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특정 주식이나 주가지수 ( 기초자산 ) 와 연계되어 미리 정해진 시기

( 만기일 또는 행사기간 ) 에 미리 정한 가격 (권리행사가격 ) 으로

살 수 있는 권리 (Call Warrant) 또는 팔 수 있는 권리(Put

Warrant) 를 갖는 증권을 말합니다 .

( 쉽게 설명하자면 종합주가지수 , 또는 개별주식 기초자산이 상승하는데에 연동되어 시세를

내는 ELW 종목을 콜 [Call], 반대로 하락하는것에 연동되어 시세를 주는 ELW종목을 풋

[Put] 이라 생각하시면 되겠습니다 .)

만기에 특정종목의 주가나 주가지수를 사거나 팔수있도록 미리 정한 가격

▶ 현재 465,000 원인 삼성전자 주식 0.01 주를 90 일 뒤 480,000 만원에 살 수있는 콜 워런트의 행사가격은 480,000 원

만기에 특정종목의 주가나 주가지수를 사거나 팔수있도록 미리 정한 가격

▶ 현재 465,000 원인 삼성전자 주식 0.01 주를 90 일 뒤 480,000 만원에 살 수있는 콜 워런트의 행사가격은 480,000 원

ELW 1 증권으로 취득할 수 있는 주식 수량 전환비율이 작을수록 ELW 가격이 낮아짐

▶ 대신 8460 삼성전자 콜”의 전환비율이 0.01 ⇒ ELW 100 증권을 매수하면 삼성전자 1 주를 매수한 효과

ELW 1 증권으로 취득할 수 있는 주식 수량 전환비율이 작을수록 ELW 가격이 낮아짐

▶ 대신 8460 삼성전자 콜”의 전환비율이 0.01 ⇒ ELW 100 증권을 매수하면 삼성전자 1 주를 매수한 효과

현재 시점에서 권리를 행사했을 경우 투자자가 얻을 수 있는 이익 또는 손실패리티 >100 : 내재가치가 존재 , 패리티 <100 이면 내재가치 없음

“ 대신 8460 삼성전자 콜” 의 경우 삼성전자 현재가 465,000 원 , 행사가 480,000 원 ⇒ 465,000 / 480,000 x 100 = 96.87%( 내재가치 없음 )

현재 시점에서 권리를 행사했을 경우 투자자가 얻을 수 있는 이익 또는 손실패리티 >100 : 내재가치가 존재 , 패리티 <100 이면 내재가치 없음

“ 대신 8460 삼성전자 콜” 의 경우 삼성전자 현재가 465,000 원 , 행사가 480,000 원 ⇒ 465,000 / 480,000 x 100 = 96.87%( 내재가치 없음 )

◆ 판단기준은 현재가치

▶ 현 시점에서 권리행사를 가정할때 행사될 수 있는지의 여부

◇ 현재가치가 행사 가능 / 패리티 100 이상 → 내가격

◇ 현재가치가 행사 불가능 / 패리티 100 이하 → 외가격

◆ 판단기준은 현재가치

▶ 현 시점에서 권리행사를 가정할때 행사될 수 있는지의 여부

◇ 현재가치가 행사 가능 / 패리티 100 이상 → 내가격

◇ 현재가치가 행사 불가능 / 패리티 100 이하 → 외가격

◆ 델타 델타는 기초주식의 변동에 따른 워런트 가격변화의 정도를 나타내는

지표

Ex) 0.5 = 50%

◆ 세타 잔존일수가 1 일 감소할수록 발생되는 시간가치량

Ex) 세타 3.53 → 잔존일수가 1 일 감소할때마다 시간가치가 3.53원 감소 .

외가격일 경우 미치는 영향이 커짐

◆ 델타 델타는 기초주식의 변동에 따른 워런트 가격변화의 정도를 나타내는

지표

Ex) 0.5 = 50%

◆ 세타 잔존일수가 1 일 감소할수록 발생되는 시간가치량

Ex) 세타 3.53 → 잔존일수가 1 일 감소할때마다 시간가치가 3.53원 감소 .

