Download - Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante
![Page 1: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/1.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 1
El equilibrio general con tipo de cambio flotante
![Page 2: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/2.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 2
Armamos el rompecabezas:
•Determinación del producto en el corto plazo
•El equilibrio financiero
•El modelo de determinación del tipo de cambio a largo plazo
![Page 3: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/3.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 3
Determinación del producto en el corto plazo
• Hipótesis de corto plazo: los precios son rígidos a la baja.
Demanda de bienes puede ser menor a la oferta.
![Page 4: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/4.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 4
Cantidades ofertadas y demandadas
Precio
![Page 5: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/5.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 5
Hipótesis Keynesiana: las empresas producen lo que piensan que pueden vender.
¿Cuánto pueden vender?
Acudimos a las hipótesis sobre determinantes de la demanda que ya presentamos…
![Page 6: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/6.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 6
Im XGICY D
10; 110 aTYaaC
10; ttYT
32*
32 0;0; aaYaqaX
44 0;Im aYa
![Page 7: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/7.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 7
41
*3
*
20
11
1
atam
YaP
EPaGIamY D
Todo lo cual implica que:
![Page 8: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/8.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 8
Condición de equilibrio en el mercado de bienes:
DYY
En equilibrio, empresas encuentran demanda para su oferta y demandantes encuentran lo que quieren comprar.
![Page 9: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/9.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 9
Equilibrio = se cumplen los planes.
Pero el equilibrio puede involucrar capacidad ociosa, desempleo.
Equilibrio no es necesariamente “bueno”.
![Page 10: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/10.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 10
Diversos valores de equilibrio asociados con diversos valores de explicativas:
•Si resto del mundo nos compra poco, entonces producimos poco.
•Si gobierno compra poco, se produce poco.
•Si impuestos son elevados, consumo deprimido y se produce poco.
•Etc.
![Page 11: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/11.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 11
Veamos en particular la relación entre el producto de equilibrio (Y) y el tipo de cambio nominal (E):
1) Asociado al tipo de cambio E0 puedo determinar el producto Y0:
*
3
*0
200 YaP
PEaGIamY
![Page 12: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/12.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 12
Identifico ese punto en un par de ejes (Y,E):
Y0
E0
![Page 13: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/13.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 13
2) Asociado al tipo de cambio E1 determino el producto Y1:
Supongamos que elegí E1> E0, ¿cómo será Y1 en relación a Y0?
*
3
*1
201 YaP
PEaGIamY
![Page 14: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/14.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 14
Se cumple que Y1>Y0 ya que:
(i) Coeficiente que multiplica a E en la ecuación de equilibrio es positivo (argumento formal).
(ii) Cuanto mayor es el tipo de cambio, mayor es la demanda por exportaciones (argumento sustantivo que está por detrás del resultado formal)
![Page 15: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/15.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 15
Pongo el segundo punto en los ejes (Y,E):
Y0
E0
Y1
E1
![Page 16: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/16.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 16
Repitiendo este procedimiento para muchos valores de E llegamos a que:
Y0 Y1
E0
E1
Curva DD
![Page 17: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/17.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 17
Curva DD
= conjunto de pares de producto y tipo de cambio para los cuales la demanda y la oferta de bienes son iguales
= lugar geométrico del equilibrio en el mercado de bienes
¿Qué pasa con la curva DD si cambian los precios, la inversión, el gasto público, etc.?
![Page 18: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/18.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 18
1. Efectos en la curva DD de un aumento en la inversión privada:
(i) La curva DD fue dibujada para un valor dado de I. LLamémosle I0 a ese valor particular de la inversión privada.
(ii)Consideremos otro valor I1>I0. ¿Cómo cambia el producto de equilibrio al pasar la inversión de I0 a I1?
![Page 19: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/19.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 19
A mayor inversión, mayor producto por mayor demanda.
Para cada valor del tipo de cambio, esperamos mayor producto asociado a mayor inversión
Y0Y1
E
I0 I1
I1>I0
![Page 20: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/20.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 20
Lo anterior vale para todos los valores de E. Por lo tanto:
Y0 Y1
E
I
![Page 21: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/21.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 21
2. Efectos en la curva DD de un aumento de las compras del gobierno (G):
Similar argumento al de la inversión, la curva se desplaza hacia la derecha.
Conceptualmente: si el gobierno demanda más bienes y las empresas estaban restringidas por falta de demanda, las empresas aumentan la producción.
![Page 22: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/22.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 22
3. Efectos en la curva DD de un aumento de la tasa de impuestos (t):
YCYDt
Cae el producto… para cada valor del tipo de cambio.
Curva DD se desplaza hacia la izquierda cuando aumenta la tasa de impuestos.
