erkembangan ekonomi keuangan dan kerja sama internasional p erekonomian … · 2020. 12. 31. ·...
TRANSCRIPT
Edisi IV 2020
Perekonomian Global Telah Melewati Titik Terendah
Perk
em
ban
gan
Eko
no
mi K
eu
an
gan
dan
Kerja
Sam
a In
tern
asio
nal
Ed
isi IV 2
020
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Individu Negara
i
PERKEMBANGAN EKONOMI KEUANGAN DAN KERJA SAMA INTERNASIONAL
EDISI IV 2020
Perkembangan Ekonomi Global
Perkembangan Kerja Sama dan Lembaga Internasional
Artikel
Bank Indonesia
Departemen Internasional
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi I 2020
ii
Tulisan dalam buku Perkembangan Ekonomi, Keuangan, dan Kerja Sama
Internasional ini bersumber dari berbagai publikasi dan pendapat pribadi para penulis
dan bukan merupakan pendapat dan kebijakan Bank Indonesia.
Pengutipan diizinkan dengan menyebut sumbernya.
Redaksi sangat mengharapkan komentar, saran, dan kritik demi perbaikan terbitan ini.
Alamat Redaksi:
Divisi Penelitian dan Asesmen Internasional
Departemen Internasional
Bank Indonesia
Menara Sjafruddin Prawiranegara, Lantai 5
Jl. M.H. Thamrin No. 2, Jakarta 10350
Telepon: (021) 2981-6925, 2981-8631, Faksimili: (021) 2311529
http://bit.ly/PEKKI_Bank_Indonesia atau
https://www.bi.go.id/id/publikasi/laporan/default.aspx
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Individu Negara
iii
KATA PENGANTAR
Bank Indonesia senantiasa mencermati dan mempertimbangkan dinamika perekonomian
dan pasar keuangan global dalam melaksanakan tugas dan kewenangan. Selain perkembangan
ekonomi global dan fundamental ekonomi negara mitra strategis, perkembangan pembahasan
isu-isu terkini di berbagai fora kerja sama internasional juga dapat memberikan manfaat bagi
institusi domestik dalam menyusun kebijakan, serta bagi dunia akademik. Dalam kaitan ini,
Bank Indonesia secara berkala memublikasikan informasi dan perkembangan ekonomi global
dan pembahasan di fora kerja sama internasional dalam Laporan Perkembangan Ekonomi
Keuangan dan Kerja Sama Internasional (PEKKI).
Laporan PEKKI edisi IV 2020 mengangkat tema “Perekonomian Global Telah Melewati
Titik Terendah.” Pada PEKKI edisi ini akan diulas mengenai perekonomian global yang perlahan
mulai membaik dan meninggalkan titik terendahnya pada triwulan II 2020. Mobilitas masyarakat
yang terus membaik disertai dengan dukungan kebijakan akomodatif mendorong berlanjutnya
pemulihan ekonomi dunia. Penemuan vaksin diharapkan dapat mempercepat proses pemulihan.
Selain itu, kerja sama internasional juga berperan penting untuk mencari solusi atas berbagai
tantangan yang mengemuka, termasuk implikasi dari penerapan kebijakan akomodatif.
Dinamika perekonomian global serta kerja sama internasional tersebut terangkum
dalam Laporan PEKKI ini. Besar harapan kami informasi yang disampaikan dapat memberi
manfaat bagi para pembaca. Semoga Tuhan Yang Maha Esa memberkati langkah kita dalam
berkontribusi bagi perbaikan ekonomi Indonesia.
Jakarta, Desember 2020
Departemen Internasional
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi I 2020
iv
Halaman ini sengaja dikosongkan
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Individu Negara
v
DAFTAR ISI
HalamanKata Pengantar .......................................................................................................
Daftar Isi ..................................................................................................................
Daftar Singkatan .....................................................................................................
RINGKASAN EKSEKUTIF ..........................................................................................
BAB I Perkembangan Ekonomi Global ..............................................................
1.1 Kinerja Perekonomian Global ..........................................................................
1.2 Perkembangan Ekonomi Beberapa Negara dan Kawasan .................................
1.2.1 Amerika Serikat ......................................................................................
Boks. Paket Stimulus Kebijakan Pemerintah AS .......................................
1.2.2 Kawasan Euro ........................................................................................
1.2.3 Jepang ...................................................................................................
1.2.4 Tiongkok ...............................................................................................
1.2.5 India ......................................................................................................
Boks. Prospek Sektor Manufaktur dalam Menopang Pemulihan Ekonomi
India ......................................................................................................
1.2.6 ASEAN-5 ...............................................................................................
1.3 Perkembangan Pasar Keuangan dan Komoditas Global ...................................
1.3.1 Pasar Saham ..........................................................................................
1.3.2 Pasar Obligasi ........................................................................................
1.3.3 Pasar Valuta Asing .................................................................................
1.3.4 Pasar Komoditas ....................................................................................
BAB II Perkembangan Kerja Sama dan Lembaga Internasional .......................
2.1 Kerja Sama untuk Memperkuat Pertumbuhan Ekonomi ..................................
2.2 Kerja Sama untuk Memperkuat Resiliensi Sektor Keuangan ............................
Boks. Sinergi Promosi Investasi dan Perdagangan Berbasis Digital ....................
iii
v
vii
1
5
5
9
9
12
13
17
19
22
26
28
31
31
32
33
34
37
38
42
45
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi I 2020
vi
BAB III Artikel ...........................................................................................................
Artikel 1 Kerja Sama Regional Comprehensive Economic Partnership .......................
Artikel 2 Travel Bubble: Upaya Memulihkan Sektor Pariwisata ..................................
Artikel 3 Pandangan Positif Lembaga Rating atas Pengesahan Undang Undang
Cipta Kerja di Indonesia ............................................................................
Artikel 4 Dual Circulation Strategy Tiongkok: Peluang dan Tantangan Bagi
Indonesia ..................................................................................................
LAMPIRAN ..................................................................................................................
Tabel 1 Produk Domestik Bruto ................................................................................
Tabel 2 Tingkat Pengangguran ................................................................................
Tabel 3 Inflasi IHK ...................................................................................................
Tabel 4 Suku Bunga Kebijakan Bank Sentral .............................................................
Tabel 5 Pertumbuhan Uang Beredar ........................................................................
Tabel 6 Neraca Fiskal ...............................................................................................
Tabel 7 Neraca Berjalan ...........................................................................................
Tabel 8 Cadangan Devisa ........................................................................................
Tabel 9 Nilai Tukar Dunia terhadap USD ...................................................................
Tabel 10 Nilai Tukar Rupiah terhadap Mata Uang Dunia ............................................
Tabel 11 Indeks Harga Saham ..................................................................................
Tabel 12 Utang Pemerintah ......................................................................................
Tabel 13 Tabel Harga Komoditas (SPOT) ....................................................................
49
49
53
59
67
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Individu Negara
vii
DAFTAR SINGKATAN
AEs Advanced Economies
AMRO ASEAN+3 Macroeconomic Research Office
APEC Asia-Pacific Economic Cooperation
APP Asset Purchase Program
AS Amerika Serikat
ASEANNegara Indonesia, Malaysia, Filipina, Singapura, Thailand, Singapura,
Vietnam, Brunei Darussalam, Laos, Myanmar, dan Kamboja
ASEAN+3
Negara Indonesia, Malaysia, Filipina, Singapura, Thailand, Singapura,
Vietnam, Brunei Darussalam, Laos, Myanmar, Kamboja, Tiongkok,
Jepang, dan Korea
ASEAN-5 Negara Malaysia, Filipina, Singapura, Thailand, dan Vietnam
BI Bank Indonesia
BIS Bank for International Settlement
BNM Bank Negara Malaysia
BOJ Bank of Japan
BOT Bank of Thailand
BSP Bangko Sentral ng Pilipinas
CBDC Central Bank Digital Currency
CMIM Chiang Mai Initiative Multilateralisation
CNY Chinese Yuan
COVID-19 Corona Virus Disease 2019
CPI Consumer Price Index
CPO Crude Palm Oil
DCS Dual Circulation Strategy
DDI Domestic Direct Investment
DRFI Disaster Risk Financing and Insurance
DSSI Debt Service Suspension Inititative
EA Euro Area
EC European Commission
ECB European Central Bank
EMEAP Executives’ Meeting of East Asia-Pacific
EMEs Emerging Economies
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi I 2020
viii
EMs Emerging Markets
EODB Ease of Doing Business
ETF Exchange Traded Funds
EU European Union
EUR Euro
FATF Financial Action Task Force
FDI Foreign Direct Investment
FFR Fed Fund Rate
FIAP Financial Inclusion Action Plan
FTA Free Trade Agreement
FY Fiscal Year
G20
Negara Afrika Selatan, Amerika Serikat, Arab Saudi, Argentina, Australia,
Brasil, Inggris, Tiongkok, India, Indonesia, Italia, Jepang, Jerman, Kanada,
Korea Selatan, Meksiko, Prancis, Rusia, Turki, Uni Eropa
GDP Gross Domestic Product
GIRU Global Investor Relation Unit
GPFI Global Partnership Financial Inclusion
GS Goldman Sachs
GST Goods and Services Tax
GVC Global Value Chain
HFCs Housing Finance Companies
HICP Harmonized Index Consumer Price
IATA International Air Transport Association
IIPC Indonesia Investment Promotion Center
IMF International Monetary Fund
INR Indian Rupee
IOs International Organizations
IRU Investor Relation Unit
IsDB Islamic Development Bank
JCR Japan Credit Rating Agency
JGB Japanese Government Bond
JPY Japanese Yen
J-REITS Japan-Real Estate Investment Trust
KBRI Kedutaan Besar Republik Indonesia
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Individu Negara
ix
KKI Karya Kreatif Indonesia
MAS Monetary Authority of Singapore
MDBs Multilateral Development Banks
MDE Middle Developed Economy
MFIs Microfinance Institutions
MPM Monetary Policy Meeting
MRO Main Refinancing Operations
MYR Malaysian Ringgit
NAFTA North America Free Trade Agreement
NBFCs Nonbank Financial Companies
NPL Non-Performing Loan
NTMs Non-Tariff Measures
OPEC Organization of the Petroleum Exporting Countries
PBC People’s Bank of China
PDB Produk Domestik Bruto
PEPP Pandemic Emergency Purchase Programme
PHP Philippines Peso
PM Perdana Menteri
PMI Purchasing Managers Index
PPI Producer Price Index
ptp Point to point
QABs Qualified ASEAN Banks
qoq saar Quarter on quarter seasonally adjusted annual rate
qtq Quarter to quarter
RBI Reserve Bank of India
RCEP Regional Comprehensive Economic Partnership
RIRU Regional Investor Relation Unit
RMB Renminbi
RVC Regional Value Chain
R&I Rating and Investment Information, Inc.
