WM 2016. 1. 18 Vol.52

WM Weekly

본격 인 어닝시즌 시작을 앞두고...

지난 주말 KOSPI는 반등 감이 높았 에도 약 마감했다. 국 증시가

장초반부 하락 로 일 하며 신흥국 반의 투자심리를 축시킨데다, 외국인

매도가 6일 한국항공우주 록 매 를 외하고 30거래일 연속 총 5조원 이상

출회 며 부담 가 시 이다.

이번 주에는 국내 증시 변동 의 진원지라고 할 있는 국의 4/4분

GDP 12월 공업생산, 소매판매 등 다 의 경 지표가 발표 이다. 지난주

12월 역지표가 상치를 크게 상회한데 이어 이번 주 발표 는 지표 지

조 를 보일 경우 축 투자심리를 개 시킬 가능 이 높다는 에 작지만

를 가 볼 요는 있다. 그러나 다 주부 시가총액 상 주들의

4/4분 실 발표가 본격 인데, 이에 한 경계심리를 감안할 요가 있다.

게다가 지난 주말 KOSPI는 상승추 막바지에 는게 일반 인 하락장악

패 로 하락추 하단 이탈했다. 당분간 보 인 이 불가 할 망이다.

2| www.nhwm.com

WM Weekly

Contents

I.

II.

III.

IV.

V.

VI.

VII.

VIII.

IX.

시 ................................................................................................................................

투 전 ................................................................................................................................

트 드............................................................................................................................................

내 주식 투 전 ................................................................................................................................

Large Cap 추천종 ................................................................................................................................

Mid Small Cap 추천종 ............................................................................................................................

Market Window................................................................................................................................

Market Indicators ................................................................................................................................

Monthly Events Calendar ........................................................................................................................

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원 02) 768- 7875, jawon.koo@nhwm.com

완 만한 절 하 예 상, 그러나 타 신흥 국으 로 전 이 시 변동성 확 대에 유 의

미 : Euromoney

요동치는 로벌

시장

시 동치고 다. 진 /신 할 것 없 시 에 극

심한 변동 고가 들고 다. 업 새해 들어 채 주가 지나

지 않았건만 주 치마크 지수들 미 크니컬 들 거리고

고 통 안 산 달러강 , 미 리 상에도 하고 아닌

맞고 다.

로벌 자산시장 동향

주: 는 너 절 나타냄 료: Eikon, Morningstar, DataStream, NH투 WM

0.7 0.7 0.4 0.1 0.1

-1.6 -1.7-3.1

-6 -7 -7.5-9.1

-12.4-15

2.5 1.4

-0.1-1.9

-15.8 -16.4-20

-15

-10

-5

0

5

EM

아시아회사채

($)

채

달러

스

럽투등

EM

아시아

채($

)

럽하

드

미하

드

코스피

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EU

RO

ST

OX

X 5

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TO

PIX

수

HS

CE

수

상하

A주 화

본엔화

WT

I

Bre

nt

스 산가격

2016년 YTD 수 률

(%)

[ 시 ]

국시장 검 ① – 환 편

4| www.nhwm.com

국! China! 中國! 진앙지는 었다. 상해 합지수가 지난 주 3,000 포 트 아 하 하

는 등 주식시 큰 폭 약 를 나타내 시 안 他 가 빠르

게 것 다.

안화가 폭풍의

심

주식시 폭 에는 수 실 , 거시경 지 약 , 시 책 미숙

함 등 여러 가지 원 복합 하 지만 그 심에는 안 하가 었

다. 안 가 지난 해 말 8거 연 하 우 가 심 었고

에 한 안감 과도하게 포 었다.

에 시 검 첫 째 편 시 들여다 보도 하겠다.

안화 하, 2015년 첫 번째 포 이 열리고

2016년 안화 환

6.5 어

안 고시 2015 한 해 동안 말 6%가 하 후 2016 들어

심리 지지 6.5 안 어 다. 후 시 에 發 안 가

민 행 고시 상승 를 고 안 하 도 에 나 고

다.

2015년 환 책

시스템 변경

민 행 2015 8월 11 , 안 고시 책 시스 변 를 알리 당

안 를 1.86% 하하는 등 단 삼 거 만에 4.7% 하를 하 시

에 큰 변동 야 시킨 다.

당시 하 경 SDR편 앞 고 시 친 커니 시행할

필 가 었고 약 를 통한 수 경 개 , 본 에 른 안

하 압 해 하 함 었다.

후 안 한 시 변동 민 행 안 하를 시

단하고 시 안 찾 지 안 하 강약 하는 습 보 다.

[ 시 ]

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안화 환율 vs. 상해종합 지수

주: Eikon, NH투 WM

국 부의 미 한 응

안화 국 화를

향한 필연 과

근 나타나고 는 안 변동 결 에 시 친 커니 강

한 변 책 실 동하고 나타내는 는 견해

도 다. , 안 본시 개 /개 과 에 나타나고 는

통 는 것 다.

시 속도가 그러나 진 에 각 고 는 상 에 안 에 한 하가

상보다 빠르게 진행 었다는 문 다. 는 책당 진에 하

해 하를 진하고 다는 우 감 고 시 경계심 아질 수 에 없

었다.

