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Resultados 4T11/2011 Resultados 4T11/2011
15/02/2012
PALESTRANTES
• MAURÍCIO TAVARES BARBOSA
Diretor Superintendente e de Incorporação
• IAN MONTEIRO DE ANDRADE
2
Diretor de Finanças e Relações com Investidores
Destaques do 4T11
• Nova atualização dos orçamentos com impacto no resultado de:
– 4T11: R$81,7 MM
– 2011: R$171,8 MM
• Vendas contratadas:
– R$1.174,2 milhões em 2011, estável versus 2010, mesmo com menor número de lançamentos
– Segmento de baixa renda apresentou 87% de crescimento na comparação com
3
– Segmento de baixa renda apresentou 87% de crescimento na comparação com 2010
– Estoques: R$1.07 bilhões em 2011 (91,1% das vendas contratadas em 2011)
• Entregas recorde: 3.613 unidades ou R$579,3 milhões em VGV em 2011.
• Segmento baixa renda: aumento de 44% na receita líquida acumulada e forte crescimento no número de obras em andamento.
• Avanço das obras dos projetos de lajes corporativas (“AAA”) em São Paulo totalizando 88.836m² de ABL (parcela CCDI)
Resultado Operacional 4T11
Vendas Contratadas
5
248.5 195.8 59.5
937.1 721.7
79.6 105.2 84.9
242.2 452.5
328.2 301.1 144.3
1,179.3 1,174.2
VENDAS CONTRATADAS (R$ MM)100% CCDI
Baixa Renda (HM)
Tradicional
-56,0%
-52,1%
-0,4%
79,9% 85,4%
99,7%
93,2%
74,7%
20,1% 14,6%
0,3%
6,8%
25,3%
328.2 316.5
412.3
301.1
144.3
VENDAS CONTRATADAS DE LANÇAMENTOS E ESTOQUE
Vendas de Lançamentos (%)
Vendas de Estoques (%)
VENDAS ORIGINADAS NO ESTADO
DE SÃO PAULO: 92,4%
AS VENDAS DOS SEGMENTOS ABAIXO DE R$500 MIL
REPRESENTAM 90,8%
59.5 4T10 3T11 4T11 2010 2011 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11
São Paulo (Interior +
Litoral)54.4%
São Paulo (Capital +
RMSP)38.0%
Outras7.6%
LOCALIZAÇÃO
Baixa Renda/
Econômico58.1%
Médio31.4%
Médio-Alto1.3% Alto e
Altíssimo9.2%
SEGMENTO DE MERCADO
Lançamentos (R$MM)
6
Empreendimento LocalizaçãoData de
LançamentoUnidades
VGV - %
CCDISegmento
(R$ MM)
1 Connect WorkstationCampos dos
Goytacazes, RJfev/11 243 29,1
Salas
Comerciais
2 Soul Jardim Sul São Paulo, SP fev/11 180 38,3 Médio
3 Set Cabral Curitiba, PR fev/11 151 39,2 Médio-alto
4Condomínio Residencial Vale das
FigueirasValinhos, SP mar/11 760 78,0 Baixa Renda
5Vivenda do Horto - Vivenda
OrquídeaHortolândia, SP mar/11 173 19,7 Baixa Renda
LANÇAMENTOS RECENTES
Localização: São Paulo – Jd. Sul
VGV: R$51,3MM (100% CCDI)
Metragem: 40,1 m² a 55,0 m² (1 e 2 Dormitórios )
Lançamento em Jan/12
5Orquídea
Hortolândia, SP mar/11 173 19,7 Baixa Renda
6 Vanguard Ipiranga São Paulo, SP jun/11 70 11,7 Baixa Renda
7 Quinta das Figueiras Cajamar, SP jun/11 117 13,9 Baixa Renda
8 Vega Work & Life Curitiba, PR ago/11 397 87,1 Médio
9 Estação Vida Nova Itapevi, SP set/11 480 55,0 Baixa Renda
10 Feel Jardim Sul São Paulo, SP out/11 198 64,1 Médio
Total de Lançamentos em 2011 2.769 436,1
Lançamentos recentes (segmento econômico):
Construção Própria segmento Tradicional
7
VGV: R$256 MMLançamento: Setembro/10Unidades: 246 (3 Torres)Início: Junho/2011Evolução: Obra 8º mês; Fundações 90%;
VGV: R$71 MMLançamento: Novembro/10Unidades: 312 (2 Torres)Início: Junho/2011Evolução: Obra 8º mês; Fundações 95%;
Macaé - RJ
São Paulo - SP
VGV: R$42 MMLançamento: Dez/07Unidades: 168Início: Jan/2009Evolução: Fundações 100%; Estrutura 100%; Alvenaria 100%; Acabamento 95%
