economía, banca y mercados financieros · “encargos” que se le encomiendan resolver a la...
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Economía, banca y
mercados
financieros
Tema 4 Las “expresiones
agregadas” de las
magnitudes económicas. Su
interacción, según Keynes
2019
ECONOMÍA, BANCA Y MERCADOS FINANCIEROS Tema 4. Las “expresiones agregadas” de
las magnitudes económicas. Su
interacción según Keynes
© Tea Cegos, S.A. 2019
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ÍNDICE
“MACRO” Y “MICRO” ECONOMÍA ¿POR QUÉ DIFERENCIARLAS...? EL TIPO DE
MAGNITUDES EN QUÉ SE CONCRETAN LAS “EXPRESIONES
MACROECONÓMICAS”. LOS CRITERIOS DE VALORACIÓN DE LAS MISMAS. LOS
“ENCARGOS” QUE SE LE ENCOMIENDAN RESOLVER A LA MACROECONOMÍA.
TENDENCIAS, LEYES, DEFINICIONES Y REGLAS MACROECONÓMICAS Y DE LA
ECONOMÍA EN GENERAL ...................................................................................... 3
LAS DIFERENCIAS QUE SE ADUCEN ENTRE MACRO Y MICRO ECONOMÍA
Y EL TIPO DE MAGNITUDES EN QUE SE CONCRETAN LAS “EXPRESIONES
MACROECONÓMICAS”. VALORACIÓN DE LAS MISMAS. OBJECIONES
CRÍTICAS A ESAS DIFERENCIAS ....................................................................... 3
LOS “ENCARGOS” QUE SE LE ENCOMIENDAN RESOLVER A LA
MACROECONOMÍA ...................................................................................... 12
TENDENCIAS, LEYES, DEFINICIONES Y REGLAS MACROECONÓMICAS Y
DE LA ECONOMÍA EN GENERAL ................................................................. 14
PRODUCCIÓN, CONSUMO, AHORRO, INVERSIÓN Y RENTAS AGREGADAS. LAS
MACROMAGNITUDES CLAVE DE LA MACROECONOMÍA ............................... 16
CÁLCULO DEL PIB POR EL MÉTODO DE LA PRODUCCIÓN O DESDE EL
“LADO DE LA OFERTA” ................................................................................. 17
CÁLCULO DEL PIB POR EL MÉTODO DEL “GASTO” (TRATAMIENTO DEL
CONSUMO Y LA INVERSIÓN) ....................................................................... 19
CÁLCULO DEL PIB POR EL MÉTODO DEL “REPARTO DE RENTAS” ......... 21
DEL CÁLCULO DEL PIB A LA RENTA NACIONAL........................................ 25
LA PRODUCCIÓN, LAS RENTAS, EL CONSUMO, EL AHORRO Y LA INVERSIÓN EN
INTERACCIÓN. COMO SE ARTICULAN LAS GRANDES MACROMAGNITUDES DE
LA MACROECONOMÍA. EL PENSAMIENTO KEYNESIANO Y SUS
CONSECUENCIAS ............................................................................................... 27
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“MACRO” Y “MICRO” ECONOMÍA ¿POR QUÉ DIFERENCIARLAS...?
EL TIPO DE MAGNITUDES EN QUÉ SE CONCRETAN LAS
“EXPRESIONES MACROECONÓMICAS”. LOS CRITERIOS DE
VALORACIÓN DE LAS MISMAS. LOS “ENCARGOS” QUE SE LE
ENCOMIENDAN RESOLVER A LA MACROECONOMÍA. TENDENCIAS,
LEYES, DEFINICIONES Y REGLAS MACROECONÓMICAS Y DE LA
ECONOMÍA EN GENERAL
LAS DIFERENCIAS QUE SE ADUCEN ENTRE MACRO Y MICRO
ECONOMÍA Y EL TIPO DE MAGNITUDES EN QUE SE CONCRETAN LAS
“EXPRESIONES MACROECONÓMICAS”. VALORACIÓN DE LAS
MISMAS. OBJECIONES CRÍTICAS A ESAS DIFERENCIAS
Las diferencias que se aducen entre macro y micro economía
En el siglo XIX y hasta bien entrado el siglo XX, nadie hablaba de “micro” o de
“macroeconomía” como tampoco lo hacía de teoría económica o de política
económica, los libros, escritos, revistas y cátedras, se referían a la “economía
política”. Fue con el impacto de la obra de Keynes cuando se empezó a hablar de
“economics” que traducido sería más bien “ciencia económica”, buscando el
emparentarla con la física (“Physics”) en una corriente que pretendía hacer de la
economía una ciencia más entre las de rango natural. Pero ya hemos visto las
dificultades de ello en el tema 1 al tratar, precisamente, de las definiciones de
economía.
Para entendernos, en un primer momento podríamos decir que microeconomía y
macroeconomía son diferentes maneras de enfocar y estudiar los problemas de la
economía.
La microeconomía, según esta primera acepción, estudiaría el
comportamiento de las unidades económicas fundamentales y más en
concreto de la persona humana, como productora, consumidora,
empresaria, obrera, propietaria, empleada, etc. También se incluye dentro
de la misma el estudio de la empresa (“la firma”), por medio de la cual las
personas realizan su actividad económica y el modo en que debe ser dirigida
esta, (todo siempre de acuerdo con las implicaciones de lo que hemos visto
en el tema 2) por lo que debe recoger dentro de ella también lo que hoy en
día se conoce como “management” o disciplina de la gestión.
La macroeconomía se dice que se diferencia de la “micro” por tener como
objeto de estudio a los “agregados” de tipo económico a los que “ve” como
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resultado de agrupaciones de datos “estadísticos” procedentes de los
consumidores, los productores, el estado, etc., y de las respectivas
manifestaciones de su actividad. En ese intento de estudiar el sistema
económico en su conjunto no le interesa, como es el caso típico para la
microeconomía, el precio de un bien en relación con otro, sino el nivel
general de precios de todos los bienes y servicios. Con ello se tiene una clara
pérdida de precisión y el ponerse en manos de las estadísticas, con los
defectos que las mismas tienen o se les puede hacer tener por los que las
elaboran o los que las encargan…. La macroeconomía es manejada por el
gobierno para que le sirva de base para sus diferentes políticas económicas:
o Política fiscal: impuestos y gastos públicos. Superávit y déficit. Deuda
pública.
o política monetaria. En principio es el banco central el que se encarga
de ello. Así, el BCE en el área euro es independiente, pero los gobiernos
ejercen presiones de muy diverso tipo para acomodarla a sus intereses
o sitúan al banco central ante tal tesitura de “rotura del sistema” que
este debe de practicar una política rayando en la frontera de sus
propios mandatos.
o política de tipo de cambio. En el área euro la divisa es común entre los
países miembros y no es posible practicar devaluaciones para
compensar desequilibrios internos de demanda u oferta
o política “de oferta” que los gobiernos pueden acometer para mejorar
la eficiencia y la productividad de los servicios públicos o favorecer
con mayor liberalidad la actuación de las empresas y de las personas.
El tipo de magnitudes en que se concretan las “expresiones macroeconómicas”
“Magnitudes Flujo”. Son datos calculados de manera estadística expresivos
de una “corriente acumulada” de la actividad de las unidades económicas
desde, y hasta, una fecha dada. Es el caso de saber, por ejemplo, cuál es el
consumo total, la producción de las empresas, la inversión del estado o de
los particulares y de las empresas, de las importaciones y exportaciones, de
las transferencias de capital, de los impuestos recaudados, del gasto público,
etc. La más utilizada y repetidamente vista es el PIB o producto interior bruto,
representativo de la corriente de valores añadidos por todas las empresas o
actores económicos de un país dentro de su territorio.
“Magnitudes fondo”: Son datos expresivos de una situación de riqueza (bienes
y derechos), de deuda o de patrimonio a una fecha dada, igualmente
calculados de manera estadística. Se refieren, por ejemplo, a total de
existencias, total de deuda de las empresas, las familias y el estado, total de
valor de las instalaciones, total de divisas existentes, etc. (Son siempre, como
se ha dicho, valores a una fecha, una hora, un instante. Una característica
que tienen en concreto los bienes “fondo” es que, con el paso del tiempo, el
uso más o menos intensivo de los mismos y la obsolescencia, deben ser
mantenidos en continuo y al cabo renovados o sustituidos).
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“Números índice”. Intento de expresión, bajo “medias aritméticas
ponderadas”, de datos del mercado que tratan de recoger lo que esos
mercados han dado como “respuestas de equilibrio”. Así, tenemos los índices
de precios, de salarios, etc. Estos “índices” muchas veces son necesarios para
que actúen como “traductores a tiempo presente” de esas magnitudes
económicas agregadas pues al darse un fenómeno como la inflación, no
pueden ser comparadas en el tiempo sin la utilización de algunas de estas
“medias” como “deflactores”. Entre los más conocidos tenemos:
o El índice de precios al consumo o “IPC”. Es el más extendido en su
utilización. Se calcula mensualmente desde una muestra que aporta
la evolución de los precios al consumidor final de una serie de artículos
básicos que en una encuesta estratificada se ha visto consumen “de
media” las familias de un país. Esa “cesta de la compra” se ha
obtenido de una encuesta previa, asimismo también estratificada,
llamada “de presupuestos familiares” que sirve de dato de partida
desde un “año base”. Los conceptos de la encuesta salen ponderados
en función de esa composición porcentual de la “cesta”. La
correspondiente a 2016 se muestra en el cuadro 1.
Es evidente que cuanto más alejado estemos hoy del año base que
sirvió para establecer las ponderaciones, menos representativo es el
Índice de precios al consumo. Otro problema es el de recoger bien la
calidad de los productos pues los encuestadores no siempre pueden
encontrar idénticas calidades para un producto y reflejar el mismo
precio de un mes para otro y confundir mayor precio con lo que en
realidad es mayor valor, dada la mejor calidad ofrecida, etc.
No puede considerarse siempre el IPC como representante absoluto
de la situación de los precios para una economía doméstica pues
según sea su descripción de elaboración puede recoger solo en los
gastos de vivienda los de alquiler y no los de adquisición a plazos de
un apartamento o casa, cuando esto supone uno de los mayores
destinos del importe de renta que tiene una familia, pero ya vemos que
lo considera, como lo que por otra parte es realmente, una inversión
en un bien de capital y no un gasto de consumo. Por igual razón,
puede no incluir los intereses del préstamo hipotecario que se haya
obtenido para adquirir ese bien, pues tampoco en puridad es un gasto
de consumo sino un gasto financiero.
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Cuadro 1. “Cesta de la compra” para
cálculo del IPC. Base 100, año 2016.