안화 환 결

달러에 역상 국

통화 가 치로

2015 한 해 동안 는 안 하 압 어하 해 수천억 달러

보 고를 진했다. 11월 30 안 SDR 스 포함 결 약 2주

후 12월 11 , 민 행 안 미 달러 신 주 무역 상

가들 폐 ‘통 스 ’과 연동시키는 식 변 하여 리하겠다고

하 다.

그러나 런 시지가 시 에 달 도 에 민 행 시 에

뺏고 1월 첫째 주 안 는 시 에 1.5% 하 었다.

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'15.5 '15.6 '15.6 '15.7 '15.7 '15.7 '15.8 '15.8 '15.9 '15.9 '15.10 '15.10 '15.11 '15.11 '15.12 '15.12 '16.1

안화고시환 (좌)

상해종합 수 ( )

(위안/달러) (Pt)

[ 시 ]

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국 부의 미 한

응

시 게 거리고 는 상 에 식 한 시

실망시 다. 1월 첫 주, 주식시 에 킷브 커가 나 동 거

가 단 었 에도 하고 감 는 주간 프 스 컨 런스를 업진

과 빈곤퇴치를 한 공산당 를 하는 사 하 다. 계 2

경 IMF SDR 스 에 포함 통 를 보 하고 는 가 격

심 만드는 었다.

안화 진 로 하 것

안화 약 지속 안 하 가 어질 것 는 에는 견 없는 상 다. 안

상 강 민 행 시 개 감 하는 향 나아갈 것

고 그 동안 미달러에 연동 어 타신 통 비 상 고평가 어 다는

담감 향후 하 압 지 시킬 것 문 다.

유로화, 엔화, 안화의 실효환율 (2011년=100) CFETS 환율지수 (2014년12월=100)

료: Barclays, NH투 WM 료: 거 (CFETS), NH투 WM

상 고평가 부담 시 에 는 2013 후, 엔 는 2012 하 ,

안 는 달러강 함께 상 안 상 고평가 상태가 지 어

다. 한 가 균 지하 해 결 달러에 무

역가 지수 심 변 한 역시 안 하를 상 하는 다.

12월 출 개 로

하 압 완화

그러나 안 하 도는 진 것 는 게 다. 12월 수

안 , 동 비 2.3% 가하 6개월 만에 개 었다는

안 가 하에 한 담 다 나마 시 주었다.

[ 시 ]

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시장 안 과

국 책의 향

한 안 가 른 하는 단 탈 한 시 안 야 하고 내

수 비스 심 는 책 향 에도 합하지 않는다.

안화의 진

안 화

는 차단하 한 한 본시 개 과 안

SDR 스 통 는 지 를 하여 안 진 안 도 할 것

상 다.

하압 의

이가능 에 의

다만, 과 에 통 하 움직 타신 산 경우 미 비 한

주 통 책에 동 걸리 시 안감 다시 한 아질 수

에 할 필 가 다.

국 2016년 경제성장률 안화 환율 망

경제성장률 (기간중, 연율 %) 위안화 환율 (기말, 미달러화 대비)

1/4 2/4 3/4 4/4 연간 1/4 2/4 3/4 4/4

Goldman Sachs 6.8 6.5 6.2 6.1 6.4 6.45 6.50 - 6.60

JP Morgan 6.6 6.4 6.5 6.5 6.5 6.65 6.80 6.85 6.90

BoA Merrill Lynch 5.7 6.8 6.6 7.2 6.5 6.60 6.70 6.80 6.90

Morgan Stanley 7.0 6.9 6.7 6.5 6.6 6.54 6.65 6.75 6.80

Citi 6.7 6.4 6.4 6.0 6.3 6.53 6.64 6.69 6.67

UBS - - - - 6.2 - - - 6.80

Deutsche Bank - - - - 6.7 - - - 7.00

Bloomberg 중간값 - - - - 6.5 6.54 6.60 6.60 6.64

료: 각 , Korea Center for International Finance, NH투 WM

[ 시 ]

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동 02) 768-7409, dwlab@nhwm.com

책 펀더멘 개 로 자매 도 여

2015년 큰 장 를

보인 럽 주식 펀드

2015 한해 동안 액 가폭 가 컸 해 주식 드는 럽 드

다. 1 4,870억 가 가하 는 슈 드가 8,570억 체

가액 57.7%를 차지하여 압도 우 를 하 다. 그 알리안츠 럽 당,

KB스타 스, JP 간 럽 드 등도 1,000억 상 액 가하 다.

시 보 럽 경 양책 감 해 2015 5월말 지 격

, 그 후에는 그리스 사태 미 리 상 우 해 가

가 크게 습 보 고 다. 그리고 2016 에 들어 산시

변동 고 단 간 실 생하 폭 매가 나타나고 다.

2015년 유럽 주식 펀드 설 액 증감 추이

료: FnSpectrum, NH투 WM

장 로 시장을

아웃퍼폼한 럽펀드

수 률 를 살펴보 근에는 시 변동 해 액티브 드들 지수를

하 하고 지만, 1 2 등 는 지수를 아웃 폼하고 어 과

운 했다는 단 다. Fidelity European Dynamic Growth Fund를 복

한 피 리티 럽주식헝 드가 가 돋보 다. 업 에 주 하 비업

비 크게 리고 에 지 비 낮 것 주 했 것 단 다.

