鈺齊國際股份有限公司 (9802) Fulgent Sun International (Holding) Co., Ltd.

越南鈺齊鞋業 長汀長誠鞋業 越南鈺興鞋業 柬埔寨齊鼎鞋業 湖北襄誠鞋業 福建和誠鞋業

2020.02

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導致實際結果將可能有所出入或是不依預期發生；讀者不應完全依賴

此簡報資訊做其投資決策。

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本資料不構成證券發行邀約。

2

• 股票代號: 9802 TT

• 創立日期: 1995

• 實收資本額: 新台幣17.5億元 (截至2020年1月)

• 總員工人數: 約二萬四仟餘人

• 集團營運總部: 台灣雲林

• 上市日期: 2012/10/18

• 營運據點: 台灣雲林營運總部、福建泉州(1995)、

越南興安(2003)、福建長汀(2005)、湖北襄陽(2009)、

柬埔寨 (2013)、越南海陽(2015) ( 註：紅色為通過GORE-TEX認證 )

• 主要營運項目: 2019年1-12月戶外鞋(85%)、運動鞋

(14%)及其他(1%)

• 董總持股：47,180張(27.00%)

• 投資人專區/新聞發布:

http://www.fulgentsun.com/investors04_1.asp

HARMONY & FAITHFULNESS INNOVATION VELOCITY EXCELLENCE

集團概況 About

Fulgent Sun 3

• 集團架構

子公司 分公司

100% 100%

鈺齊國際股份有限公司 Fulgent Sun International (Holding) Co., Ltd

(開曼)

香港加和企業有限公司

(香港)

香港商加和國際有限公司

台灣分公司

福建和誠鞋業

有限公司

(中國)

拉雅

貿易有限公司

(台灣)

100%

控股公司、接單、成品鞋銷售及鞋材買賣

集團鞋材及機具之採購貿易

控股公司 孫公司 曾孫公司

100%

福建拉雅

戶外用品

有限公司

(中國)

100%

湖北襄誠鞋業

有限公司

(中國)

100%

長汀長誠鞋業

有限公司

(中國)

100%

拉雅

戶外用品

有限公司

(香港)

福建拉思珀蒂瓦

戶外用品有限公司

(中國)

60%

控股公司

越南鈺齊鞋業

有限責任

公司

(越南)

100% 100%

齊鼎股份

有限公司

(柬埔寨)

91.27%

齊隆製衣股份

有限公司

(柬埔寨)

鈺興鞋業

有限責任

公司

(越南)

100%

100%

控股公司

晉昌企業

有限公司

(柬埔寨)

4

• 里程碑

1995

鈺齊廠

河內,越南 長誠廠

長汀,中國

鈺齊2廠

河內,越南

襄誠廠

湖北,中國

齊鼎廠

柬埔寨 鈺興廠

河內,越南

營運總部

雲林,台灣

2003

2005

2006

2009

2015

2013

2012 台灣證交所掛牌上市

和誠廠

泉州,中國

5

主要產品及客戶

產品圖片

產品名稱 戶外鞋 - GTX 戶外鞋 – 非GTX 運動鞋

2019 營收占比

21.9% 63.7% 14.4%

鞋款主要功能 透氣/ 防水/ 溯溪/ 登山/ ALL CONDITION 登山/ 走路/ 非下雨環境之戶外活動 跑步/ 走路/ 各類輕量運動

註1：以上商標為原註冊公司所有字樣 註2：上列商標排序以英文字母首字排序

6

主要品牌客戶 (按字母排序)