PONDERACIONES PARA CÁLCULO IPC, BASE
100 AÑOS 2011, EN %
CONCEPTOS DE PONDERACIÓN %
Alimentos y bebidas no alcoholicas 18,74
Bebidas alcohólicas y tabaco 2,77
Vestido y calzado 7,60
Vivienda 12,51
Menaje 6,14
Medicina 3,40
Transporte 15,60
Comunicciones 3,44
Ocio y cultura 7,00
Enseñanza 1,59
Hoteles, cafés y restaurantes 11,60
Otros bienes y servicios 9,61
TOTAL 100,00
Este índice sirve de termómetro común de la inflación y aunque las
muestras se establecen con gran cuidado no siempre es totalmente
representativo. Los gobiernos desaprensivos pueden hacer por
manipularlo. Esto no siempre se hace de manera directa, sino que una vez
dispuesto el índice se puede realizar, para ciertos artículos que en él
ponderan de manera importante, importaciones de choque, justo antes
de llevar a cabo las encuestas, y así recoger precios de ese artículo en los
mercados mucho menores y aparentar, por mor de su ponderación alta
en el índice, una inflación de conjunto menor…
o El deflactor implícito del PIB. Su utilización es más “técnica” que en el caso
del IPC y da una panorámica más amplia de la variación de los precios
pues el IPC, como hemos visto, solo recoge precios de artículos
previamente ponderados por una encuesta que da una “cesta de
compra” media de las familias. En cambio, el “deflactor del PIB” incluye a
todos los bienes que constituyen la demanda final, no solo los de consumo
familiar. Es un indicador que no se obtiene mensualmente como el IPC, sino
con varios meses de retraso y queda sometido a las variaciones que
tengan las macromagnitudes que le sirven de base. Se le denomina
“implícito” por construirse con ponderaciones móviles y no constantes
como es el caso del IPC que lo hace sobre las de un año base.
Los valores del PIB a precios corrientes para una serie de años divididos por
los deflactores de cada año en términos de índice, dan la serie del PIB a
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precios constantes. La forma de quitar a un precio el “efecto inflación” es
el siguiente: Supongamos que tenemos un PIB a precios corrientes de
535.674 M€, si el índice deflactor ha pasado de 100 a 105, se divide el valor
del PIB a precios corrientes por el incremento porcentual del deflactor
sobre el año base más 1.
535.674 M€ / (1+0,05) = 510.166 M€
Un ejemplo más amplio sería el mostrado en el cuadro 2.
Cuadro 2. Ejemplo de PIB deflactado
AÑO DEL PIB
DEFLACTADO
PIB A PRECIOS
CORRIENTES
DEFLACCTOR
DEL PIB PARA
CADA AÑO
PIBA PRECIOS
CONSTANTES
Año 1 (BASE) 500.000 100 500.000
Año 2 535.674 105 510.166
Año 3 578.093 107 540.274
Año 4 593.925 108 549.931
Año 5 621.070 110 564.609
Año 6 635.210 111 572.261
Los criterios de valoración de las “macromagnitudes” económicas.
Es importante el establecer esos criterios desde un primer momento para poder
luego entender lo que dice de cada una de las macromagnitudes y de su
incidencia en las propuestas y decisiones que se pueden tomar. En concreto
hablaremos de:
Macromagnitud bruta o neta. La caracterización como neta quiere decir que
la expresión de la macromagnitud lo es después de haber deducido el
importe de las dotaciones a las amortizaciones cuando corresponda y la
bruta se refiere a los datos sin esa deducción.
Macromagnitud “interior” o “nacional”. Puede dar origen a confusión pues la
diferencia entre ambos criterios no está muy clara con en esa denominación.
Debe entenderse lo “nacional” como lo que “corresponde” al concepto de
“nacionales de un país”, por lo que debe recoger todo lo que esos “factores
económicos nacionales” consiguen en un ejercicio de sus actividades
económicas, tanto dentro del propio territorio geográfico del país como
fuera del mismo. En justa correspondencia, habrá que restar lo que los
factores “nacionales” de otros países consiguen en el propio territorio
geográfico del país de que se trate. Por su parte, la magnitud calificada
como “interior” es en cierto modo algo más neto por un lado y más bruto por
otro. En efecto, es la suma de lo que se consigue por todos los agentes
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económicos, ya sean nacionales del país o no, “dentro” del territorio
geográfico del país.
Macromagnitud a “coste de factores” o a “precios de mercado”. La segunda
es muy clara, pues responde enteramente a su denominación. Da los datos
valorados tal y como se consiguen en los mercados. Esto significa que, si se
aplica el IVA u otros tipos de impuestos indirectos a cargo del consumidor, los
datos a ese tipo de valoración lo incluyen. Pero se les resta siempre las
subvenciones recibidas pues las mismas no corresponden a un esfuerzo
propio sino a una transferencia de soporte desde los poderes públicos. La
primera es valorar los datos a “coste de producción” (o de “servucción” en
las empresas de servicios). Sin IVA, por supuesto, pero no engañándose con
lo literal de la denominación, pues incluye la remuneración o inclusión en ese
precio de coste, del beneficio del empresario y los impuestos que gravan los
beneficios.
Macromagnitud en términos “nominales” o en términos “reales”. Posibilidad
de nueva confusión si se atiende a la literalidad de los términos. “Real” quiere
decir aquí que la macromagnitud esta expresada de manera “deflactada”
pues al darse en unidades monetarias y perder estas con el tiempo valor de
compra se hace necesaria esa acomodación. Los valores “nominales” por el
contrario se presentan sin ese ajuste.
Macromagnitud en términos “personales” o en términos “per cápita”. Las
macromagnitudes pueden establecerse en términos de todo lo que resta o
se circunscribe a una sola categoría de agentes económicos: las familias e
individuos. Dando ese dato globalmente o dividido por el número de
individuos que pueden acceder al mismo, en pura media aritmética. Se trata
de ilustrar así sobre lo que se tiene disponible por término medio por cada
persona o como capacidad económica de las familias.
Objeciones críticas a las diferencias que se establecen entre macro y
microeconomía.
Luis Ángel Rojo Duque, uno de nuestros grandes economistas, decía en su libro más
conocido “Renta precios y balanza de pagos”, (el cual fue libro de texto sobre
macroeconomía para una gran cantidad de economistas españoles), que “...la
estructura y el funcionamiento de la economía contribuyen a conformar las
relaciones sociales y generan y reciben el impacto de una problemática social que
excede de las modestas pretensiones interpretativas del cuerpo de conocimientos
de los economistas, las cuales no pueden llevar a que pensemos que la economía
sea un gran mecanismo autónomo neutral y ciego...
Las relaciones entre las magnitudes macroeconómicas son pues instrumentales, en
palabras de Rojo, y de servir para algo ha de ser para aclararnos en el profuso
mundo de las relaciones económicas, “que nunca debe olvidarse que en realidad
son las de millones de decisiones individuales y de planes articulados que convergen
sobre los mercados donde el sistema de precios será el elemento equilibrador
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general”. Buscamos, en cierto modo, con las relaciones entre las variables
macroeconómicas, dirá Rojo, el entender cómo se forma un equilibrio entre todas
esas interrelaciones. Rojo dice ser consciente de la simplificación metodológica que
se acomete al utilizar magnitudes agregadas pero que se trata de ser “realistas”
pues para entender la realidad debemos a veces operar simplificándola… El éxito
estará, según Rojo, en encontrar las variables y las relaciones relevantes para dar
cuenta de lo fenómenos a explicar con el mayor rigor. En cualquier caso, para Rojo,
el análisis macroeconómico no deberá llevarse nunca más allá, en sus
simplificaciones y agregaciones, del punto en que ya no explican nada y dejan de
ser coherentes. “…Todas las relaciones y articulaciones de la macroeconomía
pueden ser utilizadas para la toma de decisiones de política económica, pero al
mismo tiempo debe de vérselas en las dos caras: la aparente de lo que proponen y
la de las consecuencias no deseadas de tomar esas decisiones…” (L. A. Rojo, Obra
citada).
La macroeconomía se centra pues en el comportamiento global del sistema
económico nacional y, o, sus relaciones internacionales, reflejado en un número
reducido de las anteriores magnitudes. En cualquier caso, los datos agregados de
la macroeconomía, adolecen de varios defectos importantes:
Uno es el de la misma denominación de sus macromagnitudes, que lleva a
confusiones frecuentemente. Así, por ejemplo, se va a hablar de “gasto total”
cuando dentro de esa expresión no todo lo que en ella se incluye es “gasto”
tal y como normalmente lo entendemos en términos contables. Por estas
complicaciones de lenguaje y de definiciones poco claras, nada concisas y
casi siempre en absoluto concretas, muchas personas creen que, como los
“antiguos curas hacían desde el púlpito” los economistas parecen “hablar
echando latinajos” y en una jerga que solo ellos entienden, o que solo
permanece con sentido para “sus iniciados”.
El segundo defecto se refiere a que varios “agregados” típicos de la “macro”,
por mor de su construcción estadística y por delimitar su definición de forma
más o menos arbitraria, dejan fuera de su “composición” gran cantidad de
información. Así, como veremos, el PIB no tiene en cuenta actividades como
el trabajo doméstico, etc. (Medio en broma, medio en serio, como le decían
sus colegas a un conocido economista: “si todos hiciésemos como usted, que
se ha casado con su cocinera, haríamos bajar el PIB…¡?!) Tampoco tiene en
cuenta a la economía sumergida o a servicios como la educación o la
sanidad los cuales de hacerlo aparecen mal representados al no tener
precios de mercado suficientemente claros o carecer de esos precios en
absoluto.
Un tercer elemento de crítica es que no tiene mucho sentido la separación
en compartimentos estancos entre la micro y la macroeconomía. Por el
contrario, los problemas económicos han de estudiarse conjuntamente e
interrelacionados entre sí, sin distinguir entre la parte micro y macro de los
mismos. La radical separación entre los aspectos “micro” y “macro” es una
de las insuficiencias más características de los libros de texto y manuales
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introductorios sobre economía, que, en vez de proporcionar un tratamiento
unitario de los problemas económicos los dan por separado y hacen creer, a
los poco versados en estos temas, que una cosa es la economía (“la macro”
se sobreentiende) y otra la gestión económica del día a día de las personas
como empresarios y consumidores. Para la primera se establece una “teoría”
(“economics”) que se ha convertido en algo tratable matemáticamente a
fuerza de supuestos simplificadores, con un carácter bastante “mecánico”
en sus soluciones, como veremos, para muchas de sus propuestas.
