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Economías Andinas: Presente y Futuro Nuevos desafíos del Bloque Andino
Ricardo V. Lago Economista Analista Financiero Internacional
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1 Geografía Económica de la Subregión
2 Desempeño económico de la última década
3 Resistencia durante la crisis y rebote posterior
4 Perspectiva del Bloque.
5 Portafolio de inversión bursátil en la subregión: perspectivas y riesgos
Secciones de la Presentación
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Geografía
económica de la
Subregión
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16
De manera que se trata de una economía de tamaño respetable, que ocupa los
siguientes puestos en la economía
•Superficie: 8 •Población: 13 •PBI: 19 •Divisas: 19 •Exportaciones: 29
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Desempeño
económico de l a
última década
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Crecimiento del PBI 2011-2002 (% anual)
6.9%
4.8% 4.7%
3.3%
4.3%
7.3%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
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Resistencia
durante la crisis
y rebote
posterior
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PBI 2008-2011 ( % anual)
5.7%
2.2%
3.2%
1.6%
2.6%
5.3%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
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Secuencia de la Recuperación de las Bolsas
(Después del Crash del 2008-09)
• La Bolsa de Santiago de Chile fue la primera en retomar el ascenso
(el 10 de octubre, 2008)
• Le siguen las de Bogotá y Lima (el 27 y 28 de octubre, 2008)
• Luego Brasil, China y Rusia
• La Bolsa de Tokio es la última (el 10 de marzo del 2009)
![Page 23: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/23.jpg)
Secuencia de Recuperación de las Bolsas (Días de rezago en relación a Chile :10 Oct. 2008 )
17 18 19 25
143 149
0
40
80
120
160
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Rentabilidad de las Bolsas de Valores (Desde el punto mínimo en 2008-09 hasta Sept. 2011)
236%
149%
111%
74%
22%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
![Page 25: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/25.jpg)
Perspectivas del
Bloque
![Page 26: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/26.jpg)
Inversionistas buscan
Países con suficientes garantías de:
• Países con mejores perspectivas de crecimiento que las –a corto
plazo, no muy buenas – de la economía mundial
• Exploremos cada uno de los temas
Solvencia
Estabilidad
Macroeconómica
Seguridad Jurídica
![Page 27: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/27.jpg)
Credit Rating
Los tres países mantienen el grado de inversión o lo tienen en subida.
País S&P Fitch Moodys Observación
Chile A+ A+ AA- - Riesgo Soberano más bajo
del LATAM
- Uno de los 10 mas bajos de
mundo
Perú BBB BBB- BBB-
Colombia BBB - BBB- BBB-
a. Solvencia y estabilidad macroeconómica de la Subregión
![Page 28: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/28.jpg)
Riesgo Soberano
Movimiento de las Rating Agencies (2011)
Países Desarrollados
Mejoras del Rating:
• Sólo 1 país
• República Checa
Rebajas del Rating:
• 42 países
Países Emergentes
Rebajas de
Rating
Mejoras de
Rating
Mejoras del Rating:
• 24 países
• Entre ellos: Perú, Chile y Colombia
Rebajas del Rating:
• 39 países
• Entre ellos: 10 países de la Primavera Árabe
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Clasificación en cuanto a “facilidad para hacer negocios”
según estudio anual del Banco Mundial-IFC
1 5
35 36 39 43
115 127
172
0
50
100
150
200
Facilidad para hacer negocios (puesto que ocupa el país entre los 183 )
b. Seguridad Jurídica
![Page 30: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/30.jpg)
Pronóstico de Inversión Extranjera Directa (en % del PBI - Consensus Forecast, 15 agosto , 2011 )
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
2011
2012
Oportunidades de Inversión
![Page 31: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/31.jpg)
Pronóstico de crecimiento del PBI
(Consensus Forecast,15 agosto, 2011)
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
2011
2012
Oportunidades de Inversión
![Page 32: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/32.jpg)
Portafolio
bursátil en el
Bloque:
Perspectivas y
riesgos
![Page 33: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/33.jpg)
Mercado Integrado Latino Americano
(MILA)
• Hace poco más de un mes ha empezado a funcionar el Mercado Integrado Latino
Americano (MILA)
• En esta plataforma, se integran operativamente las bolsas de valores de Lima,
Bogotá y Santiago
• Además aumentar el numero de Casas de Bolsa (a casi 100) y las agencias de
registro y liquidación de 1 a 3, MILA pasa ser una plataforma clave para la
diversificación de portafolios de peruanos
![Page 34: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/34.jpg)
![Page 35: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/35.jpg)
![Page 36: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/36.jpg)
![Page 37: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/37.jpg)
Beneficios de la diversificación bursátil :
sectorial y geográfica A Harry Markowitz le dieron el Nobel de Economía en 1990
por la “Teoría de Selección del Portafolio”, pero el tema no
es nuevo ….
