P
PhòTel
Phâ
òng Phân T: (+84) (8) 38
ân t
Tích ACBS 823 4159 (ex
tích
xt: 354)
h CINgà
www.acbBloombe
II –ày 18/
bs.com.vn erg: ACBS <G
GI/05/20
GO>
Ữ 016
1
Phạm(+84 8) 3trucptt
Báo Khuyến
Giá hiện
Giá mục
Tỷ lệ tăn
Suất sin
Tổng tỷ
Diễn b
Tuyệt đ
Tương đ
Cơ cấVIAC (N
HFIC
AmershMaster Ltd
ThốngMã Bloo
Thấp/C
SL lưu h
Vốn hóa
Vốn hóa
Room k
Tỷ lệ cp
KLGD T
VND/US
Index: V
05
1015202530
Ngànđồng
m Thái T3823 4159 - [email protected]
Cáo Phân nghị
n tại (VND)
c tiêu (VND)
ng giá
nh lợi cổ tức kỳ
ỷ suất lợi nhuậ
biến giá cổYTD
đối 20,4
đối 11,7
u sở hữu No. 1) Ltd Partn
ham IndustriesFund Holdings
g kê omberg
Cao 52 tuần (VN
hành (triệu cp)
a (tỷ đồng)
a (triệu USD)
hối ngoại còn l
lưu hành tự do
TB 3 tháng (cp)
SD
VNIndex / HNX
Biểu đồ n
Thanh Trxt: 351
vn
ân tích G
HOSH
2
2
vọng
n 1
phiếu (%) 1T 3T
4,4 15,0
-3,5 0,1 Nguồn: Bloo
nership
Ltd s (Cayman)
17/0
ND) 19.300-2
lại (%)
o (%)
2.07
2
X 624,75/
0511223
giao dịch
PhòTel
CT
CII –triểsạctỷ lệtầng
Mô mốđônthểmộtchú
CônngoGolUSD
Để 201tại Cgiaodoahoạtư ndướcho
Haicủalợi ngiá
Nhìhuyviệccổ phư
K
rúc
GIỮSE: CIIạ tầng
26.000
27.700
6,6%
7,7%
14,3%
12T
27,7
7,2 omberg
10,1%
9,6%
6,7%
5,0%
05/16CII VN
29.000
250
6.509
292
0,0
62,1
79.471
22.320
/82,21
DTTănEBITănLN TănEPSTănRORONợEV/PERPBRDPSSuấ
050001000015000200002500030000
Ngàn cp
òng Phân T: (+84) (8) 38
TCP ĐẦ
– thành viên cn cơ sở hạ tầh và xử lý nướệ tăng trưởngg ở Việt Nam
hình đầu tư ci quan hệ với
ng sáng lập h thu phí/nhậnt khoản lãi bả
úng tôi ước tín
ng ty đạt đượoài, trong đó
dman SachsD cho Metro P
ghi nhận hơn16 vào Báo cáCII B&R xuốno dịch này sẽanh thu khoảnạch doanh thunày cũng khiếới 20% để ghio NBB.
mối quan ng ban lãnh đạo
nhuận từ việclại khoản đầu
n chung, CII y động vốn nưc giao dịch cổphiếu kém hương pháp NA
Thuần (tỷ đồnng trưởng (%) TDA (tỷ đồng)
ng trưởng (%) ròng (tỷ đồng)ng trưởng LN (%S (hiệu chỉnh, Vng trưởng (%) E (%) IC (%) ròng/EBITDA/EBITDA (x) R (lần) R (lần) S (đồng) ất sinh lợi cổ tứ
Tích ACBS 823 4159 (ex
ẦU TƯ H
của VN30 – làầng, trong đóớc. Với tỷ lệ đg đất đô thị là
m là khá cao.
của CII trong Công ty Đầuiện đang nắmn thanh toánảo toàn vốn. nh IRR các dự
ợc những thàó có thể kể đ
trong năm 2Pacific Tollwa
n 430 tỷ lợi náo kết quả hong 49%, theoẽ làm cho tổng 500-600 tu là 3.000 tỷ đến CII phải giả
nhận khoảng
gại chính củao và việc khóc đánh giá lại u tư vào SII và
có những ưuước ngoài và sổ phiếu thườnhấp dẫn. ChúAV và P/B.
ng) ) )
(%) VND)
(x)
ức (%)
P
xt: 354)
HẠ TẦNG
à một trong nó chú trọng cđô thị hóa đạt
à 2,8%/năm,
dự án BOT/Bu tư tài chính
m giữ 9,6% C cho đến khi Hơn nữa, do
ự án giao thôn
ành công nhđến 40 triệu 2011; 35 triệays Corporat
huận từ việcoạt động kinho quy định củổng tài sản htỷ, do đó nhiềđồng nhưng sảm tỷ lệ sở hữg 150 tỷ lợi n
chúng tôi là ó dự phóng nh
các khoản đầ 128 tỷ từ Cô
điểm như dòsở hữu 9,6ha
ng xuyên của úng tôi định
2012 237
19% 816
162% 488
169% 4.230 112%
36% 9% 4,6
13,8 6,1 1,7
2.600 10%
Phân
www.acbBloombe
G TP.HC
những tập đocác dự án gia trên 36% (so triển vọng tă
BT khác biệt h nhà nước TP
II) và chính qthu hồi được sở hữu công
ng của CII thư
ất định tron USD trái phu USD cho A
tion (MPTC) t
c chuyển đổi th doanh thì Của Thông tư sợp nhất củaều khả năng csẽ vượt kế hoữu tại CTCP Đ
huận từ việc
hoạt động ghững khoản lầu tư, ví dụ n
ông ty TNHH Đ
òng tiền ổn đ đất tại khu đ ban lãnh đạo giá cổ phiếu
2013 707
198% 437
-46% 119
-79% 763
-82% 8% 3% 8,6
25,7 34,1
1,8 400 2%
tích CNg
bs.com.vn erg: ACBS <G
CM (CII
àn đầu tư lớnao thông vậno với tỉ lệ của ăng trưởng c
so với nhữngP.HCM (HFICuyền địa phư
c chi phí đầu t ty xây dựng
ường cao hơn
g công tác hhiếu chuyển Ayala vào nămtrong năm 20
trái phiếu củCII có kế hoạcsố 202. Chún CII giảm hơcông ty sẽ khạch LNST là 8
Đầu tư Năm Bả bán công ty T
giao dịch cổ pợi nhuận bất
như 282 tỷ lợiĐầu tư Hạ Tầ
định từ các dựđô thị mới Thủo và chất lượnu ở mức 27.
2014 2.606 269% 1.085 148%
544 351% 2.078 173%
25% 8% 3,2
10,4 12,5
1,8 1.200
5%
CII – Ggày 18/05/
GO>
VN)
n trong lĩnh vựn tải, sản xuấ toàn cầu là 5
của ngành đầu
g công ty kháC – một trongương mà côngtư ban đầu cộ riêng (CII E& đối thủ.
huy động vốnđổi phát hàn
m 2012; và 7015.
a MPTC tronch giảm tỷ lệ ng tôi ước tínn 7.600 tỷ v
hông hoàn th847 tỷ đồng. ảy Bảy (NBB)Trường Thuậ
phiếu thường thường, đặci nhuận từ việầng VRG.
