efecto de las fusiones y adquisiciones en el sector bancario español
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EFECTO DE LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES
EN EL SECTOR BANCARIO ESPAÑOL Módulo: Finanzas y Contabilidad. MBA
Andrea García Sánchez
2
1. INTRODUCCIÓN Y MARCO CONCEPTUAL .............................................................................. 4
A) Motivos que provocaron la aplicación de medidas urgentes en el sector
bancario. ................................................................................................................................................ 5
1.-‐ Fuerte expansión de las entidades bancarias. ........................................................... 5
2.-‐ Fuerte vinculación de la Banca con el sector inmobiliario. .................................. 6
3. Necesidad de capital por parte de las cajas y desventajas en relación al
sector. ................................................................................................................................................. 6
B) Las fusiones en España. ............................................................................................................. 7
2. REVISIÓN DE LA LITERATURA. .............................................................................................. 9
3. DATOS Y METODOLOGÍA. ............................................................................................................ 10
4. RESULTADOS ..................................................................................................................................... 11
a) Estructura y composición del sector. ................................................................................. 11
b) Tamaño del sector. .................................................................................................................... 11
c) Estado de las cuentas. ............................................................................................................... 13
1. Balance ....................................................................................................................................... 13
2. Cuenta de resultados. ........................................................................................................... 14
d) Ratios ............................................................................................................................................... 16
1. Productividad. ......................................................................................................................... 16
2. Rentabilidad. ........................................................................................................................... 17
3. Liquidez. .................................................................................................................................... 17
5. CONCLUSIONES Y PROPUESTAS ............................................................................................... 19
Bibliografía .............................................................................................................................................. 22
ANEXO 1. Gráfica de las fusiones y adquisiciones realizas en España durante los
años 2009 a 2015. ................................................................................................................................ 23
3
Resumen La crisis económica y la fuerte afectación de la misma al sector bancario provocó la
imperiosa necesidad de reestructurar la banca española. Esto generó una oleada
de fusiones y adquisiciones en el sector que ha supuesto una mutación de la banca
en nuestro país. El “juego” entre entidades ha marcado la evolución de la banca en
España desde que comenzara la crisis. Pero, ¿cuáles son realmente las
consecuencias de estas operaciones? ¿Cómo afectan al sector? Para ello vamos a
analizar cual es el pretexto que conduce a realizar estas operaciones y cuáles son
los efectos que han generado en dicho sector, apreciando que el objetivo de mejora
del sector desde un punto de vista económico marcado por los organismos que
impulsaron la reestructuración y saneamiento del sector se está materializando
con el paso del tiempo.
Abstract
The economic crisis and the seriously affectation to the Spanish Banks caused the
urgent need of restructure it. This produce a wave of mergers and acquisitions in
the sector that generate a mutation of the banking community. The “game”
between the banking entities has marked the evolution of the sector in Spain from
the begining of the crisis. But, which are really the consequences of this kind of
operations? How do they affect to the sector? In order to answer these questions,
we will analyze which are the reasons that promote this operations, and which are
the effects that make in the sector. We verify that the objective of improve the
sector, set for the Institutions that drive the restructuring and financial clean-‐up of
the sector, is turning a reality.
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1. INTRODUCCIÓN Y MARCO CONCEPTUAL
La quiebra de uno de los mayores bancos de inversión del mundo, Lehman
Brothers, el estallido de la burbuja inmobiliaria que venía cuajándose desde hacía
años, y otras muchas circunstancias que confluyeron en el año 2007, hicieron que
se desatara la mayor crisis financiera desde el crack de 1929.
Esta crisis afectó y sigue afectando duramente a nuestro país en muchos
aspectos, y provocó que las entidades bancarias no concedieran créditos, lo que ha
privado de liquidez a muchas empresas que han tenido que cerrar, la deuda
pública ha aumentado hasta el 100% del PIB (a niveles de 1901), se ha producido
una reducción drástica de salarios y con ello la precariedad laboral entre otras
muchas consecuencias, y ha provocado que España quede en una situación
financiera en la que se han tenido que reestructuras diversos sectores para reflotar
la economía del país.
