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교보교보교보교보글로벌글로벌글로벌글로벌 PEF매니저스매니저스매니저스매니저스특별자산특별자산특별자산특별자산펀드펀드펀드펀드제안서제안서제안서제안서

Private Equity는일반대중에게도아주익숙한말이되었습니다.

많은대형연금펀드들이 Private Equity투자비중을높이고있지만, Private Equity에투자하는

뮤추얼펀드조차없기때문에일반투자가는참여할기회를얻지못합니다. 우리는모든사람이쉽게

Private Equity에투자할수있는새로운자산배분기회를제공하고자합니다.

- Private Equity에투자하는 ETF를출시하며..Red Rocks Capital 공동설립자 Mark Sunderhuse

전세계전세계전세계전세계값싼기업을값싼기업을값싼기업을값싼기업을찾아찾아찾아찾아인수하는인수하는인수하는인수하는 PEF 운용회사운용회사운용회사운용회사및및및및 PEF에에에에투자하는투자하는투자하는투자하는

1

펀드개요

펀드명펀드명펀드명펀드명 교보교보교보교보글로벌글로벌글로벌글로벌 PEF매니저스매니저스매니저스매니저스특별자산특별자산특별자산특별자산자자자자투자신탁투자신탁투자신탁투자신탁 1호호호호

펀드유형펀드유형펀드유형펀드유형 특별자산특별자산특별자산특별자산, 추가형추가형추가형추가형, 공모형공모형공모형공모형, 모자형모자형모자형모자형, 종류형종류형종류형종류형

운용목표운용목표운용목표운용목표전세계전세계전세계전세계선진시장에선진시장에선진시장에선진시장에상장되어상장되어상장되어상장되어있는있는있는있는 Private Equity관련관련관련관련주식주식주식주식및및및및출자지분에출자지분에출자지분에출자지분에투자하여투자하여투자하여투자하여

장기적인장기적인장기적인장기적인자본이득을자본이득을자본이득을자본이득을추구함추구함추구함추구함

벤치마크벤치마크벤치마크벤치마크 S&P Listed Private Equity Index

인덱스인덱스인덱스인덱스제공기관제공기관제공기관제공기관

펀드운용사펀드운용사펀드운용사펀드운용사 : 교보투자신탁운용교보투자신탁운용교보투자신탁운용교보투자신탁운용

인덱스인덱스인덱스인덱스산출기관산출기관산출기관산출기관 : Standard and Poor’s

환매방법환매방법환매방법환매방법17시시시시이전이전이전이전 : 환매일로부터환매일로부터환매일로부터환매일로부터제제제제3영업일영업일영업일영업일기준가기준가기준가기준가적용적용적용적용제제제제7영업일영업일영업일영업일환매대금환매대금환매대금환매대금지급지급지급지급

17시시시시이후이후이후이후 : 환매일로부터환매일로부터환매일로부터환매일로부터제제제제4영업일영업일영업일영업일기준가기준가기준가기준가적용적용적용적용제제제제8영업일영업일영업일영업일환매대금환매대금환매대금환매대금지급지급지급지급

환매수수료환매수수료환매수수료환매수수료A Class : 30일미만일미만일미만일미만이익금의이익금의이익금의이익금의 70%, 90일미만일미만일미만일미만이익금의이익금의이익금의이익금의 30%

C Class : 90일미만일미만일미만일미만이익금의이익금의이익금의이익금의 70%

신탁보수신탁보수신탁보수신탁보수A Class : 선취선취선취선취 1.00%, 총보수총보수총보수총보수 1.79%(판매판매판매판매 1.00%, 운용운용운용운용 0.70%, 기타기타기타기타 0.09%)

C Class : 총보수총보수총보수총보수 2.69%(판매판매판매판매 1.90%, 운용운용운용운용 0.70%, 기타기타기타기타 0.09%)

※ “Standard & Poor’s®”, “S&P®”, ”S&P Listed Private Equity®”및 “Standard & Poor’s Listed Private Equity ®”은 The McGraw-Hill Companies, Inc.의상표권이며, 교보투신운용교보투신운용교보투신운용교보투신운용㈜에게사용을허가하였습니다. 이상품은 Standard & Poor’s가스폰서하거나, 추천하거나,판매하거나, 프로모션하는것이아니며, Standard & Poor’s는상품에투자를권유하는것과관련한표시를하지않습니다.

펀드명펀드명펀드명펀드명

2

펀드개요

Private Equity(사모투자사모투자사모투자사모투자) 펀드란펀드란펀드란펀드란?