ự án BOT, khủ Thiêm. Tuy
ng lợi nhuận là700 đ/cp, sử
2015 1.751 -33% 1.824
68% 792
61% 2.997
44% 27%
9% 3,2 6,2 8,7 1,7
1.800 7%
GIỮ /2016
2
ực phát ất nước
4%) và u tư hạ
ác. Nhờ g ba cổ g ty có ộng với
&C) nên
n nước nh cho 5 triệu
ng năm sở hữu
nh rằng và tổng hành kế
Thông xuống ận Phát
xuyên biệt là ệc định
ả năng y nhiên, àm cho ử dụng
2016E 2.850
63% 1.867
2% 905
14% 3.289
10% 26%
8% 3,8 6,0 7,9 1,4
2.000 8%
PhòTel
Kh
CII nhưtronngođến
Doađồ dchiếchỉ
•
òng Phân T: (+84) (8) 38
hái quát v
đề ra kế hoạư hoàn thànhng nhiều năm
oài của NBB kn Q2/2017 để
anh thu và lợidưới đây. Cầuếm một phầnkhoảng 14%
CII Water (S
• Dự án sản xuphối và xử
•Thu•Bảo•Ch
4
25%
Doa
Tích ACBS 823 4159 (ex
về kế hoạc
ch tách thàn, ngoại trừ vi
m qua do hai bkhông chấp thể bàn thêm về
i nhuận 2015u đường và Xân tư tổng doan
trong năm 20
SII VN)
uất, phân lý nước
CII Service
u phío dưỡngăm sóc cây x
33%
40%
2%
anh thu 20
P
xt: 354)
ch tái cấu
nh năm mảngệc thành lập
bên vẫn chưahuận. Theo Tề việc mua lại
theo từng mây dựng là hanh thu nhưng015, so với 41
Ho
CII Brid(LG
•Dự án Bđ
xanh
%
015
2%
Phân
www.acbBloombe
u trúc
g hoạt động t CII Land (nh đạt được thỏổng giám đốc này.
mảng hoạt đội nguồn thu n
g có lợi nhuận1% của Cầu đ
CII oldings
ges & RoadsGC VN)
BOT/BT cầu đường
29%
27%
Lợi nhu
tích CNg
bs.com.vn erg: ACBS <G
từ năm 2013hiều khả năngỏa thuận chunc của NBB thì
ng được trìnhnhập ổn định n thấp nhất dođường và 48%
(có
•Phá
CII
•Xây
42%
uận 2015
CII – Ggày 18/05/
GO>
. Kế hoạch ng là NBB) bị trng và cổ đônì CII có thể ph
h bày trong h chính của CIIo biên lợi nhu% của Xây dựn
CII Land
ó thể là NBB V
át triển dự án
E&C
y dựng
Cầu đườ
Xây dựn
Nước
Khác
GIỮ /2016
3
ày gần rì hoãn g nước hải chờ
hai biểu I. Nước ận gộp ng.
VN)
n BĐS
ờng
ng
Cơ
CII
MPTC
CTCP Đ
Khác
30%
1% 2%
cấu cổ đô
Đầu tư và Xây d
67%
ông LGC
dựng Ninh Thuậ
PhòTel
ViệtUSDxứntài ttới NamNgâkhícthứkể t
TroRoaThôChukhochínhồi Hơnán c
CII thuthôBìnhcầu
Hiệhữudự áchín(6%tươdo v
TroBOT4 trkhá173cuốđồn
ận
òng Phân T: (+84) (8) 38
t Nam sẽ cầD/năm để cải
ng với tốc độ ttrợ chính chodo thâm hụt
m đã trở thànân hàng thế gch tư nhân thức đối tác côntừ khi thành lậ
ong năm 2014ads (CII B&R)ông thường, uyển giao (B
oảng thời giannh quyền địa được chi phí n nữa, CII sở hcủa CII thườn
B&R cũng rất phí trên cácng cao mà côh Triệu và xa đường ở các
n nay, CII đau 3 dự án tiếpán với tổng mnh phủ (xem
%) và BOT Cầơng đối tốt và
vướng công t
ong năm 2015T DT714 từ T
rạm thu phí là. Với mức ph
3/2015/TT-Bối năm 2015 tng. Chúng tôi
Tích ACBS 823 4159 (ex
ần ít nhất 48i thiện và nântăng trưởng c
o các dự án cơ ngân sách (nnh nước có tgiới). Do đó, ham gia nhiềg-tư (PPP). Pập vào năm 2
4, CII đã cơ cấ. CII B&R cómột công tyOT) hay Xây
n thu phí đượ phương mà đầu tư ban đhữu công ty xg cao hơn các
t thông minhc dự án công ông ty đang v lộ Hà Nội thì
c dự án mới.
ng vận hành p theo) với tổmức đầu tư là
bảng phía dưu Đồng Nai (5
à lưu lượng xetác giải phóng
5, doanh thu tTập đoàn Caoà Xa lộ Hà Nộhí tại trạm Th
TC) và dự ánthì doanh thu dự phóng do
P
xt: 354)
8 tỷ USD từng cấp hạ tầngcủa nền kinh ơ sở hạ tầng, năm 2015: 11thu nhập trun Chính phủ sẽu hơn vào cá
PPP là hình thứ001.
ấu CTCP Cơ đ mô hình đầuy tư nhân đầy dựng-Chuyợc định trước
công ty có tđầu cộng với mxây dựng riênc đối thủ cạn
h trong việc l ty xây dựngvận hành. Đặì công ty có k
6 dự án (CII ng vốn đầu t 22.300 tỷ đồưới). CII Holdi5%). Dự án đ
e cao nhưng cg mặt bằng.
thu phí đạt 59o su Việt Namội, cầu Rạch M
anh Hải tăngn Phan Rang-
u trong Q1/20oanh thu thu p
Phân
www.acbBloombe
ừ năm 2016 g giao thông tế. Ngân sác nhưng được 1,5 tỷ USD, tng bình hồi nẽ cố gắng tạ
ác dự án hạ tức mà CII đã á
điện Lữ Gia (Mu tư vào cácầu tư vào myển giao (BT. Trong khi đhể thu phí/nmột khoản lãg (CII E&C) nh tranh từ 6-8
ựa chọn tuyế mà trên cácc biệt đối với
kế hoạch nắm
Holdings sở tư là 6.000 tỷồng và có mộ
ngs cũng đầuđang vận hànhcác dự án đan
90 tỷ đồng (+m (VRG) trongMiễu, Phú Giág gấp đôi từ t-Tháp Chàm016 đã tăng 3phí năm 2016
tích CNg
bs.com.vn erg: ACBS <G
đến 2020, t, hiện đang p
ch nhà nước v dự đoán sẽ gtương đươngnăm ngoái (tho điều kiện t
tầng, đặc biệáp dụng tron
Mã CK: LGC) c dự án giao t
một dự án XâT) sẽ tự chịuđó, nhờ mối q
hận thanh toãi bảo toàn vốên chúng tôi8%.
ến đường thuc trạm thu phi hai cửa ngõ
m giữ mãi mãi
hữu 3 dự án đ đồng. Công ột dự án đangu tư vào dự áh của CII có c
ng xây dựng c
+12% n/n) nhg tháng 1/201o và Thành H
tháng 1/2016 giai đoạn 2
31% so với nă6 đạt 771 tỷ đ
CII – Ggày 18/05/
GO>
tương đươnghát triển khô
và ODA là haigiảm trong th 6,1% GDP) vheo tiêu chu
thuận lợi để kt là thông qu
ng các dự án h
thành CII Bridthông rất đặ
ây dựng-Vận lời/lỗ đối vớ
quan hệ với Hoán cho đến kốn (hiện tại là ước tính IRR
u phí, đôi khihí có lưu lượncủa TP.HCM, đổi lại sẽ xâ
đầu tiên và L ty đang xây d
g chờ phê duyán BOT Cầu Pchất lượng xâcó tiến độ khá
ờ việc mua lạ15 và lưu lượn
Hải đều tăng t6 (theo Thôngđã hoàn thànăm ngoái lênđồng (+30% n
GIỮ /2016
4
12 tỷ ông cân
nguồn hời gian và Việt ẩn của
khuyến ua hình hạ tầng
dges & ặc biệt. hành-ới một
HFIC và khi thu
à 14%). của dự
không ng giao là Cầu y dựng
LGC sở dựng 3
yệt của Phú Mỹ y dựng á chậm
ại dự án ng xe ở trưởng g tư số nh vào 140 tỷ
n/n).
STT
A.
1
2
3
4
5
6
B.
7
8
9
C.
