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ASSIMETRIA INFORMACIONAL
ETEORIA CONTRATUAL DA FIRMA
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ASSIMETRIA INFORMACIONAL
Assimetria da informação é um fenômeno econômico que ocorre quando, em uma negociação, uma parte tem mais e/ou melhor informação do que a outra, e com isso obtém vantagem na negociação. Ou seja, os agentes da negociação dispõem cada um de informações diferentes sobre o mesmo bem a ser negociado.AKERLOF (Prêmio Nobel 2001)
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ASSIMETRIA INFORMACIONAL
• Concorrência Perfeita:– Informação perfeita: os participantes no mercado
tem informação completa sobre os bens comprados e vendidos, e os agentes conhece as ações dos outros.
• Concorrência Imperfeita:– Informação imperfeita: os participantes no mercado
não tem informação completa sobre os bens comprados e vendidos e a informação pode ser manipulada, e os agentes não conhece as ações dos outros.
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Mercado de carros usados e seleção Adversa
• Carros novos: Satisfação do carro novo, maior confiabilidade Preço alto.
Ao adquirir o carro, de acordo sua utilização o proprietário passa a conhece-lo bem. Se o carro for bom, ele vai permanecer com ele. Porem caso o carro seja problemático, o dono vai querer se livrar dele, passar o abacaxi para outro. (Teoria dos Limões).
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O modelo dos limões – Arkelof (1970)
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Mercado de carros usados e seleção Adversa
• Nível elevado de preços carros usados: Carros bons e ruins misturados no mercado;
• Baixo nível de preços de carros usados: é retirado grande numero de carros do mercado e a qualidade média dos carros diminui, surge então a seleção adversa. Quem tem o carro bom desiste de vender, sobra apenas os ruins.
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O modelo dos limões – Arkelof (1970)
O problema da seleção adversa é também conhecido como o problema dos limões, devido a formulação original de Arkelof (1970) – Markets for Lemons
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Mercado de carros usados e seleção Adversa
Mas o que é a Seleção Adversa? • A seleção adversa é um fenômeno de
informação assimétrica que ocorre quando os compradores selecionam de maneira incorreta determinados bens e serviços no mercado, em decorrência das informações privadas.
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Mercado de carros usados e seleção Adversa
Quando o preço cai , cai a qualidade média. Porem a demanda depende do preço e da qualidade. Se, quando o preço cai, a qualidade deteriora rapidamente, então quantidade demandada diminui quando o preço cai.
Isso se deve a assimetria de informação entre vendedores e compradores. O vendedor do carro usado tem mais informação que o comprador. E o comprador sabendo disso desiste de comprar.
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Mercado de carros usados e seleção Adversa
• Consequências da informação assimétrica:– Diminuição de compradores e vendedores;– Ausência de mercados importantes na economia;
O comprador prefere deixar de comprar do que se arriscar a comprar um produto ruim, um “abacaxi”. Prefere adquirir um novo.
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Assimetria informacional
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Sinalizando
• Caso esteja vendendo um carro bom e queira vendê-lo, como fazer o comprador acreditar na qualidade do carro?
– Transmitir confiança;– Oferta de garantias.
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O problema do incentivo
•Fornecer incentivos que motivem os indivíduos a fazer as melhores escolhas. O grande problema do incentivo por sua vez, é que os indivíduos não arcam com as consequências plenas de suas ações.• Então nesse caso dizemos que há um problema de risco moral (moral Hazard). Ex.: mercado de seguros.
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Soluções para problemas de incentivo em economia de mercado
O problema dos incentivos surge quando as pessoas não são recompensadas pelo que fazem ou quando não precisam pagar o custo pleno do que fazem.Ex.:As firmas precisam produzir produtos de qualidade para vender. Se não venderem vão falir.
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Julgando a qualidade pelo preço
• Outro meio que os consumidores usam para julgar a qualidade do que querem comprar é o preço(se o preço esta baixo, a chance de ser um produto defeituoso é maior). Em mercados com informação imperfeita , as firmas fixam seu preço. Preocupadas que os consumidores possam fazer inferências sobre a qualidade impede a eficácia da competição de preços.
