© Alejandro Narváez Liceras, 2015. E.mail:[email protected]
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FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES
MERCADO DE VALORES (Introducción)
Sistema Financiero Mercados Financieros Instrumentos Financieros Intermediarios Financieros Mercado de Capitales Mercado de Dinero Mercado de Valores Superintendencia del Mercado de Valores Superintendencia de Banca, Seguros y AFP Mercado Primario Mercado Secundario o Bolsa de Valores Clasificadoras de Riesgos Renta Fija Renta Variable
Palabras clave:
Sistema Financiero: mercados, instrumentos y agentes
Familias Empresas Gobiernos
Unidades de gasto con superávit
Bancos Financieras CMAC CRAC Fondos de Inversion EDPYME
Intermediarios financieros indirectos
Familias Empresas Gobiernos
Unidades de gasto con déficit
Brokers Dealers Market Makers
Intermediarios directos
Ministerio de Economía y Finanzas
BCR SBS y AFP
Sistema de Intermediación Indirecta
Sistema Bancario
Sistema No Bancario
- Banco de la Nación - Financieras - Bancos Comerciales
- Sistema Cooperativo de ahorro y Crédito - Cía de Seguros - COFIDE - Empresas de AF - CMAC - CRAC - Empresas de Crédito de Consumo - EDPYME
Inversionistas Institucionales
SMV
Sistema de Intermediación Directa
Mercado de Valores
Bolsa de Valores de Lima
CAVALI
Mercado de Capitales
Empresas Emisoras
Mercado Primario
Mercado Secundario
M. Extra Bursátil
- Naturales - Jurídicos
Inversionistas no institucionales
Sociedad Agentes de Bolsa y
Banco Custodio
Mercado Bursátil
Estructura del Sistema Financiero peruano
Fuente: MEF y elaboración propia.
El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)
La Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS y AFP)
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
Entidades de Regulación y Supervisión del sistema financiero en sus respectivas competencias
Mercados financieros: Mercado Monetario o Mercado de
Dinero Mercado de Capitales
Agentes del mercado monetario o Mercado de Dinero
BCR Tesoro Público Bancos Comerciales y de Inversión Fondos mutuos, Cias. de Seguros, AFP. Entidades financieras Empresas de factoring
Instrumentos Financieros del Mercado Monetario o Mercado de Dinero
Certificados bancarios
Certificados de depósito
Cuenta a plazo
Cuenta corriente
Cuentas de ahorro
Cuenta estructurada
Letras
Pagarés
Papeles comerciales
Letras del Tesoro
Cuentas de deposito del BCRP (Overnight)
Certificados de depósito del BCRP
Operaciones de reporte
Agentes del Mercado de Capitales
Empresas privadas y públicas Sector público Bancos comerciales y la banca de
inversión Fondos Mutuos, Compañías de
Seguros, AFPs…
Instrumentos Financieros del Mercado Capitales de Renta Fija
Bonos corporativos
Bonos garantizados
Bonos convertibles
Bonos cubiertos
Bonos estructurados
Bonos subordinados
Bonos titulizados
Bonos de Arrendamiento Financiero
Bonos Globales
Bonos Hipotecarios
Bonos Públicos (Gobierno Central, Empresa Públicas financieras y no financieras)
ADRs , IDRs, EDRs.
Instrumentos Financieros del Mercado Capitales de Renta Variable
Acciones comunes u ordinarias
Participaciones en fondos mutuos
Participaciones en fondos de inversión
Representan derechos patrimoniales No ofrecen pagar ningún tipo particular de interés No tienen fecha de redención
Mercado Financiero Peruano:
Ventana de oportunidades de inversión y financiación
Crecimiento significativo por los fondos administrados por inversionistas institucionales.
Limitada oferta de instrumentos de deuda.
Mayor participación de nuevas inversiones (como fondos públicos y privados)
Tasas de interés atractivas para empresas emisoras.
EMISORES: Empresas,
Estado que
requieren fondos
BANCOS DE INVERSION Estructuradores y
Colocadores
- AFPs
- Fondos Mutuos
- Tesorería de los bancos
- Compañías de Seguros
INVERSIONISTAS
Bonos corporativos, bonos titulizados,
papeles comerciales, acciones comunes,
etc.
