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晨會內容

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雄踞亞洲理財首選

凱基投顧 2016年8月17日




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1 國際股市

2 政經要聞

3 大盤分析

目錄







國際股市




4本簡報由凱基證券投資顧問股份有限公司(「凱基投顧」)所編製，所載之資料、意見及預測乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編製，惟凱基投顧成員



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政經要聞







7

拚太陽能林全2年衝1.44GW

新聞摘要:行政院宣布綠能科技

政策，其中太陽能和經濟部規劃

「太陽光電兩年推動計畫」，目

標2年達成1.44GW裝置容量，將

分地面型、屋頂型雙管齊下，預

定9月1日核定上路。

投顧看法:從Q2底起，因中國大陸太陽能搶裝潮結束，需求急凍，

太陽能市況急速翻轉，報價慘跌，各地的庫存累積可能讓Q4價格

回升難度提升，目前最新多晶電池報價均價已跌至每瓦0.232美元

，多晶矽晶圓則已跌至0.7美元，均已低於台廠成本價，預期國內

太陽能廠Q3虧損機會大，而本波因政策利多反彈預期只有兩、三

日行情，建議目前太陽能類股應觀望不宜介入。

1




8

聯發科雙缺攪局 Q3營運有壓

新聞摘要:聯發科(2454) 最近又遭逢

AMOLED面板大缺貨，拖累對聯發科手機晶

片拉貨動能的問題

投顧看法：投顧建議聯發科(2454)拉回可偏多操作,因1)因中國與新興市

場手機需求持續強勁,公司預估3Q16營收將較2Q16成長8~16%,雖然目前傳

出受到AMOLED面板缺貨影響,可能影響3Q16財測達成率,不過,如果成真

,3Q16無法如期交貨的部分也會遞延到4Q16,因此預估今年營收將較去年成

長25%,其中中國智慧手機晶片市佔率將超越5成,且Helio系列產品佔手機

出貨將由2Q16的15%提升到20%以上,預估今年EPS可達18元,將較去年增加

8.5%。2)市場傳出聯發科再度向台積電追加3萬片28奈米HPM製程中高階訂

單，由於該筆訂單預計1Q17才能交貨,因此推估聯發科展望樂觀,1Q17業績

將淡季不淡。聯發科已取代展訊拿下三星手機晶片訂單,預估對EPS貢獻可

達3~4元,明年在接獲三星訂單後業績成長機會大。2




9

雙節慶加持大成卜蜂Q3吃香

新聞摘要:近兩個月國際黃小玉期貨

報價跌幅達兩成，帶動飼料回檔，

小雞、白肉雞產地價也全面下滑，

不過由於有中元、中秋雙節加持，

終端雞肉價格持穩，有助大成、卜

蜂Q3毛利上揚。投顧看法：受到白肉雞與豬肉漲價、飼料行情穩定、產品組合優

化、成本改善等等因素影響，大成、卜蜂今年上半年營運表現佳

，獲利分別達1.5元及2.03元。展望第三季，因美國收成前景良好

，穀物期貨價格自6月後即修正、肉雞價格在7月後亦見回落，但

豬肉仍在高檔，預期在節慶效應帶動肉品需求增溫下，業績還有

表現空間，預期今年大成、卜蜂獲利分別可達3元、4元左右水準

，建議可偏多操作。2




10

正新旺到年底新聞摘要:正新受惠於產品組合調

整，調升高毛利失壓續跑胎比重，

加上今年春節後大陸輪胎市場供需

秩序恢復，正新上半年獲利快跑，

展望未來營運，由於高端產品銷售

爆量，原物料預期止穩投顧看法:建議正新(2105)由買進轉為區間操作，主要理由在於(1)中國

車市2015年達2460萬台，預期2016年仍有相當規模，Q3則有中國針對中

小型車補貼到期，提早補貨的需求。(2)正新在2015年先後投入印尼廠與

印度廠，初步投產時間大約是 2017 年Q2，預期在2018年才會有明顯的

貢獻。 (3)正新上半年獲利與毛利雙升，表現優於預期，其主要來自於

正新年初布建低價原物料庫存，促使成本下降，加上高毛利率產品。(4)

就投資評價而言，由於上半年獲利優於預期，上修正新(2105)2016年EPS

預估至4.7-4.9元，就目前股價處於14倍合理區間，建議區間操作。4

( )本簡報由凱基證券投資顧問股份有限公司(「凱基投顧」)所編製，所載之資料、意見及預測乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編製，惟凱基投顧成員



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大盤分析

拉回收歛結構不變

月線面臨嚴峻考驗2016.8.17(三)