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Soluções para problemas de incentivo em economia de mercado
O problema do incentivo vai aumentando de acordo a complexidade das transações. Em transações simples podem ser usadas soluções como:• Soluções:
– Uso de premiações (bônus, descontos);– Uso de penalidades;– Propriedade privada, sistemas de preços;
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Uso de Contratos:
– Clausulas de contingencia;– Clausulas punitivas;– Quebra de contrato;Mas por mais que seja complicado o contrato, continuarão existindo ambiguidades e disputas. Os contratos são incompletos e caros, e custa caro cobrar legalmente seu cumprimento. Continua sendo uma solução parcial para o problema do incentivo.
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Reputação:A reputação é uma das formas de garantia mais importantes. Pois mesmo não sendo algo que se pode cobrar em dinheiro, você sabe que a pessoa ou companhia será prejudicada se ela não manter um bom desempenho. Companhias com baixa reputação perdem mercado e consequentemente, diminuem seus lucros, pois o consumidor vai optar por comprar produtos de companhias com boa reputação.
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Assimetria informacional
“Sem assimetriaInformacional, não há
Utilidade para a própria Contabilidade”
(Lopes e Martins, 2005)
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O problema da Busca
• Um problema básico de informação é que os consumidores e vendedores precisam descobrir seus conjuntos de oportunidade.
• Descobrir quais os bens que estão disponíveis no mercado, a que preço e quando.
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• Bens idênticos podem ser vendidos em lojas diferentes a diferentes preços sem que haja outros atributos que explique a diferença de preço – a dispersão dos preços e as imperfeições que ela gera fazem com que um mesmo bem possa ser vendido com preços diferentes.
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• A busca é dispendiosa e cara, portanto se encerra antes mesmo que se tenha toda informação relevante.
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Busca e Concorrência Imperfeita
• As firmas sabem que a busca é dispendiosa e tiram vantagem desse fato.
• A concorrência é necessariamente imperfeita.
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Busca e Mercado de Trabalho
• Cada trabalhador avalia o benefício marginal e o custo marginal de busca adicional, mas as suas avaliações tem respostas diferentes.
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Busca e Intermediários da Informação
• Algumas firmas desempenham papel importante coletando informação e servindo de intermediárias e permitem que os consumidores comparem preços de diferentes vendedores.
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Publicidade
• A publicidade tenta mudar o comportamento do consumidor em suas compras, seja dando informação relevante sobre preços ou características, ou provocando o consumidor a ter um sentimento favorável ao produto.
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• Publicidade Informativa: fornece ao consumidor informações sobre o preço de um bem, onde ele pode ser adquirido e suas características.
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• Publicidade Persuasiva: provocar no consumidor um sentimento favorável ao produto, pode confundir o consumidor para que ele pense que que há diferença entre os bens.
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• Publicidade e Concorrência: a publicidade é tanto causa quanto consequência da informação imperfeita.
• Publicidade e Lucros: o aumento da publicidade pode atrair clientes. A propaganda pode induzir à compra de determinado produto.
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A Importância da informação imperfeita
• Não só a informação é imperfeita, mas diferentes pessoas tem informação diferente.
• Em anos recentes os economistas reconheceram que tais imperfeições da informação alteram de modo fundamental o comportamento dos indivíduos e dos mercados.
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• O fato de que indivíduos e firmas normalmente tomam decisões baseados em informação imperfeita afeta o comportamento dos mercados de varias formas
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TEORIA CONTRATUAL DA FIRMA• A Teoria da Firma é um conceito
criado pelo economista britânico Ronald Coase, em seu artigo The Nature of the Firm, de 1937.
• A Firma é um conjunto de contratos racionais ou de relacionamentos, explícitos ou implícitos, de longo ou curto prazo, que vincula seus acionistas, gestores e empregados, em certos padrões de expectativas e comportamentos.
