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하나금융투자 Internet/Game/Media Weekly Analyst 황승택 02-3771-7519 I 하나금융투자 리서치센터

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I 11.14 Internet/Game/Media Weekly Letter I

Analyst 황승택(02-3771-7519) I RA 금가람(8547)

I. 주간 동향

주가흐름 및 주요수급

주간주가 : 인터넷게임업종은 시장 대비 1.3% 하회, 미디어업종은 시장 대비 2.1% 하회했음. 커버리지 기준으로는 인터넷게임업종은

2.1% 히회, 미디어업종은 0.3% 하회했음. Top Picks인 엔씨소프트와 네이버의 상대수익률은 각각 -2.6%, -3.8%를 기록, 관심종목 CJ

E&M, 카카오의 상대수익률은 각각 -6.9%, +4.5%를 기록함

기관매수 : 위메이드(51,545주), 컴투스(81,210주), 더블유게임즈(62,932주)

기관매도 : CJ E&M(49,435주)

외인매수 : 카카오(222,031주), CJ헬로비전(87,855주), KT스카이라이프(208,537주)

외인매도 : NAVER(73,837주), 엔씨소프트(85,977주), NHN엔터테인먼트(102,457주), 게임빌(54,388주), 컴투스(180,319주), CJ E&M

(403,593주)

전주시황 : 트럼프 당선에 따른 미국 기술주 부진의 영향이 단기주가에 부정적인 영향. 네이버와 엔씨소프트의 주가하락은 펀더멘털 이슈

라기보다는 단기 투자심리 악화로 판단. 정치권 이슈에 휘말린 CJ E&M 역시 수급악화가 이어지며 부진한 주가흐름을 기록

금주전망 : 트럼프 당선 관련주들의 주가회복 예상. 펀더멘털에 대한 긍정적인 기대가 유효한 상황임을 고려할 때 과도한 낙폭은 수급개

선으로 이어질 것. 네이버와 엔씨소프트의 주가회복이 관전포인트

주간 특징주 및 이슈

CJ E&M : 불안한 정치상황과 맞물려 투자심리가 냉각되며 수급악화로 이어지고 있는 모습. "푸른바다의전설" 등이 금주 16일 방송 되는

등 펀더멘털은 견조한 상황. 과매도 국면임에는 틀림 없으나, 투자자들의 불안해소 측면에서 꼬인 정치상황이 해결되어야 할 듯. 주가의

상승전환을 확인하고 접근하는 것이 바람직

엔씨소프트 : "리니지이터널"의 CBT일정 확정. 대작 MMORPG인 만큼 CBT 반응이 양호할 경우 투자심리개선에도 긍저적 기여할 것. "리

니지2 레볼루션"의 오픈일정에 대한 불확실 성은 있으나 여전히 공식적인 입장은 11월, "리니지RK" 등의 출시(12/8) 등 11월 말 이후 모

멘텀이 풍부하다는 측면에서 긍저적으로 접근

네오위즈게임즈 : 3분기 예상대로 부진한 실적 기록. "크로스파이어" 계약 종료로 해외매출 감소. 4분기에도 계약종료 효과가 온기반영되

는 만큼 추가적인 실적악화 우려 상존. 보수적인 관점에서 접근하는 것이 바람직

하나금융투자 인터넷/게임/미디어 Weekly


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II. Top Picks 및 주가 추이

Top Picks: 엔씨소프트(TP 33만원), 네이버(TP 109만원)/ 관심종목: CJ E&M(TP 11만원), 카카오(TP 14만원)

