ANALISIS PENGARUH INFLASI, BI RATE, INDEKS DOW
JONES DAN KURS TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM
GABUNGAN (IHSG) PERIODE JANUARI 2011 – DESEMBER
2015
SKRIPSI
Disusun Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh :
MOCH RIZKY TRI YUDHANTO
B300130089
ILMU EKONOMI STUDI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2017
ii
iii
iv
v
MOTTO
Aku tidak sebaik apa yang kamu lihat & Aku tidak seburuk apa yang kamu
pikirkan
“Ali Bin Abi Tholib”
Ketika mata tidak dapat membaca diri, seketika itu pula hati tidak dapat
membaca pikiran
“Rejais Pami”
Jangan mudah berburuk sangka agar hatimu tak gelap dan hidupmu tak sengsara
“KH. Maimoen Zoebair”
Be a good person but don’t waste time to prove it
“Unknown”
Rencana-Nya terlalu sempurna untuk gagal. Rencana-Nya terlalu indah untuk
dirusak dengan prasangka
“Nazrul Anwar”
You can’t always have a good day but you can always face a bad day with good
attitude
Penulis
If you can stay positive in a negative situation, you win
“Typewriters”
Just because you’re taking longer than other does not mean you’re failure. Keep
going
“THEGOODQUOTE”
Ketika kamu sedang memperbaiki sholatmu, sesungguhnya kamu sedang
memperbaiki hidup dan penghidupanmu
Penulis
vi
PERSEMBAHAN
Puji syukur kepada Alloh SWT, hormat dan terima kasih kupersembahkan
skripsi ini untuk :
1. Kedua Orang tuaku (Bapak dan Ibu).
2. Saudara-saudaraku.
3. Dosen-dosen FEB UMS.
4. Teman-teman IESP’13.
5. Universitas Muhammadiyah Surakarta.
vii
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum Wr. Wb.
Puji syukur Alhamdulillah, penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang
telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya, serta dengan usaha yang
bersungguh-sungguh akhirnya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini sebagai
salah satu syarat untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Studi
pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Selama penulisan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak.
Untuk itu penulis mengucapkan banyak terima kasih dan penghargaan yang
sebesar-besarnya kepada:
1. Bapak Dr. Sofyan Anif M.Si selaku Rektor Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
2. Bapak Dr. Syamsudin, M.M selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3. Ibu Ir. Maulidyah Indira Hasmarini, MS selaku Ketua Program Jurusan
Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
4. Bapak Muhammad Arif S.E, M.Ec. Dev selaku dosen pembimbing Skripsi,
saya mengucapkan terima kasih atas bimbingan dan dukungannya dalam
menyelesaikan skripsi sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.
5. Bapak Drs. Triyono M.Si selaku pembimbing akademik yang memberikan
pengarahan terhadap penulis dari awal hingga akhir masa studi.
viii
6. Bapak dan Ibu Dosen Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan yang telah
berkenan memberikan dan mengajarkan ilmunya yang diharapakan dapat
memberikan manfaat di masa mendatang.
7. Staf T.U Prodi Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Pak Dodo yang
membantu selama penelitian.
8. Para karyawan dan karyawati Universitas Muhammadiyah Surakarta
khususnya di Fakultas Ekonomi yang membantu dalam segala hal yang
berhubungan dengan penulisan skripsi ini.
9. Kedua orang tuaku Bapak Muljohadi dan Ibu Sri Indrati yang sudah
mengajarkan banyak hal dan memberikan dukungan baik moril maupun
materil.
10. Saudara-saudaraku Mas Dian, Mbak Andry, Mbak Getty serta dua
keponakan kecilku yang lucu Ardi dan Ardan yang selalu menghibur,
memberi support dan semangat disini.
11. Teman-teman seperjuangan kelas B dan semua teman - teman IESP’13
terima kasih sudah memberi warna-warni dalam masa perkuliahan ini.
12. Para sahabat – sahabat ku nun jauh disana, Lintang Corina, Rivalah
Anjani, Teuku Agung, Aditya Pradipta, dan Tino Eka.
13. Para sahabat dan sesepuh ku di Solo Mas Husen, Mas Yorizal, Mbak Tota
dan Mbak Dewi Ratih yang selalu aku banggakan.
Semua pihak yang telah disebutkan diatas maupun yang tidak disebutkan
satu persatu, penulis hanya dapat mengucapkan terima kasih yang sebesar-
ix
besarnya. Akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini dapat memberikan
manfaat khususnya dalam bidang ekonomi pembangunan.
