![Page 2: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/2.jpg)
Principais mensagens
• No mês passado...
– “A percepção de risco com relação à economia
brasileira continua baixa:
• Situação tranquila do lado monetário;
• Situação tranquila do lado cambial.
– Mas isso pode mudar rapidamente.”
![Page 3: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/3.jpg)
Principais mensagens
• A percepção de risco com relação à economia brasileira
continua baixa, mas está aumentando:
– A economia dá sinais de estar perdendo fôlego;
– A incerteza eleitoral está dando lugar a um cenário base
desfavorável;
– A bonança externa está ficando menor.
• Talvez a luz amarela tenha acendido.
![Page 4: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/4.jpg)
Principais mensagens
• A percepção de risco com relação à economia brasileira
continua baixa, mas está aumentando:
– A economia dá sinais de estar perdendo fôlego;
– A incerteza eleitoral está dando lugar a um cenário base
desfavorável;
– A bonança externa está ficando menor.
• Talvez a luz amarela tenha acendido.
![Page 5: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/5.jpg)
Risco Brasil: ainda baixo, mas
aumentando
0
500
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5
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6
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1
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5
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8
EMBI + Risco-Brasil (JP Morgan) - Abr/1994 a Mai/2018
Risco-Brasil Valor de Mai/2018
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Risco Brasil: ainda baixo, mas
aumentando
3.00
3.10
3.20
3.30
3.40
3.50
3.60
3.70
3.80
220
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8
Risco-Brasil (EMBI+) vs. Taxa de câmbio realJan/2017 a Mai/2018
Risco-Brasil Taxa de câmbio (R$/US$)
![Page 7: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/7.jpg)
Principais mensagens
• A percepção de risco com relação à economia brasileira
continua baixa, mas está aumentando:
– A economia dá sinais de estar perdendo fôlego;
– A incerteza eleitoral está dando lugar a um cenário base
desfavorável;
– A bonança externa está ficando menor.
• Talvez a luz amarela tenha acendido.
![Page 8: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/8.jpg)
A economia brasileira pode estar
perdendo o fôlego
1.1%
2.9%
3.7%
6.2%
-2.0%
-10.0%
-8.0%
-6.0%
-4.0%
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2.0%
4.0%
6.0%
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Taxas de crescimento (médias móveis de 12 meses) para vários segmentos da economia brasileira
Dez/2016 a Mar/2018
IBC-br Produção industrial Comércio varejista restrito
Comércio varejista ampliado Serviços
![Page 9: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/9.jpg)
A economia brasileira pode estar
perdendo o fôlego
1.1%
2.9%
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
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18
Taxas de crescimento (médias móveis de 12 meses) para vários segmentos da economia brasileira
Dez/2016 a Mar/2018
IBC-br Produção industrial
![Page 10: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/10.jpg)
A economia brasileira pode estar
perdendo o fôlego
0.5%
-0.6%
1.6%
-1.5%
1.9%
-0.5%
1.1%1.3%
0.6%
2.7%2.4%
2.1%
2.9%
0.5%
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-3.0%
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0.0%
1.0%
2.0%
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-1.5%
-1.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
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Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br): Jan/2017 a Mar/2018
Var. intra-anual (à esquerda) Média móvel 12 meses (à direita)
![Page 11: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/11.jpg)
A economia brasileira pode estar
perdendo o fôlego
2.45
2.50
2.55
2.60
2.65
2.70
2.75
2.80
2.85
2.90
2.95
02
/01
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/01
10/0
1
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14
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(% a
.a.)
Data da projeção
Projeção de crescimento do PIB em 2018 (% a.a.) -Pesquisa Focus
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A economia brasileira pode estar
perdendo o fôlego
3.2
3.3
3.4
3.5
3.6
3.7
3.8
3.9
02
/01
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/01
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/01
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/01
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1
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08/0
2
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3
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09
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/05
17/0
5
(% a
.a.)
Data da projeção
Projeção de crescimento da indústria em 2018 (% a.a.) -Pesquisa Focus
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A economia brasileira pode estar
perdendo o fôlego
2.10
2.15
2.20
2.25
2.30
2.35
2.40
2.45
2.50
02
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/01
10/0
1
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/01
18/0
1
23
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26/0
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/01
05/0
2
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15/0
2
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09
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04
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09
/05
14
/05
17
/05
(% a
.a.)