Top

Picks

엔씨소프트

실적개선에 대한 Conviction + α

넷마블 "리니지2: 레볼루션"에 대한 관심 증가, 중국 "천당2:혈맹"도 소기의 성과 기록 중

후속게임들의 시장런칭이 지속될 것으로 판단되는 만큼 긍정적 관점에서 접근 필요

기존게임들의 실적을 기반으로 이익의 안정성은 여전히 유효

네이버

수급개선 효과 주가에 반영 중

라인에 대한 시장의 기대치 상승 중. 외인 수급개선에 주목

단기 견조한 실적이 유지될 것으로 전망되고, 국내 모바일광고의 성장도 견조할 것

2017년 주식보상비용 제거 등, 긍정적인 이슈는 지속될 전망, 중장기 비중확대 유효

관심종목

CJ E&M

컨텐츠 유통채널 다변화에 따른 실적기반 확대에 주목

'스튜디오드래곤' 제작 드라마들의 국내 유통 성과 긍정적인 수준. 매출인식과 더불어 중장기적인

실적개선에 기여할 것. 11월 '푸른바다의전설' SBS 방송에 주목

3분기 영화부문의 실적부진 예상되나, 4분기 개선될 것. 무형자산상각비 지속적인 감소도 마진상승

요인이 될 것

궁극적으로는 중국시장에서의 성과가 주가 Re-Rating의 핵심이 될 것으로 판단하며 2017년 이후

본격적인 성과 기대할 수 있을 것

카카오

기대는 충분, 방점을 찍을 이슈가 필요

O2O서비스에 대한 판단은 성패보다는 성과 가시화 시점까지의 기간이슈

'카카오드라이버' 품질경쟁력 제고로 '카카오택시'지표 대비 개선된 모습. '카카오파킹', '카카오홈클린

'서비스 4Q16~1Q17 중 런칭예정이며 시장규모나 서비스의 확장성 고려시 의미있는 성과 기대

주가는 단기 조정국면 예상, O2O서비스 성과의 우호적인 컨센서스 형성 시점이 변곡점이 될 것

금주 주요 인터넷/게임 시장 대비 상대수익률 금주 주요 미디어 시장 대비 상대수익률

(3.8)

4.5

(2.6)(3.8)

(11.5)

(6.4)

6.9

0.5

(2.6)

(16.0)

(12.0)

(8.0)

(4.0)

0.0

4.0

8.0

네이버

카카오

엔씨소프트

NHN

엔터테인먼트

컴투스

게임빌

위메이드

네오위즈게임즈

더블유게임즈

(%)

0.0

(6.9)

2.1 3.5

(0.7)

(10.7)(12.0)

(8.0)

(4.0)

0.0

4.0

8.0

CJ C

GV

CJ E&

M

KT

스카이라이프

CJ

헬로비전

제일기획

이노션

(%)


3

인터넷/게임 커버리지 주가 추이 (2015.11.13=100) 미디어 커버리지 주가 추이 (2015.11.13=100)

40

60

80

100

120

140

160

15.11 16.1 16.3 16.5 16.7 16.9 16.11

네이버 카카오엔씨소프트 NHN엔터컴투스 게임빌위메이드 네오위즈게임즈

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

15.11 16.1 16.3 16.5 16.7 16.9 16.11

CJ CGVCJ E&M케이티스카이라이프CJ헬로비전

금주 인터넷/게임 순매수수량 금주 미디어 순매수수량

(300,000)

(200,000)

(100,000)

0

100,000

200,000

300,000

NA

VER

카카오

엔씨소프트

NH

N

엔터테인먼트

위메이드

네오위즈게임즈

게임빌

컴투스

더블유게임즈

순매수수량(기관) 순매수수량(외국인)

(600,000)

(400,000)

(200,000)

0

200,000

400,000

CJ E&

M

CJ C

GV

CJ

헬로비전

스카이라이프

골프존유원홀딩스

골프존

순매수수량(기관) 순매수수량(외국인)

금주 인터넷/게임 순매수수량

NAVER 카카오 엔씨소프트 NHN엔터 위메이드 네오위즈게임즈 게임빌 컴투스 더블유게임즈

순매수수량(기관) (16,261) 16,511 9,083 (4,979) 51,545 12,795 25,151 81,210 62,932

순매수수량(외국인) (73,837) 222,031 (85,977) (102,457) 1,093 (15,075) (54,388) (180,319) (26,573)

금주 미디어 순매수수량

CJ E&M CJ CGV CJ헬로비전 스카이라이프 골프존유원홀딩스 골프존

순매수수량(기관) (49,435) 5,248 (21,987) 7,878 67,625 290

순매수수량(외국인) (403,593) 7,872 87,855 208,537 19,330 (296)