SBV State Bank of Vietnam
SCR Sovereign Credit Rating
SGD Singapore Dollar
S&P Standard and Poor
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi I 2020
x
THB Thailand Baht
TLTRO Targeted Longer-term Refinancing Operations
TMLF Targeted Medium-term Lending Facility
TW Triwulan
UMKM Usaha Mikro, Kecil, Menengah
UNWTO United Nation World Tourism Organization
USD United States Dollar
UST United States Treasury
UU Undang-undang
VAT Value Added Tax
WEO World Economic Outlook
WFH Work From Home
yoy Year on year
RINGKASAN EKSEKUTIF
1
Kinerja ekonomi global triwulan III 2020 mengalami perbaikan dan telah
melampaui titik terendah yang terjadi pada triwulan II 2020. Kinerja positif tersebut
ditopang oleh stimulus kebijakan fiskal dan moneter yang ultra akomodatif, disertai
meningkatnya mobilitas akibat pelonggaran pembatasan aktivitas masyarakat yang terus
berlanjut. Relaksasi pembatasan aktivitas tercermin dari lockdown index yang makin menurun
dan mendorong peningkatan permintaan domestik dan eksternal, sehingga turut memperbaiki
aktivitas perdagangan dunia. Perbaikan ekonomi global tercermin dari tingkat pertumbuhan
ekonomi sejumlah negara utama yang telah meningkat dari titik terendahnya pada triwulan
II 2020. Pemulihan terjadi di AS, Kawasan Euro, Jepang, dan India, meski secara umum masih
kontraktif, sementara ekonomi Tiongkok tumbuh makin solid.
Sejumlah indikator konsumsi dan produksi menunjukkan perbaikan dan
diperkirakan terus berlanjut. Seiring dengan perbaikan konsumsi, kinerja produksi
manufaktur menguat pada triwulan III 2020 dan telah memasuki area ekspansif seperti di AS,
Eropa, dan Tiongkok, yang terus berlanjut pada Oktober 2020. Kenaikan kembali jumlah kasus
COVID-19 di AS dan Eropa pada triwulan III 2020 direspons dengan kebijakan pembatasan
yang lebih targeted dibandingkan triwulan II 2020, sehingga dampak negatif pada ekonomi
diperkirakan lebih terbatas. Selain itu, sejumlah negara telah menjalin kerja sama travel corridor
(travel bubble) guna memulihkan sektor jasa pariwisata. Dengan vaksinasi yang meluas pada
2021, prospek pemulihan global ke depan diprediksi terus membaik. Pandangan yang lebih
positif tersebut tercermin pada outlook PDB 2021 oleh IMF yang diperkirakan mencapai 5,2%
yoy, meningkat dari pertumbuhan ekonomi 2020 yang terkontraksi -4,5% yoy.
Stimulus kebijakan fiskal dan moneter berperan besar di dalam mendorong
pemulihan ekonomi global. Stimulus fiskal dikucurkan untuk mendukung sektor kesehatan,
memberikan bantuan bagi rumah tangga dan dunia usaha, serta memberi dukungan kepada
pemerintah daerah. Namun demikian, respons fiskal yang masif di tengah penurunan output
dan penerimaan pemerintah berpotensi meningkatkan risiko fiskal berupa pelebaran defisit
fiskal dan kenaikan rasio utang. Peningkatan risiko fiskal menjadi pertimbangan lembaga
RINGKASAN EKSEKUTIF
Perekonomian Global Telah Melewati Titik Terendah
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
2
pemeringkat untuk menurunkan sovereign credit rating yang berdampak pada kenaikan biaya
pinjaman. IMF memprakirakan pada akhir 2020, rasio utang publik global dapat meningkat
mendekati 100% dari PDB global—tertinggi sepanjang sejarah.1
Selain stimulus fiskal, kebijakan moneter akomodatif juga berperan signifikan
dalam mengatasi dampak negatif pandemi COVID-19 dan meredakan gejolak di
pasar keuangan. Kebijakan moneter akomodatif, antara lain berupa penurunan suku bunga,
intervensi pada pasar keuangan, kerja sama swap arrangement, dan quantitative easing telah
mendorong penguatan pasar keuangan. Namun demikian, perbaikan pada pasar keuangan
tersebut belum diikuti pemulihan di sektor riil sehingga terjadi divergensi antara pasar saham
dan sektor riil (decoupling). Di satu sisi, perbaikan pasar keuangan dapat membantu korporasi
untuk memperoleh pembiayaan, namun di sisi lain berpotensi menimbulkan risiko bubble dan
capital outflow.
Prospek pemulihan ekonomi global ke depan selain ditentukan oleh stimulus
kebijakan, juga oleh pengembangan vaksin dan distribusinya. Dengan vaksinasi,
kepercayaan masyarakat diharapkan terus meningkat dan mendorong mobilitas. Implikasi
vaksin pada perekonomian diprediksi lebih cepat pada negara maju sejalan dengan suplai dan
distribusi yang lebih baik dibandingkan negara berkembang. Prospek ekonomi yang membaik
memberikan tantangan bagi pengambil kebijakan untuk mengawal proses pemulihan ekonomi.
Salah satu tantangan yang mengemuka adalah bagaimana melakukan normalisasi kebijakan
dengan tetap menjaga stabilitas ekonomi dan keuangan. Otoritas perlu menghindari risiko ‘cliff
edge effect’ dari normalisasi kebijakan yang terlalu dini, yang dapat mengakibatkan tertahannya
pemulihan ekonomi dan meningkatkan ketimpangan sosial.
Fora kerja sama internasional memandang positif dilanjutkannya respons
kebijakan berskala besar dengan prioritas dan sasaran yang sesuai dengan kebutuhan
dan perkembangan ekonomi masing-masing negara. IMF menekankan pentingnya kerja
sama multilateral dan memperkuat upaya bersama memerangi krisis kesehatan dan ekonomi,
khususnya penyediaan dukungan bagi negara termiskin. Sementara G20 menyepakati
pengkinian G20 Action Plan sebagai respons terhadap COVID-19, dan BIS menekankan
upaya menghadapi tantangan insolvensi dan pengangguran, serta respons kebijakan jangka
menengah bagi negara berkembang. Di regional, ASEAN berupaya meningkatkan stabilitas dan
integrasi keuangan di kawasan melalui konektivitas, sustainabilitas, dan responsiveness. Kerja
sama ASEAN akan terus diperkuat untuk mencapai kawasan ASEAN yang maju, resilien dan
terintegrasi.
1 Fiscal Monitor IMF, Oktober 2020.
RINGKASAN EKSEKUTIF
3
Dalam rangka mendukung pemulihan ekonomi, berbagai negara juga terus
memperkuat koordinasi dan kerja sama internasional pada sektor keuangan dan
perdagangan. G20 telah mengesahkan Roadmap to Enhance Global Cross-Border Payment
yang menjadi panduan dalam pengembangan cross border payment. Forum multilateral juga
membahas peran ekonomi dan keuangan syariah untuk mendukung pemulihan ekonomi
global. Pada tataran regional, ASEAN+3 menyepakati langkah penguatan kerja sama
Chiang Mai Initiative Multilateralisation (CMIM). Langkah penguatan yang ditempuh antara
lain meningkatkan porsi fasilitas CMIM IMF De-Linked Portion dari 30% menjadi 40%, dan
menambah komponen mata uang lokal negara-negara anggota ASEAN+3. Dalam konteks kerja
sama perdagangan, telah ditandatangani Regional Comprehensive Economic Partnership pada
15 November 2020, yang memberikan optimisme bagi pemulihan ekonomi pascapandemi di
kawasan.
Di tengah gelombang penurunan rating, hingga akhir 2020 Indonesia dapat
mempertahankan sovereign credit rating pada peringkat layak investasi atau
investment grade. Indonesia hanya mengalami perubahan outlook menjadi negatif dari S&P
pada April 2020. Sementara, lembaga rating Moody’s (Baa2) pada Februari 2020 dan Fitch (BBB)
pada Agustus 2020 mempertahankan peringkat sovereign credit rating outlook pada tingkat
yang stabil. Selain itu, dua lembaga rating Jepang (JCR dan R&I) meningkatkan sovereign credit
rating Indonesia dari BBB/outlook positif menjadi BBB+/outlook stabil masing-masing pada
Januari dan Maret 2020. Selanjutnya pada Desember 2020, JCR mempertahankan peringkat
pada BBB+/outlook stabil. Pengesahan Undang-undang Cipta Kerja juga dipandang positif oleh
lembaga rating, karena merupakan cerminan dari terjaganya komitmen reformasi struktural di
Indonesia.
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
4
Halaman ini sengaja dikosongkan
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
5
COVID-19 seperti Tiongkok. Mobilitas
yang membaik mendorong peningkatan
permintaan domestik dan eksternal, yang
juga berimplikasi positif pada perdagangan
global.
Dukungan kebijakan akomodatif
dan mobilitas masyarakat mendorong
pemulihan ekonomi sejumlah negara
utama. Pertumbuhan ekonomi AS pada
triwulan III 2020 membaik dengan kontraksi
yang menyempit menjadi -2,9% yoy,
dibandingkan -9,9% pada triwulan II 2020.
Kinerja tersebut ditopang oleh perbaikan
konsumsi, investasi, dan perdagangan.
Ekonomi Kawasan Euro pada triwulan III 2020
juga tercatat membaik menjadi -4,4% dari
-14,7%, ditopang perbaikan empat negara
inti yaitu Jerman, Prancis, Italia, dan Spanyol.
Pertumbuhan ekonomi Tiongkok triwulan III
2020 kian solid mencapai 4,9%, dari 3,2%
pada triwulan II 2020, didorong oleh stimulus
kebijakan dan keberhasilan pengendalian
virus.
1.1 Kinerja Perekonomian Global
Kinerja ekonomi global triwulan
III 2020 terindikasi mengalami perbaikan
dan telah melampaui titik terendah
yang terjadi pada triwulan II 2020.
Kinerja positif tersebut ditopang oleh
stimulus kebijakan fiskal dan moneter yang
ultra akomodatif, disertai pelonggaran
pembatasan aktivitas masyarakat yang terus
berlanjut. Relaksasi pembatasan aktivitas
tercermin dari effective lockdown index yang
makin menurun terutama pada negara yang
berhasil mengendalikan laju penyebaran
PERKEMBANGAN EKONOMI GLOBAL
BAB
1
Sumber: Goldman Sachs
Gra�k 1.1 Effective Lockdown Index
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Western EuropeLatin AmericaCEEMEA
Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov
GlobalAsia Pasici�c (ex China)North AmericaChina
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
GS Effective Lockdown Index(PPP GDP weighted, 7dma)
Index Index
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
6
pada Oktober 2020. Kenaikan kembali
jumlah kasus COVID-19 di AS dan Eropa
pada triwulan III 2020 direspons dengan
kebijakan pembatasan yang lebih targeted
dibandingkan triwulan II 2020, sehingga
dampak negatif pada ekonomi diperkirakan
lebih terbatas.
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.4 Penjualan Ritel Negara Maju
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
1 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 8 102017 2018 2019 2020
% yoy% yoy AS Kawasan Euro Jepang, rhs
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.5 Penjualan Ritel Negara Berkembang
-100,0
-80,0
-60,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
40,0
60,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
1 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 8102017 2018 2019 2020
% yoy% yoy Tiongkok India, rhs
Stimulus fiskal yang ultra
akomodatif berperan besar dalam
menopang perekonomian global. Stimulus
fiskal berperan penting dalam mendukung
sektor kesehatan dan memberikan bantuan
bagi rumah tangga dan dunia usaha, termasuk
bantuan kepada pemerintah daerah. Ruang
fiskal yang tersedia pada masing-masing
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.2 PDB Negara Maju
-16
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q32018 2019 2020
% yoy AS Kawasan Euro Jepang
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.3 PDB Negara Berkembang
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q32018 2019 2020
% yoy Tiongkok India
Perbaikan ekonomi negara utama
dunia tersebut sejalan dengan aktivitas
konsumsi dan produksi manufaktur
global yang menguat. Di AS, stimulus fiskal
dalam bentuk tunjangan pengangguran yang
diperpanjang oleh executive order Presiden
Trump dan penurunan tingkat pengangguran
telah memperbaiki konsumsi domestik.