(4,000)

(2,000)

-

2,000

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6,000

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14,000

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2015년 1월 2015년 4월 2015년 7월 2015년 9월 2015년 12월

유럽주식형펀드전체

슈로더유로

알리안츠유럽배당

KB스타유로인덱스

JP모간유럽대표

피델리티유럽

(억좌)

[ 투 전 ]

럽 주식 펀드 보 해야 할까?

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유럽주식 펀드 수익률

펀드명순자산

(억원)

수익률(%)

1개월 3개월 6개월 1년 2년

슈로더유로증권자투자신탁A(주식)종류C 1 10,368 -4.01 -2.29 -9.39 6.40 12.07

KB스타유로인덱스증권자투자신탁(주식-파생형)C 2,167 -6.48 -6.08 -13.98 0.27 2.00

알리안츠유럽배당증권자투자신탁(H) Class C 1,859 -4.70 -4.90 -9.31 -0.16 -

피델리티유럽증권자투자신탁(주식-재간접형)C1 1,123 -2.42 1.14 -1.78 14.52 17.66

JP모간유럽대표증권자투자신탁(H)(주식-재간접형)C1 1,085 -3.78 -1.77 -8.67 8.12 9.84

MSCI EUROPE - -1.97 -3.95 -9.09 1.49 -7.17

유럽주식형펀드 평균 - -4.28 -2.77 -9.18 5.36 7.13

료: Fn Spectrum, NH투 Portfolio 루 , 2016년 1월 14

타 진국 비

하락폭이 작

럽 증시

연 후 5% 실 하는 등 근 럽 주식 드가 실 생한

상 지만, 미 (-7.40%)과 본(-6.68%) 등 타 진 주식 드보다 실폭

편 다. 지수 살펴 도 STOXX600지수가 근 1개월간 -2.90% 하

한 NIKKEI225지수는 -8.70%, S&P500지수는 -4.95% 하 하는 등 근

하 간에 럽 시 어 돋보 다(2016 1월 14 가 ).

경 부양책

펀더멘 개 를

감안할 때 보 가

람직

ECB는 2015 12월 리를 -0.2%에 -0.3% 하하고 채 매 간도

2016 9월에 2017 3월 연 하는 등 경 양책 지 하 고, 드 재

는 필 하 가 양책 실시하겠다는 다.

채 매 규 등 실한 책 했 들 실망감도 었지만,

변동 에 가 양책에 한 감 하다. 특 물가상

승률 차 복 에 지만 여 0.2%에 과하다는 도 가 양책 감

뒷 침하고 다. 그리고 4 간 3,150억 가량 를 계 하고 는 커플

과가 경우 개 가 다.

지 가 씩 개 는 것도 럽 시에 한 감 지하고 다.

해 하 들어 프 스가 우상향하고 고, 업 PMI도

2014 말 상승 를 재개하 , 실업률도 2013 4 지 하

하는 등 주 한 지 들 개 가 주 다.

경 우 , 난민문 , 폭스 겐 보상 슈 등 리스크 도사리고

지만, ECB QE 책과 EU 프 해 씩 진행 고 는

개 도가 빨 질 것 , 는 럽 시 등 어질 것

다.

[ 투 전 ]

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유로존 서 라이즈 인덱스 유로존 소비자물가상승률

료: Bloomberg, NH투 WM 료: 제 , NH투 WM

유로존 실업률 추이 유로존 제조업 PMI

료: 연합 포맥 , NH투 WM 료: 연합 포맥 , NH투 WM

-250

-200

-150

-100

-50

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50

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150

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2006년 2011년 2016년

(pt)

-1

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2006년 2010년 2015년

(pt)

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2006년 2010년 2015년

(%)

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40

45

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60

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2006년 2011년 2015년

(pt)

[ 투 전 ]

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슈로더 로 주식 펀드 자산비

� 럽 주식 드 매규 가 가 큰 슈 드 비 살펴보 57개 보 하고 고 상

10개 비 드 순 산 42.6% 도 차지하고 다.

� 사 피, 사 산 , 시에떼 , SAP, KBC 등 상 보 업 과 필수 비재 비

합하여 40% 도 차지하는 것 나타났다. 가별 는 프 스 독 주식에 각각 23% 가량 어 고

드, 탈리아, 스웨 등에 5% 내 상태 다.

슈로더유로펀드 자산별 배분 비 (2015년 9월말 기 )

료: Bloomberg, NH투 WM

[ 투 전 ]

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문 02) 768-7612, msh0520@nhwm.com

1. 국내 펀드시장 가 하 에 어 發 가 해지 연 후 주식시 변동

고 다. 본 드 경우 경 우 가 여 한 가운 핫 니

한 경색우 가 거지 연 후 14.95% 하 했다. 상 견 한

습 보 미 드도 지난 한주간 6.2% 하 했다.

내 주식 드는 한주간 0.25% 하 하는 그쳤지만, 에 한 식

리지 드를 심 1 1천억원 었다. 해 에 는 본

( H) 드 각각 384억원, 231억원 었고, 안 에 는 원 재 드

513억원 는 등 낙폭 컸 산에 를 찾는 습 다.