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Weekly Update

PC게임 순위 (11/12, Gametrics) 국내 모바일게임 구글플레이 매출순위 중국 모바일게임 iOS 매출순위

일본 모바일게임 구글플레이 매출순위 일본 모바일게임 iOS 매출순위 미국 모바일게임 구글플레이 매출순위 미국 모바일게임 iOS 매출순위

자료: Appannie.com, 11월 13일 기준


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종목코드 절대주가 수익률(%) 시장대비 상대주가 수익률(%)

1 주 1 개월 2 개월 3 개월 6 개월 1 년 1 주 1 개월 2 개월 3 개월 6 개월 1 년

KOSPI 0.1 (1.9) (0.7) (3.2) 0.8 0.6

KOSDAQ 1.8 (6.5) (5.8) (11.8) (10.6) (7.3)

S&P 500 3.8 1.5 1.8 (0.9) 5.7 7.0

Hang Seng (0.5) (3.0) (2.9) (1.0) 12.0 0.6

Nikkei 225 2.8 3.1 3.9 2.7 4.3 (11.3)

*네이버 035420 (3.7) (10.0) (9.6) (2.8) 9.5 25.4 (3.8) (8.1) (8.9) 0.4 8.7 24.8

*카카오 035720 6.3 (1.9) (3.4) (13.1) (26.0) (34.8) 4.5 4.6 2.4 (1.3) (15.3) (27.6)

*엔씨소프트 036570 (2.5) (9.8) (5.9) (0.2) 9.4 19.9 (2.6) (8.0) (5.1) 3.0 8.5 19.3

*NHN 엔터테인먼트 181710 (2.0) (17.8) (17.1) (24.4) (22.2) (11.9) (3.8) (11.3) (11.3) (12.6) (11.6) (4.6)

*컴투스 078340 (9.7) (13.2) (18.1) (24.4) (38.4) (17.8) (11.5) (6.7) (12.3) (12.6) (27.7) (10.6)

*게임빌 063080 (4.6) (3.1) (15.3) (23.7) (44.5) (30.8) (6.4) 3.4 (9.5) (11.8) (33.9) (23.6)

*위메이드 112040 8.8 5.7 6.8 (8.3) (23.8) (43.2) 6.9 12.1 12.6 3.5 (13.2) (36.0)

*네오위즈게임즈 095660 2.3 (6.8) (16.8) (21.6) (32.1) (40.4) 0.5 (0.4) (11.0) (9.8) (21.4) (33.2)

*더블유게임즈 192080 (0.8) (14.7) (10.2) (18.5) (19.5) (45.5) (2.6) (8.2) (4.4) (6.7) (8.9) (38.3)

인터넷/게임커버리지평균 (0.6) (8.0) (9.9) (14.8) (21.0) (16.7) (2.1) (2.5) (5.3) (5.1) (13.2) (11.4)

웹젠 069080 (8.6) (5.5) (8.4) (14.5) (29.6) (48.1) (10.4) 0.9 (2.6) (2.7) (18.9) (40.8)

선데이토즈 123420 0.7 (27.7) (36.7) (34.6) (40.5) (39.6) (1.2) (21.3) (30.9) (22.8) (29.9) (32.4)

넥슨지티 138250 0.5 (8.4) (4.0) (16.3) (40.7) (46.5) (1.3) (1.9) 1.8 (4.5) (30.1) (39.3)

파티게임즈 194510 2.1 (17.0) (19.4) (27.0) (39.4) (59.1) 0.2 (10.6) (13.6) (15.1) (28.8) (51.8)

액토즈소프트 052790 5.9 (12.3) (21.4) (30.2) (41.2) (61.8) 4.0 (5.8) (15.7) (18.3) (30.6) (54.5)

조이시티 067000 10.6 (1.5) (15.5) (26.8) (20.6) (20.6) 8.8 4.9 (9.7) (15.0) (9.9) (13.3)

드래곤플라이 030350 (0.1) (24.3) (25.6) (33.9) (11.3) 8.7 (2.0) (17.9) (19.8) (22.1) (0.6) 16.0

데브시스터즈 194480 (2.8) (9.9) (15.6) (15.9) (19.2) (8.8) (4.6) (3.4) (9.8) (4.1) (8.5) (1.6)