PEF(Private Equity Fund)란란란란?

3

PEF(사모투자펀드)란?

� PEF매니저스(General Partner)가소수의고액투자자(Limited Partner)로부터자금을

조달하여비상장또는상장사의지분에투자하여경영개선등을통해고수익을추구하는펀드

Limited Partner(LP) General Partner(GP)

• PEF 매니저스(무한책임)

• PEF자산의 1~10%투자

•자본참여자(유한책임)

•소수의고액개인투자자및기관투자가

투자대상 A 투자대상 B 투자대상C

투 자

Private Equity Fund

•자본참여수익

•성과보수

-전체수익의약 20%

•운용보수(년 2%수준)

•자본참여수익

-지분에따라수익배분

4

PEF의구조(예시)

• 2001년 6,200억매입� 9,000억매각

•태광산업, 대한화섬등지배구조개선종목에투자하여높은수익시현중

� PEF는해당펀드를운용하는 PEF매니저스와투자를시행하는 PEF로구성됨

스타타워PEF

외환은행PEF

제일은행PEF

한미은행PEF

장하성펀드

• 2003년 1.3조인수� 6조원매각추진

• 1조3천억매각이익

• 6천억매각차익

뉴브릿지뉴브릿지뉴브릿지뉴브릿지캐피탈캐피탈캐피탈캐피탈

론스타론스타론스타론스타


뉴브릿지뉴브릿지뉴브릿지뉴브릿지캐피탈캐피탈캐피탈캐피탈칼라힐칼라힐칼라힐칼라힐그룹그룹그룹그룹

뉴브릿지뉴브릿지뉴브릿지뉴브릿지캐피탈캐피탈캐피탈캐피탈라자드라자드라자드라자드

PEF매니저스 Private Equity Fund

운용

운용

운용

운용

5

PEF의투자대상

Venture Capital Expansion Capital Buy-out

� PEF의투자대상은기업의 Life Cycle에따라 Venture회사, Expansion회사, Buy-out회사로나뉨

IPO

•기업의 Life Cycle에따른투자대상기업

6

•벤처기업에대한자본출자를통해설립초기단계에있는성장성

있는기업에투자하고기업공개를통해투자금회수

•성장성은있으나일시적으로자본확충에어려움을겪는기업을

대상으로 CB, 우선주등에투자, 일정수익률과기업가치상승시추가

이윤을기대

�직접출자에따른투자위험을회피하고상대적으로높은이자수익추구

•경영실패, 자본부족등으로기업가치가저평가된성숙단계의기업의

주식을경영권취득을목적으로인수하여적극적인구조개선작업등을

통하여기업가치를제고한후재매각

Venture Capital

투자회사투자회사투자회사투자회사

Expansion Capital

투자회사투자회사투자회사투자회사(메자닌투자메자닌투자메자닌투자메자닌투자)