Di Tiongkok, kontribusi konsumsi telah
kembali positif pada triwulan III 2020 sejalan
dengan perbaikan pendapatan dan kondisi
ketenagakerjaan. Seiring dengan perbaikan
konsumsi, kinerja produksi manufaktur
terus menguat pada triwulan III 2020 dan
telah memasuki area ekspansif seperti di AS,
Eropa, dan Tiongkok, yang terus berlanjut
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
7
rasio utang, terutama pada negara yang
memiliki keterbatasan ruang fiskal. IMF
memprakirakan pada akhir 2020, rasio utang
publik global dapat meningkat mendekati
100% dari PDB global—tertinggi sepanjang
sejarah.1 Pada saat yang sama, peningkatan
risiko fiskal menjadi perhatian lembaga rating
dan menjadi pertimbangan dalam merevisi
outlook ataupun menurunkan sovereign
rating sehingga menambah beban fiskal
dari kenaikan borrowing cost. Pemerintah
perlu mengantisipasi risiko kenaikan beban
fiskal ini dengan melakukan normalisasi dan
berkomitmen menurunkan rasio defisit fiskal
secara gradual dan terukur.
Gra�k 1.8 Stimulus Fiskal Negara MajuSumber: IMF Fiscal Monitor
% of GDP
FIN
KO
RES
P
BEL
CZE
NLD
CH
E
ITA
FRA
SWE
NO
R
DN
K
DEU
GBR JPN
AU
SU
SAC
AN
NZL
SGP
AEs
35
30
25
20
15
10
5
0
Additional spending and forgone revenueEquity, loans, and guarantees
Sumber: IMF WEO
Gra�k 1.9 Rasio Utang Pemerintah Global
% of GDP140
120
100
80
60
40
20
0
1881
1891
1901
1911
1921
1931
1941
1951
1961
1971
1981
1991
2001
2011
2021
WWI
Advancedeconomies
Emerging marketeconomies
WWII GlobalFinancial
Crisis
GreatLockdown
1 Fiscal Monitor IMF, Oktober 2020.
negara akan menentukan jumlah dan jenis
stimulus fiskal yang dikucurkan. Respons
fiskal global terbesar dilakukan oleh Advance
Economies, disusul oleh Emerging Markets and
Middle Income Economies. Sementara, respons
fiskal Low Income Developing Countries lebih
terbatas diakibatkan ketersediaan pembiayaan
yang lebih rendah.
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.6 PMI Manufaktur Negara Maju
30,0
35,0
40,0
45,0
50,0
55,0
60,0
65,0
1 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 112017 2018 2019 2020
Indeks AS Kawasan Euro Jepang
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.7 PMI Manufaktur Negara Berkembang
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
50,0
55,0
60,0
65,0
1 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 112017 2018 2019 2020
Indeks Tiongkok India
Respons fiskal yang masif
di tengah penurunan output dan
penerimaan pemerintah meningkatkan
risiko fiskal. Kebutuhan pendanaan fiskal
yang besar pada saat penerimaan pemerintah
mengalami penurunan menimbulkan
risiko pelebaran defisit fiskal dan kenaikan
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
8
riil sehingga terjadi decoupling. Divergensi
antara pasar saham dan sektor riil di satu
sisi dapat membantu sektor korporasi dalam
memperoleh pembiayaan yang makin murah.
Namun di sisi lain, decoupling berpotensi
menimbulkan risiko bubble dan capital
outflow dari pasar keuangan jika terjadi shock
pada perekonomian.
Ke depan, prospek pemulihan
ekonomi global ditentukan oleh stimulus
kebijakan serta perkembangan penemuan
vaksin dan distribusinya. Pengembangan
vaksin terus mengalami kemajuan. Hingga
November 2020 tengah dikembangkan
70 vaksin di berbagai negara, dengan 13
diantaranya memasuki tahap uji fase tiga,
serta enam vaksin memasuki fase approved
for limited use. Sejumlah negara telah
melakukan pre-order, termasuk Indonesia,
dengan pemenuhan secara bertahap dan
diperkirakan dapat dipenuhi seluruhnya
pada 2022. Dengan vaksinasi, kepercayaan
masyarakat diharapkan terus meningkat dan
mendorong mobilitas. Implikasi vaksin pada
perekonomian diprediksi lebih cepat terlihat
pada negara maju, sejalan dengan suplai
dan distribusi yang lebih baik dibandingkan
negara berkembang.
Prospek ekonomi yang membaik
memberikan tantangan bagi pengambil
kebijakan untuk mengawal proses
pemulihan ekonomi. Salah satu tantangan
yang mengemuka adalah bagaimana
melakukan normalisasi kebijakan dengan tetap
menjaga stabilitas ekonomi dan keuangan.
Otoritas harus dapat menghindari risiko ‘cliff
Selain stimulus fiskal, kebijakan
moneter akomodatif juga berperan
signifikan dalam mengatasi dampak
negatif pandemi COVID-19 dan membantu
pemulihan ekonomi. Bank sentral
menempuh kebijakan penurunan suku bunga,
melakukan intervensi pada pasar keuangan,
menjalin kerja sama swap arrangement, serta
menempuh kebijakan quantitative easing
dengan membeli surat berharga pemerintah
dan korporasi. Rangkaian kebijakan tersebut
mampu mengembalikan kepercayaan
pasar dan mendorong aksi search for yield
pada aset saham dan obligasi. Namun
demikian, perbaikan pada pasar keuangan
belum diikuti oleh perbaikan pada sektor
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.10 Suku Bunga Negara Maju
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
1 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 11 1 3 6 8102017 2018 2019 2020
% AS Kawasan Euro Jepang
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.11 Suku Bunga Negara Berkembang
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
1 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 11 1 3 6 8102017 2018 2019 2020
% Tiongkok India Indonesia
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
9
1.2 Perkembangan Ekonomi Beberapa
Negara dan Kawasan
1.2.1 Amerika Serikat
Perekonomian AS pada triwulan III
2020 membaik sejalan dengan relaksasi
pembatasan aktivitas, serta dukungan
stimulus fiskal dan moneter yang masih
berlanjut. Pertumbuhan ekonomi AS pada
triwulan III 2020 (2nd estimate) mengalami
perbaikan ke level -2,9% yoy, setelah
terkontraksi dalam -9,0% pada triwulan II
2020.2 Secara triwulanan, PDB AS triwulan
III 2020 membaik signifikan sebesar 33,1%
qoq saar (dari -31,4% pada triwulan II 2020).
Perbaikan tersebut ditopang oleh konsumsi,
investasi, ekspor dan impor, di tengah
pengeluaran pemerintah yang sedikit tertahan
sejalan dengan berakhirnya paket stimulus
ekonomi terkait pandemi COVID-19 dan belum
disetujuinya stimulus fiskal lanjutan.
Sumber: Bureau of Economic Analysis
Gra�k 1.12 Pertumbuhan PDB
2,12,3
-30,0
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
-12,0
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q22016 2017 2018 2019 2020
% yoy% yoy
GDP, lhs Konsumsi Swasta, rhsPengeluaran Pemerintah, rhs Investasi, rhsEkspor, rhs Impor, rhs
Pelonggaran pembatasan aktivitas
dan dorongan stimulus berdampak positif
pada konsumsi masyarakat. Stimulus
2 PDB AS triwulan III 2020 2nd estimate sesuai dengan 1st estimate sebesar -2,9% yoy.
edge effect’ dari normalisasi kebijakan yang
terlalu cepat. Penarikan kebijakan yang terlalu
dini dapat mengakibatkan proses pemulihan
yang berkepanjangan serta meningkatkan
ketimpangan sosial. Selanjutnya, guna
memitigasi risiko normalisasi kebijakan pada
sektor perbankan, beberapa bank sentral
telah melakukan stress test dan menyusun
skenario analisis untuk mengetahui risiko dan
mengantisipasinya.
Dengan pemanfaatan vaksin
yang meluas, prospek pemulihan global
ke depan diprediksi meningkat. Social
distancing diprediksi makin longgar terutama
setelah pelaksanaan vaksinasi berjalan
dengan baik dan pelayanan kesehatan
mengalami kemajuan. Jika terjadi kenaikan
kasus COVID-19, pembatasan aktivitas
akan dilakukan secara targeted sehingga
implikasi pada perekonomian diharapkan
lebih terbatas. Kondisi tersebut juga didukung
oleh kebijakan fiskal dan moneter yang masih
tetap akomodatif. Pandangan yang lebih
positif tersebut juga tercermin pada outlook
pertumbuhan ekonomi global 2020 oleh IMF
(WEO Oktober 2020) yang direvisi ke atas
menjadi -4,5% yoy, dibandingkan prediksi
Juni 2020 sebesar -4,9%. Pemulihan ekonomi
diprakirakan terus berlanjut pada 2021 dengan
tingkat pertumbuhan mencapai 5,2%.
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
10
mulai meningkat. Dari domestik, permintaan
motor vehicle dan spare part meningkat,
yang merupakan implikasi dari kekhawatiran
menggunakan kendaraan umum di tengah
kasus COVID-19 yang kembali meningkat.4
Sumber: Federal Reserves
Gra�k 1.14 Indikator Produksi
64,0
66,0
68,0
70,0
72,0
74,0
76,0
78,0
80,0
82,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9
2017 2018 2019 2020
%% yoy Produksi Industri, lhs Utilisasi Kapasitas, rhs
Aktivitas ekonomi negara mitra
yang terus positif memberikan implikasi
positif pada kinerja perdagangan AS. Tren
ekspor dan impor mulai membaik meski masih
kontraktif. Ekspor AS terkontraksi -18,0% yoy
(lebih baik dari -29,6% pada TW2-20). Lebih
tingginya transaksi impor dibandingkan ekspor
menyebabkan trade deficit AS pada triwulan
III 2020 melebar menjadi USD194,3 miliar dari
triwulan II 2020 sebesar USD164,9 miliar.
Sebagai langkah untuk mem-
perbaiki kinerja perekonomian, the Fed
masih melanjutkan kebijakan ekstra
akomodatif. The Fed mempertahankan Fed
Fund Rate pada Zero Lower Bound (0,00-0,25%)
dan melanjutkan program pembelian securities
(US Treasury dan Mortgage-Backed Securities).
4 Perbaikan PMI manufaktur berlanjut Oktober (53,4) dan November (56,7). PMI jasa juga terus membaik pada Oktober (56,3) dan November (57,7).
fiskal, termasuk dalam bentuk unemployment
benefit yang diperpanjang sementara dengan
executive order Presiden Trump, serta perbaikan
pengangguran telah meningkatkan konsumsi.3
Rerata penjualan ritel triwulan III 2020 mencapai
3,6% yoy (meningkat dari triwulan II 2020
sebesar -7,8%) dengan peningkatan tertinggi
pada September 2020 dan telah kembali ke
level sebelum pandemi. Sejalan dengan itu,
tekanan inflasi AS meningkat ke 1,4% yoy
(September 2020) dari 0,6% (Juni 2020).
Sumber: US Census Bureau
Gra�k 1.13 Aktivitas Konsumsi
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 92017 2018 2019 2020
% yoy Penjualan Ritel, lhs Cons. Con�dence Board (rhs)
Pemulihan gradual pada konsumsi
mendorong perbaikan produksi. Indikator
produksi industri pada triwulan III 2020 menurun
-7,0% yoy, relatif membaik dari penurunan
-14,3% pada triwulan II 2020. Kondisi tersebut
juga ditunjukkan oleh PMI manufaktur yang
telah kembali memasuki area ekspansif sebesar
rerata 52,4 dari 41,9 pada triwulan II 2020, serta
PMI jasa yang juga telah masuk area ekspansif
(53,2 dari 37,4 pada triwulan II 2020). Kinerja
positif tersebut terutama dipengaruhi oleh
permintaan dari domestik dan luar negeri yang
3 Tingkat pengangguran juga terus mengalami perbaikan menjadi 7,9% pada September 2020 dari titik tertinggi 14,7% pada April 2020.