Ronald Coase, 1910-2013
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Teoria Clássica X Teoria Contratual da Firma
Teoria Clássica • Informação plena • Mercado perfeito • Maximização da função
utilidade
Teoria Contratual da Firma • Assimetria Informacional• Conflito de Interesses• Custos de Agência• Informação Imperfeita ou
Incompleta• Covenants (cláusulas
contratuais)• Função da contabilidade:
Quebrar assimetria
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Uma empresa é vista como um conjunto de contratos entre os diversos agentes.
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Quem são esses agentes?
Os agentes são pessoas com preferências pessoais e recursos econômicos. A cooperação mútua e auto motivada entre esse agentes faz com que a firma seja possível.
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FIRMA
Gestores
Governo
Auditores
FornecedoresClientes
Empregados
Credores
Acionistas
Os contratos podem ser formais (leis, regras, normas) ou informais
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Os contratos aderidos pelos agentes funcionam como uma via de mão dupla. Assegurando a eles participação e retorno lucrativo nas organizações mas em contrapartida os obriga a contribuir com recursos: capital, habilidades ou informação.
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Um individuo pode ser um agente de diversas firmas. Uma única firma pode não necessitar de todos os recursos que uma pessoa tem a oferecer ou pode não satisfazer todas as necessidades de uma pessoa.
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No que se refere ao papel da contabilidade dento da teoria contratual da firma, Sunder Apud Lopes (2004),afirmam que a contabilidade possui cinco funções na coordenação dos vários contratos existentes entre os agentes ligados à empresa.
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MENSURAR CONTRIBUIÇÃO DOS AGENTES.
INFORMAR O CUMPRIMENTO E SUCESSO DOS
CONTRATOS.
MENSURAR OS DIREITOS
DISTRIBUIR INFORMAÇÃO
PARA POTENCIAIS AGENTES.
DISTRIBUIR ALGUMAS INFORMAÇÕES COMO
CONHECIMENTO COMUM.
FUNÇÃO DE
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1. Mensurando as Contribuições
A contabilidade e os controles são desenhados eficientemente para mensurar e registrar os recursos contribuídos pelos agentes e para compara-los com suas obrigações contratuais.
Ex: Jornada de Trabalho.
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2. Mensurando os Direitos
O conjunto de contratos de uma firma intitula cada participante a receber recursos da firma. A segunda principal função da contabilidade é determinar quem obtém o que.
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3. A Distribuição de Informação sobre o Cumprimento do Contrato
Os agentes querem saber se eles estão recebendo ou receberam o que eles contrataram. Os credores, os fornecedores e os clientes são exemplos de tais agentes.
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4. A Liquidez dos Mercados para as Participações Contratuais
Os indivíduos ou os grupos que possuem participações contratuais em uma firma ocasionalmente desejam desocupar suas posições. Se a lei e os contratos existentes permitirem, eles vendem suas participações a outros agentes que possam estar interessados em aceitar ou em renegociar os termos do contrato associados àquela participação.
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5. O conhecimento Comum para a Renegociação de Contratos
É função da contabilidade oferecer informação na forma de conhecimento comum para facilitar a renegociação de contratos entre os participantes atuais.• Eliminar certos tipos de barganhas
estratégicas .
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A CORRESPONDÊNCIA ENTRE AS FORMAS ORGANIZACIONAIS E
CONTÁBEIS
A contabilidade se adapta ao tamanho e à forma da organização ou ao conjunto de contratos que ela serve.
• A escrituração (bookkeeping)• A Contabilidade Gerencial• Os Relatórios Financeiros
(Sunder 2014)
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PAPEL DA CONTABILIDADE
• Reduzir a assimetria de informações.• Teoria clássica da firma: todos os envolvidos têm acesso completo e irrestrito às mesmas informações.• Empresa moderna: quem tem informação tem poder.• Permitir a realização de contratos.
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• Remuneração variável dos administradores - atrelado ao sucesso da empresa.
• Acionistas - interesses diferentes dos Administradores e de outras classes de participantes.
• Adaptação da contabilidade - fornecer informações úteis.
PAPEL DA CONTABILIDADE
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A contabilidade surge para resolver problemas econômicos que não foram contemplados pela teoria tradicional da firma.
