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Criação e desenvolvimento de novos Criação e desenvolvimento de novos negóciosnegócios
Tema: Financiando novos empreendimentosTema: Financiando novos empreendimentos
Alunos: Fabrícia Resende do CarmoAlunos: Fabrícia Resende do CarmoPatrícia Queiroz OliveiraPatrícia Queiroz OliveiraWagner Gomes de CenaWagner Gomes de Cena
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SUMÁRIOSUMÁRIO
• Introdução• Dificuldades na obtenção de fundos• Demonstrativos financeiros• Demonstrativos de fluxo de caixa• Análise do ponto de equilíbrio• Tipo de capital: debêntures x participação• Fontes de capital• Estrutura do financiamento por capital de risco• Capital social e o lado comportamental do
financiamento por capital de risco
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IntroduçãoIntrodução
• O financiamento de novos empreendimentos depende muito dos vínculos sociais.
• Por que os empreendedores procuram empresas de capital de risco?
CapitalCredibilidadeConexão com banqueiros de investimentoConexão com fornecedores e clientesAjuda no recrutamento da equipe de administraçãoAssistência na operação
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Dificuldades na obtenção de fundosDificuldades na obtenção de fundos
• Por que é tão difícil para os empreendedores levantar os fundos de que precisam para seus novos empreendimentos?
– Assimetria de informações: os empreendedores detém ou reconhecem informações sobre suas oportunidades comerciais que os investidores não possuem ou não conseguem reconhecer.
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Dificuldades na obtenção de fundosDificuldades na obtenção de fundos
Três problemas decorrentes da assimetria de informações:
Os empreendedores ficam relutantes quanto a divulgar informações para os investidores, isso exige que os investidores tomem decisões com base em informações limitadas.
Os empreendedores podem usar suas informações superiores para obter capital de investidores e usá-lo para o seu próprio benefício em vez do da empresa.
Seleção adversa: ocorre quando não se pode distinguir entre duas pessoas, uma que tem uma qualidade desejada e outra que não a tem.
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Dificuldades na obtenção de fundosDificuldades na obtenção de fundos
– Problemas de incerteza:
Os investidores precisam julgar o valor das oportunidades e a capacidade dos empreendedores com base em pouquíssimas evidências reais.
Os empreendedores e os investidores geralmente discordam sobre o valor de novos empreendimentos.
Os investidores querem ter certeza de que os empreendedores pagarão suas dívidas se suas empresas acabarem demonstrando não ter valor.
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Dificuldades na obtenção de fundosDificuldades na obtenção de fundos
Soluções para problemas de financiamento por capital de risco:– Autofinanciamento– Disposições contratuais– Especialização– Investimento geograficamente localizado– Clubes de investimento
• Volumes e fontes de capital:De quanto dinheiro preciso?Onde obtê-lo?Quais os tipos de acordo para obtê-lo?
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Demonstrativos financeirosDemonstrativos financeiros
• Mostram projeções (em geral para 3 anos) da condição financeira do empreendimento.
• Baseado nas informações coletadas sobre mercado, concorrência, desenvolvimento do produto, operações e outras partes.
• Prevêem lucros e perdas.• Recomendação: cálculo mensal ou trimestral.• Lições sobre as estimativas de perdas e lucros:
– Dependem das estimativas de vendas do empreendedor.– Dependem de estimativas precisas de custos.
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Demonstrativos de fluxo de caixaDemonstrativos de fluxo de caixa
• Cálculos da quantia em caixa que o novo empreendimento tem em um determinado ponto no tempo.
• Fluxo negativo = insolvência
• Demonstrativos de receitas não medem a quantia em caixa de um negócio.
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Demonstrativos de fluxo de caixaDemonstrativos de fluxo de caixa
• Como melhorar o fluxo de caixa?
– Minimizar as contas a receber.– Limitar o crédito.– Vender recebíveis.– Reduzir o estoque.– Evitar despesas não essenciais.– Arrendar equipamentos, reciclar e reutilizar.– Atrasar contas a pagar (desistir de desconto por pagamento
antecipado).
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Análise do ponto de equilíbrioAnálise do ponto de equilíbrio
• Permite calcular o valor das vendas que precisa ser atingido para cobrir os custos.
• Permite calcular aumento necessário dos do volume de vendas no caso do aumento dos custos fixos.
