2 台灣房地產景氣動向季報簡冊 / 民國 95 年第 2 季

民國95年第2季房地產市場景氣，領先指標小幅上升0.88%，同時指標略微上升0.29%，房地產景氣對策訊號較上一季上升1分，持續呈現綠燈。就廠商經營意願調查來看，本季相較於上一季淨增加為-9.7%，預期95年第 3季、第 4季的淨增加分別為 -14.93%與 -19.55%。綜合而言，本季領先、同時指標與景氣對策訊號均呈現樂觀，廠商看壞的程度也逐漸縮小，故本季房地產市場景氣大致較上一季為佳。

壹、民國 95年第 2季房地產景氣指標分析

一、房地產景氣對策訊號：較上一季上升 1分，連續 3季出現綠燈（參照圖 1、表 1）

　　本季房地產景氣對策訊號綜合判斷分數為 13分，較上季上升 1分，其中土地減建物買賣移轉登記件數指數、建造執照面積較上一季增加 1分，新推個案標準單價與上季同分，住宅使用變動率則減少 1分。

二、房地產景氣綜合指標：領先指標小幅上升，同時指標

上升（參照圖 2、表 2）　　領先指標綜合指數為104.63，於連續兩季下滑後，本季較上季上升 0.88%，屬於小幅變動。在 5項經調整的構成指標中，營建股股價指數、建築貸款餘額變動量、消費

者物價指數呈現上升，但國內生產毛額、貨幣供給額呈現

下滑。同時指標綜合指數為 94.42，較上季上升 0.29%，屬於穩定狀態，在 6項經調整的構成指標中，新承做購屋貸款金額、基準放款利率、新推個案標準單價、土地減建

物買賣移轉登記件數指數呈現上升，建造執照面積、住宅

使用變動率為下滑趨勢。

三、個別指標分析：投資面、交易面上升，生產面、使用

面下滑

　　投資面指標上升0.93%，屬於小幅增加，其中營建股股價指數、基準放款利率、土地減建物買賣移轉登記件數

指數呈現上升，貨幣供給額、國內生產毛額為下滑。生產面

指標下滑 0.39%，屬於穩定狀態，其中建築貸款餘額變動量、使用執照面積指標呈現增加，建造執照面積、營造業員

工平均薪資則呈現下滑。交易面指標上升1.66%，其中新承做購屋貸款金額、土地增值稅額、建物買賣移轉登記棟數、

新推個案標準單價、消費者物價指數等 5項指標均呈現上升。使用面指標下滑 0.94%，其中房屋租金價格指數為增加，住宅使用變動率及家戶數年增率則呈現下滑。

貳、房地產廠商經營意願調查（95年 8月）

廠商對 95年第 2季看法較上季看壞比例持續減少，對第 3季、第 4季看法持平中略為下修，但略微呈現區域差異　　相較於上一季與去年同季，本季廠商對於房地產景氣

判斷之淨增加分別為 -9.7%、 -17.91%。就廠商類型來看，以金融機構較為樂觀，淨增加為 15.79%，建經 /顧問/地政士/估價師的看法為持平，其他類型廠商則呈現持平偏壞看法，淨增加在 -20%左右(參照表 3)。就地區來看，北部地區廠商仍為持平偏好，淨增加為 10.99%，中、南部廠商則較不樂觀，淨增加為 -20%左右(參照表4)。就房地產市場狀況判斷來看，市場房價變化、推案量、金融機構承做房地產貸款意願等 3項指標仍看好；市場銷售狀況、建材成本、勞工成本等指標則呈現下滑(參照表 5)。就廠商個別經營狀況來看，推案量、銷售率、房價、接受委託案件、新承做房貸件數與金融等指標呈現上

升，但獲利、成交案件、成交所需時間、新承作房貸利率

等指標則呈現下修趨勢(參照表 6)。　　廠商對於今年第 3、 4季景氣預期的淨增加分別為-14.93%、-19.55%，略呈下修預期。以95年第4季來看，除金融機構仍為偏樂觀預期外，其他廠商均呈現下修預

