HHL Chair of Accounting | ID 2020 Foto: Bert Bostelmann für mm
DIGITALISIERUNG IN DER KAPITALMARKTKOMMUNIKATIONWorkshop | Hamburg, 17. September 2020
01 Warum Digitalisierung?
02 Ergebnisse Digitalisierung aus INVESTORS‘ DARLING 2020
03 Handlungsempfehlungen und Ausblick
04 Kontakt
INHALTSVERZEICHNIS
HHL Chair of Accounting | ID 2020 2
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HHL Chair of Accounting | ID 2020
Warum Digitalisierung?
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Was wir unter "Digitalisierung" verstehen
Warum Digitalisierung?
Quellen: ZÜLCH/KRETZMANN/HOTTMANN/KRETZSCHMAR, DB, 46/2015. Zülch/Pieper, KoR 07-08/2018.
R I C - M o d e l l D i g i t a l C o m m u n i c a t i o n
I N V E S T O R R E L A T I O N S
IR Presentations
FYPres.
Corp.Pres.
Digital Communication
Digitalisierung in der Finanzkommunikation wird durch
Kommunikation relevanter Inhalte über digitale
Medien mit Nutzung neuer Features charakterisiert
Dazu zählen die Investor Relations-Website, der
Digitale Geschäftsbericht sowie Social Media
IR Web-site
DigitalReport
Eine Auseinandersetzung mit der Literatur lohnt sich
5
Quellen: EFENDI/PARK/SMITH, JBR 67/2014. LIU/LUO/WANG, DSS 93/2017. ZÜLCH/GEBHARDT, KoR 06/2019. ZÜLCH/PIEPER, KoR 07-08/2020.
Warum Digitalisierung?
Nach der erfolgreichen Professionalisierung der IR im Bereich Transparenz stellt die Digitalisierung künftig den wesentlichen Gradmesser für Entscheider in der Finanzkommunikation dar
„Verordnete Digitalisierung“ Freiwillige Digitalisierung
• Digitale Geschäfts- und Zwischenberichte• Social Media in der Finanzkommunikation• …
• European Single Electronic Format (ESEF) – neue Formate als ein globales Phänomen
Empirische Studien belegen die Vorteile digitaler Formate wie XBRL: Verbesserung der Informationseffizienz, höhere Aktienliquidität, größere Handelsvolumina
Auch “freiwillige Digitalisierung” hat Vorteile, wie die Empirie zeigt
6
Quellen: PIEPER/OTTENSTEIN/ZÜLCH, Do HTML-formatted financial reports actually improve the information environment? EAA Annual Congress 2020.
Warum Digitalisierung?
Freiwillige Digitalisierung – Beispiel 'Digitaler Geschäftsbericht'
Untersuchungsdesign und
Untersuchungsergebnisse
− Immer mehr Unternehmen in Europa
veröffentlichen HTML-Berichte
(“Digitale Geschäftsberichte”)
− Dieser Trend ist besonders in
Deutschland, Frankreich und Italien
ausgeprägt.
− Unternehmen mit Berichten im
HTML-Format haben eine höhere
Analysten-Abdeckung (+2) sowie
eine höhere Aktienliquidität,
gemessen am Bid-Ask-Spread
(-0,05%), gegenüber Firmen ohne
einen digitalen Geschäftsbericht.
Dependent Variable Analyst coverage
(ANCOV)
Relative Bid-Ask
(RELSPREAD)
Independent Variable
HTML 2.025***
-0.051***
XBRL 1.068 0.003
ANCOV 0.000
SIZE 3.045***
-0.053***
LEVERAGE -0.084***
0.000
MTBV 1.889***
-0.024**
EPS -0.102***
-0.001
HITECH 0.235 0.046***
LOSS 0.413 -0.027
BIG4 2.335***
0.024
CURRENTRATIO -0.110 -0.023**
Industry Fixed Effects Yes Yes
Country Fixed Effects Yes Yes
Year Fixed Effects Yes Yes
N 671 667
R² .590 .614
Adj. R² .569 .593
Note: OLS regressions are run with robust standard errors. All regressions
include a constant term. *,
**, and
*** indicates significance at the 10%, 5%, and 1% level, respectively.
1. Wie sind deutsche Unternehmen aktuell aufgestellt?
2. Wie sollen sich Unternehmen für die Zukunft aufstellen?
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Digitalisierung in der Kapitalmarktkommunikation ist sinnvoll und notwendig
Warum Digitalisierung?
(Versprochene)
Vorteile bei der
Implementierung
Druck zur
Veränderung
▪ Signaling: die IR-Website ist ein Commodity
geworden. Wie können sich Unternehmen in Zukunft
weiter differenzieren?
