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20/08/14
Nº 268
Director Economistas
Alejandro Caldarelli Verónica Sosa
Diego Giacomini
Guillermo Giussi
Mario Sotuyo
Esteban Arrieta
INGRESOS TRIBUTARIOS
DATOS DE LA I QUINCENA DE AGOSTO 2014
20 DE AGOSTO DE 2014
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Nº 268
RESUMEN EJECUTIVO
COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS
• Durante la primera mitad de Agosto los recursos transferidos a provincias presentaron una aceleración en
su crecimiento respecto a las quincenas previas, alcanzando la mayor variación desde la I Quincena de
Mayo, aunque persistiendo el signo negativo en su tendencia. Asimismo, el crecimiento alcanzado (+41%)
apenas alcanza para “empatarle” a la inflación, presentando una variación real nula.
• En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $10.815 millones, un 24% por arriba
del promedio de las primeras siete quincenas ($8.700 M), en tanto que respecto a la IQ de Julio la tasa de
variación sube al 48%. El dato acumulado presenta una suba del 39.1%, algo por debajo de la tasa anual
de inflación.
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
• Las transferencias del FFS vieron frenarse su dinamismo, al incrementarse apenas un 1% durante Agosto.
En valores absolutos, el monto derivado a las provincias ascendió a $670 millones, de los cuales $200
millones serán destinados a obras públicas municipales.
• En forma preliminar, los datos de la primera quincena evidenciarían una caída interanual en las cantidades
exportadas, a lo cual se agrega el descenso en las cotizaciones de la soja y sus subproductos (harinas y
aceites), las cuales reportan pérdidas de entre el 2% y el 8% respecto a Agosto de 2013. La caída en las
ventas al exterior viene de la mano de la mayor incertidumbre cambiaria generada por el litigio con los
holdouts, lo cual induce la especulación por parte de los productores ante un potencial escenario de
aceleración devaluatoria en el corto plazo.
PROYECCIÓN MENSUAL
• De acuerdo a nuestras perspectivas, la recaudación mensual se ubicaría en los $101.000 millones. En base
a esta proyección, los fondos transferidos a provincias llegarían a $25.460 millones (+34.3% vs Agosto de
2013), de modo que las transferencias de la II Quincena alcanzarían a $14.650 millones.
• Por su parte, el Fondo Sojero mantendría un bajo ritmo de liquidación, cerrando el mes con una suba
interanual del 8%. Combinando ambas fuentes, el monto total superaría los $27.000 millones, un 32.4%
extra a nivel interanual (+$6.600 millones).
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Nº 268
Transferencias Automáticas a Provincias: Coparticipación & FFS
DATOS DE LA PRIMERA QUINCENA
COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS
Durante la primera mitad de Agosto los recursos transferidos a provincias presentaron una
aceleración en su crecimiento respecto a las quincenas previas, alcanzando la mayor variación
desde la I Quincena de Mayo, aunque persistiendo el signo negativo en su tendencia (ver gráfico).
Asimismo, el crecimiento alcanzado (+41%) apenas alcanza para “empatarle” a la inflación,
presentando una variación real nula.
En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $10.815 millones, un 24%
por arriba del promedio de las primeras siete quincenas ($8.700 M), en tanto que respecto a la IQ
de Julio la tasa de variación sube al 48%. El dato acumulado presenta una suba del 39.1%, algo por
debajo de la tasa anual de inflación.
Al igual que en los últimos meses, el crecimiento fue dinamizado por la buena performance del
Impuesto a las Ganancias, lo cual permite amortiguar el impacto de la caída del consumo sobre la
recaudación del IVA.
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
Las transferencias del FFS vieron frenarse su dinamismo, al incrementarse apenas un 1% durante Agosto. En valores absolutos, el monto derivado a las provincias ascendió a $670
millones, de los cuales $200 millones serán destinados a obras públicas municipales.
En forma preliminar, los datos de la primera quincena evidenciarían una caída interanual en las
cantidades exportadas, a lo cual se agrega el descenso en las cotizaciones de la soja y sus
subproductos (harinas y aceites), las cuales reportan pérdidas de entre el 2% y el 8% respecto a
La
coparticipación
quincenal se
ubicó en
$10.815 M, el
segundo más
alto del año.
