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VALUATION QUANTO VALE UMA IDEIA
VERSÃO 3.0
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PEDRO TEIXEIRA
TROPOS LAB
SÓCIO - OPERAÇÕES
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AQUECIMENTO
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INDIVIDUALMENTE
Quanto você, seu pai e/ou sua mãe gastaram com sua educação até agora?
Quanto desse investimento retornou em forma de salários, lucro de empresas ou outras formas de investimento até agora?
EM GRUPO
Como investidor, o que você pensa para que o seu investimento seja
lucrativo? Como determinar o potencial de alguém no início da vida?
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O QUE É VALUATION
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É o processo de avaliar uma empresa sistematicamente, usando modelo
quantitativo, qualitativo e metodologia reconhecida e praticada no mundo inteiro.
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COMO UM INVESTIDOR AVALIA O VALOR DE UMA
STARTUP?
Depende.
Valuation é uma ciência relativa, não exata.
Infelizmente
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QUEM USA E QUANDO?
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O VALUATION PODE SER FEITO A QUALQUER MOMENTO, MAS ALGUMAS SITUAÇÕES SÃO MAIS CRÍTICAS
PROCESSO DE COMPRA E VENDA
AO RECEBER UM INVESTIMENTO
AVALIAÇÃO DAS OPÇÕES DO
EMPREENDEDOR
VENDEDOR E COMPRADOR
INVESTIDOR E INVESTIDO
EMPREENDEDOR
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O INVESTIDOR ESTÁ SEMPRE
PROCURANDO O NEGÓCIO QUE ESTÁ PRESTE A FAZER UM
GRANDE SALTO (ANTES DELE FAZER,
OU AS VEZES PERCEBER, ESSE
SALTO)
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MUITAS VEZES UMA VISÃO MÍOPE DO
ASSUNTO ENCARA UMA PEQUENA
MELHORA COMO UMA TENDÊNCIA DE
CRESCIMENTO ERRADA
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PORQUE É IMPORTANTE
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PORQUE É TÃO IMPORTANTE
ü Compreender o valor real de sua empresa permite que você a conheça melhor, explorando os aspectos que a valorizam e os que a fazem valer menos. Assim, você pode mitigar essas deficiências ao longo do tempo.
ü Outra vantagem é que, sabendo o montante a ser investido e o valor da sua empresa, você consegue negociar a participação societária do investidor de forma mais justa.
ü Entender o valor de uma empresa historicamente permite que você tenha uma ideia do comportamento da empresa ao longo do tempo, o que é fundamental para a construção de estratégias futuras.
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QUANDO USAR O VALUATION
ü Análise de viabilidade econômica ü Compra e venda de negócios ü Fusão, cisão e incorporação de empresas ü Aumento de capital (exemplo IPO) ü Dissolução de sociedades ü Sucessão familiar ü Entrada de fundos de investimento ü Liquidação de empreendimentos
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EM 2014, FACEBOOK COMPRA O WHATSAPP PELA BAGATELA DE U$22.000.000.000,00
A EMPRESA HAVIA TIDO EM 2014 UMA RECEITA DE U$20 MILHÕES
O FACEBOOK AINDA NÃO RECUPEROU SEU INVESTIMENTO
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VENDIDO EM 2009 PARA A ÍNTEGRA CONSULTORIA
VINHA DE UM HISTÓRICO DE DÍVIDAS
VENDIDO POR UM VALUATION DE R$6,00 CADA 11%, OU SEJA CERCA DE R$50,00
PORQUE? O PARQUE NA ÉPOCA TINHA DÍVIDAS DE CERCA DE
R$500 MILHÕES
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VENDIDO PARA O FUNDO DE INVESTIMENTOS LAEP
O VALUATION POR TODAS AS LOJAS DA MARCA FOI DE R$1.000,00
PORQUE? A EMPRESA TINHA R$80 MILHÕES DE DÍVIDAS, R$500 MILHÕES EM IMPOSTOS ATRASADOS
NO ACORDO A LAEP SE COMPROMETEU A INJETAR R$21 MILHÕES
PARA REANIMAR A EMPRESA
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VALUATION UTILIZADA PARA
REDEFINIR O FOCO
Foco em faturamento substituido em foco por
rentabilidade fez com que a empresa mudasse seu
preço
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VALUATION UTILIZADA PARA
REDEFINIR O FOCO
Foco em novos produtos ao invés de comercializar os antigos mostrou-se mais
viável
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VALUATION UTILIZADA PARA
REDEFINIR O FOCO
Foco em processos tem ligação direta com o valor de mercado da empresa
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VALUATION UTILIZADA PARA
REDEFINIR O FOCO
Forma de comercializar os produtos (em pacotes).
