Samlokufundur 18. febrúar 2015
Ávöxtun og horfur
Almenni lífeyrissjóðurinnHeildareignir í árslok 156,3 ma.kr.
47%
9%
26%
4%
0%
1%
13%
53%
Ævisafn I
Ævisafn II
Ævisafn III
Ríkissafn stutt
Ríkissafn langt
Innlánasafn
Samtrygg-ingarsjóður
Séreignar-sjóður
ÁvöxtunarleiðirInnlendar og erlendar eignir
Ávöxtun ársins 2014Há raunávöxtun
9,8%
8,7%
4,8%
7,3%
3,2%
1,0%
4,0%
8,7%
7,6%
3,7%
6,2%
2,1%
0,0%
2,9%
Ævisafn I
Ævisafn II
Ævisafn III
Samtryggingarsjóður
Innlánasafn
Ríkissafn langt
Ríkissafn stutt
Nafnávöxtun
Raunávöxtun
Hvaðan kom ávöxtunin 2014 ?Þróun á verðbréfamörkuðum
4,6
1,6
10,6
12,4
10,3
4,9
15,8
1,03
0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0 18,0
Peningamarkaður
Verðtryggt langt
Óverðtryggt langt
Innlend hlutabréf
USD/ISK
Heimsvísitala USD
Heimsvísitala ISK
Vísitala neysluverðs
Góð langtímaávöxtunMeðalávöxtun á ári sl. 3 ár
13,1%
10,9%
7,2%
9,8%
5,1%
3,1%
4,0%
9,8%
7,6%
4,0%
6,6%
2,00%
0,1%
0,9%
Ævisafn I
Ævisafn II
Ævisafn III
Samtryggingarsjóður
Innlánasafn
Ríkissafn langt
Ríkissafn stutt
Nafnávöxtun
Raunávöxtun
10,0%
9,2%
7,0%
8,6%
5,9%
6,5%
4,8%
6,4%
5,6%
3,5%
5,1%
2,4%
3,0%
1,4%
Ævisafn I
Ævisafn II
Ævisafn III
Samtryggingarsjóður
Innlánasafn
Ríkissafn langt
Ríkissafn stutt
Nafnávöxtun
Raunávöxtun
Góð langtímaávöxtunMeðalávöxtun á ári sl. 5 ár
Nýtt ár byrjar velErlend hlutabréf og innlend skuldabréf hækka
Ævisafn II
ÁvöxtunGengisþróun sl. 1 ár
Eignasamsetning 10 stærstu útgefendur
Fyrir hverja
50% skuldabré f
50% hlutabré f
Ævisa fn II hentar þeim sem eru að ávaxta lífeyrissparnað sinn til langs tíma. Markmið
safnsins er langtímahækkun eigna með fjárfestingum í hlutabréfum og skuldabréfum að
jöfnu.
2.700
2.750
2.800
2.850
2.900
2.950
3.000
3.050
3.100
3.150
3.200
3.250
3.300
des. 12 feb. 13 apr. 13 jún. 13 ágú. 13 okt. 13 des. 13
Flokkur Vægi
Innlend skuldabréf 54,0%
Innlend hlutabréf 8,5%
Erlend verðbréf 34,2%
Erlend skuldabréf 2,5%
Innlán 0,9%
100,0%
Skuldabréf Vægi
Ísland - ríkisskuldabréf 27,7%
Sjóðfélagalán 10,9%
Reykjavík 3,0%
Lánasjóður sveitarfélaga 1,7%
Bandaríkin - ríkisskuldabréf 1,3%
Landsvirkjun 0,9%
Íslandsbanki 0,8%
Evrulönd: Fyrirtæki AAA 0,7%
RARIK 0,7%
Arion banki 0,6%
Hlutabréf Vægi
EIK fasteignafélag 1,3%
Framtakssjóður Íslands 0,7%
HB Grandi 0,7%
N1 hf 0,7%
Icelandair Group 0,7%
Jarðvarmi 0,6%
Microsoft Corp 0,5%
Skipti hf 0,5%
Apple Inc 0,5%
SFV slhf 0,4%
Nafnávöxtun Raunávöxtun
Frá áramótum 1,9% 1,5%
Sl. 1 ár 11,3% 10,4%
Sl. 3 ár 10,7% 7,4%
Sl. 5 ár 9,5% 5,9%
Sl. 10 ár 7,5% 1,6%
1990-2014 8,8% 4,1%
Ávöxtun er á ársgrundvelli fyrir tímabil lengra en 1 ár
FJÁRFESTINGARSTEFNA
Innlend skuldabréfRíkisskuldabréf vega enn þungt
Erlendar eignirMikil áhættudreifing
Skráð hlutabréf
Ríkis-skulda-bréf
Laust fé
Fram-taks-sjóðir
Eignir, ma. kr. 38,8
Stærstu flokkar % m.kr.