Os gestores e o sistema contábil;O lucro e sua mensuração;A contabilidade e o mercado financeiro;O regime de competência;O papel dos auditores.
PROBLEMAS TRADICIONAIS DA CONTABILIDADE
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PROBLEMAS TRADICIONAIS DA CONTABILIDADE
• As técnicas utilizadas pela contabilidade gerencial são instrumentos de poder e de controle organizacional → Importação de modelos gerenciais. • O lucro pode ser o número mais importante produzido pela contabilidade → Possui grande parcela de subjetividade em sua mensuração.
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PROBLEMAS TRADICIONAIS DA CONTABILIDADE
• O regime de competência e outros princípios e normas podem ser analisados sob a ótica contratual → Conservadorismo e comparabilidade na divulgação dos dados contábeis.
• O papel dos auditores depende da estrutura patrimonial da empresa → Onde a propriedade é mais concentrada é menor a preocupação com conflito de interesses e vice versa.
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CONCLUSÃO
• Qual a relação da teoria contratual da firma e a assimetria da informação?
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• A assimetria informacional pode se desenvolver em dois momentos do contrato entre principal e agente: ex-ante / ex-post
• A assimetria, no contrato, abrange aspectos como seleção adversa, risco moral e sinalização.
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SINALIZAÇÃO
• Problema ex-ante: Somente os agentes que acreditam que podem mostrar que eles são melhores do que os outros é que desejam enviar um sinal.
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• A sinalização busca analisar situações na qual as partes de um contrato estão interessadas em sinalizar algumas características antes que o contrato seja assinado ou firmado.
• A sinalização é uma ação que é tomada pela parte mais bem informada para comunicar suas características de um modo crível a parte menos informada.
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SELEÇÃO ADVERSA
Problema ex-ante: Qual deles têm problemas ? Somente o proprietário sabe a resposta .
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• A seleção adversa no mercado de trabalho acontece quando a firma contrata tipos errados de trabalhadores já que os candidatos a emprego têm melhores informações sobre suas qualificações do que a empresa que os está selecionando.
• As contratações no mercado de trabalho se dão basicamente sobre a presença do problema de seleção adversa já que o empregador, na maioria das vezes, não tem certeza sobre as habilidades dos candidatos ao emprego antes de contratá-lo, e geralmente continua sem saber por algum período depois da contratação.
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RISCO MORAL
• Problema ex-post: Meu carro tem seguro, por isso eu não me importo.
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• No problema de risco moral, os participantes têm a mesma informação quando a relação (transação econômica) é efetivada; o problema de informação assimétrica surge pelo fato de que depois do contrato assinado, o principal não consegue observar e/ou monitorar perfeitamente as ações/esforço do Agente.
• A partir da não-observação do comportamento de um dos Agentes, pode haver o incentivo para tomada de decisões que não respeitam o que foi determinado no contrato. Desta forma, os arranjos efetuados via sinalização ou filtragem perdem sua efetividade, a medida que um dos agentes passa simplesmente ignorar as convenções estipuladas no contrato.
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Exemplos• MPF-SP denuncia Eike Batista por
uso de informações privilegiadas das empresas OSX Construção Naval S.A e OGX Petróleo, hoje Óleo e Gás Participações.
• Sadia/Perdigão - primeiro caso de insider trading na esfera criminal julgado no Brasil.
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CONTABILIDADECaracterístic
as
Mecanismo de Governança CorporativaRedução de Assimetria InformacionalRedução de Incertezas (risco)Proteção ao principalPossui diversos instrumentos de controle organizacional
Papéis Subsidia o processo de feedback e predição de eventos futurosSubsidia a análise de performance dos agentesSubsidia o monitoramento dos agentesMensura o desempenho organizacionalMensura a distribuição dos resultados organizacionais
Expectativas
Sofrer avaliação pelo principalAtender as necessidades informacionais dos diversos usuáriosUtilização pelos agentes para a tomada de decisãoContinuidade da organização
Fonte: Elaborado a partir da revisão de literatura, principalmente de Lopes.
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