Un cuarto problema es que, al suponerse la existencia de un ajuste perfecto
entre las variables y parámetros macroeconómicos, muy fácilmente puede
llegarse a conclusiones erróneas en cuanto a las relaciones de causa-efecto
que se cree existen entre esos diferentes conceptos y fenómenos
económicos agregados. Hoy en día, además, en las universidades los teóricos
del management y los “economistas macro” a menudo se encuentran en
departamentos separados (Una causa más de que la economía “con
mayúsculas” permanezca aislada del estudio de la asignación empresarial
de recursos). Esta separación tiene su origen en la utilización de esos
conceptos globales, los agregados típicos de la “macroeconomía” para el
razonamiento más que el discurrir en términos de unidades incrementales o
marginales de los mismos.
Un quinto inconveniente de los indicadores de la macroeconomía es que al
dar datos “per cápita” su representatividad deja mucho que desear por
depender de dos magnitudes: numerador y denominador: PIB y número de
personas, y su carácter pura y estrictamente cuantitativo. Los indicadores
“per cápita” proporcionan una visión aproximada de una insuficiente
expresión de “bienestar económico de la población” pero no de la real
distribución de ese “bienestar” entre sus habitantes en particular. Un mismo
“PIB per cápita” puede corresponder a un país con una clase media muy
numerosa o a un país con una gran concentración de la riqueza, en el que
un grupo reducido de habitantes dispongan de una gran cantidad de
producto y el resto pertenezca una mayoría empobrecida. Otra limitación
hace referencia a que en los indicadores “per cápita” su variación depende
del comportamiento del numerador y del denominador del ratio, lo cual
puede dar lugar a significados muy distintos, incluso opuestos; por ejemplo, el
aumento del PIB per cápita puede ser debido tanto a una mayor creación
de riqueza como a una disminución de la población (por envejecimiento o
por falta de dinamismo económico), cosas que deben interpretarse de modo
muy distinto en cuanto a la vitalidad de la economía analizada.
Un sexto defecto viene de que, como ya señaló uno de los creadores de los
sistemas de cuentas nacionales, el economista Simon Kutznets, habría que
reflexionar sobre la introducción en el cálculo del PIB de los gastos del
gobierno, en especial como era su caso en época de guerra, pues entonces
se llega a la paradoja de que dichos gastos incrementan el producto
nacional…¡?! (Kutznets abogaba por dar los cálculos por separado en un
caso y otro).
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En séptimo lugar convendría citar que la estructura productiva está
compuesta por diferentes etapas a lo largo del tiempo no es algo que se da
de repente o que en un solo momento se logra que se intercambien los
productos y se da lugar a los diferentes valores añadidos. Sabemos que ese
es un proceso desplazado en el tiempo, donde algo se inicia con una idea,
luego pasa un largo tiempo en el que se realizan actividades de I+D, luego
se diseña un prototipo que pasa a ser encargado en sus diferentes facetas a
una serie de empresas subcontratistas, que acaba en un montaje o
fabricación final, que después de una etapa de comercialización pasa a
disposición del consumidor. El cálculo de las macromagnitudes económicas
no tiene en cuenta esas etapas intermedias y no recogen el gasto bruto
monetario total que se produce en esas etapas, sino solo el valor añadido y
nos quedamos sin ver el volumen del esfuerzo empresarial que cada año se
dedica a la producción de bienes intermedios. El producto nacional sería
mayor y la importancia del consumo bajaría, mientas que los valores de la
inversión serían mucho mayores.
Finalmente, decir, que los indicadores de la macroeconomía no ilustran sobre
aspectos cualitativos de gran importancia en el bienestar económico como
la cultura, la salud, etcétera. Ni tampoco sirven de mucho al hacer
comparaciones interespaciales por las diferencias de renta per cápita entre
países, por las dificultades que se añaden por los diferentes tipos de
cotización de la divisa monetaria de cada cual, por ser muy discutibles en
calidad, condiciones y prestaciones, los bienes que se producen y consumen
en cada país y, finalmente, por la calidad de las estadísticas que establecen
los “indicadores macro” ya que no en todos los países se hacen con idéntico
rigor y trato de no manipularlas. Para, de algún modo responder a esas
críticas, se ha puesto en uso la llamada teoría de las paridades de poder de
compra (“PPC”) o del poder adquisitivo. Un semanario de economía, entre
los de mayor prestigio del mundo, “The economist”, da un índice de dicha
“PPC” basado irónicamente en el “the hanburger standard” más conocido
por su sobrenombre: “The Big Mac index” o comparación en cada divisa del
precio del conocido emparedado de esa marca de restauración. De un
modo más general, para que los PIB per cápita de cada país fuesen
representativos y comparables el tipo de cambio que debería utilizarse para
convertir unas monedas en otras tendría que tener en cuenta esa capacidad
de compra diferente. Así, si una “cesta de compra estándar” en España
puede comprarse por 300 € y en Estados Unidos por 290 $ el tipo de cambio
representativo de la diferente “PPC” sería:
300 / 290 = 1,03 euros por dólar. O lo que es lo mismo:
Valor cesta compra análoga Peuro = TcambioPPC * Valor cesta compra análoga Pdolar
300 = 1,03*290
Un ejemplo más amplio aparece en el cuadro 3.
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Cuadro 3. Diferentes expresiones de paridades de compra
PAIS PIB per
cápita
Tipo de cambio
relativo divisa
contra $
PPC en términos
“cesta USA”
análoga
A 45.000 0,89 40.000
B 39.000 0,95 37.000
C 55.000 1,18 65.000
D 67.000 1,06 71.000
E 29.000 0,97 28.000
LOS “ENCARGOS” QUE SE LE ENCOMIENDAN RESOLVER A LA MACROECONOMÍA
A la macroeconomía se le “encargan” la resolución de problemas tales como el
“crecimiento” de la actividad económica del país, la “lucha contra el desempleo”
o el “control de la inflación”. Con ello parece como si estas cuestiones tuviesen una
solución “fuera” de la labor de la acción humana de las personas y de las empresas,
cuando tanto la producción como su crecimiento y por ello el empleo, dependen
directamente de las “micro-acciones” de esos agentes económicos (Así, no hay
nada más absurdo y más retóricamente utilizado, que esa expresión que se
antepone siempre al hablar del desempleo: “la lucha contra …”. Es como si lo
“macro”, (se sobreentiende el gobierno y el estado), fuese lo que únicamente
puede contender para eliminar ese problema, cuando el empleo “no funcionarial”
lo crean solo las empresas privadas…).
Por lo que respecta a la inflación esta es un problema, como veremos en el tema
correspondiente, puramente monetario o, mejor dicho, del incremento de la oferta
monetaria por el banco central y de la expansión, fuera de toda norma, de la
deuda de las administraciones públicas que acaba siendo monetizada de una
forma u otra. El control de la inflación se presenta de tal manera que parece como
si no hubiese más remedio que resignarse a la misma (por lo que hay la tentación
de legislar para indiciar salarios y rentas a las subidas de precios, en vez de atacar
de raíz la causa de este problema: el déficit y la expansión monetaria).
En cualquier caso, como esos términos de crecimiento, empleo e inflación van a ser
profusamente utilizados de ahora en adelante, conviene dejar claro la definición
que de los mismos se da en términos de las diferente macromagnitudes de la
macroeconomía.
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El “crecimiento” económico se entiende como la variación del “PIB”
(Producto interior bruto) durante un periodo de tiempo (trimestre, semestre,
año). Normalmente se expresa en tasa de crecimiento porcentual valorada
en “términos reales”. (A precios constantes de un año base).
Tasa de crecimiento año t = (PIB real año t - PIB real año t-1) / PIB real año t-1
El desempleo se define por la macroeconomía como la “no utilización” de
todos los factores productivos disponibles en la economía, incluye también
en cierto modo a los recursos naturales aparte de la dotación de capital
(bienes y derechos de los balances de las empresas y economías domésticas)
y del total de la población activa. Pero en la práctica se refiere casi siempre
a esta última, para hablar más de “capacidad ociosa” cuando se trata del
desempleo de los bienes de capital.
Por población activa se entiende el número total de personas mayores de 16
años que quieren y pueden trabajar (se detraen estudiantes, personas solo
dedicadas a sus labores de hogar, jubilados sin actividad laboral declarada,
etc.) desglosándolos, así mismo, entre población activa ocupada y
desocupada. De esa definición se deducen, en relación con el desempleo
de las personas, dos tasas muy conocidas:
o La tasa de desempleo o porcentaje de la población activa que no
encuentra trabajo o lo que es lo mismo recoge que tanto por ciento
de la población activa está desocupada:
Tasa de desempleo = Nº de desempleados / Total población activa
o La tasa de actividad es el porcentaje de personas que pertenecen a
la población activa respecto al total de la población con edad legal
de trabajar. Da una idea del peso de la población de un país que
puede ser susceptible de pasar a trabajar.
Tasa de actividad = Total población activa / Total población mayor 16
años
El cálculo de la tasa de desempleo se hace trimestralmente y se calcula por medio
de una encuesta sobre las familias, llamada de población activa, más conocida por
sus siglas: “EPA”. Dicha encuesta da los datos de ocupados y parados, así como el
dato de población ajena al mercado laboral o inactiva. Conviene no confundir ese
dato con el de personas paradas inscritas en las oficinas estatales o autonómicas
de desempleo o con el conjunto de personas inscritas como cotizantes a la
Seguridad social. En los datos de desempleo es muy importante el diferenciar a la
población ocupada por el tipo de contratación en términos de temporalidad y de
su condición de trabajadores por cuenta ajena, autónomos y personal directivo o
con especial tipo de contratación.
ECONOMÍA, BANCA Y MERCADOS FINANCIEROS Tema 4. Las “expresiones agregadas” de
las magnitudes económicas. Su
interacción según Keynes
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La “inflación” la define la teoría macroeconómica como el incremento en el
índice general de precios de bienes y servicios (índice de precios al consumo
“IPC”) durante un periodo de tiempo, siendo también la disminución en el
valor de compra del dinero en un periodo dado. Se expresa por una tasa
definida como:
Tasa de inflación año t = (IPC año t - IPC año t-1) / IPC año t-1
Es muy importante distinguir entre inflación esperada y no esperada ya que ello
afecta al comportamiento de los agentes económicos. La primera es “tenida en
cuenta” por ellos y hace variar los planes de negocio y de inversión consiguiente,
ya que los costes y los beneficios se verán afectados, la segunda causa sorpresa y
hace dar cambios bruscos en los planes empresariales.