La crisis económica afectó duramente al sector bancario español provocando a
su vez, una crisis interna en dicho sector. Según Jesús Paúl Gutiérrez una crisis
bancaria “es una situación en la que las quiebras o los retiros masivos (reales o
potenciales) de depósitos de los bancos inducen a éstos a suspender la convertibilidad
interna de sus pasivos u obligan a las autoridades a intervenir, otorgando asistencia
en gran escala y de esa forma impedir las quiebras y/o los retiros de depósitos.”
(Gutiérrez) Sigue exponiendo este autor, que cuando una crisis bancaria afecta al
conjunto del sistema bancario de un país se denomina crisis bancaria sistemática,
en cuyo caso al menoscabar la financiación de la economía nacional tendría un
efecto negativo real sobre la economía del país, como así ha ocurrido en España.
En aras a una mejor comprensión, se expondrán de manera muy breve cuáles
han sido los motivos que han llevado a las entidades bancarias a realizar en masa
las operaciones de fusión y adquisición y cuáles han sido las fusiones y
adquisiciones llevadas a cabo en nuestro país.
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A) Motivos que provocaron la aplicación de medidas urgentes en el sector
bancario.
Debemos preguntarnos por qué el sector bancario ha sido uno de los sectores
que más ha sufrido los efectos de la crisis y por qué se ha visto obligado a aplicar
unas drásticas medidas que han provocado que dicho sector tenga una imagen
muy distinta a la de hace tan sólo 10 años. Para ello, tenemos que conocer cuál fue
la dirección que las entidades bancarias tomaban en la época de bonanza crediticia
y cual fue la consecuencia traducida en medida a aplicar. Según Jiménez (2012),
podemos establecer tres características principales que definen cual era la
situación de la banca antes de la crisis y por qué dichas características marcaron el
principio de una ola de medidas que cambiaría para siempre el sector bancario
español:
1.-‐ Fuerte expansión de las entidades bancarias.
Cuando la economía española gozaba de una situación de estabilidad y bonanza
económica, la Banca llevó a cabo una gran expansión, sobretodo en lo que a las
cajas de ahorro se refiere. Aumentó considerablemente el número de sucursales y
la contratación de personal. Concretamente, del año 2000 al 2008 las Cajas
abrieron 6.000 nuevas sucursales y ampliaron su plantilla en 33.000 trabajadores
más. En términos de crecimiento, Maudos (2012) expone que mientras que los
bancos redujeron su personal en un 6%, las cajas lo aumentaron en un 44% en un
plazo de 8 años.
Reinando una época de excesos, con el crédito paralizado y tasas negativas del
crecimiento del crédito, el sector bancario adolecía de un claro exceso de
capacidad en cuanto a sus instalaciones y personal en relación al nivel de
operaciones con clientes. Por ende, se hace necesario cerrar oficinas y prescindir
de una parte considerable de sus empleados si las entidades quieren seguir
operando.
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2.-‐ Fuerte vinculación de la Banca con el sector inmobiliario.
Bien es sabida la estrecha relación que siempre ha existido entre el sector
bancario y el inmobiliario. Esta relación fue uno de los principales motivos de peso
que posteriormente llevaron a la Banca a verse en la obligación de realizar
innumerables reestructuraciones societarias.
El crecimiento del sector inmobiliario hizo que la Banca, a finales del año 2009,
acumulara un saldo vivo de 243.000 millones de euros en construcción y
promoción inmobiliaria, y de 605.000 millones si a ello se le añade el crédito para
la compra de vivienda. Con el crecimiento de las tasas de morosidad de los
ciudadanos respecto al crédito concedido para la adquisición, en gran parte, de
viviendas, el sector bancario se encuentra con que las cajas tienen el 77% de los
créditos dudosos de cobro en el sector inmobiliario.
Las cajas, fueron las entidades a las que la crisis afectó fuertemente porque,
entre otros motivos, estaban estrechamente vinculadas con el sector del ladrillo.
Como dato ilustrativo y según Maudos (2010) en estas entidades los inmuebles
adjudicados ascendían a 39.000 millones de euros, cifra que suponía el 48% del
patrimonio neto de las cajas. En algunos casos, el diagnóstico fue peor, pues en
muchas de ellas los inmuebles adjudicados representaban el 100% de sus recursos
propios.
3. Necesidad de capital por parte de las cajas y desventajas en relación al
sector.
