LA VOLATILITÉ DU PRIX DU BLÉ SUR LES MARCHÉS AGRICOLES
MONDIAUX: UNE APPROCHE PAR LES
FACTEURS
Institut d’Etudes Politiques de Lyon Revisiter l’articulation globalisation, commerce et développement
Sous la direction de Mustapha Sadni Jallab Membres du jury: Mustapha Sadni-‐Jallab & René Sandretto
Laura Pagès -‐ Mémoire de master 2011-‐2012 Soutenance le 3 Septembre 2012
LA VOLATILITÉ DU PRIX DU BLÉ
Volatilité annuelle estimée chaque mois depuis 1960
Volatilité annuelle estimée chaque mois depuis 1990
Source: Graphes réalisés avec l’aide d’Adrien de Larrard, à partir des données UNCTAD STAT (MATLAB)
LA VOLATILITÉ DES PRIX: UN REGAIN D’INTÉRÊT ACADÉMIQUE DEPUIS LES ANNEES 1980
Source: Ngram Viewer
PLAN Partie I. Les échanges de blé contemporains menacés par la volatilité: les enjeux de l’instabilité du prix du blé sur les marchés agricoles mondiaux Partie II. La controverse sur les facteurs de la volatilité du prix du blé: entre explications fondamentale, `inancière et conjoncturelle Partie III. La nécessité de concilier les diverses approches de la volatilité: remédier et anticiper la complexité des échanges de blé de demain
PARTIE I. LES ÉCHANGES DE BLÉ CONTEMPORAINS MENACÉS PAR LA VOLATILITÉ: LES ENJEUX DE
L’ INSTABILITÉ DU PRIX DU BLÉ SUR LES MARCHÉS AGRICOLES MONDIAUX
Chapitre 1. Des échanges de blé internationnalisés ü Le blé, la céréale la plus échangée sur les marchés agricoles mondiaux ü Les principaux opérateurs de la `ilière blé ü Une production et une consommation à l'échelle mondiale
Chapitre 2. L'instabilité « naturelle » et « excessive » du prix du blé ü La mesure de la volatilité du prix du blé ü L'instabilité « naturelle » du prix du blé ü La volatilité « excessive » du prix du blé Chapitre 3. Les enjeux liés à la volatilité « excessive » du prix du blé ü Un enjeu de croissance économique ü Un enjeu de stabilité `inancière ü Un enjeu de sécurité alimentaire
Les enjeux de la volatilité du prix du blé sur les marchés agricoles mondiaux
ENJEU DE CROISSANCE ECONOMIQUE
ENJEU DE SECURITE
ALIMENTAIRE
ENJEU DE STABILITE
FINANCIERE
PARTIE II. LA CONTROVERSE SUR LES FACTEURS DE LA VOLATILITÉ DU PRIX DU BLÉ: ENTRE EXPLICATIONS FONDAMENTALE,
FINANCIÈRE ET CONJONCTURELLE
Chapitre 1. La part fondamentale de la volatilité du prix du blé ü Une évolution de la demande sur les marchés prévisible ü Une évolution de l'offre sur les marchés très `luctuante ü Une évolution dans un contexte plus général d'augmentation de la demande en matières premières
Chapitre 2. La part `inancière de la volatilité du prix du blé ü Augmentation des investissements non traditionnels sur les marchés agricoles
ü La spéculation comme facteur majeur de la volatilité du prix du blé ü La spéculation comme facteur mineur de la volatilité du prix du blé Chapitre 3. La part conjoncturelle de la volatilité du prix du blé ü Une évolution sous tension des politiques agricoles, commerciales et alimentaires
ü Le rôle ampli`icateur de l'incertitude et des rumeurs ü La volatilité des prix du blé comme le fruit d'une conjonction de facteurs fondamentaux, `inanciers et conjoncturels
Une conjonction de facteurs agissant sur le prix mondial
du blé
FACTEURS DEMANDE
Croissance démographique
Politique d'encouragement des importations
Occidentalisation des pratiques alimentaires
Elévation du niveau de vie, augmentation de la consommation de viande Solvabilité des acheteurs
Dépréciation du dollar US
Ecart de prix avec des produits substituables au blé
Augmentation de la demande en agrocarburants
FACTEURS OFFRE
Rendements, pertes après-récoltes
Changement climatique et gestion des ressources en eau
Récolte précoce ou tardive
Etat des stocks de blé des 5 principaux exportateurs Capacité de stockage et capacité financière des intervenants
Augmentation du cours du pétrole (transport, mécanisation)
Hausse du cours des intrants (engrais, désherbants)