Las tasas de inflación impactan en las tasas de interés en función de su expectativa
ya que las tasas nominales se establecen sumando la tasa de inflación esperada
Tasa de interés nominal = tasa de interés real + tasa de inflación esperada
Una tasa de inflación aisladamente considerada no hace a un país ni más rico ni
más pobre solo cambia la distribución de la riqueza entre los que pueden protegerse
de ella y los que no (o entre los que la saben y pueden anticiparla y tienen
capacidad para soslayarla, generalmente una minoría y los que se encuentran
inermes ante ella que son mayoría). El gran problema es que la inflación significa
pobreza para el que depende de rentas fijas y favorece al endeudado frente al que
presta, si este último no ha podio proteger su tasa de interés contra esa tasa de
inflación, o ha fallado en sus expectativas sobre el alcance de esa tasa de inflación,
al fijar por debajo el tipo de interés nominal que exigió por su préstamo. Siempre será
bien vista por los poderes públicos endeudados, al permitirles devolver cantidades
devaluadas del dinero solicitado en préstamo. Benjamín Franklin se refirió a esto
cuando, comentando las emisiones de papel moneda para pagar las guerras de la
independencia y posteriores, dijo irónicamente en su “Gazzette”: “…esta moneda
papel es maravillosa…, paga soldados, municiones y vituallas, y cuando nos vemos
obligados a emitir más y más, ella misma se deprecia con la inflación y nos exime
de devolver lo que valía…”
TENDENCIAS, LEYES, DEFINICIONES Y REGLAS MACROECONÓMICAS Y DE LA ECONOMÍA EN GENERAL
Ese carácter de relaciones causa efecto, pretendido por la “macro” para sus
“constructos” de agregados, del que hablamos, hace imprescindible el plantearse
de modo correcto que se entiende por “tendencias”, “leyes económicas”,
“definiciones” y “reglas” económicas.
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La tendencia es el aumento o disminución global del valor de un bien o un
derecho en el curso del tiempo. Se le podría representar matemáticamente
como una función del tiempo. Son, por tanto, variantes transitorias de
procesos que pueden modificarse o ser cambiadas por la “acción humana”.
Así, hablamos de “tendencias” del precio de las materias primas, del
petróleo, del oro, etc.
Las leyes económicas se tienen cuando decimos de una proposición que la
misma tiene un carácter de validez universal. Por eso hablamos en el tema 3
de la “ley de los rendimientos decrecientes” o de la ley de “las economías de
escala”. No quiere decir esa “universalidad” que una ley económica
permanezca siempre, pues si el sistema económico cambia puede no tener
ya aplicación, como le paso a la extinta URSS socialista cuando se
desmembró todo el sistema soviético y las “leyes” económicas de ese sistema
dejaron de tener valor. Las leyes “se descubren” a partir de hipótesis que
requieren algo más que simples datos u observaciones inductivas. Para
expresarlas hace falta una teoría que previamente haya interpretado esos
datos. Muchos economistas discrepan del alcance de las leyes económicas,
algunos defienden que son universales, en tanto que otros afirman que son
regionales o limitadas temporalmente o históricamente relativas. Podríamos
concluir con el filósofo de la ciencia Bunge que “mientras algunas leyes
económicas son universales, otras son locales.”
Las definiciones es importante no confundirlas con las “leyes”. Así, como
luego veremos, diremos que para un año dado “t”, el ingreso nacional Yt, es
igual al consumo Ct más la inversión It. (Yt = Ct + It.) Eso es una definición no
una ley. Dentro de este grupo conviene tratar a las llamadas tautologías o
expresiones que, aunque frecuentemente se presentan bajo formato de
pretendidas ecuaciones, no son sino decir lo mismo de dos maneras
diferentes y sin que una sea causa de la otra. Así, la llamada “ecuación
cuantitativa del dinero (M*V = P* Q) no es sino la expresión de que todo el
dinero usado para comparar es el mismo dinero que han recibido los
vendedores…
Las reglas son normas de conducta adoptadas por las personas que creen
que les ayudan a alcanzar ciertos objetivos. Toda regla beneficia a alguien y
debe ser compatible con las leyes relevantes. Algunas reglas son más
eficaces que otras, en particular las que se fundan explícitamente sobre leyes
cuanto más universales mejor. En resumen, podríamos concluir, también con
el filósofo Bunge, que “la investigación económica descubre tendencias,
leyes y reglas que operan en la sociedad. Algunas de estas leyes son
universales por no haber sido falsadas, otras están acotadas temporalmente
y algunas reglas terminan convirtiéndose en leyes.”
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las magnitudes económicas. Su
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PRODUCCIÓN, CONSUMO, AHORRO, INVERSIÓN Y RENTAS AGREGADAS. LAS MACROMAGNITUDES CLAVE DE LA MACROECONOMÍA
Las principales magnitudes macroeconómicas son cifras agregadas de producción,
renta, consumo, ahorro e inversión que dan una idea muy útil, aunque parcial, de
la marcha de la economía; por eso se les denomina también indicadores
económicos. La contabilidad nacional de esas macromagnitudes no aporta un
balance de magnitudes “fondo” que acumula valores de los años precedentes, sino
que sólo muestra la actividad anual; es decir, es una “contabilidad de flujos anuales”
de dichas macromagnitudes.
Según todo lo que hemos visto hasta aquí, podemos decir que todo lo que hemos
comprado en los mercados de bienes y servicios …
…Es porque ha sido producido (computado a valores añadidos por las
empresas) pero…
…Para producirlo han hecho falta unos factores de producción que ha
habido que remunerar…,
…Esa remuneración se denomina renta de los factores y es lo que permite
disponer de ella para consumir y…
…Así se cierra el círculo y tenemos los tres métodos de cálculo del PIB. (Ver
cuadro 4).
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Cuadro 4.
TRES MÉTODOS PARA ESTABLECER
EL PRODUCTO NACIONAL
ENFOQUE POR EL GASTO
Suma del total de gastos de economías domésticas, gobierno,
empresas por inversiones y (X-M o exportaciones menos importaciones)
Es decir: Ventas a, o compras por, la demanda final
ENFOQUE POR LA PRODUCCIÓN
Suma de valores añadidos por las empresas (producción neta o bienes
y aservicios finales generados)
ENFOQUE POR LAS RENTAS PERCIBIDAS
Suma de salarios, rentas varias (alquileres y arrendamientos de tierras),
intereses y beneficios percibidos como dividendos
CÁLCULO DEL PIB POR EL MÉTODO DE LA PRODUCCIÓN O DESDE EL “LADO DE LA OFERTA”. Las producciones de las empresas agrícolas e industriales y las “servucciones” de las
empresas de servicios llegan a los mercados de compradores intermedios y finales
según se trate. La macroeconomía va a computar solo los bienes finales para no
tener en cuenta los intercambios intermedios y no producir dobles contabilizaciones
por lo que se computan solo los “valores añadidos”. Ésa es, como ya hemos dicho,
la expresión del PIB. Ahora bien, sabemos ya que el PIB no es una expresión de todos
los bienes y servicios finales, pues bastantes de los bienes consumidos pueden no
haber sido producidos por empresas agrícolas, industriales o de servicios. Pero por
convención, solo se incluyen en el PIB los bienes y servicios “que pasan por los
mercados” y que se valoran a los precios alcanzados por término medio en los
mismos. El economista John Hicks, uno de los más grandes impulsores de la
macroeconomía, pudo definir así a la actividad económica, tal y como él la
entendía y con ese sentido restringido de la “macro”, como: “la actividad dirigida
a la satisfacción de necesidades ajenas a través del intercambio”.
La macromagnitud que recoge toda la producción interior, el PIB, se expresa a
través de dos grandes indicadores:
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El Producto Interior Bruto (PIB), que es el valor de los bienes y servicios finales
sin restar de dicho valor la depreciación del inmovilizado que se ha usado en
las distintas fases de la producción.
El Producto Interior Neto (PIN), que es el valor de los bienes y servicios finales
menos la depreciación del inmovilizado. Por consiguiente:
PIN = PIB – depreciación (o amortizaciones)
Curiosamente, el PIN es un indicador de producción más preciso que el PIB. Sin
embargo, el PIB se viene usando más que el PIN debido a que las estimaciones de
la depreciación no son todo lo fiables que sería de desear.
La forma de cálculo “por la producción” es la de la suma de los “valores añadidos
brutos”, más los impuestos a la importación y menos las subvenciones a la
importación (en ambos casos si los hubiese). A todo ello se le añade el IVA para
tener el PIB a precios de mercado. Ver cuadro 5.
Cuadro 5. Ejemplo de cálculo del “PIB a precios de mercado”.
Método de los valores añadidos.
RAMAS PRODUCTIVAS DE LA ECONOMÍA MILLONES
DE €
VALORES
AÑADIDOS
BRUTOS
Sector FAO (agricultura pesca, etc) 25.000
Industria sin construcción 15.000
Construcción 5.000
Servicios para venta 30.000
Menos valor producción de servicios bancarios - 2.100
Servicios no para venta 7.000
TOTAL DE VALORES AÑADIDOS BRUTOS (VAB a pm) 79.900
IMPUESTOS NETOS SOBRE IMPORTACIONES SI LOS HAY 120
IVA que qrava los productos 15.980
PIB a pm 96.000
Al estar calculando el “PIB a pm” es por lo que hay que restar los valores imputados
de los servicios bancarios al considerarlos como formando parte del excedente y no
del valor añadido de los servicios.
Como también ya hemos mencionado anteriormente, se pueden establecer las
macromagnitudes en términos de “internas a un territorio” o “nacionales”. Por ello,
al valor total de la producción realizada por los residentes de un país, tanto en el
interior como en el extranjero, en un periodo de tiempo determinado se le denomina
Producto Nacional. El producto nacional se diferencia del producto interior en que:
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Incluye las rentas (del trabajo y del capital) que los residentes en el país
obtienen en el extranjero.
No incluye las rentas obtenidas dentro del interior dl país por los no residentes.
El producto nacional, al igual que el producto interior, también puede expresarse
bajo las expresiones “brutas” sin deducir las amortizaciones, o netas deduciendo las
amortizaciones.
PNN = PNB – amortizaciones
Igual que ocurre con el producto interior, el producto nacional se sobreestima
cuando no se deducen las amortizaciones; pero a pesar de ello, se sigue usando
más el PNB que el PNN entre otras cosas porque en la Unión Europea, el PNB anual
de los estados miembros sirve de base para el cálculo de uno de los recursos que
deben aportar al presupuesto comunitario. Por otra parte, en los países europeos
(excepto en el Reino Unido) y en los latinoamericanos es más usado el producto
interior que el producto nacional. En los países anglosajones ocurre lo contrario.
CÁLCULO DEL PIB POR EL MÉTODO DEL “GASTO”. (TRATAMIENTO DEL CONSUMO Y LA INVERSIÓN). El PIB puede calcularse también a partir de los componentes de la demanda
agregada o, lo que es lo mismo, por el llamado método del gasto o de las
“demandas o destinos finales”. Para mejor comprender este método hay que tener
presentes algunas consideraciones, dado que el término “gasto de la
macroeconomía” no coincide con el concepto contable normal de gasto y hay
que prever el caso de las exportaciones y de las importaciones. Por ello, el PIB por el
método del “gasto”:
Incluye el valor de los bienes y servicios que han adquirido los compradores
finales; incluidos los bienes de inversión (por ejemplo, las viviendas) y la
inversión que hacen todas las empresas en construcciones, bienes de equipo,
etcétera, con su IVA correspondiente en todos los casos, a fin de darlo a
precios de mercado y se le añade también la variación de las existencias
finales.
