Download - Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln
![Page 1: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/1.jpg)
Afema
Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln
Connect och Energimyndigheten, Stockholm17 februari 2010Eric Martin
Hämta bilderna på www.afema.se
![Page 2: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/2.jpg)
2
www.afema.se
Eric Martin� Snart 30 år i branschen
� Arbetat med riskkapital • Svetab• Företagskapital• TUAB – Teknologiparkernas
Utvecklings AB• Aldano
� Arbetat med entreprenörer • Afema AB – Eget konsultbolag,
affärsutveckling och riskkapitalfinansiering av ägarledda företag
� UppdragGenom åren hundratalet styrelseuppdrag och ett och annat VD-uppdrag.
� För närvarandebl.a. styrelseordförande i Mentor Online, informationsföretag och relationsbyggare inom b-to-bsom omsätter närmare 200 MSEK och skall noteras 2013.
� Tidigare även ordförande i• Svenska
Riskkapitalföreningen• Connect Östra Sverige
� Civilekonom med teknisk påbyggnad
� Dold talangF.d. landslagscoach i vattenskidor
![Page 3: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/3.jpg)
3
www.afema.se
Företagandets Kompass
Hjärta Hjärna
Plånbok
Källa: Christer Nilsson
![Page 4: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/4.jpg)
4
www.afema.se
Företagandets Kompass
Människor Sälj
Pengar
Källa: Eric Martin
![Page 5: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/5.jpg)
5
www.afema.se
Expedition Finansiering
� Bakgrund• Pengar till vad?• Hur mycket? • Hur länge?• Beredd att avstå?
� Finansiella tamdjur och rovdjur
� Fånga pengarna• Presentation för finansiärer• Förhandling• Avtal
-och se´n börjar jobbet
![Page 6: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/6.jpg)
6
www.afema.se
Finansiering – Till vad?
� Förverkliga Affärsplanen• Produktutveckling
� Mycket kostnad, lite intäkt
• Säljutveckling� Now you´re talking
• Rörelsekapital� Leveranskapacitet
• Företagsutveckling� Bygg organisation sent
Sälj
![Page 7: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/7.jpg)
7
www.afema.se
Bolagets utvecklingskurva
Tid
Bol
aget
s ut
veck
ling
IPO /Börs-
notering
![Page 8: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/8.jpg)
8
www.afema.se
Utvecklingsfaser och produktstrategier
Tid
Bol
aget
s ut
veck
ling
Noteringsfas
Fokusering
Innovationsfas
Kundanpassadeprodukter
till ett fåtal kunder
Tillväxtfas
Standardiseradeprodukter
till många kunder
Förvalt-ningsfas
Börs-notering
![Page 9: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/9.jpg)
9
www.afema.se
Den amerikanska managementmodellen
Tid
Bol
aget
s ut
veck
ling
Innovationsfas Tillväxtfas Noteringsfas Förvalt-ningsfas
Börs-notering
![Page 10: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/10.jpg)
10
www.afema.se
Särdrag för Sverige
� Säljet är inte ”medfött”� Liten hemmamarknad� Få affärsänglar –begränsad finansiering i tidiga skeden
� Färre företag som uppnår börsdignitet
![Page 11: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/11.jpg)
11
www.afema.se
Anpassning till Sverige
Tid
Bol
aget
s ut
veck
ling
Innovationsfas Tillväxtfas Noteringsfas Förvalt-ningsfas
Tradesale
![Page 12: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/12.jpg)
12
www.afema.se
Riskkapitalaktörer
Tid
Bol
aget
s ut
veck
ling
Innovationsfas NoteringsfasTillväxtfas Förvalt-ningsfas
Börs-noteringSådd - Änglar
Start-up - Änglar & VC
Expansion - VC & Änglar
Mezzanine & Private placements
MBO/LBO-fonder
Börskapital
![Page 13: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/13.jpg)
13
www.afema.se
Finansiella aktörer
Tamdjur
� ”Rika moster”
� Lån• Privatpersoner• Banker• Almi
� Mjukt kapital� Fråga Almi
• Innovationsbron• Tillväxtverket• Vinnova
Rovdjur
� Affärsänglar� Fråga Almi� www.svca.se� Fråga Tillväxtverket
� Industrifonden
� Riskkapitalbolag� www.svca.se
� Börsen och andra noteringar
Hjärta
![Page 14: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/14.jpg)
14
www.afema.se
Lån eller Riskkapital
� Bankir• Låneräntor kostar
cash-flow
• Lånekapitalkompletterar Riskkapital
• Rörelsekapital kan finansieras med Lånekapital
� Kompanjon• Riskkapital är dyrare
• Riskkapital skapar Soliditet (fallhöjd)
• Utveckling bör finansieras med Riskkapital
Hjärna
![Page 15: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/15.jpg)
15
www.afema.se
Finansiering - Grundfrågorna
� Hur mycket?• Antal MSEK?• Ta i så det räcker! Dyrt när pengarna är slut!• Om det går bra kommer mer pengar att behövas för
expansion!