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Agosto de 2013. La caída en las ventas al exterior viene de la mano de la mayor incertidumbre
cambiaria generada por el litigio con los holdouts, lo cual induce la especulación por parte de los
productores ante un potencial escenario de aceleración devaluatoria en el corto plazo. Esto se
corrobora con los datos del CIARA-CEC, que señalan que la liquidación de “agro-divisas” está en su
menor nivel desde marzo, esto es, previo a la venta de la cosecha gruesa.
La única variable que potenció la suba en las transferencias del FFS fue la devaluación del peso, en
torno al 50% a/a.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
Combinando todas las transferencias de carácter automático, el monto transferido en la primera quincena de Agosto de 2014 asciende a $11.485 millones (segundo más alto de 2014), con una
suba compuesta del 37.6%, superando en $3.138 millones lo percibido un año atrás (ver gráfico).
EVOLUCIÓN POR REGIÓN Y POR PROVINCIA
En términos interanuales, la Región NEA presentó la mayor suba del período (+42.2%), ubicándose 4.6 pp por arriba de la variación a nivel consolidado (37.6%). El mínimo se registró en
la zona Pampeana (27.3%), observando una contracción de 1.6 pp en su participación.
COPARTICIPACIÓN FEDERAL DE IMPUESTOS POR REGIONES - I QUINCENA DE AGOSTO 2014
En miles de pesos - Incluye FFS
La Región NEA
presentó la
mayor
variación
(+42.2%),
+4.6 pp
respecto al
promedio.
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Región Centro: Córdoba, Entre Ríos y Santa Fe.
Región Cuyo: San Luis, San Juan y Mendoza.
Región NOA: Catamarca, Jujuy, La Rioja, Salta, Santiago del Estero y Tucumán.
Región NEA: Chaco, Corrientes, Formosa y Misiones.
Región Patagónica: La Pampa, Río Negro, Neuquén, Chubut, Santa Cruz y Tierra del Fuego.
Región Pampeana: Buenos Aires y Ciudad de Buenos Aires.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
La mayor expansión a nivel jurisdiccional se registró en la provincia de Salta (+44.6%), en tanto
que en el extremo opuesto se situaron la Ciudad Autónoma (29.2%) y la provincia de Buenos Aires
(+27.1%), ambas ajenas a la distribución de los recursos excedentes del Fondo del Conurbano. En
el acumulado anual, se mantiene Salta con la mayor tasa de crecimiento (38.1%) en tanto que la
provincia de Buenos Aires lo hace en el extremo opuesto (35.6%).
COPARTICIPACIÓN FEDERAL & FFS POR PROVINCIA - I QUINCENA DE AGOSTO 2014
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos de la MECON
PROYECCIÓN MENSUAL
De acuerdo a nuestras perspectivas, y a la información disponible a la primera mitad del mes, la
recaudación nacional mantendría la tendencia de los últimos meses, y durante Agosto volvería a
ser motorizada por el impuesto a las Ganancias (producto de la falta de actualización en la
liquidación del impuesto) y aquellos ligados al comercio exterior (retenciones a las exportaciones,
principalmente). De acuerdo a nuestras estimaciones, la recaudación mensual se ubicaría en los
$101.000 millones.
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En base a esta proyección, los fondos transferidos a provincias llegarían a $25.460 millones (+34.3% vs Agosto de 2013), de modo que las transferencias de la II Quincena alcanzarían a
$14.650 millones.
Por su parte, el Fondo Sojero mantendría un bajo ritmo de liquidación, cerrando el mes con una
suba interanual del 8%. Combinando ambas fuentes, el monto total superaría los $27.000 millones, un 32.4% extra a nivel interanual (+$6.600 millones).
COPARTICIPACIÓN FEDERAL A PROVINCIAS - PROYECCIÓN MENSUAL AGOSTO 2014 En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
A nivel
mensual, los
fondos
transferidos a
provincias
llegarían a
$25.500 M
(+34% vs
Agosto de
2013).