Previsão de Entrega: Mar/2012
São Paulo - SP
Obras que assumimos recentemente:
VGV: R$49 MMInício: Outubro/2010Obra 16º mês; Fundações 99%; Estrutura 98%; Alvenaria 85%; Acabamento 25%
Entrega: Out/2012
VGV: R$35 MMInício: Fevereiro/2011Evolução: Obra 12º mês, Fundações 98%; Estrutura 95%; Alvenaria 75%, Acabamento 10%
Entrega: Fev/2013
VGV: R$29 MMInício: Agosto/2010Obra 18º mês, Fundações 100%; Estrutura 100%; Alvenaria 98%; Acabamentos 40%
Entrega: Jun/2012
Evolução: Obra 8º mês; Fundações 90%; Estrutura 10%
Novembro/2013
Evolução: Obra 8º mês; Fundações 95%; estrutura 5%
Entrega: Agosto/2013
São Paulo - SP São Paulo - SP
Previsão de Entrega: Mar/2012
São Paulo - SP
VGV: R$141,5 MMLançamento: Mar/08Unidades: 876Início: Out/08Evolução: Fundações 100%; Estrutura 98%; Alvenaria 96%, Acabamento 79%
Entrega: Ago/12
São Paulo - SPINTERCLUBES
Baixa Renda (HM): processo construtivo 100% verticalizado
8
30 empreendimentos em obras e 8.415 unidades em construção (dez/11)
294 404 1,025
1,723 1,828
4,290
1T10 3T10 4T10 2010 2011 2012(E)
UNIDADES ENTREGUES
3,934 5,550
8,415
2009 2010 2011
UNIDADES EM CONSTRUÇÃO
VGV: R$29 MMInício: jun/2010Evolução: 78,8%
Previsão de Entrega: Abr/2012
VGV: R$52 MMInício: Jun/2011Evolução: 93,6%Previsão de Entrega: Fev/2012
VGV: R$26 MMInício: Mar/2011Evolução: 64,4% Previsão de Entrega: Ago/2012
1T10 3T10 4T10 2010 2011 2012(E)2009 2010 2011
(E): Estimativa
Vivenda Ribeirão Águas de Março Bela Vista Varandas
9
Evolução das Obras
553.9 422.2
1,195.3
503.5
129.0 157.1
390.0
393.0 683 579
1,585
897
2,373 3,613
9,798
5,464
EVOLUÇÃO DAS ENTREGAS
200820.0%
200911.4%
201025.7%
OBRAS POR ANO DE LANÇAMENTO*
CCDI 650
HM 1.723
CCDI 1.785
HM 1.828
CCDI 5.508
HM 4.290CCDI 1.669
HM 3.795
553.9 422.2 503.5
2010 2011 2012(E) 2013(E)
VGV HM R$MM VGV CCDI R$MM Unidades Entregues
200728.6%
201114.3%
*Em VGV
64%
36%
2012 (E)
50%50%
2013 (E)
Evolução da participação da Construção própria no segmento tradicional CCDI em VGV2012Obras Terceirizadas
Obras - Construção Própria
45%
55%
2014 (E)
22%
78%
2015 (E)
Entregas em 2011 e no 4T11
10
Foram entregues: • 2011: 3.613 unidades ou R$579,3 milhões em VGV • 4T11: 274 unidades ou R$96,1 milhões em VGV
ID Jardim SulSegmento: AltíssimoVGV Entregue: R$50,0 milhõesUnidades Entregues: 46Lançamento: Mar/08
Ecos’s Natureza Clube 2Segmento: MédioVGV Entregue: R$46,1 milhõesUnidades Entregues: 228Lançamento: Dez/07
Performance Financeira
12
Apesar da ampla atualização de orçamentos realizada no 2T11, novos desvios no valor de R$121,4mm foram quantificados no 4T11
� Desvios causados por:
– Pressões de custo de mão-obra e materiais
– Desafios de gestão nas obras terceirizadas
– Disputas contratuais com algumas construtoras
� Nova atualização de orçamentos reflete as seguintes medidas tomadas pela Administração:
– Contratação de empresas independentes de engenharia para avaliarem os orçamentos das obras mais críticas (10 obras)
– Criação da Superintendência de Orçamentos na Diretoria de Engenharia
– Substituição de construtoras terceirizadas nas obras com baixo desempenho físico e/ou financeiro
13
Atualização de orçamentos 4T11
• Os estouros de orçamentos continuam concentrados nos empreendimentos lançados até 2008...