En relación con lo anterior, si a esta fuerte vinculación a los inmuebles de las
cajas de ahorro, sumamos su gran dificultad para captar capital, su “muerte” estaba
más que anunciada. La fusión era la única vía que les quedaba a dichas entidades
para que pudieran seguir operando de manera independiente y pudieran competir
en un sector cada vez más globalizado, evitando así su desaparición.
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Un factor que afectaba a las cajas en particular era su tamaño. La mayoría de
estas entidades que operaban en España eran de un tamaño muy pequeño, aunque
numerosas. Este factor les imposibilitaba para competir en un mercado cada vez
más extenso donde una mínima dimensión para acceder a determinadas
operaciones era absolutamente necesaria. Además, dado que las cajas no son entes
cotizados en bolsa, adquirir capital no era sencillo. Este hecho, unido a que para
salir al mercado para obtener financiación es necesario tener un buen rating, hacía
que las cajas no lo tuvieran nada fácil en lo que a inyecciones de capital se refiere.
Por otro lado, estos entes no podían explotar las ventajas en materia de
costes que una gran empresa o un banco, como por ejemplo la utilización de
economías de escala, lo que les obligaba a tener disponible un capital que era de
muy difícil obtención provocando que las cajas de ahorro y algunos bancos se
encontraran en una situación realmente complicada cuando estalló la crisis.
Los tres factores que se acaban de exponer, contextualizados en una situación
de crisis económica y presión de los mercados financieros, provocaron que en
2007 se diera el pistoletazo de salida a la mayor fusión de entidades bancarias que
se ha producido en España, y que ha supuesto que se produzca la mayor
reestructuración bancaria de la historia de nuestro país.
B) Las fusiones en España.
Ante la situación descrita, era necesario aplicar medidas de reestructuración
cuanto antes. Para ello se promulgaron diferentes normas, entre las que destaca el
Real Decreto Ley 9/2009 con el cual se creo el Fondo de Reestructuración
Ordenada Bancaria (FROB).
Han sido numerosos los complejos procesos societarios que se han llevado a
cabo entre entidades financieras desde el año 2008 en nuestro país. De las 52
entidades financieras que existían en España en el año 2009, en la actualidad sólo
operan 13. Se adjunta como Anexo 1 una gráfica publicada por Barrón (2015) que
expone cuales eran las entidades que operaban en el mercado en el año 2010,
cómo se han integrado y cuál ha sido el resultado a fecha 2015.
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Durante el año 2016 no han tenido lugar fusiones bancarias, en parte
porque durante todo el año, España ha tenido un Gobierno en funciones, el cual no
puede llevar a cabo las medidas que un Ejecutivo debe realizar para dar lugar a las
fusiones entre entidades, por lo que, la gráfica anterior muestra la situación actual
a enero de 2017.
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2. REVISIÓN DE LA LITERATURA.
En este apartado vamos a analizar aquellos autores que hayan tratado las
fusiones y adquisiciones entre entidades bancarias en España y sus efectos en el
sector.
Bernad, Fuentelsaz y Gómez (2009) estudian la importancia de adoptar un
horizonte temporal lo suficientemente largo a la hora de evaluar los efectos de las
fusiones y adquisiciones en el sector bancario y más concretamente en cuanto a los
efectos sobre la productividad y a la rentabilidad de estos entes. Llegan a la
conclusión de que los procesos de integración, dada su complejidad, requieren de
un tiempo suficiente para analizar con claridad cuáles son los efectos que provocan
en las entidades integradas y en el propio sector.
Por otro lado, se ha revisado el informe que el propio Banco de España (2011),
publicó sobre la evolución y reforma de las Cajas de ahorros, en el que analiza los
efectos que han tenido dichas operaciones en los entes y en el propio sector.
Concluye, que a raíz de dichas operaciones, las cajas de ahorro han experimentado
un fuerte saneamiento de sus carteras de créditos y activos adjudicados y han
reforzado su capital.
Por su parte, Climent Serrano (2013) analiza las consecuencias que para las
propias entidades han tenido los procesos de fusión y adquisición que las mismas
han experimentado, y concretamente en relación a la solvencia de dichas
entidades. Llega a la conclusión de que los bancos tienen mejor solvencia que las
cajas y que la política corporativa ha sido determinante en cuanto a la solvencia de
ambos tipos de entidad.
