El Fideicomiso
Montevideo, agosto de 2003Uruguay 2003.pptDivisión Mercado de Capitales
Dr. José Manuel Peschiera
Agenda
Concepto de Fideicomiso
Marco Legal
Experiencia Latinoamericana
Modalidades
Desarrollo Fiduciario en el Perú
El fideicomiso consiste en la transferencia de bienes o derechos del patrimonio de una persona natural o jurídica, para constituir un patrimonio autónomo confiado a un administrador, a fin de que con el mismo, cumpla determinadas instrucciones a favor de uno o más beneficiarios.
Activo
Cliente
ResultadosPatrimonio Autónomo
BeneficiariosAdministradorFideicomitente FideicomisariosFiduciario
Concepto de Fideicomiso
Características
El fiduciario vela por el cumplimiento de los acuerdos tomados en el contrato de fideicomiso.
El fideicomiso se encuentra regulado por una ley especial o por un código y por lo general supervisado por un ente regulador.
Instrumento sumamente versátil, que permite diseñar mecanismos seguros y de aplicación irrevocable, incondicional y automática, para objetivos empresariales, financieros o institucionales de diversos tipos.
Herramienta aisladora de riesgos, al proteger al Patrimonio Autónomo de riesgos del Fideicomitente, Fiduciario y de Fideicomisarios (embargos, insolvencia, procesos transitorios, etc.)
Permite reducir costos de transacción. Por ejemplo, sustituir una fianza bancaria por un certificado de caución emitido por un fideicomiso ad hoc.
Profesionalismo y transparencia en la administración.
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Concepto de Fideicomiso
Marco Legal
Experiencia Latinoamericana
Modalidades
Desarrollo Fiduciario en el Perú
Régimen Legal Peruano
Las principales disposiciones legales aplicables al fideicomiso bancario en la legislación peruana, son:
LEY 26702. Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros.
RESOLUCION SBS 1010-99. Reglamento de Fideicomisos y de las Empresas de Servicios Fiduciarios.
CIRCULAR B-2096-2001. Provisiones por derechos de fideicomisario recibidos como bienes adjudicados.
Régimen Legal Peruano
El fideicomiso se caracteriza por ser un contrato:
Multilateral, en virtud del número de sujetos intervinientes en el contrato en donde todos se obligan recíprocamente.
Nominado, por encontrarse regulado por la Ley. Oneroso, por establecerse provechos y cargas recíprocas. Conmutativo, porque las prestaciones que se deben las partes son ciertas
desde la celebración del contrato de fideicomiso. Formal, porque la Ley exige que sea por escrito para su validez. Principal, por existir por sí y por tener un fin propio independiente de los demás.
En la Ley 26702, el fideicomiso está enmarcado dentro de:
TITULO I I I OPERACIONES Y SERVICIOS
Capítulo I I Contratos e Instrumentos
Subcapítulo II Fideicomiso
Definición
Etimología:
Del latín Fideicomissum. Fides = Fe; Comissum = Encargo, comisión.
Ley N° 26702
Artículo 241°- Concepto de Fideicomiso
“El Fideicomiso es una relación jurídica por la cual el fideicomitente transfiere bienes en fideicomiso a otra persona, denominada fiduciario, para la constitución de un patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de este último y afecto al cumplimiento de un fin específico a favor del fideicomitente o un tercero denominado fideicomisario. El patrimonio fideicometido es distinto al patrimonio del fiduciario, del fideicomitente, o del fideicomisario y en su caso, del destinatario de los bienes remanentes. […]”
Dominio Fiduciario
¿ Dominio Fiduciario es sinónimo de Propiedad ?
Art. 2661°: “Dominio imperfecto es el derecho real revocable o fiduciario de una sola persona sobre una cosa propia, mueble o inmueble, o el reservado por el dueño perfecto de una cosa que enajena solamente su dominio útil.”