와이디온라인 052770 4.2 (16.0) (17.2) (45.8) (41.7) (35.9) 2.4 (9.5) (11.4) (34.0) (31.1) (28.6)

인터넷/게임업종평균 0.3 (10.6) (13.9) (21.0) (26.3) (25.7) (1.3) (4.7) (8.6) (10.3) (17.1) (19.4)

*CJ CGV 079160 0.2 (9.0) (18.2) (24.5) (43.2) (39.1) 0.0 (7.1) (17.4) (21.2) (44.1) (39.7)

*CJ E&M 130960 (5.0) (16.7) (8.9) (12.1) (20.8) (20.6) (6.9) (10.2) (3.1) (0.3) (10.1) (13.3)

*KT 스카이라이프 053210 2.2 6.4 13.7 6.7 17.3 (4.2) 2.1 8.3 14.4 9.9 16.5 (4.8)

*CJ 헬로비전 037560 3.6 (3.7) (8.0) (11.5) (31.4) (24.1) 3.5 (1.8) (7.3) (8.2) (32.2) (24.7)

미디어커버리지평균 0.2 (5.8) (5.4) (10.3) (19.5) (22.0) (0.3) (2.7) (3.3) (5.0) (17.5) (20.6)

제일기획 030000 (0.6) (2.1) 7.0 (8.3) (0.6) (16.8) (0.7) (0.2) 7.7 (5.0) (1.4) (17.4)

이노션 214320 (10.6) (12.4) (12.8) (18.7) (26.4) (11.5) (10.7) (10.5) (12.0) (15.4) (27.3) (12.1)

나스미디어 089600 (2.4) (2.3) 30.3 (12.7) (21.7) (11.6) (4.2) 4.2 36.1 (0.9) (11.1) (4.3)

미디어업종평균 (1.5) (5.7) 1.5 (10.4) (17.1) (19.8) (2.1) (2.5) 7.4 (1.6) (9.3) (14.2)

KG 이니시스 035600 (0.4) (4.8) 0.8 (15.8) (23.6) (17.6) (2.2) 1.7 6.6 (4.0) (13.0) (10.3)

KG 모빌리언스 046440 0.5 (4.0) (4.1) (14.3) (13.5) (25.5) (1.3) 2.5 1.7 (2.5) (2.8) (18.2)

한국사이버결제 060250 0.9 (8.9) (15.3) (21.1) (23.8) (37.4) (0.9) (2.4) (9.5) (9.3) (13.1) (30.1)

나이스정보통신 036800 (4.4) (6.6) (3.9) 1.5 (1.7) (15.7) (6.2) (0.1) 1.9 13.3 8.9 (8.5)

한국정보통신 025770 (5.6) (6.8) (6.0) (10.9) (6.8) (20.0) (7.4) (0.3) (0.2) 0.9 3.9 (12.7)

Alphabet, Inc GOOG US (1.0) (3.1) (0.7) (3.7) 6.8 5.2 (4.9) 3.3 5.0 8.1 17.4 12.4

Facebook, Inc FB US (1.4) (6.9) (6.4) (4.7) 1.4 14.5 (5.2) (0.5) (0.6) 7.1 12.1 21.7

Yahoo! Inc YHOO US 0.3 (2.5) (6.1) (5.9) 8.5 25.6 (3.5) 4.0 (0.3) 5.9 19.1 32.8

Twitter, Inc TWTR US 2.9 9.9 4.4 (5.1) 29.4 (26.3) (0.9) 16.4 10.2 6.7 40.0 (19.1)

Linkedin Corp LNKD US 2.0 0.4 (0.6) (0.1) 48.5 (21.2) (1.8) 6.8 5.2 11.7 59.1 (14.0)

Tencent Holdings 700 HK 0.0 (4.3) (3.8) 6.5 22.8 31.4 0.5 2.2 1.9 18.3 33.4 38.7

Alibaba BABA US (4.7) (8.7) (7.3) (5.4) 17.2 22.6 (8.5) (2.2) (1.5) 6.5 27.8 29.8

Baidu Inc BIDU US (2.8) (7.2) (10.4) (3.0) (4.7) (16.0) (6.6) (0.7) (4.6) 8.8 5.9 (8.7)

