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Université Hassan II – CasablancaEcole Supérieure de Technologie
Département Techniques de Management
ANALYSE FINANCIERE
Niveau LP- CFA
ANIMATEUR : Pr. S. MDARBI
Sommaire
1- Présentation comptable des documents financiers
� - Philosophie et objectifs des documents financiers
� - Le Bilan� - Le Compte de Produits et charges� - L’Etat des soldes de gestion� - Le Tableau de financement� - L’Etat des Informations complémentaires
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2- Généralités sur le diagnostic financier
� Définition et objectifs � Différentes approches du diagnostic
financier� Méthodologie pratique du diagnostic
financier
3- Interprétation financière du Bilan� Le Bilan fonctionnel et le Bilan financier� Analyse de l’équilibre financier� Analyse de la structure du patrimoine� Etudes de cas pratiques
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4- Interprétation financière des comptes de gestion
� Présentation des comptes de gestion et leurs limites
� Retraitements extra- comptables des comptes de gestion
� Analyse de l’activité de l’entreprise� Analyse de la rentabilité� Analyse de l’efficacité de gestion� Etudes de cas pratiques
5- Interprétation financière du tableau de financement
� Présentation du tableau de financement� Analyse de la politique financière de
l’entreprise
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Analyse financière=
Démarche interprétative des états financiers d'une entreprise
Conceptions de l'analyse financière
� Conception patrimoniale : SOLVABILITE
� Conception financière : RENTABILITE� Conception stratégique :
DEVELOPPEMENT� Conception gestionnaire : LIQUIDITE
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Analyse financière et agents économiques
Agent économique Centre d'intérêt Optique de l'analyse
Actionnaires RentabilitéSécuritéCroissance
FinancièrePatrimonialeStratégique
Personnel SécuritéCroissance
PatrimonialeStratégique
Banquiers Sécurité Patrimoniale
Management CroissanceRentabilitéExploitationSécurité
StratégiqueFinancièreGestionnairePatrimoniale
Fournisseurs SécuritéExploitationCroissance
PatrimonialeGestionnaireStratégique
Clients ExploitationSécurité
GestionnairePatrimoniale
Objectifs de l’analyse financière
Premier niveau
Mesurer les performancesÉconomiques et financières
Évaluer la structure et L’équilibre financier
Activité Productivité RentabilitéStructure
desCapitaux
Besoin de financement
Flux deTrésorerie
Et solvabilité
Deuxième niveau
Apprécier la gestion générale Et la politique financière de l’entreprise
Fournir les bases chiffrées pour le diagnostic de l’entreprise
Troisième niveau
Dégager les perspectives d’évolution Et évaluer le risque de l’entreprise
(analyse prospective des risques de défaillance)
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Principaux axes d’analyse
ProductionChiffre d’affairesValeur ajoutéeRentabilité commerciale
Importance des équip. productifImportance des BFRProductivité de la MODProductivité de l’équipementRentabilité économique
Équilibre financierTaux d’endettementRentabilité financièreEffet de levier
Variation du fonds de roulementExcédent de trésorerie d’exploit.Taux d’investissementTaux d’autofinancement
Liquidité des actifsExigibilité des dettesFonds de roulement financierValeur de l’entreprise
Analyse de L’activité
Analyse de la Rentabilité Des moyens
utilisés
Analyse de la Structurefinancière
Analyse des Flux
Financiersréslisés
Analyse de laValeur et des
Risques encourus
ÉvaluationDes
performances
ÉvaluationDe la
Soliditéfinancière
Diagnostic De
SynthèseCalcul
ÉventuelD’unscore
Analyse financière à travers le bilan
Le bilan est un état chiffré qui représente, à une date déterminée, la situation de l'entreprise. Il se présente sous la forme d'un tableau en deux partie : la partie gauche appelée actif, reprend tout ce que l'entreprise possède (Emplois) et la partie droite appelée passif retrace tous les moyens qui ont été mis à sa disposition pour financer ce qu'elle possède (Ressources).
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Présentation des Documents Comptables
1- BilanStructure du Bilan
Immobilisationsnettes
Fonds propres
Provisions
Stocks Dettes à moyen et long terme
Réalisables Dettes à cour terme d’exploitation
Disponibles Dettes à court terme financières
Capitaux permanents
Le Bilan financier
� Objectifs :� Mesurer le risque de liquidité de l'entreprise : les
actifs à court terme permettent- ils de payer le passif à court terme ?
� Évaluer le risque encouru par les créanciers : la valeur du patrimoine (actif réévalué) couvre-t-elle la valeur réévaluée des dettes ; c'est la solvabilité.
� Évaluer l'entreprise à sa valeur vénale dans l'hypothèse d'une cession.