Buy-out


Buy-out


�투자대상에따른 Private Equity Fund의종류

PEF의투자대상

7

PEF 투자방법

� PEF 투자방법

•기관투자가,거액자산가만참여가능

•투자기간이장기로중도환매가

어려움

•상장된종목수가많지않음

• PEF투자에직접참여가아닌

해당PEF의투자수익에연계된주가

상승에참여하는방식

•상장된종목수가많지않음

•개별기업의투자성공영향이적음

� PEF섹터평균수익률기대

단점단점단점단점

X

•투자자의성향에따라 PEF

선택의폭이넓음

•투자성공시높은투자수익을

직접수취

비상장PEF

≒ 20%

•소수의기업에집중투자하여

높은수익률추구

•감독기관의규제로비상장PEF

에비해투자의투명성이높음

상장 PEF

≒ 80%

• PEF매니저스를통해

다수의 PEF에투자가능

•투자대상기업의분산이잘되어

있어개별기업의투자실패에

따른영향이미미

상장 PEF매니저스

*PEF매니저스매니저스매니저스매니저스

펀드펀드펀드펀드투자비중투자비중투자비중투자비중장점장점장점장점투자방식투자방식투자방식투자방식

* 2007년 5월 30일기준

8

펀드개요


교보교보교보교보글로벌글로벌글로벌글로벌 PEF매니저스매니저스매니저스매니저스펀드펀드펀드펀드

9

투자포인트

• 대형연기금및소수거액투자가의전유물이었던 PEF에투자하는기회제공

• 선진국가의거래소에상장된 PEF매니저스, PEF에투자

•기존 PEF투자는투자기간이 5년이상으로장기이며중도환매가매우어렵고, 운용정보가비공개

•교보글로벌 PEF매니저스펀드는거래소에상장된종목에투자하므로투명성이높고환매가쉬움

• Standard&Poor’s는전세계 21개국가에 8,500명의직원을보유한세계적인종합금융정보서비스기관

•교보글로벌 PEF매니저스펀드는 S&P Listed Private Equity Index를추종

PEF와와와와관련된관련된관련된관련된섹터에섹터에섹터에섹터에투자하는투자하는투자하는투자하는특별한특별한특별한특별한기회기회기회기회제공제공제공제공

Standard and Poor’s의의의의 Index 추종추종추종추종

1

2

3 선진국가선진국가선진국가선진국가거래소에거래소에거래소에거래소에상장된상장된상장된상장된종목에종목에종목에종목에투자하여투자하여투자하여투자하여투명성투명성투명성투명성확보확보확보확보

10

교보글로벌 PEF매니저스펀드는…

�선진국가의거래소에상장된 “PEF매니저스및 PEF”에투자하는상품

교보글로벌 PEF매니저스펀드

PEF 매니저스매니저스매니저스매니저스(운용회사운용회사운용회사운용회사) PEF

• 3i group

•American Capital Strategies

• Jafco

•Partners Group

•Candover Investments

• KKR Private Equity Investors L.P.

• Ares Capital Corp.

•MCG Capital Corp.

• Allied Capital Corp.

•Compass Diversified Trust

약 80% 약 20%

… …

11

※※※※ Source : SGAM, 교보투신분석교보투신분석교보투신분석교보투신분석

Private equity섹터의섹터의섹터의섹터의평균적수익률평균적수익률평균적수익률평균적수익률펀드별로펀드별로펀드별로펀드별로수익률의수익률의수익률의수익률의편차가편차가편차가편차가큼큼큼큼성과성과성과성과

주로주로주로주로 Venture capital과과과과 Buy-out기업기업기업기업전체전체전체전체산업산업산업산업커버리지커버리지커버리지커버리지

90일이상일이상일이상일이상투자시투자시투자시투자시 환매비용환매비용환매비용환매비용없음없음없음없음중도중도중도중도환매가능한환매가능한환매가능한환매가능한경우경우경우경우

높은높은높은높은환매수수료부과환매수수료부과환매수수료부과환매수수료부과환매비용환매비용환매비용환매비용

시장가격시장가격시장가격시장가격

각자산가치의각자산가치의각자산가치의각자산가치의합을합을합을합을시장에서시장에서시장에서시장에서할인또는할인또는할인또는할인또는할증할증할증할증

PEF운용사가운용사가운용사가운용사가자체자체자체자체평가평가평가평가

각자산각자산각자산각자산가치의가치의가치의가치의합합합합

가치평가가치평가가치평가가치평가

감독기관의감독기관의감독기관의감독기관의 규제로규제로규제로규제로높음높음높음높음국가별로국가별로국가별로국가별로상이하나상이하나상이하나상이하나대체적으로대체적으로대체적으로대체적으로 낮음낮음낮음낮음투명성투명성투명성투명성

없음없음없음없음장기장기장기장기(약약약약 7~12년년년년)만기만기만기만기

거래소를거래소를거래소를거래소를통해통해통해통해매일매일매일매일가능가능가능가능유통시장부재로유통시장부재로유통시장부재로유통시장부재로매우제한적매우제한적매우제한적매우제한적유동성유동성유동성유동성

매니저가매니저가매니저가매니저가운용하는운용하는운용하는운용하는다수의다수의다수의다수의 PEF를를를를통해통해통해통해

많은기업에많은기업에많은기업에많은기업에 분산투자분산투자분산투자분산투자소수의소수의소수의소수의기업에기업에기업에기업에집중투자집중투자집중투자집중투자투자기업수투자기업수투자기업수투자기업수

