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Gafisa Apresentação Corporativa
26 de junho de 2013
Aviso
Nós fazemos declarações prospectivas que estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm como
base crenças e suposições de nossa Administração e informações a que a Companhia atualmente tem
acesso. Declarações prospectivas incluem informações sobre nossas intenções, crenças ou expectativas
atuais, assim como aquelas dos membros do Conselho de Administração e Diretores da Companhia.
As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem informações sobre
resultados operacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são precedidas, seguidas ou
que incluem as palavras “acredita”, "poderá", "irá", "continua", "espera", "prevê", "pretende", "planeja", "estima"
ou expressões semelhantes. As declarações e informações sobre o futuro não são garantias de desempenho.
Elas envolvem riscos, incertezas e suposições porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, de
circunstâncias que poderão ocorrer ou não. Os resultados futuros e a criação de valor para os acionistas
poderão diferir de maneira significativa daqueles expressos ou sugeridos pelas declarações prospectivas.
Muitos dos fatores que determinarão estes resultados e valores estão além da nossa capacidade ou
habilidade de controle ou previsão.
2
305 327
664
1,204
1,740
3,022
3,401
2,940
3,953
3,618
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013E
Foco do Negócio nas Principais Regiões de Mercado
Gafisa: Evolução
2005:
Equity International
adquire 36%
de Gafisa
2004:
Aquisição de controle
De Gafisa pela
GP Investimentos
2009:
Aquisição dos 40% remanescentes de Tenda;
Tenda R$600 mm em FI-FGTS debêntures (Mai/09)
R$600 mm em FI-FGTS debêntures (Dez/09)
Receita Líquida (R$ MM)
2007: ADR issuance
Primeiro follow-on:
R$488 mm de
recursos primários
2011: YE
Implementação do
Novo Plano Estratégico
2006:
IPO da Companhia (R$494
Mm de recursos primários.
2010:
Novo Follow-On: R$ 1 bilhão;
Iaumento da participação em
Alphaville de 60% para 80%
2008:
Aquisição de
60% de Tenda
*Estimativa de Mercado
2012: Estrategia de
desalavancagem e
geração de caixa,
incluindo foco nos
mercados estrategicos
2008- 2011
2012-
Incorporadora com Presença Nacional Player Regional
› Forte crescimento
› Estratégia de crescimento orgânico (parcerias em novos mercados)
› Estratégia de Crescimento via Aquisição
› Nova estrutura de gestão- diretores
responsáveis pelo P&L
› Foco Regional
IPO
2006:
Aquisição de 60% de
Alphaville
Pre-IPO
*
2013: Foco em
oportunidades de alto
retorno
3
Encerrado o 1º ciclo da estratégia em 2012
Status da Estratégia de Turnaround
Ao longo de 2012, nos posicionamos de maneira conservadora, priorizamos a geração de caixa e a
redução do nosso endividamento líquido, reestruturamos o perfil do nosso passivo financeiro e
diminuímos o volume de lançamentos.
Estabelecimento de uma nova estrutura operacional organizada por marca (Gafisa, Alphaville e Tenda)
Manutenção do foco da marca Gafisa nos seus mercados-chave, São Paulo e Rio de Janeiro
Redução temporária das operações de Tenda até a obtenção do controle absoluto de todo o ciclo financeiro e
operacional
Aumento da participação da marca Alphaville no mix de produtos do Grupo, priorizando a alocação de capital na
unidade de negócios de loteamentos
Com essas ações, estamos enxergando uma virada clara na história recente da Companhia.
Esse esforço de foco exclusivo em geração de caixa fez com que a Gafisa ingressasse em 2013 com
posição de liquidez confortável, tendo reestruturado sua dívida e diversificado suas fontes de
recursos.
A Gafisa voltou a lançar no segmento de baixa renda, mantendo ao mesmo tempo estabilidade de
lançamentos na marca Gafisa, preparando os negócios principais para o médio prazo, o que
necessariamente inclui a aquisição de terrenos para lançamentos futuros, além de dar continuidade à
expansão de Alphaville.
Os resultados desse processo serão mais visíveis a partir de 2014, quando acreditamos que
estaremos operando substancialmente em linha com a estratégia traçada no início de 2012.
20
12
2
01
3
4
Disciplina Financeira e de Investimentos
Estratégia Bem Definida de Gafisa
Foco em Oportunidades
de Investimento
Rentáveis
Desalavancagem.