![Page 23: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/23.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 23
Y1Y0
E
t
![Page 24: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/24.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 24
4. Efectos en la curva DD de un aumento en los precios externos (P*):
YXP *
Cuanto mayores los precios del resto del mundo, más competitivos somos nosotros.
A mayores precios externos, mayor demanda externa por nuestros productos.
![Page 25: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/25.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 25
Y1Y0
E
*P
![Page 26: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/26.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 26
5. Efectos en la curva DD de un aumento en los precios internos (P):
Cuanto mayores los precios internos, menos competitivos somos nosotros.
A mayores precios internos, menor demanda externa por nuestros productos.
YXP
![Page 27: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/27.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 27
Y1Y0
E
P
![Page 28: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/28.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 28
El equilibrio financiero
• Economía con tres activos:– Dinero– Depósito en moneda nacional– Depósito en moneda extranjera
• Dinero se demanda básicamente para intercambio:
+ transacciones + demanda de dinero
![Page 29: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/29.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 29
• Pero no rinde interés. Teniendo dinero, pierdo de ganar:+R - demanda de dinero
• En resumen:
• Equilibrio monetario:
YRLP
M D
,
YRLP
M
P
M D
,
![Page 30: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/30.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 30
•Depósito en moneda nacional rinde: R
•Depósito en moneda extranjera rinde:
E
EER
e *
En equilibrio, rinden lo mismo:
E
EERR
e *
![Page 31: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/31.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 31
El equilibrio financiero para dos niveles de producto, Y0 y Y1, siendo Y1>Y0:
E0
E1
M/PL(R,Y0)
L(R,Y1)
R
![Page 32: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/32.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 32
Representamos el equilibrio financiero en el par de ejes (Y,E):
E0
E1
Y0 Y1
Curva AA
![Page 33: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/33.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 33
Curva AA = pares de producto y tipo de cambio que equilibran los mercados financieros.
A mayor producto, menor tipo de cambio en el equilibrio financiero:
ERYRLY ,
![Page 34: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/34.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 34
¿Qué pasa con la curva AA si cambian la cantidad de dinero, los precios o el tipo de cambio esperado?1. Aumento de la cantidad de dinero
E1
E0
M0/P
R
M1/P
M1>M0
![Page 35: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/35.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 35
E1
E0
Y
Desplazamiento de la curva AA al aumentar la cantidad de dinero
ERM
![Page 36: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/36.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 36
2. Aumento de los precios internos
ERPMP
E0
E1
Y
![Page 37: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/37.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 37
3. Aumento del tipo de cambio esperado
E1
E0
M/P R
Ee1 > Ee0
R*+(Ee1-E)/E
R*+(Ee0-E)/E
![Page 38: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/38.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 38
Desplazamiento de la curva AA al aumentar el tipo de cambio esperado:
E1
E0
Y
Ee1>Ee0
![Page 39: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/39.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 39
4. Aumento de la tasa de interés en moneda extranjera
Análogo al aumento del tipo de cambio esperado
E1
E0
Y
R*1> R*
0
![Page 40: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/40.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 40
Equilibrio general de corto plazo (precios dados)
E0
Y0
![Page 41: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/41.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 41
En el punto (Y0,E0):
Hay equilibrio “en bienes” = se realizan los planes = empresas venden lo que pensaban vender + familias y empresas compran lo que pensaban comprar.
Hay equilibrio financiero = tenedores de activos tienen la composición deseada del portafolio.
(Y0,E0) es un equilibrio general (de corto plazo)
![Page 42: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/42.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 42
Cambios transitorios en las políticas fiscal y
monetaria• Política fiscal = gobierno modifica
G y/o t• Política monetaria = gobierno
modifica M o R• Cambios “transitorios” = cambios
que se revierten y por lo tanto no tienen efectos a largo plazo. Ej: aumentar M este año y bajarlo el que viene.
![Page 43: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/43.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 43
1. Aumento transitorio de la cantidad de dinero
Notar: por ser transitorio, este cambio no afecta Ee
E0
Y0
E1
Y1
YERM
![Page 44: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/44.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 44
2. Aumento transitorio de las compras del gobierno
Notar: por ser transitorio, este cambio no afecta Ee
E0
Y0
E1
Y1
ERYG
![Page 45: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/45.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 45
Ejemplos de política económica
Ejemplo 1: Recesión en el resto del mundo
¿Cuáles son los efectos esperados en la economía doméstica?
¿Puede el gobierno hacer algo en respuesta al shock externo?
![Page 46: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/46.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 46
Recesión en el resto del mundo: efectos en nuestra
economía
• Impacto directo: caída de las exportaciones.
