![Page 1: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/1.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:
prebacivanje potrošnje iz jedne u drugu vremensku
dimenziju.
![Page 2: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/2.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
![Page 3: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/3.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.1
Raspoloživost, bogatstvo i potrošnja
![Page 4: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/4.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
![Page 5: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/5.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
• Kruso se sa svojim susedima mora dogovoriti oko uslova plaćanja: koliko bi trebalo da isplati (ili naplati) sutra za jedan kokosov orah koji danas bude uzeo (dao) na zajam?
• Ove uslove nazivamo realnom kamatnom stopom.
• Ako su susedi voljni da i njemu ponude istu kamatnu stopu, onda je sa Krusoove tačke gledišta kamatna stopa, koju obeležavamo simbolom r, egzogena.
• Ako on danas plasira 100 kokosovih oraha, sutra će ih imati100(1 + r).
• Jednostavnije rečeno, jedan kokosov orah sutra vredi koliko 1/(1 + r) kokosovih oraha danas.
![Page 6: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/6.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.1Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
A
Raspoloživi resursi,
Y1
Y2 (Profesionalni atletičar, visok Y1
P danas, nizak Y2 sutra)
M (student, nizak Y1 danas, visok Y2 sutra)
bogatstvo...
Resursi M, A i P pri kamatnoj stopi r označavaju isti nivo bogatstva OB.
D
B
=-(1+r)nagib
![Page 7: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/7.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
D
BSlika 5.1Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
Raspoloživost,
A
Y1
Y2
bogatstvo...
i potrošnja
=-(1+r)nagib
![Page 8: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/8.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
• Treba imati u vidu dve začkoljice. – Prvo, mi pretpostavljamo da nema
neizvesnosti i da Kruso savršeno predviđa budućnost. Savršeno predviđanje predstavlja ekvivalent racionalnih očekivanja u slučaju kada ne postoji neizvesnost.
– Drugo, pretpostavljamo da Kruso i nema na šta drugo da utroši vreme, tako da se ne javlja oportunitetni trošak prikupljanja oraha.
![Page 9: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/9.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
• Koliki je vaš oportunitetni trošak prisustvovanju nastavi
![Page 10: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/10.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.2
Bogatstvo i sadašnja diskontovana vrednost
Ako Krusoova potrošnja u prvom periodu iznosi C1,a njegov dohodak obeležimo sa Y1, njegova štednja
će biti Y1 – C1.
Što transformacijom daje
Leva strana – sadašnja diskontovana vrednost potrošnjeDesna strana - sadašnja diskontovana vrednost resursa, tj bogatstvo,
![Page 11: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/11.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.2Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
D
B B´B´´
D´
D´´
0B >0
}
0B <0
}
Nasledjivanje bogatstva ili duga
Sve tri budžetske linije su paralelne jer se realna kamatna stopa ne menja.
![Page 12: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/12.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.3
Proizvodna funkcija
![Page 13: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/13.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.3Kapital
Out
put
0
Proizvodna funkcija
Napomena: inputi kapitala su varijabilni, dok je input rada konstantan (puna zaposlenost).
![Page 14: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/14.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.4
Proizvodna tehnologija
![Page 15: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/15.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.4Kapital
Out
put
0
Proizvodna tehnologija
Y=F K( )
R
Trošak pozajmljivanja je K = (1+r)K, tj. otplata glavnice i kamate
Dobitak od zajma K je Y tj. jednak je F(K) iz drugog pe-rioda, kada nema ostatka K.
(profit se zarađuje sve do tačke A)
A
=-(1+r)nagib
![Page 16: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/16.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.5
Neproizvodna tehnologija
![Page 17: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/17.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.5Kapital
Out
put
0
Neproduktivna tehnologija
R
Y=F K( )
![Page 18: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/18.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
• Promena kamatne stope može izmeniti skup produktivnihinvesticionih alternativa
• nacrtati
![Page 19: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/19.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.5Kapital
Out
put
0
Produktivna tehnologija
R
Y=F K( )
Tehnološke inovacije
![Page 20: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/20.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.6
Investicije povećavaju bogatstvo
![Page 21: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/21.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.6Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
tura
0
D
B
Šta će biti ako štedimo početne resurse?
Y1
Y2A
Ovaj zakrivljeni deo samo je “obrnuta” proizvodna funkcija odlučimo da deo Y1 iskoristimo za proizvodnju, umesto za tekuću potrošnju.
