Download - Rentekommentar 31.10.2012
![Page 1: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/1.jpg)
RENTEKOMMENTAR 31. OKTOBER
Figurer og bakgrunn
31.10.2012 Oslo,
![Page 2: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/2.jpg)
Rentebeslutning og ny Pengepolitisk
rapport
Styringsrenten holdes uendret på 1,5 prosent
Ny rentebane indikerer at første renteheving skyves noe
ut i tid, i tidsrommet fra mars til august neste år
31.10.2012 2
![Page 3: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/3.jpg)
Innhold
Internasjonal økonomi
Ekstraordinær pengepolitikk i USA og Europa
Norsk økonomi
Statsbudsjettet 2013
31.10.2012 3
![Page 4: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/4.jpg)
INTERNASJONAL ØKONOMI
Svake vekstutsikter, nullrente og ekstraordinær
pengepolitikk
31.10.2012 Oslo,
![Page 5: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/5.jpg)
Svak utvikling i eurosonen og UK
31.10.2012 5
90
92
94
96
98
100
102
104
106
Kvartalsvis BNP (Volum) 2007Q1=100
Eurosonen
UK
USA
Japan
Kilde: Eurostat
![Page 6: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/6.jpg)
Sentralbankrenter ute
31.10.2012 6
![Page 7: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/7.jpg)
Ekstraordinær pengepolitikk i Europa
og USA
Svak vekst og høy arbeidsledighet i Europa
Vedvarende høy arbeidsledighet i USA
Ordinære pengepolitiske tiltak for å motvirke dette er ikke lenger effektive
når styringsrentene allerede er nær null
Ekstraordinære tiltak i USA: QE3
Operation Twist
Ekstraordinære tiltak i Eurosonen: Outright Monetary Transactions
I tillegg bruker begge sentralbanker aktivt kommunikasjon om lave renter i
lang tid for ytterligere å påvirke forventningene og dermed de lange rentene
31.10.2012 7
![Page 8: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/8.jpg)
Markedet noe beroliget av signalene fra FED
og ECB
31.10.2012 8
![Page 9: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/9.jpg)
Ytterligere fall i
kredittforsikringspremier
31.10.2012 9
![Page 10: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/10.jpg)
NORSK ØKONOMI
31.10.2012 Oslo,
![Page 11: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/11.jpg)
Hovedpunkter
Norsk økonomi går godt, i tråd med forventingene
Høy oljepris og aktivitet i olje- og gass-sektoren
stimulerer også store deler av fastlands-økonomien
Lav arbeidsledighet
Fortsatt sterk krone og hensynet til eksportindustrien
samt lav inflasjon holder styringsrenten lav
Husholdningene i en gunstig posisjon med lav rente, lav
inflasjon og et godt lønnsoppgjør
31.10.2012 11
![Page 12: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/12.jpg)
BNP-vekst for 2. kvartal som forventet
31.10.2012 12
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
Pro
sen
t
BNP Fastlands-Norge, Volumendring, sesongjustert
k/k %
å/å %
Kilde: SSB
![Page 13: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/13.jpg)
Vekstbildet i ulike næringer
31.10.2012 13
Kilde: Norges Bank
![Page 14: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/14.jpg)
Fortsatt konsumvekst, men ingen
kjøpefest
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
2007K
1
2007K
2
2007K
3
2007K
4
2008K
1
2008K
2
2008K
3
2008K
4
2009K
1
2009K
2
2009K
3
2009K
4
2010K
1
2010K
2
2010K
3
2010K
4
2011K
1
2011K
2
2011K
3
2011K
4
2012K
1
2012K
2
Pro
sen
t
Konsum i husholdningene, Volumendring, sesongjustert
k/k % å/å %
31.10.2012 14
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2007K
1
2007K
2
2007K
3
2007K
4
2008K
1
2008K
2
2008K
3
2008K
4
2009K
1
2009K
2
2009K
3
2009K
4
2010K
1
2010K
2
2010K
3
2010K
4
2011K
1
2011K
2
2011K
3
2011K
4
2012K
1
2012K
2
Pro
sen
t
Sparerate, Husholdninger (sj.)