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La solvabilité
� Actif réel > Dettes
� Marge de solvabilité = Actif réel - Dettes = Fonds propres
� Marge suffisante si fonds propres ≥ Dettes /2.
La liquidité
� Actifs à – 1an > dettes à – 1 an (générale)� Actifs à – 1an hors stocks > dettes à – 1
an (réduite)� Disponibilités > dettes à – 1 an
(immédiate ou parfaite)
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Les équilibres fondamentaux du bilan
� Fonds de Roulement (FR ) � Besoins en Fonds de Roulement
(BFR)� Trésorerie Nette (TN)
Le fonds de roulement
� FR = Financement Permanent - Actif Immobilisé
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-Fonds de Roulement
-Le fonds de roulement peut également êtreappréhendé à l’aide du ratio :
FR = Ressources durables - Emplois stables
Ratio de couverture Ressources stablesdes capitaux investis =
Capitaux investis
-Calcul du fonds de Roulement (FR)
Actif PassifImmobilisations brutes 2 400
++++
Capital socialRéservesReport à nouveauRésultat de l’exProvisions
800500210190
50
- Amortissements 900
= Immobilisations nettes 1 500 = Capitaux propres 1 750
-=
Capitaux permanentsImmobilisation nettesFonds de R. Net 1 100
++
Emprunt à + 1 anDettes financières
600250
= Capitaux permanents 2600
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Besoin en Fonds de Roulement ( BFR)
� BFR = Actif circulant hors trésorerie -Passif circulant hors trésorerie
-Besoin en Fonds de Roulement (BFR)
Actif circulant d’exploitation- Stocks- Créances
Dettes d’exploitation- Fournisseurs- Dettes fiscale
et sociales
Actif circulant hors exploitation Dettes hors exploitation
Achats
Production
Ventes
Opérationsdiverses
BesoinsOpérations Ressources
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Besoin en Fonds de Roulement (BFR)
Les 3 phases de l’activité industrielleJour j ……………………………………………….. J + X ? Temps
1 2 3
Achat Fabrication Vente
Stocks matières
StocksEn cours
StocksProduit finis
Paiement
Encaissement
Durée du cycle physique de production vente
Fournisseurs Salaires et coûts Clients
Durée du cycle financier
Besoin en fonds de roulementTemps J + … ?
Jour J + … ?
Besoin en Fonds de Roulement (BFR)
Besoin en Fonds de Roulement Global =
Actif circulant H.T. – Passif circulant H.T.
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Extrait Bilan du 31/12/2008 de la société AKI
Actif PassifStocks et en-cours :Matières première et autresEn-cours de productionProduits intermédiaires et finisMarchandisesCréances d’exploitationClients et comptes rattachésAutres créancesAutres créance (H.E.)Valeurs mob. de placem.Actions propres et autres titresDisponibilitésCharges constatée d’avance
Total actif circulant
21 45810 40099 43418 898
159 55920 88218 977
19 84020 422
4 515394 385
Emprunts obligataires convertiblesAutres emprunts obligatairesEmprunts ap. Etabliss. De CréditEmprunts diversDettes d’exploitationDettes fournisseurs et comptes rattachésDettes fiscales et socialesDettes hors exploitationDettes sur immob. Et comptes rattachésProduits constatés d’avance
Total Passif H. Capitaux p
1 228
63 653254 49831 537
67 988
36 899
5 319
5 015
470 641
Travail à faire
1- Calculez le Fonds de roulement global
2- Calculez le Besoins en fonds de roulement
3- Commentez les calculs
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Trésorerie nette
� TN = Trésorerie Actif – Trésorerie Passif
Ou
� TN = FR - BFR
Trésorerie nette
-La trésorerie n’est pas les disponibilités
-La trésorerie nette est une résultante quipeut donc être positive, nulle ounégative,
-C’est la différence entre le fonds deroulement est le besoin en fonds deroulement
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Trésorerie nette
Trésorerie nette =
Fonds de roulement – Besoin en fonds de roulement
Trésorerie-Actif – Trésorerie-Passif
-Calcul du fonds de Roulement Net (FRN)
Trésorerie-Actif Trésorerie-PassifValeur mobilière de placementBanque, CCPCaisse
300400100
Concours bancaires(découvert)Crédit d’escompte
700400
Total 900
-=
Trésorerie-ActifTrésorerie-PassifTrésorerie nette - 300
Total 1 100
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Trésorerie et équilibre financier
BFR > 0
- Situation 1 : FR ⟩ 0 et TN ⟩ 0- Situation 2 : FR ⟩ 0 et TN < 0 - Situation 3 : FR < 0 et TN < 0
Trésorerie et équilibre financier
� BFR < 0
Situation 1: FR ⟩ 0 et TN ⟩ 0 Situation 2 : FR < 0 et TN ⟩ 0 Situation 3 : FR < 0 et TN < 0
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Ratios de structure du patrimoine
� Structure de l’actif actif immobiliséTotal Actif
Actif Circulant Total Actif
� Etat de l’outil de travail
Amortissements des immobilisations productives \immobilisations productives brutes
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Structure du passif � Capitaux permanents\Passif� Dettes à court terme \ Passif
� Capitaux Propres et Capitaux EtrangersPassif
Passif
Autonomie Financière
� Capitaux PropresFinancement Permanent
� Capitaux PropresDettes à plus d’un an
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Financement de l’actif
� Capitaux permanentsActif Immobilisé Net
� Fonds de roulement BFR
Couverture des dettes par l’actif
� Total Actif \Dettes
� Actif Circulant \Dettes à -1an
� Actif Circulant –Stocks\Dettes à – 1 an
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Endettement
� Fonds propres = Dettes à + 1 an� Frais financiers/Chiffre d'affaires H.TUne situation financière est saine lorsque le
ratio ci- après est inférieur à 3%. Elle devient difficile lorsque ce ratio est compris entre 3% et 5%. Elle est alarmante lorsque ce ratio excède 5%.