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QUAIS SÃO OS TIPOS
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FAZER O FLUXO DE CAIXA DA EMPRESA
TRAZER OS RESULTADOS
PARA O VALOR PRESENTE
DEFINIR A TAXA DE
DESCONTO
O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
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O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
FAZER O FLUXO DE CAIXA DA EMPRESA
RECEITAS -‐ CUSTOS
-‐ IMPOSTOS ___________
LUCRO
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5
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O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
FAZER O FLUXO DE CAIXA DA EMPRESA
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 RECEITAS $10.000 $50.000 $100.000 $200.000 $400.000 CUSTOS E DESPESAS
$5.000 $5.000 $5.000 $5.000 $5.000
IMPOSTOS $2.000 $10.000 $20.000 $40.000 $80.000 LUCRO OPERACIONAL
$3.000 $35.000 $75.000 $155.000 $315.000
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O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
FAZER O FLUXO DE CAIXA DA EMPRESA
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 RECEITAS $10.000 $50.000 $100.000 $200.000 $400.000 CUSTOS E DESPESAS
$50.000 $50.000 $50.000 $50.000 $50.000
IMPOSTOS $2.000 $10.000 $20.000 $40.000 $80.000 LUCRO OPERACIONAL
$42.000 $10.000 $30.000 $110.000 $270.000
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O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
DEFINIR TAXA DE
DESCONTO TIR – TAXA INTERNA DE RETORNO
A TAXA DE RETORNO DO PROJETO DEVE SER MAIOR QUE OUTRAS OPÇÕES COMO POUPANÇA, TESOURO
DIRETO, MERCADO IMOBILIÁRIO, ETC
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O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
DEFINIR TAXA DE
DESCONTO POUPANÇA 7,62% aa
CDI 12,83% aa
FUNDO DE INVESTIMENTO
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TITULOS PUBLICOS RENDA FIXA LONGO PRAZO
15,02%
ITAÚ MULTIMERCADO ESTRATÉGIA S&P500® US FUNDO DE
INVESTIMENTO 51,79%
INVESTIR EM UMA EMPRESA TEM QUE SER MAIS RENTÁVEL DO QUE EM UM FUNDO DE INVESTIMENTO COM RISCO BAIXO
30%
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O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
TRAZER OS RESULTADOS
PARA O VALOR
PRESENTE
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 RECEITAS $10.00
0 $50.000
$100.000
$200.000
$400.000
CUSTOS E DESPESAS
$5.000 $5.000 $5.000 $5.000 $5.000 IMPOSTOS $2.000 $10.00
0 $20.000
$40.000
$80.000
LUCRO OPERACIONAL
$3.000 (-‐30%)
$35.000 (-‐30%, -‐30%)
$75.000 (-‐30%, -‐30%, -‐30%)
$155.000 (-‐30%, -‐30%, -‐30%, -‐30%)
$315.000 (-‐30%, -‐30%, -‐30% -‐30% -‐30%)
ANO 1 $2.100
ANO 2 $17.150
ANO 3 $25.725
ANO 4 $37.215
ANO 5 $52.942
VALUATION $135.132
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O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
TRAZER OS RESULTADOS
PARA O VALOR
PRESENTE
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 RECEITAS $10.00
0 $50.000
$100.000
$200.000
$400.000
CUSTOS E DESPESAS
$50.000
$50.000
$50.000
$50.000
$50.000
IMPOSTOS $2.000 $10.000
$20.000
$40.000
$80.000
LUCRO OPERACIONAL
$42.000 (+30%)
$10.000 (+30%, +30%)
$30.000 (-‐30%, -‐30%, -‐30%)
$110.000 (-‐30%, -‐30%, -‐30%, -‐30%)
$270.000 (-‐30%, -‐30%, -‐30%, -‐30%, -‐30%)
ANO 1 $54.600
ANO 2 $16.900
ANO 3 $10.290
ANO 4 $26.411
ANO 5 $44.082
VALUATION $9.283
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![Page 38: BIZCOOL - VALUATION - QUANTO VALE UMA IDEIA](https://reader031.vdocuments.pub/reader031/viewer/2022030402/589b9a671a28abd63e8b4f13/html5/thumbnails/38.jpg)
E QUANDO A MINHA EMPRESA AINDA
NÃO GERA RECEITA?