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
11
Prospek ekonomi AS di 2021
diprakirakan membaik dengan me-
ningkatnya mobilitas masyarakat, setelah
terkontraksi cukup dalam pada 2020. IMF
dalam WEO Oktober 2020 memprakirakan
outlook PDB AS tahun 2020 menjadi -4,3%
yoy (2020), yang kemudian tumbuh positif
pada 2021 sebesar 3,1% yoy (2021).7 Outlook
2020 tersebut mengalami revisi ke atas,
sejalan dengan output triwulan II 2020 yang
lebih baik dari perkiraan. Sementara the Fed
memprakirakan outlook pertumbuhan ekonomi
2020 sebesar -3,7% (revisi ke atas dari -6,5%).
Ekonomi AS kemudian diprediksi tumbuh 4,0%
pada 2021. The Fed merevisi ke atas outlook
pertumbuhan ekonomi AS, yang terutama
didorong meningkatnya aktivitas ekonomi
yang lebih kuat dalam beberapa bulan terakhir,
dibandingkan perkiraan sebelumnya.
Ke depan, kinerja ekonomi AS akan
dipengaruhi oleh beberapa faktor risiko,
baik upside dan downside risks. Faktor yang
dapat mendorong pertumbuhan antara lain:
(i) berlanjutnya kebijakan fiskal, moneter, dan
makroprudensial akomodatif; (ii) penemuan dan
distribusi vaksin; (iii) meredanya ketidakpastian
pasca pemilu. Namun demikian terdapat faktor
downside risks dari: (i) risiko kenaikan kasus COVID-
19;8 (ii) stimulus fiskal lanjutan yang tertunda, dan;
(iii) pelebaran defisit fiskal sebagai implikasi dari
pemberian stimulus penanganan COVID-19.
7 Angka estimasi PDB AS pada WEO 2020 mengalami revisi ke atas dari WEO Juni 2020.
8 Kasus infeksi kembali meningkat terutama di Illinois, Wisconsin, Texas, Michigan, dan California. Jumlah kasus COVID-19 di AS per 12 November 2020 mencapai 10,7 juta jiwa.
Pada 10 Agustus 2020, the Fed mengumumkan
kebijakan permodalan bank melalui penetapan
individual large bank capital requirement yang
akan efektif berlaku sejak 1 Oktober 2020.
Kebijakan ini merupakan persyaratan modal
bank yang ditentukan melalui hasil stress test
yang mencakup minimal capital requirements,
stress capital buffer, dan capital surcharge
for global systemically important banks.5
Implementasi stimulus moneter menjadikan
total aset the Fed sebesar USD7,1 triliun per 14
Oktober 2020 dari akhir Januari 2020 sebesar
USD4,2 triliun.
Sementara itu, dalam konteks
kebijakan fiskal, pembahasan tambahan
stimulus masih terus didiskusikan. AS
memerlukan tambahan stimulus untuk
mendorong konsumsi mengingat executive
order Presiden Trump tentang supplemental
unemployment compensation akan berakhir
pada 27 Desember 2020.6 Namun demikian
masih terdapat perbedaan pandangan antara
pemerintah dan senat pada beberapa aspek,
yaitu: (i) pendanaan untuk unemployment
insurance, (ii) bantuan untuk sekolah dan state/
local governments, (iii) jumlah untuk Child
Tax Credit and Earned Income Tax Credit, (iv)
restriksi penggunaan dana untuk testing, dan (v)
selisih senilai USD44 miliar terkait appropriated
discretionary funding.
5 Disarikan dari press release the Fed https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/bcreg20200810a.htm)
6 Disarikan dari memorandum White House (https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/memorandum-authorizing-needs-assistance-program-major-disaster-declarations-related-coronavirus-disease-2019/)
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
12
• Tahap 2 senilai USD104 miliar ditujukan
untuk pemberian paid-sick leave,
perluasan tunjangan pengangguran,
tunjangan bahan makanan dan
penggantian biaya pengobatan karena
infeksi COVID-19.
• Tahap 3 senilai USD2,2 triliun untuk
mendukung usaha kecil (forgivable
loans), expanded unemployment
benefits, transfer kepada masyarakat,
bantuan untuk pemerintah daerah, dan
jaminan untuk the Fed dalam rangka
penyaluran pembiayaan sektor riil).
• Tahap 3.5 senilai USD484 miliar untuk
usaha kecil (termasuk non-forgivable
loans), bantuan untuk rumah sakit dan
bantuan untuk test COVID-19.
Boks
Paket Stimulus Kebijakan Pemerintah ASSejak meluasnya penyebaran
virus COVID-19 di AS, pemerintah telah
mengeluarkan sejumlah kebijakan, termasuk
mengeluarkan paket stimulus ekonomi.
Hingga kini, paket stimulus yang telah
dikeluarkan oleh Pemerintah AS adalah:
• Tahap 1 senilai USD8,3 miliar untuk
pengadaan alat kesehatan, persiapan
rumah sakit, dan pelaksanaan riset
vaksin.
• Dana darurat di bawah Stafford
Act; deklarasi negara dalam kondisi
emergency memberikan wewenang
kepada pemerintah untuk dapat
menggunakan dana senilai USD50
miliar untuk penanganan kondisi
darurat.
Realisasi
2019 2020 2021 Longer Run 2020 2021 2020 2021
PDB Riil (% yoy) 2,3 -3,7 4,0 1,9 -4,3 3,1 -3,7 3,8Estimasi Sebelumnya -6,5 5,0 1,8 -8,0 4,5 -4,0 3,7In�asi PCE (% yoy) 1,4 1,2 1,7 2,0 N/A N/A N/A N/AEstimasi Sebelumnya 0,8 1,6 2,0 N/A N/A N/A N/AIn�asi PCE Core (% yoy) 1,6 1,5 1,7 N/A N/A N/A 1,5 1,8Estimasi Sebelumnya 1,0 1,5 N/A N/A N/A 1,5 1,8In�asi CPI (% yoy) 1,8 N/A N/A N/A 1,5 2,8 1,2 2,0Estimasi Sebelumnya N/A N/A N/A N/A N/A 1,2 2,0Tingkat Pengangguran (%) 3,7 7,6 5,5 4,1 8,9 7,3 8,2 6,4Estimasi Sebelumnya 9,3 6,5 4,1 N/A N/A 8,4 6,8Fed Fund Rate 1,75 0,1 0,1 2,5 N/A N/A N/A N/AEstimasi Sebelumnya 0,1 0,1 2,5 N/A N/A N/A N/ASumber: Federal Reserves, IMF1. Data the Fed: estimasi sebelumnya adalah Juni 20202. Data WEO: estimasi sebelumnya adalah Juni 20193. Consensus Forecast: estimasi sebelumnya adalah Oktober 2020
IndikatorThe Fed-FOMC
Sept 2020 (median)IMF
WEO Okt 2020Consensus Forecast
Nov 2020
Tabel 1.1 Outlook Ekonomi AS
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
13
yang lebih dahulu mengalami kenaikan kasus
positif kembali pada awal triwulan III 2020.
Sumber: Bloomberg
Grafik 1.15 Perkembangan PDB EA (% yoy)
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
-20
-15
-10
-5
0
5
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q32016 2017 2018 2019 2020
% yoy% yoy
GDP, lhs
HH Cons., rhs
Govt., rhs
GFCF, rhs
Exports, rhs
Imports, rhs
Sumber: Bloomberg
Grafik 1.16 Perkembangan PDB EA per Negara (% yoy)
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q32016 2017 2018 2019 2020
%yoy Kawasan Euro Jerman Prancis Italia Spanyol
Konsumsi akseleratif, terindikasi
dari penjualan ritel yang pulih ke
level sebelum pandemi dan tingkat
kepercayaan konsumen yang meningkat
sepanjang triwulan III 2020. Penjualan ritel
tumbuh positif dengan rerata sebesar 2,2%
yoy dari -6,8% yoy. Sedangkan indikator
sentimen ekonomi meningkat dengan rerata
menjadi 86,9 dari 69,4. Tingkat kepercayaan
konsumen juga menguat, dengan rerata
kontraksi yang menyempit sebesar -14,5
dari -18,5. Kendati membaik pada triwulan
III 2020, konsumsi diperkirakan kembali
1.2.2. Kawasan Euro
Pertumbuhan ekonomi Kawasan
Euro (Euro Area/EA) pada triwulan III
2020 mengalami perbaikan signifikan
dibandingkan triwulan II 2020 meski
belum kembali ke level pra-COVID. Flash
estimate PDB EA menunjukkan ekonomi
EA masih terkontraksi sebesar -4,4% yoy
pada triwulan III 2020 dari -14,7% yoy pada
triwulan II 2020. Pemulihan ditopang oleh
reopening economy serta stimulus moneter
dan fiskal yang mendorong rebound aktivitas
ekonomi dan permintaan masyarakat.
Konsumsi terindikasi akseleratif, digerakkan
oleh penjualan ritel yang mulai pulih ke level
pra-COVID dan kepercayaan konsumen yang
membaik. Kinerja produksi juga meningkat
signifikan, meski belum kembali ke level pra-
COVID, sejalan dengan perbaikan permintaan
domestik dan eksternal.
Perekonomian seluruh negara
utama EA tumbuh membaik meski masih
dalam zona kontraksi pada triwulan III
2020. Kontraksi PDB terendah dialami oleh
Prancis dengan pertumbuhan -3,9% yoy
dari -18,9%, diikuti oleh Jerman sebesar
-4,0% yoy dari -11,2% pada triwulan II
2020, dan Italia sebesar -5,0% yoy dari
-17,9%. Sementara itu, ekonomi Spanyol
terkontraksi lebih dalam dibandingkan ketiga
negara utama EA lainnya. Perkembangan
kasus COVID-19 di Spanyol yang masih relatif
tinggi dibandingkan ketiga negara utama
EA lainnya, mengakibatkan PDB Spanyol
terkontraksi -8,7% yoy dari sebelumnya
-21,5%. Spanyol juga merupakan negara EA
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
14
kontraksi. Kinerja ekspor membaik -9,3%
yoy dari -23,4%, terutama didorong oleh
demand dari sektor otomotif Jerman yang
menguat. Di sisi impor, rerata kinerja impor
turun -11,9% yoy dari -21,3%, utamanya
disebabkan oleh pelemahan demand impor
atas bahan bakar mineral, pelumas, mesin
dan alat transportasi. Dengan dinamika
tersebut, surplus perdagangan EA naik
menjadi EUR63,6 miliar dari EUR23,8 miliar.
Di sisi neraca pembayaran, defisit primary
income kian melebar menjadi EUR10,8
miliar dari EUR0,5 miliar. Pelebaran defisit
primary income terutama disebabkan oleh
melemah pada akhir 2020 dipengaruhi oleh
peningkatan kasus baru COVID-19 dan
pengetatan kembali restriksi di beberapa
negara EA. Outlook pelemahan konsumsi
terindikasi dari indeks consumer confidence
Oktober dan November 2020 yang turun
masing-masing menjadi -15,5 dan -17,5.
Pada triwulan III 2020, kinerja
produksi makin membaik, meski belum
kembali ke level pra-COVID-19. Kontraksi
indeks produksi industri menyempit menjadi
-6,8 dari -20,2, terutama digerakkan oleh
perbaikan pada produksi non-durable
consumer goods (naik dari rerata -11,4
menjadi -1,9). Kenaikan permintaan
dan pemulihan aktivitas ekonomi pasca
pembukaan kembali negara-negara di
Kawasan Euro, juga terlihat dari indikator PMI
yang membaik. PMI Komposit Kawasan Euro
membaik dengan rerata sebesar 52,3 dari
31,3. Perbaikan terutama ditopang oleh sektor
manufaktur, dengan rerata PMI Manufaktur
yang naik menjadi 52,4 dari 40,0, lebih tinggi
dari triwulan IV 2019 (sebelum pandemi).
Sementara itu, sektor jasa yang turun sangat
dalam pada April 2020, membaik dengan
rerata sebesar 50,9 dari 30,2. Namun, path
pemulihan investasi terindikasi tertahan,
dengan indeks PMI Oktober dan November
2020 yang menurun masing-masing menjadi
49,4 dan 45,1.
Kinerja eksternal EA membaik
menuju level pra COVID-19, digerakkan
oleh peningkatan ekspor. Kinerja ekspor
pada triwulan III 2020 lebih baik dibandingkan
impor meski masih berada pada zona
Sumber: Bloomberg
Grafik 1.17 Perkembangan Kinerja Perdagangan EA
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 92016 2017 2018 2019 2020
EUR Bn% yoy Trade Balance, rhs Exports, lhs Imports, lhs
Sumber: Bloomberg
Grafik 1.18 Perkembangan Neraca Pembayaran EA
-30
-10
10
30
50
70
90
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 92016 2017 2018 2019 2020
Miliar EUR
Barang Jasa Primary IncomeSecondary Income Current Account
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
15
rendahnya harga minyak dan pemotongan
Value Added Tax (VAT) di Jerman yang
dilakukan dalam rangka mendorong
ekonomi Jerman, serta pergeseran waktu
European Summer Sales ke triwulan III 2020
akibat COVID-19. Inflasi Harmonized Index
Consumer Price (HICP) pada September 2020
turun menjadi -0,3% yoy dari 0,3% yoy pada
Juni 2020, yang merupakan titik terendah
sejak 2015. Inflasi inti juga melemah akibat
turunnya harga barang impor seiring apresiasi
EUR. Inflasi inti melemah menjadi 0,2% yoy
dari 0,8% yoy pada Juni 2020. Inflasi EA
diperkirakan bergerak lebih jauh lagi dari
target ECB (below, but close to, 2% over the
penerimaan dari investment fund shares yang
lebih rendah sepanjang triwulan III 2020.
Di tengah perbaikan kinerja
manufaktur pasca pembukaan ekonomi
kembali EA, perkembangan pasar tenaga
kerja di Kawasan Euro makin memburuk
pada triwulan III 2020. Pemulihan sektor
jasa yang lambat, dan kondisi pasar tenaga
kerja antarnegara di EA yang sangat variatif
akibat perbedaan struktur ekonomi antar
negara, mengakibatkan pemburukan pasar
tenaga kerja EA. Tingkat pengangguran
pada September 2020 naik menjadi sebesar
8,3%, dari 7,9% pada Juni 2020 (seasonally
adjusted). Meski mayoritas pemerintah
negara-negara EA telah menggelontorkan
stimulus fiskal yang masif untuk menahan
pemburukan ekonomi, namun tidak semua
negara menggunakan skema yang sama
untuk menahan tingkat pengangguran.
Negara-negara yang menerapkan skema
furlough seperti Jerman, Italia dan Prancis,
mengalami kenaikan tingkat pengangguran
yang lebih rendah dibandingkan negara yang
tidak menerapkan skema furlough seperti
Spanyol. Berdasarkan Eurostat, Spanyol
mengalami tingkat pengangguran tertinggi
di kawasan (16,5%, naik dari 16% pada
Juni 2020), sementara kenaikan tingkat
pengangguran di Jerman relatif lebih rendah
(4,5% dari 4,4% pada Juni 2020).
Sejalan dengan perkembangan
pasar tenaga kerja yang terus tertekan,
tingkat inflasi di EA juga masih melemah
pada triwulan III 2020. Tingkat inflasi yang
terus menurun antara lain disebabkan oleh
Sumber: Bloomberg
Grafik 1.19 Tingkat Pengangguran EA
7
7,5
8
8,5
9
9,5
10
10,5
11
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 92016 2017 2018 2019 2020
%
Sumber: Bloomberg
Grafik 1.20 Perkembangan Tingkat Inflasi EA
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
-1
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 92016 2017 2018 2019 2020
% yoy% yoy
In�asi, lhs In�asi Inti, lhs Food, lhsServices, lhs Energy, rhs
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
16
triliun, terdiri dari: (1) mobilisasi EU budget
dan European Investment Bank (EIB), dalam
bentuk bantuan likuiditas untuk membantu
usaha kecil dan menengah, (2) persetujuan
pemberian bantuan stimulus fiskal oleh
masing-masing negara melalui EU State
Rules yang bersifat temporer (general escape
clause), dan (3) pemberian likuiditas untuk
sektor perbankan dan fleksibilitas terhadap
kerangka fiskal Eropa. Sampai dengan
Oktober 2020, empat negara utama EA
telah merealisasikan rencana stimulus fiskal
penanganan COVID-19 yang cukup signifikan,
yaitu Prancis (9% dari PDB), Jerman (7,2%
dari PDB), Spanyol (4,4% dari PDB), dan Italia
(4% dari PDB).
Realisasi pertumbuhan PDB
triwulan III 2020 yang membaik
pasca pembukaan kembali ekonomi,
menguatkan keyakinan akan
keberlanjutan pemulihan ekonomi
Kawasan Euro pada triwulan IV 2020.
Meski terdapat kenaikan kasus harian baru
COVID-19 yang mendorong diberlakukannya
kembali pembatasan sosial di sejumlah
negara EA, namun pembatasan tersebut
tidak seketat pada periode Maret-April 2020
lalu. Restriksi yang lebih longgar dan realisasi
pertumbuhan PDB triwulan III 2020 yang lebih
baik dari triwulan II 2020, menumbuhkan
optimisme bahwa pertumbuhan PDB EA telah
melewati titik terendah pada triwulan II 2020.
Keyakinan tersebut mendorong IMF merevisi
ke atas outlook 2020 menjadi -8,3% yoy dari
-10,2% yoy. Langkah serupa juga dilakukan
oleh ECB dan European Comissions yang
medium term). Hal ini terindikasi dari tingkat
HICP Oktober 2020 yang masih sama dengan
September 2020 yaitu -0,3% yoy.
Rendahnya tingkat inflasi
menyebabkan ECB memiliki ruang
kebijakan yang cukup untuk
mempertahankan stance kebijakan yang
akomodatif dan suku bunga rendah. Pada
Governor Council meeting 29 November
2020, ECB mempertahankan suku bunga
kebijakan yaitu main refinancing operations
(MRO) sebesar 0,00%, marginal lending
facility sebesar 0,25%, dan deposit facility rate
sebesar -0,50%. ECB juga mengumumkan
akan mempertahankan empat kebijakan lain
yaitu jumlah Pandemic Emergency Purchase
Programme (PEPP) sebesar EUR1,35 triliun,
time horizon PEPP hingga Juni 2021, proses
reinvestasi dana pokok surat-surat berharga
(SSB) yang jatuh tempo dari PEPP secara
penuh hingga akhir 2022, melanjutkan Asset
Purchase Program (APP) sebesar EUR20 miliar
per bulan dan tambahan pembelian temporer
EUR120 miliar hingga akhir 2020, serta
meneruskan proses reinvestasi dana pokok
SSB yang jatuh tempo dari program APP
secara penuh sepanjang diperlukan untuk
menjaga kondisi likuiditas tetap favourable .
Dalam rangka mengurangi
dampak COVID-19 terhadap sektor
tenaga kerja dan menjaga keberlanjutan
pemulihan ekonomi, pemerintah negara-
negara Uni Eropa melanjutkan kebijakan
stimulus fiskal dalam jumlah yang masif.
Hingga akhir Oktober 2020, Pemerintah EU
telah mengalokasikan dana sekitar EUR4,2
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
17
tertentu dari EA, (3) potensi perubahan
perilaku rumah tangga, konsumen dan
korporasi yang cenderung lebih hati-hati
hingga vaksin tersedia secara massal.
1.2.3 Jepang
Kinerja ekonomi Jepang triwulan
III 2020 mengalami perbaikan, meski
belum kembali pada level sebelum
pandemi. Kondisi tersebut ditunjukkan oleh
kontraksi pertumbuhan PDB Jepang triwulan
III 2020 yang terkontraksi -5,8% yoy (1st
preliminary), menyempit dari -10,2% pada
triwulan II 2020. Perbaikan ekonomi Jepang
terutama ditopang oleh konsumsi swasta,
kinerja perdagangan, dan belanja pemerintah.
Konsumsi rumah tangga membaik pasca
diakhirinya status state of emergency sejak
Mei 2020 yang meningkatkan permintaan.
Namun demikian, secara umum kinerja
konsumsi Jepang masih tergolong rendah,
sehingga headline inflation masih sangat
rendah yaitu 0% yoy, bahkan core inflation
terdeflasi -0,3% yoy pada September 2020.
Sumber: Bloomberg
Grafik 1.21 PDB Jepang
-5,8
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
-12,0
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q32015 2016 2017 2018 2019 2020
% yoy% yoy
GDP, lhs
Household Consumption, rhsGovernment Consumption, rhs
GFCF, rhs
merevisi ke atas outlook 2020 masing-masing
-8,0% yoy dari -8,7%, dan -7,8% yoy dari
-8,7%.
%yoy
2019 2020 2021 2020 2021 2020 2021GDP (% yoy) 1,2 -8,0 5,0 -7,8 4,2 -8,3 5,2Estimasi Sebelumnya -8,7 5,2 -8,7 6,1 -10,2 6,0HICP (% yoy) 1,2 0,3 1,0 0,3 1,1 0,4 0,9Estimasi Sebelumnya 0,3 0,8 0,3 1,1 0,2 1,0Ket. estimasi sebelumnya: ECB (Jun 2020), EC (Mei 2020), IMF (WEO Jun 2020)
EstimasiRealisasi ECB (Sep-20) EC (Nov-20) IMF (WEO Okt-20)
Tabel 1.2 Estimasi Pertumbuhan PDB dan In�asi
% yoy
2019 2020 2021 2020 2021Kawasan Euro 1,2 -7,8 4,2 -8,3 5,2Jerman 0,6 -5,6 3,5 -6,0 4,2Prancis 1,2 -9,4 5,8 -9,8 6,0Italia 0,2 -9,9 4,1 -10,6 5,2Spanyol 2,0 -12,4 5,4 -12,6 7,2
IMF
Keterangan: European Comission Nov 2020, IMF WEO Okt 2020
Negara Realisasi European Commission
Tabel 1.3 Estimasi Pertumbuhan PDB Empat Negara Utama Kawasan Euro
Prospek pemulihan Kawasan
Euro pada 2020 dibayangi oleh sejumlah
faktor positif maupun negatif yang dapat
memengaruhi kecepatan laju pemulihan
ekonomi. Faktor risiko yang berpotensi
mendorong percepatan pertumbuhan
(upside risks) antara lain yaitu (1) realisasi dari
kesepakatan program recovery fund yang
dapat membantu meminimalkan recovery
gap antarnegara anggota EA, (2) komitmen
negara anggota EA untuk mendukung
recovery plan Uni Eropa dan meningkatkan
optimisme pemulihan EA yang lebih cepat.
Sedangkan faktor risiko yang dapat menahan
pemulihan ekonomi (downside risks) yaitu (1)
risiko second wave kasus baru yang makin
meningkat khususnya ketika musim dingin
2020, (2) Rencana AS untuk memberlakukan
tarif impor tambahan untuk barang-barang
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
18
-25,5% pada triwulan II 2020, terutama ke
Tiongkok.9 Sementara itu, impor Jepang
kembali mengalami penurunan menjadi
-20,1% yoy dari -15,8% pada triwulan II
2020, sejalan dengan permintaan domestik
yang masih cenderung rendah. Sebagai
implikasi dari perbaikan kinerja ekspor, neraca
perdagangan mengalami surplus sebesar
JPY687,8 miliar dari defisit JPY272,9 miliar
pada triwulan II 2020.
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.23 PMI
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
1 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 92017 2018 2019 2020
Indeks PMI Composite PMI Manufacturing PMI Services
Sumber: Bloomberg
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
-3.000,0
-2.000,0
-1.000,0
0,0
1.000,0
2.000,0
3.000,0
1 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 92017 2018 2019 2020
% yoyMiliar JPY Trade Balance Ekspor, rhs Impor, rhs
Gra�k 1.24 Neraca Perdagangan
Otoritas melanjutkan kebijakan
akomodatif baik kebijakan moneter
maupun fiskal. BOJ pada Monetary Policy
Meeting (MPM) Oktober 2020 memutuskan:
9 Ekspor ke Tiongkok tumbuh 14,0% yoy (menjadi JPY1,3 triliun).
Sumber: Bloomberg
0
10
20
30
40
50
-85
-75
-65
-55
-45
-35
-25
-15
-5
5
15
25
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 92017 2018 2019 2020
index%yoy
Retail sales,lhs
Belanja Rumah Tangga, lhs
Penj. Kendaraan, lhs
Dept. Store, lhs
Consumer Con�dence, rhs
Gra�k 1.22 Indikator Konsumsi
Perbaikan konsumsi berdampak
positif pada kinerja produksi. Indikator
produksi industri telah membaik dari level
terendah pada Mei 2020 (-26,3% yoy)
didorong pemulihan gradual permintaan
domestik. Industrial production index rerata
triwulan III 2020 mengalami kontraksi yang
menyempit menjadi -12,8% yoy, dari -19,8%
pada triwulan II 2020. Kondisi tersebut
juga sejalan dengan rerata PMI manufaktur
triwulan III 2020 yang mulai pulih ke level
46,7, dari 40,1 pada triwulan II 2020. Sejalan
dengan itu, mobilitas masyarakat yang makin
membaik dan promosi Go to Travel telah
mendorong perbaikan PMI Jasa menjadi 45,8,
dari triwulan II 2020 yang sangat rendah
sebesar 31,0.
Relaksasi lockdown di berbagai
negara telah memperbaiki kinerja
eksternal meski secara umum masih
terkontraksi. Sejalan dengan aktivitas
ekonomi beberapa negara tujuan ekspor
utama Jepang yang mulai pulih, rerata
bulanan pertumbuhan ekspor triwulan III
2020 sebesar -12,9% yoy, membaik dari
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
19
yang dapat mendorong pertumbuhan
ekonomi Jepang, adalah: (i) langkah moneter
akomodatif BOJ; (ii) efektivitas stimulus
fiskal dari paket kebijakan darurat, dan (iii)
pemulihan ekonomi Tiongkok sebagai negara
mitra dagang utama Jepang.
2020 2021
Update (Oct-20) -5,3 2,3Prev (Jun-20) -5,8 2,4Update (Oct-20) -5,5 3,6Prev (Jul-20) -4,7 3,3Update (Oct-20) -5,5 2,6Prev (Jul-20) -5,1 2,5
Lembaga Internasional
Consensus Forecast
BOJ
IMF-WEO
Tabel 1.4 Outlook
Sumber: BOJ; IMF-WEO; Consensus Forecast.
1.2.4 Tiongkok
Pada triwulan III 2020 ekonomi
Tiongkok melanjutkan pemulihan
dengan tumbuh 4,9% yoy, dari 3,2%
pada triwulan II 2020. Pemulihan ekonomi
didukung oleh kontribusi konsumsi pada
PDB yang positif, setelah terkontraksi selama
dua triwulan. Konsumsi tumbuh 1,7% (dari
-2,3%), didorong pemulihan belanja ritel
seiring penurunan tingkat pengangguran dan
keberhasilan pengendalian wabah COVID-19.
Net ekspor berkontribusi 0,6% terhadap
PDB, juga naik dari 0,5%, terutama didorong
peningkatan pesat ekspor alat kesehatan.
Namun demikian, kontribusi investasi
melambat menjadi 2,6% (dari 5%), karena
moderasi output konstruksi dan investasi
mesin. Pelemahan investasi ini menjadi
penyebab pertumbuhan PDB Tiongkok
triwulan III 2020 berada di bawah ekspektasi
pasar (5,5% yoy).
(i) mempertahankan suku bunga jangka
pendek sebesar -0,1%; (ii) menjaga suku
bunga jangka panjang yaitu yield JGB 10
tahun pada level 0% dan tidak menerapkan
batas jumlah pembelian; dan (iii) melakukan
pembelian tambahan commercial paper dan
obligasi korporasi dengan batas masing-
masing hingga JPY7,5 triliun. Selain itu, BOJ
juga mendukung pembiayaan keuangan
perusahaan untuk menjaga stabilitas pasar
keuangan dengan menyediakan likuiditas
unlimited dalam mata uang lokal dan valas
(melalui pembelian JGB & USD funds-supplying
operations), dan aktif melakukan pembelian
Exchange Traded Funds (ETF) dan Japan-Real
Estate Investment Trust (J-REITS). Dari sisi
fiskal, Pemerintah Jepang menerbitkan surat
utang sebesar JPY153,5 triliun pada FY2020
sehingga mengakibatkan rasio public debt to
GDP diperkirakan mencapai 266,17% oleh
IMF. Pemerintah juga sedang dalam persiapan
untuk merilis 3rd extra budget.
Kinerja ekonomi Jepang
diprakirakan mengalami perbaikan
pada 2021 setelah kontraksi pada 2020.
BOJ pada MPM Oktober 2020 merevisi
ke bawah prospek pertumbuhan FY2020
menjadi -5,5% yoy, dari -4,7% pada MPM
Juli 2020. Revisi tersebut dipengaruhi
pelemahan kondisi ekonomi domestik
dan global, serta tertahannya intermediasi
perbankan akibat penurunan profit institusi
keuangan. Selanjutnya BOJ memprakirakan
pertumbuhan ekonomi 2021 akan tumbuh
3,6% yoy, direvisi ke atas dari perkiraan
sebelumnya sebesar 3,3%. Beberapa faktor
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
20
Sektor industri terus tumbuh,
disertai pemulihan investasi dan didukung
iklim bisnis yang ekspansif. Sektor industri
meningkat 5,8% yoy pada triwulan III 2020
(dari 4,4%)—terutama IP manufaktur yang
tumbuh 6,5% (dari 5,1%)—untuk memenuhi
demand ekspor yang terus tumbuh dan
perbaikan konsumsi domestik. Pemulihan
produksi diperkirakan berlanjut sejalan
dengan kenaikan rerata PMI manufaktur
official menjadi 51,2 pada triwulan III 2020
(dari 50,8), karena peningkatan new orders
yang mendorong produksi.
Kinerja perdagangan terus
membaik, terbantu peningkatan
permintaan barang yang diperlukan pada
masa pandemi dan pemulihan ekonomi
mitra dagang. Rerata pertumbuhan
ekspor naik tajam 8,9% yoy pada triwulan
III 2020 (dari 0,2%) karena berlanjutnya
kenaikan permintaan produk penunjang
penanggulangan COVID-19 (suplai medis,
APD, peralatan work from home/WFH).
Impor juga pulih dan tumbuh rerata 3,2%
yoy (dari -9,4%), karena perbaikan konsumsi
domestik, frontloading impor komponen
elektrik sebelum pengetatan restriksi Huawei
oleh AS mulai 15 September 2020, dan
permintaan bahan baku produksi (logam, biji
besi dan minyak) untuk produksi ekspor.10
10 AS mewajibkan semua pemasok Huawei agar mengajukan lisensi kepada Kemendag AS jika akan bertransaksi dengan Huawei. Restriksi ini berlaku untuk semua perusahaan non-AS yang memiliki produk dengan teknologi AS.
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.25 Kontribusi PDB Permintaan
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q32016 2017 2018 2019 2020
% Konsumsi Investasi Net Ekspor PDB (% yoy)
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.26 Indikator Konsumsi, Investasi dan Produksi
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 92017 2018 2019 2020
%
Retail Sales (yoy)
Fixed Asset Investment (ytd yoy)Industrial Production (yoy)
Konsumsi pulih didorong
perbaikan pendapatan dan kondisi
ketenagakerjaan. Rerata penjualan ritel
berhasil tumbuh 0,9% yoy pada triwulan III
2020 (dari -12,1% pada triwulan II 2020),
seiring pemulihan penjualan non-otomotif
dan jasa (budaya, rekreasi, edukasi dan
kesehatan). Kinerja positif konsumsi didorong
oleh perbaikan disposable income yang
diperkirakan kembali ke level normal pada
triwulan mendatang. Tingkat pengangguran
yang menurun ke 5,4% pada September
(dari 5,7% pada Juni) dan di bawah target
6% pada 2020 turut memperbaiki aktivitas
konsumsi.
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
21
Kebijakan ekonomi tetap
akomodatif dengan pemulihan ekonomi
didukung belanja fiskal Pemda dan
moneter longgar. Pemda telah menerbitkan
Local Government Special Bond (LGSB) senilai
RMB3,4 triliun hingga akhir triwulan III 2020,
setara dengan 90% kuota 2020 (RMB3,75
triliun). Selain untuk pembiayaan proyek
infrastruktur, sebagian dana LGSB juga
digunakan untuk menambah modal bank
skala kecil dan menengah, serta membiayai
proyek shanty town redevelopment. Hal ini
mendorong rerata pertumbuhan kredit yang
masih tinggi mencapai 13% (triwulan III
2020) dari 13,2% (triwulan II 2020).11 Dari
sisi kebijakan moneter, PBC menahan suku
bunga kebijakan (Loan Prime Rate) di level
3,85% selama enam bulan berturut turut,
setelah memangkas 20 bps pada 20 April
2020. PBC menyatakan akan tetap menjaga
kebijakan moneter di level normal, tepat, dan
fleksibel, serta mewaspadai kenaikan utang
dan gelembung aset finansial.
Ekonomi Tiongkok diperkirakan
dapat melanjutkan pemulihan gradual
pada triwulan IV 2020 dan 2021. Pasar
memperkirakan pertumbuhan ekonomi
dapat pulih ke level pra-COVID (~6% yoy)
pada triwulan IV 2020 dan tumbuh 2,0%
yoy pada 2020 (sesuai proyeksi People’s
Bank of China/PBC), didukung keberhasilan
mengatasi penyebaran COVID-19 dan
11 Total social financing kumulatif pada Januari-September 2020 tumbuh 44% dibandingkan periode sama tahun sebelumnya (pencapaian tertinggi sejak 2009).
Sumber: Bloomberg
Grafik 1.27 Neraca Perdagangan
-70
-35
0
35
70
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 92017 2018 2019 2020
Miliar USD% yoy Trade Balance, rhs Impor Ekspor
Sumber: CMB Securities
Gra�k 1.28 Penerbitan LGSB
201820192020
800
600
400
200
0
1000
1200RMB bn Local government special bond new issuance by month
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
Tekanan inflasi consumer price
index (CPI) headline kembali melandai
dipicu inflasi makanan yang mereda.
Inflasi headline September melandai signifikan
menjadi 1,7% yoy, dari 2,5% pada Juni.
Harga kelompok makanan kembali disinflasi
menjadi 7,9% yoy (dari 11,1%) karena
kenaikan harga daging babi yang tertahan
(suplai meningkat pasca wabah swine fever).
Inflasi inti juga melandai 0,5% (dari 0,9%)
akibat permintaan domestik yang masih di
bawah level pra-COVID (terutama pakaian
dan jasa). Namun deflasi PPI sedikit berkurang
menjadi -2,1% (dari -3%), seiring pemulihan
produksi dan permintaan ekspor.
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
22
dapat sedikit mereda di era Biden13; dampak
positif keikutsertaan Tiongkok pada Regional
Comprehensive Economic Partnership
(RCEP)14; rencana reformasi struktural dalam
14th Five-Year Plan15; dan kinerja ekspor yang
tetap resilien (terutama untuk produk terkait
COVID-19).
1.2.5 India
Kinerja ekonomi India pada
triwulan III 2020 mengalami perbaikan
gradual ditopang pelonggaran lockdown
yang menggerakkan konsumsi dan
produksi. Kontraksi pertumbuhan ekonomi
pada triwulan III 2020 telah menyempit
menjadi -7,5% yoy, membaik dari -23,9% yoy
pada triwulan II 2020, serta di atas ekspektasi
pasar (-8,8% yoy).16 Aktivitas konsumsi
masyarakat, investasi, dan perdagangan
internasional membaik ditopang pemulihan
13 Sumber: Citi, Goldman, UBS dan DBS14 RCEP merupakan multilateral free trade agreement
terbesar yang diikuti oleh Tiongkok (sumber: DBS).15 Selengkapnya dapat dilihat pada artikel dual
circulation.16 India mengalami resesi teknikal karena pertumbuhan
ekonomi kuartalan terkontraksi dua triwulan berturut-turut.
efek lanjutan stimulus fiskal.12 Ekspor dan
investasi (khususnya manufaktur) berpotensi
kembali terakselerasi, ditopang demand
alat kesehatan seiring gelombang lanjutan
COVID-19 global. Konsumsi diperkirakan
membaik gradual, ditopang pemulihan
sektor tenaga kerja. Pertumbuhan ekonomi
pada 2021 diperkirakan tumbuh pesat
7,9% (antara lain terbantu low base effect).
Investasi masih menjadi motor pertumbuhan
(terutama terkait inovasi high tech, green
economy), diikuti dengan konsumsi domestik
yang terus mengalami pemulihan, dan ekspor
yang masih solid.
Laju pemulihan ekonomi ke
depan masih dibayangi sejumlah risiko.
Downside risk yang perlu dicermati adalah
peningkatan ketegangan dagang terkait
teknologi dengan AS; potensi merebaknya
second wave COVID-19 pada musim
dingin; normalisasi kebijakan yang dapat
menghambat akselerasi ekonomi; dan
pengetatan sektor properti yang dapat
menghambat investasi. Sementara upside risk
adalah tensi konflik perdagangan dengan AS
12 IMF (WEO Oktober) memperkirakan pertumbuhan ekonomi sebesar 1,9% (2020) dan 8,2% (2021).
RealisasiTarget
Otoritas2019 2020 2020 2021 2020 2021
PDB (% yoy) 6,1 2,0 1,9 8,2 2,0 7,9Estimasi sebelumnya 1,0 8,2 2,3 7,9Inflasi (% yoy) 2,9 <3.5 - - 2,7 1,9Estimasi sebelumnya - - 2,8 2,0
IMF CF
Tabel 1.5 Outlook PDB dan In�asi (2020-2021)
Keterangan:Sumber estimasi terkini: IMF-WEO Oktober dan Consensus Forecast November.Sumber estimasi sebelumnya: IMF-WEO Juli dan Consensus Forecast Oktober.
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
23
pra-pandemi. Sementara di kawasan urban,
pemulihan sedikit tertahan akibat partial
lockdown yang menghambat permintaan
perjalanan pesawat, serta menurunkan
sentimen konsumen dan mobilitas masyarakat.
Perbaikan pada sisi produksi ditunjukkan oleh
peningkatan aktivitas manufaktur, antara lain
seperti pada industri baja, semen, pupuk,
batu bara, dan pembangkit listrik (lihat Boks
Prospek Sektor Manufaktur dalam Menopang
Pemulihan Ekonomi India). Sentimen bisnis
juga mengalami pemulihan, terindikasi dari
indeks PMI komposit dan produksi industri
yang rebound. PMI jasa terus menguat meski
masih berada pada zona kontraksi seiring
pembatasan perjalanan internasional yang
masih berlaku dan kekhawatiran masyarakat
untuk melakukan aktivitas yang memerlukan
tatap muka.17
Konsumsi yang mulai membaik
dan kenaikan harga makanan
menyebabkan tingkat inflasi berada di
atas rentang target RBI selama 6 bulan
berturut-turut.18 Pada September 2020,
inflasi mencapai 7,3% yoy, meningkat dari
6,2% pada Juni 2020. Tingkat inflasi tersebut
telah melampaui target RBI pada kisaran
2,0%-6,0% yoy. Tekanan inflasi terutama
dipengaruhi oleh kenaikan harga bahan
pangan (sayuran) seiring terganggunya
pasokan akibat curah hujan tinggi. Inflasi
pada triwulan IV 2020 diperkirakan menurun
17 Rerata PMI Manufaktur pada triwulan III 2020 membaik menjadi 51,6 (dari 35,1 pada triwulan II 2020). Sementara, rerata PMI Jasa membaik menjadi 41,9 (dari 17,2)— meski masih di zona kontraksi.
18 Target inflasi RBI berkisar antara 2,0% hingga 6,0%.
permintaan domestik dan eksternal.
Permintaan domestik terakselerasi seiring
konsumsi dalam rangka festive season
dan pelonggaran lockdown. Sementara,
permintaan eksternal meningkat didukung
perbaikan kinerja ekonomi negara mitra—
terutama Tiongkok—yang meningkatkan
permintaan produk ekspor.
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.29 Pertumbuhan PDB India
3,1
-23,9
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q32016 2017 2018 2019 2020
% yoy% yoy
PDB Konsumsi Swasta, rhsBelanja Pemerintah, rhs PMDB, rhsEkspor, rhs Impor, rhs
-7,5
Sumber: CEIC, PPAC, NPCI, Tractor Association
Gra�k 1.30 Perkembangan Indikator Konsumsi
Two Wheeler salesRetail PaymentDiesel consumption
Tractor salesPassenger Cars SalesPetrol Consumption
200
100
150
179
143
105
8777
50
0Feb-20 Mar-20 Apr-20 Mei-20 Jun-20 Jul-20 Agu-20 Sep-20
Index, Feb = 100
Sejumlah indikator konsumsi
dan produksi menunjukkan kinerja
positif terutama di rural area sehingga
mendukung penguatan ekonomi.
Indikator konsumsi di kawasan rural antara
lain penjualan traktor, kendaraan roda dua,
dan pupuk terindikasi telah pulih ke level
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
24
Reserve Bank of India (RBI)
melanjutkan kebijakan moneter longgar
untuk mendukung pemulihan ekonomi.
Pada Monetary Policy Meeting (MPM)
Oktober 2020, RBI kembali mempertahankan
suku bunga kebijakan sebesar 4,0%, marginal
standing facility rate dan bank rate masing-
masing 4,25%, serta reverse repo rate 3,35%.
RBI juga memberikan forward guidance stance
akomodatif hingga 2021. RBI menengarai
pemulihan yang terjadi lebih dipengaruhi
oleh akselerasi temporer permintaan yang
belum terealisasi sebelumnya. Untuk itu,
RBI menempuh kebijakan: (i) meningkatkan
open market operation size dari INR100
miliar menjadi INR200 miliar; (ii) kebijakan
TLTRO tenor hingga 3 tahun dengan jumlah
total hingga INR1 triliun pada floating rate20;
dan (iii) menurunkan bobot risiko kredit
perumahan.
Kebijakan akomodatif membuka
peluang keberlanjutan perbaikan
ekonomi India. Dukungan kebijakan
akomodatif masih diperlukan untuk
membantu rumah tangga, UMKM dan
korporasi terdampak. RBI pada MPM Oktober
2020 memprakirakan pertumbuhan PDB
triwulan IV 2020 masih kontraksi (-5,6%
yoy) dan rebound pada triwulan I 2021
(0,5% yoy).21 Dengan pelemahan tajam
PDB triwulan II 2020 (-23,9%), maka
ekonomi India pada FY2020/21 diperkirakan
20 TLTRO singkatan dari Targeted Longer-Term Refinancing Operations.
21 Outlook pertumbuhan ekonomi pada Monetary Policy Report RBI Oktober 2020.
sejalan dengan disrupsi rantai pasokan yang
berangsur pulih dan tekanan harga bahan
makanan yang menurun.
Perbaikan kinerja ekonomi India
tidak terlepas dari dukungan kebijakan
fiskal akomodatif. Hingga akhir triwulan
III 2020, India telah menyalurkan stimulus
fiskal mencapai INR21 triliun (USD277 miliar
atau 11% PDB FY2020/21). Stimulus bagi
masyarakat rentan telah disalurkan sejak
awal pandemi untuk menjaga daya beli,
dukungan sektor kesehatan melalui belanja
infrastruktur kesehatan dan penundaan
pajak. Pemerintah juga merilis kebijakan
akomodatif untuk meningkatkan konsumsi
selama festive season, antara lain (i) digital
cash voucher sebagai pengganti Leave Travel
Concession (LTC) bagi pegawai pemerintah
untuk membeli barang non-pangan yang
menjadi objek pajak barang dan jasa (GST)
sebesar 12% atau lebih; dan (ii) pinjaman
tanpa bunga dengan total nilai USD1,36
miliar bagi pegawai pemerintah.19 Pemerintah
juga mengumumkan (i) pemberian pinjaman
tenor 50 tahun senilai USD1,63 miliar kepada
states untuk belanja modal; dan (ii) tambahan
USD3,4 miliar untuk belanja infrastruktur,
keamanan, pengembangan kota, dan industri
barang modal domestik.
19 Berbagai stimulus tersebut harus digunakan sebelum tanggal 31 Maret 2021, sehingga diharapkan dapat mendukung ekonomi dalam jangka pendek, dan tidak berdampak secara material pada sustainabilitas fiskal FY2020/21. Fasilitas LTC dapat diklaim meski tidak melakukan perjalanan.