No incluye el valor de los bienes y servicios intermedios, es decir, las
adquisiciones de bienes y servicios realizadas por las empresas para su
transformación y/o venta.
Sí incluye el saldo neto de exportaciones e importaciones
La expresión del mismo es:
PIB pm = C + G + FBK+ X -M
Donde:
C, es el consumo privado
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FBK, es la inversión (formación bruta de capital fijo más variación de
existencias) o “gasto macroeconómico” hecho por las empresas en bienes
que incrementan su capacidad de producción y sus existencias finales.
X, son las exportaciones.
M, son las importaciones
De este modo, el valor de lo que ha sido adquirido (“gastado
macroeconómicamente hablando”) por los consumidores o usuarios finales es el
valor de lo producido más la inversión (capital fijo más variación de existencias). Si
han aumentado las existencias de las empresas, ese aumento es una producción
adicional (no vendida) que hay que incluir en el PIB. Si han disminuido las existencias,
esa disminución son ventas que no proceden de la producción del año; por lo tanto,
deben deducirse del PIB. Entre esas existencias se incluyen también bienes que una
vez vendidos a los clientes finales serán capital fijo (por ejemplo, el stock de
máquinas terminadas que tienen los fabricantes de maquinaria). La suma del
consumo y la formación bruta de capital da lugar a la demanda interna. Ver cuadro
6.
Cuadro 6. Ejemplo de cálculo del “PIB a precios de mercado”.
Método del “gasto macroeconómico” o de las “demandas finales”
DIFERENTES TIPOS DE “GASTO MACROECONÓMICO”
(IVA incluido cuando procede)
MILLONES
DE €
DESTINOS
FINALES DE
LO
PRODUCIDO
Consumo privado 21.000
Consumo público 12.000
Formación bruta de capital fijo 12.000
Idem Id por variación de existencias 22.000
Exportaciones de bienes y servicios 32.000
Importaciones de bienes y servicios -3.000
PIB a pm 96.000
El consumo público, que en la contabilidad nacional aparece como “gasto
macroeconómico” en consumo final de las Administraciones Públicas (AA. PP.), es
el gasto en que incurren dichas administraciones públicas para prestar servicios a la
sociedad, tales como defensa, justicia, etcétera. No incluye los pagos de
transferencias (entendiendo como transferencias los pagos a cambio de los cuales
no se obtiene ningún bien o servicio). Así, por ejemplo, los pagos de la Seguridad
Social por pensiones de jubilación no se incluyen en el PIB ya que no corresponden
a consumos o adquisiciones de bienes o servicios producidos.
Por su parte la inversión (privada y pública) aparece en la contabilidad nacional
bajo el epígrafe de Formación bruta de capital fijo e incluye tres categorías:
Bienes de equipo: adquisiciones finales de maquinaria, instalaciones,
etcétera.
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Construcción: adquisiciones finales de construcciones, por ejemplo,
viviendas, fábricas, almacenes, etcétera.
Otros productos: inversión en servicios privados o públicos, como la sanidad
o la educación.
CÁLCULO DEL PIB POR EL MÉTODO DEL “REPARTO DE RENTAS”. Para entender bien el método de cálculo del PIB en este caso, debemos tener en
cuenta que todos los valores añadidos se “aplican” a una “remuneración de los
factores productivos” lo que significa que se pagan rentas a los asalariados y se deja
disponible una renta como excedente empresarial (no confundir con beneficio neto
pues ese excedente es “antes de” intereses impuestos, amortizaciones y
provisiones). Para mayor facilidad de comprensión vamos a tomar un ejemplo de
cuenta de resultados de una empresa. (Ver cuadro 7). En la expresión de esa
cuenta tipo que figura en el cuadro 7 vemos que el valor añadido queda disponible
para atender de modo inmediato el gasto de personal y a continuación el llamado
EBITDA (o excedente bruto antes de atender intereses, impuestos provisiones y
amortizaciones). Esto es así también en el conjunto agregado de datos. Por ello, las
economías domésticas tienen una renta que procede de todos o de algunos, según
sea el caso, de estos componentes: salarios, intereses, otras rentas y dividendos.
De este modo, sumando los componentes de salarios y EBITDA obtenemos el valor
añadido bruto. (En este caso, esa suma dará ese VAB al coste de los factores).
Restando subvenciones, y añadiendo el IVA que grava los productos más los
impuestos netos sobre importaciones, si los hubiese, tenemos el “PIB a pm” tal y
como ejemplifica el cuadro 8.
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Cuadro 7. un ejemplo de cálculo de saldos intermedios en una cuenta de
resultados tipo de una empresa, para mejor entender el cálculo del PIB
por el “método de las rentas”
VENTAS
- Consumos o costes de lo vendido
MARGEN BRUTO
- Otros gastos externos
VALOR AÑADIDO
+ Subvención a la explotación
- Gastos de personal
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN TAMBIÉN LLAMADO
“EBITDA” o Excedente de la explotación
- Dotación a la amortización
- Dotación a la provisión de explotación
+ o – Resultados atípicos de explotación
RESULTADO NETO OPERATIVO DEL EJERCICIO O “EBIT” O
“BAII”
- Gastos financieros
+ Productos financieros
RESULTADO CORRIENTE ANTES IS O “BAI”
- Impuesto de Sociedades sobre beneficios
RESULTADO NETO
Cuadro 8. Ejemplo de cálculo del “PIB a precios de mercado”. Método de las “rentas”
COMPONENTES CÁLCULO PIB POR “LAS RENTAS” MILLONES
DE €
DIFERENTES
RENTAS
Salarios 45.000
EBITDA (EXC. BRUTO DE EXPLOTACION) 44.900
VA Buto (en términos de “a cf”) 89.900
Menos subvenciones recibidas netas -10.000
VA Bruto (en términos de “a pm”) 79.900
Impuestos netos sobre importaciones (si los hay) 120
IVA que grava los productos 15.980
PIB a pm 96.000
En los tres casos se ha obtenido un “PIB a pm” idéntico que, tal y como habíamos
dicho, supone el que desde la producción generadora de valores añadidos estos
se distribuyan en forma de rentas que se gastan. Ese “gasto” aparece reflejado en
el cuadro 9. Por su parte, el cuadro 10 se ejemplifican los tres métodos y en él
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aparece un concepto del que vamos a pasar a hablar ahora: el de la Renta
nacional. Vease también el cuadro 11 tomado del Banco de España donde
aparecen juntos los cálculos por los tre métodos para el caso d e España.
Cuadro 9. Un “esquema didáctico” del cálculo del PIB a pm (Método del Gasto)
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Cuadro 10. Cálculo del PIB a por los “tres métodos” introduciendo la RN.
Gasto=Producción=Ingreso
(medición por)
Cuadro 11. El PIB en los datos del INE
2016
2017
Producto interior bruto a precios de mercado 1.118.743 1.166.319
Demanda nacional 1.083.464 1.132.328
Gasto en consumo final 854.822 886.187
Gasto en consumo final de los hogares 631.793 658.488
Gasto en consumo final de las ISFLSH 11.788 12.009
Gasto en consumo final de las AAPP 211.241 215.690
Formación bruta de capital 228.642 246.141
Formación bruta de capital fijo 223.131 238.952
Variación de existencias y adquisiciones menos cesiones de objetos valiosos 5.511 7.189
Demanda externa 35.279 33.991
Exportaciones de bienes y servicios 370.479 400.216
Importaciones de bienes y servicios 335.200 366.225
Producto interior bruto a precios de mercado 1.118.743 1.166.319
Agricultura, ganadería, silvicultura y pesca 30.096 31.335
Industria 178.470 190.375
Construcción 59.563 64.751
Servicios 746.710 771.006
Comercio, transporte y hostelería 241.833 253.553
Información y comunicaciones 43.548 44.447
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Actividades financieras y de seguros 39.600 41.272
Actividades inmobiliarias 111.972 112.981
Actividades profesionales, científicas y técnicas y otras 81.215 86.101
Administración pública, educación y sanidad 187.077 190.412
Actividades artísticas, recreativas y otros servicios 41.465 42.240
Impuestos menos subvenciones sobre los productos 103.904 108.852
Producto interior bruto a precios de mercado 1.118.743 1.166.319
Remuneración de los asalariados 528.597 547.311
Agricultura, ganadería, silvicultura y pesca
4.933
5.160
Industria
86.005
89.491
Construcción 28.970 30.769
Servicios 408.689 421.891
Comercio, transporte y hostelería
131.690
137.703
Información y comunicaciones
22.621
24.037
Actividades financieras y de seguros 19.844 19.665
Actividades inmobiliarias 4.785 5.283
Actividades profesionales, científicas y técnicas y otras 55.783 57.743
Administración pública, educación y sanidad
146.306
149.189
Actividades artísticas, recreativas y otros servicios
27.660
28.271
Excedente de explotación bruto / Renta mixta bruta 475.191 499.011
Impuestos menos subvenciones sobre la producción y las importaciones
114.955
119.997
DEL CÁLCULO DEL PIB A LA RENTA NACIONAL
El tercero de los métodos mostraba como el valor añadido total se “aplicaba” a
salarios y a EBITDA y que esas rentas se utilizaban en adquirir bienes y servicios
producidos. Ahora bien, en una economía abierta las empresas utilizan financiación
del extranjero en forma de fondos propios y en préstamos y deben remunerar a esa
financiación y por igual razón los naturales del país invierten y prestan a empresas y
particulares de otros países y reciben rentas por esa financiación desde el exterior.
Por tanto, una parte del EBITDA se destina a pagar esas rentas debidas al exterior y
deberemos recoger, así mismo, las que se reciben del exterior. También hay que
contar con que muchos residentes en el país obtienen salarios en otros países y que,
al contrario, hay extranjeros que obtienen salarios dentro del país. La cosa no queda
solo ahí, sino que los países reciben donaciones y subvenciones a fondo perdido de
otros estados o de organismos supraestatales y a su vez las dan también. (Estos
importes de entradas y salidas de rentas se conocen como transferencias corrientes
internacionales).