Código Civil Argentino
Art. 2507°: “El dominio se llama pleno o perfecto, cuando es perpetuo, y la cosa no está gravada con ningún derecho real hacia otras personas. Se llama menos pleno, o imperfecto, cuando debe resolverse al fin de un cierto tiempo o al advenimiento de una condición, o si la cosa que forma su objeto es un inmueble, gravado respecto de terceros con un derecho real, como servidumbre, usufructo, etc.”
Ley 24.441, Art. 11°: “Sobre los bienes fideicomitidos se constituye una propiedad fiduciaria que se rige por lo dispuesto en el título VII del libro III del Código Civil…”
Dominio Fiduciario = Propiedad
Dominio Fiduciario
De acuerdo al Código Civil peruano, los derechos reales principales son:
(Numerus clausus)
Art. 881° del Código Civil:“Son derechos reales los regulados en este libro ...”
Posesión Propiedad Uso Habilitación Usufructo Servidumbres Superficie
En el Perú: ¿ Dominio Fiduciario = Derecho de Propiedad ?
Ley de Bancos, Art. 241°:“El Fideicomiso es una relación jurídica por la cual el fideicomitente transfiere bienes en fideicomiso a otra persona, denominada fiduciario, para la constitución de un patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de este último […]”
Art. 923° del Código Civil, define a la propiedad como:“ … el poder jurídico que permite usar, disfrutar, disponer y reivindicar un bien...”
Ley de Bancos, Art. 252°:“El fiduciario ejerce sobre el patrimonio fideicometido, dominio fiduciario, el mismo que le confiere plenas potestades, incluidas las de administración, uso, disposición y reivindicación sobre los bienes que conforman el patrimonio fideicometido…”
(cont.)Dominio Fiduciario
Ley de Bancos, Art. 273°:[…]La empresa fiduciaria no tiene derecho de propiedad sobre los bienes que conforman el patrimonio fideicometido, siendo responsable de la administración del mismo”
¿ PROPIETARIO = FIDEICOMITENTE ?
DOMINIO FIDUCIARIO PROPIEDAD
(cont.)Dominio Fiduciario
Ley de Bancos, Art. 252°: “... dependiendo de la naturaleza del fideicomiso, el fideicomitente y sus causahabientes son titulares de un derecho de crédito personal contra el patrimonio fiduciario”
¿ Qué es el Dominio Fiduciario en el Perú ?
Dominio Fiduciario = Nuevo Derecho Real
Art. 881° del Código Civil:
“ Son derechos reales los regulados en este Libro y otras leyes”.
Reglamento del Fideicomiso y ESF Art. 4°:
”El dominio fiduciario es el derecho de carácter temporal que otorga al fiduciario las facultades necesarias sobre el patrimonio fideicometido, para el cumplimiento del fin o fines del fideicomiso, con las limitaciones establecidas en el acto constitutivo […] se ejerce desde la transferencia de los bienes objeto del fideicomiso, salvo disposición contraria establecida en el acto constitutivo, hasta el término del fideicomiso.”
(cont.)Dominio Fiduciario
Patrimonio Fideicometido
Es autónomo, respecto del Fideicomitente, Fiduciario o del Fideicomisario y en su caso, del destinatario de los bienes remanentes. (Art. 241° “..El patrimonio fideicometido es distinto al patrimonio del fuduciario, del fideicomitente, o del fideicomisario.......”)
Afecto a un fin específico.(Art. 241°-Art. 252°)
Los fondos líquidos del fideicomiso no están afectos a encaje.(Art. 241°)
Es temporal, excepto los fideicomisos vitalicios, culturales y filantrópicos.(Art. 244°-Art. 251°-Art. 268°- Reglamento Art. 8°)
Puede recaer en cualquier tipo de bien (excep. Art. 266°).
Es anulable la transmisión fideicomisaria realizada en fraude de acreedores.(Art. 245°)
Es inembargable, y no forma parte de la masa concursal.(Art. 253°)
Participantes
FIDEICOMITENTE Cualquier persona con la facultad de disponer de los bienes y derechos que
transmita, sin perjuicio de los requisitos que la ley establece para el acto jurídico. (Art. 243°)
Se le denomina “Originador” en procesos de Titulización.