3,8% 2009-1130%
Atualização de orçamento 4T11
R$121,4MM
Atualização de orçamento total em 2011 (2T11 + 4T11)
8,5% 2009-1119%
R$262,6MM
Por ano de Lançamento
Custo Orçado Total*
Por ano de Lançamento
Por ano de lançamento
* Orçamento base dezembro/11 CCDI R$3,1 bi
2007-0870%
Custo Orçado Total*
Por ano de lançamento
2007-0881%
..que impactaram o Resultado do 4T11 em R$81,7 milhões...
14
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS (R$ MM) 4T11 Pro Forma
Atualização de orçamentos
4T11 Reportado 2011 pro formaAtualização de
orçamentos2011 Reportado
CONSOLIDADO
RECEITA BRUTA DE VENDAS E/OU SERVIÇOS 285,4 (87,6) 197,7 1.161,6 (183,5) 978,2
DEDUÇÃO DA RECEITA BRUTA (10,2) 3,2 (7,0) (37,9) 6,7 (31,2)
RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS E/OU SERVIÇOS 275,1 (84,4) 190,7 1.123,7 (176,8) 946,9
CUSTO DE BENS E/OU SERVIÇOS PRESTADOS (232,8) - (232,8) (906,9) - (906,9)
LUCRO BRUTO 42,3 (84,4) (42,2) 216,8 (176,8) 40,1
MARGEM BRUTA (%) 15,4% -22,1% 19,3% (0,2) 4,2%
(DESPESAS) RECEITAS OPERACIONAIS (43,2) - (43,2) (163,4) - (163,4)
Com Vendas (5,6) - (5,6) (33,8) - (33,8)
Em 2011 foi constituída provisão para cobrir multas e indenizações a clientes por atraso nas entregas (R$20,4 milhões)
Com Vendas (5,6) - (5,6) (33,8) - (33,8)
Gerais e Administrativas (37,6) - (37,6) (129,7) - (129,7)
Despesas Gerais e Administrativas (29,8) - (29,8) (100,9) - (100,9)
Outras Despesas Operacionais (7,8) - (7,8) (28,7) - (28,7)
(PREJUÍZO) LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RES. FINANC.