제한없음제한없음제한없음제한없음가입이가입이가입이가입이소수로소수로소수로소수로제한됨제한됨제한됨제한됨

높은높은높은높은참여금액참여금액참여금액참여금액접근성접근성접근성접근성

비상장 PEF 교보글로벌 PEF매니저스펀드

�비상장 PEF 투자 VS 교보글로벌 PEF매니저스펀드

교보글로벌 PEF매니저스펀드는…

12

비상장PEF와일반주식형펀드차이

장기중장기투자기간

경영권확보후

지분매각을통한고수익추구

저평가종목발굴/매매를통한

자본이득투자목적

주로비상장지분취득으로

매우낮음

거래소에상장되어있으므로

매우높음투자대상의유동성

비공개회사의지분

공개회사의대주주지분다양함(주식,채권등)주요투자대상

거액고객주로소액고객투자대상고객

수익의일정부분 share관리수수료운용회사보상

비공개공개정보공개

비규제규제규제여부

PEF자산의 1~10%투자불가능운용회사출자여부

완화엄격투자자보호

사모공모투자자모집

비상장비상장비상장비상장 PEF일반일반일반일반주식형펀드주식형펀드주식형펀드주식형펀드구구구구 분분분분

�비상장 PEF 투자 VS 일반주식형펀드

13

종목선정기준

� S&P의 Capital IQ DB중 Private equity관련주식선별후정량/정성기준에따라종목선정-투자종목수 : 25개-종목별투자한도 : Max 7.5%-리밸런싱주기 : 1년

Tradability Criteria(정량기준정량기준정량기준정량기준)

•시가총액 $250mil.(한화약2,300억)이상

• 3개월평균일일거래량 1mil.(한화약 9억3천)이상

• 12개월평균일일거래주식수 1만주이상

•선진국가의거래소에상장된주식

• Private equity산업의유수한간행물에나온

18개월동안의해당기업의활동사항

- Buy-out, Venture Capital Journal,

Private Equity Week등

• 1년동안의해당기업의투자횟수

Activity Criteria(정성기준정성기준정성기준정성기준)

14

[참고]S&P Capital IQ란?

� S&P의전세계기업재무/주가/Valuation관련 Data Base

회사

소개

운용

펀드

Valuation

정보

투자기업

리스트

15

S&P Listed Private Equity index

� 누적성과누적성과누적성과누적성과(2003.11.21~2007.04.30)

-총총총총투자종목투자종목투자종목투자종목 : 25종목종목종목종목

-총총총총투자국가투자국가투자국가투자국가 : 10개국개국개국개국

-시가총액시가총액시가총액시가총액 : $67Billion(한화한화한화한화약약약약 62조원조원조원조원)

S&P Listed

Private Equity

Index : 120%

KOSPI : 100%

MSCI World : 69%

-20

0

20

40

60

80

100

120

140

03-11-21 04-05-19 04-11-15 05-05-14 05-11-10 06-05-09 06-11-05

Source : Bloomberg

16


51.0%44.6%26.7%13.5%-2.0%초과수익률초과수익률초과수익률초과수익률

68.9%58.8%33.7%22.9%8.5%MSCI WORLD

119.9%103.4%60.4%36.4%6.5%S&P PE Index

설정이후설정이후설정이후설정이후(4.30.)2006년말년말년말년말2005년말년말년말년말2004년말년말년말년말2003년말년말년말년말연도연도연도연도

�년도별년도별년도별년도별구간구간구간구간수익률수익률수익률수익률

1.8%8.1%9.3%14.2%-2.0%초과수익률초과수익률초과수익률초과수익률

6.3%18.7%9.5%13.0%8.5%MSCI WORLD

8.1%26.8%18.8%27.2%6.5%S&P PE Index

연초이후연초이후연초이후연초이후(4.30.)2006년년년년2005년년년년2004년년년년2003년년년년연도연도연도연도

Source : Bloomberg

� 구간별구간별구간별구간별성과성과성과성과(2003.11.21~2007.04.30)

�년도별년도별년도별년도별누적수익률누적수익률누적수익률누적수익률

17


� 수익률수익률수익률수익률&변동성변동성변동성변동성

•수익률수익률수익률수익률(연율화연율화연율화연율화)

S&P Listed Private Equity Index

MSCI World

Source : Bloomberg(2007.4.30.기준)

•변동성변동성변동성변동성(연율화연율화연율화연율화)

26.3%

26.0%

15.0%

15.9%

3년

1년

11.4%

8.7%

7.7%

8.2%

3년

1년

18


� 국가별국가별국가별국가별투자비중투자비중투자비중투자비중 & 섹터비중섹터비중섹터비중섹터비중

Buy-out

71%

Venture

Capital

29%

Source : S&P(2007.4.30.기준)

•국가별국가별국가별국가별투자비중투자비중투자비중투자비중 •섹터비중섹터비중섹터비중섹터비중

2.0%

2.3%

3.4%

3.5%

5.5%

5.9%

9.6%

12.8%

19.6%

35.4%

벨기에

스위스

스웨덴

이탈리아

캐나다

네덜란드

프랑스

일본

영국

미국

19


� 전체전체전체전체편입종목편입종목편입종목편입종목(2007.5.14.기준기준기준기준)

