Download - Venäjän talouden näkymät
Sisäinen
Tutkimuspäällikkö, Suomen Pankki
Venäjän talouden näkymät
18.4.2016
Iikka Korhonen
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Suomen Pankin ennuste Venäjälle 2016–2018: BKT supistuu tänä vuonna 3 %, kasvua vasta 2018
8.4.2016 Iikka Korhonen 2
Lähde: Rosstat ja Suomen Pankki
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Venäjän investoinnit alkoivat supistua jo kauan ennen Krimiä ja öljyn hinnan laskua
8.4.2016 Iikka Korhonen 3
80
90
100
110
120
130
140
150
160
1.1.
2010
1.3.
2010
1.5.
2010
1.7.
2010
1.9.
2010
1.11
.201
0
1.1.
2011
1.3.
2011
1.5.
2011
1.7.
2011
1.9.
2011
1.11
.201
1
1.1.
2012
1.3.
2012
1.5.
2012
1.7.
2012
1.9.
2012
1.11
.201
2
1.1.
2013
1.3.
2013
1.5.
2013
1.7.
2013
1.9.
2013
1.11
.201
3
1.1.
2014
1.3.
2014
1.5.
2014
1.7.
2014
1.9.
2014
1.11
.201
4
1.1.
2015
1.3.
2015
1.5.
2015
1.7.
2015
1.9.
2015
2010
=100
Kiinteiden investointien määrä
Brasilia Etelä-Afrikka Indonesia Intia Malesia Puola Venäjä Turkki
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Öljy, öljy ja öljy
8.4.2016 Iikka Korhonen 4
30
40
50
60
70
80
900
20
40
60
80
100
120
1.1.14 1.7.14 1.1.15 1.7.15 1.1.16
Urals, USD/bl (vasen) RUB/USD (oikea)
Lähde: Reuters.
Öljyn hinta ja Venäjän valuuttakurssi
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Julkinen talous merkittävän alijäämäinen tänä vuonna
8.4.2016 Iikka Korhonen 5
2 0002 2002 4002 6002 8003 0003 2003 4003 6003 8004 0004 2004 400
2014 2015 2016
RUB/barrel
Lähde: Reuters ja omat laskelmat
Urals-öljyn hinta, vuosikeskiarvo ja budjettioletus 2016
Alijäämä -3%/BKT (budjetti)
Alijäämä-5%/BKT (Siluanov)
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Reservirahasto riittää kattamaan tämän vuoden alijäämän
8.4.2016 Iikka Korhonen 6
0
30
60
90
120
150
180
210
240
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Kansallisen hyvinvoinnin rahasto, sidotut varatKansallisen hyvinvoinnin rahasto, likvidit varatReservirahasto
USD mrd.
Lähde: Macrobond, Venäjän finanssiministeriö, BOFIT.
Venäjän öljyrahastot
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Suomen vienti Venäjälle alkoi supistua jo 2013
8.4.2016 Iikka Korhonen 7
0
2
4
6
8
10
12
14
2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Tuonti Vienti
EUR mrd. (12 kk liukuva summa)
Lähde: Tulli. Viimeisin havainto: 12/15
Suomen tavarakauppa Venäjän kanssa
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Suomen vienti Venäjälle elpyy, kun investoinnit siellä kasvavat ja ostovoima paranee
8.4.2016 Iikka Korhonen 8
0
0,3
0,6
0,9
1,2
1,5
1,8
0
100
200
300
400
500
600
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Venäjän BKT (vasemmalla) Suomen Venäjän-vienti (oikealla)
Mrd. EUR Mrd. EUR
Lähde: Macrobond.
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Pitkän aikavälin kasvunäkymät vaimeat
8.4.2016 Iikka Korhonen 9
Venäjän työikäinen väestö pienenee 2015-2035 90,7:sta 80,1 miljoonaan, eli noin 0,6 % vuodessa
Investointiaste on laskenut entisestään; mistä yksityisiä investointeja?
Potentiaalia kiinniottoon monilla aloilla, erityisesti palveluissa tuottavuuden kasvu ollut nopeaa
Edistääkö talouspolitiikka avointa kilpailua, joka nostaisi yritysten tuottavuutta?
Arviot seuraavien kahden vuosikymmenen BKT:n keskimääräisestä kasvuvauhdista 1-1,5 %
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
LISÄKALVOT
8.4.2016 Iikka Korhonen 10
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Muutama fakta Venäjä on maailman 3. suurin öljyn tuottaja ja Saudi-
Arabian kanssa suurin öljyn viejä Venäjä on maailman toiseksi suurin maakaasun
tuottaja ja suurin maakaasun viejä Vuonna 2015 Venäjä on maailman 13. suurin
kansantalous (BKT noin 1200 mrd. dollaria)
8.4.2016 Iikka Korhonen 11
02000400060008000
100001200014000160001800020000
Nimellinen BKT, miljardia dollaria
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Kasvu hidastui selvästi jo kauan ennen nykyistä kriisiä
8.4.2016 Iikka Korhonen 12
-15
-10
-5
0
5
10
15
%
BKT:n vuosimuutos
7,3 %
3,5 %
-1,8 %
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Investoinnit laskeneet kesästä 2012
8.4.2016 Iikka Korhonen 13
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen 14
Sosiaaliturva,
Talous
Koulutus
TerveysHallintoAsuntosektori
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
Puolustus jasisäinen turvallisuus
josta eläkkeet
Lähde: finanssiministeriö
Valtiontalouden suurimmat menoerät(federaatio, alueet ja kunnat sekä valtion sosiaalirahastot)
12 kk summa, % BKT:stä
Velan korkomenot
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Elintaso alas
8.4.2016 Iikka Korhonen 15
0
100
200
300
400
500
600
700
800
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
35 000
40 000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
RUB EUR
RUB EUR
Lähde: Macrobond.
Venäjän keskimääräinen kuukausipalkka (12 kk:n liukuva keskiarvo)
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Työttömyys noussut vain vähän
8.4.2016 Iikka Korhonen 16
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Työttömyysaste (ILO:n määritelmä, 12 kk liukuva keskiarvo)
Source: Macrobond.
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Pääoman ulosvirtaus vähentynyt
8.4.2016 Iikka Korhonen 17
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Valuuttavaranto Ulkomainen velkaUSD mrd.
Lähde: Macrobond.
Venäjän valuuttavaranto ja ulkomainen velka
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Öljyn hinnan tulevaisuus?
8.4.2016 Iikka Korhonen 18
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
USD / tynnyri
Lähde: Macrobond.
Brent-öljyn hinta ja futuuriura
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Pitkä linja
8.4.2016 Iikka Korhonen 19
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1865
1870
1875
1880
1885
1890
1895
1900
1905
1910
1915
1920
1925
1930
1935
1940
1945
1950
1955
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
2015
Osuus Suomen viennistä
Venäjä tai Neuvostoliitto Ruotsi Saksa Iso-Britannia
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen
Kaupan rakenne 2015
8.4.2016 Iikka Korhonen 20
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Vienti Tuonti
Elintarvikkeet Kivennäispolttoaineet Kemialliset tuotteet Puu ja paperi
Tekstiilit Metallit Koneet ja laitteet Muut
Lähde: Tulli