Si queremos llegar al concepto de “renta nacional” o renta global por todos los
conceptos con la que remunera a los factores económicos residentes dentro de un
país por su contribución productiva, tanto dentro como fuera del mismo, no habrá
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más remedio que añadir al PIB este conjunto de rentas del que acabamos de
hablar. En esquema, esos ajustes serán:
PIB a pm
+ Rentas netas “del/al” resto del mundo
= Renta Nacional bruta a precios de mercado (“RNB a pm”)
+ transferencias corrientes netas “del/al” resto del mundo
= Renta Nacional Bruta disponible a precios de mercado
El cuadro 12 da el cálculo partiendo del “PIB a pm” según el ejemplo anterior y el
cuadro 13 muestra un ejemplo sinóptico de ese paso del “PIB a pm” a la “RNB a
pm”. Cuadro 12. Cálculo de la “RNB a pm”
CÁLCULO DE LA RENTA NACIONAL BRUTA DISPONIBLE a pm MILLONES
DE €
PIB a pm 96.000
Rentas percibidas propietarios y empresas del resto del mundo 12.300
Idem id. pagadas -15.900
Salarios percibidos del resto del mundo 9.000
Idem id. Pagados -3.500
RENTA NACIONAL BRUTA a pm 97.900
Transferencias corrientas recibidas del resto del mundo 3.000
Idem id. pagadas -2.000
Renta nacional bruta disponible a pm 98.900
Cuadro 13. “El paso” del PIB a la Renta nacional
DEL CÁLCULO DEL PIB PM A LA RENTA NACIONAL BRUTA PM
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LA PRODUCCIÓN, LAS RENTAS, EL CONSUMO, EL
AHORRO Y LA INVERSIÓN EN INTERACCIÓN. COMO
SE ARTICULAN LAS GRANDES MACROMAGNITUDES
DE LA MACROECONOMÍA. EL PENSAMIENTO
KEYNESIANO Y SUS CONSECUENCIAS
Partiendo del final del punto anterior podemos decir que la Renta Nacional que
llega a las familias, para ser realmente disponible, precisa que se le resten los
impuestos directos que la gravan y añadirle, para completar el total de las
disponibilidades, los “impuestos negativos” o transferencias que el estado hace a las
familias como pensiones, subsidios, etc. Ese total disponible puede ser consumido o
ahorrado. La propensión a una cosa u otra parece claro que estará ligado, entre
otras cuestiones, a ese importe total, siendo hecho lo segundo (el ahorro) en
proporciones crecientes si el total disponible es mayor a su vez.
Este era el pensamiento de John Maynard Keynes que lo elevo a “ley fundamental
de la economía” y lo constituyo en el razonamiento base de su obra magna: “La
teoría general del empleo el interés y el dinero”. En ella se aborda la identificación
de la renta bruta como igual al consumo agregado y a la inversión agregada. El
ahorro va a ser definido por él como “la renta no consumida”. No obstante, Keynes
no va a ver a la amortización empresarial como un ahorro y al hablar de inversión
agregada la supone neta, lo cual le da mayor preponderancia al consumo dentro
del total de la renta. El ahorro piensa que es una fuente de financiación en términos
de balance: “pasivo igual a activo”. Es decir, ahorro (pasivo) igual a inversión
(activo). Ello le lleva a adelantar un primer esbozo de su tesis: “si aportamos
financiación esta acaba en inversión”.
Con respecto a la propensión a consumir Keynes hemos dicho que va a “proclamar”
una ley, que nos la presenta “como razonable”. En esto, otro economista C. Clark,
en Estados Unidos y dos años antes, le había servido en bandeja el concepto, yendo
incluso más lejos, pues afirmó que la propensión a ahorrar sube siempre y en igual
proporción que la renta. La “ley de Keynes” se contiene en la afirmación hecha por
él mismo en su libro capital: “la propensión a consumir crece con la renta, pero en
menor proporción” y por ello “la fórmula” de la “función de consumo” (“C”) resulta
tener la expresión:
C = a + b*Y
“a” es la cantidad de consumo que siempre se dará aun no existiendo renta (vía
desahorro) y “b” es siempre inferior a la unidad (un porcentaje) de acuerdo con “la
ley” que acaba de fijar y la denominará “propensión a consumir” por lo que su
contraria será, lógicamente, la “propensión a ahorrar”. La renta “Y” se va a consumir
o ahorrar y como procederá de la producción de bienes de consumo o de inversión
(otro de los métodos de cálculo antes vistos) podemos escribir la identidad siguiente.
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las magnitudes económicas. Su
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(Que no es una ecuación pues ambos componentes “agotan” todo el producto
nacional)
Y = C + I
Luego se dejará a “C” representar solo el consumo propiamente dicho y se añadirán
los gastos (consumo) del gobierno, “G” y el total neto de importaciones y
exportaciones por lo que “la renta” es, en este caso, el PIB a precios de mercado
calculado por el” método del gasto”:
Y = C + I + G + X -M
La segunda de las leyes (“propensiones”) keynesianas, es la de invertir. Hay que decir
que, para Keynes, cuando los empresarios han de poner su capital en riesgo lo
hacen en función de sus expectativas, por lo que siempre se trata de planear el
pago de una cantidad ahora para que se realicen proyectos con rendimiento
incierto. Proyectos que los capitalistas esperan les den una suma de “cash flow”
futuros, superior a ese montante que ahora invierten. Es decir, que “retorne el
principal” con un valor suplementario al que ahora reciben por esos fondos. Para
saber de esa “generación de valor”, los empresarios “actualizan”, esos futuros “cash
flow” periódicos, a la fecha de hoy, es decir, los "descuentan" a una tasa de interés
de oportunidad (el mejor tipo obtenible en una inversión en la que hoy sea factible
invertir a riesgo similar). Lo hacen para estimar, de este modo, un “Valor Neto
Actualizado” (“VAN”) el cual debe ser, como decimos, superior al pago a realizar
hoy para la inversión planeada. De una manera diferente, pero teniendo un mismo
propósito, puede realizarse esa evaluación, como también dijo Keynes, por medio
del ver si la tasa interna de retorno o rentabilidad (“TIR”) resultante del proyecto de
inversión, es mayor que la tasa de interés (de rentabilidad de oportunidad) del
mercado. (Tasa a la que antes decíamos que se descontaban los “cash flow” para
obtener el VAN). Keynes, en su complicada jerga, denominará a esta “TIR”, nada
más ni nada menos, como: “tasa de eficiencia marginal del capital” … En definitiva,
la inversión para Keynes depende de una tasa de rentabilidad o interés a la que
descuentan los cash flows esperados según sus expectativas:
I = f (i)
La TIR es la rentabilidad media de una inversión por unidad de tiempo, o la tasa que
hace que el valor presente de la suma de la corriente de cobros o pagos futuros
(“cash flows), a que da lugar un proyecto de inversión, sea igual a cero. Lo se quiere
decir con ello es que, si el tipo de interés de mercado es del 5% y aparecen
inversiones alternativas con una TIR del 10%, está claro que el tipo de interés para
captar financiación en el mercado aumentará y habrá que ofrecer a los
ahorradores tipos de interés por encima del 5%. Esto supone un continuo arbitraje
entre el tipo de interés de la financiación y la tasa TIR deducible del proyecto de
inversión y que ambas tasas se influyan mutuamente. Por ejemplo, una invención
dada, que permita suponer altos rendimientos (TIR) implicará demanda de fondos
para acometer su industrialización y puesta en el mercado, ese incremento de
demanda de fondos elevará también los tipos de interés, pero este último
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incremento solo durará mientras se mantenga la convicción de que, a pesar de ese
incremento, las tasas TIR obtenibles de la inversión superan claramente a esos tipos
de interés (de coste) de la financiación.
Pero el ahorro, según Keynes, es consecuencia de la renta: “La parte de la renta
disponible que no se consume se destina al ahorro”, Esto es: cuando las economías
domésticas deciden lo que desean consumir, simultáneamente están
determinando lo que desean ahorrar. Ese ahorro, Keynes no lo cree influido por la
tasa de interés de un modo significativo, tal y como pensaban los economistas
clásicos, por lo que lo supone “rígido”, a corto plazo, en “su oferta al mercado” por
los ahorradores, siempre para una renta dada de los mismos. Esto es:
S= f (Y)
El cuadro 14 nos permite ver como “se encadena” con sus componentes el PIB a
precios de mercado o renta disponible. (Por el otro método). En el equilibrio toda la
renta es igual a todo el gasto (son dos maneras iguales de llegar al mismo resultado
como sabemos) por lo que esa igualdad se establecerá para los distintos puntos de
una recta bisectriz de ángulo 45º. Pero hemos de decir que esa función, llamada de
“consumo” en el cuadro 14, es la de gasto total que incluye, además del consumo
propiamente dicho, la inversión o formación bruta de capital fijo y de existencias,
los gastos del gobierno y el neto de importaciones y exportaciones. Hay que señalar
que estamos considerando que esas cantidades son las planeadas y ese es, por
tanto, el punto de equilibrio planeado. Si el consumo al final no resulta ser el
planeado y los empresarios sí que acometen la producción planeada, no podrá
darse el equilibrio y los empresarios afrontaran un mayor valor de existencias sin
vender. (Contablemente sí se contabilizara esa variación de existencias dentro del
PIB a pm, pero vemos que no estaremos en el equilibrio).
Cuadro 14 La “cruz Keynesiana” de Samuelson, como explicación de la función de
consumo y de la función de ahorro
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La evolución del total de gasto agregado o “consumo agregado o nacional” era
importante para Keynes para poder comprender las fluctuaciones de la actividad
económica a corto plazo. Cualquier alteración brusca de los niveles de consumo
incidirá en la producción y en el empleo. Para Keynes si no se consume es porque
se ahorra en demasía y por ello se da un consumo inferior que acaba por desanimar
a los empresarios. Keynes “demoniza” al ahorro (en especial en la parte que como
él dice “es atesorada”) pues la inversión que del mismo se hace (cuando no se
“atesora”) tiene en cuenta la posibilidad de una mayor rentabilidad futura y puede
darse la paradoja de necesitarse financiación y no obtenerla por la separación física
entre ahorradores e inversores…
En cualquier caso, el ahorro se “va a encontrar” con la inversión. Por ello, la tasa de
rentabilidad esperada del proyecto de inversión (la tasa de "eficiencia marginal del
capital” o tasa TIR) debe ser superior a la tasa de rendim iento de inversiones
alternativas existentes en el mercado (la TIR de los bonos) para que la aportación
inversora se produzca por los capitalistas. Pero, como Keynes dirá, las expectativas
de los inversores, influidas por muy diversas causas (“espíritus animales de los
capitalistas”) y el grado de confianza que en ellas tengan los mismos, afectan a la
estimación de los “cash flow” futuros, e incluso a cuál será la tasa de descuento, no
solo de hoy, sino a lo largo de todo el proceso de obtención de esos “cash flow”. La
inversión, tan necesaria para Keynes, pues sin ella no se mantendrá la demanda
(dado que el consumo tiende a la baja… con las alzas de la renta por “su ley
fundamental”) le parece errática, no predecible y… ¡claramente “perezosa”!
Conclusión: ¡habrá que estimularla!