Por último, Gutiérrez, Fernández y Palomo (2016) estudian si la reordenación
llevada a cabo ha logrado que las cajas de ahorro en concreto hayan logrado los
objetivos marcados de dicha reordenación, y si por lo tanto se han producido los
efectos esperados por las Instituciones. Llegan a la conclusión de que no todas las
cajas han conseguido las metas fijadas por el plan de reestructuración
manifestando que dicho plan puede considerarse como un éxito relativo.
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3. DATOS Y METODOLOGÍA.
Para analizar cuáles han sido realmente los efectos que han producido estas
operaciones societarias en la Banca española debemos hacer una comparativa
entre la situación del sector antes de que comenzara la reestructuración y la
situación del sector en la actualidad tomando como referente las variables que
consideramos son las adecuadas para reflejar una imagen fiel de dichos efectos.
Analizaremos en primer lugar la estructura, el tamaño y la composición actual
del sector realizando una comparativa entre el número de entidades que existían
antes de las operaciones societarias y la actualidad, así como un estudio de cuáles
son las entidades que lideraban y lideran el sector y, en general, la variación de la
composición del mismo.
Adentrándonos en un aspecto puramente financiero, realizaremos un análisis
comparativo de los ratios de productividad, rentabilidad y liquidez del conjunto
del sector antes de la reestructuración y a posteriori de la misma. El motivo
principal de por qué se toman estas variables como referente es que el objetivo de
las Instituciones que promovieron la reestructuración, tal y como se expone y se
deduce de las diferentes normas promulgadas para esta situación en concreto, así
como en los objetivos del propio Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria,
era sanear y mejorar en general estas variables en relación al propio sector y a las
entidades financieras integradas mediante la aplicación de las medidas de
reestructuración, entre las que se encuentran las fusiones y adquisiciones.
Los datos para realizar el análisis se han tomado del Informe realizado por la
Institución BBVA Research sobre la situación de la Banca española a diciembre de
2016. (BBVA Research , 2016) y de los datos que publica el Banco de España.
11
4. RESULTADOS
a) Estructura y composición del sector.
Remitiéndonos a la gráfica adjuntada como Anexo 1, observamos que en el
año 2009 operaban en el sector 51 entidades bancarias que se han reducido a 11
en el año 2015 gracias a las operaciones de integración realizadas, siendo éste un
dato contundente que arroja una respuesta clara respecto al efecto que en la
estructura del sector han tenido las fusiones y adquisiciones realizadas. El drástico
cambio en el número de entidades que operan y por ende, en la estructura de la
Banca española es uno de los principales efectos que se han originado a
consecuencia de dichas operaciones.
Observamos además que las entidades que han absorbido o adquirido a
otras entidades, son las que gozaban de una situación muy fuerte en el sector y que
lideraban el mismo. Es decir, el sector ha pasado de estar compuesto por una
infinidad de entidades muy variopintas y de diferentes características, a estar
formado por las entidades más fuertes como por ejemplo BBVA, Banco Santander y
La Caixa.
Habida cuenta de lo anterior, observamos como efecto directo producido
por las fusiones y adquisiciones una corrección de la excesiva fragmentación de la
que adolecía la Banca española, unificándose los entes que operaban en el sector
en un número más reducido y fuerte competitivamente hablando. A mayor
abundamiento, de la gráfica obtenemos como resultado que la mayoría de las cajas
de ahorro han desaparecido y lo que prima en el sector son los bancos pudiendo
hablar en estos términos, de una bancarización del sector dada la primacía de los
bancos frente a otro tipo de entidades financieras después de la reestructuración.
b) Tamaño del sector.
Relacionado estrechamente con el punto anterior se encuentra el tamaño en
términos generales del sector. Para poder analizar los efectos que las fusiones y
adquisiciones han tenido sobre él, y al haber expuesto ya lo relativo a los efectos
12
sobre el número de entidades, nos centraremos en el número de empleados y
oficinas que el sector disponía antes de la reestructuración y de los que dispone en
la actualidad. Se ha producido una reducción del número de empleados y
sucursales en los siguientes términos:
Fuente: Elaboración propia a partir de los datos del Banco de España.
Fuente: Elaboración propia a partir de datos del Banco de España.
