Download - Presentatie herwin loman
![Page 1: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/1.jpg)
Rabobank, Kennis en Economisch Onderzoek (KEO)
Herwin Loman 27-11-2014
Macro-economisch wereldoverzicht
![Page 2: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/2.jpg)
Agenda
• Mondiale beeld: de hoofdlijnen
• Afzonderlijke Emerging Markets
• China
• Andere BRICs
• Aantal andere landen:
• Turkije
• Mexico
• Indonesië
• Vietnam
• Filippijnen
2
![Page 3: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/3.jpg)
Mondiale beeld Handelscijfers beter dan verwacht
3
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
08 09 10 11 12 13 14
VS Japan
EMU Overig ontwikkeld
Azië (excl. Japan) Centraal en Oost-Europa
Latijns Amerika Afrika en Midden-Oosten
Overig opkomend Wereldhandel
3m/3m groei wereldhandel en bijdrage van
de verschillende regios, seizoensgecorrigeerd
% %
![Page 4: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/4.jpg)
Mondiale beeld Westen: twee-sporen herstel
90
92
94
96
98
100
102
104
106
108
90
92
94
96
98
100
102
104
106
108
08 09 10 11 12 13 14
VS VK Eurozone Japan
Index IndexReëel BBP
4
![Page 5: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/5.jpg)
Mondiale beeld Belang Aziatische groeimotor
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
9596979899000102030405060708091011121314
Emerging Asia US Euro AreaLatin America Japan MENACEE CIS Sub-SaharaRest of world
% %Share in global GDP, purchasing power parity (PPP)
5
![Page 6: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/6.jpg)
Mondiale beeld Waar zit de groei in komende jaren?
6
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Sub-Saharan Africa Middle East & North AfricaLatin America Emerging EuropeCIS Advanced economiesEmerging Asia China
Toename BBP (in USD mld, gecorrigeerd voor koopkrachtverschillen),
volgens IMF
![Page 7: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/7.jpg)
BRICS
![Page 8: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/8.jpg)
China Groei afgelopen jaren gedreven door investeringen
8
-5
0
5
10
15
-5
0
5
10
15
06 07 08 09 10 11 12 13 14e 15f
Net external demand Government consumption
Gross fixed investment Private consumption
Inventory changes Overall economic growth
% y-o-y % y-o-y
![Page 9: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/9.jpg)
China Dit model is op den duur onhoudbaar
9
Bouwproductie kan niet eindeloos blijven stijgen
En schulden kunnen niet zo snel blijven stijgen
0
5
10
15
20
25
30
35
40
0
5
10
15
20
25
30
35
40
06 07 08 09 10 11 12 13 14
Groei van totale sociale financiering Bankkredietgroei
% j-o-j % j-o-j
![Page 10: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/10.jpg)
China Economische groei is aan het vertragen
10
-15-10-5051015202530354045
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
jan-0
8
jul-
08
jan-0
9
jul-
09
jan-1
0
jul-
10
jan-1
1
jul-
11
jan-1
2
jul-
12
jan-1
3
jul-
13
jan-1
4
jul-
14
Groei industriële productie j-o-j (linkeras)
Groei electriciteitsproductie j-o-j (rechteras)
% %
![Page 11: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/11.jpg)
China Terugval groei test voor hervormingsdrang
11
• Overheid wil hervormen, groter aandeel consumptie en diensten
• Maar is beducht voor sociale impact terugval groei, bijsturen kan (nog), dit remt hervormingstempo echter
• Arbeidsmarkt nu nog krap, herbalancering vindt langzaam plaats
• Indamming kredietgroei, arbeidsbevolking krimpt en huizenbouw groeit niet meer verdere afzwakking groei waarschijnlijk
• Anti-corruptie campagne Xi Jingping raakt ook westerse bedrijven
![Page 12: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/12.jpg)
Brazilië Stagnatie
12
• Groei valt weer tegen, recessie
• Brazilië heeft niet langer wind in de rug
• Niet vraag maar aanbod is het probleem herstel vertrouwen en aanpak structurele problemen nodig
• Wijzigt nieuwe regering beleid?
• Groei in 2015 naar verwachting ook laag
• Rest regio
-12
-8
-4
0
4
8
12
-6
-4
-2
0
2
4
6
jan-0
8
mei-
08
sep-0
8
jan-0
9
mei-
09
sep-0
9
jan-1
0
mei-
10
sep-1
0
jan-1
1
mei-
11
sep-1
1
jan-1
2
mei-
12
sep-1
2
jan-1
3
mei-
13
sep-1
3
jan-1
4
BBP Investeringen
verandering kwartaal-op-kwartaal
![Page 13: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/13.jpg)
Rusland Stagnatie
13
• Groei ook al laag voor Oekraïne-crisis
• Groeimodel uitgewerkt
• Zeer onzeker investeringsklimaat
• Sancties
• Zwakke instituties
• Corruptie
• Geen zicht op verbetering, eerder meer controle overheid
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
jan-0
8
mei-
08
sep-0
8
jan-0
9
mei-
09
sep-0
9
jan-1
0
mei-
10
sep-1
0
jan-1
1
mei-
11
sep-1
1
jan-1
2
mei-
12
sep-1
2
jan-1
3
mei-
13
sep-1
3
jan-1
4
BBP Investeringen
![Page 14: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/14.jpg)
Zuid-Afrika Stagnatie
14
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
jan-0
8
mei-
08
sep-0
8
jan-0
9
mei-
09
sep-0
9
jan-1
0
mei-
10
sep-1
0
jan-1
1
mei-
11
sep-1
1
jan-1
2
mei-
12
sep-1
2
jan-1
3
mei-
13
sep-1
3
jan-1
4
BBP Investeringen
verandering kwartaal-op-kwartaal
![Page 15: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/15.jpg)
India Zorgt Modi voor echte ommekeer?