Alcançar e Manter Nível
Adequado de
Alavancagem
Foco do Negócio nas Principais Regiões de Mercado
Estratégia de Gafisa
Ser a incorporadora residencial líder no Brasil em rentabilidade e
qualidade dos produtos
5
Os recursos em caixa reduzirão a alavancagem, permitindo assim um maior foco no
desempenho operacional
Eventos Recentes - Gafisa S.A. Celebra Contrato para Venda de
Participação de 70% em Alphaville para Blackstone e Pátria
Gafisa S.A. Anunciou a assinatura de contrato para venda de participação majoritária
em Alphaville para as empresas Blackstone e Pátria Investimentos, avaliando o valor
total das ações em R$2,01 bilhões. A operação de venda em dinheiro ao Blackstone e Pátria Investimentos permite que a Gafisa
detenha participação de 30% da Companhia e receba recursos procedentes da transação no
valor bruto previsto de R$1,4 bilhão, que irá fortalecer o balanço de Gafisa reduzindo a
alavancagem e gerando valor alongo prazo aos acionistas
Além disso, a transação vai permitir que nossos acionistas, por meio da nossa participação de
30% em Alphaville, participem na criação de valor no longo prazo que acreditamos será
produzida ao nos associarmos com duas empresas líderes em investimentos, com expertise
tanto global como local no setor imobiliário
Blackstone e Pátria Investimentos manterão a atual equipe de gestão da Alphaville, liderada por
Marcelo Willer, que impulsionou o crescimento significativo da operação e trouxe retornos para a
marca
Após a transação, Alphaville continuará como afiliada da Gafisa, sendo que a Companhia
continuará a desempenhar um papel relevante em Alphaville, mantendo representantes como
membros do Conselho de Administração, ocupando dois de um total de seis assentos
Os termos do acordo de acionistas incluem cláusulas que abrangem os seguintes temas: vetos
em documentos de investimento; limitações de responsabilidade e tag along
A conclusão da venda para Blackstone e Pátria Investimentos está sujeita à condições de
fechamento usuais para uma transação desta natureza, incluindo aprovações necessárias de
defesa da concorrência, e está prevista para ocorrer no segundo semestre do ano.
Além disso, Gafisa entrou em acordo com os sócios fundadores de Alphaville para
finalizar a aquisição da participação remanescente de 20% no capital de Alphaville, pelo
valor total de R$367 milhões. 6
62% 50% 45% 44%
9%
38% 50% 55% 56%
91%
Ate Mar/14 Ate Mar/15 Ate Mar/16 Ate Mar/17 Ate Mar/17
Corporte Debt Project Finance
3,929
1,190
216
585
791
1,147
Total
Investors Obligations
Working Capital
SFH / Project Finance
Debentures Working Capital
Debentures FGTS
3,929
2,485
1,570
1,444
915
Total debt Cash Net debt Net
Proceeds (sale
transaction
+ purchase 20% stake)
Post
transaction Net Debt
Composição da Dívida (R$ mn) e Taxas Alavancagem 1Q13 vs Pro-forma Pós Transação
Nota: resultados preliminares não auditados 1 Não incluem obrigações com cessao de carteira de R$250 mn 2 Post offering on pro forma basis on 1Q13.
Vencimento da Dívida como % da Dívida Total
Dívida Líquida/
Patrimônio Líquido 0.95x 9.5% - 10.1% (TR)
1.5% - 1.9% (CDI)
8.3% - 11,5% (TR)
0.2% - 1.0% (CDI)
9.3%
Pós-Transação,Balanço Flexível
0.53x
1.3% - 3,0% (CDI)
1.179 1.252 920 341 237
R$
R$
A relação dívida liquida/patrimônio da Gafisa deverá reduzir dos 94% reportados ao final do
primeiro trimestre de 2013 para aproximadamente 53%, com base em informações pro-forma não
auditadas para o período.
7
498
743
918 805
1,538 1,612
1,338
274
511 444
96
159
558
270
233
445 552
364
459
-12
-
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
SP RJ NM
Lançamentos (R$)
666 635 599
830
1,350 1,419
1,230
247 354 366 268
220
610
315
81
339 381 268
404
152
54
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
SP RJ NM
Vendas Contratadas (R$)
664
1,004
1,215
1,757 1,894
1,822
2,018
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Receita Líquida (R$)
59%
54%
43%
49% 52% 52% 52%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Velocidade de Vendas
995
1.329 1.345
1.510
1.974
2.180
1.599
1.005
1.698
1.913
1.265
2.155 2.157
1.608
Business as usual
Segmento Gafisa Pós-Transação
8
Relançamento de Tenda sob Novo Modelo de Negócios
As operações de Tenda vão continuar a expandir, em linha com o alto potencial nos seus principais mercados - São Paulo, Rio de Janeiro, Bahia e Minas Gerais.