주요 유 펀드 설 액 수익률 (단 : 억원, %)

드정액

정액 주간 감 월간 감 1W 1M 3M 6M YTD 1Y

내주식 843 558,428 +11,110 +17,162 -0.25 0.50 -3.40 -7.69 -2.95 -0.46

129 30,465 +64 +96 -4.50 -5.11 -5.80 -13.51 -7.85 -7.29

미 35 6,801 +28 +43 -6.20 -7.31 -5.83 -13.06 -9.87 -4.53

럽 46 22,210 -34 +59 -1.90 -2.47 -1.63 -10.64 -5.61 4.08

본 48 10,679 +53 +169 -3.22 -7.07 -2.96 -12.54 -8.20 5.84

징 35 2,427 -8 -33 -3.54 -6.59 -11.15 -21.03 -6.97 -18.06

아시아 시픽(ex_J) 42 10,542 -19 -236 -2.48 -2.50 -3.05 -11.52 -5.00 -2.65

32 12,796 -23 -126 -3.49 -8.00 -11.00 -21.09 -8.83 -18.40

( H) 95 45,647 +231 +170 -4.29 -9.72 -12.45 -21.54 -11.82 -17.32

본 81 33,035 +384 -331 -2.43 -13.36 -4.85 -21.86 -14.95 -6.47

29 3,444 -9 -1 -1.70 2.19 -2.54 -7.72 -1.78 0.17

12 1,660 -6 -6 -4.86 -13.13 -14.16 -36.63 -7.60 -39.94

러시아 10 7,265 +8 +85 -5.69 -8.88 -15.01 -18.73 -7.53 -1.81

가 주 90 153,586 +293 +623 -0.22 1.43 -2.91 -7.21 -1.93 4.20

당주 드 129 103,681 +603 +1,204 -0.14 0.60 -1.45 -4.14 -2.20 4.68

공 주 드 116 46,170 -542 -1,760 -0.02 0.77 0.55 -0.12 -0.05 2.46

52 13,291 -4 -133 -0.18 1.00 0.23 -1.98 -0.47 1.93

컴 48 15,072 -99 -200 -0.82 -0.55 -1.19 -3.51 -1.98 0.02

티에 45 4,215 -12 -64 -1.11 -1.30 -2.33 -5.31 -2.12 -4.19

컨 ( ) 34 18,940 +9 -6 -2.45 -1.53 -1.37 -9.59 -4.39 1.92

원 드 54 18,702 +513 +1,233 -5.19 -8.01 -19.06 -26.09 -7.34 -26.87

헬 어 17 8,048 -6 +330 -4.35 1.62 4.06 -13.28 -4.50 12.48

료: FnSpectrum, NH투 WM , 2016년 1월 15 공 드

[ 트 드 ]

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2. Global Fund Flow

로벌 주식 펀드 지역별 추이

� 지난주 진 주식 드는 미 드에 2주

연 주간 100억달러 상 규 탈

나타나 주에 어 가 지 었다.

� 징 주식 드에 도 가 11주

연 지 었 나, 드 는 2주 연

었다.

료: EPFR, NH투 WM , 2016년 1월 13

로벌 채권 펀드 지역별 추이

� 주식시 변동 안 산 채

찾는 수 가 커짐에 미 심 한

진 채 드 ,

징 채 드에 는 3주만에

었다.

료: EPFR, NH투 WM , 2016년 1월 13

3. 국내 MMF 펀드

국내 MMF 자 추이 수익지수

� 시 안감 커지 안

MMF 연 후 11 5천억원 었

다.

� MMF는 주 리가 사채나 업어 ,

양도 등 단 상 에 하는

단 상 에 한

격 크다.

료: FnSpectrum, NH투 WM

(20)

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

'15.1 '15.3 '15.5 '15.7 '15.9 '15.11 '16.1

서 럽

선

본

홍콩

BRICs

EMEA

라틴

징

미

(백억달러)

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'15.1 '15.3 '15.5 '15.7 '15.9 '15.11 '16.1

선

미

서 럽

징

아시아징

라틴

(백억달러)

80

85

90

95

100

105

110

115

120

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

내공 MMF 설정액(조원)

[ 트 드 ]

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주요 융기 별 수신잔액 황 (단 : 조원)

2016년1월12 1주전 1개월전 3개월전 6개월전 1년전 2년전 3년전

행계 1,142 1,146 1,133 1,111 1,090 1,047 994 968

실 총 1,114 1,117 1,104 1,084 1,068 1,027 968 944

실 138 139 138 139 127 108 92 80

저축 975 979 966 946 940 919 876 864

CD 행 29 29 28 26 22 20 25 24

민간신 1,616 1,623 1,633 1,604 1,573 1,515 1,396 1,365

( 출) 1,360 1,361 1,361 1,330 1,298 1,265 1,158 1,099

종 계 11.7 12.0 11.5 23.2 10.6 10.5 9.3 13.0

행어 8.2 8.3 8.3 8.0 7.8 7.5 6.8 9.2

CMA 탁 3.5 3.7 3.2 2.9 2.8 3.0 2.5 3.8

업어 13.4 12.9 12.9 12.4 15.2 15.6 16.1 22.8

행신탁계 180 179 172 165 164 139 131 112

(특정) 107 105 105 99 98 85 78 67

계 95 95 94 94 95 89 85 86

고객 탁 21 22 21 21 21 16 14 18

RP 74 73 73 73 73 73 71 68

신 고 6.6 6.5 6.7 6.7 7.6 5.2 4.2 4.0

가 시 3.1 3.1 3.2 3.2 3.7 2.6 2.3 2.3

닥시 3.5 3.5 3.5 3.5 3.9 2.6 1.9 1.7

미 고 0.2 0.1 0.1 0.2 0.3 0.2 0.1 0.2

료: 한 행(FnSpectrum ), NH투 WM , 2016년 1월 12

[ 트 드 ]