Kilde: SSB Kilde: SSB
![Page 15: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/15.jpg)
Stabilisert arbeidsmarked
31.10.2012 15
Kilde: SSB
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
2300
2350
2400
2450
2500
2550
2600
2650
2700
2006M
02
2006M
05
2006M
08
2006M
11
2007M
02
2007M
05
2007M
08
2007M
11
2008M
02
2008M
05
2008M
08
2008M
11
2009M
02
2009M
05
2009M
08
2009M
11
2010M
02
2010M
05
2010M
08
2010M
11
2011M
02
2011M
05
2011M
08
2011M
11
2012M
02
2012M
05
2012M
08
1000 p
ers
on
er
Arbeidsstyrken, sysselsatte (1000 personer) AKU-ledighet, %
Arbeidsstyrken (v.a.)
Sysselsatte (v.a.)
AKU-ledighet % (h.a.)
![Page 16: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/16.jpg)
Vedvarende lav inflasjon
31.10.2012 16
![Page 17: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/17.jpg)
Boligmarkedet
31.10.2012 17
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2007:0
1:0
0
2007:0
4:0
0
2007:0
7:0
0
2007:1
0:0
0
2008:0
1:0
0
2008:0
4:0
0
2008:0
7:0
0
2008:1
0:0
0
2009:0
1:0
0
2009:0
4:0
0
2009:0
7:0
0
2009:1
0:0
0
2010:0
1:0
0
2010:0
4:0
0
2010:0
7:0
0
2010:1
0:0
0
2011:0
1:0
0
2011:0
4:0
0
2011:0
7:0
0
2011:1
0:0
0
2012:0
1:0
0
2012:0
4:0
0
2012:0
7:0
0
Gjennomsnittlig kvm-pris, å/å %
0,00
100,00
200,00
300,00
400,00
500,00
600,00
Deflaterte boligpriser og nominell indeks
1985=100
Deflatert med konsumpriser
Deflatert med disponibel inntekt
Nominell indeks
Kilder: NEF, EFF, Finn.no, Pöyry Kilder: NEF, EFF, Finn.no, Pöyry, SSB
![Page 18: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/18.jpg)
Tilbudsunderskudd
Boligunderskudd i lang tid med dagens byggetakt
31.10.2012 18
Kilder: Boligprodusentenes Forening, Prognosesenteret
![Page 19: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/19.jpg)
Stabil kredittvekst
31.10.2012 19
![Page 20: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/20.jpg)
Husbanken får økt låneramme
Regjeringen vil i løpet av høsten øke Husbankens låneramme fra 15 til 20
mrd.
Noe av bakgrunnen er en sterk økning i etterspørselen etter særlig startlån
til unge og andre vanskeligstilte som antagelig rammes av Finanstilsynets
retningslinjer for boliglån (76% økning i saker om startlån fra 1.halvår 2011
til 1.halvår 2012)
Dersom redusert kredittvekst fra ordinære banker motsvares av økte utlån
fra statlige institusjoner vil retningslinjene antagelig ha begrenset effekt på
kreditt- og boligprisvekst slik målet er.
31.10.2012 20
![Page 21: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/21.jpg)
Renter
Pengemarkedsrenten fortsetter å
falle Markedet bunner ut
31.10.2012 21
1,65
1,7
1,75
1,8
1,85
1,9
1,95
2
2,05
2,1
2,15
2,2
Pro
sen
t
3m Forwards, NOK
26.okt 31.aug
Kilde: Reuters EcoWin
![Page 22: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/22.jpg)
Kronen fortsatt sterk
31.10.2012 22
![Page 23: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/23.jpg)
STATSBUDSJETTET 2013
31.10.2012 Oslo,
![Page 24: Rentekommentar 31.10.2012](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042521/557387f8d8b42a9f288b49c6/html5/thumbnails/24.jpg)
Statsbudsjettet 2013
Regjeringen legger opp til å bruke om lag 125 mrd oljekroner
Såkalt nøytral budsjettimpuls
Dvs. at endringen i strukturelt oljekorrigert underskudd er i takt med trendvekst i
Fastlands-BNP
Legger opp til å bruke 3,3 %, mindre enn handlingsregelen på 4% tillater
Handlingsregelen sier lite da fondskapitalen øker fra år til år
Den ekstraordinære oljepengebruken i 2009 (110 mrd kroner) har ikke blitt reversert,
selv om utsiktene for norsk økonomi er annerledes i dag
31.10.2012 24
0
20
40
60
80
100
120
140
200220032004200520062007200820092010201120122013
Figur 2 Strukturelt, oljekorrigert budsjettunderskudd i faste 2013-priser
0
1
2
3
4
5
6
200220032004200520062007200820092010201120122013
Figur 1 Strukturelt, oljekorrigert budsjettunderskudd i prosent av BNP
Fastlands-Norge
Kilde: Nasjonalbudsjettet 2013