10
Dự án
. Dự án đang
BOT Cầu Rạch Chiếc
BT Cầu Sài Gòn 2
BOT Cầu Rạch Miễu Phan Rang – Tháp Chàm GĐ1 Phan Rang – Tháp Chàm GĐ2
BOT DT714
. Dự án đang
BOT Cao tốc Trung Lương Mỹ Thuận BOT Mở rộng Xa lộ Hà Nội Quốc lộ 60 (Rạch Miễu GĐ2)
. Dự án sắp t
BOT Bình Triệu GĐ2
Vị trí
g vận hành
TP.HCM
TP.HCM
Bến Tre
Ninh Thuận
Ninh Thuận
Bình Dương
g xây dựng
Tiền Giang
TP.HCM
Bến Tre
tới
TP.HCM
PhòTel
TLSH của CII
99,5% 1040
90,0% 59
49,8% 42
100,0% 610
100,0% 63
100,0% 640
10,0% 55
51,0% 15
49,8% 2
100,0%
CII
TheNamcôncônBởi thấtkiếnvực
TroquaWat
òng Phân T: (+84) (8) 38
Mô tả
0 làn xe 0km
làn xe 87m
làn xe ,9km
làn xe 0,1km
làn xe 6,7km
làn xe 0km
5,6km
5,7km
2km
I Water (S
eo Hiệp hội Cm là hơn 70%ng suất 800.0ng suất thiết vì hệ thống pt thoát nướcn tiền nước sẽ
c đô thị và giả
ong tháng 5/2a việc mua 4ter. Hoạt độn
Tích ACBS 823 4159 (ex
Tổng mức đầu tư
(Tỷ đồng)
1.060
1.260
1.397
626
1.800
758
14.600
5.900
1.800
1.600
SII)
Cấp thoát nướ% trong năm
00 m3 /ngày vkế là 1,6 triệ
phân phối khô là 24,5%, soẽ tăng 10-20m thất thoát
2015, CII đã c triệu cổ phi
ng kinh doanh
P
xt: 354)
Thời gian thu phí
2013-2017
n/a
2009-2022
2013-2026
2016-2034
2009-2034
n/a
n/a
n/a
n/a
ớc Việt Nam t 2015. Hiện cvà 40 nhà máu m3/ngày. T
ông được nâno với mức 10%0%/năm để tă
nước. Như vậ
chính thức muếu để tăng t
h chính của S
Phân
www.acbBloombe
ACBS ước tính doanh
thu 2015 (Tỷ đồng
383
n/a
107
92
n/a
64
n/a
n/a
n/a
n/a
thì tỷ lệ bao pcó 30 nhà mááy đang đượcTỷ lệ thu gomng cấp đồng b% tại các nướăng tỷ lệ baoậy, triển vọng
ua lại CTCP Htỷ lệ sở hữu II là cung cấp
tích CNg
bs.com.vn erg: ACBS <G
Đang thu phNội
Đang nhận tTP.HCM thenăm từ 2014tháng/đợt.
Đang thu ph
Đang thu ph
Đang thu ph
Đang thu phMua lại từ VR1/2015.
Đang xây dựDự kiến bắt
Đang xây dựDự kiến bắt
Khởi công vDự kiến bắt
Đang chờ phphủ. Mở rộnVăn Khiêm vở Đài Liệt sĩmới.
phủ hệ thốngáy xử lý nướcc xây dựng ho
m và xử lý nướbộ với các nhàớc đang phát
o phủ hệ thống ngành nước
Hạ tầng nướclên 55,9% và
p, phân phối v
CII – Ggày 18/05/
GO>
Ghi chú
hí tại trạm Xa lộ
thanh toán từ Ueo 10 đợt trong4 đến 2018, địn
hí
hí tại trạm Thàn
hí tại trạm Thàn
hí tại trạm Phú RG vào tháng
ựng. đầu thu phí từ
ựng. đầu thu phí từ
ào tháng 1/20 đầu thu phí từ
hê duyệt của Cng 1,8km đườnvà xây dựng cầĩ và cầu Ông Dầ
thoát nước tc tập trung vớoặc thiết kế vớớc thải chỉ đạà máy xử lý nêt triển. Ngoà
ng thoát nướcc là khá hấp dẫ
Sài Gòn (SII)à đổi tên thà
và xử lý nước v
GIỮ /2016
5
ộ Hà
UBND g 5 nh kỳ 6
nh Hải
nh Hải
Giáo.
2019.
2018.
16. 2018.
Chính g Ung u vượt ầu
tại Việt ới tổng ới tổng t 12%.
ên tỷ lệ i ra, dự c ở khu ẫn.
) thông ành CII và hiện
STT
A.
1
2
3
4
5
6
7
8
C
Dự án
. Dự án đang
Nhà máy nướSài Gòn-Pleik
Nhà máy nướsài Gòn - Dankia
Cần Thơ 1
Enviro
Tân Hòa
Nhà máy nướBOO Đồng Tâm Nhà máy nướTân Hiệp
Nhà máy nướBOO Thủ Đức
31%
12% 1%
Cơ cấu cổ
SIIManila WVIAC (NoKhác
Vị
g vận hành
c ku
Gia Lai
c Lâm Đồn
Cần Thơ
TP.HCM
TP.HCM
c Tiền Gian
c TP.HCM
c c
TP.HCM
56%
%
ổ đông SII
Watero.1) Ltd Partne
PhòTel
đantrực
TroHolphầ
Trotừ dlại đhoạm3/ty TGòndoa
Trobiênhaolời đ
ị trí Tổngđầu
(Tỷ đ
ng
ơ 2
ng 1
1
ership
òng Phân T: (+84) (8) 38
ng tham gia vậc tiếp 2 dự án
ong khi CII B&dings Pte Ltdần.
ong năm 2015dự án phân phđến từ hai nhàạt động từ th/ngày, tương TNHH Cấp thn-Đankia có anh thu ACBS
ong Q1/2016n lợi nhuận g
o. Cùng với sựđược 1 tỷ.
g vốn u tư đồng
TLSHSII
230 55
105 90
280* 31
3* 85
50* 28
1.412
240
1.600
Tích ACBS 823 4159 (ex
ận hành 5 dự là CTCP BOO
&R có đối tácd, một nhà đầ
5, doanh thu hối nước Củ Cà máy nước S
háng 4/2015 đương với 1/
hoát nước Giakhối lượng g
S ước tính kho
, doanh thu cộp giảm hơnự gia tăng chi
của I
TLSH cCII
5,0% 33,3
0,0% 50,
1,0% 17,3
5,0% 47,5
8,7% 16,0
- 49,0
- 43,0
- 7,0
P
xt: 354)
ự án và xây dựO Nước Đồng
c chiến lược ầu tư Philippin
của SII tăng 5Chi do một côSài Gòn-Pleik với khối lượn/5 kế hoạch na Lai không kếhi thu trung
oảng 47 tỷ đồ
của SII tăng 4 10 điểm phầ phí lãi vay th
của
Công su(m3/ngà
3% 30.0
4% 30.0
3% 122.0
5%
0%
0% 170.0
0% 300.0
0% 300.0
Phân
www.acbBloombe
ựng 2 dự án. Ng Tâm (49%) v
là MPTC thì nes, làm đối t
5,8 lần lên 59ông ty con là
ku và Sài Gònng ghi thu tr
năm 2015 do ết nối đủ đườ bình năm 20ồng.
40% so với nần trăm xuốnì SII lỗ 2 tỷ đồ
uất ày)
ACBS ưtính doa
thu 201(Tỷ đồn
000
000
000
n/a 4
n/a
000
000
000
tích CNg
bs.com.vn erg: ACBS <G
Ngoài ra, CII Hvà CTCP Nướ
SII có Manilatác chiến lược
92 tỷ đồng nhEnviro thực h-Dankia. Sài
rung bình nămcông ty muaờng ống nước015 khoảng 2
năm ngoái lênng 19%, chủ yồng trong khi
ước anh 15 ng)
4
Hoạt độcho CônKhối lượbình nămm3/ngàylà 5.100chọn làmlược nắmnước Giacổ phần
47
Bán sỉ chĐồng. Khối lượbình năm25.000 m
n/a
Sản xuấCTCP Nhành nh1, HưngÔ Môn.
492 Dịch vụ tư ngành
n/a Phân phTân Bình
n/a
n/a
n/a
CII – Ggày 18/05/
GO>
Holdings cònớc Tân Hiệp (
a Water Soutc, nắm giữ 31
hờ 460 tỷ doahiện. Doanh tGòn-Pleiku bm 2015 hơn sỉ duy nhất là
c đến người d25.000 m3/ng
n 27 tỷ đồng yếu do chi phi cùng kỳ năm
Ghi chú
ộng từ 4/2015. ng ty nước Gia ợng ghi thu trunm 2015 hơn 2.1y và từ tháng 4 m3/ngày. SII đ
m nhà đầu tư chm giữ 51% Côna Lai theo phươ hóa.
ho Công nước
ợng ghi thu trunm 2015 khoảngm3/ngày. t và phân phối
Nước Cần Thơ và máy nước Cầ Phú, Bông Van cung cấp thiếth nước.
hối nước tại Quh và Tân Phú.