15| www.nhwm.com

주 02)768-7986, leehj@nhwm.com

국 증시에 목 잡힌 KOSPI

국 증시 락 로

KOSPI 이틀 연속

약 흐름 지속

지난 주말 KOSPI는 미 시 상승과 술 등 감 상승 했

지만 상해 합지수가 낙폭 하는 과 에 하 , 1% 는 약

를 했다. 가 하 가 지 는 가운 변동 다 아드는

습 지만, 경 지 안 에도 시 가 어지 신

심리 한 는 습 다.

사실상 30거래일

연속 매도를

보이고 있는 외국인

런 가운 순매도가 지난 6 한 항공우주

블 에 른 순매수를 할 사실상 30거 연

어지고 는 도 수 담 가 시키는

다. 과거 연 순매도가 가 게 어진건 미

당시(2008 6월 9 ~ 7월 23 ) 33거

연 9 원 순매도를 보 경우 고, 지난해 8

월 민 행 안 평가 하 당시에도 29거

간 약 5.5 원 순매도를 나타낸 다.

근 지난해 12월 2 연 순매도를 어가고 는 , 지난 6 과

11 한 항공우주 블 매수(약 5천억원) 지 감안할 순매도 규 는 5.5 원

어 고 다.

상해종합지수 2,900선까지 하락 2011년 이후 월평균 반도체 BB율 추이

료: MUG, NH투 WM 주: 6 , 11 한 항공 주 매 제 . 약 5.04조원

료: Bloomberg, NH투 WM

27

28

29

30

31

32

33

34

0

2

4

6

8

10

2008년 6~7월 2015년 8~9월 최근

연속순매 규 (좌)

연속순매 수( )

(일)(조원)

[ 내 주식 투 전 ]

본격 인 어닝시즌 시작을 앞두고...

16| www.nhwm.com

국의 GDP 표 국내 증시 4/4분 어닝시즌 본격화

19일 국 경 지표

표

내 시 변동 진원지 고 할 수 는 경우 주 4/4 GDP

12월 공업생산, 매 매 등 경 지 가 다. 4/4 GDP 가

컨 스는 6.9%( 하 Bloomberg 상치 , 6.9%), 공업생산과

매 매 컨 스는 각각 6.1%, 11.3%( 각각 6.2%, 11.2%) 상에 합한

다고 가 하 도 강한 상승 에는 한게 사실 다.

양 한 지표 표시

자심리 개 효과

다만, 지난주 12월 무역지 가 상치를 크게 상 한 어 GDP 공업생산

지 상 뛰어 는다 심리가 다 개 여지가 다는 단 ,

근 플러스 에 재진 한 Economic Surprise Index에 를 거는

도 하다.

25일부 주요

주 4/4분

어닝시즌 본격화

한편, 다 주 본격 4/4 어닝시 앞 경계감도 할 가능

다. 는 26 차, LG 학, SK하 닉스를 비 해 27 아차 비스 등

시가 액 상 주 업들 지난해 4/4 실 가 어 다. 1월

실 한 삼 를 한 시가 액 상 10개 업 4/4 업

컨 스는 미 11월 말 하향 가 하게 나타나고 다.

당분간 보 인

응 불가

가 나 실 아지고 는 시 에 주 4/4 GDP

내 주 주들 4/4 어닝시 앞 경계감 지 감안할 필 가

다. 한 술 측 에 KOSPI는 지난 주말 상승 막 지에 는게

‘하 악 ’ 하 하단 하 하는 습 다. 당 간 보수

가피할 망 다.

국 Economic Surprise Index 시가총액 상 10개 기업 4Q 업이익 상치 추이

료: Bloomberg, NH투 WM 주: 4/4 정실적 한 전 제 (한 전 , 차, 물 ,

, 아 시픽, NAVER, 생 , LG 학, 아차, SK하 닉 )

료: Dataguide, NH투 WM

-150

-100

-50

0

50

100

'15.1 '15.3 '15.5 '15.7 '15.9 '15.11 '16.1

(P)

6.7

6.8

6.9

7

7.1

7.2

7.3

'15.9 '15.9 '15.10 '15.11 '15.11 '15.12 '16.1

(조원)

[ 내 주식 투 전 ]

17| www.nhwm.com

WM 02) 768-7986, leehj@nhwm.com

Large Cap Pool 30종 저평가 었

거나 뛰어난 업 정

10~20%. 단, 시 나 당 험 원 에

동가능 (10% 컷 룰 적 )

최 10종 내 압축하여 추천. 시 에

주식 조절

2~3주 내 . 단, 시 나 당 험 원

에 동가능

누적

(연초 )