▪ Stichwort Corona: Bereits aufgebaute Strukturen
in Reporting und IR können für die Kommunikation in
Krisenzeiten besser genutzt werden.
▪ Investoren und Intermediäre fragen neue Medien
nach
▪ Peer Pressure: Digitale Kommunikation ist ein
erkennbarer Trend in der Praxis der
Finanzkommunikation (bspw. Digital Report)
▪ Digitalisierungs- und Kommunikationsstrategien
des eigenen Unternehmens
HHL Chair of Accounting | ID 2020
Ergebnisse Digitalisierung
INVESTORS‘ DARLING 2020
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Die Gesamtergebnisse für 2020 erlauben einen Einblick in die Praxis der Finanzkommunikation in DAX, MDAX und SDAX
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Ergebnisse Digitalisierung | INVESTORS‘ DARLING 2020
• Die Gesamtergebnisse werden hauptsächlich durch die Performance der DAX-Unternehmen getrieben
• Nach dem RIC-Modell sind die zufriedenstellensten Ergebnisse in der Unterkategorie Perception Study zu finden
• Vielen Unternehmen mangelt es weiterhin an guter digitaler Kommunikation
• Dimension Reporting – gute Ergebnisse bei den DAX-Unternehmen, aber die Ergebnisse der SDAX-Unternehmen zeigen Verbesserungsbedarf
• Insgesamt hat die Investor-Relations-Performance noch Luft nach oben
• G E S A M T E R G E B N I S S E
• D A X - M D A X - S D A X
DAX MDAX SDAX Overall result
REPORTING 64% 53% 47% 53%
(r.1) Annual Reporting 64% 53% 47% 53%
(r.2) Interim Reporting 63% 54% 48% 53%
INVESTOR RELATIONS 57% 49% 42% 46%
(i.1) IR Presentations 57% 53% 44% 50%
(i.2) Digital Communication 57% 46% 40% 43%
CAPITAL MARKETS 64% 61% 57% 61%
(c.1) Performance 48% 43% 41% 46%
(c.2) Perception Study 72% 70% 66% 69%
62% 54% 49% 53%
53%
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
ID 2014 ID 2015 ID 2016 ID 2017 ID 2018 ID 2019 ID 2020
Score Digital Communication
Längsschnitt Gesamt DAX MDAX SDAX
Die Digital Communication entwickelt sich in sieben Jahren sowohl im Markt als auch im Wettbewerb stark weiter
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Die Stichprobe des Längsschnitts Gesamt beruht auf weniger als 160 Unternehmen, die über eine Mindestanzahl von Jahren im Wettbewerb sein müssen (vgl. ZÜLCH/OTTENSTEIN/SCHNEIDER, KoR 06/2020).
Ergebnisse Digitalisierung | INVESTORS‘ DARLING 2020
Im Zeitverlauf ist zwar seit 2018eine Verschlechterung erkennbar,die insb. auf die härtere Analyse-methodik zurückzuführen ist
1
Unternehmen haben sich bzgl. derIR-Website gut bis sehr gut aufgestellt. Aber: Dies ist nur ein Kanal, der künftig relevant ist
2
In diesem Jahr wurde der Wettbe-werb in der Kategorie Digital Communication nochmals kompetitiver – es wird der Maßstab der Zukunft angesetzt!
3
Digitaler Geschäftsbericht erstmals in der Analyse berücksichtigt
Kompetitivere Analysemethodik
Der Einblick in die Kategorien verrät sehr unterschiedliche Qualitätsniveaus
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Ergebnisse Digitalisierung | INVESTORS‘ DARLING 2020
Aktuelle Erkenntnisse
− Die Qualität nach Kategorien ist im
Durchschnitt recht unterschiedlich
− Insgesamt sind die DAX-
Unternehmen klar besser in der
Digitalen Kommunikation, insbesondere
bei den Financials, Non-Financials
sowie Prospectives
− Auch der Full-HTML-Bericht (auch:
Digital Report) ist im DAX aktuell am
weitesten verbreitet
− Wenige Unternehmen nutzen einen
oder gar mehrere Social Media-
Kanäle aktiv im Dienst der Investor
Relations
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
Funktionalität der
IR-Website
Management Financials Non-Financials and
Prospectives
Digitaler
Geschäftsbericht
(auf der IR-
Webseite)
Digitale
Kommunikation
über Social Media
Gesamt DAX MDAX SDAX
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Handlungsempfehlungen und Ausblick
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Digitalization in a nutshell – gestalten Sie die Transformation!
Handlungsempfehlungen und Ausblick
Quellen: HEINEKING/WEUSTER/ZÜLCH, KoR 09/2019; ZÜLCH/OTTENSTEIN/SCHNEIDER, KoR 06/2020; ZÜLCH/PIEPER, KoR 07-08/2020.