Este es un efecto directo de las operaciones societarias ya que en la mayoría
de los procesos de adquisición, cerrar sucursales y optar por la prejubilación de
empleados era un requisito exigido por los organismos encargados de supervisar
la integración. Vemos que a raíz de las operaciones de integración las entidades
han reducido su tamaño de manera significativa. Observamos que el número de
empleados desde el año 2010 se ha reducido en 65.215 lo que supone un 24,7% de
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Empleados 263715 248093 236054 217878 208291 202959 198500
0 50000 100000 150000 200000 250000 300000
Empleados
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Sucursales 43267 40202 38237 33786 32073 31155 30300
0 10000 20000 30000 40000 50000
Sucursales
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empleados menos. Respecto a las sucursales se han cerrado un total de 12697, lo
que supone un 29,96% de oficinas menos.
En tan sólo 6 años el número de empleados ha disminuido un 24,7% y el
número de sucursales casi un 30% lo que supone un gran cambio en la estructura
tanto de los entes como del propio sector y la corrección de la excesiva
desintegración de la que adolecía el mismo.
c) Estado de las cuentas.
Para analizar si las operaciones de integración han logrado producir efectos
en relación al saneamiento de las cuentas de las entidades financieras y, por lo
tanto, del sector, debemos realizar una comparativa en el Balance y la Cuenta de
Resultados del total de las entidades antes de la reestructuración y después de la
misma. El análisis se ha realizado tomando los datos que expuestos en el informe
realizado por la Institución BBVA Research sobre la situación de la Banca a
diciembre de 2016. (BBVA Research , 2016).
1. Balance
Año 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Total activo 3.252 3.400 3.423 3026 2913 2760 2663
Respecto al activo, observamos que el mismo ha disminuido
progresivamente desde el año 2010 no existiendo nada destacable que debamos
comentar.
Año 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Capital y
reservas 178 220 195 233 230 227 229
Total pasivo
y PN 3.252 3.400 3.423 3026 2913 2760 2663
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Respecto al pasivo, hemos extrapolado únicamente el resultado total y el
capital y reservas porque consideramos que es un hecho a destacar que, aún
habiéndose reducido progresivamente el total del pasivo y del patrimonio neto es
significativo que los fondos propios de las entidades hayan aumentado de manera
considerable, lo que refleja un saneamiento del Balance del sector.
No podemos afirmar que este hecho sea un efecto directo de las
operaciones societarias llevadas a cabo ya que en él influyen otro tipo de medidas
como las inyecciones de capital por parte de los organismos encargados de la
reestructuración, pero si podemos determinar que es un efecto indirecto de las
fusiones y adquisiciones realizadas, ya que debido a estas operaciones las
entidades han reducido sus costes y han optimizado relativamente sus recursos
como más adelante veremos, lo que les ha permitido mejorar sus cuentas.
2. Cuenta de resultados.
El análisis de esta cuenta nos permite conocer si efectivamente las cuentas
del sector se han saneado desde que se comenzara con las operaciones de
reestructuración puesto que expone el beneficio que el conjunto de las entidades
financieras es capaz de generar después de haber cubierto los gastos, es decir,
cuánto es capaz de generar el sector antes y después de producirse el
procedimiento de integración.
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fecha
Margen bruto 63.313 57.126 59.507 55.544 55.418 51.532 36.650 Sep-‐16
Total gastos
explotación
-‐29.431
-‐28.464
-‐26.951
-‐26.798
-‐26.116
-‐26.261
-‐19.670
Sep-‐16
Gastos de
personal
-‐17.643
-‐16.889
-‐15.587
-‐15.108
-‐14.329
-‐14.182
-‐10.430
Sep-‐16
Gastos
generales y
depreciación
-‐11.789
-‐11.574
-‐11.364
-‐11.690
-‐11.787
-‐12.079
-‐9.420
Sep-‐16
15
Margen neto 33.882 28.662 32.556 28.746 29.302 25.271 16.980 Sep-‐16
Provisiones
por
insolvencias
-‐16.719
-‐22.668
-‐82.547
-‐21.800
-‐14.500
-‐10.698
-‐5.259
Sep-‐16
Otros
resultados,
neto
-‐7.326
-‐23.430
-‐37.142
-‐2.789
-‐1.739
-‐3.819
-‐2.546
Sep-‐16
Beneficio
antes de
impuestos
9.837
-‐17.436
-‐87.133
4.156
13.063
10.754
9.175
Sep-‐16
Resultado
atribuido
9.673 -‐14.717 -‐73.706 8.790 11.343 9.312 8.288 Sep-‐16
Fuente: elaboración propia a partir de los datos del informe de BBVA Research 2016.