Wassalamualaikum Wr. Wb
Surakarta, 28 Oktober 2017
Moch Rizky Tri Yudhanto
x
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN..................................................................... ii
HALAMAN PENGESAHAN ...................................................................... iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ................................................ iv
HALAMAN MOTTO ................................................................................. v
PERSEMBAHAN ......................................................................................... vi
KATA PENGANTAR .................................................................................. vii
DAFTAR ISI ................................................................................................ x
DAFTAR TABEL......................................................................................... xiii
DAFTAR GAMBAR .................................................................................... xiv
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................ xv
ABSTRAKSI ................................................................................................. xvi
ABSTRACT .................................................................................................. xvii
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................. 1
A. Latar Belakang ............................................................................ 1
B. Rumusan Masalah ....................................................................... 10
C. Tujuan Penelitian ........................................................................ 10
D. Manfaat Penelitian ...................................................................... 11
E. Sistematika Penulisan .................................................................. 12
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ................................................................. 13
A. Landasan Teori .................................................................................. 13
1. Pasar Modal ................................................................................. 13
2. Indeks Harga Saham ................................................................... 14
a. Jenis Indeks Harga Saham .................................................... 14
- Indeks Harga Saham Gabungan ...................................... 14
- Indeks Harga Saham Sektoral ......................................... 15
3. Indeks Harga Saham Gabungan .................................................. 17
a. Pengertian IHSG ................................................................... 17
b. Faktor – Faktor Yang mempengaruhi IHSG ......................... 18
xi
4. Inflasi ........................................................................................... 20
a. Jenis Inflasi Menurut Sifatnya .............................................. 20
b. Jenis Inflasi Menurut Sebabnya ............................................ 22
c. Indicator Untuk Mengukur Inflasi ........................................ 23
5. BI Rate ........................................................................................ 25
6. Indeks Dow Jones Industrial Average ......................................... 26
7. Kurs ............................................................................................. 27
B. Penelitian Terdahulu ......................................................................... 29
C. Kerangka Pemikiran .......................................................................... 35
D. Hipotesis Penelitian ........................................................................... 38
BAB III METODOLOGI PENELITIAN ................................................. 40
A. Ruang Lingkup Penelitian ................................................................. 40
B. Jenis Dan Sumber Data ..................................................................... 40
C. Definisi Operasional Variabel ........................................................... 41
1. Variabel Terikat (Dependen) ....................................................... 41
2. Variabel Bebas (Independen) ...................................................... 41
D. Metode Analisis Data ........................................................................ 42
1. Uji Asumsi Klasik ....................................................................... 44
a. Uji Multikolinearitas ............................................................. 44
b. Uji Normalitas ....................................................................... 45
c. Uji Autokorelasi .................................................................... 46
d. Uji Heteroskedastisitas .......................................................... 47
e. Uji Spesifikasi Model ............................................................ 48
2. Uji Error Correction Model (ECM) ............................................ 49
3. Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F) .................................. 51
4. Uji Signifikansi Individual (Uji t) ............................................... 53
5. Uji Adjusted R-Squared (R2) ...................................................... 54
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN .............................................. 56
A. Deskripsi Data ................................................................................... 56
1. Perkembangan IHSG ................................................................... 56
2. Perkembangan Inflasi .................................................................. 57
xii
3. Perkembangan BI Rate ................................................................ 58
4. Perkembangan Indeks Dow Jones ............................................... 59
5. Perkembangan Kurs .................................................................... 61
B. Hasil Analisis Data ............................................................................ 63
1. Uji Asumsi Klasik ....................................................................... 63
a. Uji Multikolinearitas ............................................................. 63
b. Uji Normalitas ....................................................................... 64