期，淨增加約在 -20%左右。就地區來看，各地區廠商均呈現較悲觀預期，北、中、南部廠商的淨增加分別

為 -12.22%、 -28.21%、 -31.11%。就房地產市場狀況判斷來看，除房價呈現持平略偏好外，其他指標均為下修預

期，淨增加在 -15%左右。就廠商個別經營狀況來看，營業額、推案量、房價變化、接受委託案件、新承做貸款件

數與金額呈現上升，銷售率與成交案件呈現持平，其他指

標則呈現下滑。

參、專家諮詢座談與市場新聞走向（95年 9月）

95年第2季領先及同時指標與景氣對策訊號均呈現樂觀，廠商預期下修程度逐漸縮小，市場景氣大致較上一季為佳

　　95年第2季領先指標及同時指標小幅上升，市場景氣呈現穩定偏好。廠商對於推案量、房價、金融機構承做房

地產貸款意願仍看好外，其他指標均呈現下修預期。就廠

商個別經營狀況來看，成交所需時間增加，獲利略減，其他

指標皆為正面預期。此外，針對近期房地產相關新聞之評

析，95年第2季利多新聞較利空新聞多，利多與利空消息比為 72：28，顯示現階段市場氣氛仍為持平良好(參照圖 3)。

肆、綜合分析

95年第2季房地產市場景氣略微上升，未來景氣在領先指標小幅上升，且廠商下修預期減緩，整體呈現審慎樂觀趨

勢，但南北區域發展略有差異

　　95年第2季房地產景氣相較於上一季，同時指標微幅上升 0.29%，房地產景氣對策訊號較上季上升 1分，廠商景氣判斷淨增加為 -9.7%，綜合上述指標顯示本季房地產景氣較上一季略微上升。展望未來房地產市場發展，本季

房地產領先指標受到營建股股價指數、建築貸款餘額變動

量、消費者物價指數上升的影響，在連續兩季下滑後，小

幅上升 0.88%，但在整體房地產市場推案量增加，而銷售狀況卻未同步提升的影響下，廠商對於未來兩季房地產市

場景氣雖略不樂觀，但預期下修程度持續減緩中。此外，

就市場消息面來看，主要利多消息包括國有土地標售持續

熱絡、開放大陸人士來台觀光、政府提供 2,000億優惠貸款加速都市更新、以及高鐵預計年底通車，而長期市場累

積的自住需求也有一定支撐。利空消息則有國內政治情勢

波動、經濟景氣預測下修。整體來看，未來房地產景氣短

期可能呈現持平略偏好的趨勢，加以近期市場氣氛利多消

息多於利空消息，發展趨勢尚為穩定，但政治面紛擾所造

成股市與投資意願的不確定性，其衝擊仍需要持續觀察，

另市場發展呈現南北區域差異，供需雙方仍應審慎因應。

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表 1 近年房地產景氣對策訊號

圖 1 房地產景氣對策訊號分數圖

4 台灣房地產景氣動向季報簡冊 /民國 95年第 2季

圖 2 房地產景氣領先與同時指標綜合指數趨勢圖

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表 2 民國 95年第 2季房地產各層面指標指數之變動率

註 1：漲↑； 跌↓； 持平→； ＃原始值； ＊經趨勢調整後指數； ☆經季節與趨勢調整後指數；取(調整

後)對上季的變動率之歷年平均數及標準差，作為判斷該變動率的數值是否過大的參考。△▽表示變

動率在±0.5標準差之內，屬於穩定；+/- 表示變動率在 ±0.5標準差與 ±1 標準差之間，屬於小幅變動；

++/-- 表示變動率超過 ±1 標準差，屬於大幅變動。衡量變動幅度範圍選取房地產景氣變動穩定時期，

作為固定比較之標準，期間為民國 72Q1 至 87Q4 。

註 2：取(調整後)對上季的變動率之歷年平均數及標準差，作為判斷該變動率的數值是否過大的參考。

註 3：本季國內生產毛額改用實質國內生產毛額（以民國 90 年為基期）；新增指標家戶數年增率；建造執照面積、使

用執照面積因資料來源單位數據修正。

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表 4 民國 95年第 2季不同地區房地產廠商市場景氣判斷

註 1. 由於公司主要營業地區為複選，總樣本數由 135 筆增加為 178 筆。

　 2. 北部地區包括臺北市、臺北縣及桃竹苗地區；中部地區包括中彰投地區；南部地區包括雲嘉南及

高高屏地區。

表 3 民國 95年第 2季房地產廠商市場景氣判斷

資料來源：本研究調查。

調查時間：民國 95 年 8 月 15 日至 9 月 2 日。

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表 6 民國 95年第 2季房地產個別廠商經營狀況

註：回答廠商代號：1為建商；2 為營造；3為仲介 /代銷；4為建經 /估價師 /顧問 /地政士；5為金融機構。

表 5 民國 95年第 2季房地產廠商對市場景氣狀況判斷

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表 7 民國 95年第 2季房地產廠商對於重大事件影響之看法

圖 3 房地產新聞事件正面與負面影響統計圖耘匠設計有限公司