En relación a los datos expuestos, observamos que si comparamos el año
2010 y el 2016 los resultados claros. En primer lugar, observamos que el margen
bruto generado por el sector se ha reducido a la mitad, pero sin embargo el
resultado atribuido varía en muy poca cantidad. Lo más significativo, es la drástica
reducción de los gastos que deben soportar las entidades, es decir, tras haber
reducido sus costes significativamente generan así el mismo beneficio con tan sólo
la mitad de margen bruto.
Este hecho nos lleva a confirmar que es un efecto producido por las por las
fusiones y adquisiciones realizadas en el sector siendo uno de los principales
factores la reducción de personal y oficinas derivada de dichas operaciones. Como
hemos manifestado anteriormente, este efecto no puede entenderse como un
efecto producido únicamente por las operaciones de integración, puesto que en él
entran en juego otras medidas llevadas a cabo por el FROB y el Ministerio de
Economía, pero lo que no cabe duda es que las fusiones y adquisiciones han
producido efectos indirectos sobre las cuentas en general de la Banca española.
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d) Ratios
1. Productividad.
La productividad es una variable que muestra de manera clara la capacidad
de competencia de un ente. En este caso, hemos tomado como subvariables
a analizar el volumen de negocio por oficina y el beneficio antes de
impuestos generado por oficina para observar, de manera gráfica, cómo han
afectado las operaciones societarias llevadas a cabo a la capacidad
productiva de las entidades financieras.
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fecha
Volumen de negocio
por oficina (0’€€€)
71.187
73.894
75.524
77.713
79.197
79.794
81.683
Oct-‐16
Beneficio antes de
impuestos por
oficina (0’€€€)
227,3
-‐433,7
-‐2278,8
123,0
407,3
345,2
412,7
Sep-‐16
Fuente: elaboración propia a partir de los datos obtenidos del informe de BBVA Research.
De la gráfica anterior, se observa un paulatino crecimiento de las dos
variables expuestas. Sin embargo, si se observa una evolución significativa en el
beneficio generado de manera individual por cada oficina. En la comparativa entre
el año 2010 y la actualidad observamos un incremento del casi 50%. Sin embargo,
hay un dato que destaca por encima de los demás, y es el pico negativo que reina
durante el año 2012 y el asombroso resultado del año siguiente, siendo la
diferencia entre ambos de 2410,8. Este resultado se debe en parte a las ayudas e
inyecciones de capital realizadas por el FROB, pero es resultado indirecto de las
fusiones y adquisiciones llevadas a cabo y a la desaparición de las entidades
absorbidas, puesto que las compañías adquirientes pudieron optimizar su
beneficio al aplicar una política de reducción de costes cerrando oficinas,
prescindiendo de personal y reduciendo costes en operaciones principalmente
crediticias.
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2. Rentabilidad.
Consideramos que es un ratio de obligado análisis ya que podemos conocer
si los recursos de las entidades se están utilizando de manera óptima y qué
rentabilidad obtienen de los recursos de los que disponen.
Año 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fecha
ROE 5,2% -‐7,4% -‐35,5% 4,1% 4,9% 4,1% 4,8% Sep-‐16
ROA 0,30% -‐0,52% -‐2,55% 0,13% 0,44% 0,38% 0,45% Sep-‐16
NIM 1,06% 0,89% 0,96% 0,83% 0,91% 0,93% 0,89% Sep-‐16
Fuente: elaboración propia a partir de los datos obtenidos del informe de BBVA Research.
Respecto al ROE vemos que si realizamos una comparativa entre el año
2010 y el 2016 la variación ha sido mínima, sin embargo es significativo que en el
año 2012 este valor llegase al -‐35,5%. Respecto al ROA observamos que ocurre
algo similar que con el ROE. Al contrario que en las dos variables ya analizadas, el
NIM no experimenta cambios que merezca la pena destacar.