Skráð hlutabréf 85,3 33,1
Ríkisskuldabréf 4,5 1,7
Framtaksfjárfestingar 7,4 2,9
Laust fé 2,8 1,1
Samtals 100 38,8
Erlendir hlutabréfasjóðir1633 fyrirtæki í 29 löndum
Bandaríkin
JapanBretland
ÞýskalandHollandSpánnÍtalíaFrakklandSviss
Kanada
BRIC*
Önnur lönd
Erlend hlutabréf, ma.kr. 33,1
Hlutabréfasjóðir ma.kr.
Vanguard Global Stock Index *) 15,2
BlackRock Developed World 8,6
Vanguard Global Enhanced Equity 4,2
Sparinvest Global Value 2,6
Skagen Global 2,5
33,1
*) Eign í IEI slhf. meðtalin
Ólíkar sveiflur í ávöxtun safna
Ríkisskuldabréf sveiflast í verði
Vaxtaþróun – sveifur á markaði
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
1.2010 8.2010 2.2011 9.2011 4.2012 10.2012 5.2013 11.2013 6.2014 12.2014
HFF150644 RIKB 31 0124 RIKB 16 1013
Erlendir markaðirÞróun 2014 og horfur 2015
-0,4%
0,1%
0,1%
0,4%
0,6%
1,4%
1,4%
1,5%
2,1%
2,4%
2,4%
2,6%
5,8%
7,4%
3,3%
Italy
Japan
Brazil
France
Russia
Spain
South Africa
Germany
Mexico
Canada
United States
United Kingdom
India
China
World Output
UK og USA leiða vöxtinn Rauntölur 2014
Árið 2014 – Hagspá IMF
• Hagvöxtur á heimsvísu reyndist ágætur
• Kína og Indland dregið útvexti
• UK, USA og Canada vaxa hraðast þróaðra ríkja
• Ítalir enn að vinna í sínum skuldamálum
-1,0%
-1,6%
-2,2%
-0,5%
-1,4%
0,8%
-1,4%
-0,1%
-0,9%
0,2%
-0,4%
0,2%
0,4%
-0,1%
-0,4%
Italy
Japan
Brazil
France
Russia
Spain
South Africa
Germany
Mexico
Canada
United States
United Kingdom
India
China
World Output
Óraunhæfar væntingar? Rauntölur‘14 vs spá frá jan‘14
Árið 2014 – Hagspá IMF
• Hagvöxtur á heimsvísu undir væntingum
• Sama gildir um væntingar til ársins 2015, dregið hefur úr væntingum til ársins 2015
-45,2%
-4,3%
-3,5%
-2,7%
-0,5%
-0,3%
2,7%
3,7%
5,6%
7,1%
11,4%
12,0%
13,4%
15,1%
52,9%
5,7%
4,0%
20,9%
9,9%
-4,6%
6,6%
11,1%
2,0%
7,7%
RússlandPraguePólland
UKFrakkland
ÍtalíaÞýskaland
SpánnHolland
JapanS&P500
DubaiNASDAQ
ÍrlandKína
FinlandNoregur
DanmörkSvíþjóð
MSCI ÞróunarlöndMSCI Austurlönd
MSCI USAMSCI Evrópa
MSCI Heimurinn
Viðunandi hlutabréfaár Erlend hlutabréf
Árið 2014 – Erlend hlutabréf
• Mismunandi ávöxtun á mörkuðum
• Styrking USD jókst ávöxtun mælt í ISK
35,7%
-17,6%
-10,2%
-13,2%
-8,5%
2,9%
-19,5%
-1,7%
-32,6%
-43,2%
Kaffi
Sykur
Sojabaunir
Korn
Hveiti
Ál
Silfur
Gull
Jarðgas
Brent olía
Veikari eftirspurn Verðbreyting yfir árið 2014
Árið 2014 - Hrávörur
• Olíuverð hrundi undir lok árs– OPEC dró ekki úr framleiðslu