� Hur länge?• Antal år?• Analysera återbetalningsförmågan!• Försök behålla valfrihet!
Hjärna
![Page 16: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/16.jpg)
16
www.afema.se
Finansierings pris - Motprestationen
� Beredd att ge upp?• Ägarandelar• Frihet• Ränta
”Många äger hellre 100% än 100 MSEK”
Hjärta
![Page 17: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/17.jpg)
17
www.afema.se
Ven-cap-bolagen tillför 3K
� Kapital• Ägarkapital
� Kontakter• Oftast mest inom finans och juridik
� Kompetens• Specialister på snabb tillväxt
Hjärta
![Page 18: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/18.jpg)
18
www.afema.se
När välja venture capital
� Vilja växa fort
� Beredd att släppa på ägande och
inflytande
� Exit om 2-7 år• Industriell försäljning eller börsintroduktion
Hjärna
![Page 19: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/19.jpg)
19
www.afema.se
Kontakten med finansiären
Entreprenörens verklighet� Första kontakt
• Pitchen (6 sek)• Kortversionen
� Affärsplanen• En bra executive summary• Kundnyttan väl beskriven• Säljprocessen mycket väl
beskriven• Bra personpresentationer
� Teamegenskaper
• SWOT-analys• Ägarmål och –strategier
� Exitmöjligheter
Finansiärens verklighet
� Tratten
� Red flags• Grundkriterier – Out of
scoop• Entreprenörens
egenskaper• Bristande sälj• Bristande kundnytta• Begränsad tillväxtpotential• Svaga exitmöjligheter• Multipla risker• Samma agenda
![Page 20: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/20.jpg)
20
www.afema.se
Hur välja riskkapitalist
� Motiven� Musklerna� Personkemin� Track record - referenser� Nätverk� Kompetens
Kom ihåg att
Små investeringar kräver
Små investerare på
Små avstånd Hjärta
![Page 21: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/21.jpg)
21
www.afema.se
Värdering och Förhandling
� Traditionella metoder• Substans• P/e• P/s• Kassaflöde• Jämförelser
• Hänsyn till p/e-arbitrage� Likviditeten i aktien� Minoritetspost
� I praktiken• Hästhandel
• Villkorade av framtida utfall
• Magiska andelar� 10%, 20%, 30%� 49%, 50%, 51%� 68%, 90%
• Vad kostar utspädningen?
Plånbok
![Page 22: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/22.jpg)
22
www.afema.se
Konsortialavtal
I. Investeringen• Hur stor andel för hur mycket pengar• Garantier
II. Affärsutveckling• Styrelseplatser• Veto
III. Exit• Ägarmål• Tidsaxel
IV. Advokatyr• Tvist mm Hjärna
![Page 23: Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022070111/62bcaf18a39b78005d1ab674/html5/thumbnails/23.jpg)
23
www.afema.se
Tre ord på vägen
� 3F
� Sälj – Sälj – Sälj
� Göra tvärt om?