GIỮ /2016
6
đầu tư 43%).
th Asia 1,5%cổ
anh thu thu còn bắt đầu 2.100 à Công
dân. Sài gày với
nhưng hí khấu
m ngoái
Bán sỉ Lai. ng 100
4/2016 được hiến
ng ty ơng án
Lâm
ng g
nước. vận ần Thơ ng và
t bị vật
ận
B.
9
10
C.
11
12
13
Ghi chú VT
. Dự án đang
Nhà máy nướTân Hiệp 2
Phân phối nướCủ Chi
. Upcoming
Asia water
Sài Gòn Mê ko
Giảm thất thonước vùng 6
hú: *vốn điều lệVào tháng 4/2Tân An, Gò Đe
g xây dựng
c TP.HCM
ớc TP.HCM
projects
TP.H
ong Cần
oát TP.H
ệ 2016, Sii bán 25en và Bình Anh v
PhòTel
1
2
HCM
Thơ
HCM
5,8% (3,1 triệu với tổng công s
CII
CII Quố6/2mua
Vàođ/cdịchnhukinhkế t
Nhưquỹgiai
òng Phân T: (+84) (8) 38
1.200 43
2.660 100
20* 51
260 77
380 75
u cp) CTCP Cấp suất 53.000m3
Land: Đườ
Holdings và ốc lộ 1H tại N015, CII lên ka công khai h
o cuối tháng p (thấp hơn g
h này, NBB kuận từ việc báh doanh thaytoán, theo qu
ư vậy, quá trìỹ đất 52ha tại
đoạn 2015-2
Tích ACBS 823 4159 (ex
3,0% 24,0
0,0% 55,9
1,0% 28,5
7,0% 43,0
5,0% 41,9
p thoát nước Lo3/ngày.
ờng dài
NBB đã hợp Ninh Thuận, Bkế hoạch thâu
oặc riêng lẻ v
3/2016, CII đgiá trị sổ sáchông còn là
án Công ty Ty vì ghi nhận tuy định của Th
nh thành lậpi TP.HCM và 2020 trong kh
P
xt: 354)
0% 300.0
9%
5%
0% 53.0
9%
ong An với giá 4
tác đầu tư nhBOT Cầu Rạcu tóm NBB đểvới giá 27.000
đã bán 2,9 trch), giảm tỷ lệ
công ty liên NHH Trường
trực tiếp vào hông tư 202.
CII Land vào312ha trên t
hi CII Holding
Phân
www.acbBloombe
000
n/a
n/a
000
n/a
40 tỷ đồng. Cô
hiều dự án trh Miễu, Diamể thành lập CI0 đ/cp để tăng
riệu cổ phiếuệ sở hữu từ 2kết của CII v
g Thuận Phátlợi nhuận chư
o thời điểm nàtoàn quốc đủgs sở hữu tổng
tích CNg
bs.com.vn erg: ACBS <G
n/a Dự kiên 7/2016.Bán sỉ nư
n/a
Giai đoạ2015. G2019. Bán nướngười dâ
n/a Dịch vụ nước. Ch
n/a
n/a
ông ty này vận
rong một thờmond Riversid
I Land thôngg tỷ lệ sở hữu
u NBB với giá24,98% xuốnvà CII có thể vào Báo cáoưa phân phối
ày khá là chô để phát triểng cộng 14,3h
CII – Ggày 18/05/
GO>
hoạt đồng từ t ước cho Sawacạn 1 hoàn thành
iai đoạn 2: 201
ớc trực tiếp choân.
giảm thất thoáhưa thành lập.
hành nhà máy
ời gian dài nhde, vv. Trong
qua hình thứu lên 40-45%
á ước tính là ng 19,99%. V ghi nhận 150
o kết quả hoạ trong Bảng c
ông gai. NBB n nhiều dự ána đất tại TP.H
GIỮ /2016
7
tháng
co. h vào
16-
o
át
y nước
hư BOT g tháng ức chào
.
19.000 ới giao 0 tỷ lợi ạt động cân đối
sở hữu n trong HCM.
STT
A.
1
2
3
4
5
6
7
8
B.
1
2
3
Ghi chú
. Dự án của N
NBB Garden
NBB Garden
NBB Garden
City Gate To
Thủ Thiêm
Đồi Thủy Sản
De Lagi
Khu dân cư Sơ
. CII projects
NBB Garden Riverside)
152 Điện Biên
Marina Bay &View
hú: Tổng vốn đầ
Dự án
NBB
II
III
IV
wers
n
ơn Tịnh
s
I (Diamond
n Phủ
& Thủ Thiêm La
ầu tư dự kiến củ
PhòTel
Vị
TP.HC
TP.HC
TP.HC
TP.HC
TP.HC
Quảng
Bình T
Quảng
TP.HC
TP.HC
ake TP.HC
ủa các dự án N
CII
CII EnhuTrochă
Kếkế
Trolãi schu
òng Phân T: (+84) (8) 38
trí TL
CM
CM 1
CM
CM
CM 1
g Ninh 1
huận
g Ngãi 1
CM
CM
CM 1
NBB không bao g
E&C và CI
E&C trước đâuận ròng đạt ong khi đó, CI
m sóc cây xa
hoạch giả hoạch lợi n
ong tháng 7/2suất 11% và
uyển đổi tất c
Tích ACBS 823 4159 (ex
LSH Diện tích (ha)
70% 11,5
00% 8,2
70% 30,1
20% 1,9
00% 0,6
00% 32,1
60% 124,7
00% 102,6
80% 4,1
90% 0,6
00% 9,6
gồm thuế VAT
I Services
ây là CTCP Xâ mức 6-8% nII Services sẽ
anh cho 4 trạm
m tỷ lệ sởnhuận năm
2015, CII B&R giá chuyển đ
cả trái phiếu t
P
xt: 354)
Tổng vốnđầu tư dự
kiến (Tỷ đồng)
3.09
4.12
89
1.22
n
49
1.29
1.29
2.17
68
10.00
T.
ây dựng 565 nên về lý thuyẽ cung cấp cám thu phí của
hữu CII B&m 2016
R phát hành trđổi là 10.000thành 120 triệ
Phân
www.acbBloombe
n ự
)
94 2 Block vvà 13 cănGFA = 17
21
7 Block vvà 13 cănGFA = 44Dự kiến m
90 1.550 cănthự. GFAĐang hoà
22 Đã bán 1.Dự kiến b
n/a NBB chi 3Truong T
98 Đang giảcòn lại. D
97 Đang giảnăm 2018
95 2.965 lô đ
72 4 Block vĐang lập GFA = 16
89 Tòa nhà hGFA = 3,6
00
CII Holdin9,6 ha đấđược chungoài để án BT Thvới nhà đán và 35%Thiết kế dLakeviewđất=1.4hdiện tích Q3/2017
và là nhà thầyết sẽ góp pác dịch vụ nh
a CII.
&R xuống 4
rái phiếu chuy đồng/cổ phệu cổ phần C
tích CNg
bs.com.vn erg: ACBS <G
Ghi c
ới 3.937 căn hộn liền kề. 76.266m2. Đanới 3.937 căn hộ
n liền kề. 40.758m2. mở bán năm 20n hộ diện tích = 279.600m2.
àn thiện thủ tụ.074/1.092 căn
bàn giao vào Q300 tỷ mua 99.Thuan Phat từ Cải phóng mặt
Dự kiến mở báni phóng mặt b8. đất. Đã bán 20
ới 1.694 căn hộ hồ sơ thiết kế
69.558m2. NBBhỗn hợp. Dự án6ha. ngs đổi dự án ht tại Thủ Thiêm
uyển nhượng ch trả nợ khoản vủ Thiêm, 30%đầu tư nước ngo% quỹ đất sẽ dodự kiến của dự
w do CII tự phátha. GFA =18.00 125m2. Dự kiế
7.
ầu thi công cáphần tăng IRRhư thu phí, du
49% để gh
yển đổi 1.200iếu CII B&R.
CII B&R. Đồng
CII – Ggày 18/05/
GO>
chú
ộ diện tích 67-
g trình 1/500. ộ diện tích 69-
017. 69-87m2 và 66 c pháp lý.
n hộ. Đang xây2/2017. 99% Công ty T
CII. bằng 15% diệ vào tháng 6/2ằng. Dự kiến m
% cho các đối
ộ diện tích 67- cơ sở.