외가격일 경우 미치는 영향이 커짐

만기에 손익분기점에 도달하기 위해 필요한 기초자산의 상승율 “ 대신 8460 삼성전자 콜” 의 경우 , 손익분기율이 16.55% = 삼성전자 주 가가 현재보다 16.55% 상승해야 손익분기점에 도달

만기에 손익분기점에 도달하기 위해 필요한 기초자산의 상승율 “ 대신 8460 삼성전자 콜” 의 경우 , 손익분기율이 16.55% = 삼성전자 주 가가 현재보다 16.55% 상승해야 손익분기점에 도달

(LP : LIQUID PROVIDER)ELW 발행자가 지정한 유동성공급자는 신고된 범위 내에서 BID-OFFER 스프레드를 제공유동성공급은 ELW 의 상장일부터 만기일 직전 1 개월 전까지 지속

(LP : LIQUID PROVIDER)ELW 발행자가 지정한 유동성공급자는 신고된 범위 내에서 BID-OFFER 스프레드를 제공유동성공급은 ELW 의 상장일부터 만기일 직전 1 개월 전까지 지속

기초자산 가격 변동에 따른 ELW 가격 변화율

기초자산의 현재가와 행사가격의 차이가 클수록 유효기어링이 커짐 ( 레버리지 확대 )▶ 레버리지가 5x ⇒ 기초자산 가격이 1% 변하면 ELW 가격은 5% 변함

기초자산 가격 변동에 따른 ELW 가격 변화율

기초자산의 현재가와 행사가격의 차이가 클수록 유효기어링이 커짐 ( 레버리지 확대 )▶ 레버리지가 5x ⇒ 기초자산 가격이 1% 변하면 ELW 가격은 5% 변함

기초자산인 삼성전자가 종가기준 -3.63% 의 등락을 보임

기초자산이 하락하였으므로 , 이에 연계된 각각의 상품도 따라서 등락콜 상품 약 5 배의 레버리지를 보이며 , -16.22% 하락풋 상품 약 2 배의 레버리지를 보여주며 , +5.97% 상승

기초자산인 삼성전자가 종가기준 -3.63% 의 등락을 보임

기초자산이 하락하였으므로 , 이에 연계된 각각의 상품도 따라서 등락콜 상품 약 5 배의 레버리지를 보이며 , -16.22% 하락풋 상품 약 2 배의 레버리지를 보여주며 , +5.97% 상승

ELW 는 발행사 ( 증권사 ) 에서 미래의 일정시점 ( 만기일 ) 에 일정

한가격 ( 행사가 ) 의 요건을 발행할 당시 미리 정해두고 , 미래에 그 요건을 충족하게 되면 이 증권을 매수하여 가지고 있는 보유자에게 행사할수 있는 권리 ( 기초자산을 살수있는 권리 또는 팔수있는 권리 ) 를 부여합니다 . 행사가 되게되면 이 증권에서 미리 약속되어 있는 규정대로 산정 . 행사차익을 얻게 됩니다 .

ELW 는 발행사 ( 증권사 ) 에서 미래의 일정시점 ( 만기일 ) 에 일정

한가격 ( 행사가 ) 의 요건을 발행할 당시 미리 정해두고 , 미래에 그 요건을 충족하게 되면 이 증권을 매수하여 가지고 있는 보유자에게 행사할수 있는 권리 ( 기초자산을 살수있는 권리 또는 팔수있는 권리 ) 를 부여합니다 . 행사가 되게되면 이 증권에서 미리 약속되어 있는 규정대로 산정 . 행사차익을 얻게 됩니다 .

권리를 부여 받아 행사 할수 있는 권리를 갖게 되지만 갖가지 현실적인 사유로 이는 엄청난 어려움이 따르며 ,( 미래의 불확실성 , 시간가치 하락에 따른 보유의 어려움 등 ) 일반적으로 매매차익에 대한 레버리지 효과를 거두기 위한 투기거래자들이 주를 이루며 시장이 형성되어있음 .

< 주식보유에 대한 Hedge 거래자 일부 >

권리를 부여 받아 행사 할수 있는 권리를 갖게 되지만 갖가지 현실적인 사유로 이는 엄청난 어려움이 따르며 ,( 미래의 불확실성 , 시간가치 하락에 따른 보유의 어려움 등 ) 일반적으로 매매차익에 대한 레버리지 효과를 거두기 위한 투기거래자들이 주를 이루며 시장이 형성되어있음 .

< 주식보유에 대한 Hedge 거래자 일부 >