El enfoque monetario de largo plazo del tipo de cambio

La ley del precio unicoLa Ley del precio unico (LPU) dice que en ausencia de fricciones y en condiciones competitivas, nienes identicos deben venderse en distintos lugares al mismo precio si los precios se expresan en una misma moneda.

La paridad del poder adquisitivo (PPA)Este principio establece una relacion entre los tipos de cambio y los indices de precios relativos de una canasta de bienes.

La paridad del poder adquisitivo absolutaEn ausencia de arbitraje, la PPA se cumple cuando los niveles de precios de ambos paises, expresados en la misma moneda, son iguales.La afirmacion sobre la igualdad de los niveles de precios se denomina PPA absoluta.

La PPA absoluta presenta una clara prediccion sobre el tipo de cambio:La paridad del poder adquisitivo implica que el tipo de cambio al que se cambian dos monedas es igual al nivel de precios relativo entre los paises.

Tipo de cambio realEl tipo de cambio real nos indica cuantas cestas peruanas son necesarias para adquirir una cesta americana.

PPA relativa, inflacion y depreciacion del tipo de cambioLa PPA relativa establece la tasa de depreciaicon del tipo de cambio nominal es igual a la diferencia entre las tasas de inflacion de ambosd paises (el diferencial de inflacion).

Dinero, precios y tipos de cambio: equilibrio en el mercado monetarioCon la PPA se ha visto que a largo plazo el tipo de cambio se determina por el cociente entre los niveles de precios en dos paises.Pero, Qu ddeter mina los niveles de precios?

Qu es el dinero?Caracteristicas:Deposito de valor.Nidad de cuenta.Medio de pago.

La oferta de dineroLa determina el BCRP con operaciones de mercado abiertas.El BC pude controlar directamente la oferta a traves de la emision de billetes y monedas (M0)Puede controlar indirectamente el nivel de M1 utilizando la politica monetaria para influiren el ocmportamiento de los bancos comerciales, quienes a su vez controlan los depositos a la vista.

La demanda de dineroTodo lo demas constante, un aumento en la renta nacional (PBI) medidad en soles (renta nominal) se traduce en un aumento proporcional en el nivel de transacciones y, por tanto, en un aumento proporcional de la demanda agregada de dinero.

Demanda real de dineroRenta real

Equilibrio en el mercado de dinero

Modelo monetario sencillo para determinar el nivel de preciosDos compnentes:Primero, un modelo que liga el nivel de precios con las condiciones del mercado de dinero: la teoria cuantitativa.Segundo, un modelo que relaciona los tipos de cambio con los precios: la PPA.

El modelo

Tipo de cambioNivel relativo de preciosCociente entre ofertas nominales de dinero relativas y demandas reales de dinero relativas

Crecimiento de la cantidad de dinero, inflacion y depreciacionLa PPA absoluta establece una conexin entre el nivel del tipo de cambio y los nivles de precios, y la teoria cuantitativa relaciona los nivels de precios con las condiciones monetarias de cada pais.Aqu nos ocuparemos de las tasas de variacion de las variables.

Aplicacion: prevision el tipo de cambio con el modelo sencilloUn aumento en la tasa de de crecimiento de la oferta monetaria:La oferta monetaria (M) crece a una tasa constante.Los saldos monetarios reales (M/P), permanecen constantes.El nivel de precios y la oferta de dinero se deben de mover en la misma proporcion.La PPA implica que el tipo de cambio, E, y el nivel de precios, P, deben de moverse en la misma proporcion.

Aplicacion: prevision el tipo de cambio con el modelo sencillo

Dinero, interes y precios a largo plazo: un modelo generalSe tiene a la PPA que relacina los tipos de cambio con los precios de cada pais.Tambien a la teoria cuantittiva, que relaciona los precios con las condiciones subyacente de la oferta y demanda de dinero.Ahora falta analizar a la demanda de dinero que reposa en el supuesto que es constante.En esta ultima sesion, la demanda de dinero respondera a las variaciones de la tasas de interes nominal.

La demanda de dinero: el modelo generalDos apreciaciones:El beneficio de mantener dinero.El coste de mantener dinero.Concepto 1: todo lo demas constante, una subida de la renta nominal provocara un incremento proporcional en el nivel de transacciones y, por tanto, en la demanda agregada de dinero.

Concepto 2: todo lo demas constante, una subida del tipo de interes nominal provocara un descenso de la demanda agregada de dinero.

Demanda real de dineroUna funcion decrecienteRenta nominalDemanda nominal de dineroUna funcion crecienteRenta real

Equilibrio a largo plazo en el mercado de dinero

Interes y tipo de interes a largo plazoHemos desarrollado la teoria de la Ppa para relacionar los tipos de cambio con los niveles de precios.Ahora necesitamos relacionar los tipos de cambio con las tasas de interes, y para ello aadimo a nuestro instrumental el concepto de la paridad descubierta de intereses (PDI).

La paridad descubierta de interesesEl arbitraje es una estrategia que explota cualquier oportunidad de beneficio que surja como consecuencia de las diferencias de precios.

PPA relativaEfecto FisherPDI

MS1MS2M1PER/P1PERM2PER/P1PERMDi1S/.i2S/.12123i1S/.i2S/.RD2RD1E1S/$E3S/$E2S/$RX1RX2