B nắm 20% dự n kết hợp BOT
hạ tầng 2.641 tm. 35% quỹ đấho nhà đầu tư n
vay ngân hàng c quỹ đất sẽ hợpoài để phát triểo CII tự phát tr án Thủ Thiêmt triển: diện tíc
00m2. 105 căn hến hoàn thành v
ác dự án của CR các dự án cuy tu bảo dưỡ
hi nhận mộ
0 tỷ đồng choSau một thá
g thời, CII phá
GIỮ /2016
8
83 m2
79m2
68 biệt
y dựng.
TNHH
ện tích 2017. mở bán
tác.
70m2.
án. và BT.
tỷ lấy t sẽ nước cho dự p tác ển dự riển.
m ch hộ vào
CII. Lợi của CII. ỡng và
ột nửa
o CII với áng, CII át hành
PhòTel
trái18.0
MPTB&Rchêtại Cdoacủacônhoạ
Ban
Tầntạođượtục4/2kho
Kếttrê
Trodo mQ1/Q1/nhưtỷ xphiếmà
Địn
Chú(bìnChâlệ sở
Mộtbìnhvực
PhNAP/Tr
òng Phân T: (+84) (8) 38
phiếu chuyể000 đồng/cổ
TC sẽ chuyểR trong năm
ênh lệch giữa CII B & R xuốn
anh, theo quy CII giảm hơn
ng ty sẽ khônạch lợi nhuận
n lãnh đạo
n suất và khối ra chi phí đạiợc thành lập v mua khoảng016. Năm ng
oảng 19,5 triệ
t quả Q1/2ên báo cáo
ong Q1/2016mảng xây dự/2016. Tuy n/2015 và Q1/ư không thay xuống 27 tỷ đếu đợt 1 của không ghi nh
nh giá và so
úng tôi định gnh quân gia quâu Á-Thái Bìnở hữu tại CII B
t cách tươngh, hệ số khả
c.
hương pháp AV B ung bình
Tích ACBS 823 4159 (ex
ển đổi 1.020 phiếu CII B&
n đổi tất cả t 2016. Đồnghai giá chuyểng 49% để gh
y định của Thn 7.600 tỷ và tng hoàn thành là 847 tỷ đồn
giao dịch c
i lượng giao di diện cao hơvào tháng 11g 12 triệu cổgoái, ông Lêệu cổ phiếu tr
2016 tẻ nhkết quả ho
, doanh thu gựng giảm sâunhiên, do biê/2016 lại có đổi so với cùđồng do lợi n MPTC được
hận trên báo c
o sánh
giá cổ phiếu Cuyền theo tỷ
nh Dương, xemB&R xuống 49
đối thì CII cónăng thanh t
Gi
P
xt: 354)
tỷ đồng cho R.
trái phiếu thà thời, CII ghiển đổi đối với hi nhận lợi nhông tư số 20tổng doanh th kế hoạch d
ng.
cổ phiếu th
ịch cổ phiếu Cn đối với nhà
1/2015, do cáổ phiếu CII và
Quốc Bình, ong vòng 5 th
ạt khi khônoạt động kin
giảm một nửa từ 246 tỷ đồ
ên lợi nhuậnthêm mảng ng kỳ, đạt 89
nhuận bất thghi nhận trực
cáo kết quả h
CII ở mức 27. trọng vốn hóm phụ lục 1).9% trong mô
ó hệ số khả ntoán lãi vay v
á (đ/cp) 27.5827.8727.73
Phân
www.acbBloombe
MPTC với lã
ành 56,7 triệu nhận khoản 56,7 triệu cổ
huận này vào 2. Điều này s
thu khoảng 50doanh thu là 3
hường xuyê
CII của ban lã đầu tư bên n
ác thành viênà tăng tỷ lệ s
một thành vháng.
ng có lợi nhnh doanh
a so với cùngồng trong Q1
n gộp của phnước nên lợi
9 tỷ đồng. Lợường là 158
c tiếp vào lợi oạt động kin
730 đ/cp, sửóa của 13 côn Chúng tôi kh
ô hình định giá
năng thanh tvà tỷ lệ đòn b
Tỷ trọng87 50%73 50%30
tích CNg
bs.com.vn erg: ACBS <G
ãi suất 11% v
u cổ phiếu vàg 430 tỷ lợi
ổ phiếu. CII ph Báo cáo kết
sẽ làm cho tổ00-600 tỷ, do3.000 tỷ đồng
ên
ãnh đạo côngngoài. CTCP Đn HĐQT của Csở hữu lên 4,viên của HĐQ
huận bất t
g kỳ năm ngo1/2015 xuốnhân khúc này nhuận gộp ti nhuận ròngtỷ đồng từ v nhuận sau thh doanh.
ử dụng phươnng ty ở các nưhông phản áná.
toán rất cao, bẩy cao hơn c
g % %
CII – Ggày 18/05/
GO>
và giá chuyển
à giữ 44,9% cnhuận phát s
hải giảm tỷ lệ quả hoạt độn
ổng tài sản hợo đó nhiều khg nhưng sẽ v
ty khá lớn, điĐầu tư Tân TCII lãnh đạo, 8% tính đến
QT, đã mua v
thường ghi
oái, đạt 224 tỷg 21 tỷ đồngy chỉ có 4%trong Q1/20 Q1/2016 giả
việc chuyển đhuế chưa phâ
ng pháp NAV ước mới nổi knh kế hoạch g
tỷ số sinh lợcác nước tro
GIỮ /2016
9
n đổi là
của CII sinh từ sở hữu ng kinh ợp nhất hả năng vượt kế
iều này Tam Mã
đã liên n tháng
và bán
nhận
ỷ đồng g trong
% trong 16 hầu ảm 150 đổi trái ân phối
và P/B khu vực giảm tỷ
ợi trung ng khu
A. TàiB. Tài
1) 2) 3)
4)
5)
6)
7)C. TổnD. TổnE. LợiF. NAG. Số H. Giá
i sản ngắn hạn i sản dài hạn
Phải thu dài hTài sản cố địTài sản cố đị Quyền th Quyền th Quyền thChi phí xây d Phan Ran Phân phố Mở rộng X 152 Điện Hạ tầng t Thủ Thiê Khác Bất động sản 29/3 đườ 70 Lữ GiaĐầu tư dài hạ Đầu tư liê
C
Đầu tư dà
Đầu tư nắ
D
C) Tài sản dài hng tài sản ng nợ i ích cổ đông th
AV cổ phiếu lưu hà
á mỗi cổ phiếu
Mục
hạn nh hữu hình vành vô hình hu phí Xa lộ Hàhu phí Phan Rahu phí DT714
dựng co bản dởng-Tháp Chàmối nước Củ Chi Xa lộ Hà Nội Biên Phủ
tại Thủ Thiêm m Lakeview
n đầu tư ờng D2 a ạn ên doanh liên kCTCP Cấp tho Khác ài hạn khác
NBB
Cầu Phú Mỹ
Khác ắm giữ đến ngà
Diamond River
Cổ Mễ Vườn VIhạn khác
hiểu số
ành hiện tại (tr (đồng)
PhòTel
à thuê tài chính
à Nội ang-Tháp Chàm
ở dang m GĐ2
kết át nước Long A
ày đáo hạn
rside
ệt
riệu)
òng Phân T: (+84) (8) 38
h
m
An
Tích ACBS 823 4159 (ex
Giá trị sổ sách tại
ngày 31/3/2016
4.362 10.597
1.440 414
1.762
3.967 1.339 1.281 1.170
93 54 13 17
231 7
224 2.129 1.030
36 994 641
216
30
395 461
459
2 654
14.960
P
xt: 354)
Định giá lại
4.362 12.016
1.440 414
3.977 723
2.659 595
3.682 -
1.281 2.233
83 54 13 17
200 7
194 2.133
994 0
994 629
225
4
395 488
486
2 170
16.378 7.748 1.724 6.906
250 27.587
Phân
www.acbBloombe
Ghi
Giá trị sổ sá Giá trị sổ sá Giá trị sổ sá Chiết khấu d Chiết khấu d Chiết khấu d Giá trị sổ sá Chiết khấu d Giá trị sổ sá Giá trị sổ sá Giá trị sổ sá Giá trị sổ sá Giá trị sổ sá Chiết khấu d SII bán toàn Giá trị sổ sá
Giá trị sổ sáP/B trung bìSố cổ phiếu
Chiết khấu Số cổ phiếu
Giá trị sổ sá
Giá thị trườDiện tích = 4
Giá trị sổ sá Loại trừ lợi t Giá trị sổ sá Giá trị sổ sá
tích CNg
bs.com.vn erg: ACBS <G
i chú/Phương p
ách.