Handlungsempfehlungen(für die nächsten 1 – 2 Jahre)
Ausblick = Strategische Entwicklung der Kommunikation (3 – 5 Jahre)
1. Professionalisierung optimieren
2. Digitale Kommunikation – das Setup schaffen
3. Digitalisierung – die Herausforderung angehen
1. Künstliche Intelligenz (KI) einsetzen
2. Social Media-Kanäle nutzen
3. Den 'Digitalen Lagebericht' als Kernkanal der Equity Story gestalten
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Weiterführende Literatur
MARK BAGNOLI, TAWEI WANG, SUSAN G. WATTS, How do corporate websites contribute to the information environment? Evidence from the U.S. and Taiwan, Journal of Accounting and Public Policy, (2014) 33(6), pp. 596-627.
DANIEL H. BOYLAN, CAVAN L. BOYLAN, Technology in Accounting: Social Media as Effective Platform for Financial Disclosures, The International Journal of Digital Accounting Research, (2017) 17, pp. 93-109.
JACK W. DORMINEY, RICHARD B. DULL, LUDWIG CHRISTIAN SCHAUPP, The effect of SEC approval of social media for information dissemination, Research in Accounting Regulation, (2015) 27(2), pp. 165-173.
JAP EFENDI, JIN DONG PARK, L. MURPHY SMITH, Do XBRL filings enhance informational efficiency? Early evidence from post-earnings announcement drift, Journal of Business Research, (2015) 67(6), pp. 1099-1105.
JEAN-FRANÇOIS GAJEWSKI, LI LI, Can Internet-based disclosure reduce information asymmetry?, Advances in Accounting, (2015) 31(1), pp. 115-124.
CHUNHUI LIU, XIN (ROBERT) LUO, FU LEE WANG, An empirical investigation on the impact of XBRL adoption on information asymmetry: Evidence from Europe, Decision Support Systems, (2017) 93, pp. 42-50.
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Kontakt
04
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Projektleitung
Kontakt
P R O F E S S O R D R . H E N N I N G Z Ü L C H
Lehrstuhlinhaber | Chair of Accounting and Auditing
HHL Leipzig Graduate School of ManagementJahnallee 59 | D - 04109 LeipzigPhone +49 (0) 341-9851 701Fax +49 (0) 341-9851 [email protected] www.hhl.de
Weiterführende Informationen zu Investors’ Darling
www.kapitalmarkt-forschung.de
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Workstream-Verantwortliche
Kontakt
Financial Reporting& IR
Philipp Ottenstein
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Financial Reporting& IR
Maria Gebhardt
CoronaScore
Toni Thun
Capital Markets
Sébastien Jost
Digital Communication
Hendrik Pieper
CSR-Berichterstattung
Saskia Erben
Angebote
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Kontakt
RIC FACTS stellt das Basisprodukt für Unternehmen dar und gibt auf Basis des detaillierten
Kriterienkatalogs die vom Unternehmen erzielten Punkte wieder. RIC FACTS eignet sich für
Unternehmen, die einen Blick hinter die Kulissen des Wettbewerbs werfen und selbstständig
Verbesserungspotenziale identifizieren möchten. Gerade in Zeiten der Pandemie ist es unerlässlich, an
der Kapitalmarktkommunikation zu arbeiten und diese im Vergleich mit den Best Practices zu
optimieren.
Das RIC FACTBOOK ist das Kompendium mit den Best-Practice-Lösungen. Es erklärt die für die
Finanzkommunikation relevanten Dimensionen (Reporting, Investor Relations, Capital Markets) und
legt die Gewichtung der Bewertungskategorien offen. Das RIC FACTBOOK gibt somit detaillierte,
allgemeine Handlungsempfehlungen. Auch hinsichtlich des in 2020 eingeführten Corona-Scores
umfasst das RIC FACTBOOK eine Beschreibung der Methodik sowie zahlreiche Best Practices zur
effektiven Krisenkommunikation.
Der RIC WORKSHOP ist eine eintägige Schulungsveranstaltung und besteht aus stan-dardisierten
Schulungsmodulen und unternehmensindividuellen Inhalten. Professor Zülch und sein Team führen
hierbei gemeinsam durch die Veranstaltung und stehen den Workshop-Teilnehmern Rede und
Antwort.
Angebote
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Kontakt
* Zzgl. Umsatzsteuer.
** Die Produkte RIC FACTS und RIC FACTBOOK werden in digitaler Form ausgereicht. Seperate Ausreichung von Druckexemplaren auf Anfrage gegen einen unwesentlichen Aufpreis (FACTS & FACTBOOK als Druckexemplar = 89,00€ / Exemplar).