• Quanto maior a proporção entre custos fixos e totais, maior será o ponto de equilíbrio de vendas.
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• Cálculo:Resultado
= Preço de Venda Unitário R$ 10,00
(-) Custo Variável Unitário R$ 3,00
= Margem de Contribuição R$ 7,00
= Custos Fixos R$ 500.000,00
= Ponto de Equilíbrio 71.429
Análise do ponto de equilíbrioAnálise do ponto de equilíbrio
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Tipos de capital: debêntures x Tipos de capital: debêntures x participaçõesparticipações
Novos empreendimentos obtêm financiamento principalmente por meio de ações.– Instrumento de dívida: obrigação financeira de devolver capital +
juros.– Participação: transferência de parte da propriedade de uma
empresa por meio de transferência de ações em troca de dinheiro recebido.
Classificação dos novos empreendimentos que obtêm financiamento por debêntures:– Dívida garantida. – Financiamento garantido por ativos.– Crédito do fornecedor.
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Fontes de capitalFontes de capital
• Poupança• Amigos e família• Anjos• Capitalistas de risco• Corporações• Bancos• Empréstimos garantidos por ativos• Empresas de factoring• Programas do governo
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Estrutura do financiamento por Estrutura do financiamento por capital de riscocapital de risco
• Participação acionária– Anjos e capitalistas de risco valorizam oportunidades
encaminhadas por alguém que conhecem e em quem confiam.
– Os investidores procuram uma excelente equipe e uma ótima oportunidade.
• Injeção gradual de investimento– O investimento inicial é usado para atingir um marco– É uma forma de administrar as incertezas
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ETAPA CONDIÇÃO DO EMPREENDIMENTO
FONTES DE CAPITAL
USOS DE CAPITAL
CUSTOS DO CAPITAL
Pré-concepção IdéiaPrópria, amigos, família, anjos e corporações
Escrever o plano de negócios e formar uma empresa
70% a 100% de taxa de retorno
Concepção Pessoa jurídica, equipe e plano de negócios
O mesmo do item anterior, mais capitalistas de risco
Desenvolver o protótipo, preencher a equipe e conduzir pesquisas de mercado
60% a 80% de taxa de retorno
Primeira etapa
Organizados: empresa, desenvolvimento do produto e pesquisa inicial de mercado
O mesmo do item anterior
Vendas iniciais, estabelecer a produção e comprar ativos fixos
40% a 60% de taxa de retorno
Segunda etapa
Produziu e vendeu versões iniciais do produto. Empresa ativa e funcionando
Anjos, capitalistas de risco, garantia de ativos, corporações
Aumentar a produção, contratar pessoas para vendas e produção
20% a 40% de taxa de retorno
Estrutura do financiamento por Estrutura do financiamento por capital de riscocapital de risco
• Estágios do financiamento
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Estrutura do financiamento por Estrutura do financiamento por capital de riscocapital de risco
• O Custo do capital– Por que os investidores exigem taxas de retorno tão
altas?– Risco– Falta de diversificação– Prêmio de iliquidez– Falta de informações
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Estrutura do financiamento por Estrutura do financiamento por capital de riscocapital de risco
• Método de capital de risco
inalValor termfeito) nto(Investimeretorno) de Taxa(1 anos
Exigência de participação do investidor
1. Observa os ganhos previstos no plano de negócio e estima o nível de receita no ano da aquisição ou oferta pública
2. Calcula a relação entre preço e receita para aquisições e ofertas públicas do setor do novo empreendimento
3. Estima o valor terminal, multiplicando a receita projetada pela relação entre preço e receita.
4. Usa a taxa de desconto adequada, com base na taxa desejada de retorno, e calcula o valor líquido presente do valor terminal
5. Especifica a participação acionária que terá dividindo o valor do investimento pelo valor líquido presente do valor terminal
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Capital social e o lado comportamental Capital social e o lado comportamental do financiamento por capital de riscodo financiamento por capital de risco
• Vínculos sociais e o processo de levantar fundos– Se o investidor conhece o empreendedor, menor a probabilidade dele tirar
vantagem em cima do investidor– Os vínculos sociais invocam sanções– As relações sociais oferecem referências– Os vínculos sociais criam atribuições positivas
• Comportamentos e ações que estimulam investidores– Administração da imagem– Mandar “para longe” os riscos, e enfatizar o valor potencial