PEF매니저스UK1.20%Candover Investments Plc25

PEFUS1.30%Compass Diversified Trust24

PEF매니저스US1.90%Harris & Harris Group Inc23

PEF매니저스Belgium2.00%Gimv NV22

PEF매니저스UK2.20%SVG Capital PLC21

PEF매니저스Japan2.30%Japan Asia Co. LTD20

PEF매니저스Switzerland2.30%Partners Group AG19

PEF매니저스UK2.60%Electra Private Equity PLC18

PEF매니저스US2.90%Internet Capital Group Inc17

PEF매니저스Sweden3.40%Ratos AB16

PEF매니저스Italy3.50%DeA Capital S.p.A.15

PEFUS3.70%Allied Capital Corp.14

PEFUS3.70%MCG Capital Corp13

PEFUS3.80%Ares Capital12

PEFUS3.80%Apollo Investment Corp11

PEF매니저스Japan3.90%Trans Cosmos Inc10

PEF매니저스France4.80%Wendel Investissement9

PEF매니저스France4.80%Eurazeo8

PEF매니저스UK5.30%INTERMEDIATE CAPITAL GROUP PLC7

PEF매니저스Canada5.50%ONEX CORPORATION SV6

PEFNetherlands5.90%KKR Private Equity Investors L.P.5

PEF매니저스Japan6.60%Jafco Co. LTD4

PEF매니저스US7.10%SVB Financial Group3

PEF매니저스US7.30%American Capital Strategies, LTD2

PEF매니저스UK8.20%3i Group PLC1

분류국가투자비중회사(펀드) 명구분

20

• 1945년도에설립

• Seed단계에서 Buy-out단계까지모든분야에투자, 20개의비즈니스

섹터의 2,000여개의기업에투자중

• 영국내에서만 6조원의자산으로 9,000억원의수익을올림

(2005년 3월말기준)

• 나머지 3.6조원의자산은유럽과미국,아시아에투자.

• 유럽의리딩 Private equity회사로 2005년유럽

• Private Equity Awards에서올해의회사와올해의딜상을수상

� 3i Group Plc

(단위 : Mil. USD)

•최근최근최근최근 3년년년년주가추이주가추이주가추이주가추이및및및및애널리스트애널리스트애널리스트애널리스트 12개월개월개월개월컨센서스컨센서스컨센서스컨센서스 Rating

1.5 베타

2.7 국가 PBR

1.3 종목PBRPBR

17.4 국가PER

5.7 종목PERPER

2.1 EPS

0.9%배당률

10,309,157 시가총액(백만원)

-

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

03-3-31 04-3-31 05-3-31 06-3-31 2007-12-31(E)

• 연도별연도별연도별연도별순이익순이익순이익순이익추이추이추이추이

* 12개월컨센서스 Rating : 5(Buy) 4(Outperform), 3(Hold) 2(Underperform) 1(Sell)

Top10 투자종목

21

� American Capital Strategies


• 총자산약 10조원규모로미국에서두번째로큰상장

alternative asset manager

• 50억에서 7,000억규모의미국과유럽의 buy-out관련

기업에주로투자하며 1997년상장이후약 13조원의 자금을

250개의회사에투자

• 미국과유럽에 13개의사무소와 200명의투자전문가를보유

0.9베타

2.8국가 PBR

1.5종목PBRPBR

19.4국가PER

7.8종목PERPER

6.0 EPS

7.9%배당률

7,082,571시가총액(백만원)

-

200

400

600

800

1,000

03-12-31 04-12-31 05-12-31 06-12-31 2007-12-31(E)

(단위 : Mil. USD)• 연도별연도별연도별연도별순이익순이익순이익순이익추이추이추이추이



Top10 투자종목

22


• SVB Financial Group (SVB)은미국을기반으로 26개의지역

사무소와약 1,000명의직원으로구성된 Venture Capital회사

• 주로 IT,생명공학,프리미엄와이너리에투자함

� SVB Financial Group

1.7베타

2.8국가 PBR

2.8종목PBRPBR

19.4국가PER

20.3종목PERPER

2.6EPS

-배당률

1,683,650시가총액(백만원)

-

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2003-12-31 2004-12-31 2005-12-31 2006-12-31 2007-12-31(E)




Top10 투자종목

23


• 노무라증권계열의일본제1의 Private Equity 회사

• 일본,미국,아시아에서 Venture Capital, Buyout,

fund of PEFs운용

• 현재총자산약 3.5조원으로총 36개의펀드를운용중

� Jafco. Co., LTD.