ách. ách.
dòng tiền. dòng tiền. Baodòng tiền.
ách. dòng tiền.
ách. Chiết khấuách. ách. ách.
ách. dòng tiền.
n bộ cổ phiếu vách.
ách = 21.687 đ/ình = 0,9 (Xem
u = 11,6 triệu 70%.
u = 3 triệu. ách.
ng = 13 tr/m2.4,1ha. Chiết kh
ách. thế thương mạ
ách. ách.
CII – Ggày 18/05/
GO>
pháp định giá
o gồm GĐ2.
u 10%.
ào T4/2016.
/cp phụ lục 2)
hấu = 10%.
ại.
GIỮ /2016
10
CTCP ĐCTCP ĐCTCP ĐJasa MGuangChongSichuaXiandaJiangxFujian NusanHenanHubei Il&Fs TBình q
Nguồn:
Tên c
Đầu tư hạ tầngĐầutư Phát triĐầu tư Phát tr
Marga (Perserogdong Provincigqing Road & Ban Expresswayai Investment Cxi Ganyue Expre
Expressway Dtara Infrastruc
n Zhongyuan ExChutian Expre
Transportationuân gia quyền Bloomberg.
công ty
g TP.HCM ển Cường Thuiển hạ tầng Idic) Tbk Pt al Expr-B ridge Co-A
y Co-H Co Ltd-A essway -A
Developm-A cture Tbk xpressway-A
essway-A n Network n (không bao g
PhòTel
Phụ
V
6ận Idico
co 61212237233530
23525
7ồm CII)
Phụ
Tê
CTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTCTTru
òng Phân T: (+84) (8) 38
ụ lục 1:
Vốn hóa (ngàn đồng)
t
6.483.920 735.900 384.218
1.255.296 1.228.032 2.143.385 7.794.313 3.368.305 5.795.847 0.327.875 2.859.802 5.138.497 5.608.128 7.820.980
ụ lục 2:
ên công ty
TCP Tậpđoàn CTCP Quốc CườTCP Phát triển TCP Đầu tư LonTCP Kinh doanhTCP Phát triển TCP Phát triển TCP Dịch vụ vàTCP Tập đoàn ĐTCP Vạn Phát HTCP Đầu tư và DTCP Địa ốc Sài TCP Đầu tư và XTCP Đầu tư pháTCP Tư vấn ThưTCP Phát triển TCP Đầu tư NamTCP Tập đoàn FTCP Tập đoàn STCP Đầu tư và Kung bình
Tích ACBS 823 4159 (ex
Hệ số thanh toán ngắn hạn
Hệthato
nha
2,8 0,5 0,9 0,5 0,6 5,3 1,6 1,0 1,0 0,7 2,5 0,4 0,5 0,6 1,1
C.E.O ờng Gia Lai
nhà Thủ Đức ng Điền h và phát triển đô thị Từ Liêm nhà Vũng Tàu Xây dựng Địa Đầu tư Thăng LHưng Dịch vụ Khánh Gòn Thương TXây dựng Bìnhát triển đô thị vương mại Dịch Bất động sản Pm Long FLC Sao Mai Kinh doanh nh
P
xt: 354)
ệ số anh án
anh
Biên lợnhuậnhoạt động(%)
1,7 13,0,3 17,0,6 30,0,4 32,0,6 12,4,3 82,0,7 33,0,5 15,0,7 39,0,7 67,1,6 36,0,3 56,0,5 70,0,3 30,0,8 43,
Bình Dương m
ốc Đất Xanh Long
Hội Tín Chánh
và khu công ng vụ Địa ốc Hoà
Phát Đạt
à Khang Điền
Phân
www.acbBloombe
ợi n
ROE (%)
,0 21,3 ,7 16,6 ,2 16,0 ,1 15,6 ,2 9,2 ,3 7,5 ,1 8,4 ,6 8,7 ,0 5,2 ,8 7,0 ,7 7,3 ,4 13,0 ,7 8,6 ,7 7,0 ,6 9,9
ghiệp Sông Đà àng Quân
tích CNg
bs.com.vn erg: ACBS <G
Nợ ròng/ VCSH (%)
124,6 354,9 206,3 101,4
71,9 60,5 99,5 80,0 52,5 64,5 18,9
208,7 85,2
379,4 103,2
Vốn hóa (ngàn đồn
1.1011.293
821750730603530
1.652591462400
1.9312.037
2.2582.2912.9463.3123.4443.8924.1401.759
CII – Ggày 18/05/
GO>
Hệ số khả năng
thanh toán lãi vay ròng
3,1 1,7 3,6 2,3 2,6 2,1 3,7 2,6 2,6 3,1 3,2 1,9 2,8 1,4 2,6
ng) P/B
.415 0,9
.107 0,3
.010 0,4
.000 0,8
.000 0,6
.801 0,7
.333 0,9
.599 1,0
.600 0,7
.189 0,8
.929 1,1
.905 0,6
.923 1,0
.156 1,1
.000 0,6
.426 1,3
.788 1,5
.165 0,6
.936 1,6
.000 1,3
.614 0,9
GIỮ /2016
11
P/B
1,8 1,7 1,0 3,5 0,8 2,1 0,5 1,0 0,8 1,1 0,9 1,1 1,8 0,3 1,5
MÔ (đơn v
Doanh
Tăng t
GVHB
Biên lợ
Chi ph
Chi ph
Lợi nhu
EBITD
Tỷ suấ
Khấu h
Lợi nhu
Biên LN
Chi ph
Chi ph
Thuế
Thuế s
Lợi ích
Lợi nhu
Biên lợ
Tiền m
Số lượn
EPS (V
T/đ ch
EPS hi
Tăng t
HÌNH ĐỊNị: tỷ đồng nếu
h thu thuần
trưởng doanh t
trừ khấu hao
ợi nhuận gộp
í bán hàng và Q
hí bán hàng và Q
uận tài chính và
DA
ất EBITDA
hao
uận từ HĐKD
LN HĐKD
í lãi vay ròng (b
hí lãi vay/Nợ ròn
suất thực tế (%
cổ đông thiểu
uận ròng
ợi nhuận ròng (%
mặt đạt được
ng cổ phiếu (tr
VND)
ia thưởng/cổ t
ệu chỉnh (VND
trưởng EPS hiệ
NH GIÁ C không có ghi c
thu
QLDN
QLDN/DTT
à lợi nhuận khá
bao gồm lãi vay
òng trung bình
%)
u số
(%)
riệu cp)
tức bằng cp (lần
D)
ệu chỉnh (%)
PhòTel
CII
chú khác)
ác
y vốn hóa)
n)
òng Phân T: (+84) (8) 38
Giá hiện tạ(VNĐ)
2012
237
19%
-64
71%
175
74%690
816
344%
133
683
288%
212
7%
138
22%
72
488
206%
621
98
4.230
100%
4.230
112%
Tích ACBS 823 4159 (ex
i : 26.00
2 201
7 70
% 198%
4 5
% 67%
5 32
% 46%0 10
6 43
% 62%
3 18
3 25
% 36%
2 32
% 9%
8 4
% 27%
2 3
8 11
% 17%
1 30
8 11
0 76
% 100%
0 76
% -82%
P
xt: 354)
00 Giá mục t
(VN
13 20
07 2.6
8% 269
51 2.0
7% 12
24 1
6% 506 6
37 1.0
2% 42
85 2
52 7
6% 30
25 5
9% 14
44
7% 9
33 1
19 5
7% 21
04 8
13 1
63 2.0
% 100
63 2.0
2% 173
Phân
www.acbBloombe
tiêu NĐ): 27.
014 2
606 1.
69% -3
004
2% 3
137
5% 1620
085 1.
42% 10
297
788 1.
0% 7
521
4% 1
56
9% 1
156
544
1% 4
841 1.
187
078 2.
0% 10
078 2.