Netease Inc NTES US (3.6) (10.3) 1.4 13.9 43.5 58.4 (7.4) (3.8) 7.2 25.8 54.1 65.6

Electronic Arts Inc EA US (3.5) (6.2) (4.2) 0.0 3.1 10.8 (7.3) 0.2 1.6 11.8 13.7 18.1

Zynga Inc ZNGA US 5.9 1.4 1.0 9.1 10.3 17.5 2.1 7.9 6.8 20.9 20.9 24.7

King KING US 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.8 (3.8) 6.5 5.8 11.8 10.6 8.0

Activision Blizzard Inc ATVI US (5.5) (9.8) (9.2) (4.2) 3.4 13.9 (9.3) (3.3) (3.4) 7.6 14.0 21.2

Gungho Online 3765 JP 7.2 14.1 5.5 0.8 (1.8) (33.1) 4.5 20.6 11.3 12.6 8.8 (25.8)

Nexon Co Ltd 3659 JP 5.6 7.7 19.0 25.0 (2.6) 6.5 2.8 14.1 24.8 36.8 8.1 13.8

주1: *표시는 커버리지 종목, 주2: 11/11 종가 기준


6

III. 국내 커버리지 Valuation table

네이버 카카오 엔씨소프트 컴투스 NHN엔터테인먼트 게임빌 네오위즈게임즈 위메이드 더블유게임즈 CJ CGV CJ E&MBUY BUY BUY BUY Neutral Neutral BUY Neutral BUY BUY BUY

1,090,000 140,000 330,000 150,000 72,000 94,000 25,000 40,000 58,000 120,000 110,000760,000 77,800 256,500 83,800 47,600 53,900 10,900 20,500 32,200 66,700 60,30025,052 5,260 5,625 1,078 931 352 239 344 553 1,411 2,336

P/E 2015 41.8 91.2 28.2 11.2 6.4 25.2 N/A N/A 20.1 46.2 57.42016F 32.1 78.5 21.2 7.3 13.8 10.6 11.4 (8.9) 13.1 31.0 30.62017F 24.7 46.9 18.8 6.5 23.1 8.5 12.0 143.2 8.3 21.9 26.1

P/S 2015 6.7 7.4 5.6 3.3 1.6 3.3 1.9 5.0 5.6 3.0 2.32016F 6.2 3.7 6.0 2.1 1.1 2.1 1.2 2.8 3.6 1.5 1.62017F 5.2 2.9 5.3 1.9 1.0 1.7 1.1 2.5 3.0 1.5 1.4

P/B 2015 6.8 2.7 2.6 3.0 0.8 2.4 1.3 1.7 2.4 5.1 2.02016F 6.4 1.6 2.8 1.6 0.6 1.4 0.8 1.0 1.3 2.5 1.42017F 5.1 1.5 2.5 1.3 0.6 1.2 0.7 1.0 1.2 2.3 1.4

EV/EBITDA 2015 22.3 39.3 13.7 6.4 N/A 69.4 10.7 N/A 15.9 20.6 8.32016F 17.9 23.9 14.4 2.5 7.2 12.5 3.3 2.7 4.1 14.3 5.92017F 13.4 17.7 11.6 1.6 6.1 6.0 3.2 1.6 1.7 12.3 9.1

영업이익률 2015 23.4 9.5 28.3 38.3 (8.4) 2.1 8.3 (9.2) 26.1 8.0 3.92016F 27.7 8.5 31.9 37.9 3.6 5.0 15.0 1.6 28.0 6.6 2.42017F 30.6 10.4 33.6 37.2 4.9 7.5 13.7 3.6 35.8 8.3 3.6

순이익률 2015 15.9 8.4 19.8 29.0 25.6 13.2 (11.5) (97.9) 27.9 6.4 3.92016F 19.4 5.4 28.5 29.4 7.8 19.8 10.1 (32.7) 27.3 4.9 5.12017F 21.0 7.3 28.2 29.3 4.0 20.1 9.0 1.9 36.2 6.7 5.3

ROE 2015 26.5 3.0 10.6 35.0 13.4 9.9 (7.5) (28.2) 16.7 11.6 3.62016F 31.5 2.2 14.8 25.3 4.6 14.4 7.6 (11.3) 11.2 8.4 4.82017F 30.4 3.3 15.4 22.6 2.7 15.6 6.7 0.7 15.9 10.9 5.4