Politiques foncières (priorité donnée ou non aux terres agricoles)
Productivité et rendements agricoles
FACTEURS FINANCIERS
Augmentation des investissements non traditionnels sur les marchés de produits dérivés agricoles à des fins de spéculation et de diversification des
portefeuilles
Stratégie des fonds indiciels
Technique d’analyse graphique ou chartiste pour anticiper l’évolution future des cours confortant leur pouvoir de prédilection
Périodes de déstabilisation monétaire
Dysfonctionnements des marchés financiers
Taux de change, niveau des taux d’intérêt
Corrélation avec le prix du pétrole et des autres matières premières agricoles
FACTEURS CONJONCTURELS
Restrictions à l’exportation/à l’importation
Aides à l’exportation/à l’importation
Aide alimentaire
Normes, standards de transport Politiques agricoles affectant les producteurs, les consommateurs et les
contribuables
Toute information de nature sanitaire, économique et politique
Accaparement des terres par les entreprises agroalimentaires, les Etats et les fonds d’investissements
Rôle amplificateur des annonces médiatiques et des rumeurs
FACTEURS DE LA VOLATILITE
DU PRIX DU BLE
La controverse sur les facteurs de la volatilité du prix du blé : entre explications fondamentale, `inancière et
conjoncturelle
Approche multifactorielle de la volatilité du prix du blé
sur les marchés agricoles mondiaux
Facteurs Fondamentaux
Facteurs Financiers
Facteurs Conjoncturels
PARTIE III. LA NECESSITÉ DE CONCILIER LES DIVERSES APPROCHES DE LA VOLATILITÉ: REMÉDIER ET ANTICIPER LA COMPLEXITÉ DES
ECHANGES DE BLÉ DE DEMAIN
Chapitre 1. Ajuster l'offre par rapport à la demande mondiale en blé ü Repenser les politiques agricoles, commerciales et alimentaires ü Réinvestir dans le secteur agricole ü Favoriser la recherche agronomique pour améliorer les rendements Chapitre 2. Limiter l'incertitude `inancière sur les marchés ü Renforcer le système `inancier international ü Réguler les marchés agricoles mondiaux ü Favoriser la transparence et améliorer la gestion des stocks mondiaux de blé Chapitre 3. Protéger les plus vulnérables dans les périodes de volatilité excessive ü Protéger les producteurs des conséquences négatives de la volatilité excessive ü Protéger les consommateurs des conséquences négatives de la volatilité excessive ü Repenser la gouvernance agricole mondiale, nationale et locale
La nécessité de concilier les diverses approches de la volatilité pour y remédier et anticiper la complexité
des échanges de blé de demain
• Repenser les politiques commerciales, agricoles et alimentaires
• Réinvestir dans le secteur agricole • Favoriser la recherche agronomique pour améliorer les
rendements
Ajuster l'offre par rapport à la demande mondiale en blé
(agir sur les facteurs fondamentaux)
• Renforcer le système fiancier international • Réguler les marchés agricoles mondiaux • Favoriser la transparence et améliorer la gestion des stocks
mondiaux de blé
Limiter l'incertitude financière sur les marchés
(agir sur les facteurs financiers)
• Protéger les producteurs des conséquences négatives de la volatilité excessive des prix
• Protéger les consommateurs des conséquences négatives de la volatilité excessive des prix
• Repenser la gouvernance agricole mondiale, nationale et locale
Protéger les plus vulnérables dans les périodes de volatilité
excessive
(agir sur les facteurs conjoncturels)
L’avenir des échanges de blé repose sur une meilleure compréhension des facteurs à l’origine de la volatilité du prix du
blé sur les marchés agricoles mondiaux
• Croissance économique • Stabilité financière • Sécurité alimentaire
ENJEUX
• Fondamentaux • Financiers • Conjoncturels
FACTEURS • Ajuster l'offre par
rapport à la demande • Limiter l'incertitude
sur les marchés • Protéger les plus
vulnérables
SOLUTIONS
SCHÉMA DE SYNTHÈSE
Vincent van Gogh, Le champ de blé et ses corbeaux, 1890
MERCI POUR VOTRE ATTENTION