![Page 22: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/22.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.6Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
D
B
Ukoliko štedimo K jedinica Y1...
Y1
Y2
C1
K
E
A
Y=F K( )
To je kao da je naša inicijalna tačka raspoloživosti u stvari E, a ne tačka A.
![Page 23: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/23.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.6Potrošnja danas
Pot
rošn
ja s
utra
0
D
B
Investicije povećavaju bogatstvo
B´
D´
Y1
Y2
F
C1
K
E
A
Y=F K( )
Intertemporalna razmena pri kamatnoj stopi r, ali bez proizvodnje
![Page 24: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/24.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
![Page 25: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/25.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 5.8
![Page 26: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/26.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
• Pretpostavimo da Kruso ne može da obavlja razmenu sa susedima, ali i to da se kokosovi orasi više ne kvare u potpunosti, tako da ih može sačuvati za sutrašnju potrošnju. Pretpostavimo da se
• 10% zaliha ipak pokvari. Predstavite ovu situaciju grafički.
![Page 27: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/27.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
• Ako firma reši da ne raspodeli dividende svojim akcionarima, cena akcija obično poraste. Zašto?
• Da li se time bogatstvo akcionara neizostavno uvećava?
• Ako i samo ako očekivani prinos od investicije premaši kamatnu stopu, ova investicija će uvećati vrednost firme, te će vrednost njenih akcija rasti, a akcionari će biti bogatiji
![Page 28: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/28.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
• kada bi Kruso u periodu 2 želeo da svom prijatelju Petku ostavi poklon u vrednosti B2 napišite njegovo budžetsko ograničenje i predstavite ga grafički.
• U periodu 2, Kruso ostavlja nasledstvo B2:
• C2 + B2 = Y2 + (Y1 − C1)(1 + r)
• Njegovo intertemporalno ograničenje je
• C1 + C2/(1 + r) + B2/(1 + r) = Y1 + Y2/(1 + r)
![Page 29: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/29.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
• Kolika će sutra biti sadašnja vrednost Krusoovih 100 kokosovih oraha ako je kamatna stopa:
• 5%• 10%
• 5%
PV = 100 (1 + 0,05) = 95,24
• 10%
PV = 100 (1 + 0,1) = 90,91
![Page 30: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/30.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 6.12
BDP, domaća tražnja i tekući račun
![Page 31: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/31.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 6.13
Optimalni stok
kapitala
Marginalna produktivnost
kapitala
Kapital
Output
Kapital
R
MPK
K
K
K
K
Marginalni trošak kapitala1+r
Y=F K( )
=1+rnagib
![Page 32: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/32.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 6.14
Tehnički progres
Marginalna produktivnost
kapitala
Kapital
Output
Kapital
R
MPK´
K
K
K
K
Novi
1+r
Stari
MPK
=1+rnagib
![Page 33: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/33.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 6.15
q-teorija investicija
Tobinovo q
Inve
stic
ije
01
![Page 34: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/34.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 6.16
Investicije i Tobinovo q u Nemačkoj1970-93
Tobinovo q (marginalno
q)
Udeo investicija u kapitalu (I/K)
q
I/K
![Page 35: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/35.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Slika 6.17
Tobinovo q
(a)
Stopa investicija (I/K)
Sad
ašnj
a vr
edno
st
MP
K,
troš
ak k
apita
la
A
1C
I K( ) I K( )
1q
Marginalni trošak investicije
MPK1
MPK= marginalni prinos nove investicije
(b)
Stopa investicija (I/K)
Sad
ašnj
a vr
edno
st
MP
K,
troš
kovi
kap
itala
A
1
B
1I K( )2
I K( )
1q
Marginalni trošak investicije
MPK1MPK2
2q
![Page 36: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/36.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
• Nacrtajte budžetsku liniju države sa Slike 5.9, u slučaju da postoji inicijalni javni dug D0.
![Page 37: U ovom poglavlju proučava se intertemporalna razmena:](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070411/568146e3550346895db41c7c/html5/thumbnails/37.jpg)
Burda & Wyplosz Macroeconomics 3rd ednOXFORDUNIVERSITY PRESS
Ovo se zove consumption smoothing – izravnanje potrosnje
• Ako se očekuje neki značajniji dobitak u budućnosti, kakvi će biti efekti na tekuću i buduću potrošnju?
• Prikažite ovu promenu grafički.