(0,9) (84,4) (85,4) 53,4 (176,8) (123,4)
RESULTADO FINANCEIRO (12,8) - (12,8) (42,4) - (42,4)
RESULTADO ANTES TRIBUTAÇÃO / PARTICIPAÇÕES
(13,7) (84,4) (98,2) 11,0 (176,8) (165,8)
IR E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL (5,3) 2,7 (2,6) (31,9) 4,9 (27,0)
LUCRO / PREJUÍZO DO PERÍODO (19,0) (81,7) (100,7) (21,0) (171,8) (192,8)
MARGEM LÍQUIDA (%) -6,9% - -52,8% -1,9% - -20,4%
15
273.7 308.7190.7
932.5 946.9
25.5%21.3%
-22.1%
25.6%
4.2%
-70.0%
-50.0%
-30.0%
-10.0%
10.0%
30.0%
100
200
300
400
500
600
700
800
900
RECEITA LÍQUIDA(R$MM) E MARGEM Receita Líquida
Margem Bruta
Margem Bruta
*2010: exclui receita com a venda do terreno Itautec por R$100 milhões no 1T10, esta negociação gerou um impactou positivo de R$49,4 milhões no Lucro Líquido
21.4 26.3 29.8
72.9
100.96.5%
8.7%
20.7%
6.2%8.6%
-9.0%
-4.0%
1.0%
6.0%
11.0%
16.0%
21.0%
8.0
18.0
28.0
38.0
48.0
58.0
68.0
78.0
88.0
98.0
4T10 3T11 4T11 2010 2011
DESPESAS GERAIS E ADMINISTRATIVAS (R$MM)
G&A G&A/Vendas Contratadas
13.510.2
5.6
33.3 33.8
4.1%3.4% 3.9%
2.8% 2.9%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
0
5
10
15
20
25
30
4T10 3T11 4T11 2010 2011
DESPESAS COMERCIAIS (R$MM)
Despesas Comerciais Desp. Comerciais/Vendas Contratadas
273.7 190.7-90.0%0
100
4T10 3T11 4T11 2010 2011
Vendas diminuíram em 52,1% no 4T11
positivo de R$49,4 milhões no Lucro Líquido
Resultado a apropriar e margem por ano de lançamento
16
1,242.11,495.9 1,437.6
200.0
400.0
600.0
800.0
1,000.0
1,200.0
1,400.0
1,600.0
RECEITA A APROPRIAR(R$MM)
398.4 449.8 400.1
50.0
100.0
150.0
200.0
250.0
300.0
350.0
400.0
450.0
500.0
RESULTADO A APROPRIAR (R$MM)
-
200.0
4T10 3T11 4T11
-
50.0
4T10 3T11 4T11
MARGEM REF
ANO DE
LANÇAMENTOTRADICIONAL
BAIXA
RENDA
CONSOLIDA
DO
2007 7,0% - 7,0%
2008 17,1% 23,2% 17,3%
2009 25,8% 25,6% 25,8%
2010 34,3% 27,5% 31,7%
2011 32,2% 29,8% 31,0%
TOTAL DEZ
201127,8% 27,9% 27,8%
Aumento do endividamento em linha com aumento de obras
17
154.6128,0
26.6
MOVIMENTAÇÃO DE CAIXA (R$MM)
363.2559.1 617.5
397.9
412.2 411,0
DÍVIDA LÍQUIDA(R$MM)SFH Dívida Líquida ex SFH
761,1
971,2 1.028,5
Caixa em Set/11 Caixa Líquido usado no 4T11
Caixa em Dez/11 4T10 3T11 4T11
20.4%
37.6%
48.4%
13.5%
22.7%
28.7%67,1%
119,2%
154,0%
0
50
100
150
4T10 3T11 4T1110.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0% DIVIDA LÍQUIDA/PL
DÍVIDA LÍQUIDA EX-SFH/PL
DÍVIDA LÍQUIDA EX-SFH/(PL+REF)
DÍVIDA LÍQUIDA /PL
396.6
173.5 37.8 9.5
0.2
205.4 205.4
396.8
173.5
243.2 214.9
CRONOGRAMA DE VENCIMENTOS DA DÍVIDA BRUTA(R$ MM)
Debêntures SFH
Endividamento com perfil de longo prazo e custo baixo
18
Dív. Bruta dez/2011R$1.028,5 milhões
Custo das Debêntures: DI+1,9% 37.8
2012 2013 2014 2015 em diante
1,037.7
221.1
73.2
2012 2013 2014 em diante
CRONOGRAMA DE RECEBIMENTO DO CONTAS A RECEBER(R$ MM)
Contas a Receber dez/2011
R$1.332 milhões
INFORMAÇÕES DE CONTATO
Ian Monteiro de Andrade
Diretor de Finanças e RIDiretor de Finanças e RI
Mara Boaventura Dias
Gerente de RI
Caio Sampaio Rodrigues
Analista de RI
Tel: (11) 3841-4824/8809