重現動物本能回歸基本面

富達分析師調查報告2014

「2014富達分析師調查報告」，係由富達超過128位、掌握全球企業第一手投資資訊

的歐洲與亞太地區股票與固定收益分析師所做的問卷調查，辨識出全球關鍵投資機會

。本系列專欄係摘錄自富達報告的精彩內容，並由富達國際投資亞太地區股票研究團

隊主管Leon Tucker(見圖)解讀企業投資策略，俾利投資參考，掌握大勢。

近來企業不僅信心提振，「2014富達分析

師調查報告」更發現，近七成分析師看好未

來一年，景氣循環處於穩定／復甦／擴張階

段，大部份負責美國與日本的富達分析師認

為產業處於擴張階段；至於亞洲，50%負責

中國的富達分析師認為景氣處於復甦階段，

20%位於擴張階段，顯示中國表現依然相對

穩健，但對新興市場仍抱持較保守的看法。

未來一年資本報酬率 亮點在美歐日

近七成富達分析師預期，成熟國家整體基

本面較新興市場好；商業信心、資本支出前

景、股利成長潛力以及資產負債表穩健等各

方面，美國表現都是最強的。歐洲在評價面

上具潛力，日本良好企業結構將增加資本支

出。

七成五以上的富達分析師預期，未來12個月資本報酬率(ROC)不是穩定就是增加，主

要是企業具有創造價值、現金流以及獲利能

力的穩固根基。其中負責日本市場研究的富

達分析師，更是看好大多數產業資本報酬率

會增加，主要是反映安倍首相的擴張經濟策

略奏效。

在歐洲，金融業與資訊科技業則是資本報

酬率最正面的產業，至於核心消費業及非核

心消費業依然呈現穩定局面。

創新智慧財 明日贏家

哪些產業的報酬率增加，根據此次調查發

現，資訊科技產業擁有創新優勢、強大全球

行銷與品牌能力的企業與國家，將會享受成

長果實。負責研究工業與資訊科技業的富達

分析師，對其獲利能力最表樂觀，驅動此熱

門的投資主軸，包括「智慧聯網」（連結各

種具備感覺、處理與通訊資料）、海量資料

（前所未見的高速處理與分析巨量資料）問

世、智慧手機科技的持續發展和雲端運算。

至於報酬下滑的產業，大部份富達能源與

近一半的原物料產業分析師，預期其產業報

酬將會出現下滑，與大宗商品超級循環結

束、全球商品市場表現不佳有關。

成熟市場知識經濟勝出

衰退

減緩

穩定

復甦

擴張

4%

27%

19%

25%

25%

衰退

減緩

穩定

復甦

擴張

亞太不含日本與中國

中國 歐非中東與拉丁美洲

歐洲 日本 美國

100%

80%

60%

40%

20%

0%

產業景氣循環階段

各區域景氣狀況

資料來源：Fidelity Worldwide Investment

軟實力強的製藥、醫療保健與資訊科技業

前景看好的金融與消費業

產業優勝劣敗，非常明顯；富達分析師最

看好製藥、醫療保健與資訊科技等知識經濟

產業；資訊科技的創新優勢，包括智慧通

訊、海量科技、互聯網和3D列印等產業報酬

率有增加的機會；許多大藥廠的專利懸崖結

束、新藥上市進程改善、重大疾病的突破性

新療法問市，更多新療法和新藥將問市。金

融和消費產業將擁有最佳前景，主要係因成

熟經濟體基本面改善，許多新興市場處於內

需消費的結構性利多。

在科技領域，智慧聯網會創造出「水平

化」贏家。他們是負責製造硬體、實現智慧

聯網的企業，這些企業包括：意法半導體公

司(STMicroelectronics*)，是一家微機電系

統感測器的全球領先製造商，其感測器負責

裝置並收集大量資訊。然而長期來看，最大

的商機是屬於第二級受益廠商，包括：工

業、農業與醫療保健及健身概念產業，例

如：勞斯萊斯*、孟山都*與耐吉*等公司，都

已經運用智慧聯網的概念在本業經營上。

目前擁有大量智慧財產權的企業，擁有最

光明遠景，這些企業絕大多數來自成熟國

家。此時投資要勝出，就要懂得挑選明日贏

家，被動式追蹤指數的作法難以全然受惠

「水漲船高」的資金行情，精選個股、主動

式管理的投資方式，愈形重要。

重現動物本能回歸基本面

富達分析師調查報告2014

近來企業不僅信心提振，「2014富達分析

師調查報告」更發現，近七成分析師看好未

來一年，景氣循環處於穩定／復甦／擴張階

段，大部份負責美國與日本的富達分析師認

為產業處於擴張階段；至於亞洲，50%負責

中國的富達分析師認為景氣處於復甦階段，

20%位於擴張階段，顯示中國表現依然相對

穩健，但對新興市場仍抱持較保守的看法。

未來一年資本報酬率 亮點在美歐日

近七成富達分析師預期，成熟國家整體基

本面較新興市場好；商業信心、資本支出前

景、股利成長潛力以及資產負債表穩健等各

方面，美國表現都是最強的。歐洲在評價面

上具潛力，日本良好企業結構將增加資本支

出。

七成五以上的富達分析師預期，未來12個月資本報酬率(ROC)不是穩定就是增加，主

要是企業具有創造價值、現金流以及獲利能

力的穩固根基。其中負責日本市場研究的富

達分析師，更是看好大多數產業資本報酬率

會增加，主要是反映安倍首相的擴張經濟策

略奏效。

在歐洲，金融業與資訊科技業則是資本報

酬率最正面的產業，至於核心消費業及非核

心消費業依然呈現穩定局面。

創新智慧財 明日贏家

哪些產業的報酬率增加，根據此次調查發

現，資訊科技產業擁有創新優勢、強大全球

行銷與品牌能力的企業與國家，將會享受成

長果實。負責研究工業與資訊科技業的富達

分析師，對其獲利能力最表樂觀，驅動此熱

門的投資主軸，包括「智慧聯網」（連結各

種具備感覺、處理與通訊資料）、海量資料

（前所未見的高速處理與分析巨量資料）問

世、智慧手機科技的持續發展和雲端運算。

至於報酬下滑的產業，大部份富達能源與

近一半的原物料產業分析師，預期其產業報

酬將會出現下滑，與大宗商品超級循環結

束、全球商品市場表現不佳有關。

軟實力強的製藥、醫療保健與資訊科技業

前景看好的金融與消費業

產業優勝劣敗，非常明顯；富達分析師最

看好製藥、醫療保健與資訊科技等知識經濟

產業；資訊科技的創新優勢，包括智慧通

訊、海量科技、互聯網和3D列印等產業報酬

率有增加的機會；許多大藥廠的專利懸崖結

束、新藥上市進程改善、重大疾病的突破性

新療法問市，更多新療法和新藥將問市。金

融和消費產業將擁有最佳前景，主要係因成

熟經濟體基本面改善，許多新興市場處於內

需消費的結構性利多。

在科技領域，智慧聯網會創造出「水平

化」贏家。他們是負責製造硬體、實現智慧

聯網的企業，這些企業包括：意法半導體公

司(STMicroelectronics*)，是一家微機電系

統感測器的全球領先製造商，其感測器負責

裝置並收集大量資訊。然而長期來看，最大

的商機是屬於第二級受益廠商，包括：工

業、農業與醫療保健及健身概念產業，例

如：勞斯萊斯*、孟山都*與耐吉*等公司，都

已經運用智慧聯網的概念在本業經營上。

目前擁有大量智慧財產權的企業，擁有最

光明遠景，這些企業絕大多數來自成熟國

家。此時投資要勝出，就要懂得挑選明日贏

家，被動式追蹤指數的作法難以全然受惠

「水漲船高」的資金行情，精選個股、主動

式管理的投資方式，愈形重要。

*以上所提及之個股或公司，僅是作為說明或舉例之用途，

並非推薦或投資建議。

軟實力強的製藥、醫療保健與資訊科技業

前景看好的金融與消費業

產業優勝劣敗，非常明顯；富達分析師最

看好製藥、醫療保健與資訊科技等知識經濟

產業；資訊科技的創新優勢，包括智慧通

訊、海量科技、互聯網和3D列印等產業報酬

率有增加的機會；許多大藥廠的專利懸崖結

束、新藥上市進程改善、重大疾病的突破性

新療法問市，更多新療法和新藥將問市。金

融和消費產業將擁有最佳前景，主要係因成

熟經濟體基本面改善，許多新興市場處於內

需消費的結構性利多。

在科技領域，智慧聯網會創造出「水平

化」贏家。他們是負責製造硬體、實現智慧

聯網的企業，這些企業包括：意法半導體公

司(STMicroelectronics*)，是一家微機電系

統感測器的全球領先製造商，其感測器負責

裝置並收集大量資訊。然而長期來看，最大

的商機是屬於第二級受益廠商，包括：工

業、農業與醫療保健及健身概念產業，例

如：勞斯萊斯*、孟山都*與耐吉*等公司，都

已經運用智慧聯網的概念在本業經營上。

目前擁有大量智慧財產權的企業，擁有最

光明遠景，這些企業絕大多數來自成熟國

家。此時投資要勝出，就要懂得挑選明日贏

家，被動式追蹤指數的作法難以全然受惠

「水漲船高」的資金行情，精選個股、主動

式管理的投資方式，愈形重要。

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