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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation
Lisboa, 6 de março de 2014Maria João Teixeira
Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation
O EMIR – A sua origem e cronologia do seu aparecimento
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Crise Financeira:As posições em derivados OTC são pouco transparentes, representando incerteza e risco para a estabilidade financeira
25-Fev-09
Relatório Larosiére a pedido da Comissão: reforço da supervisão para redução de risco de futuras crises financeirasCriação do Sistema Europeu de Supervisores Financeiros (SESF)com três autoridades: banca, seguros e mercados de valores mobiliáriosCriação do Conselho Europeu do Risco Sistémico
2008
4-Mar-09Proposta da Comissão: reforço do quadro regulamentar da União em serviços financeiros, para impulsionar retoma
Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation
O EMIR – A sua origem e cronologia do seu aparecimento
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Comissão propõe três propostas de regulamento que criam o SESF e três Autoridades Europeias de Supervisão para salvaguarda da estabilidade do sector financeiro: EBA, EIOPA e ESMA
23-Set-09
26-Set-09
Os líderes do G20 acordaram em Pittsburgh que todos os contratos de derivados OTC padronizados deverão ser compensados através de contrapartes centrais e ser comunicados a repositórios de transações
3-Jul-09Garantir a eficiência, segurança e solidez dos mercados de derivados tendo em conta o seu papel na crise
Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation
EMIR - European Market Infrastructure Regulation
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O EMIR é constituído por um regulamento comunitário e um conjunto denormas técnicas de regulamentação e de execução:
EMIR - European Market Infrastructures Regulation
Regulamento 648 / 2012 04-jul Derivados do mercado de balcão, contrapartes centrais e repositórios de transações
Normas técnicas de regulamentação (RTS)
Regulamento Delegado 148 / 2013 19-dez Dados mínimos a comunicar aos repositórios de transações
Regulamento Delegado 149 / 2013 19-dez
Acordos de compensação indirecta, obrigação de compensação, registo publico,
acesso a espaço de negociação, contrapartes não financeiras, técnicas de atenuação de
riscos para derivados OTC não compensados através de CCP
Regulamento Delegado 150 / 2013 19-dez Pedidos de registo como repositório de transações
Regulamento Delegado 151 / 2013 19-dezDados que devem ser divulgados pelos repositórios de transações e normas
operacionais para a agregação, comparação e acesso aos dados
Regulamento Delegado 152 / 2013 19-dez Requisitos de capital das contrapartes centrais
Regulamento Delegado 153 / 2013 19-dez Requisitos aplicáveis às contrapartes centrais
Regulamento Delegado 876 / 2013 28-mai Colégios de contrapartes centrais
Normas técnicas de execução (ITS)
Regulamento de Execução 1247 / 2012 19-dezFormato e periodicidade dos relatorios de transações a transmitir aos repositórios de
transações
Regulamento de Execução 1248 / 2012 19-dez Modelo dos pedidos de registo dos repositórios de transações
Regulamento de Execução 1249 / 2012 19-dez Formato dos registos a conservar pelas contrapartes centrais
Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation
EMIR - European Market Infrastructure Regulation
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Os principais deveres previstos no EMIR são osseguintes:
Compensação obrigatória junto de uma contraparte central dedeterminados derivados OTC
Implementação de técnicas de mitigação de riscos em relaçãoaos derivados OTC não compensados junto de uma contrapartecentral
Comunicação obrigatória de todos os derivados aosRepositórios de Transações
Inclui ainda os requisitos aplicáveis às ContrapartesCentrais e aos Repositórios de Transações
Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation
O EMIR – Os principais conceitos
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Contratos Financeiros Derivados cobertos pelaDMIF
Derivados
Derivados demercado debalcão (OTC)
Derivados não executados em mercadoregulamentado
ContrapartesFinanceiras(CF)
Empresas de Investimento, Instituições deCrédito, Seguradoras, Organismos deInvestimento Coletivo
ContrapartesNãoFinanceiras(CNF)
Entidades estabelecidas na União Europeia quenão são contrapartes financeiras ou CCPs.Quando as suas posições excedem um limiar decompensação aplica-se a obrigação decompensação em CCP (CNF+)
Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation
O EMIR – Os principais conceitos
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EMIR regula a autorização de CCPs europeias e oreconhecimento de CCPs não europeias (Art.2.º/1, EMIR)
ContrapartesCentrais(CCP)
RepositóriosdeTransações(TR)
EMIR regula o registo de TR europeus e oreconhecimento de TR não europeus para efeitosde reporte (Art. 2-º/2, EMIR)
Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation
O EMIR – A obrigação de compensação
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Requisitos para as Contrapartes Centrais (CCP):• Autorizadas no âmbito do EMIR em qualquer Estado Membro• Requisitos de capital mínimo• Requisitos Prudenciais de organização e exercício da atividade que
garantam a sua segurança• Governação – relativamente a idoneidade de quadros e prevenção de
conflitos de interesse• Os Estados Membros podem impor requisitos adicionais ao EMIR
Autorização e Supervisão• As autoridades competentes autorizam e supervisionam as CCP através de
colégios onde estão representadas autoridades de vários Estados Membros• Mecanismos de cooperação específicos à supervisão e troca de informação
Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation
O EMIR – A obrigação de reporte
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Repositórios de Transações (TR)• Armazenam centralmente toda a informação relativa a contratos de
derivados que lhes é reportada pelos participantes de mercado:compensados ou não por uma CCP
• A sua informação fica disponível nomeadamente para as seguintesautoridades: ESMA, autoridades competentes, Comité Europeu do RiscoSistémico (ESRB) e bancos centrais relevantes (SEBC)
Requisitos para os Repositórios de Transações• Requisitos Operacionais e de Conservação e Gestão de Dados• Devem disponibilizar o acesso à informação em condições justas, razoáveis
e não discriminatórias• São registados pela ESMA, autoridade igualmente responsável pela sua
supervisão
Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation
O EMIR - Objetivos
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Diminuição do risco sistémico, proteção dos investidores eigualdade de circunstâncias para os participantes do mercado, pelaaplicação uniforme na União Europeia de:
• Obrigação de compensação centralizada;• Aplicação de técnicas de mitigação de risco.