La inversión es crucial en la “Teoría General”, además, por aportar un “efecto
multiplicador”. El “multiplicador” resultará ser una especie de “idea circular”, en la
que nuevamente vemos el “elemento persuasor” de Keynes que llega aquí a utilizar
una construcción, en este caso matemática, de lógica aparentemente irrebatible,
pero totalmente imposible en la realidad práctica, para así tener una forma más
persuasiva y de mayor eficacia en el conseguir “pasar” sus tesis…
Para llegar a ese “multiplicador” y entenderlo mejor, tomemos de nuevo la
“ecuación-identidad” que ya conocemos aunque para más facilidad
prescindiremos del efecto exterior:
Y = C + I + G
y relacionémosla con la “ley fundamental”:
C = a +b*Y
con lo que cabe deducir “el multiplicador” de la forma siguiente:
Inc. Y = Inc. C+ Inc. I + Inc. G ;
Inc. C = b* (Inc. Y); Pues: Inc. C = C1 –C0 =
= (a+by1) – (a+by0) = b*Inc. Y
Inc. Y =b* (Inc. Y) + Inc. I + Inc. G;
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Inc. Y - b* (Inc. Y) = Inc. I + Inc. G;
Inc. Y * (1-b) = Inc. I + Inc. G;
Inc. Y = (Inc. I + Inc. G) / (1-b);
Inc. Y/ (Inc. I + Inc. G) = 1/1-b).
Haciendo la expresión del multiplicador: “K” = 1 / (1-b)
Nos queda: Inc. Y = k*(Inc. I + Inc. G).
Si, por ejemplo, “b” fuese del 80%, lo que indicaría una proporción a ahorrar del 20%,
el multiplicador se pone en: ¡“5”! [(1/ /1-0,8) = 1/0,2 = 5]. Nótese que el
“multiplicador” es tanto más alto cuanta menor sea la propensión ahorrar. La
fórmula del multiplicador fue uno de los primeros experimentos de “economía
mecánica o hidráulica” y sorprende que cautivara tanto a tantos, dado lo falaz e
ingenuo del mismo, pues da origen a verdaderos absurdos como podemos colegir.
En el pensar que pueda valernos ese “argumento multiplicativo” hay el sempiterno
error de que no querer ver que los empresarios se adaptan a los cambios y que si
predicen bien el futuro obtienen ganancias ¿por qué causa se supone que los
empresarios no acabarán ajustando al final sus inversiones a la demanda? ¡Si eso es
lo que hacen continuamente!
El cuadro 15, presenta en la “cruz keynesiana” el efecto de este multiplicador
cuando ante una “inversión renuente” para mitigar el paro, se expande el gasto
púbico directamente y, o, se reducen los impuestos para que el gasto total se
multiplique y así se consiga que “haya empleo”. (¿Sostenible?)
Cuadro 15. “la cruz keynesiana con el “efecto multiplicador”
En las gráficas de los cuadros 12 y 13 se ha supuesto que la función de consumo es
lineal, donde Co es el consumo autónomo (o posible desahorro). La pendiente de
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la función de consumo es la propensión marginal a consumir, o cantidad adicional
que consumen los individuos cuando reciben un euro adicional de renta disponible;
por ello, la pendiente de la función de consumo (que mide la variación que
experimenta el consumo por cada variación de la renta disponible en una unidad)
es la propensión marginal a consumir. En el caso de una función de consumo lineal,
la PMC es constante.
Hemos visto así la “deducción” keynesiana de que el incremento de la inversión y
del “gasto público” supone un incremento de la renta contrario al de la proporción
a ahorrar: (1-b). Por ello, el gasto público, la “G”, se considera por Keynes y los
keynesianos la “variable de acción” complementaria y necesaria (por lo que ya
hemos comentado antes sobre el modo en que Keynes ve el “ahorro-
atesoramiento” y las “dificultades” de la inversión). Es decir, que como ese
“incremento adicional” aportado por el multiplicador se va agotando, es por lo que
el “estimulo” del gasto estatal debe ser algo a mantener constante para “cubrir la
brecha” hasta el pleno empleo y no dejar que se “acabe el impulso” antes de
tiempo... Ciertamente, que ante unos recursos ociosos importantes eso podría ser
así, pero en contra de Keynes debemos decir que no puede valer cualquier inversión
ni menos cualquier tipo de gasto público, pues pueden ser inversiones no sostenibles
a medio plazo o puros despilfarros que tarde o temprano habrá que abortar y pasar
la factura del desastre a los contribuyentes vía impuestos y, o, con inflación… La
cosa es, además, chocante, pues Keynes dice que: como ahora hay más renta y,
como esta se ahorra en una proporción dada, ese ahorro sirve para financiar la
inversión subsiguiente… Pero…, si el obtener fondos ha sido por “cantidades
insufladas”, pues las ha puesto el estado desde la nada, o ha obligado a que todos
se desprendan de sus “rentas no consumidas” por temor a la inflación futura…,
¿entonces?
Si, además, o alternativamente, la inversión se hace con dinero obtenido en
préstamo procedente de una creación “ex novo” por el estado, vía banco central
o monetizando deuda pública, sin venir por tanto prácticamente de un ahorro
previo de particulares y empresas y si ese crédito se obtiene a un precio bajo o nulo,
las inversiones no van a necesitar de mucha tasa de rentabilidad para acometerse,
por lo que pueden ser de ínfimo retorno o dar lugar a despilfarros… (Es como si se
pensase que el ofrecer créditos a buen precio y a todos, dado que el banco central
suministra dinero a coste casi cero, no tiene por qué no generar impagos y acabar
con cualquier intento de gasto y empleo productivo consiguiente). Por otra parte,
tenemos que con esa aportación se descabalgan los planes de ahorro, pues una
inversión a largo plazo necesitaría ahorro igualmente a largo plazo, pudiendo
haberse hecho el ahorro disponible “o el inducido” a corto plazo, luego…. Keynes,
pues, como ya hemos visto no parece diferenciar que puede haber “buenas y
malas” inversiones y que los procesos de inversión requieren unos tiempos de
maduración. En cualquier caso, Keynes va a engarzar las corrientes real y monetaria
de la economía con esta identificación “ex ante” del ahorro y de la inversión.
Por supuesto que el gasto siempre “se multiplica”, e incluso si estamos en una
situación de muy baja ocupación lo hará el empleo a corto plazo, como también
hemos visto, pero si hay recursos ociosos es por causa de haber mucho ahorro (no
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hay consumo) que está en “posiciones líquidas”. Pero Keynes lo que quiere es que
se les quite a esos ahorradores esa posibilidad de “ahorrar” sin parar mientes en lo
que dicha “preferencia” realmente significa: el mirar de las personas más a largo
que a corto plazo.
Keynes estaba profundamente inmerso en desentrañar la causa de que en una
depresión como la de los años treinta del siglo XX, con tipos de interés bajos, no se
invirtiese y más con toda la tesorería que se acumulaba en manos de los capitalistas.
Él lo achacó a que estos y los bancos de depósito (que mantenían en
consecuencia, y por igual pensamiento, excesivas reservas liquidas sin prestar)
pensaban que los tipos de interés aumentarían en el porvenir, por lo que aportar
dinero ahora era perder negocio o arriesgarlo en proyectos que darían rendimientos
inferiores a los del futuro. Pero lo que debería haber pensado Keynes es en las
razones por las que tampoco se dedicasen los importes “atesorados” a amortizar
deuda previa… La respuesta, que Keynes no dio o no vio, era que no interesaba
devolver el principal de los préstamos porque si los prestatarios observaban al banco
de Inglaterra “echar dinero al sistema” y dejar los tipos bajos en continuo, era de
tontos devolver deuda y amortizarla, en especial cuando se está endeudado a tipo
variable. (Para los que estaban endeudados a tipo fijo la cosa era también “cuesta
arriba total”, pues quitársela de encima ahora costaba más, ya que no se
encontraban compradores de los títulos que amparaban esa deuda si no era
pagándoles mucho más que el nominal). La “trampa de la liquidez”, como luego
sería denominada por sus seguidores, era algo que se autoalimentaba a sí misma
pues cuanto más se bajasen los tipos, con el objetivo de que se prestase más, mucho
menos se demandaba y se invertía y menos se devolvían las deudas…
Digamos unas palabras críticas adicionales sobre el gasto público. Este gasto del
estado no puede pensarse que "cabe cebarlo” en continuo pues tiene sus límites en
la permisividad de los acreedores internos y externos y en que la subida de intereses
de esa deuda, para lograr seguir colocándola, impone un actuar en “bucle interno
circular” con la cuantía de la misma. Por otro lado, esa "absorción" del ahorro por
parte del estado significa agotamiento de recursos financieros para el sector
privado, dado que los ahorradores y bancos preferirán poner dinero en bonos de
deuda pública antes que invertir en empresas privadas de mayor riesgo aparente.
Es lo que se llama “efecto expulsión de lo privado por lo público” (“crowding out”).
A todo lo anterior habrá que añadir que con ello no se para de “inflacionar” el
sistema, por la monetización de esa deuda pública por el banco central. (Todos
estos males se juntarán en los años setenta del siglo XX para dar la “stagflación”).
Finalmente, para “cerrar el modelo” y llegar al “equilibrio general keynesiano”
debemos pasar a conocer lo que Keynes llamó “teoría de preferencia de la liquidez”
y su propuesta de considerar como un dato a la “oferta monetaria”, la cual, supone
Keynes que puede verse “como un fluido” que emana a la orden del banco central
y por tanto es exógena y fija a corto plazo.
Con la teoría de la preferencia por la liquidez, Keynes establece que la demanda
de dinero se hace por tres causas: la primera por las necesidades de transacciones
(ligadas al nivel de la renta), la segunda por motivos de precaución y temor al futuro,
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que puede ligarse de un modo indirecto con la renta también, y por la tercera,
supone que se hace por razones puramente especulativas, pues normalmente
debería ser un dinero “invertido”, y que depende del tipo de interés, o tasa de
rentabilidad surgida de considerar el pago previo para adquirir el bono y de su
puesta en relación con los cobros de cupones en fechas futuras y del reintegro del
nominal del bono. (Recordemos que Keynes piensa solo en bonos para la
materialización de los ahorros como simplificación de “su modelo”). Las dos primeras
causas no afectan al equilibrio en el mercado monetario, según Keynes, siendo la
última la que realmente se debe considerar a tal efecto. Esto es importante, pues
ya hemos visto que a partir de una tasa de interés (de rentabilidad) baja de los
bonos, se da la paradoja de que no se desee colocar dinero en los mismos o de
invertir directamente en las empresas y que la demanda de dinero se torne infinita,
aun cuando el gobierno emita más y más cantidad de dinero y, o, que el tipo de
interés para los préstamos sea bajo (“trampa de la liquidez”). Es por esto que Keynes
vera limitada la posibilidad de uso de “la palanca monetaria del banco central”
para su razonamiento de “animar” la demanda, que relance el consumo y la
inversión y así evitar el paro, lo cual dará más fuerza a su “bascular” hacia la
necesidad de la intervención gubernamental vía menores impuestos y, o, más gasto
público.