• Berghaus

• Columbia

• Decathlon

• Engelbert strauss

• Inoveight

• Jack Wolfskin

• Keen

• La Sportiva

• Mammut

• Berghaus

• Decathlon

• Engelbert strauss

• Inov-8

• Jack Wolfskin

• K2

• Keen

• La Sportiva

• Mammut

• Meindl

• Salewa

• Timberland

• The North Face

• Under Armour

• Vans

• Meindl

• Salewa

• Timberland

• The North Face

• Under Armour

• Vans

7

• Altra

• Berghaus

• Blackyak

• Decathlon

• Eider

• Engelbert

strauss

• Head

• Inov-8

• Jack Wolfskin

• Keen

• La Sportiva

• Meindl

• Merrell

• Northwave

• Reef

• Salewa

• Tecnica

• Timberland

• The North Face

• Under Armour

• Vans

運動休閒結合戶外時尚的新趨勢

創造未來市場強勁銷售成長動能

ACTIVEWEAR

市場分析

8

技術優勢

在 一 平 方 英 寸 的 GORE-TEX 薄 膜 上 有 90 億個微細孔，每個微細孔都比雨珠小 2 萬倍

每個微細孔比人體的汗氣分子大 700 倍可輕易透過薄膜排出

薄膜結構排列的無序性，使薄膜內沒有風通過所需的單一方向通道，風在薄膜表層形成散射

多數生產工廠通過GORE-TEX認證 GORE-TEX鞋履設計通過

Gore設備的嚴格測試確保最佳效能

9

行走模擬器

行走模擬器是用來測試GORE-TEX®鞋品的防水功能。

測試鞋被穿在柔韌並裝有濕度傳感器的人造足上面，

在佈滿水的水槽上走20萬步。水汽一旦進入鞋子，

人造足就會停止行走，傳感器也將顯示漏水處的位置，

這雙鞋的設計將會被改進並再次進行測試以確保達到

GORE-TEX®鞋品嚴格的品質標準。

虹吸測試

GORE-TEX® 內裡不只是鞋的組成部分，更是持久防水的重要元素。鞋面所用的材質也必須要防水，以防止水分越過 GORE-TEX® 襪套，從鞋幫上方或鞋帶浸入鞋裡。這就是為什麼我們的測試

從鞋的皮革、發泡材料，到縫合處及鞋帶，以確保整隻鞋達到防水功能標準。

10

離心機

將灌滿水的鞋子高速旋轉，水在離心作用的高壓

下會穿透小洞，這樣即可發現鞋子的潛在漏水點，

哪怕是再小的漏水點也不會被忽略。所有的Gore

認證工廠都會進行這些測試。

舒適度測試

透氣不只是 GORE-TEX® 薄膜的特性。從內裡到

表面材料，所有材料均保證 GORE-TEX® 鞋子具

有高度透氣性及良好的舒適性。在舒適度測試中，

將測試整個鞋子的透氣性，以確保所有的材料組

件能達到預定使用時機的微氣候舒適度。

11

In-House Capability

Up

pe

r

Cra

ftsm

an

sh

ip

Digital

Printing

Liquid Rubber /

Sandy Printing

3D Printing

Laser Deco.

Core lace +TPU

welded Foam

printing

Embroider

y

Dual Seamless

Computer

Stitching

98% Made in House

12

Dual density

midsole

Co-molded sole

High abrasion

midsole w/ cloth

Vulcanized

Rubber Bo

ttom

Cra

ftsm

an

sh

ip

Translucent

Rubber

Blowing

Rubber

High abrasion

Rubber

IP Shell

Anti-static

Resistant Oil

Buffed EVA+

Rubber

Recycled

Rubber

Multi-colored

Rubber

Colored & Dual

density midsole

Sticky

Rubber

Dual density

Midsole +ESS

In-House Capability

13

Company Honor

WFSGI Member AEO Certificate SATRA Board Member &

Certificate of Lab

ISO 9001:2015 Gore-Tex Certificate

Social Responsibility

• Province Harmonious Labor Relations And Corporate Awards

• Love Workers Advanced Enterprise Awards

• Care Staff Model Business Awards

14

1,191

705

576

623

654

939

879

711

535 444

721

1,102

1,205

498

654

555

962 1,045

962

842

915

724 819

1,207

915

668 580

703

832

1,087 1,117

854

620 570

847

1,277 1,233

560

785 791

1,180

1,384 1,385

1,162

903

952

1,053

1,456

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月

2016 2017 2018 2019

集團營收趨勢圖(一)

單位：新台幣百萬元 15

集團營收趨勢圖(二)