* CAF /Dettes à + 1 an ≥ 1 /3
Le compte de produits et charges
� Le compte de produits et charges regroupe tous les éléments qui ont concouru à la formation du résultat de l'entreprise. Ce sont d'une part les différents biens et services consommés (les charges) et d'autre part les produits de l'entreprise.
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Les charges
� Les charges sont les sommes ou valeurs versées ou à verser à des tiers soit en contrepartie de matières, fournitures, travaux et prestations, soit exceptionnellement sans contrepartie (dons réalisés par l'entreprise par exemple).
� Elles comprennent également, pour la détermination du résultat de l'exercice, un certain nombre de régularisations : dotations aux amortissements et aux provisions …etc.
Les produits
� Les produits sont les sommes au valeurs reçues ou à recevoir soit en contrepartie de fournitures, de travaux ou prestations exécutés ou fournis par l'entreprise, soit exceptionnellement sans contrepartie (dons reçus). Ils comprennent également, pour la détermination du résultat de l'exercice, un certain nombre de régularisations : la variation des stocks de produits, les reprises sur amortissements et provisions…etc.
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Retraitements des soldes de gestion
� Crédit-bail� Personnel intérimaire� TVA non récupérable� Subventions d’exploitation� Droits de douane� Avantages en nature accordés au
personnel� Soutraitance
Exemple : Retraitement de la redevance de crédit – bail
La Société IRIS utilise depuis un an un matériel industriel financépar un contrat de crédit – bail dont les caractéristiques sont lessuivantes :-Valeur du matériel neuf : 150 000-Durée d’utilisation par l’entreprise : 4 ans-Valeur du matériel en fin de contrat 50 000-Loyer annuels : 38 000, inscrits dans le compte Redevance decrédit- bail (charges d’exploitation)
Quels sont les reclassements à effectuer ?
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Exemple : Reclassement des charges de personnel extérieur àl’entreprise
La Société IRIS a eu recours aux services d’une entreprise depersonnel intérimaire pour faire face à un surcroît de travailpendant quinze jours. La société a payé une somme de 10 000. Lafacture a été enregistrée au débit du compte personnel extérieur àl’entreprise (charges externe)
Quels sont les reclassements à effectuer ?
Ratios d’analyse financière
L’analyse financière a pour but de diagnostiquerl’entreprise pus en détail sur la situation financière deson ensemble afin de prendre les bonnes décisions definancement, faute de quoi elle risque de disparaître àplus ou moins brève échéance
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Ratios d’analyse financière
4 types de ratios :
-Ratios de structures,-Ratios de marge,-Ratios de rentabilité-Ratios de délais
Ratios d’analyse financière
Ratios de structures :
Les ratios de structure permettrant de savoir sil’entreprise est ou non indépendante vis-à-vis desbanques :•Trop endetté, elle risque de se trouver dansl’incapacité de rembourser et de payer des intérêts tropimportants par rapport ) la marge dégagée parl’entreprise
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Ratios d’analyse financière
Ratios de structures :
Ratios d’analyse financière
Ratios de Marge :
Les ratios de marge permettront à l’entreprise deconnaître son taux de marge.
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Ratios d’analyse financière
Ratios de rentabilité :Les ratios de rentabilité permettront de savoir si l’entreprise etnon renble
Ratios d’analyse financière
Ratios de délais
Les ratios de délais permettront de déterminer lesorigines de la variation du besoin en fonds deroulement, clignotant très important à surveiller enpermanence.
Sinon, l’entreprise risque de se trouver dansl’incapacité d’honorer ses engagements financiers, d’oùle risque de cessation de paiement.
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Ratios d’analyse financière
Ratios de délais