Concentrar informação do reporte para identificar nível de riscosistémico – volumes e entidades
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O EMIR – Aproximação ao Dodd-Frank Act (DFA)
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EMIR DFA
Redução do risco sistémico e promoção daintegridade dos mercados de derivados OTC
Redução do risco sistémico e promoção daintegridade dos mercados swaps
Isenção do dever de compensação obrigatóriopara contrapartes não financeiras dependendodos limiares
Isenção do dever de compensação obrigatóriopara contrapartes não financeiras no caso decobertura (hedging)
Dever de reporte de todos os derivadostransacionados em OTC e em MR
Dever de reporte de todos os derivadostransacionados em OTC
Possibilidade de reconhecimento de Trade Repositories com sede em Estados terceiros
Aplicação extraterritorial do dever decompensação, desde que o contrato derivadostenha efeito direto, substancial e previsível numEstado da EU
Aplicação extraterritorial desde que a non-USPerson que tenha uma relação comercial direta erelevante com EUA
Em fase de concretização através de orientaçõesda ESMA
Em fase de concretização através de orientaçõesda CFTC/SEC
Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation
O EMIR – Implementação em Portugal
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A Lei nº 6/2014, de 12 de fevereiro, autoriza o Governo português aaprovar o regime necessário à verificação e execução das obrigaçõesdecorrentes do EMIR.
Aguarda-se publicação do Decreto Lei, já aprovado em Conselho deMinistros, que designará o regime sancionatório e as autoridadescompetentes:CMVM: contrapartes não financeiras, organismos de investimento
coletivo e empresas de investimento sujeitos à sua exclusiva supervisão.Banco de Portugal: entidades que estejam sujeitas à sua supervisão
(instituições de crédito e sociedades financeiras).Instituto de Seguros de Portugal: empresas de seguros e de resseguros,
fundos de pensões e respetivas entidades gestoras sujeitos à suasupervisão.
Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation
O EMIR – Deveres e prazos de implementação
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Dever Contraparte Base legal Data de entrada em vigor
→ Obrigação de compensação
centralizada de derivados OTC
CF e CNF+ EMIR
(4.º/5.º/6.º) e
RTS 149
Dependente de RTS por classe (lista de classes de
derivados OTC sujeitas à obrigação de compensação,
datas de obrigação de compensação, da maturidade
residual e de CCP autorizadas)
→ Notificação em relação à
ultrapassagem do limiar de
compensação
CNF + EMIR (10.º) e
RTS 149
15.Mar.13
→ Implementação de técnicas
de mitigação de riscos:
CF e CNF EMIR (11.º) e
RTS 149
* Confirmação atempada CF e CNF 15.Mar.13
* Comunicação mensal à AC do
número de transações com
derivados OTC não confirmadas e
que estiverem pendentes durante
mais de cinco dias úteis
CF 15.Mar.13
* Reconciliação de carteiras CF e CNF 15.Set.13
* Compressão de carteiras CF e CNF 15.Set.13
* Identificação e resolução de
litígios
CF e CNF 15.Set.13
* Avaliação diária de contratos CF e CNF + 15.Mar.13
* Troca de garantias
(colateralização bilateral)
CF e CNF + Dependente de RTS
→ Comunicação obrigatória de
informação
CF e CNF EMIR (9.º), RTS
148 e ITS 1247
12.Fev.14
Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation
O EMIR – Calendário de implementação indicativo
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Jul Ago Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
2014
Final 1.º
semestre
primeiras
CCP
autorizadas
3.º trimestre Obrigação de
Compensação
Mar/Abr
Publicação do DL
Portugal
12 Fev
Início
reporte a
TR
20132012
16 Ago
Entrada em
vigor EMIR
15 Mar
Entrada
em
vigor
RTS
14 Nov
ESMA
registo
1.ºs TR
4 Jul
Publicação
do EMIR
19 Dez
Publicação
dos RTS e
ITS
15 Set
Entrada
em
vigor
RTS
European Market Infrastructure Regulation
Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation
O EMIR
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MAIS INFORMAÇÕES:
Site da CMVM, BdP e ISP: www.cmvm.ptwww.bportugal.ptwww.isp.pt
Site da ESMA: http://www.esma.europa.eu/
Site da Comissão Europeia: http://ec.europa.eu
Lisboa, 6 de março de 2014Maria João Teixeira
Obrigado pela vossa atenção