– Veik eftirspurn
• Aðföng matvara lækkar talsvert
• Verð á kaffi hækkar mikið– Uppskerubrestur í Brasilíu
• Hrávöruverð stuðlar að lægri verðbólgu á Íslandi
-9,1%
-11,1%
-1,3%
6,8%
8,4%
13,8%
14,8%
21,9%
23,0%
11,1%
14,3%
-20,0% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0%
NOK / SEK
NOK / DKK
EUR / DKK
EUR / SEK
EUR / NOK
USD / JPY
USD / DKK
USD / SEK
USD / NOK
USD / CHF
USD / EUR
Ár dollarans Gjaldmiðlahreyfingar
Árið 2014 - Gjaldmiðlar
• USD sigurvegari ársins
• EUR í veikingarfasa
• NOK gefur eftir
1,0%
-3,3%
3,7%
-8,4%
-2,7%
-7,0%
-3,3%
-0,8%
10,0%
-2,8%
-20,0% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0%
CAD
JPY
GBP
SEK
DKK
NOK
JPY
CHF
USD
EUR
ISK og gjaldeyrishöftin Gengibreyting ISK árið 2014
Árið 2014 – gengi ISK
• Gengi ISK stöðugt í skjóli hafta
• Mikið gjaldeyrisinnstreymi af erlendum ferðamönnum
• Gjaldeyrishöftin
– Hvað verður um þau?
– Áhrif?
USA og UK Evrusvæðið
KínaRússland
(svarti pétur)
?
Fjórskiptur gangur í heimshagkerfinu
Árið 2015
-3,0%
0,3%
0,4%
0,6%
0,9%
1,3%
2,0%
2,1%
2,3%
2,7%
3,2%
3,6%
6,3%
6,8%
3,5%
Russia
Brazil
Italy
Japan
France
Germany
Spain
South Africa
Canada
United Kingdom
Mexico
United States
India
China
World Output
Ágætar horfur Hagspá 2015
Árið 2015 – Hagspá IMF
• IMF dregur úr væntingum þrátt fyrir olíuverðslækkunina– Áhættuálag
– Verðhjöðnun
– Lítil fjárfesting
– Þörf á áframhaldandi stuðningi í hagstjórn og peningamálum
– Hvetur til innviðafjárfestinga
13,1%
6,4%
1,9%
5,1%
11,3%
12,3%
11,1%
4,1%
9,2%
3,1%
2,0%
2,5%
3,4%
8,5%
0,4%
12,1%
7,1%
9,6%
11,4%
3,7%
2,3%
6,7%
3,5%
RússlandPraguePólland
UKFrakkland
ÍtalíaÞýskaland
SpánnHolland
JapanS&P500
DubaiNASDAQ
ÍrlandKína
FinlandNoregur
DanmörkSvíþjóð
MSCI ÞróunarlöndMSCI Austurlönd
MSCI USAMSCI Evrópa
MSCI Heimurinn
Mikil hækkun frá áramótum Hlutabréfaverð á helstu mörkuðum
Árið 2015 YTD – Erlend hlutabréf
• Árið fer vel af stað
• Aukin bjartsýni á mörkuðum
• ECB eykur peningamagn í umferð
-10,5%
10,0%
12,5%
-8,4%
-16,7%
-12,5%
-1,9%
-10,0%
16,7%
12,5%
NOK / CHF
NOK / SEK
NOK / DKK
EUR / JPY
EUR / CHF
EUR / GBP
USD / JPY
USD / CHF
USD / GBP
USD / EUR
Miklar sveiflur Breyting gjaldmiðla frá áramótum
Árið 2015 YTD
• USD styrkist meira
• EUR veikist vegna aukningar í pengingamagni í umferð
• CHF styrkist mikið eftir afnám fastgengisstefnu við EUR
• „Gjaldmiðlastríð“ í uppsiglingu?