3% 4
tích CNg
bs.com.vn erg: ACBS <G
.700 Vố
(Tỷ đ
2015 2
.751 2
33%
622 1
34%
205
12% 900
.824 1
04%
540
.284 1
73%
608
13%
145
16%
167
792
45%
.331 1
208
.997 3
00% 1
.997 3
44%
CII – Ggày 18/05/
GO>
n hóa đồng):
2016E
2.850
63%
1.359
37%
150
5% 526
1.867
66%
448
1.419
50%
615
10%
166
16%
191
905
32%
1.353
208
3.289
100%
3.289
10%
GIỮ /2016
12
6.509
2017E
3.458
21%
1.718
37%
182
5% 197
1.755
51%
445
1.310
38%
476
7%
164
16%
188
892
26%
1.337
208
3.242
100%
3.242
-1%
CÁC K
Thay đ
Capex
Các kh
Dòng t
Phát hà
Cổ tức
Thay đ
Nợ ròn
Vốn CS
Giá trị
Nợ ròn
Nợ ròn
Tổng t
CHỈ SỐ
ROE (%
ROA (%
ROIC (
WACC
EVA (%
PER (x)
EV/EB
EV/FC
PBR (x)
PSR (x)
EV/sal
Suất si
KHOẢN MỤC
đổi vốn lưu độn
hoản mục dòng
tiền tự do
ành cp
c đã trả
đổi nợ ròng
ng cuối năm
SH
sổ sách/cp (VN
ng / VCSH (%)
ng / EBITDA (x)
tài sản
Ố KHẢ NĂNG S
%)
%)
(%)
C (%)
%)
x)
BITDA (x)
CF (x)
x)
x)
les (x)
sinh lợi cổ tức (%
C CĐKT VÀ D
ng
g tiền khác
ND)
)
SINH LỢI VÀ Đ
%)
PhòTel
DÒNG TIỀN
ĐỊNH GIÁ
òng Phân T: (+84) (8) 38
2012
67
1.204
-730
-1.380
66
241
1.554
3.743
1.477
14.991
253%
4,6
6.638
2012
36,3%
11,7%
9,1%
7,3%
1,9%
6,1
13,8
-8,2
1,7
22,9
38,6
10,0%
Tích ACBS 823 4159 (ex
2 201
7 -61
4 86
0 -6
0 -1
6 5
1 5
4 2
3 3.76
7 1.63
1 14.45
% 231%
6 8,
8 8.01
2 201
% 7,6%
% 3,4%
% 2,5%
% 8,3%
% -5,8%
1 34
8 25
2 -604
7 1
9 7
6 13
% 1,5%
P
xt: 354)
13 20
11 1.1
65 4
68 1.2
19 4
53
58 1
24 -2
66 3.4
31 2.6
53 14.3
% 130
,6 3
17 9.0
13 20
6% 25,2
4% 9,2
5% 8,1
3% 11,2
8% -3,1
,1 1
,7 10
,5 23
,8
7,7
,0 3
5% 4,6
Phân
www.acbBloombe
014 2
156
482 2.
272 -
475 -2.
9
197
288 2.
478 5.
681 3.
357 15.
0% 18
3,2
035 15.
014 2
2% 26
2% 10
1% 8
2% 10
1% -1
12,5
10,4
23,7
1,8
2,1
3,4
6% 6
tích CNg
bs.com.vn erg: ACBS <G
2015 2
768
.079 2
-520
.035
382
651
.304 1
.783 7
.219 3
.448 17
80% 1
3,2
.066 15
2015 2
6,8% 2
0,7%
8,8%
0,0% 1
1,2% -
8,7
6,2
-5,5
1,7
3,1
6,4
6,9%
CII – Ggày 18/05/
GO>
2016E
253
2.000
0
-900
0
375
1.275
7.058
3.749
7.989 2
188%
3,8
5.027 1
2016E
26,0%
9,4%
7,9%
10,2%
-2,3%
7,9
6,0
-12,5
1,4
1,9
4,4
7,7%
GIỮ /2016
13
2017E
253
500
0
585
0
417
-168
6.890
4.224
20.270
163%
3,9
14.925
2017E
22,4%
8,7%
7,3%
9,1%
-1,8%
8,0
6,4
19,3
1,3
1,6
3,6
7,7%
LIÊ
Trụ 41. MạTel: (+Fax: (+
PHÒ
GiámLê Ng(+84 8anhln@
CVPTCôngLươn(+84 8chiltk@ NVPTPhan(+84 8hungp
NVPTCao V(+84 8hungc
KHỐ
GiámĐịnhTyler(+84 8tyler@TrưởHuỳn(+84 8hanhh
N HỆ
sở chính ạc Đĩnh Chi Q
+84 8) 3823 4+84 8) 3823 5
ÒNG PHÂ
m đốc PT guyệt Ánh 8) 3823 4159 @acbs.com.v
T – Hàng tg nghệ
g Thị Kim C8) 3823 4159 @acbs.com.v
T– Dầu khí Việt Hưng
8) 3823 4159 [email protected]
T- Bất ĐộngViệt Hùng 8) 3823 4159 [email protected]
ỐI KHÁCH
m đốc Khối chế
r Cheung 8) 54 043 [email protected]ởng bộ phậnnh Thị Mỹ Hạ8) 5404 6632 [email protected]
Q.1. TPHCM
159 5060
ÂN TÍCH
(ext: 354) vn
iêu dùng.
Chi (ext: 327) vn
(ext: 354) m.vn
g Sản
(ext: 303) om.vn
H HÀNG Đ
Khách hàn
70 .vn n GDKHĐCạnh
om.vn
PhòTel
Trưởng bộ– Phân tíchNguyễn Ph(+84 8) 3823uyennp@ac
CVPT – TNông nghsản Trần Thị H(+84 8) 3823yentran@aNVPT– NhVũ Quang(+84 8) 3823hungvq@ac
NVPT – KinTrần Thị H (+84 8) 382yentth@ac
ĐỊNH CH
ng ChuyêĐặng M(+84 8) 3hungdm
C ChuyêĐinh T(+84 8) 5ngocdtt
òng Phân T: (+84) (8) 38
ộ phận h Ngành hương Uyên3 4159 (ext: 3cbs.com.vn
Thép. Logisiệp. Điện. T
Hải Yến 3 4159 (ext: 3cbs.com.vn
hựa, Xây dự Hưng 3 4159 (ext: 3cbs.com.vn
nh tế vĩ mô Hải Yến
3 4159 (ext: 2cbs.com.vn
Ế
n viên PTKHMạnh Hùng 3823 4798
n viên GDKhị Thanh Ng5404 6626 [email protected]
Tích ACBS 823 4159 (ex
Chi10. PTel: (Fax:
n 323)
stics. Thủy
326)
CVPPhạm(+84trucp
ng
360)
NVPCônTrần(+84trung
250)
NVPNgu(+84cuon
H
m.vn
CP(+3d
KHĐC gọc
m.vn
NT(+3d
P
xt: 354)
i nhánh HPhan Chu Trin(+84 4) 3942 (+84 4) 3942
PT – Bất độnm Thái Than 8) 3823 [email protected]
PT – Hàng ng nghệ n Nhật Trun 8) 3823 [email protected]
PT – Thép, Đuyễn Trí Cườ
8) 3823 4159ngnt@acbs
Chuyên viênPhan Hồng D+84 8) 3823 4
315) diepph@acbs
Nhân viên GTrần Quang+84 8) 3823 4
357) daotp@acbs.
Phân
www.acbBloombe
Hà Nội nh Q.Hoàn Ki 9395 9407
ng sản nh Trúc 9 (ext: 351)
om.vn
tiêu dùng.
ng 9 (ext: 303) om.vn
Điện ờng 9 (ext: 303) .com.vn
n PTKH Diệp 4159 (ext:
s.com.vn
DKHĐC Đạo
4159(ext:
com.vn
tích CNg
bs.com.vn erg: ACBS <G
ếm. Hà Nội
CII – Ggày 18/05/
GO>
GIỮ /2016
14
KHU
Ngu
MUA:GIỮ: nBÁN:
Xác
Chúngchúng bày đó
Côn
ACBS vACBS vcó thểACBS pphân tthời hạ
Tuyê
Bản bátrách nnhận bmang tnày. ACthiệt hcả khi thông cho rằnthay đổBản bákỳ sai sbản bábản báchức nđiều kithể khôkhi tiếnchứng không Bản bátiện thbất hợTrong bản báACBS kquan đBản báweb nàchịu cá© Copnày kh
UYẾN C
uyên Tắc K
: nếu giá mục tnếu giá mục tiê nếu tổng tỷ su
Nhận Củ
g tôi.các tác giả tôi (2) chúng t
ó.