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PRECISÃO
COMPLEXIDADE
FEELING
REGRA DOS TERÇOS
SCORECARD MÉTODO DE SAÍDA
MÚLTIPLOS OPÇÕES REAIS FLUXO DE CAIXA DESCONTADO
OUTROS MÉTODOS DE VALUATION
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![Page 41: BIZCOOL - VALUATION - QUANTO VALE UMA IDEIA](https://reader031.vdocuments.pub/reader031/viewer/2022030402/589b9a671a28abd63e8b4f13/html5/thumbnails/41.jpg)
![Page 42: BIZCOOL - VALUATION - QUANTO VALE UMA IDEIA](https://reader031.vdocuments.pub/reader031/viewer/2022030402/589b9a671a28abd63e8b4f13/html5/thumbnails/42.jpg)
![Page 43: BIZCOOL - VALUATION - QUANTO VALE UMA IDEIA](https://reader031.vdocuments.pub/reader031/viewer/2022030402/589b9a671a28abd63e8b4f13/html5/thumbnails/43.jpg)
![Page 44: BIZCOOL - VALUATION - QUANTO VALE UMA IDEIA](https://reader031.vdocuments.pub/reader031/viewer/2022030402/589b9a671a28abd63e8b4f13/html5/thumbnails/44.jpg)
![Page 45: BIZCOOL - VALUATION - QUANTO VALE UMA IDEIA](https://reader031.vdocuments.pub/reader031/viewer/2022030402/589b9a671a28abd63e8b4f13/html5/thumbnails/45.jpg)
![Page 46: BIZCOOL - VALUATION - QUANTO VALE UMA IDEIA](https://reader031.vdocuments.pub/reader031/viewer/2022030402/589b9a671a28abd63e8b4f13/html5/thumbnails/46.jpg)
![Page 47: BIZCOOL - VALUATION - QUANTO VALE UMA IDEIA](https://reader031.vdocuments.pub/reader031/viewer/2022030402/589b9a671a28abd63e8b4f13/html5/thumbnails/47.jpg)
ANO 0 $1 MILHÃO
ANO 5 $6 MILHÕES
AO INVÉS DE PERGUNTAR QUANTO VALE O NEGÓCIO, A INSEED SE PERGUNTA QUAL A PORCENTAGEM QUE ELA VAI TER DESSE
NEGÓCIO
6 X
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PARA DEVOLVER PARA A INSEED R$ 6 MILHÕES EM 5 ANOS, QUAL DEVE SER O
LUCRO DA EMPRESA?
INSEED PEGA 50%
INSEED PEGA 20%
EMPRESA DEVE TER LUCRO DE R$12 MILHÕES
EMPRESA DEVE TER LUCRO DE R$30 MILHÕES
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EXERCÍCIO
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PEDRO TEIXEIRA [email protected]