-60

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-

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2003-03-31 2004-03-31 2005-03-31 2006-03-31 2007-12-31(E)



1.3베타

2.0국가 PBR

1.7종목PBRPBR

21.8국가PER

27.5종목PERPER

1.8EPS

1.0%배당률

1,806,732시가총액(백만원)


Top10 투자종목

24

• 1976년에설립된 Buy-out대표업체

• 89년역사상가장큰 buy-out거래인 RJR나비스코거래를성사

• 장기적성과를중시하며, 화학,소비재,의료,미디어,보험등

투자포트폴리오가다양한점이특징

• 76~03년까지 $184억투자액을 $497억으로증식시켜 $393억을실현

• KKR Private Equity Investors L.P.는 KKR의다양한

Private Equity에투자하는펀드

� KKR Private Equity Investors L.P.

N/A

-베타

2.5국가 PBR

1.3종목PBRPBR

13.7국가PER

-종목PERPER

-EPS

2.4%배당률

6,266,348시가총액(백만원)



Top10 투자종목

25

� Onex Corporation S.V.

0.4베타

2.7국가 PBR

종목PBRPBR

18.3국가PER

20.9종목PERPER

2.0EPS

0.3%배당률

4,708,815시가총액(백만원)

• 1983년도에설립, acquisition에강점이있으며현재 32건의투자가

이루어졌거나진행되고있음.

• 총자산약 22조원규모로캐나다토론토에본사를두고컨설팅, 항공기

부품, 자동차부품,온라인보험판매등다양한사업에투자하고있음.

• Onex는각산업별전문가들로구성되어있어투자기회가있을시

자금지원,새로운경영전략에의해투자자산의가치를높여왔음.

• Onex는자금력과경영진의투자기회선별능력은높은수익성을보여왔음.

-400

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-

200

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1,000

2003-12-31 2004-12-31 2005-12-31 2006-12-31




Top10 투자종목

26

� Intermediate Capital Group PLC

-베타

2.7국가 PBR

2.7종목PBRPBR

17.4국가PER

12.7종목PERPER

1.5EPS

3.0%배당률

2,548,452시가총액(백만원)

• 1989년도에설립, management buy-out을위한 mezzanine financing에

강점이있음.

• 워런트조건의후순위채,우선주또는 CB형태의금융을 7~10년만기로

하고있으며, 유럽과아시아에투자하고있음. 부동산이나설립초기

단계회사를 제외하고투자건당 50억~ 2000억원정도규모에서투자가

이루어지고있음.

• 전년도총자산 3조원, 영업수익 4000억원,순이익 2000억원을달성

하였으며영국에본사를두고있어런던증시에상장된회사임.

-

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2004-01-31 2005-01-31 2006-03-31 2007-12-31(E)




Top10 투자종목

27

� Eurazeo

0.8베타

2.5국가 PBR

1.8종목PBRPBR

16.4국가PER

19.0종목PERPER

5.8EPS

1.0%배당률

7,553,393시가총액(백만원)

• 1969년설립되어파리에소재하고있으며, 산업, 부동산, 운송섹터에

투자하는 Eurafrance와Azeo의합병으로탄생

• LBO,상장폐지,상장된 PEF 관련투자를하고있으며, 투자대상은

기업가치(EV) 4700억원이상의회사로특정산업에국한하지않고

있으나투자건당금액이펀드자산의 15%미만의투자제한을두고

있음.

• 동사는투자회사에대주주지분확보를선호하고있으며동사의지분

구조는 Credit Agricole, UBS, 개인주주로구성되어있음.

-

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1,000

03-12-31 04-12-31 05-12-31 06-12-31 2007-12-31(E)




Top10 투자종목

28

� Wendel Investissement

1.3베타

2.5국가 PBR

종목PBRPBR

16.4국가PER

22.1종목PERPER

6.0EPS

1.1%배당률

8,333,431시가총액(백만원)

• 1704년도에설립되어프랑스파리에본사를두고있으며, 주로프랑스

회사들에투자하고있는회사임.

• 총자산약 11조원규모로 LBO에의한 equity financing 에특화되어있음.

주로매출액 2000억원이상의피투자회사에 34%이상, 과반수표결주식을

확보하고있으며기본적으로장기투자를하고있음.

• 전년도연결제무제표기준매출액 4조원,순이익 5700억원을달성하였음.

• 피투자회사의경영지분을확보하고이사를파견하여자금지원뿐아니라

경영전략,기술이전을통해궁극적으로기업가치를높이는것을목표로함.