g Bố Thô
và các tổ chứcvới các công ty có chứng khoáphát hành nhiề
tích xu hướng tạn đầu tư. phươ
ên Bố Miễ
áo cáo phân tícnhiệm về sự ph
báo cáo.không tính tham khảoCBS. các tổ ch
hại trực tiếp. g ACBS đã được tin trong đó. Nng đáng tin cậyổi bất kỳ lúc nà
áo cáo có chứasót nào của họ
áo cáo có thôno cáo này hoà
nào. kể cả lợi ícện tài chính củông phù hợp vn hành đầu tư. khoán. Các kế bảo đảm cho k
áo cáo này có thông tin đại chợp pháp và cá n
trường hợp quo cáo này ngaykhông cung cấđến vấn đề thuếáo cáo này có tày. Việc đưa đưác rủi ro khi trupyright ACBS (hông được phé
CÁO
Khuyến N
tiêu bằng hoặcêu trong khoảnuất sinh lợi 12 t
a Chuyên
ả của bản báo tôi không nhận
ông Tin Qu
c có liên quan cy được trình bàán do các côngều loại báo cáothị trường.Cácơng pháp phân
ễn Trách
ch này chỉ nhằmhù hợp của các nhận trực tiếpo.ACBS khônghức liên quan cián tiếp; hoặcc thông báo vềNgoài các thôny. tuy nhiên AC
ào và ACBS khôa đựng các giảọ phát sinh tro
ng tin mâu thuẫn toàn là của ri
ch của ACBS.Bảủa bất kỳ nhà đvới nhà đầu tư.
Giá trị và thu nết luận trong bkết quả đầu tư thể không đượhúng mà khônnhân.tổ chức vuốc gia của nhy lập tức. nếu kấp dịch vụ tư vấế. nhà đầu tư chể chứa đựng cường dẫn chỉ ny cập các trang(2016).Mọi qu
ép sao chép.to
PhòTel
Nghị
cao hơn 15% ng -15% và 15%tháng (bao gồm
n Viên Phâ
cáo phân tích n được bất kỳ k
uan Trọn
của ACBS (sau ày trong bản bág ty này phát hà
o phân tích.baoc khuyến nghị tn tích áp dụng v
Nhiệm
m mục đích cunc thông tin chứ
p từ ACBS. là khg đề nghị hoặc của ACBS. ban (b) các khoảnề khả năng xảyng tin liên quanCBS không bảoông có nghĩa v định.quan điể
ong quá trình lẫn hoặc thậm iêng chuyên viản báo cáo nàyầu tư nào. nhữACBS khuyến
nhập đem lại từbáo cáo không của tương lai. ợc phát hành r
ng có sự đồng ývi phạm có ngh
à đầu tư nghiêkhông nhà đầuấn thuế và khôần tham khảo ýcác đường dẫn
nhằm mục đíchg web này. yền sở hữu tràn bộ hoặc mộ
òng Phân T: (+84) (8) 38
(bao gồm suất% (bao gồm sum cổ tức) thấp
ân Tích
này. xác nhận khoản thu nhập
g
đây gọi chungáo cáo phân tícành. Vì vậy nhà
o gồm nhưng khtrên mỗi loại bvà các nguyên
ng cấp thông tứa đựng trong hách hàng của khuyến khích n quản lý. đối tổn thất do my ra thiệt hại hn đến ACBS.cáo đảm tính đầyụ cập nhật cácểm của chuyênlập báo cáo.đư chí có nội dunên phân tích.cy không nhằmững người nhận
nghị rằng nhà ừ các khoản đầ nhằm tiên đoá
rộng rãi trên pý trước bằng v
hĩa vụ bồi thườêm cấm việc ph tư sẽ hoàn toàng nội dung nàý kiến của chuy
n đến trang webh tạo sự thuận
í tuệ và quyềnột phần. khi ch
Tích ACBS 823 4159 (ex
t sinh lợi cổ tứcuất sinh lợi cổ t hơn -15%.
rằng (1) các qp nào. trực tiế
là ACBS) đã cóch này. Danh mà đầu tư nên lưuhông giới hạn ở
báo cáo phân tnhân khác.
tin. ACBS khôn báo cáo cho m ACBS.Giá chứnhà đầu tư tiế tác hoặc nhân
mất lợi nhuận. dhoặc tổn thất
ác thông tin khy đủ và chính x
c thông tin và qn viên phân tícưa ra các giả địng kết luận đi ncác khuyến ngh
đưa ra các lời n bản báo cáo n đầu tư nên tự ầu tư có thể thán thực tế do đ
phương tiện thvăn bản của Aờng mọi thiệt hhân phối hoặcàn tự chịu tráchào trong bản báyên gia dựa trêb của bên thứ b tiện cho nhà đ
n tác giả là củahưa có sự đồng
P
xt: 354)
c) so với giá thịtức) so với giá t
uan điểm đượcp hoặc gián tiế
ó hoặc sẽ tiến mục đầu tư trêu ý rằng ACBSở phân tích cơ tích có thể khá
ng cung cấp bấmột mục đích sứng khoán đượn hành mua hon viên của ACBdoanh thu. cơ đó. phát sinh
hác trong bản bxác của các thôquan điểm đã bch. tác giả củaịnh. quan điểm
ngược lại hoànhị đó không đượ khuyên đầu tư
này. Vì vậy các thực hiện đánhay đổi hàng ngđó nó có thể k
hông tin đại chACBS. Việc sử d
hại. tổn thất (n nhận các báoh nhiệm. áo cáo này đượ
ên tình hình và ba. ACBS khônđầu tư trong v
a ACBS và/hog ý bằng văn bả
Phân
www.acbBloombe
trường. thị trường.
c trình bày troếp. từ các khuy
hành các giaon tài khoản tự có thể có xungbản. phân tích
ác nhau.nguyê
ất kỳ bảo đảm rsử dụng cụ thểợc trình bày trooặc bán bất kỳBS sẽ không c hội kinh doan từ việc sử dụn
báo cáo này đưông tin đó. Cácị thay đổi đó ch
a báo cáo. ACBm.Trong tươngn toàn với bản ợc đưa ra dựa tư cụ thể.cũng n chứng khoán đh giá độc lập vàgày tùy theo thkhác xa so với t
húng hay đượcdụng không có
nếu có) đã gây cáo phân tích
ợc xem như có điều kiện tài ch
ng chịu trách nhiệc tra cứu thô
ặc chuyên viêản của ACBS.
tích CNg
bs.com.vn erg: ACBS <G
ng bản báo cáoyến nghị hoặc
dịch theo giấy doanh chứng kg đột lợi ích ở b cổ phiếu. phânn nhân xuất ph
rõ ràng hay ngể. ACBS sẽ khô
ong kết luận củỳ chứng khoán chịu trách nhiệ
h hoặc các khong bản báo cáược thu thập từc quan điểm trho nhà đầu tư đ
BS không chịug lai. ACBS có báo cáo này.Ctrên các lợi íchnhư không xemđược trình bàyà tham khảo thhay đổi của nềnthực tế. kết qu
c sử dụng. tríchó sự đồng ý củ
y ra cho ACBS t như thế này t
nội dung tư vấhính cụ thể củahiệm đối với nộ
ông tin; do đó
ên phân tích.B
CII – Ggày 18/05/
GO>
o phân tích nàquan điểm đượ
y phép kinh doakhoán của ACBbất kỳ thời điểmn tích định lượnhát từ sự khác
ụ ý nào và khôông xem nhữna báo cáo (nếu nào dựa trên bệm cho bất kỳoản tổn thất ko phân tích nàừ các nguồn mong báo cáo cđã nhận báo cá trách nhiệm c thể sẽ phát hà
Các khuyến ngh của bất kỳ cá n
m xét đến tình trong bản báo
hêm ý kiến chun kinh tế và thịuả đầu tư của q
h dẫn bởi các pủa ACBS sẽ bịtừ sự vi phạm đhì nhà đầu tư c
ấn thuế. Do đóa nhà đầu tư. ội dung trên cánhà đầu tư hoà
ản báo cáo ph
GIỮ /2016
15
y là của ợc trình
anh của BS cũng m nào. ng hoặc biệt về
ông chịu g người
u có) chỉ báo cáo ỳ (a) các khác. kể ày hoặc à ACBS ó thể bị
áo này. cho bất ành các hị trong nhân tổ hình và
o cáo có uyên gia
trường quá khứ
phương xem là
đó. cần hủy
ó khi liên
ác trang àn toàn
hân tích