A Companhia relançou a marca no primeiro trimestre sob um novo e rentável modelo de negócios Lançamentos totalizaram R$114mm no 1T13
Ao longo do 1T13, Tenda transferiu cerca de 2.451 unidades para instituições financeiras
Vendas contratadas líquida de R$6,8 milhões (vendas brutas de R$239 milhões e distratos de R$233 milhões
Venda de unidades apenas para clientes que têm acesso a
financiamento e que podem ser imediatamente transferidas para
instituições financeiras
Todos os projetos qualificados para financiamento no âmbito dos programas MCMV e SFH
No 1T13, 1.300 unidades foram contratadas para financiamento
no programa MCMV
Clientes Repassados (# unidades) vs %MCMV
Conclusao de Projetos do Legado Tenda
1,89
8 2,51
5
2,38
1
2,86
5
1,89
2
3,0
66
3,16
8
2,86
3
2,79
6
3,62
0
3,15
1
3,43
3
2,45
1
81% 89%
85%
95%
67%
83%
95% 92% 92% 89% 95% 92%
Repasses MCMV (%)
0
5
10
15
20
25
30 SP
RJ
NE
MG
84 23 Sites em construção
A retomada das operações, que está sendo realizada de maneira cautelosa, deve
maximizar o potencial do segmento no âmbito do Grupo
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Compra de Terreno e
Desenvolvimento
Lançamento da Fase de Vendas
Execução de Obra Entrega
Fase 1 • Compra de terreno
(construção de um certo número de residências), ou subdivisão do terreno em lotes para a construção de vários projetos (lançados em fases).
• Modelo focado em clientes
com renda média mensal entre 3-6 salários mínimos (segunda faixa do programa Minha Casa Minha Vida - MCMV).
• O desenvolvimento do projeto tem a participação das instituições financeiras, planejamento urbano municipal e departamentos de zoneamento, representantes oficiais eleitos e os grupos de interesse comunitário.
Fase 2 • As campanhas de marketing são
elaboradas e conduzidas internamente eliminando a necessidade de stands de vendas
• Vendas realizadas por equipe própria
• Remuneração da equipe de
vendas interna baseia-se no "repasse" (transferência de unidades para instituições financeiras)
• Nesse modelo a velocidade de vendas não tem picos no lançamento, o custo de vendas é menor e as vendas são constantes. O modelo é feito para termos entre 7 e 10% de VSO por mês, todos os meses, de tal maneira que o empreendimento seja todo vendido em até 15 meses
Fase 4 • Recebimentos de acordo
com o plano de pagamento fornecido pelas instituições financeiras no âmbito do “associativo" (Programa MCMV)
• A Tenda recebe 100% do
valor da unidade, durante a fase de construção, eliminando o risco de inadimplência de seu balanço
Fase 3 • Utilização de formas de alumínio
garantindo alta qualidade e eficiência de custo.
• Ciclo curto por conta da utilização da forma de alumínio, resultando em melhor visibilidade das tendências de custo
• Ciclo completo (licenças –
entrega) de aproximadamente 2 anos.
• Financiamento da construção
com base em uma linha de crédito subsidiado oferecida pelos bancos para empreendimentos populares com uma hipoteca permanente para o comprador final.
• Garantia do financiamento,
permite foco na execução e melhor gestão do cronograma e orçamento de construção previsto na viabilidade econömica.