ya El Talmud Babilónico ( s. V) decía que : “El hombre
debe de asignar su dinero un tercio en tierra , otro tercio
en mercancías , y el resto en efectivo”
Veamos que dicen de nuevo los académicos sobre
diversificación sectorial y geográfica
![Page 38: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/38.jpg)
Estudios pioneros de académicos sobre el tema
![Page 39: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/39.jpg)
Reducción de riesgo:
Diversificación geográfica vs. sectorial en economías
desarrollados
![Page 40: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/40.jpg)
Reducción de riesgo : diversificación geográfica vs
sectorial en economías emergentes
![Page 41: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/41.jpg)
Conclusión • La diversificación por sectores y por países reduce el
riesgo del portafolio hasta la mitad comparado con: • Solo diversificación sectorial en un país
• Solo diversificación regional de un sector en varios países
• En el caso del Perú, la extensión del portafolio a Chile
y Colombia ofrece una extraordinaria diversificación
sectorial, amén de geográfica, pues la Bolsa de Lima
esta excesivamente concentrada en mineras.
• La diversificación sectorial en Perú es muy restrictiva :
casos de p.e. Calidda y LAN
![Page 42: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/42.jpg)
Índices de la bolsa MILA
• Hay tres índices, el mas reciente es el MILA-40
lanzado hace un mes por S&P
• A continuación centro mi análisis en los valores
que compone éste índice MILA-40
• Las conclusiones, sin embargo, serian idénticas si
utilizara cualquiera de los otros dos índices
![Page 43: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/43.jpg)
Diversificación sectorial del MILA-40
![Page 44: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/44.jpg)
MILA- 40 : Peso de cada país
![Page 45: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/45.jpg)
10 mayores compañías en el MILA-40
![Page 46: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/46.jpg)
Desempeñó histórico del MILA-40
![Page 47: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/47.jpg)
Pero recuerden la clausula de cautela y descargo
de responsabilidad
“El rendimiento pasado no debe interpretarse como guía
del desempeño futuro”
PREGUNTA : ¿Pueden interpretar mis palabras como un
pronóstico de que el índice MILA va a subir en los
próximos meses?
![Page 48: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/48.jpg)
Si que proceden, no obstante, como parte del pedido, los
siguientes pronunciamientos :
1. Si usted tiene su portafolio concentrado en valores de la Bolsa
de Lima, su ecuación riesgo-rendimiento mejora notablemente
si reduce parte de su exposición y la dedica a valores chilenos
y colombianos
2. Si usted entra “largo” en valores del MILA y corto en un índice
de la bolsa mundial, creo que ganaría dinero
3. Si las bolsas de países desarrollados subieran, yo creo que el
índice MILA subiría más
4. Si las bolsas bajaran, yo creo que MILA bajaría menos
5. Si el horizonte de su inversión es a 10 años o más, creo que
comprar la canasta MILA – incluso sin cobertura - es acertado
![Page 49: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/49.jpg)
Finalizo presentándoles una gráfica que resume los tres “bull
markets” y cuatro “bear markets” de largo ciclo del S&P 500 desde
1900 hasta hoy
![Page 50: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/50.jpg)
Nuevos desafíos del Bloque Andino
BBVA Asset Management Continental SA SAF
15 de Setiembre 2011
![Page 51: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/51.jpg)
Situación Actual y Perspectivas de la Economía del Perú
Julio Velarde Flores Presidente del Banco Central de Reserva del Perú
Nuevos desafíos del Bloque Andino
![Page 52: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/52.jpg)
Nuevos desafíos del Bloque Andino
BBVA Asset Management Continental SA SAF
15 de Setiembre 2011
![Page 53: Diversificacion : Peru, Colombia y Chile - MILA en perspectiva Ricardo V Lago](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052903/5574751cd8b42a0f178b48f4/html5/thumbnails/53.jpg)
BBVA Andino
Septiembre 2011