Data da projeção
Projeção de crescimento do setor de serviços em 2018(% a.a.) - Pesquisa Focus
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A economia brasileira pode estar
perdendo o fôlego
-0.80
-0.60
-0.40
-0.20
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
02
/01
05
/01
10/0
1
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/01
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23/0
1
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31
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05
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23
/02
28
/02
05
/03
08
/03
13
/03
16
/03
21
/03
26/0
3
29
/03
04
/04
09/0
4
12
/04
17
/04
20
/04
25
/04
30
/04
04
/05
09
/05
14
/05
17
/05
(% a
.a.)
Data da projeção
Projeção de crescimento da agropecuária em 2018(% a.a.) - Pesquisa Focus
![Page 15: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/15.jpg)
A economia brasileira pode estar
perdendo o fôlego
0.22%
2.96%
2.26%
2.64%
0.94%
3.81%
2.35%
2.83%
0.50%
3.36%
2.27%
2.56%
Agropecuária Indústria Serviços PIB
Projeções de crescimento para 2018 da Pesquisa Focus do Banco Central
Início do ano Final de março Última projeção (11/Mai)
![Page 16: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/16.jpg)
Principais mensagens
• A percepção de risco com relação à economia brasileira
continua baixa, mas está aumentando:
– A economia dá sinais de estar perdendo fôlego;
– A incerteza eleitoral está dando lugar a um cenário base
desfavorável;
– A bonança externa está ficando menor.
• Talvez a luz amarela tenha acendido.
![Page 17: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/17.jpg)
Principais mensagens
• A percepção de risco com relação à economia brasileira
continua baixa, mas está aumentando:
– A economia dá sinais de estar perdendo fôlego;
– A incerteza eleitoral está dando lugar a um cenário base
desfavorável;
– A bonança externa está ficando menor.
• Talvez a luz amarela tenha acendido.
![Page 18: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/18.jpg)
Inflação persistentemente baixa
1.811.69
5.37
-0.32
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
jan
-08
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8
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8
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-09
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9
set-
09
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0
set-
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1
set-
11
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3
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4
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-16
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7
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-18
Evolução das taxas de juros internacionais(Fed Funds Rate e Libor) - % a.a.
Taxa de juros dos Estados Unidos (taxa efetiva)
LIBOR (Euro - 6 meses)
Fontes: Federal Reserve (St. Louis)
![Page 19: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/19.jpg)
Inflação persistentemente baixa
4.0
4.7
5.86.0
5.5
5.1
4.6 4.6
5.8
9.39.6
8.9
8.1
7.4
6.2
5.34.9
4.4
3.23.5 3.4 3.6 3.6
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018*
2019*
2020*
2021*
2022*
Taxa de desemprego dos Estados Unidos (%)
Fonte: FMI.
![Page 20: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/20.jpg)
Inflação persistentemente baixa
2.1%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
jan
-00
ou
t-0
0
jul-
01
ab
r-0
2
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-03
ou
t-0
3
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04
ab
r-0
5
jan
-06
ou
t-0
6
jul-
07
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r-0
8
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-09
ou
t-0
9
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10
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1
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-12
ou
t-1
2
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13
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jan
-15
ou
t-15
jul-
16
ab
r-1
7
jan
-18
Inflação nos EUA: preços ao consumidor (variação acumulada em 12 meses) - %
Fonte: Bureau of Labor Statistics.
Sair
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Para onde vai a taxa de câmbio?
2.50
2.70
2.90
3.10
3.30
3.50
3.70
3.90
4.10
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Taxa de Câmbio: Projeções Pesquisa Focus (R$/US$)
Observado Mínimo Mediana Máximo
Fonte: Banco Central. * Projeções do Boletim Focus de 18/05/2015
![Page 22: Cenário Macroeconômico Maio 2018...Cenário Macroeconômico Maio 2018 Felippe Serigati felippe.serigati@fgv.br Roberta Possamai roberta.possamai@gvmail.br](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022071216/60474d30f9a2d25110486a49/html5/thumbnails/22.jpg)
Principais mensagens
• A percepção de risco com relação à economia brasileira
continua baixa, mas está aumentando:
– A economia dá sinais de estar perdendo fôlego;
– A incerteza eleitoral está dando lugar a um cenário base
desfavorável;
– A bonança externa está ficando menor.
• Talvez a luz amarela tenha acendido.