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國際主要股市收盤報價

重要指數收盤漲跌漲幅

道瓊指數 18552.02 -84.03 -0.45%

那斯達克指數 5227.11 -34.91 -0.66%

S&P500 2178.15 -12.00 -0.55%

費城半導體 784.61 -5.83 -0.74%

日經指數 16596.51 -273.05 -1.62%

韓股綜合 2047.76 -2.71 -0.13%

恆生參考指數 22910.84 -21.67 -0.09%

上証A股參考指數 3255.83 -15.98 -0.49%

德國DAX 10676.65 -62.56 -0.58%

法國CAC 4460.44 -37.42 -0.83%




13

周二大盤持續陷入震盪整理；主要權值股台積電、鴻海同步走跌影響，加權指數開平震盪走低，盤中第3度回測月線，終場以中黑作收。




14

大盤第2次回測月線，接連出現下跌時量增；事隔三日，周二盤中加權指數三度測試月線，月線面臨嚴峻考驗。近2周台股盤勢膠著，走勢如同歷史經驗，加權指數不易在月線獲撐展開另一波波段漲勢，短波段並有回測季線附近的壓力。

5天3天




15

周二上市電子指數跌破月線，隨機指標K值掉至50附近。台股兩大權值個股，週二攜手下跌：台積電盤中跌破月線、鴻海跌落月線已三天。

上市電子

台積電

鴻海

54失守月線

跌破月線

月線




16

對短期走勢有上漲期待者；除原先所提可觀察成交量能否放大至千億元附近。也可留意領先大盤跌落月線進行整理的OTC，週二逆勢上漲，若近日重回月線之上，也意味盤勢整理結束有機會。

OTC+0.15

月線




17

股價完成季線回測，或股價擺脫低檔且月、季線交叉向上2545皇翔、1210大成、6415矽力-KY、3068美磊

美磊打入韓系手機及網通市場Q3旺季估營運成長1成

全年營收年增10~15% EPS達4元

皇翔皇翔歡喜城、百老匯二期、皇翔紫鼎等建

案，今年將陸續入帳與滕田觀光簽約跨入觀光業

大成上半年EPS1.5元年增逾3倍

下半年起洗選蛋、水產飼料、土雞電宰等新產線相繼上線+節慶商機

估今年EPS可逾3元

矽力KY大陸營收佔逾5成

受惠大陸半導體成長估Q4營收季增1成以上估今年EPS達18元




18

增量走強個股6275元山、3484崧騰、3413京鼎、 6525捷敏KY

捷敏KY功率半導體封測聯鈞持股55%低腳數封測折舊多已攤完上半年EPS 2.72元年增16%

估今年EPS逾6元本益比低於10倍

京鼎積極發展醫療與健康照護設備

2Q16每股賺2.05元較Q1大增約7成預估Q3獲利可Q2再成長全年每股獲利約6~7元

元山上半年每股賺0.7元年增2.6倍

移動式冷氣、汽車散熱風扇銷售旺Q3家電、汽車樂觀營運持續看好

崧騰工具機新客戶HiltiQ3出貨估今年工具機營收成長12%

家電部門受惠GE、惠爾浦新機種估今年EPS3.5-3.7元




19

結論

大盤第2次回測月線，接連出現下跌時量增；事隔三日，周二

盤中加權指數三度測試月線，月線面臨嚴峻考驗。

近2周台股盤勢膠著，走勢如同歷史經驗，加權指數不易在月

線獲撐展開另一波波段漲勢，短波段並有回測季線附近的壓力

。

對短期走勢有上漲期待者；除原先所提可觀察成交量能否放大

至千億元附近。也可留意領先大盤跌落月線進行整理的OTC，

週二逆勢上漲，若近日可重回月線之上，意味盤勢整理有結束

機會。

短多操作可選擇股價完成季線回測、股價擺脫低檔且月、季線

交叉向上，或近日增量走強等相關個股。




20

日期個股昨日收盤價進場價報酬率停損價

8月5日 1323永裕 34.1 35.3 -3.39% 33.3

8月5日 2031新光鋼 17.05 17.3 -1.44% 16.5

投顧大盤推薦個股追蹤




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捷敏KY(6525)主要產品為功率半導體之IC封裝與測試服務，聯鈞最大股東，持股55.02%。主力廠區上海廠，估產能佔比高達86%，高雄廠產能佔比約12。公司為低腳數封測產品，雖低階但少人做，且IDM尋求外包，加上機台多已折舊完畢，故公司穩健獲利；2Q16 EPS 1.29元，上半年EPS達2.72元，年增16%；預估今年EPS達6元以上，本益比低於10X。

進場價：59.3~59(依CRM提示為準)停損價：56.6元

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