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Finance d’Entreprise
• Assurer le financement à long terme
Présenté par : - Fethi FERHANE
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Plan :
1. Le choix d’une politique financière
2. Prendre en compte la rentabilité financière
3. Les financement de l’entreprise
4. La communication financière
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Introduction:
• l’entreprise aura connu durant le siècle dernier différentes
définitions , selon les approches qu’elles soient mécanistes,
science sociales, humaines ou encore systémique; une
constante est néanmoins observée:
l’aspect financier
• Une entreprise est avant tout un moyen de fructifier des
capitaux engagés
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La Finance au sein de l’entreprise
• Le financier se doit :
Obtenir les capitaux nécessaires à l’activité de l’entreprise au
moindre coût,
Tirer des capitaux dont elle dispose et qui sont sans emploi
immédiat ou à emploi futur le profit maximum
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Les Cycles de la finance
- Cycle court : qui a attrait aux actifs circulants qui doivent
être financés par les dettes à court terme.
- Cycle long: vision plus stratégique que technique et doit
faire l’objet d’une réflexion tant interne (autofinancement
qu’externe (l’emprunt à long terme)
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L’actif Le Passif
Immobilisations Capitaux
Permanents
Actifs circulants Dettes à court
terme
Cycle d’investissement
Cycle d’exploitation
F D R
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La Politique financière
Définition:
conduite des affaires de l’entreprise pour ce qui concerne ses
aspects financiers structurels.
Elle consiste à prendre les décisions utiles en vue d’atteindre
l’objectif de maximisation de la richesse.
Plus qu’une simple analyse financière (observation), la
politique financière possède également un rôle prévisionnel .
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Rentabilité
Liquidité Solvabilité
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les principales composantes de la politique financière :
L’identification des besoins de financement et leur minimisation ;
La recherche des ressources financières au moindre coût et à risque
supportable
L’équilibrage des ressources entre elles et avec les emplois de fonds
La décision d’investissement et la recherche des gains maximaux ; la
gestion des risques liés
La décision de distribuer des revenus aux associés ; de réserves
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Le plan de financement?
N N+1 N+2
Dividendes distribuées
Investissements
Remboursement emprunts à LMT
Variation du BFR
Total emplois
Capacité d’autofinancement
Cession d’immobilisations
Total ressources
Écart
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Quelle politique financière appliquer?
Comme toute stratégie, la politique financière de l’entreprise
sera appliquée en fonction:
Des moyens dont elle dispose
Le contexte interne et externe de son environnement.
Il est alors essentiel d’étudier le cycle de vie de l’entreprise et
donc dans quelle étape celle-ci se situe:
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1. Phase de création:
Croissance Très forte Rentabilité Très faible Endettement Très élevé Solvabilité Délicate Indépendance Non prioritaire Risque Maximal
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Commentaire
les capitaux à mettre en place sont important (investissement,
production) l’apport de l’entreprise seul ne sera pas suffisant
l’endettement est généralement la démarche à suivre.
L’indépendance financière de l’entreprise est de ce fait
relégué au second plan.
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2. Phase de croissance
Croissance Forte Rentabilité Moyenne Endettement Moyen Solvabilité Trésorerie équilibrée Indépendance Prioritaire Risque Moyen
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Commentaire
L’entreprise se développe financièrement et peut ainsi acquérir
son indépendance vis-à-vis de ses créanciers et donc assurer
sa solvabilité
Concernant l’investissement, il reste toujours important mais
de nature différente.
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3. La phase de maturité
Croissance Moyenne Rentabilité Forte Endettement Faible Solvabilité Trésorerie excédentaire Indépendance Prioritaire Risque Faible
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Commentaire
• L’entreprise aura acquis de l’expérience et des parts de marchés
importantes. Cette position la libère de toute entrave externe (endettement
très faible).
• Sa trésorerie étant excédentaire, l’entreprise peut alors envisager son
expansion vers d’autres domaines d’activités stratégique.
• Une introduction en bourse n’est pas à écarter
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4. Phase de déclin
Croissance Moyenne Rentabilité Faible Endettement Faible Solvabilité Prudence Indépendance Non prioritaire Risque Elevé
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Commentaire
• l’entreprise fera face aux mêmes obstacles qu’elle rencontra lors de
sa phase de création (recherche de financement, crises de liquidité,
veiller à sa crédibilité vis-à-vis des créanciers) mais avec des
perspectives de croissance revues à la baisse
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La rentabilité au sein de l’entreprise:
• La rentabilité est le rapport entre un revenu obtenu ou prévu
et les ressources employées pour l'obtenir. C'est donc l'outil
d'évaluation privilégié par l'analyse financière.
Rentabilité = Résultat Moyen
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Cependant la rentabilité peut être abordée sous deux facettes:
1. La rentabilité économique: mesure la rentabilité de
l’entreprise dans son ensemble sans distinction de l’origine
des montants investis (fonds propres et endettement)
R.E = Résultat d’exploitation avant frais financiers
Capitaux permanents
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2. La rentabilité financière: est mesurée quant à elle du point
de vue des actions entreprises en prenant en compte
uniquement le rendement des fonds propres. Cette relation
est souvent celle qui est représentée aux actionnaires
R.F = Résultat net Capitaux propres
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Lien entre ces deux rentabilités
• L’effet de levier: est le mécanisme par lequel on mesure l’impact
négatif ou positif de la politique d’endettement sur la rentabilité
financière de l’entreprise.
• En effet, les actionnaires et associés de l'entreprise, S'ils acceptent
l'endettement, attendent un retour encore plus important en
bénéfice relativement au risque supplémentaire pris