Por lo tanto, podemos afirmar que desde que comenzaran las operaciones
de integración, la rentabilidad del sector ha mejorado, sobretodo teniendo en
cuenta la situación del mismo en el año 2012 y la evolución que la misma ha tenido
en los años venideros. Dicha mejora se ha visto influenciada por las operaciones
societarias ya que el sector es más rentable desde que se produjeran las mismas, al
llevar a cabo una política de optimización de recursos siendo por lo tanto un efecto
indirecto de las mismas.
3. Liquidez.
Con este ratio podemos observar de qué manera se materializan las
medidas aplicadas al sector para obtener cash, entre ellas, las fusiones y
adquisiciones, al emplear las entidades absorbentes sus recursos en reducir el
déficit de financiación y la obtención de líquido al integrar otras entidades con
estados financieros muy debilitados.
18
Año 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fecha
Funding gap 607,9 594,4 436,8 270,9 220,1 168,3 119,4 Oct-‐16
Funding gap/total
activo
18,7%
17,5%
12,8%
9,0%
7,6%
6,1%
4,5%
Oct-‐16
Fuente: elaboración propia a partir de los datos obtenidos del informe de BBVA Research.
Este ratio nos indica que el déficit de financiación del sector ha disminuido
de forma muy significativa. Así mismo, la ponderación que se realiza entre dicho
déficit y el activo ha disminuido en un 14,2%. De estos resultados se observa un
claro saneamiento del sector en cuanto a la liquidez.
En virtud de los resultados expuestos anteriormente podemos confirmar
que desde que comenzaran las operaciones de fusión y adquisición entre entidades
en el sector, los estados financieros y las variables examinadas del mismo han
variado con un carácter general de mejora. Además, la imagen de la Banca
española actual y la que primaba antes de que comenzaran dichas operaciones es
muy diferente en cuanto a estructura, tamaño y composición.
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5. CONCLUSIONES Y PROPUESTAS
Atendiendo a la investigación realizada en el presente trabajo y a los
resultados obtenidos podemos confirmar que las fusiones y adquisiciones llevadas
a cabo en España desde que comenzara la crisis han producido diversos efectos. La
naturaleza de los efectos y la influencia que dichas operaciones producen sobre los
mismos son diferentes, catalogándose en efectos directos e indirectos.
En primer lugar, consideramos efectos directos el cambio en la estructura,
composición y tamaño del sector puesto que en la producción de dichos cambios
no confluye ningún tipo de medida más que las operaciones societarias de
integración. La estructura, composición y tamaño del sector bancario español
antes de la oleada de fusiones y adquisiciones ha mutado de una manera drástica
pudiendo considerarlo el principal efecto que estas operaciones han producido
sobre el sector. Han desaparecido la mayoría de cajas de ahorro predominando en
la actualidad la presencia de los bancos, produciéndose así una bancarización del
sector. A mayor abundamiento, el tamaño del mismo se ha reducido de manera
drástica con el cierre de oficinas y empleados. Por último en relación a la
composición del sector, las entidades que lideraban el mismo antes de la
reestructuración han reforzado aún más su posición con respecto a sus
competidores directos, pues las grandes entidades como Santander o BBVA han
salido reforzadas de este proceso.
En segundo lugar, consideramos efectos indirectos los cambios en las
cuentas del sector y en los ratios analizados, puesto que dicho cambio no se ha
producido únicamente por las fusiones y adquisiciones realizadas, sino que han
concurrido a la producción de los mismos otras medidas de impulso económico. La
conclusión a la que llegamos en relación a las cuentas y ratios, es que en general,
estas variables han mejorado desde que comenzara la oleada de fusiones y
adquisiciones habiéndose producido un saneamiento de las cuentas de las
entidades, y habiendo crecido la rentabilidad y productividad del sector en
general.
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Tras la investigación realizada, otra de las conclusiones es que los efectos
que sobre el sector han tenido las operaciones de integración deben valorarse en
un espacio temporal mayor. Estas operaciones son muy recientes, y aunque sí
vemos un cambio en diferentes determinantes del sector, este cambio se analizará
de forma más clara y podrá arrojar por lo tanto un resultado con mayor
perspectiva y contundencia si se analizan habiendo pasado más tiempo desde la
perfección de las operaciones societarias, ya que dado el volumen de las entidades
y del sector en general los efectos que se producen sobre el mismo no pueden
apreciarse de manera inmediata.