SMV, SBS y AFP, CAVALI
CLASIFICADORAS DE RIESGO
- Inversionistas minoristas
Esquema del mercado de capitales peruano
Mercado Primario Mercado Secundario
OFERTA DEMANDA
ESTRUCTURADOR
Persona jurídica que participa en la estructuración financiera y legal de una emisión pública de valores y se constituye en responsable por el contenido del prospecto informativo conjuntamente con el emisor. Debe de contar con la autorización de la SMV (Empresas del sistema financiero, SAB, Titulizadoras, empresas administradoras hipotecarias, SAFI.)
COLOCADOR Entidades autorizadas a realizar actividades, por cuenta ajena, de operaciones de compra, venta, colocación, distribución, corretaje, comisión y negociación de valores (empresas del sistema financiero, SAB)
CLASIFICADORAS Persona jurídica que tiene por objeto exclusivo categorizar valores mobiliarios, la difusión y la publicación de las clasificaciones que otorguen con sus respectivos fundamentos.
SMV Entidad pública que provee la regularización necesaria para promover y afianzar un mercado de valores eficiente así como para proteger a los inversionistas.
SBS Y AFP Entidad pública encargada de defender los intereses del público, cautelando la solidez económica y financiera de las personas sujetas a su control, ejerciendo el
control de todas las operaciones y negocios que puedan desarrollar.
CAVALI Sociedad anónima que tienen como finalidad el registro, la custodia, la
compensación y la liquidación de valores autorizados por la SMV.
Agentes del Mercado de Capitales
Aprobación del Programa por SBS
Prospecto Marco
- Aprobación del Programa por SMV - Inscripción de emisiones
ROADSHOW: Presentación de Instrumentos a Inversionistas institucionales y otros .
Inscripción del Programa en SMV
-Reparto de Prospecto Complementario. - Aviso de Oferta Pública
- Aprobación del Directorio
- Designar: Estructurador y Colocador
Ratings: Class & Asociados, Apoyo y Asoc., etc.
- Listado en Bolsa - Adenda con BVL y CAVALI
Proceso de emisión de valores en el Mercado de
Capitales
Sistema Financiero Peruano: Crecimiento de colocaciones por el tamaño que representan
Sistema Financiero: Composición de la cartera
por tipo de crédito y tamaño de empresas
Sistema Financiero Peruano: ratio de
morosidad global
(*) El ratio de morosidad global promedio del sistema financiero nacional a junio del 2014 fue de 3.85% frente a 3,56% del 2013.
Sistema Financiero: Fortaleza patrimonial para la cobertura de riesgos
(*) Este ratio se mantiene en promedio por encima del 14%
Fuentes de captación de fondos del sistema financiero local
(*) La estructura de fondeo se completa con créditos obtenidos de instituciones financiera locales públicos (Cofide, Agrobanco, Banco de la Nación, Fondo Mi Vivienda) e instituciones del exterior.
Sistema Financiero Peruano: Rentabilidad y Eficiencia
(*) ROE promedio de 18.1% en el 2013 y en el primer semestre del 2014 ha sido del 16.4% .
Son instrumentos de renta fija y representativos de deuda.
Los PC son emitidos a corto plazo, no mayores de un año .
Los B, son emitidos a plazos mayores de un año.
Los PC sólo pagan el interés al vencimiento (cupón cero).
Los B, entregan intereses mediante pagos o cupones trimestrales o semestrales.
Los PC se emite para financiar capital de trabajo y otros requerimientos corrientes,
Los B para financiar activo fijo y otras inversiones de largo aliento.
Son emitidos en soles o dólares, y colocados en el mercado primario del mercado de capitales,
Son adquiridos por AFPs, bancos, empresas de seguros, fondos mutuos, fondos de inversión e instituciones públicas y por personas naturales.
Papeles comerciales (PC) versus Bonos (B)
En el Perú, a la fecha está en circulación la serie A de la Segunda Emisión de papeles comerciales en soles de la empresa inmobiliaria Los Portales, que vence en agosto. También las series A, B y C de su Primera Emisión (por US$ 20 millones) de papeles en dólares, de valor nominal US$ 1,000 y que vencen en junio, noviembre y diciembre, respectivamente.
Asimismo, está en circulación la serie D de la Primera Emisión de papeles comerciales en dólares de Agrícola y Ganadera Chavín de Huántar, (mediana empresa) que vence en junio (la anterior serie, C, venció en febrero). La referida emisión, fue un valor de US$ 500 mil, se produjo en abril del año 2013, siendo su tasa de interés de 6%. Primera experiencia de emisión de PC a través del Mercado Alternativo de Valores (MAV).
Dos casos de Papeles Comerciales
Sistema financiero: mercados, instrumentos y agentes.
© Alejandro Narváez Liceras,2015
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