Download - Valuación Mayo 2013
VALUACIÓN de VALUACIÓN de EMPRESASEMPRESAS
FINANZAS I FINANZAS I –– UCAUCAMayo 2013Mayo 2013
1. ValuaciónEfecto de las decisiones de inversión, financiamiento y dividendos
La clave es la negociación.
¿Existe una única ¿Existe una única valuación de una valuación de una empresa?empresa?
¿Qué métodos existen?
CostApproach
DiscountedCash Flow
RelativeValuation
¿Ponderan de igual forma el futuro? ¿En que casos sería más recomendado cada uno?
2. Cost Approach Method
1 CostoCost approach method
1. ¿Cuánto vale sin
deuda? ¿y con la
deuda actual?
2. ¿Al valor de 1.,
vendería?
3. Due Dilligence
1 CostoCost approach method
•¿Análisis estatico o dinamico?•Ventajas y desventajas•Recomendación de uso: nunca empresa en marcha•Valor límite
3. Relative Valuation
2 MúltiplosMétodo de los múltiplos
Valor del m2 en USD 1 amb 2 amb 3 ambAlmagro 1.690 1.600 1.450
Balvanera 1.630 1.540 1.440
Barracas 1.420 1.380 1.350
Barrio Norte 2.420 2.310 2.180
Belgrano 2.150 1.980 1.930
Caballito 1.760 1.650 1.570
Colegiales 1.890 1.860 1.670
Nuñez 2.050 1.960 1.850
Palermo 2.230 2.190 1.980
Recoleta 2.480 2.310 2.180
Retiro 2.540 2.360 2.230
Villa Crespo 2.030 1.890 1.820
Villa Devoto 1.710 1.660 1.430
Villa Urquiza 1.760 1.680 1.540
Elaboración propia en base a datos obtenidos en http://www.tasacion-online-gratis.com/
2 Múltiplos
Fuente: Damodaran
2 Múltiplos
Fuente: Damodaran
2 Múltiplos…el problema de los comparables….
• Negocio• Productos y su demanda• Leverage• Criterios contables• Crecimiento• Riesgo• Tamaño de la Empresa• Cantidad de empleados• Márgenes• Clientes• Mercado
Ejemplo: Dell Inc.NASDAQ (DELL)
Multiplos elegidos:
•Price / Revenues
•Price / EBITDA
•Price / Net Income
•Price / Book Value
¿Comparables?
2 Múltiplos
2 MúltiplosMétodo de los múltiplos
•¿Análisis estatico o dinamico?•Ventajas y desventajas•Recomendación de uso