-

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2003-12-31 2004-12-31 2005-12-31 2006-12-31 2007-12-31(E)




Top10 투자종목

29

� Trans Cosmos Inc

1.1베타

2.0국가 PBR

1.7종목PBRPBR

21.8국가PER

16.8종목PERPER

1.4EPS

1.6%배당률

789,893시가총액(백만원)

• 1966년도에설립된벤쳐캐피탈/PEF회사로개인,기관,학원로부터

자금을조달하여중국,홍콩,일본,미국 internet기반의사업을영위하는

회사에투자함.

• 설립초기단계자금지원이나 mezzanine 금융을하고있으며 joint

venture로 e-commerce, Internet multimedia, Internet marketing

분야에진출하기도함.

• 전년도자산 6700억원, 매출액 7700억원,순이익 510억원시현

• 초고속인터넷의보급율이높아가며기업들의인터넷기반마케팅,

고객관리가강화되고있어보유투자포트폴리오의가치에긍정적임.

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2003-03-31 2004-03-31 2005-03-31 2006-03-31 2007-12-31(E)




Top10 투자종목

30

Listed Private Equity관련기사

S&P 25개개개개 Private equity회사로회사로회사로회사로구성된구성된구성된구성된인덱스발표인덱스발표인덱스발표인덱스발표“…The growing importance of private equity as an asset class was underlined yesterday as a new index tracking the sector’s

performance was unveiled by Standard & Poor’s, the ratings agency. There are other indices but we believe ours will bring a new

level of liquidity, rigour and transparency to the market. Private Equity has surged in the past few years with 2007 expected to be

another bumper year for growth. The industry is forecast to raise $500Bn globally in 2007, $70 bn more than last year’s record,

according to estimates form private equity intelligence…”

“…자산클래스로서 Private Equity의중요성이증대되는가운데 Standard & Poor’s사가 Private Equity섹터의수익률을추종하는

새로운인덱스를어제발표하였다. 시장에이미 Private Equity관련인덱스가있지만, S&P의인덱스는유동성과일관된성과,

투명성면에서새로운가치를제공할것으로기대한다. Private Equity는최근몇년동안높은수익을내고있으며 2007년도이러한

추세가이어질것으로전망되고있다. Private Equity Intelligence사에따르면 Private Equity시장은작년보다 700억불많은

6,000억불의자금이추가로몰릴것으로예상했다…” (Source: Financial Times, 2007-03-12))

ETF가가가가 Private Equity에에에에주목하고주목하고주목하고주목하고있다있다있다있다“…Most investors have long been excluded from reaping the rewards of private-equity deals. The wealthy individuals and

deep-pocketed institutions that buy into private-equity funds are often required to put up millions of dollars and keep it

invested for years on end. A private-equity ETF should open the door for the Average Joe to get in on the action,

even if only in a modest manner…”

“…대부분의투자가가오랫동안 Private Equity거래의높은수익참여에서배제되어왔다. PEF에투자하는부유층과대형기관만이

수백만달러를투자하여참여할수있었다. Private Equity ETF는비록적정수준의수익을추구하지만, 이러한섹터에투자할수

있는문을열고있다…” (Source: Smartmoney 2006-09-13)

31

Listed Private Equity관련기사

Barclays Global Investors Private Equity ETF출시출시출시출시…“We are seeing a lot of demand from people to get quick access to private equity,” said Jennifer Grancio, head of distribution at

BGI. Srikant Dash, index strategist at S&P, said the index approach had several advantages over the traditional method of

investing in a given private equity fund. “With a fund there is no liquidity and your money is locked up. With the listed approach there

is daily liquidity in the stock market.”

“And middle market and small investors may not have access to private equity funds, which are typically only open to large investors.

With listed private equity there is no such barrier,” he said…”

“…우리는 Private Equity에투자하고싶어하는많은투자가의수요를지켜보고있었습니다. BGI의마케팅본부장인

Jennifer Grancio는말했다. S&P의인덱스전략가인 Srikant Dash에따르면 S&P의 Private Equity Index를통하면 PEF에

직접투자하는것과비교해몇가지장점을제공한다. 직접투자는유동성이없으므로장기간돈이묶이게되나상장인덱스

투자는매일주식시장을통해서매매가가능하다. 또한주로거액고객만이 PEF에투자할수있지만, 상장 Private Equity

투자는그러한제약이없다…” (Source: Financial Times, 2007-03-’20)

Private Equity가가가가대중들에게대중들에게대중들에게대중들에게다가오다다가오다다가오다다가오다“…Private financiers and multibillion-dollar private mega-deals are hogging the market spotlight, and retail investors can soon get in

the game with an exchange-traded fund tracking private equity investments.

