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EVALUACION DE INVERSIONES
Dr. Luis Benites Gutierrez
MODELO DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES
Información Base
•Datos Generales•Supuestos•Valores iniciales
Políticas de Evaluación
• Párametros de la Evaluación• Evaluación de las variables• Evaluación real y nominal
Presupuesto de Inversiones
Activo Fijo
Capital de Trabajo
Estructura de Inversiones
Activo Fijo
Capital de Trabajo
Esquema de Financiamiento
Proveedores
Deuda
Aporte propio
Disponibilidad y Costos Fuentes Financiamiento
Proveedores
Deuda
Aporte propio
Servicio de Fuentes de Financiamiento.
Proveedores
Deuda
Estado de Ganancias y Perdidas
Ingresos
Egresos
Movimiento fiscal
Flujo de Caja
Ingresos
Egresos
Movimiento de efect.
Presupuesto Operativo
Ventas
Ingresos
Egresos
Flujo de Fondos
Beneficios - Costos
F.F Económico
Balance Histórico
Activo
Pasivo
PatrimonioFlujo de Fondos
Fuentes de servicio
FF. Financiero
FF. del Accionista
Costo deoportunidad del
capital k0
Evaluación
• Económica
• Financiera
• Accionista
Criterios de Evaluación
• VAN
• TIR
• B/C
• PRI
•......
Análisis de :
• Máximos y Mínimos
• Sensibilidad
• Escenarios
• Riesgo
• Valuación de Empresas
Políticas de :
• Inversión
• Financiamiento
• Dividendos
Balance Proyectado
Activo
Pasivo
Patrimonio
Costo dePromedio kp
Ponderado
Evaluación
Accionista
ETAPAS DE UNA DECISION DE INVERSION
ETAPA PRE - OPERATIVA
Fase de desembolsos para generar el ciclo productivo de unadecisión de inversión.
En este período no se generan ingresos, concentrándose asólo salida de fondos o efectivo.
Comienza con el primer desembolso y termina con lageneración del primer ingreso.
ETAPA OPERATIVA
Fase de funcionamiento del ciclo vital de un proyecto, dondese producen y venden bienes y/o servicios.
Se inicia con el primer ingreso y termina según el horizontedel proyecto.
CALENDARIO DE INVERSIONES
۞Indica :
a) Estructura de las inversiones.
b) Fecha de ejecución.
• Es probable que una inversión dure varios
períodos
• Periodicidad mensual.
• Inversiones en la etapa pre – operativa.
• Necesidades de dinero (MN/ME).
ESTRUCTURA DE LA INVERSIÓN
INVERSIÓN FIJA
CAPITAL DETRABAJO
INVERSIÓN
BIENESFISICOS
BIENES INTANGIBLES
- Terrenos y edificacioones- Maquinaria, Equipos,
Muebles y Enseres- Vehículos.
- Servicios - Investigación- Gastos de Organización.- Puesta en Marcha- Seguros
- MATERIA PRIMA O MERCANCIAS- MATERIALES O PRODUCTOS TERMINADOS- CAJA – BANCOS (Para financiar cuentas por cobrar o gastos
generales cuando la empresa así lo requiera).
INVERSIÓN TOTAL
APORTEPROPIO DEUDA
BANCO PROV.
TANGIBLE
INTANGIBLE
INVERSIONFIJA
CAPITAL DETRABAJO
EFECTOS ECONOMICOS DE LOS ASPECTOS ORGANIZACIONALES
Tecnología Aspectos Legales[Ingeniería] y de Organización
Costos de un Proyecto
Costo inicial(Inversión)
Costo y Gastos[Fase Operativo]
• Activo Fijo: Infraestructura Productiva(Terreno, Maquina, Equipo, Construcciones, otros)
• Capital de Trabajo: Recurso Monetario Circulante.
• Costos Operativos
• Costos de Fabricación (Producción) (Manufactura)
• M.P• M.O.D• C.I.F
• Gastos Operativos
• Gastos Adm. (Gestión)• Gastos Ventas (Comercialización)
• Gastos Financieros (Asume Deuda)
Recursos Utilizados
1) MP + M.O.D = Costo Primo ( Directo)2) M.O.D + C.I.F = Costo de Conversión (Transformación )
INVERSION TOTAL DE UN PROYECTO
Costo Inicial = Valor de los Recursos Utilizados en la Ejecución del Proyecto.
Fase Pre-Operativa
• Un Periodo: Año Ø
• Varios Periodos: Año ØAño -1Año -2
.
..
Inversión
Pre- Operativa Fase Operativa
.........-3 -2 -1 Ø 1 2 .........
Culminación de la Inversión
INVERSION TOTAL DE UN PROYECTO
1) Activo Fijo : Infraestructura Productiva[Inversión en Elementos, Base para Producción]
- Terreno - Maq. y Equipo - Edificaciones
- Supervisión- Estudios- Legales
Activo Fijo Intangible
2) Capital de Trabajo: Capital Circulante[Recurso Necesarios para la Operatividad del Proyecto]
E(-) E(-) I (+)
Comprar Fabricar Vender
Tiempo
Activo Fijo Tangible
INVERSION TOTAL DE UN PROYECTO
Inversión
Intangible
Depreciación (Excepto Terreno)
Amortización de Intangibles
Año 1 Año 2Fase Operativa
Año Ø
Costo Operativo = Uso de un Recurso para Producir y Vender
- Edificaciones ______________ 3 % Anual (Total 33 años )- Maq. y Equipo Pesado ______10 % Anual (10 años )- Equipo de Transporte ______ 20 % Anual (5 años )
Depreciación[SUNAT]
* Amortización de Intangibles: 10 % Anual (hasta 10 años)
* Capital de Trabajo No se DepreciaNo se Amortiza
Capital de Trabajo
AFTangible
FASE OPERATIVA DEL PROYECTO
Comprar Fabricar Vender
Costos yGastos
• Costos Operativos
• Costos de Fabricación[Producción] [Manufactura]
- Materiales- Mano de Obra- Depreciación/Amort. Intangible- Servicios
• Gastos Operativos[Fuerza de Planta]
- Gastos Administrativos (Gestión)- Gastos de Ventas (Comercialización)
• Gastos FinancierosIntereses y Comisiones
FASE OPERATIVA DEL PROYECTO
Cuanto Vender?
CuantoProducir?
Que se requierePara Producir?
<Capacidad Instalada> < Tecnología>
Pronostico Plan de Programa de ProducciónVentas Producción REQUERIMIENTOSQ x P Q x Q^ < Costo Unitario >
Materiales --- Plan de Compras.Mano de Obra --- Plan de Reclutamiento
y Motivación.Maq. Y Equipo --- Plan de Adquisiciones
y de Mantenimiento.Servicios --- Plan de Concertaciones.
ComoObtenerlo que se Requiere.
EEFF ProformaP : PrecioQ^: CalidadQ : Cantidad Volumen
Estado G/P Flujo de Caja Balance GeneralB/ G
Fase Operativa
?Tiempo
Ø 1 2 3 -----------------n
Vida Util
PROYECCIONES ECONOMICAS FINANCIERAS
Mercado
Supuestos (Premisas)
ProyeccionesEconómicoFinanciero
Indices deRentabilidad
• VAN• TIR• B / C
Tecnología
Aspectos Legales yAdministrativos
Inversión yFinanciamiento
Flujo de Flujo deCaja Fondos
C. Plazo Med y L.Plazo
Tiempo
Fo F1 F2 F3 Fn
0 1 2 3--------------n
Inversión Resultados Netos Esperados
Valores Constantes (Reales)
- Precios costos [ Sin Inflación ]- Valor Adquisitivo del Año de la Inversión---- Costo del Dinero Tasa Real
Costo de Oportunidad %Valores Corrientes (Nominales)- Precios ± Costos [Con Inflación]
- Valor Adquisitivo de cada Año---- Costo del dinero Tasa Corriente (Debe Contener Inflación)
Costo de Oportunidad %
Metodología
de
Proyección
Ms. Luis Benites GutiérrezMEGACONSULT
0449944346