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1
Riesgos Macroeconómicos
Sergio ClavijoDirector de ANIFOctubre 20 de 2006
2
• Crecimiento económico
• Sector Externo
• Mercados Financieros
• Situación Fiscal
3
3,2
3,8
3,5
2,1
4,3
4,1
9,9
4,8
9,5
5,2
-2,0
-0,5
1,0
1,8
2,4
6,7
8,9
10,3
17,3
5,7
-5 0 5 10 15 20
Minería
Est. Financieros
Agropecuario
Electricidad, gas y agua
Servicios Sociales
Industria
Comercio
Transporte
Construcción
PIB2005 2006
Fuente: Dane
Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta)Primer Semestre 2006 (%)
4
10,9
24,6
5,2
4,6
22,7
5,2
3,9
20,9
2,2
5,3
29,7
5,7
0 5 10 15 20 25 30
Exportaciones
Importaciones
Gobierno
Consumo de los hogares
Formación Bruta de Capital
PIB 2005 2006
Fuente: Dane
DEMANDA INTERNA
SECTOR EXTERNO
Crecimiento anual del PIB por demandaPrimer Semestre 2006 (%)
5
3,1
2,4
3,2
3,6
4,0
3,9
5,0
9,4
12,1
5,2
0,8
1,5
2,7
3,0
4,2
6,5
7,5
8,9
12,0
5,5
0 2 4 6 8 10 12 14
Agropecuario
Minería
Electricidad, gas y agua
Est. Financieros
Serv. Sociales
Industria
Transporte
Comercio
Construcción
PIB2006
2005
Proyección de crecimiento del PIB de 2006 por sectores (%)
Fuente: DANE y cálculos Anif
6
0,8
2,7
1,5
4,2
6,5
3,0
7,5
8,9
12,0
5,5
1,0
2,5
3,0
3,8
4,8
4,9
6,2
7,5
7,5
4,5
0 2 4 6 8 10 12 14
Agropecuario
Electricidad, gas y agua
Minería
Serv. Sociales
Industria
Est. Financieros
Transporte
Comercio
Construcción
PIB
2007
2006
Proyección de crecimiento del PIB de 2007 por sectores (%)
Fuente: DANE y cálculos Anif
7
• Crecimiento económico
• Sector Externo
• Mercados Financieros
• Situación Fiscal
8
2200
2250
2300
2350
2400
2450
2500
2550
2600
2650
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-05
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-06
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may
-06
jun-
06
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6
ago
-06
sep-
06
oct-
06
Promedio 2004:$2628
Promedio 2005: $2321
Fuente: Banco de la República
$2345
2004 2005 2006
Promedio 2006:
$2395
Evolución de la TRM y promedios anuales
9
Devaluación / apreciación(tasa anual y promedio)
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
Sep
-03
Oct
-03
Nov
-03
Dic
-03
Ene
-04
Feb
-04
Mar
-04
Abr
-04
May
-04
Jun-
04Ju
l-04
Ago
-04
Sep
-04
Oct
-04
Nov
-04
Dic
-04
Ene
-05
Feb
-05
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-05
Abr
-05
May
-05
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l-05
Ago
-05
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Oct
-05
Nov
-05
Dic
-05
Ene
-06
Feb
-06
Mar
-06
Abr
-06
May
-06
Jun-
06Ju
l-06
Ago
-06
Sep
-06
Oct
-06
Promedio
Anual
- 0.2%
Fuente: Banco de la República
2003 20062004 2005
-12%
2.5%+ 3%
10
80
90
100
110
120
130
140
150
Dic
-98
Mar
-99
Jun-
99S
ep-9
9D
ic-9
9M
ar-0
0Ju
n-00
Sep
-00
Dic
-00
Mar
-01
Jun-
01S
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1D
ic-0
1M
ar-0
2Ju
n-02
Sep
-02
Dic
-02
Mar
-03
Jun-
03S
ep-0
3D
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3M
ar-0
4Ju
n-04
Sep
-04
Dic
-04
Mar
-05
Jun-
05S
ep-0
5D
ic-0
5M
ar-0
6Ju
n-06
Índice de tasa de cambio real (comercio global, a septiembre)
199
4=10
0
Fuente: Banco de la República
IPP:124.9
IPC:111.2
Sep
-06
11
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0I-
04
II-0
4
III-0
4
IV-0
4
I-0
5
II-0
5
III-0
5
IV-0
5
I-0
6
II-0
6
III-0
6
IV-0
6
Cuenta Corriente y Balanza Comercial
(% del PIB)
Balanza Comercial
2004
1.4 %
2005
1.3%
2004
-1.0 %2005
- 1.6 %
2005 2006
Fuente: Banco de la República y cálculos Anif
Cuenta Corriente
2004
2006
0.8%
2006
- 1.5 %
12
Acciones1.043
Valoriz. Acciones
429
Renta Fija623
0200400600800
100012001400160018002000220024002600
En
e-05
Fe
b-0
5
Mar
-05
Ab
r-05
May
-05
Jun-
05
Jul-0
5
Ag
o-05
Se
p-05
Oct
-05
Nov
-05
Dic
-05
En
e-06
Fe
b-0
6
Mar
-06
Ab
r-06
May
-06
Jun-
06
Jul-0
6
Ag
o-06
Portafolio de fondos de inversión extranjera (a agosto de 2006)
Fuente: Superintendencia Financiera y cálculos Anif
US$ millones
Total:US$ 2.095 mill.