1 2 3 4
6 meses 2 anos
Fluxo Novo Modelo de Negócios Tenda
10
Lançamentos (2012A) R$1.61bi R$0mn R$1.34bi
% dos Lançamentos (2012A) 54% 0% 46%
Lançamentos (2013E) R$1.15-1.35bi R$250-450mn R$1.3-1.5bi
% dos Lançamentos (2013E)1 42% 12% 47%
Vendas Contratadas (2012A) R$1.60bi - R$74mn R$1.11bi
% das Vendas Contratadas (2012A) 61% -3% 42%
Receita Líquida (2012A) R$2.18bi R$1.12bi R$809mn
% da Receita Líquida (2012A) 51% 28% 20%
Margem Bruta (2012A) 22% 13% 52%
Margem EBITDA (2012A) 12% -4% 34%
Maioria dos projetos antigos, com margens menores, a serem entregues em
2013, abrindo o caminho para maior lucratividade futura
Margens Consolidadas Ainda Não Retornaram
a Níveis Normalizados
11
Note 1: Lançamentos de 2013 devem ficar entre R$2.7 and R$3.3 bilhões, refletindo um novo foco regional. Gafisa deve representar 42%, Tenda 12% e Alphaville 47% do
ponto médio do guidance de lançamentos esperados para 2013. No primeiro trimestre de 2013, o Grupo Gafisa lançou R$308 milhões.
Lançamentos (1Q13A) R$82mn R$114mn R$111mn
% dos Lançamentos (1Q13A) 27% 37% 36%
Lançamentos (2013E) R$1.15-1.35bi R$250-450mn R$1.3-1.5bi
% dos Lançamentos 2013E)1 42% 12% 47%
Vendas Contratadas (1Q13A) R$101mn R$6.8mn R$110mn
% das Vendas Contratadas (1Q13A) 46% 3% 51%
Receita Líquida (1Q13A) R$367mn R$140mn R$161mn
% da Receita Líquida (1Q13A) 55% 21% 24%
Margem Bruta % (1Q13A) 24% -7% 50%
Margem EBITDA % (1Q13A) 12% -18% 30%
Maioria dos projetos antigos, com margens menores, a serem entregues em
2013, abrindo o caminho para maior lucratividade futura
Margens Consolidadas Ainda Não Retornaram
a Níveis Normalizados
Note 1: Lançamentos de 2013 devem ficar entre R$2.7 and R$3.3 bilhões, refletindo um novo foco regional. Gafisa deve representar 42%, Tenda 12% e Alphaville 47% do
ponto médio do guidance de lançamentos esperados para 2013. No primeiro trimestre de 2013, o Grupo Gafisa lançou R$308 milhões.
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Gafisa (A) Tenda (B) Alphaville (C) (A) + (B) + (C) (A) + (C)
Receitas a Apropriar 1.951.419 361.914 996.580 3.309.913 2.947.999 Custo das unidades vendidas a apropriar (1.273.873) (275.766) (470.771) (2.020.410) (1.744.644)
Resultado a Apropriar 677.546 86.148 525.809 1.289.503 1.203.355
Margem a Apropriar 35% 24% 53% 39% 41%
Grupo Gafisa Resultados a apropriar (REF) (R$ milhões)
1T13 4T12 T/T(%) 1T12 A/A(%)
Receitas a Apropriar 3.309.913 3.676.320 -10% 3.616.289 -8% Custo das unidades vendidas a apropriar (2.020.410) (2.226.575) -9% (2.338.561) -14%
Resultado a Apropriar 1.289.503 1.449.745 -11% 1.277.728 1%
Margem a Apropriar 39% 39% -48 bps 35% 363 bps
Saldo de Resultados a Apropriar
Resultados a apropriar (REF) por Segmento (R$ milhões) 1T13
• A margem consolidada do trimestre ficou em 39%, comparada a 35% no 1T12, por conta da maior contribuição dos novos projetos, menor participação do legado de projetos de Tenda e maior participação de Alphaville no mix de produtos do Grupo
13
Recebíveis + Estoque vs. Obrigações de Construção
Recebíveis Estoque a valor de
mercado Total
Obrigações de Construção
Gafisa (A) 3.678.097 1.957.850 5.635.947 517.477 Alphaville (B) 1.746.194 636.258 2.382.452 173.502 Tenda (C) 1.243.188 915.036 2.158.224 512.644 Total (A) + (B) + (C) 6.667.479 3.509.143 10.176.622 1.203.623
R$ milhões
(R$ mil) Consolidado 1T13 4T12 T/T (%) 1T12 A/A (%)
Recebíveis de incorporação – LP (fora do balanço) 3.435.302 3.815.589 -10% 3.753.284 -8%
Recebíveis PoC – CP (balanço) 2.492.119 2.493.170 0% 3.002.163 -17%
Recebíveis PoC - LP (balanço) 740.058 820.774 -10% 1.024.027 -28%
Total Grupo Gafisa 6.667.479 7.129.533 -6% 7.779.474 -14%
Recebíveis
14
Lançamentos, Vendas Contratadas, Distratos e VSO
Estoques
IP1 Lançamentos Distratos
Vendas
Contratadas
Ajustes de Preço
+ Outros5 Estoques FP2 % T/T3 VSO4
Gafisa (A) 1.983.694 83.029 191.572 -292.688 -44.486 1.921.120 -3,2% 5,0%
Alphaville (B) 812.174 110.828 57.420 -167.799 -3.696 808.927 -0,4% 12,0%
Total (A) + (B) 2.795.867 193.857 248.992 -460.487 -48.182 2.730.047 -2,4% 7,2%
Tenda (C) 826.671 113.696 232.517 -239.302 -16.589 772.992 -6,5% 0,9%
Total (A)+(B)+(C) 3.622.538 307.553 481.508 -699.789 -208.771 3.503.039 -3,3% 5,9%
Nota: * 1) IP início do período – 4T12. 2) FP fim do período – 1T13. 3) % variação 1T13 vs. 4T12. 4) Velocidade de vendas no 1T13. 5) Cancelamentos de projetos.