ETF provider PowerShares has a slate of 40 ETFs under registration, including the PowerShares Listed Private Equity

Portfolio ETF, which is expected to hit the American Stock Exchange in mid-October… ”

“…수백만달러의 PEF관련딜이시장을뜨겁게달구고있는지금개인고객들도 ETF를통해투자할수있는길이곧열린다.

약 40개의 ETF를운용하고있는 Powershares社는 10월중순에 American Stock Exchange를통해상장Private Equity ETF를

상장할예정이다…” (Source: The street.com 2006-09-15)

32

펀드개요


참고자료참고자료참고자료참고자료

33

Why Private Equity?

�높은장기투자수익률

-미국 PEF의장기수익율은평균적으로약 18%수준

0% 5% 10% 15% 20% 25%

Buyout

Venture

Capital

PE전체전체전체전체

후발운용사

선도운용사

평균

자료 : Private Equity Performance(MIT,2003) 자료 : Tomson Venture Economics and NVCA(2005.12.31.)

1년년년년 3년년년년 5년년년년 10년년년년 20년년년년

초기초기초기초기 VC

중기중기중기중기 VC

후기후기후기후기 VC

전체전체전체전체 VC

Buy-out

전체전체전체전체 PE

34

Why Private equity?

�매력적인 Risk Return Profile(*2003.11.21~2007.5.4.)

-상대적으로낮은변동성으로고수익추구

0% 5% 10% 15% 20%

5%

15%

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25%

30%

S&P PE index

MSCI Real Estate

MSCI 선진국MSCI World

MSCI 한국

MSCI 중국

MSCI 일본MSCI 유럽(EU)

변동성(년)

수익률(연율)

* S&P Listed Private Equity Index 최초설정일

35

Why Private Equity?

�기관투자가의높은선호도

- Private Equity에투자하는비중이증가하고있으며높은수익률기대

대안투자 Asset Allocation현황

North America

Europe

평균평균평균평균예상수익률예상수익률예상수익률예상수익률(2005~2007년년년년)

※ Source : Russell Survey on alternative investing

36

PEF 시장현황

$2,100억억억억

Fund of PEFs

Mezzanine

Venture Capital

Buy-out

$830억억억억

$90억억억억

$420억억억억

$970억억억억

$1,000억억억억

Real Estate

기기기기 타타타타

$5,110억억억억

26

48

120

20

47

147

기타지역

유럽

미국

Buy-out

Venture Capital

�전세계에서활동중인 Private Equity펀드는 $5,110억으로절반이상이 Buy-out과

Venture Capital펀드이며, 미국과유럽이주요투자지역임

투자금액($ bil.)

펀드수(개)

124

97

206

19

16

43

기타지역

유럽

미국

자료자료자료자료 : Private Intelligence(2007. 3. 30기준기준기준기준) 자료자료자료자료 : Private Intelligence(2007. 3. 30기준기준기준기준)

37

PEF 주요투자자

�현재미국의 Private Equity 투자자금의 50%이상이미국의연기금,재단및

거액개인투자가들로부터조성

• CalPERS,NewYork,Washington,Wisconsin,Oregon,Michigan,Minnesota,Virginia

연금펀드

• NewYorK주 Teachers연금의경우총700억달러중 41억불을 PE펀드에투자하는등

많은연기금이투자비중을확대하고있음

• 향후 10년간연기금의 PE투자비중은미국 15%, 유럽 7%수준까지증가예상

•하버드대, 예일대, 프린스턴, 스탠포드등

• Yale대학의경우전체자산의 20%이상이 PE에투자되고있으며,

10년실현수익률 27.4%

�수익률이일반기업에비해높은주요이유로높은 PE투자비중이고려됨

•명문가및거액개인투자자들은벤처캐피탈의초기투자계층을형성하고

상당한금액을투자하고있으나, 기관의압도록비중은상대적으로미미

•미증권감독원은 100만달러이상의투자자산을가진개인을

적격투자자(Accredited investors)로보고사모펀드의투자에대해

직접감독하지않음


공적연기금공적연기금공적연기금공적연기금

재단재단재단재단

뉴브릿지뉴브릿지뉴브릿지뉴브릿지캐피탈캐피탈캐피탈캐피탈거액거액거액거액개인투자가개인투자가개인투자가개인투자가

※ Apac Private Equity(2002년)

전세계값싼기업을찾아인수하는 pef 운용회사및및및및 pef...

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