15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
-10
-5
0
5
10
15
20
25
jan-0
8
mei-
08
sep-0
8
jan-0
9
mei-
09
sep-0
9
jan-1
0
mei-
10
sep-1
0
jan-1
1
mei-
11
sep-1
1
jan-1
2
mei-
12
sep-1
2
jan-1
3
mei-
13
sep-1
3
jan-1
4
BBP Investeringen
![Page 16: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/16.jpg)
India Zorgt Modi voor echte ommekeer?
16
• Optimisme door politieke ontwikkelingen: BJP behaalt meerderheid onder Modi
• Beter vooruitzichten hervormingen
• Echter:
• Vooruitgang stapsgewijs, lokaal niveau & 1e kamer?
• Bezuinigingen en slechte moesson remmen groei
• Enige wetsbaarheid financiële markten
• Groeipotentieel aanzienlijk, op korte termijn enige toename verwacht
40
45
50
55
60
65
70
750
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
Beursindex (linkeras) Wisselkoers USD/INR (rechteras)
![Page 17: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/17.jpg)
Andere Emerging Markets
![Page 18: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/18.jpg)
Turkije Glas half vol/leeg?
18
• Hoge rente remt binnenlandse vraag
• Afhankelijkheid van buitenlandse financiering
• Groei komende jaren waarschijnlijk wel hoger dan in (rest) Europa
• Sterke punten
• Goed opgeleide bevolking
• Groeiende middenklasse
• Lage staatschuld
• Kwetsbaarheden
• Macro-economisch
• Institutioneel
• Geopolitiek
-10
-5
0
5
10
15
-10
-5
0
5
10
15
jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14
BBP Investeringen
verandering kwartaal-op-kwartaal
-12
-8
-4
0
4
8
12
-12
-8
-4
0
4
8
12
09 10 11 12 13 14e 15f
GDP growth Current account
% %
![Page 19: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/19.jpg)
Mexico Relatief goede vooruitzichten
19
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
jan-0
8
mei-
08
sep-0
8
jan-0
9
mei-
09
sep-0
9
jan-1
0
mei-
10
sep-1
0
jan-1
1
mei-
11
sep-1
1
jan-1
2
mei-
12
sep-1
2
jan-1
3
mei-
13
sep-1
3
jan-1
4
BBP Investeringen
verandering kwartaal-op-kwartaal
![Page 20: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/20.jpg)
Indonesië Keerpunt?
20
• Economische groei in Indonesië trekt iets aan, maar wordt geremd door hoge rente
• Nieuwe president Joko Widodo: hervormer met oog voor armen
• Maar krijgt hij kans te hervormen?
• Eerste succes: energiesubsidies
• Groeipotentieel aanzienlijk, maar ook kwetsbaarheden
• Echt herstel pas volgend jaar verwacht
0
2
4
6
8
10
12
14
0
2
4
6
8
10
12
14
jan-0
8
mei-
08
sep-0
8
jan-0
9
mei-
09
sep-0
9
jan-1
0
mei-
10
sep-1
0
jan-1
1
mei-
11
sep-1
1
jan-1
2
mei-
12
sep-1
2
jan-1
3
mei-
13
sep-1
3
jan-1
4
Investeringen BBP
verandering jaar-op-jaar% %
![Page 21: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/21.jpg)
Vietnam Groei trekt aan
21
• Investeringen trekken aan na bankencrisis van 2011
• Goed groeipotentieel
• Jonge bevolking
• Natuurlijke hulpbronnen
• Trans Pacific Partnership
• Stijging loonkosten in China
• Kwetsbaarheden
• Macro-economisch
• Bankensector & staatsbedrijven
• Politieke spanningen met China
-15
-10
-5
0
5
10
15
-15
-10
-5
0
5
10
15
09 10 11 12 13e 14f 15f
Trade Services Income Transfers Current account
% of GDP % of GDP
-10
-5
0
5
10
15
-10
-5
0
5
10
15
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
BBP Investeringen
verandering jaar-op-jaar% %
![Page 22: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/22.jpg)
Filippijnen Nieuwe ster?
22
• Laatste jaren gunstige ontwikkeling
• Kwaliteit bestuur verbetert & einde conflict
• Meer investeringen in infrastructuur
• Naast remittances ook groeiende Outsourcing sector
• Recente jaren vrij hoge groei
• Kwetsbaarheden & zwaktes
• In hoeverre profiteert iedereen van hogere groei?
• Lage niveau investeringen en smalle belastingbasis
• 2016 verkiezingen: wordt goede lijn doorgezet?
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14
BBP Investeringen
verandering jaar-op-jaar% %
![Page 23: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/23.jpg)
Conclusies
![Page 24: Presentatie herwin loman](https://reader033.vdocuments.pub/reader033/viewer/2022052623/559deb021a28ab39148b468d/html5/thumbnails/24.jpg)
Conclusies
• Mondiale groei blijft gematigd
• Geopolitieke risico’s
• Eurozone loopt nog steeds uit de pas
• Meeste groei nog steeds in Emerging Markets
• Specifieke Emerging markets
• China: geleidelijke verdere afzwakking groei
• Einde van stijging grondstoffenprijzen : stagnatie in Brazilië, Rusland en Zuid-Afrika
• India: voorzichtig optimisme
• Indonesië en met name Filippijnen, Mexico en Vietnam ook vrij gunstige vooruitzichten, groei in Turkije nu afgeremd
24