Large Cap -2.79%

공 주식

공종 /추천종 0/5

크 -3.84% 공 0.00%

초과 +1.05%p 주식/ 80/20

� * 크는 KOSPI(90%) KOSDAQ(10%) 가 평균한

(단 : 원, %)

종 ( 드) 가 추천 투 포 트

SK 미

(006120)77,900 1/18 -

l 감 신 프 미엄 신 심 점 전망

l 병 료제 ‘ NBP601 ’ 미 FDA 허가 료가 에 추가적

취 매출에 런닝 열티

크닉

(039030)125,300 1/14 2.29

l 동 는 저 전문업체 향 체 시 체 합 해

것 단 에 저 전망

l 2016년 플 플 투 본격 시 저 커 주

CJ 한

(000120)206,000 1/12 1.73

l 택 문 조 에 해 물 에 본업 전망

l 해 물 업체 M&A 추 에 신 동 보 주 해야할

한 전

(015760)51,000 1/12 0.59

l 2016년 전 하 폭 시 에 해 크 않 것 , 가하 에

연료 절감 과 적 업 경 전망

l 무 조 개 양 한 흐 어 , 에 추가적 당 가능

높아

드

(002270)973,000 1/4 2.53

l 필 역 Low-end 업체 PB( 체 드) 에

l 그룹 망과 업하에 HMR(간 가정식) 시 . 특히 그룹

보 한 최 점 채널에 미 간 식 공 향 문 높다는 단

CJ CGV

(079160)126,000 1/4 0.00

l 피 시 당 당 크 가 내 저히 낮아

향 년간 고 .

l 4DX, IMAX 같 프 미엄 티 에 ATP 내 매출

어갈 전망

(086900)510,100 1/4 -0.52

l 보툴 눔 제 ( 신) 내 최초 업 에 공한 신과 필러

한 실적 개 가 전망

l 여 에 2공 무 는 해 에는 미 FDA 3

신약 가 정적

아 시픽

(090430)382,000 1/4 -7.84

l 점 채널 매 복 내 프 채널과 채널 조

l 한 아시아 역에 고 가 고 , 아시아 넘어 미향

매출 조 보 고 에 주

신규추천종 SK 미 ( 신 점 병 료제 )

제 종LG 학(-5.02%, 과 동시에 매 보 가 주 평 하향 탈함에 주가 동

제 함)

Large Cap 추천종목

정

종 추천 간

18| www.nhwm.com

WM 02)768-7986, leehj@nhwm.com

주(시가총액 1조원 하) 무적

안정 과 ∙ 동 는 업

10~20%. 단, 시 나 당 험 원 에

동가능 (10% 컷 룰 적 )

최 10종 내 압축하여 추천. 시 에

주식 조절

2~3주 내 . 단, 시 나 당 험 원

에 동가능

누적

(연초 )

Mid-Small Cap -5.12%

공 주식

공종 /추천종 0/4

크 -3.84% 공 0.00%

초과 -1.27%p 주식/ 80/20

* 크는 KOSPI(90%) KOSDAQ(10%) 가 평균한

(단 : 원, %)

종 ( 드) 가 추천 투 포 트

한

(060980)59,600 1/15 -3.71

l 주 전 과정에 업 조조정 양 한 (만 헬 , 한 택폴 등)

해 안정적 업 조 보

l 만 당 열티 가 무 조 개 전망 , ㈜한 곧신 시

공적 양 업 정 .

창해에탄

(004650)25,000 1/13 -0.59

l 해 주정 원료/ 공 / 제 주정 업 계열 가 루어져 어 타

업무 높 , 보해양조 원가절감 과에 한 어 드 전망 정적

l 주가는 주정 업 높 안정 과 , 주 업 정 미루어볼

저평가 것 단

조

(119610)38,400 1/12 -2.41

l 택트 제조하는 OEM/ODM 전문업체. 체 드 '클 ' 조 내시

점 (12% ) 2

l 해 출 신규 고객 보 시 드 런 해 가

제 트

(036420)5,580 1/4 -0.53

l 동 는 티플 업 2016년에는 극 문 안정 과 어 문

어 전망

l 특히, 에는 책미 어 공동제 한 ‘ 히 든 싱 어 ’ 가 전망

2016년에는 과 공동제 가 전망

(093190)14,450 1/4 -3.66

l 동 는 프 전문 업 POS프 ( , 무 신 ) 내 시

점 1

l 높 POS프 매출 에 향 실적 개 전망

씽크

(095720)11,100 1/4 8.82

l 클럽 출시 주 업 학 문 실적 개 가 게 행

전망 , 적 제 향 실적 어 드 전망

l - 난해 업조정, 해 조정 합 료해 제고 함께 무 조

개 가능할 전망

원 트 얼

(104830)70,000 1/4 6.54

l 체 공정 Step 가, 3D NAND 시 , 전 경 , OLED

널 보 등 동 주 제 특 가 시 물량 전망

l 과 안정 높 특 가 뿐 아니 향 는 전 체 생

본격 전망 어 높 에 티플 정당 전망.