Innlendir markaðirÞróun 2014 og horfur 2015
Þjóðhagsspá SÍ – 2.febrúar 2015
Aukinn hagvöxtur 2015 Hagvöxtur á ári
3,5%
2,0%
4,2%
2,8% 2,7%
2013 2014 2015 2016 2017
Sundurliðun hagvaxtar í mö.kr.
-39
-8
-412
39 4458
18
46
5
6
3638
32
31
2014 2015 2016 2017
Einkaneysla
Samneysla
Fjármunamyndun
Framlagutanríkisviðskipta
• Drifkraftar hagvaxtar næstu misseri:• Einkaneysla
– Aukinn kaupmáttur– Kjarasamningar– Aukið veðrými í fasteignum
• Atvinnuvegafjárfestingar– Kísilverksmiðjur– Hótelbyggingar– Fleira
• Afgangur af utanríkisviðskiptum minnkar næstu árin– Dregur úr hagvexti
15,8%
4,9%
12,4%
6,5%
13,5%
10,6%
5,2%
4,6%
1,6%
0,1%
1,0%
MS World Index (ISK)
MS World Index (USD)
OMXIGI
OMXI8GI
OMXI10YNI
OMXI5YNI
OMXI1YNI
OMXI3MNI
OMXI10YI
OMXI5YI
NEY
Gott ár á helstu mörkuðum Verðbreytingar 2014 (innlent)
Árið 2014
• Lág verðbólga og góð ávöxtun stuðlar að bættri tryggingafræðilegri stöðu lífeyrissjóða
• Verðtryggð skuldabréf áttu erfitt uppdráttar
• Mjög gott ár í löngum óverðtryggðum skuldabréfum
• Hlutabréfaverð hækkaði mikið síðustu 6 vikur ársins.
• Össur hástökkvari en er ekki í OMXI8.
• Heimsvísitala hlutabréfa skilaði flotti ávöxtun mælt í ISK vegna styrkingar USD á árinu
• Árið 2014 var gott ár í ávöxtun– Erlendar hlutafjáreignir hækkuðu mest, mælt í ISK– Innlend hlutabréf hækkuðu, hækkunin kom öll á 4.fjórðungi– Innlend skuldabréf – ágæt ávöxtun nema í löngum verðtryggðum
• Staðan í íslenska hagkerfinu– ISK í jafnvægi– Verðbólga < 1%– Jafnvægi á vinnumarkaði
• Vaxandi þrýstingur fyrir komandi kjarasamninga
– Fasteignaverð hækkar, stærri eignir sitja eftir– Gjaldeyrishöftin óbreytt– Mikið gjaldeyrisinnflæði af ferðaþjónustu– Erlend fyrirtæki byrja að horfa til Íslands um fjárfestingu (kísill)– Talvert framboð af hlutafjárkostum, mest óskráð
Góð ávöxtun blandaðra safna AL
Árið 2014:
6,6%
4,2%
0,9%
0,1%
0,4%
0,5%
3,7%
2,2%
OMXIGI
OMXI8GI
OMXI10YNI
OMXI5YNI
OMXI1YNI
OMXI3MNI
OMXI10YI
OMXI5YI
Árið fer vel af stað Vísitölubreytingar
Árið 2015
• Verðtryggð bréf hækka
• Hlutabréf hækka
• Lág verðbólga
• Árið 2015 fer vel af stað á helstu mörkuðum
• Erlendir markaðir– Ágætar horfur á helstu mörkuðum
– Fjárfestingar og hvataaðgerðir
• Ísland– Góðar horfur innanlands
– Aflétting gjaldeyrishafta?
– Kjarasamningar bíða
• Áhættumat dempar væntingar fyrir árið
Ágætar horfur – mikil óvissa
Niðurstaða: