Download - Pénzügyi mutatószámok!
Add Your Company Slogan
Pénzügyi mutatószámok!
Készítette: Vona Máté
2010-11-24
Felhasznált irodalom: Brealy-Myers: Modern vállalati pénzügyek 29. fejezet
Pénzügyi mutatószámok
• Eddig: jövőorientáltság• A jövő előrevetítéshez azonban
ismerni kell a múltat• Hogyan kaphatunk képet a vállalat
jelenlegi pénzügyi helyzetéről?
• Közös tulajdonság:• Viszonyszámok
• Adatok forrása a mérleg, eredmény kimutatás és a cash-flow kimutatás
• Általában nincs optimális értékük
• Összehasonlítás alapjai lehetnek
• Kiragadottan nem alkalmazhatóak
• Előre jelezhetnek problémákat
Pénzügyi mutatószámok
Felmerülő problémák
• Számviteli politika különbségei• Megbízhatósági kérdések• Mechanikus számítás, értelmezés• Tartalmi értelmezés• Kiragadott értelmezés• Nemzetközi különbségek
Jövedelmezőségi mutatók
Mutatók kategóriái
11
Hatékonysági mutatók22
Tőkeáttétel mutatók33
Likviditási mutatók 44
Piaci érték mutatók55
Cash-flow alapú mutatók66
Jövedelmezőségi mutatók
• Kérdés: Mennyire hatékonyan teremt eredményt a vállalat?
• Általában valamelyik eredménykategóriát viszonyítja egy mérlegkategóriához
• Flow vs Stock• Melyik eredménykategóriához?
Eredménykategóriák
• Adózás előtti eredmény• Adózott eredmény• EBIT: Adózás előtti eredmény +
kamatfizetés• EBITDA: Adózás, kamatfizetés és
amortizáció előtti eredmény (EBIT+ écs.)
Eszközarányos nyereség11
Sajáttőke-arányos nyereség 22
Árbevétel-arányos nyereség33
Osztalékfizetési ráta44
Jövedelmezőségi mutatók
Eszközarányos nyereség (ROA)
eszköz Összes
eredményAdózott
• Milyen hatékonyan használja ki a vállalat az eszközeit?
• Magas: jó, de jelezheti, hogy eszközöket kell még bevonni
Sajáttőke-arányos nyereség (ROE)
• Tulajdonosok tőkéjének felhasználási hatékonyságát mutatja?
• Magas: jó, érdemes lehet még tőkét bevonni
tőkeSaját
eredményAdózott
Árbevétel-arányos nyereség (ROS)
• Az elért árbevételen mekkora nyereségarányt tudnak elérni
• Magas: jó, de nem biztos hogy mennyiségben is nagy a nyereség
árbevételektt termékeÉrtékesíte
eredményAdózott
Osztalékfizetési ráta (d)
• Mennyi osztalékot fizet ki a nyereségéből?
• Magas: jó, de csökkenti a növekedési lehetőségeket
Jövedelmezőségi mutatók
Mutatók kategóriái
11
Hatékonysági mutatók22
Tőkeáttétel mutatók33
Likviditási mutatók 44
Piaci érték mutatók55
Cash-flow alapú mutatók66
Hatékonysági mutatók
• Mennyire kihasználtak a vállalat eszközei? (Vigyázz! Nem ugyanaz a válasz, mint az eredménymutatók esetében)
• Számtani átlagok alkalmazása• Árbevétel játszik fontos szerepet
Eszközarányos árbevétel11
Készletezési idő22
Készletek forgási sebessége33
Hatékonysági és forgási sebesség mutatók
Átlagos beszedési idő44
Vevők forgási sebessége55
Eszközarányos árbevétel
• Milyen jó a vállalat kapacitás kihasználtsága
• Magas: jó, de jelezheti, hogy a növekedéshez eszközbevonásra van szükség
Készletek forgási sebessége
• Hányszor sikerül készletállományát a vállalatnak az év során értékesíteni?
• Magas: jó, de optimálisnál alacsonyabb készletállományt is jelezhet
ékkészletért Átlagos
árbevételek tt termékeÉrtékesíte
Készletezési időszak
• Hány napig áll egy egységnyi készletállomány a raktárban?
• Magas: rossz, hatékonytalanság
sebessége forgásiKészletek
365
Vevők forgási sebessége
• Hányszor cserélődik ki a vállalat követelés állomány?