신규추천종 없

제 종 엔에프 크놀 (-12.26%, 당 컷 규정에 거해 제 함)

Mid Small Cap 추천종목

정

종 추천 간

19| www.nhwm.com

외국인 순매수 상 종목 (단 : 억원) 기 순매수 상 종목 (단 : 억원)

KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ

종 매 종 매 종 매 종 매

1 엔씨 프트 92 54 생 201 44

2 한 미 79 에 에프에 40 POSCO 201 에 엠 39

3 아 G 68 뷰웍 35 한 항공 주 169 동아엘 28

4 전 64 안 33 LG 플 133 뷰웍 24

5 LG전 59 26 한샘 84 원 IPS 21

6 LG생 건강 57 태양 전 24 80 17

7 56 크닉 20 NAVER 78 컴투 16

외국인, 기 동시 순매수/순매도 외국인 연속 순매수

매 매 KOSPI KOSDAQ

KT KT&G 엔

5

뚜 한양행

제과 해

농심 하 트

LG 학

휴

트 한 신탁

포

동 제약 쇼

NAVER LG 학 전

SK 미 뷰웍 NH투

녹십 엔 니어 SK하 닉 신한 주

다 전 아차 아 시픽

4 연

SK 노 한 타 어

한 미 에 원

LG생 건강

LG 넥 타 어

CJ E&M 플 트

안 차

크 에 시픽

크 에프티 앤

업 행 아 시픽

하 트 한 종근당

만 플 트 공업 다

주: 연 매 : 전전 , 5 간 매 : 전

최근 5일간 순매수 상 종목(시가총액 비 순) (단 : 억원) 외국인, 기 순매수 환

투 주체 KOSPI KOSDAQ

아트 106 미포조 253 LG전 식

동원시 피씨

SK네트웍 뮤 앤씨

에 에프에 크닉

보 앙

조 녹십

포피아 누

한 항공 주 1,215 건 643

CJ E&M 226 한 항공 주 898

418 에 엠 108

하 트 103 GS건 182 CJ CGV S&T 티

녹십 제약

원 업 니드

한신공 흥철강

아미 젠 에

아 원 동 제약

미 루

탑

트 607 업 267

해 107 미 에 215

농심 100 업 261

주: 매 전 =2 연 , 매 ->2 연 매 , 매 액>매 액

� 료: Fndataguide, 한 거

� Market Window 종 들 단 참고 종 추천종 아닙니다.

Market Window

20| www.nhwm.com

다우존스 / 나스닥 지수 상해 종합 지수 / 홍콩 항셍 지수

료: Bloomberg, NH투 WM 료: Bloomberg, NH투 WM

달러 인덱스 / 원-달러 환율 추이 지수 / 달러 인덱스

료: Bloomberg, NH투 WM 료: Bloomberg, NH투 WM

미국 / 독일 국채 10년물 리 일본 / 국 국채 10년물 리

료: Bloomberg, NH투 WM 료: Bloomberg, NH투 WM

4,200

4,500

4,800

5,100

5,400

15,000

16,000

17,000

18,000

19,000

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

다우존수 산업 수(좌)

나스닥 수(우)

(P) (P)

2,600

3,400

4,200

5,000

5,800

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

(P) HSCEI (좌)

상해종합 수 ( )

(P)

1,060

1,090

1,120

1,150

1,180

1,210

1,240

85

88

91

94

97

100

103

106

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

(KRW-USD)달러인덱스(좌)

원/달러 환율(우)

(P)

1,000

1,060

1,120

1,180

1,240

1,300

1,360

85

88

91

94

97

100

103

106

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

달러인덱스(좌)

금 수(우)

(P) ($/온스)

0.0

0.4

0.8

1.2

1.6

1.2

1.6

2.0

2.4

2.8

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

(%)미 채 10Y(좌)

채 10Y( )

(%)

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

2.4

2.8

3.2

3.6

4.0

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

(%)

채 10Y(좌)

본 채 10Y( )

(%)

Market Indicators

21| www.nhwm.com

미국 크 딧 스 드 추이 유럽 크 딧 스 드 추이

료: Barclays, NH투 WM 료: Barclays, NH투 WM

아시아 크 딧 스 드 추이 CRB 지수와 WTI 유가

료: Barclays, NH투 WM 료: Bloomberg, NH투 WM

Dubai 유가와 천연가스 가격 국제 곡물가격

료: Bloomberg, NH투 WM 료: Bloomberg, NH투 WM

120

130

140

150

160

170

180

190

200

400

450

500

550

600

650

700

750

800

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

(bp)(bp) 미 투 등 (좌)

미 투 등 ( )

70

85

100

115

130

145

160

175

190

240

280

320

360

400

440

480

520

560

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

(bp)(bp)럽투 등 (좌)

럽투 등 ( )

120

140

160

180

200

220

240

260

280

480

520

560

600

640

680

720

760

800

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

(bp)(bp) EM 아시아투 등 (좌)

EM 아시아투 등 ( )

20

30

40

50

60

70

80

140

160

180

200

220

240

260

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

CRB INDEX(좌)

WTI(우)

(P) ($/배럴)

20

30

40

50

60

70

80

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

천연가스 (좌)

Dubai(우)

($/배럴)($/MMBtu)

600

700

800

900

1,000

1,100

1,200

300

330

360

390

420

450

480

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

옥수수 (좌)

대두 (우)

($ / Bushels) ($ / Bushels)