종가 11월 11일 기준

주가(원)시가총액(십억원)

투자의견적정주가

IV. 글로벌 peer valuation table (Bloomberg기준)

알파벳 페이스북 텐센트홀딩스 마이크로소프트 바이두 아마존닷컴 애플 알리바바 IBM 넷플릭스771.8 119.0 25.8 59.0 163.0 739.0 108.4 93.0 161.3 114.8

525,375 343,872 244,047 458,901 56,478 351,153 578,183 232,036 153,344 49,257

612 400 284 534 66 409 673 270 179 57

P/E 2015 27.8 46.0 47.5 28.3 23.7 168.9 13.2 55.8 11.7 310.22016F 22.4 29.1 37.2 19.9 35.7 75.3 12.0 28.8 11.9 169.82017F 18.8 22.7 28.4 18.2 27.4 51.4 10.8 23.2 11.5 92.0

P/S 2015 6.2 13.7 13.1 5.4 5.4 2.7 2.8 12.5 1.9 6.02016F 7.1 12.6 11.1 4.9 5.4 2.6 2.5 10.4 1.9 5.62017F 6.1 9.4 8.4 4.6 4.5 2.1 2.4 8.0 1.9 4.5

P/B 2015 4.0 6.3 11.7 6.5 4.4 19.7 4.5 6.3 9.0 19.52016F 3.8 5.8 10.6 5.0 4.2 19.5 4.1 5.8 7.9 20.32017F 3.2 4.7 7.9 3.6 3.6 13.5 3.5 4.7 7.1 17.0

EV/EBITDA 2015 18.6 34.2 27.7 12.2 FALSE 37.1 6.4 30.8 7.8 133.12016F 12.4 18.0 25.9 11.1 22.5 23.4 5.9 22.2 10.0 85.62017F 10.6 13.9 20.1 10.4 17.8 17.8 5.6 17.8 9.2 48.9

영업이익률 2015 25.8 34.7 37.0 23.7 17.6 2.1 27.8 28.8 18.4 4.52016F 31.8 58.7 37.6 30.3 14.5 3.1 27.1 27.5 17.9 3.92017F 32.2 55.4 36.8 31.1 16.1 4.3 27.4 29.3 19.7 7.0

순이익률 2015 21.8 20.5 28.0 19.7 50.7 0.6 21.2 70.7 16.1 1.82016F 25.7 44.1 29.7 24.3 15.4 3.6 20.8 37.4 16.2 3.42017F 26.3 42.7 29.5 24.6 16.3 4.1 20.8 36.2 16.4 5.2

ROE 2015 15.2 15.7 28.9 22.4 44.6 13.9 36.9 15.0 78.1 6.92016F 15.1 20.9 30.8 33.8 12.0 22.2 35.1 17.1 75.6 8.22017F 15.5 21.1 30.7 28.4 13.5 28.3 33.3 18.8 64.2 14.3

(단위:달러,%)알파벳 페이스북 텐센트홀딩스 마이크로소프트 바이두 아마존닷컴 애플 알리바바 IBM 넷플릭스

매출 2015 74,989.0 17,928.0 16,371.0 85,320.0 10,564.9 107,006.0 215,639.0 15,911.5 81,741.0 6,779.52016F 94,028.0 27,244.9 21,920.3 93,637.0 10,473.1 137,004.3 229,641.4 22,310.5 79,785.6 8,820.0

16YoY(%) 25.4 52.0 33.9 9.7 (0.9) 28.0 6.5 40.2 (2.4) 30.12017F 109,816.0 36,609.5 28,910.5 99,480.3 12,566.1 168,432.2 243,451.1 28,898.7 79,654.9 11,041.5

17YoY(%) 16.8 34.4 31.9 6.2 20.0 22.9 6.0 29.5 -0.2 25.2OP 2015 19,360.0 6,225.0 6,052.3 20,182.0 1,857.6 2,233.0 60,024.0 4,578.2 15,007.0 305.8

2016F 29,902.8 15,980.5 8,232.9 28,330.7 1,514.4 4,184.1 62,170.2 6,143.5 14,277.9 344.116YoY(%) 54.5 156.7 36.0 40.4 (18.5) 87.4 3.6 34.2 (4.9) 12.5

2017F 35,316.7 20,288.4 10,638.1 30,919.6 2,024.5 7,287.0 66,594.7 8,456.0 15,708.3 775.017YoY(%) 18.1 27.0 29.2 9.1 33.7 74.2 7.1 37.6 10.0 125.2

NP 2015 16,348.0 3,669.0 4,584.6 16,798.0 5,357.8 596.0 45,687.0 11,241.9 13,190.0 122.62016F 24,165.6 12,028.2 6,512.2 22,756.5 1,612.6 4,886.4 47,687.9 8,334.2 12,945.9 298.9

16YoY(%) 47.8 227.8 42.0 35.5 (69.9) 719.9 4.4 (25.9) (1.9) 143.72017F 28,929.2 15,621.4 8,538.0 24,463.4 2,051.1 6,936.8 50,705.2 10,464.0 13,031.1 576.4

17YoY(%) 19.7 29.9 31.1 7.5 27.2 42.0 6.3 25.6 0.7 92.9자료: Bloomberg, 11/11 종가 기준

주가(USD)

시가총액(백만달러)

시가총액(조원)


7

V. News Clipping

네이버, 소프트뱅크벤처스와 콘텐츠펀드 만든다 (11/9) http://bit.ly/2fDuWUA

9일 네이버와 소프트뱅크벤처스가 콘텐츠 분야에 투자하는 펀드 ‘에스비넥스트미디어이노베이션펀드’를 결성

가상·증강현실(VR·AR) 콘텐츠와 동영상, 게임 등 다양한 분야에서 기술 기업과 창작자를 육성 목표

NHN엔터테인먼트, '페이코' 은행권 서비스 최다 20곳 제공 (11/9) http://bit.ly/2eU0Tsv

NHN엔터테인먼트는 페이코에 신한은행, 우리은행, 우체국의 은행 서비스를 새롭게 추가

국내 간편결제 및 송금 서비스들 중 최다인 총 20개의 은행 서비스를 제공

NHN엔터, 모바일RPG '킹덤스토리' iOS 출시 (11/10) http://bit.ly/2ePBdtT

10일 NHN엔터테인먼트 모바일 전략 RPG ‘킹덤스토리’ iOS 버전 출시

킹덤스토리는 올해 출시된 삼국지 게임 중 매출면에서 독보적인 성적을 기록하며 큰 인기를 얻고 있는 삼국지 기반 전략 RPG

CGV 4DX, 캐나다 첫 진출...글로벌 300개관 돌파 (11/10) http://bit.ly/2f4YjOk

지난 4일 캐나다 토론토에 위치한 씨네플렉스 에 글로벌 누적 300호점 4DX 상영관을 오픈

이로써 4DX는 전 세계 42개국에 300개 상영관, 3만8000 좌석을 보유한 글로벌 대표 특별관으로 성장

'마비노기' 모바일게임, 中 쿤룬이 만든다 (11/10) http://bit.ly/2fOLWaw

넥슨의 온라인 MMORPG '마비노기'가 중국 게임사 쿤룬게임즈를 통해 모바일 게임으로 개발

10일 쿤룬게임즈는 넥슨이 보유한 게임 IP인 '마비노기'와 '샤이야', 그리고 KOG가 보유한 '엘소드'에 대한 IP 계약을 체결

블루홀, 게임온과 '프로젝트W' 日 퍼블리싱 계약 (11/10) http://bit.ly/2fOaq5S

블루홀은 네오위즈게임즈의 자회사인 게임온과 온라인 게임 '프로젝트W'의 일본 퍼블리싱 계약을 체결했다고 10일 발표

‘프로젝트W’는 블루홀에서 개발 중인 차기 MMORPG로, 새로운 게임성과 방대한 콘텐츠 보유. 내년 상반기 CBT 목표

페이스북, 메신저 광고 서비스 본격 시작 (11/11) http://bit.ly/2fG51fb

주요외신들에 따르면 페이스북은 기업이 챗봇을 이용해 메신저 이용자에게 바로 광고 제공 가능

페이스북은 메신저 이용자의 불만을 사전에 해소하기 위해 이용자가 광고 노출 빈도나 노출시간 등을 설정할 수 있도록 구현

조이시티 '프리스타일' 모바일, 텐센트 통해 중국 테스트 진행 (11/11) http://bit.ly/2fJ14pA

16일부터 텐센트가 서비스하고 아워팜이 개발한 ‘프리스타일 모바일’의 중국 테스트가 진행

텐센트의 주최 하에 진행될 예정으로, 3vs3 대항전을 비롯해 특수 캐릭터, 특수 스킬 등 경기의 승패를 결정하는 핵심 콘텐츠와 주요 시스템

이 대거 업데이트될 예정

게임빌 야심작 ‘데빌리언’, 사전예약 60만 돌파…기대감 고조 (11/12) http://bit.ly/2etudrn

게임빌 하반기 기대작 ‘데빌리언’ 사전 예약 이벤트 신청자 60만 명을 돌파

앞서 진행한 한∙미 CBT에서도 약70%의 리텐션(재방문율)을 기록하여 주목, 15일 구글플레이/앱스토어 동시 출시 예정

"친구들이 귀찮게 말 걸 땐 '룸스'"… 페이스북, 새 채팅 기능 추가 (11/13) http://bit.ly/2fMAsCW

대화 주제 기반의 채팅방 '룸스(Rooms)' 기능 추가, ‘룸스’는 친구 등록 안 돼도 대화 참여 가능

운영자 승인으로 대화 참여 여부 결정, 호주·캐나다서 시범 도입중


8

투자의견 변동 내역 및 목표주가 추이

NAVER

0

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

14.1014.12 15.2 15.4 15.6 15.8 15.1015.12 16.2 16.4 16.6 16.8

NAVER 목표주가(원)

날짜 투자의견 목표주가 날짜 투자의견 목표주가

16.10.6 BUY 1,090,000

16.4.29 BUY 880,000

15.7.31 BUY 760,000

14.10.12 BUY 940,000

엔씨소프트

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

14.1014.12 15.2 15.4 15.6 15.8 15.1015.12 16.2 16.4 16.6 16.8

엔씨소프트 목표주가(원)


16.8.26 BUY 330,000

15.8.3 BUY 300,000

15.5.14 BUY 260,000

15.2.11 BUY 230,000

14.11.13 BUY 200,000

14.11.3 BUY 280,000

CJ E&M

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

14.1014.12 15.2 15.4 15.6 15.8 15.1015.12 16.2 16.4 16.6 16.8

CJ E&M 목표주가(원)


15.8.12 BUY 110,000

15.5.12 BUY 90,000

15.4.15 BUY 75,000

14.11.16 BUY 51,000


9

카카오

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

14.1014.12 15.2 15.4 15.6 15.8 15.1015.12 16.2 16.4 16.6 16.8

카카오 목표주가(원)


16.8.12 BUY 140,000

15.8.17 BUY 210,000

15.4.2 BUY 160,000

14.11.9 BUY 190,000

14.11.3 BUY 147,000

투자등급 관련사항 및 투자의견 비율공시

투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용

기업의 분류

BUY(매수)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 상승 여력 Neutral(중립)_목표주가가 현주가 대비 -15%~15% 등락 Reduce(매도)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 하락 가능

산업의 분류

Overweight(비중확대)_업종지수가 현재지수 대비 15% 이상 상승 여력 Neutral(중립)_업종지수가 현재지수 대비 -15%~15% 등락 Underweight(비중축소)_업종지수가 현재지수 대비 -15%~15% 등락

투자등급 BUY(매수) Neutral(중립) Reduce(매도) 합계

금융투자상품의 비율 88.5% 10.2% 1.3% 100.0%

* 기준일: 2016년 11월 13일

Compliance Notice

본 자료를 작성한 애널리스트(이름)는 자료의 작성과 관련하여 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실 하게 작성하였습니다 본 자료는 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.

당사는 2016년 11월 14일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유 하고 있지 않습니다 본 자료를 작성한 애널리스트(이름)는 2016년 11월 14일 현재 해당 회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다.

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