FIDUCIARIO Están autorizadas para desempeñarse como fiduciarias: (Art. 242°)
Empresas de Operaciones Múltiples (Art. 16° - Inc. A) Empresas de servicios fiduciarios (Art. 16° - Inc B-5) COFIDE Empresas de Seguros. (Art. 318° - Inc. 1).
El fideicomiso es nulo si se designa como fideicomisario al fiduciario, salvo en los casos de fideicomiso de titulización. (Art. 265° - Inc. 3)
FIDEICOMISARIO Es el beneficiario del fideicomiso. (Art. 241°) El Fideicomisario puede ser el Fideicomitente. (Art. 248°-Art. 270°) Pueden ser personas indeterminadas, que reúnan ciertas condiciones o
requisitos. (Art. 248°) Puede constituirse fideicomiso en beneficio de varias personas que
sucesivamente deban sustituirse. (Art. 249°-Art. 267°-Art. 5° RFyESF)
Responsabilidad del Fiduciario
La responsabilidad atribuible al fiduciario es de medios, mas no de resultados.
El fiduciario que incumpla sus obligaciones por dolo o culpa grave debe reintegrar al patrimonio del fideicometido el valor de lo perdido, más una indemnización por los daños y perjuicios irrogados, sin perjuicio de la responsabilidad a que hubiere lugar. (Art. 259°)
El Fideicomisario y el Fideicomitente tienen el derecho de exigir al fiduciario la indemnización y el reintegro establecidos en el artículo 259° de la Ley General, en el caso que éste incumpla sus obligaciones por dolo o culpa. (Reglamento Art. 12°)
Factor Fiduciario
Artículo 271°:
Para cada fideicomiso que reciba, el Fiduciario designa un Factor Fiduciario, quien asume personalmente su conducción, así como la responsabilidad por los actos, contratos y operaciones que se relacionen con dicho fideicomiso. La empresa es solidariamente responsable de los actos que, respecto al fideicomiso, practiquen el Factor y los trabajadores del fiduciario, salvo lo dispuesto en el segundo párrafo del artículo 259º.
Una misma persona puede ser factor de varios fideicomisos. La designación del factor debe ser puesta en conocimiento de la
Superintendencia, organismo que está facultado para disponer su remoción, en cualquier momento.
Término del Fideicomiso
4. Renuncia expresa de todos los fideicomisarios a los beneficios que les concede el fideicomiso. 5. Pérdida de los bienes que lo integran o de parte sustancial de ellos a juicio de la empresa fiduciaria. 6. Haberse cumplido la finalidad para la cual fue constituido. 7. Haber devenido imposible la realización de su objeto. 8. Resolución convenida entre el fideicomitente y el fiduciario, con aprobación de los fideicomisarios en caso formen parte del contrato.
Las causales 1,2 y 3 operan si en el término de seis (6) meses no se encuentra otra empresa que asuma el cargo. (Art. 269°-Art. 242°)
El fideicomiso termina por: (Art. 269°)
1. Renuncia de la empresa, con causa justificada, aceptada por la Superintendencia. 2. Liquidación de la empresa fiduciaria. 3. Remoción de la empresa fiduciaria.
Si la revocación fuese parcial, subsiste el fideicomiso con los bienes que se integren en el patrimonio. (Art. 269°)
9. Revocación por parte del fideicomitente antes de la entrega de los bienes a la empresa fiduciaria, o previo cumplimiento de los requisitos legales, salvo que los fideicomisarios formen parte del contrato.
10. Vencimiento del plazo.
Si el convenio constitutivo no contiene indicación de la persona a la que, al término del fideicomiso debe entregarse los bienes, se devuelven éstos al fideicomitente o a sus causahabientes y, en su defecto, se hace entrega de ellos al Fondo. (Art. 270°)
Término del Fideicomiso (cont.)
Aspectos Tributarios
Impuestos a las transferencias: Impuesto General a las Ventas :No aplicable Impuesto de Alcabala: Inafecto
Impuesto PredialD. Leg. 776, Art. 9°: “Son sujetos pasivos, en calidad de contribuyentes, las personas naturales o jurídicas propietarias de los predios, cualquiera sea su naturaleza...”
Impuesto a la Renta Es de cargo del fideicomitente El fiduciario es responsable del pago del impuesto correspondiente, el que
tendrá el carácter de pago a cuenta, de ser el caso. No obstante, la norma señala que el responsable debe estar en condiciones de determinar la materia imponible y pagar el impuesto correspondiente.
Titulización: Principio de transparencia.
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Modalidades
Desarrollo Fiduciario en el Perú
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TRANSPARENCIA
SEGURIDAD
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Modalidades
La Fiduciaria S.A.
Modalidades
Fideicomiso de GarantíaFideicomiso InmobiliarioFideicomiso de Administración (Inversión)Fideicomiso PúblicoFideicomiso de Dación en PagoFideicomiso de Titulización (Securitización)
Fideicomiso de Garantía
Patrimonio Autónomo
Fiduciario
ClienteAgente
FinancieroFideicomisarioFideicomitente .
Fiduciario
ClienteAgente
FinancieroFideicomisarioFideicomitente
EJECUCIÓN
Fideicomiso de Garantía
Patrimonio Autónomo
SENIOR
SUBORDINADOS
Patrimonio Autónomo
Fideicomitente FideicomisariosFiduciario
Fideicomiso Inmobiliario
ACTIVOSProyectoTerrenoPre-ventasCuotas InicialesDesembolsos PréstamosFlujo de Ventas
PASIVOS Certificados de
participación
Fideicomiso Inmobiliario
Evaluación comercial Diseño Precio Demanda
Financiamiento Líneas al constructor y pre-ventas
Control presupuestal Supervisión de obra y control de
pagos. Administración del flujo
Fideicomiso Estructura todos los elementos Simplifica constitución de garantías Cláusula de salida (step in)
Claves del éxito
Pre-ventas
Intangibles
Promotor
Terreno
BancoGastos de Construcción y Generales
Utilidad
0
20
40
60
80
100
120
Proyecto Financiamiento
Patrimonio Autónomo
PromotorConstructor
Compradores en Proyecto
Fiduciario
Fideicomiso Inmobiliario
Cuenta ColectoraCuotas InicialesDesembolsos de CréditosVentas Contado
Cuenta Garantía Activos e intangibles
Cuenta PagadoraConstrucciónGastos FinancierosOtros Gastos Proyecto
Fiduciario administra las garantías y el flujo del proyecto. Al término adjudica a cada beneficiario los derechos adquiridos
Flujos se desembolsan dentro del fideicomiso
La garantía es el certificado de participación
Banco otorga un crédito hipotecario al compradorPromotor vende derechos fiduciarios
El proyecto se administra mediante desembolsos supervisados
Control de flujo del proyecto
Fideicomiso Inmobiliario
Estructurar un esquema de garantías que proteja a los beneficiarios desde el inicio
Diseñar fórmulas de liquidación (ejecución de garantías) que minimicen la pérdida de valor de los activos del proyecto
Garantizar desde el inicio la individualización de las responsabilidades y beneficios de los fideicomisarios
Estructura de Garantías
Certificado de Participación Hipotecas
Proyecto
Fideicomiso
Viviendas
Título Hipotecario
Independización de las unidades de vivienda
Las garantías se yuxtaponen
Fideicomiso de Administración
Patrimonio Autónomo
FiduciarioCliente BeneficiariosFideicomisariosFideicomitente
Calendario de Obligaciones
Resguardos
Recaudación Custodia
Inversiones
Pagos Informes pesonalizados
Bonos
Fideicomiso Público
Gobierno Federal
Mercado de Valores
Inversionistas
Derechos sobre ingresos provenientes de Peajes
Fideicomitente
Experiencia Mexicana
Fiduciario
Patrimonio Autónomo
Fideicomisarios
Peajes
Antecedentes - Privatización de Electrolima S.A.
Privatización de Electrolima S.A.
Objetivos de la Junta Liquidadora
Privatización de Electrolima S.A.
Objetivos de la Junta Liquidadora
Funcionamiento del Fideicomiso
EPS
Patrimonio Autónomo
Fideicomiso Vitalicio de Salud
Crédito
Deudor
Dación en Pago (estándar)
ALCABALA
I.G.V.
ALCABALA
I.G.V.
Comprador
VENTADación en Pago
ALCABALA
I.G.V.
Fideicomiso de Dación en Pago
Comprador
VENTA
Crédito
ALCABALAI.G.V.
Derechos Fiduciarios
Deudor
Transferencia en Fideicomiso
Fiduciario
Fideicomitente
Sustituye Der. Fid.
Fideicomisario
ADJUDICACIÓN
I.G.V.
ALCABALA
Patrimonio Autónomo
Bonos
Fideicomiso de Titulización
Empresa
Mercado de Valores
Activos Autoliquidables
CREDITITULOS MejoradorOriginador
Patrimonio Autónomo
Clasificadora de Riesgo
Garantías
Bonistas
Mercado de Valores
CREDITITULOS MejoradorOriginador
Patrimonio Autónomo
Bonistas
Clasificadora de Riesgo
GarantíasFianza x interesesOpción de Compra
Titulización: Edificios San Isidro
Bonos
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Concepto de Fideicomiso
Marco Legal
Experiencia Latinoamericana
Modalidades
Desarrollo Fiduciario en el Perú
Privatización (Concesiones)
Fondos de pensiones
Ley de Mercado de Valores
Fideicomiso bancario (Ley de Bancos)
Evolución del Fideicomiso en el Perú
El Fideicomiso en el Perú
Por Origen
Fideicomisos Públicos 14% 36 49%
Fideicomisos Privados 86% 37 51%
TOTALES 100% 73 100%
Por Tipo de Fideicomiso
Fideicomisos de Inversión 0,04% 1 1%
Fideicomisos de Garantía 85% 15 21%
Fideicomisos de Administración 0,04% 10 14%
Titularización 0,00% 0%
Fideicomisos Mixtos 0,4% 4 5%
Fondos Mutuos de Inversión 11% 25 34%
Fondos de Inversión 0,5% 4 5%
Titulización - Oferta Pública 2,8% 9 12%
Otros 0% 5 7%
Totales 100% 73 100%
1.181,73
49,19
294,15
Perú
En Millones de Dólares de los Estados Unidos
31 de Diciembre de 2001 No. de Fidecomisos
31 de Diciembre de 2001 No. de Fidecomisos
1.475,26
9.064,10
10.539,36
PATRIMONIO FIDEICOMETIDO
10.543,31
3,95
8.965,51
3,78
45,00
(*) 19.45% del PBI
(*)
La Fiduciaria S.A.
Estructura Societaria
InversionesCrédito
45%
Interbank 35%
Sudamericano20%
US$ 724 M
La Fiduciaria S.A.
Información relevante2001 2002 2003 (Junio)
Inicio de operaciones 1° de Abril
Ingresos (US$) 158,000 743,000 1,200,000
Utilidad o Pérdida (US$) -25,000 324,000
Número de Operaciones 18 38
Número de trabajadores 4 10 11
Sistema informático no desde octubre si
(*) Patrimonios determinables
$ 1,078’500,000
-
200
400
600
800
1,000
1,200
En
mil
lon
es
US
$
Total Patrimonios
Fideicometidos (*)
Obligaciones Garantizadas
$ 364’450,000
59
280,632
La Fiduciaria S.A.
Información relevante
Mínimo Máximo Mínimo Máximo
ADMINISTRACIÓN 25 0 6,500 400 3,000
GARANTÍA 24 0 7,500 500 4,500
MIXTO 10 0 12,000 2,118 8,000
(1) Pago único a la firma de contrato / carta mandato.