• Magas: jó
mennyisége átlagosk Követelése
árbevételek tt termékeÉrtékesíte
Átlagos beszedési időszak
• Mennyi ideig tart behajtani az átlagos követeléseket?
sebessége forgásik Követelése
365
Működési ciklus
Idõ
Készlet vásárlás Készlet értékesítés Pénz beszedés
Készletezési idõszak Átlagos beszedési
Fizetés a vásárolt készletért
Tartozási idõszak
Mûködési ciklus
Pénz ciklus
idõszak
Pénzciklus
Időszak (napokban)
Készletezési időszak
+ Átlagos beszedési időszak
= Működési ciklus
- Tartozási időszak
= Pénzciklus
• Pénzciklus minél hosszabb, annál inkább pénzigényes a vállalkozás
Jövedelmezőségi mutatók
Mutatók kategóriái
11
Hatékonysági mutatók22
Tőkeáttétel mutatók33
Likviditási mutatók 44
Piaci érték mutatók55
Cash-flow alapú mutatók66
Tőkeáttételi mutatók
• Milyen a vállalat forrásain belül mekkora az idegen és a saját tőke aránya
• Miért fontos?• Üzleti kockázat: amely a működési
tevékenységből ered
• Pénzügyi kockázat: a finanszírozásból ered, a (hitelezőket ki kell fizetni!)
• A mutató nagyban függ attól, mit veszünk bele az eladósodottságba
Eladósodottság
• Összes forrás-Saját tőke: legtágabb értelemben (pl.: még a céltartalék is belekerül)
• Kötelezettségek: tényleges tartozások• Rövid lejáratú kötelezettségek: egy
éven belül esedékesek, „napi” tevékenységhez kapcsolódnak
• Hosszú lejáratú hitelek: vállalat hosszú távú finanszírozásában játszanak szerepet
Összes eladósodottság11
Idegen tőke/saját tőke arány22
Saját tőke multiplikátor33
Kamatfedezet44
Tőkeáttétel mutatók
Saját tőke multiplikátor
• Összes eladósodottság*Idegen tőke/saját tőke arány
• Egy egység saját tőkét mekkora eszközállománnyá tud konvertálni
tőkeSaját
eszközÖsszes
Kamatfedezet
• Ki tudja-e fizetni a kamatokat a társaság
• Magas: jó, vehetne még fel hitelt
ségkötelezettésiKamatfizet
.Értékcsökkköt. ésiKamatfizet eredmény ttielő Adózás
Jövedelmezőségi mutatók
Mutatók kategóriái
11
Hatékonysági mutatók22
Tőkeáttétel mutatók33
Likviditási mutatók 44
Piaci érték mutatók55
Cash-flow alapú mutatók66
Likviditási mutatók
• Likviditásfizetőképesség• Ki tudja-e elégíteni a vállalat a rövid
lejáratú kötelezettségeit?• Forgóeszközökkel és az rlk-val
vannak kapcsolatban• Gyorsan változó mutatók, hamar
elévülnek
Általános likviditás11
Gyors likviditás22
Azonnali likviditás33
Hatékonysági és forgási sebesség mutatók
Nettó forgótőke44
Biztonsági időszak55
Általános likviditás
• DE! Nem minden forgóeszköz tehető pénzé olyan gyorsan!
ségekkötelezettlejáratú Rövid
zökForgóeszkö
Gyors likviditás
• Ha nincs kereslet a készletállományra vagy ritka az értékesítés nem tudja eladni a vállalat a termékeket
ségekkötelezettlejáratú Rövid
Készletek -zök Forgóeszkö
Azonnali likviditás
• A követelések sem feltétlenül hajhatók be, úgy ahogy szeretnénk
• A forgalomképes értékpapír azonnal pénzreváltható
ségekkötelezettlejáratú Rövid
kKövetelése -Készletek -zök Forgóeszkö
Biztonsági időszak
• Hány napig tudna még működni a vállalat, ha nem jut pénzhez?
költségműködésinapiÁtlagos
zökForgóeszkö
DU PONT elemzés
Saját tőke hozamaROE
Eszközökhozama
Saját tőkemultiplikátor
*
* /Marginálisjövedelem
Eszközökforgási
sebessége
Összeseszköz
Saját tőke
Adózotteredmény
Értékesítetttermékekárbevétele
/ / Összeseszköz