單位：新台幣百萬元

春夏款 營收 淨利 秋冬款 營收 淨利

16SS 4,501 196 16FW 4,341 302

17SS 4,624 483 17FW 5,281 356

18SS 4,912 275 18FW 5,213 449

19SS 5,273 395 19FW 6,804 701

16

4,501 4,624 4,912 5,273

196

483

275

395

0

100

200

300

400

500

600

700

800

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

16SS 17SS 18SS 19SS

春夏款(Q4~Q1)

營收 淨利

4,341 5,281 5,213

6,804

302 356

449

701

0

100

200

300

400

500

600

700

800

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

16FW 17FW 18FW 19FW

秋冬款(Q2~Q3)

營收 淨利

集團 營收&人數成長趨勢

100% 107%

133% 127% 133% 140%

153% 166%

100% 116%

142% 151% 152%

173% 168%

214%

0%

50%

100%

150%

200%

250%

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

人數 年營收 單位： %

17

齊鼎廠 營收&人數成長趨勢 單位： USD仟元；人；%

18

4,778

19,358

38,053

56,478

74,790

98,832

1,900 3,500 4,900 6,000 7,400 7,800

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

2014 2015 2016 2017 2018 2019

營收 人數

(1.7%)

(6.9%)

(13.6%)

(16.7%)

(22.3%)

(24.0%)

齊鼎廠 人均產值趨勢 單位： USD仟元

19

2.51

5.53

7.77

9.41 10.11

12.67

-

2.00

4.00

6.00

8.00

10.00

12.00

14.00

2014 2015 2016 2017 2018 2019

銷售地區營收占比

52.71

31.00

7.92 7.50 0.87

2018

年度 歐洲 美洲 亞洲 中國大陸 其他 合計

2017 50.90 29.26 10.91 8.25 0.68 100

2018 52.71 31.00 7.92 7.50 0.87 100

2019 45.50 35.93 9.91 6.67 1.99 100

45.50

35.93

9.91 6.67 1.99

2019

50.90

29.26

10.91

8.25 0.68

2017

單位： ％

20

56 55 46 49 40 44

26 28 32 37 38

53 1 6 12

17 23

31

0

20

40

60

80

100

120

140

160

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020(預估)

中國區 越南 柬埔寨

(1.7%)

(31.0%)

(67.3%)

(13.6%) (6.9%)

(30~33%)

(45~48%)

(25~28%)

產能規劃 單位：新台幣億元；%

(16.7%) (22.3%)

(42.0%)

(62.1%) (50.2%) (46.0%) (40.0%) (34.0%)

(31.0%) (36.2%)

(37.3%) (37.7%)

(24.0%)

21

集團營收成長趨勢

0

50

100

150

200

2000 2005 2010 2015 2020

單位：新台幣億元

50億

100億

22

單位：(NT$)元

2 2 2.47 1.99

3.19

4.11 3.63 2.69 2.24

3.19

0.88

5.23 5.65

5.1

7.81

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

現金股利 EPS

股利政策

23 註：現金股利取至小數點2位四捨五入。

董總持股趨勢 單位：張

24

34,086

35,895

37,374

39,281

42,883

43,835 44,691

47,180

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

指數成分股：

• 2019年4月18經台灣指數公司審核納入「台灣指數公司中小型A級動能50指數」

• 2019年5月31經台灣指數公司審核納入「台灣指數公司漲升股利150報酬指數」

• 2019年11月27日納入MSCI全球小型指數台股成分股

25

會計科目 2018 2019

Q1 Q2 Q3 Q4 合計 Q1 Q2 Q3 Q4 合計

營業收入 2,163 2,622 2,590 2,695 10,070 2,578 3,354 3,450 3,461 12,843

營業毛利 422 408 442 541 1,813 506 534 673 815 2,529

毛利率(%) 19.5 15.5 17.1 20.1 18.0 19.6 15.9 19.5 23.5 19.7

營業費用 230 245 237 267 979 243 248 296 284 1,072

營業費用(%) 10.7 9.3 9.1 9.9 9.7 9.4 7.4 8.6 8.2 8.3

營業利益 192 163 205 274 834 262 286 378 531 1,457

營業利益(%) 8.9 6.2 7.9 10.2 8.3 10.2 8.5 11 15.3 11.3

歸屬於母公司淨利 99 240 211 193 743 205 297 406 371 1,279

每股盈餘 0.68 1.65 1.45 1.32 5.1 1.34 1.85 2.44 2.14 7.81

匯兌影響數 -0.48 0.64 0.41 0.04 0.61 -0.22 0.29 0.48 -0.39 0.16

財務資料

單位：新台幣百萬元/每股盈餘：元 26

註：(2019年Q4財務資料未經會計師核閱)

財務資料

27

單位：新台幣百萬元；%

註：(2019年Q4財務資料未經會計師核閱)

會計科目 2018Q4 2019Q4 YoY 2018 2019 YoY

合併營收 2,695 3,461 28.4 10,070 12,843 27.5

營業毛利 541 815 50.6 1,813 2,529 39.5

營業毛利率 20.10% 23.50% ─ 18.00% 19.70% ─

營業費用 267 284 6.3 979 1,072 9.5

營業費用率 9.90% 8.20% ─ 9.70% 8.30% ─

營業利益 274 531 93.8 834 1,457 74.6

營業利益率 10.20% 15.30% ─ 8.30% 11.30% ─

財務資料

單位：新台幣百萬元；% 28

註：(2019年Q4財務資料未經會計師核閱)

會計科目 2019Q3 2019Q4 QoQ

合併營收 3,450 3,461 0.3

營業毛利 673 815 21.0

營業毛利率 19.50% 23.50% ─

營業費用 296 284 -4.0

營業費用率 8.60% 8.20% ─

營業利益 378 531 40.6

營業利益率 11.00% 15.30% ─

財務資料

5,991 6,939

8,525 9,046 9,080

10,388 10,070

12,843

286 266 387 115 702 803 743

1,279

15.6 15.2

16.0 13.0 18.0

19.8 18.0

19.7

3.8 3.7 5.6

2.3

7.7

10.9

8.3

11.3

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

年營收 歸屬母公司淨利 毛利率 營業利益率 單位：新台幣百萬元；％

29

註：(2019年Q4財務資料未經會計師核閱)

財務資料 單位：新台幣百萬元；％

30

註：(2019年Q4財務資料未經會計師核閱)

192 163 206

274 262 286

378

531

8.9

6.2

7.9

10.2 10.2

8.5

11.0

15.3

-

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4

季度營業利益資訊

營業利益 營業利益(%)

單位：新台幣百萬元；％

財務資料

0

5

10

15

20

25

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

15.6 15.2 16.0 13.0 18.0 19.8 18.0 19.7

毛利率

0

3

6

9

12

15

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

11.9 11.5 10.4 10.7 10.3 8.9 9.7 8.3

營業費用率

0

3

6

9

12

15

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

3.8 3.7 5.6

2.3

7.7

10.9

8.3

11.3

營業利益率

250 278 512 294 900 1,020 930 1,512

4.2 4.0

6.0

3.2

9.9 9.8 9.2

11.8

0.0

2.5

5.0

7.5

10.0

12.5

0

200

400

600

800

1,000

1,200

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

稅前淨利(率) (%)

31

註：(2019年Q4財務資料未經會計師核閱)

單位：新台幣百萬元；％

財務資料

012345678

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

2.69 2.24

3.19

0.88

5.23 5.65 5.1

7.81 每股EPS(新台幣元)

0

400

800

1,200

1,600

2,000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

727

255

495

998 1,233

958 873

1,703

營業活動淨現金流入

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

23.0 20.6 23.7 21.1 27.7 23.5

31.3 23.5

17.3 15.0 10.6 16.8

9.3 10.2

9.8 12.8

金融負債

非金融負債

負債比率

34.3 37.9

37.0 33.7 35.6 40.3

0

3

6

9

12

15

18

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

6.51 5.60 7.35

1.95

12.36 13.33 11.54

17.24 股東權益報酬率

41.1 36.3

32

註：(2019年Q4財務資料未經會計師核閱)

財務資料 單位：新台幣百萬元

33

6,610

7,619

8,620 8,873 9,060 9,417

11,124

12,995

4,628 4,908

5,663 5,514 5,704 6,244

6,538

8,275

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

總資產 股東權益

註：(2019年Q4財務資料未經會計師核閱)

34

鈺齊國際

花信年華 旭日東昇