Market Indicators

22| www.nhwm.com

KOSPI KOSDAQ

료: NH투 WM 료: NH투 WM

증시 자 추이 한국 / 미국 변동성 지표

료: 투 , FnDataGuide, NH투 WM 료: 투 , NH투 WM

유동성 Proxy 주식시장 유동성 Proxy

주: 본원 가 / M1 가 / 고 / 채 /

초과 동 경 행 출 식 계

료: NH투 WM

주: 고객 탁 / • 누적 매 / 미 + 신 /

동 (MMF 역 ) 경 행 출 식 계

료: NH투 WM

1,800

1,900

2,000

2,100

2,200

2,300

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

KOSPI

(P)

480

540

600

660

720

780

840

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

KOSDAQ(P)

-4000

-2000

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

1,800

1,900

2,000

2,100

2,200

2,300

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

KOSPI

실 고객예탁금 감누적(우)

(십억원)(P)

9

15

21

27

33

8

14

20

26

32

38

44

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

VIX (좌)

VKOSPI (우)

(%) (%)

-5

0

5

10

15

300

700

1,100

1,500

1,900

2,300

'05.1 '07.1 '09.1 '11.1 '13.1 '15.1

KOSPI(좌)

유동성 Proxy 6개월 변화율(우)

(P) (%,6m chg)

105

110

115

120

125

130

1,800

1,900

2,000

2,100

2,200

2,300

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1

KOSPI(좌)

주식시장 유동성 Proxy(우)(P)

(2005.1.1 = 100)

Market Indicators

23| www.nhwm.com

도시별 주택사업환경지수 황 부동산시장 소비자 심리지수 추이

주: >115, 경 미함

료: 주택 업연 원, 주택경 실 (HBSI)

주: >115, 미함

료: 연 원, 동 시 심

국 상품별 소비자 심리지수 추이 주택 매수세 동향 추이

주: >115, 미함

료: 연 원, 동 시 심

주: >100, 매 높 미함

료: KB 민 행, 매

개업계 부동산 망지수 청약통장 가입좌수 추이

주: >100, 가격 전망 높 미함

료: KB 민 행, KB 동 전망

료: 결제원, apt2you

0

30

60

90

120

전 서 경 천 전 주 산 산

'15.12 전망 '15.11 실적

0

20

40

60

80

100

120

140

160

'14.1 7 '15.1 7

수

전

0

20

40

60

80

100

120

140

160

'14.1 7 '15.1 7

주택

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

'11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1

서 전

0

30

60

90

120

150

'13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7

서 전

23

24

25

26

27

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

'14.7 '15.1 '15.7

x 10

0000

주택청약종합저축(좌)

, ,저축( )

(십만좌) (십만좌)

Market Indicators

24| www.nhwm.com

월

1/1< 내 > < 내 > < 내 > < 내 > < 내 >

휴 (한 ∙미 ∙ 본∙ ∙ ∙ )

<경제 > <경제 > <경제 > <경제 > <경제 >

12월 제조업∙ 제조업 PMI

한 12월 출

4 5 6 7 8< 내 > < 내 > < 내 > < 내 > < 내 >

미 연 FOMC 공개

2016 CES(1/6~9)

전 정실적

<경제 > <경제 > <경제 > <경제 > <경제 >

미 12월 ISM 제조업

럽 12월 제조업 PMI

12월 차 신 제조업 PMI

미 12월 동차 매

럽 12월 CPI, 10월 무역

미 12월 ADP 민간고

12월 ISM 제조업

11월 제조업 주, 내 주문

11월 무역

럽 12월 업PMI, 11월 PPI

럽 11월 매 매

12월 신

미 12월 실업 , 농업고

11월 신

11 12 13 14 15< 내 > < 내 > < 내 > < 내 > < 내 >

휴 ( 본) 미

미 제 쇼(1/13~24)

만

한 행 원

존 무

<경제 > <경제 > <경제 > <경제 > <경제 >

한 12월 실업

12월 동차 매

미 12월 NFIB 업 낙

본 11월 경

럽 11월 업생 미 12월 업생 , 매 매

1월 미시건 심

12월 PPI

럽 11월 무역

18 19 20 21 22< 내 > < 내 > < 내 > < 내 > < 내 >

휴 (미 ) ECB 정책

4/4 실적 (제 )

<경제 > <경제 > <경제 > <경제 > <경제 >

본 11월 업생 미 1월 NAHB 주택시

럽 11월 경

미 12월 CPI

12월 건축허가, 주택착공

럽 12월 CPI

1월 신

미 12월 경 행

12월 존주택매매

럽 1월 제조업 PMI

1월 업 PMI

25 26 27 28 29< 내 > < 내 > < 내 > < 내 >

미 연 FOMC(1/26~27)

4/4 실적 ( 차, SK하 닉 ,

LG 학)

4/4 실적 ( 아차, ,

제철)

BOJ 정책 (1/28~29)

4/4 실적 ( 전 , POSCO,

)

<경제 > <경제 > <경제 > <경제 >

본 12월 출 미 11월 FHFA/CS 주택가격

1월 신

미 12월 신규주택매매 미 12월 내 주문

본 12월 매 매

미 4Q GDP

1월 미시건 심

럽 1월 CPI

본 12월 CPI

12월 업생

6/1 2 3 4 5주: *는 적 정 한 정 아님. 각각 트 는 정 므 , 실제 과 차 가 .

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