(2) Comisión mensual
Estructuración (1)
Administración (2)
COMISIONES (US$)
Tipo de FideicomisoNúmero de
Operaciones
Operaciones especiales:
Centros Comerciales
Municipalidades
Universidades
Empresas en procesos concursales
Empresas Eléctricas
Empresas Pesqueras
Empresas Mineras
Proyectos Inmobiliarios
La Fiduciaria S.A.
CuentasTotal
Cuentas TotalAjustado Ajustado
DISPONIBLE 137,655 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO 446,623
Bancos y otras empresas del Sistema Financiero del Pais 137,065 Obligaciones con instituciones recaudadora tributos 443,202
Otras disponibilidades 590 Beneficios sociales de trabajadores 3,421
CUENTAS POR PAGAR 152,705
INVERSIONES NEGOCIABLES Y A VENCIMIENTO 2,558,798 Dividendos,participaciones y remuneraciones por pagar 69,571
Inversiones negociables para Intermediacion Financiera (Trading) 2,558,798 Proveedores 6,948
Gastos por pagar de cuentas por pagar 76,186
CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS 264,841 OTROS PASIVOS 274,282
Otras cuentas por cobrar 264,841 Ingresos Diferidos 161,933
Impuesto a la Renta y participaciones diferidas 112,349
INMUEBLE,MOBILIARIO Y EQUIPO 108,042 TOTAL PASIVO 873,610
Inmueble, mobiliario y equipo 108,042
OTROS ACTIVOS 580,270 Capital Social 1,680,405
Pagos anticipados y cargas diferidas 60,156 Reserva Legal 119,832
Pagos a cuenta del Impuesto a la Renta 147,080 Resultado Neto del Ejercicio 975,759
Gastos amortizables 373,034 TOTAL PATRIMONIO 2,775,996
TOTAL ACTIVO 3,649,606 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,649,606
FIDEICOMISOS, COMISIONES DE CONFIANZA DEUDORAS Y CUENTAS POR FIDEICOMISOS, COMISIONES DE CONFIANZA DEUDORAS Y CUENTAS
CONTRA ACREEDORAS DE FIDEICOMISOS 3,088,642,423 POR CONTRA DEUDORAS DE FIDEICOMISOS 3,088,642,423
PATRIMONIO
LA FIDUCIARIA S.A.BALANCE GENERAL AL 30 DE JUNIO DE 2003
(expresado en nuevos soles)
ACTIVO PASIVO
La Fiduciaria S.A.
CuentasTotal
Ajustado
INGRESOS FINANCIEROS 166,317
GASTOS FINANCIEROS (175,656)
MARGEN FINANCIERO BRUTO (9,339)
INGRESOS POR SERVICIOS FINANCIEROS 2,201,159
GASTOS POR SERVICIOS FINANCIEROS (6,528)
MARGEN OPERACIONAL 2,185,292
GASTOS DE ADMINISTRACION (755,289)
MARGEN OPERACIONAL NETO 1,430,003
PROVISIONES,DEPRECIACION Y AMORTIZACION (87,810)
RESULTADO DE OPERACIÓN 1,342,193
OTROS INGRESOS Y GASTOS (935)
RESULTADO POR EXPOSICION A LA INFLACION (2,951)
RESULTADO DEL EJERCICIO ANTES DE PART E IMP A LA RENTA 1,338,307
DISTRIBUCION LEGAL DE LA RENTA NETA
IMPUESTO A LA RENTA (362,548)
RESULTADO NETO DEL EJERCICIO 975,759
LA FIDUCIARIA S.A.ESTADO DE RESULTADOS AL 30 DE JUNIO DE 2003
(Expresado en nuevos soles)
Emisiones de instrumentos titulizados colocados mediante oferta pública en el Perú
-20.0
45.2
178.8
268.7285.7
315.7
-
50
100
150
200
250
300
350
1997 1998 1999 2000 2001 2002 Mar-03
Fuente: CONASEV
Montos acumulados expresados en US$MM
Fuente: CONASEV
- -
1,1751,217
1,283
1,147
-
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1997 1998 1999 2000 2001 2002
Expresado en US$MM
Emisiones de instrumentos titulizados colocados mediante oferta privada en el Perú
Fideicomisos - Ley de Mercado de Valores 2002
1,283
1,599
316
-
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
Patrimonios en fideicomiso decarácter público
Patrimonios en fideicomiso decarácter privado
Total patrimonios enfideicomiso inscritos en
CONASEV
Expresado en US$MM
Fuente: CONASEV
29259
581 614
1,5031,730
2,405
2,750
3,618
4,525
-
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Crecimiento Fondos Privados de Pensiones 1993-2002Expresado en US$MM
Fuente: BCRP - SBS
Crecimiento Fondos Mutuos de Inversión 1993-2002
Fuente: Conasev
5
140
635
365
495441
1,182
1,498
-
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Expresado en US$MM
Fondo Hipotecario de Promoción de la Vivienda - Fondo Mivivienda
0
451466 467 465476
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
1997 1998 1999 2000 2001 2002
Fuente: EEFF auditados del Fondo MiVIVIENDA
Expresado en US$MM
Fideicomisos para venta a trabajadores de empresas privatizadas
Emisor de acciones
añoS/. MM US$ MM Total US$ MM
Luz del Sur 1996 357 - 137 Telefónica 1996 785 - 302 Banco Continental 1998 144 17 63
TOTAL 1,286 17 502
Patrimonio Fideicometido
Banco de Crédito:
EDEGEL
Luz del Sur
BBVA Banco Continental:
EDELNOR
Cementos Norte Pacasmayo
COFIDE:
Compañía Peruana de Teléfonos
Banco Continental
Electro Sur Medio
Fuente: Conasev
Instrumentos titulizados en el PerúAño de Importe Rating
emisión Originador US$ MM Corporativo Bono Titulizado Estructuradores Soc. Titulizadora
1998 Ferreyros 17.0 A AAA Citibank Citicorp Peru
1998 Ferreyros 3.0 A AA Citibank Citicorp PeruSubtotal 1998 20.0
1999 Alicorp / Creditítulos 10.2 BBB AA- BCP Creditítulos
1999 Ferreyros 15.0 A AAA Citibank Citicorp PeruSubtotal 1999 25.2
2000 Intertítulos - Quimpac 15.6 A (*) AA+ Interbank Intertítulos
2000 Intertítulos - Quimpac 4.4 A (*) AA+ Interbank Intertítulos
2000 Citicorp - Brady 69.1 AAA Citibank Citicorp Peru
2000 Citicorp - Brady 30.4 AAA Citibank Citicorp Peru
2000 Citicorp - Ferreyros 14.2 A AAA Citibank Citicorp PeruSubtotal 2000 133.6
2001 Intertítulos ST - E. Wong e Hip. Metro 30.0 AA Interbank Intertítulos
2001 Citicorp - Ferreyros BTF 1998-02 4.0 A AAA Citibank Citicorp Peru
2001 Creditítulos - Alicorp 35.9 BBB AA- BCP Creditítulos
2001 Intertítulos ST - E. Wong e Hip. Metro 20.0 AA Interbank IntertítulosSubtotal 2001 89.9
2002 Contiítulos ST - Banco Continental 10.0 AAA BBVA BBVA Continental
2002 Credititulos ST- Ransa 3.5 BBB A- BCP Creditítulos
2002 Credititulos ST - Ransa 3.5 BCP CreditítulosSubtotal 2002 17.0
2003 BBVA 20.0 AAA BBVA BBVA Continental
Subtotal 2003 30.0
Total emisiones acumuladas 315.72
(*) Estimado a partir del rating correspondiente a los papeles comercialesFuente: Conasev
2003 LEAP FUND 10.0 AA CreditítulosBCP
BBB A-
El Fideicomiso
Montevideo, agosto de 2003Uruguay 2003.pptDivisión Mercado de Capitales
Dr. José Manuel Peschiera