13
815,5
687,3
604,5578,5
541,3 528,3 526,5 519,5
400450500550600650700750800850
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Fuente: Ecopetrol, Proyección PF 2005 y PF 2006
Producción total de crudo en Colombia(miles de bpd)
14
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
Ene
-04
Mar
-04
May
-04
Jul-0
4
Sep
-04
Nov
-04
Ene
-05
Mar
-05
May
-05
Jul-0
5
Sep
-05
Nov
-05
Ene
-06
Mar
-06
May
-06
Jul-0
6
Sep
-06
Fuente: Nymex, Ecopetrol y cálculos Anif
cesta colombiana
Evolución del precio del petróleo(US$ por barril)
WTI
Jul. 60.8
Sep.64.4
2004 2005 2006
WTI: 57
Cesta Col. : 47
WTI: 66
Cesta Col. : 55
15
14
17
14
10
28
21
33
25
40
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* Hasta el 6 de septiembre de 2006Fuente: Ecopetrol, Ministerio de Minas y Energía, ANH
Evolución de la actividad exploratoria(número de pozos explorados)
Pozosprogramados
Contratos Firmados
16
Inversión Extranjera Directa Neta (US$ miles de millones)
18,2
7,6
3,01,8
1,1 1,4 1,2
17,8
7,25,8 4,7
2,9 2,51,5
16,615,1
02468
101214161820
Méx
ico
Bra
sil
Ch
ile
Co
lom
bia
Arg
enti
na
Ven
ezu
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Per
ú
Ecu
ado
r
2004
2005
Fuente: CEPAL y Banco de la República
17
8,1
3,14,0
2,01,2
2,5
1,0
3,0
6,2
4,74,1
3,22,6
2,3 2,1 1,9
0123456789
Ch
ile
Co
lom
bia
Ec
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or
Pe
rú
Arg
en
tin
a
Méx
ico
Ve
nez
ue
la
Bra
sil
Inversión Extranjera Directa Neta (% del PIB)
2004
2005
Fuente: CEPAL y Banco de la República
18
• Crecimiento económico
• Sector Externo
• Mercados Financieros
• Situación Fiscal
19
3,03,54,04,55,05,56,06,57,07,5
Dic
-03
Feb
-04
Abr
-04
Jun-
04
Ago
-04
Oct
-04
Dic
-04
Feb
-05
Abr
-05
Jun-
05
Ago
-05
Oct
-05
Dic
-05
Feb
-06
Abr
-06
Jun-
06
Ago
-06
Oct
-06
Dic
-06
4.0
3.7
Inflación total
Inflación sin alimentos
Comportamiento de la inflación : (a septiembre de 2006)
3.94
Fuente: Banco de la República, DANE
4.58
5.04.6
4.3
20
5
7
9
11
13
15
17
19
211
13
25
37
49 9
21
33
45 5
17
29
41 1
13
25
37
Fuente: Banco de la República2003 2004 2005 2006
Crecimiento Anual de M3 (%) a 22 de septiembre de 2006
16.3
21
5
6
7
8
9
10
11
12
En
e-02
Mar
-02
May
-02
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02N
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l-03
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Mar
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May
-04
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4E
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5M
ay-0
5Ju
l-05
Se
p-05
Nov
-05
En
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Mar
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May
-06
Jul-0
6S
ep-
06
Tasas nominales: DTF y Repos a 1 día(a septiembre de 2006)
DTF
Repos
Fuente: Banco de la República
6.0
6.5
6.4
7.0
22
-35-30-25-20-15-10
-505
10152025303540455055
En
e-03
Mar
-03
May
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Se
p-03
Nov
-03
En
e-04
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May
-04
Jul-0
4
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p-04
Nov
-04
En
e-05
Mar
-05
May
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5
Se
p-05
Nov
-05
En
e-06
Mar
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May
-06
Jul-0
6A
go-
06
10.4%
28.6%
48.4%Microcrédito
24.2%
Evolución de la cartera bruta (variación % anual a agosto de 2006)
Consumo
Comercial
Hipotecaria
Total
con titularización
Fuente: Superintendencia Financiera
- 3.4%
36.3%
23
Profundización Financiera(1970-2006)
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
-II
M1: 10%
M2: 35%
M3: 38%
% del PIB
Fuente: Banco de la República y cálculos Anif
24
Evolución de la cartera bruta total del sistema financiero (Cartera / PIB, %)
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Fuente: Superintendencia Financiera y cálculos Anif
II-2006:26.1%
25
• Crecimiento económico
• Sector Externo
• Mercados Financieros
• Situación Fiscal
26
Situación Fiscal - Déficit total (% del PIB)
-7,0
-6,0
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
2002 2003 2004 2005 2006 (py)
Fuente: Confis- Ministerio de Hacienda
-5.5
-4.8
-6.4
-1.3
-2.0
0.0
Consolidado
Gobierno Central
No financiero
(-)
- 5.0
-1.5