*** Der Preiskatalog richtet sich u.a. nach der Indexzugehörigkeit und der Unternehmenskommunikation.
RIC BASIC RIC PLUS
Preis* 2.799 €** Auf Anfrage***
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DIGITALISIERUNG IN DER KAPITALMARKTKOMMUNIKATIONWorkshop | Hamburg, 17. September 2020
HHL Chair of Accounting | ID 2020
Appendix
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Unsere Analyse stützt sich auf das von uns entwickelte RIC-Modell
Das RIC-Modell
Die Betrachtung der
Dimensionen Reporting,
Investor Relations und
Capital Markets erlaubt es, die
Kapitalmarktkommunikation
eines Unternehmens ganzheitlich
zu beurteilen.
Das RIC-Modell deckt sowohl die
Sender- als auch die
Empfängerperspektive der
Kapitalmarktkommunikation ab.
Die Dimension Reportingbetrachtet die jährliche und unterjährige Berichterstattung.
Die Dimension Investor Relations betrachtet wesentliche IR-Präsentationen sowie die Digitale Kommunikation.
Die Dimension Capital Markets betrachtet die Aktienperformance als auch die Wahrnehmung durch Analysten.
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Die Analyse der Bereiche Reporting und Investor Relations bezieht ein breites Spektrum an Kommunikationsmedien mit ein
Das RIC-Modell
In die Analyse fließen
wesentlich die Qualität
des Geschäfts-
berichts, der FY-
Präsentation, der IR
Website sowie
zahlreicher weiterer
jährlicher und unter-
jähriger Reporting-
und IR Medien mit ein.
R E P O R T I N G I N V E S T O R R E L A T I O N S
Annual Reporting
Interim Reporting
IR Presentations
Digital Communication
Annual Report
CSR Report
FYPres.
Half Year Report
Q1/Q3 Report
Corp.Pres.
IR Web-site
DigitalReport
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Annual Reporting
Interim Reporting
IR Presentations
Digital Communication
MANAGEMENT Business Model
Value Management -
Capital Markets
FINANCIALS Results & Fin. Status
Financial Statements - -
NON-FINANCIALS
CSR -
Corporate Governance - -
PROSPECTIVES Strategy -
Chances/Risks - -
Forecasts
SPECIAL-
Quarterly Reporting
Equity StoryWebsite
Functionality
- - - Digital Reporting
Das RIC-Modell
Die Analyse in den Bereichen Reporting und Investor Relations deckt ein breites Themenspektrum detailliert ab
Die wesentlichen Inhalte
der Analyse decken die
Bereiche Management,
Financials, Non-
Financials sowie
Prospectives ab.
Darüber hinaus werden
ausgewählte
Sonderthemen
abgefragt.
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Anpassungen und Update 2020
Gute Digital Communication ohne einen digitalen Geschäftsbericht oder eine zeitnahe Kommunikation über soziale Netzwerke – Das funktioniert nicht!
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I N V E S T O R R E L A T I O N S
IR Presentations
FYPres.
Corp.Pres.
IR Web-site
DigitalReport
Digital Communication
Wesentliche Änderungen
• Einbindung digitaler Kommunikation über soziale Netzwerke (z.B. LinkedIn)
• Berücksichtigung interaktive PDF bei der Analyse des digitalen Geschäftsberichts
• ESEF-Readiness: Analyse des Vorhandenseins von XBRL-Dateien
M E T H O D I K
• Das RIC-Modell umfasst die Analyse der Digital Communication, welche eine Unterkategorie im Bereich Investor Relations darstellt
• Es werden 100 Punkte vergeben, die mit 15% in das Gesamtranking eingehen
• Es werden die folgenden Inhalte Abgefragt: IR-Website (Management, Financials, Non-Financials, Prospectives, Functionality), Digitaler Geschäftsbericht und soziale Netzwerke
Ergebnispräsentation
Sieger Sonderpreise: Digital Communication
Rang Unternehmen Trend Index Punkte
#1 Deutsche Telekom AG DAX 78.50
#2 BASF SE DAX 77.50
#3 adidas AG DAX 72.50
• Neuer Spitzenreiter im Bereich Digital Communication ist die Deutsche Telekom AG
• Die BASF SE bleibt im Wettbewerbsjahr weiterhin auf sehr hohem Niveau und somit unter den 3 besten Unternehmen in diesem Bereich
• Den größten Sprung in den Top 10 (29 Plätze und 5 Punkte) macht die adidas AG
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Dig
ital
T O P 3 U N T E R N E H M E N D I G I T A L C O M M U N I C A T I O N