ESTO
QU
E A
VA
LOR
D
E M
ERC
AD
O
1
VEN
DA
S SO
BR
E
OFE
RTA
VSO
(%
)
VEN
DA
S SO
BR
E L
AN
ÇA
MEN
TOS
(%)
2
3
5%
20% 14%
1T13 4T12 1T12
Gafisa
12%
35%
22%
1T13 4T12 1T12
Alphaville 1%
-4%
-11%
1T13 4T12 1T12
Tenda
7%
25% 16%
1T13 4T12 1T12
Grupo Gafisa Ex-Tenda
14%
38% 32%
1T13 4T12 1T12
Gafisa
46% 57% 63%
1T13 4T12 1T12
Alphaville
12%
0% 0%
1T13 4T12 1T12
Tenda
32%
67% 48%
1T13 4T12 1T12
Grupo Gafisa Ex-Tenda
25%
67%
48%
1T13 4T12 1T12
Grupo Gafisa
6%
20%
10%
1T13 4T12 1T12
Grupo Gafisa
15
Banco de Terrenos Consolidado
%
Permuta
Total
%
Permuta
Física
% Permuta
Financeira
# Unidades
Potenciais
(%co)
# Unidades
Potenciais
100%
Gafisa 5,343,612 150,388 (83,029) 74,164 5,485,136 38% 37% 1% 10,623 12,115
Tenda 1,890,797 59,653 (113,696) 165,869 2,002,622 30% 20% 10% 17,728 17,728
Alphaville 11,434,261 1,815,021 (110,828) (116,692) 13,021,761 99% - 99% 79,954 128,691
Consolidated 18,668,669 2,025,061 (307,553) 123,341 20,509,519 108,305 158,534
Outros (Ajuste
Preço)1T13
1T13
4T12Landbank Aquisições Lançamentos
16
Perspectiva
Guidance (2013E)
Dados efetivos 1T13A
Lançamentos Consolidados R$2,7 – R$3,3 bi 307mm
Lançamentos por marca
Lançamentos Gafisa R$1,15 – R$1,35 bi 83 mm
Lançamentos Alphaville R$1,3 – R$1,5 bi 111 mm
Lançamentos Tenda R$250 – R$450 mm 114 mm
Guidance (2013)
Dados efetivos 1T13A
Consolidado (# unidades) 13.500 – 17.500 1.300 Entrega por Marca # Entrega Gafisa 3.500 – 5.000 86 # Entrega Alphaville 3.500 – 5.000 419 # Entrega Tenda 6.500 – 7.000 795
Guidance de Lançamentos – 2013 Estimativas
Estimativa de Entregas 2013E
17
Anexo
Tamanho (m²) 60-350 45-60 250-1500
# unidades 50-300 500 100-400
Preço Médio >R$500.000 R$120.000 R$200.000
Típicas Margens dos Projetos 37% 28% 44%
Exposição de Caixa/ Vendas Totais 40% 20% 10-15%
Financiamento ao cliente / Crédito
Imobiliário
Bancos Comerciais e
CEF
100% CEF
(diretamente com o
comprador)
Alphaville
18
Anexo
1,857
2,019
1,984
1,921
1,020
933
827
773
419
567
812
809
2010
2011
2012
1Q13
Gafisa Tenda Alphaville
R$3.62bi
R$3.50bi
R$3.29bi
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Estoque a Valor de Mercado (R$)
55% 22% 23%
56% 31% 13%
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