Habida cuenta de las conclusiones a las que se han llegado en el presente
trabajo realizamos dos propuestas que consideramos deberían llevarse a cabo. La
primera de ellas es que para conocer cuáles han sido los efectos definitivos de
estas operaciones con una mejor perspectiva, y aunque las fusiones y
adquisiciones sigan produciéndose a lo largo de estos años, creemos que debería
volver a realizarse el mismo análisis plasmado en esta investigación en un plazo de
cinco años, para conocer definitivamente cuáles han sido los efectos y en qué
medida se han producido en la banca española.
Por otro lado, estudiando detenidamente los resultados obtenidos,
observamos que cuanto mayor concentrada está la Banca, mejor es su
rendimiento. Una conclusión paralela que hemos obtenido realizando esta
investigación, es que la desintegración del sector obstaculizaba que los niveles
generales de todas las entidades e incluso del propio sector mejoraran, por lo que
consecuentemente, un sector concentrado e integrado es lo que más beneficia
tanto a las entidades como al mismo.
Es por ello, que nuestra segunda y última propuesta es llevar a cabo una
integración más condensada de las entidades que conforman el sector. Cuánto
menor sea el numero de bancos que operen en el sector, mejores índices de
rentabilidad y producción se crearan en el mismo, fomentando así una mejora de la
banca española en general. Desde un punto de vista meramente empresarial y de
eficiencia, se realiza esta propuesta, al menos, hasta que el sector bancario español
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alcance niveles que reflejen una adecuada recuperación económica. Mientras esto
tiene lugar, y para no descuidar al consumidor, consideramos que dichas entidades
deberían a su vez, segmentar su actividad en varias líneas por tipo de cliente o
producto, para no privar al usuario de la especialización que hasta ahora ha venido
ofreciendo la banca, aunque siempre dependiendo de la misma entidad, aunando
así las ventajas de una concentración bancaria sin olvidar las necesidades de los
consumidores y la necesaria especialización en ellos.
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Bibliografía Banco de España. (2011). Evolución y reforma de las Cajas de Ahorros. Madrid: Banco de España Eurosistema. Barrón, Í. d. (05 de julio de 2015). economia.elpais.com. Recuperado el 10 de diciembre de 206, de economia.elpais.com: economia.elpais.com/economia/2015/07/03/actualidad/1435939779_666980.html BBVA Research . (2016). Situación de la banca española. BBVA Research. Bernad Morcate, C, Fuentelsaz Lamata, L. y Gómez Villascuerna, J. (2009). El efecto del horizonte temporal en el resultado de las fusiones y adquisiciones: el caso de las cajas de ahorro españolas. Revista Europea de Dirección y Economía de la Empresa , 18 (4), 49-‐68. Climent Serrano , S. (2013). La reestructuración del sistema bancario español tras la crisis y la solvencia de las entidades financieras. Consecuencias para las cajas de ahorro. Revista de Contabilidad , 16 (2), 136-‐146. Gutiérrez, J. P. (s.f.). www.expansion.com. Recuperado el 11 de diciembre de Diciembre de 2016, de www.expansion.com: www.expansion.com/diccionario-‐economico/crisis-‐bancaria.html Jiménez, A. (20 de marzo de 2012). www.elblogsalmon.com. Recuperado el 11 de diciembre de 2016, de www.elblogsalmon.com: www.elblogsalmon.com/mercados-‐financieros/por-‐que-‐hay-‐tantas-‐fusiones-‐en-‐la-‐banca-‐espanola Maudos, J. (02 de Junio de 2010). Cinco días . Recuperado el 20 de Diciembre de 2016, de www.cincodias.com: cincodias.com/cincodias/2010/06/02/economia/1275591346_850215.html Maudos, J. (2012). El impacto de la crisis en el sector bancario español. (Funcas, Ed.) Cuadernos de Información Económica (226), 155-‐163. Milagros Gutiérrez Fernández, Y. F. (2016). De la transformación a la bancarización de las cajas de ahorros españolas: un análisis de los resultados perseguidos. Revista de Estudios Cooperativos (122), 86-‐109.
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ANEXO 1. Gráfica de las fusiones y adquisiciones realizas en España durante
los años 2009 a 2015.