Se desplaza curva DD
![Page 47: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/47.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 47
E1
Y1
E0
Y0
![Page 48: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/48.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 48
Cuatro áreas en las que observamos impactos:
•Nivel de actividad:
•Cuentas públicas:
•Cuentas externas:
•Tipo de cambio:
uY ,
)(, TGT
CCX ,
E
![Page 49: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/49.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 49
¿Opciones de política?
Depende de objetivos a priorizar... ¿nivel de actividad, frente fiscal, frente externo?
Supongamos que el gobierno prioriza el nivel de actividad: quiere hacer políticas anticíclicas = políticas expansivas durante las recesiones y contractivas durante los booms.
¿Qué políticas anticíclicas puede aplicar en esta coyuntura recesiva?
![Page 50: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/50.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 50
E1
Y1
E0
Y0=Y2
1. Política monetaria expansiva durante un shock recesivo provocado por caída de ingreso mundial
E2
![Page 51: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/51.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 51
En resumen: básicamente bien, aunque aumento del tipo de cambio puede ser problemático:
• Deudas en moneda extranjera
• Efectos inflacionarios (a mediano plazo)
Area Efectos shock Pol monetaria Actividad uY, uY , Fiscal )(, TGT )(, TGT Sector externo CCX, CCX , Cambiaria E E
![Page 52: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/52.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 52
E1
Y1
E0= E2
Y0=Y2
2. Política fiscal expansiva durante un shock recesivo provocado por caída de ingreso mundial
![Page 53: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/53.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 53
Algunos problemas:
• Aumenta el déficit fiscal
• Caen las exportaciones, deterioro de cta corriente
• Cae el tipo de cambio
Area Efectos shock Pol fiscal Actividad uY, uY, Fiscal )(, TGT )( TG Sector externo CCX, CCX, Cambiaria E E
![Page 54: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/54.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 54
Ejemplos de política económica (cont.)
Ejemplo 2: Deprecian su moneda los países vecinos
¿Cuáles son los efectos esperados en la economía doméstica?
¿Puede el gobierno hacer algo en respuesta al shock externo?
![Page 55: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/55.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 55
E1
Y1
E0
Y0
Depreciación cambiaria en los países vecinos:
Países vecinos se “abaratan”. Desde nuestra perspectiva, se reduce P* desplaza DD hacia la izquierda:
![Page 56: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/56.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 56
Cuatro áreas en las que observamos impactos:
•Nivel de actividad:
•Cuentas públicas:
•Cuentas externas:
•Tipo de cambio:
uY ,
)(, TGT
CCX ,
E
![Page 57: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/57.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 57
E1
Y1
E0
Y0=Y2
Políticas anticíclicas
1. Política monetaria expansiva durante un shock recesivo provocado por depreciación cambiaria en países vecinos
E2
![Page 58: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/58.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 58
Area Efectos shock Pol monetaria Actividad uY, uY , Fiscal )(, TGT )(, TGT Sector externo CCX, CCX , Cambiaria E E
Notar: es análogo al caso de la recesión mundial.
![Page 59: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/59.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 59
Cambio permanente en la cantidad de dinero
• Hasta ahora consideramos shocks y políticas transitorias. Vemos ahora efectos de un cambio permanente en M:
Tiempo
M
![Page 60: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/60.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 60
Partimos de un equilibrio de largo plazo, aumentamos M y analizamos efectos de corto y largo plazo.
Lo nuevo: se modifica el tipo de cambio de largo plazo se modifica Ee.
La ecuación de determinación del tipo de cambio en el largo plazo era:
***
,,ˆ YYqM
MqEE eeee
eEEM
![Page 61: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/61.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 61
El aumento del tipo de cambio esperado desplaza la curva AA hacia la derecha, efecto que se acumula al desplazamiento que habíamos visto en el caso de políticas transitorias.
ΔM transitorio
ΔM permanente
YPEY1
![Page 62: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/62.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 62
Ajuste hacia un nuevo equilibrio de largo plazo.
En Y1 la economía está “sobrecalentada” precios empiezan a subir gradualmente.
Aumento de precios desplaza curvas AA y DD hacia la izquierda.
Este proceso continúa hasta que el producto vuelve a su nivel de pleno empleo.
![Page 63: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/63.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 63
Impacto inicial del ΔM
YPEY1
E0
E00
![Page 64: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/64.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 64
Efectos en el tipo de cambio:
• A largo plazo aumenta proporcionalmente al aumento de M.
• A corto plazo aumenta aún más = sobrereacción del tipo de cambio
E0
E00
Tiempo
![Page 65: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/65.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 65
![Page 66: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/66.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 66
![Page 67: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/67.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 67
![Page 68: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/68.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 68
![Page 69: Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 20090 El equilibrio general con tipo de cambio flotante](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081603/5665b49d1a28abb57c92af8b/html5/thumbnails/69.jpg)
Curso de capacitación BCU. Macroeconomía. 2009 69