Para Keynes, si es necesario disponer de más dinero efectivo se tiende, primero, a
agotar “las reservas” que cada cual tiene y, a continuación, se venden los bonos
para proveerse de liquidez. Esto hará que estos bonos bajen de precio y suba el tipo
de interés de los mismos. (Si pago menos de 1.000 u. m. por un bono de 1.000 u. m.
nominales que da un cupón del 10% sobre ese nominal, el interés percibido es
superior. Ejemplo: pagamos 800 u. m. por el bono, si percibo 100 u. m. de cupón,
sobre las 800 u. m invertidas me da una tasa del 12,5% y no del 10%). Al contrario, si
hubiese un exceso de oferta de dinero por el banco central, ocurrirá que se tendera
a demandar más bonos para quitarse de encima el exceso de liquidez con lo que
los bonos subirán de precio y consiguientemente el tipo de interés (su tasa de
rentabilidad) bajará.
De algún modo, la preferencia por la liquidez, si es por motivos de transacción o
precaución (se ve el futuro más incierto) significará incrementos en los tipos a largo
plazo (se está dando preferencia al corto plazo y quien desee dinero a largo plazo
deberá pagarlo más caro). Si es por motivo “especulación” dependerá del tipo de
mercado financiero en que nos encontremos, si es uno “organizado”, los
“especuladores” pueden no necesitar “atesorar”, como decía Keynes, pues pueden
colocar temporalmente esa preferencia de liquidez en “opciones con derecho a
vender bonos” (opciones tipo “put”) o venderlos directamente. En caso de no existir
mercados de derivados financieros, deberán colocar sus dineros en inversiones o
bonos a corto plazo. Por ello no habrá tanto dinero “en el colchón” y la oferta de
fondos no debiera haberle preocupado a Keynes, pues no es que fuese escasa o
cara. Vemos que no era necesario el que abogase por políticas de tipo
intervencionistas del banco central, ya que la oferta no se reduce para todos los
tipos de bonos o activos financieros.
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Pero, para Keynes, los tipos altos no incrementan el ahorro (este depende de la
renta) pero sí impiden que se invierta por parte de los empresarios. (Su razonamiento
se centra en el inmediato corto plazo y no entiende el que los ahorradores lo que
quieren es esperar a ver proyectos futuros mejores). Keynes no vio, no quiso ver, o no
había estudiado, las aportaciones que sobre el interés y el uso del capital había
escrito Böhn-Bawert: Los tipos de interés son el precio del tiempo de esa espera y del
riesgo que se quiere asumir. El tipo de interés no depende de la demanda de dinero
sino de la preferencia temporal de los ahorradores y de los riesgos e incertidumbres
del futuro que estos intuyen. Claro está, que si lo que se quiere es “que corra el
dinero”, entonces basta con hacer que el gobierno lo cree de manera directa o
indirecta, pero Keynes pretendía que esa medida quedase justificada, además, con
argumentos teóricos “elevables a la categoría de científicos” para salvar el escollo
de la opinión de los economistas que no comulgaban con sus ideas de acción…
Como relata F. Hayeck en uno de sus escritos, cuando en una conversación con
Keynes le indicó el peligro inflacionista de esas medidas, este le contesto que: “…no
había porque preocuparse…, pero que en caso de que así fuese, allí estaba él para
escribir en contra y que eso no pasase a mayores…¡?! (No es de extrañar que años
después, Hayeck, escribiese contra la “fatal arrogancia”).
Tratado el tema de la preferencia por la liquidez a Keynes le quedaba solo el
mercado de trabajo. El empleo depende de la demanda global y si, tal y como
había dicho, esta está “gobernada” al final por la inversión, dada “su ley
fundamental” sobre el consumo, esa inversión va a condicionar la renta y esta el
consumo y el empleo, pues debe precisar de trabajadores que utilicen esa inversión.
Pero la contratación de empleados dependerá de su productividad marginal (pues
de lo contrario a los empresarios no les resultara beneficioso el contratarlos) y habrá
que enfrentar dicha productividad marginal del trabajador con el coste marginal
de emplearse que tiene ese mismo trabajador (a que salario dejara de interesarle
no trabajar) para ver el punto de equilibrio. Conviene recordar, y añadir aquí, que
los salarios nominales eran para Keynes “rígidos a la baja” y en épocas de
desempleo no se ajustaban, por lo que solo cabía “bajarlos” (en su poder
adquisitivo) por medio de la inflación...
Llegados a este punto los “tres mercados” del modelo aparecen como
interdependientes y solo ligados por la tasa de interés (interacción de las TIR de los
ahorradores, según los cobros futuros, y de las TIR de los inversores por los “cash flows”
esperados de su inversión) y son los tres protagonistas de su obra: el empleo, el interés
y el dinero. Habrá un mercado de bienes y servicios, uno de empleo y otro donde
se fije el tipo de interés. (En realidad, son los tres mercados de los economistas
clásicos, en los que únicamente se ha cambiado que el tipo de interés no se fija por
la oferta de ahorro y la demanda de inversión, sino entre oferta monetaria del
banco central y la demanda de colocación de ese ahorro en bonos). Mercados
sobre los que actuaran las “tres leyes psicológicas fundamentales”: la propensión a
consumir-ahorrar, la preferencia por la liquidez y las expectativas irracionales de los
empresarios y especuladores. “Leyes psicológicas” que Keynes aduce, para lograr
una mayor persuasión de sus ideas, que tienen “categoría de científicas”, utilizando
incluso, para mejor intentar persuadirá a todos, las ideas freudianas. (Entonces muy
en boga y aun no denostadas por Karl R. Popper).
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Entendamos el pensamiento de Keynes para comprenderle y si no podemos
justificar todas sus propuestas, sí al menos verlas en su contexto. Situémonos en los
inicios del siglo XX, cuando la “gran guerra” se había financiado, no con oro, (de
haber sido así se habría acabado muy rápidamente) sino con emisión de dinero
papel, de tal manera que al acabar el conflicto el valor de la circulación fiduciaria
de moneda de los países europeos contendientes, más que duplicaba el valor del
todo el oro existente. El paro fue el otro elemento definidor de esa época y de las
personas que les tocó vivir la misma. Esa época se inició en 1919, fecha del fin de la
gran guerra como decimos, y pasa por los planes de estabilización posteriores a la
gran inflación en Alemania y las discusiones sobre las reparaciones de guerra. La
preocupación por el empleo tuvo que ver también con la triste situación de Gran
Bretaña, con las grandes masas de parados y huelgas tanto antes como después
de la adopción de nuevo del patrón oro en este país y se agravo con el desastre de
1929 en Estados Unidos y la mala gestión del mismo por la FED, tanto en su génesis
como en su tratamiento. Luego, la gran depresión consiguiente, que asoló a Estados
Unidos, y a todo el mundo poco después, hizo ese problema más acuciante y grave
en todos los países y en Inglaterra en particular. Toda esa serie de años de paro y
miseria para la gran mayoría de la población llegaron hasta el momento de inicio
de la segunda guerra mundial en 1939. No es extraño que tanto los economistas
como los políticos y las elites intelectuales de entonces estuviesen preocupados por
aquel síndrome del paro y que buscasen como fuera el tratar de reducirlo.
Pensemos que la revolución rusa se veía como triunfante y que el nacimiento y
consolidación de los fascismos era un hecho. Por ello, una forma de pensar, que
afirmaba que cabía salvar lo esencial y que solo bastaba con que el estado
interviniese y planificase esa intervención y, o, que obligase a seguir unas pautas
determinadas a los capitalistas era, en cierto modo salvar un grado de libertad
actuando contra el elemento aducido por los que actuaban en contra del sistema
y que solo querían cambiarlo de raíz. Otra cosa es que las medidas propuestas para
conseguirlo fuesen solo a corto plazo y que tuviesen luego consecuencias peores a
largo plazo. Pero Keynes dio su sentencia: “a largo plazo todos muertos…” El creía,
en cualquier caso, que si la inflación pudiera llegar a desbocarse… ahí estaría él
para abogar en contra…¡?! (Como le dijo a Hayeck). Pero, ¡para cuando la misma
llegó, y se puso en más de dos dígitos y encima con paro, por causa también del
mal uso que los políticos hicieron de sus ideas, él no estuvo…! (Keynes falleció
repentinamente en 1946).
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Cuestiones para facilitar el seguimiento, el aprendizaje y el “repaso” del texto.
1)-. microeconomía y macroeconomía son diferentes maneras de enfocar y estudiar
los problemas de la economía… Explíquelo en no más de dos párrafos en 10 líneas.
2)- No puede considerarse siempre el IPC como representante absoluto de la
situación de los precios para una economía doméstica … Explíquelo en no más de
dos párrafos en 10 líneas.
3)-. Los indicadores “per cápita” proporcionan una visión aproximada de una
expresión de “bienestar económico de la población” pero no de la real distribución
de ese “bienestar” entre sus habitantes en particular… Explíquelo en no más de dos
párrafos en 10 líneas.
4)-. Ese carácter de relaciones causa efecto, pretendido por la “macro” para sus
“constructos” de agregados, hace imprescindible el plantearse de modo correcto
que se entiende por “tendencias”, “leyes económicas”, “definiciones” y “reglas”
económicas… Explíquelo en no más de dos párrafos en 10 líneas.
5)-. El PIB no es una expresión de todos los bienes y servicios finales… Explíquelo en
no más de dos párrafos en 10 líneas.
6)-. Se pueden establecer las macromagnitudes en términos de “internas a un
territorio” o “nacionales … Explíquelo en no más de dos párrafos en 10 líneas.
7)-. La TIR es la rentabilidad media de una inversión por unidad de tiempo
…Explíquelo en no más de dos párrafos en 10 líneas
Palabras y frases claves a tener en cuenta especialmente y a entender bien su
significado.
Magnitudes fondo, flujo y números índice
Deflactor implícito del PIB e IPC
Criterios de valoración de las “macromagnitudes” económicas
Críticas a las diferencias que se establecen entre macro y microeconomía.
Teoría de las paridades de poder de compra (“PPC”)
Tasa de desempleo y tasa de actividad
Producción, consumo, ahorro, inversión y rentas, agregadas
PIB, PIN, PNN, a cf y a pm. RNB, VAB, Renta disponible, etc… Sus cálculos por
diferentes métodos
Keynes: C = a + by; Y = C +I +G;
Keynes: el multiplicador de la inversión
Keynesianismo: “la cruz keynesiana”