c. Uji Autokorelasi .................................................................... 64
d. Uji Heteroskedastisitas .......................................................... 65
e. Uji Spesifikasi Model ............................................................ 65
2. Uji Hipotesis ................................................................................ 66
a. Uji t ........................................................................................ 66
b. Uji F ...................................................................................... 67
c. Koefisien Determinasi (R2) ................................................... 67
3. Interpretasi Hasil Akhir ............................................................... 68
a. Inflasi ..................................................................................... 68
b. BI Rate .................................................................................. 68
c. Indeks Dow Jones ................................................................. 69
d. Kurs ....................................................................................... 69
4. Interpretasi Ekonomi ................................................................... 70
a. Inflasi ..................................................................................... 70
b. BI Rate .................................................................................. 71
c. Indeks Dow Jones ................................................................. 72
d. Kurs ....................................................................................... 74
BAB V PENUTUP ....................................................................................... 76
A. Kesimpulan ....................................................................................... 76
B. Saran .................................................................................................. 79
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Tabel Penelitian Terdahulu ........................................................... 29
Tabel 2.2 Tabel Kerangka Pemikiran ............................................................ 36
xiv
DAFTAR GRAFIK
Grafik 1.1 Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan ................................ 4
Grafik 1.2 Pergerakan Indeks Dow Jones ..................................................... 7
Grafik 4.1 Perkembangan IHSG ................................................................... 57
Grafik 4.2 Perkembangan Inflasi .................................................................. 58
Grafik 4.3 Perkembangan BI Rate ................................................................ 59
Grafik 4.4 Perkembangan Indeks Dow Jones ............................................... 60
Grafik 4.5 Perkembangan Kurs ..................................................................... 61
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran – 1 Data Penelitian
Lampiran – 2 Hasil Uji Multikolinearitas
Lampiran – 3 Hasil Uji Normalitas Residual
Lampiran – 4 Hasil Uji Autokorelasi
Lampiran – 5 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Lampiran – 6 Hasil Uji Spesifikasi Model
Lampiran – 7 Hasil Regresi ECM
xvi
ANALISIS PENGARUH INFLASI, BI RATE, INDEKS DOW JONES dan
KURS TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG)
PERIODE JANUARI 2011 – DESEMBER 2015
Abstrak
Penelitian ini berjudul “Analisis Pengaruh Inflasi, BI Rate, Indeks Dow
Jones dan Kurs Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Periode Januari 2011 –
Desember 2015. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh
dari beberapa variabel makroekonomi terhadap pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan, serta data yang di gunakan adalah data bulana periode Januari 2011 –
Desember 2015. Metode analisis menggunakan Error Correction Model (ECM)
yang dikembangkan oleh Engle – Granger.
Hasil penelitian yang menggunakan alat analisis di atas adalah : (i) Dalam
jangka pendek, variabel inflasi, BI Rate dan kurs tidak memiliki pengaruh yang
signifikan terhadap pergerakan IHSG, sedangkan variabel indeks Dow Jones
memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap IHSG. Hal ini membawa
implikasi bahwa dalam jangka pendek indeks Dow Jones dapat di gunakan untuk
memprediksi IHSG dan inflasi, BI Rate dan kurs bukan merupakan indicator yang
baik untuk memprediksi pergerakan IHSG. (ii) Dalam jangka panjang, variabel
inflasi, BI Rate dan kurs memiliki pengaruh negative dan signiffikan terhadap
IHSG, sedangkan indeks Dow Jones tidak memiliki pengaruh yang signifikan
terhadap IHSG. Hal ini membawa implikasi bahwa dalam jangka panjang inflasi,
BI Rate dan kurs dapat di gunakan untuk memprediksi IHSG dan indeks Dow
Jones bukan merupakan indicator yyang baik untuk memprediksi pergerakan
IHSG.
Kata Kunci : Inflasi, BI Rate, Kurs, IHSG, Error Correction Model (ECM).
xvii
Abstract
This study entitled "Influence Inflation Analysis, BI Rate, Dow Jones Index
and Exchange Rate Against Joint Stock Price Period January 2011 - December
2015. The purpose of this research is to analyze the influence of some
macroeconomic variables on the movement of Composite Stock Price Index, in
use is the monthly data period January 2011 - December 2015. The method of
analysis using Error Correction Model (ECM) developed by Engle - Granger.
The results of the research using the above analysis tools are: (i) In the
short run, the inflation variable, BI rate and exchange rate do not have a
significant effect on the movement of JCI, while the Dow Jones index variable has
a significant positive influence on the JCI. This implies that in the short term Dow
Jones index can be used to predict the JCI and inflation, BI Rate and exchange
rate is not a good indicator to predict the movement of JCI. (ii) In the long run,
the inflation variable, BI rate and exchange rate have negative and signified effect
on JCI, while Dow Jones index does not have significant influence to JCI. This
implies that in the long run inflation, BI Rate and exchange rate can be used to
predict JCI and Dow Jones index is not a good indicator to predict JCI
movement.
Keywords: Inflation, BI Rate, Exchange Rate, IHSG, Error Correction Model
(ECM).