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
25
permintaan dari sejumlah negara mitra
dagang, reformasi struktural dan kebijakan
akomodatif, serta resiliensi aktivitas konsumsi
di kawasan rural. Meski demikian, terdapat
downside risks yang perlu diatasi, antara lain
kasus COVID-19 yang masih tinggi, keketatan
pada sektor keuangan yang belum teratasi,
potensi peningkatan NPL (non-performing
loan) pasca berakhirnya kebijakan moratorium
dan restrukturisasi pada 2021, keterbatasan
ruang kebijakan fiskal dan moneter, dan tensi
geopolitik.24
24 Pada akhir triwulan III 2020, jumlah kasus COVID-19 di India tercatat sebanyak 6,2 juta kasus. Selama Oktober, penambahan jumlah kasus harian dan tingkat kematian turun lebih dari 50% dibanding September 2020, baik di kawasan rural maupun urban. Namun demikian, pada November 2020 jumlah kasus COVID-19 India telah mencapai lebih dari 9 juta kasus dan berpotensi meningkat.
tumbuh negatif sebesar -9,5% yoy dan
berlanjut membaik menjadi 10,1% yoy pada
FY2021/22.22 Senada dengan RBI, pada WEO
Oktober 2020, IMF memperkirakan ekonomi
India terkontraksi sebesar -10,3% yoy
(FY2020/21) dan membaik menjadi 8,8% yoy
(FY2021/22).23
Pemulihan ekonomi India
dihadapkan pada risiko upside dan
downside. Pemulihan ekonomi ditopang
oleh pelonggaran lockdown, perbaikan
22 Sebelum MPM Oktober 2020, RBI terakhir kali merilis outlook PDB pada MPM April 2020. Pada April 2020, RBI memperkirakan ekonomi India pada FY2020/21 akan tumbuh sebesar 5,5% yoy.
23 Pada WEO Juni 2020, ekonomi India FY2020/21 diproyeksikan akan terkontraksi menjadi -4,5% yoy dan FY2021/22 akan tumbuh 6,0% yoy.
FY2019/20 FY2020/21 FY2021/22
Terkini (Okt-20) -10,3 8,8Sebelumnya (Jun-20) -4,5 6Terkini (Nov-20) -9,4 10,2Sebelumnya (Okt-20) -9,7 10,9Terkini (Okt-20) -9,5 10,1Sebelumnya (Apr-20) 5,5 -
WEO IMF
5,3Consensus Forecast
RBI
Tabel 1.6 Outlook PDB India
(% yoy) (% yoy) (% yoy)
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
26
guna mengajak masyarakat mengonsumsi
dan mempromosikan produk dalam
negeri agar perusahaan domestik dapat
terus bertahan. Kampanye ini ditengarai
merupakan re-branding dari “Make in
Pemulihan aktivitas industri
India terindikasi menguat tercermin
dari rilis indeks PMI Manufaktur
Oktober 2020. Pasca terkontraksi dalam
pada April 2020 akibat Nationwide
Lockdown (27,4), PMI Manufaktur
membaik gradual dan kembali ke zona
ekspansif pada Agustus 2020 (52,0),
dan berlanjut pada Oktober 2020
(58,9)—tertinggi sejak Januari 2012.
Pertumbuhan output dan new order
pada Oktober 2020 mencatatkan rekor
tertinggi lebih dari dua dekade terakhir,
sementara export sales diperkirakan
meningkat dengan kecepatan yang lebih
tinggi. Sejalan dengan perkembangan
tersebut, employment dan restocking
diperkirakan makin meningkat dan
menopang perbaikan ekonomi pada
beberapa bulan mendatang.
Pemerintah India menjalankan
sejumlah reformasi struktural guna
mendorong akselerasi pertumbuhan
sektor manufaktur. Merespons krisis
COVID-19, PM Modi mencanangkan
gerakan ‘self-reliant’ (“Vocal for Local”)
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.31 Indikator 8-core Industries
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
-100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 102017 2018 2019 2020
% yoy% yoy
8-Core Ind., rhs
Coal
Fertilizer
Steel
Electricity
Cement
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.32 PMI dan Produksi Industri
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
0
10
20
30
40
50
60
70
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 112017 2018 2019 2020
yoy %Indeks PMI Komposit PMI Manufaktur
PMI Jasa Industrial Production, rhs
Boks
Prospek Sektor Manufaktur dalam Menopang Pemulihan Ekonomi India
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
27
India”.25 Gerakan ini didukung dengan
stimulus pemerintah senilai USD266
miliar (setara ±10% PDB) yang antara lain
ditujukan untuk mendukung (i) sektor
konstruksi dan perumahan; (ii) NBFCs, MFIs,
25 Pada 5 September 2014, PM Modi mencanangkan inisiatif “Make in India” dengan tujuan (i) meningkatkan pertumbuhan sektor manufaktur menjadi 12%-14% per tahun; (ii) menciptakan 100 juta lapangan kerja baru pada 2022; dan (iii) meningkatkan kontribusi sektor manufaktur menjadi 25% pada 2025 (dari 16% pada 2014). Gerakan tersebut berhasil meningkatkan tingkat elektrifikasi, inklusi keuangan, dan pembangunan infrastruktur di India, meski demikian untuk tujuan utamanya dalam hal meningkatkan share sektor manufaktur belum menunjukkan kemajuan yang signifikan.
& HFCs;26 (iii) UMKM; (iv) petani dan buruh
migran. Pemerintah juga menyiapkan
kebijakan untuk meningkatkan
kemudahan bisnis dan memperkuat daya
saing industri manufaktur.
26 NBFCs: Non-banking Financial Companies; MFIs: Microfinance Institution; HFCs: Housing Finance Companies.
No. Kebijakan Tujuan
1 Production Linked Incentive (PLI)
Mengakselerasi industri manufaktur domestik skala besar untuk menyediakan produk-produk substitusi impor dan meningkatkan penetrasi ke pasar global. Industri yang telah memperoleh PLI adalah industri mobile phones dan medical device.
2 Phased Manufacturing Programme
Mendukung self-reliance dengan meningkatkan kapabilitas manufaktur domestik melalui penyediaan proteksi terhadap industri baru. Dukungan PMP telah diumumkan bagi industri mobile phones dan tengah diajukan untuk industri air conditioner.
3 Pengurangan Corporate Tax Rate
Pengurangan base corporate tax rate menjadi 22% (dari 30%) dan 15% (dari 25%) untuk fasilitas manufaktur baru. Pengurangan pajak menciptakan level of playing fields dengan negara peers di Asia.
4 Labour Reforms Amendemen UU Ketenagakerjaan, khususnya fleksibilitas aturan PHK, jaminan sosial, dan keselamatan kerja, yang sering dikeluhkan oleh investor karena terlalu ketat. Sejumlah negara bagian telah lebih dulu menempuh langkah tersebut dari pemerintah pusat.
5 Land Reforms Pembentukan land bank untuk kemudahan identifikasi lahan industri dan menyediakan informasi lebih lengkap terkait kebutuhan logistik.
6 Expanding Infrastructure
Pemerintah meningkatkan alokasi untuk pembangunan infrastruktur dari 4,4% PDB FY2015, menjadi 5,7% PDB FY2019, dan memiliki national infrastructure pipeline dengan total investasi diperkirakan mencapai USD1.350 miliar pada FY2025.
Tabel 1.7 Kebijakan Untuk Mendukung Akselerasi Sektor Manufaktur
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
28
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.34 Penjualan Ritel
-120,0
-100,0
-80,0
-60,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
40,0
60,0
1 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 92016 2017 2018 2019 2020
% yoy Malaysia Filipina Singapura Thailand Vietnam
Perbaikan ekonomi ditopang
oleh relaksasi pembatasan aktivitas
masyarakat yang mendorong perbaikan
konsumsi dari titik terendah pada triwulan
II 2020. Relaksasi pembatasan aktivitas telah
meningkatkan mobilitas dan mengurangi
tingkat pengangguran. Membaiknya jumlah
pengangguran didorong oleh perusahaan
yang kembali beroperasi seiring dengan
relaksasi, sehingga memberikan dampak
positif pada belanja ritel, layanan makanan,
serta penjualan kendaraan. Secara umum,
perbaikan konsumsi terjadi pada seluruh
negara ASEAN-5 meski belum kembali ke
level pra-COVID-19. Rerata konsumsi Vietnam
pada triwulan III 2020 tumbuh mencapai
3,7% yoy, dari -8,5% pada triwulan II
2020. Sementara itu, konsumsi Malaysia,
Filipina, Singapura, dan Thailand mengalami
perbaikan yang lebih moderat serta masih
tumbuh negatif.
Perbaikan aktivitas konsumsi
domestik dan eksternal seiring relaksasi
di berbagai negara meningkatkan sektor
produksi. Penyebaran virus yang relatif
1.2.6 ASEAN-5
Kinerja ekonomi ASEAN-5 pada
triwulan III 2020 mengalami perbaikan
dengan laju yang variatif.27 Vietnam
mencatatkan pertumbuhan yang meningkat
dan merupakan yang tertinggi di ASEAN-5,
dengan pertumbuhan 2,6% yoy (dari 0,4%
pada triwulan II 2020). Perbaikan terutama
didorong oleh ekspor barang elektronik untuk
memenuhi permintaan peralatan elektronik
penunjang work from home. Sementara
pertumbuhan ekonomi empat negara
ASEAN-5 lainnya masih negatif dengan
kontraksi yang menyempit. PDB Malaysia
terkontraksi -2,7%, jauh membaik dari
-17,1% pada triwulan II 2020, PDB Thailand
sebesar -6,4% membaik dari -12,1% pada
triwulan sebelumnya, PDB Singapura
tercatat -5,8% jauh membaik dari -13,3%
pada triwulan II 2020, dan Filipina sebesar
-11,5% membaik dari -16,9% pada triwulan
sebelumnya.
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.33 Pertumbuhan PDB ASEAN-5
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q32018 2019 2020
% yoy Malaysia Filipina Singapura Thailand Vietnam
27 ASEAN-5 pada PEKKI terdiri dari Singapura, Malaysia, Thailand, Filipina, dan Vietnam.
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
29
positif (rerata 6,9% yoy dari -7% pada
TW2-20). Vietnam diuntungkan dari
Free Trade Agreement dengan EU dan
konflik perdagangan AS-Tiongkok yang
membuka peluang ekspor Vietnam ke AS.
Penerapan work from home secara luas juga
meningkatkan permintaan ekspor produk
elektronik Vietnam. Sementara ekspor
Malaysia pada triwulan III 2020 naik signifikan
mencapai 4,6% (dari -14,3% pada triwulan II
2020), terutama produk sarung tangan karet
untuk keperluan medis. Malaysia merupakan
pemasok produk sarung tangan karet
medis utama di dunia dengan pangsa pasar
mencapai 67% dari permintaan global.
Konsumsi yang masih di bawah
level pra-COVID-19 menjadikan tekanan
inflasi secara umum masih rendah. Tekanan
inflasi ASEAN-5 secara umum masih di bawah
target, kecuali Filipina, bahkan Malaysia dan
Thailand mengalami deflasi masing-masing
1,4% yoy dan 0,7% pada September 2020.29
Vietnam mengalami disinflasi menjadi 3%
pada September 2020, menurun dari 3,2%
pada Juni 2020, dipengaruhi oleh penurunan
biaya transportasi. Di Singapura, tekanan
harga relatif tidak bergerak 0,0% yoy pada
September (meski sedikit membaik dari
-0,5% pada Juni 2020), sebagai implikasi dari
kenaikan biaya memperoleh Certificate of
Entitlement untuk penggunaan transportasi
pribadi.
29 Malaysia mengalami deflasi -1,4% yoy pada September, diikuti oleh Thailand -0,7%, dan Singapura 0,0%.
terkendali dan kebutuhan untuk memulihkan
perekonomian menjadi pertimbangan
berbagai negara untuk melonggarkan
lockdown, termasuk di ASEAN-5. Pelonggaran
tersebut meningkatkan permintaan domestik
dan eksternal sehingga mendorong aktivitas
produksi ASEAN-5. Produksi industri
Singapura mengalami perbaikan signifikan
sejalan dengan tingginya permintaan barang
elektronik untuk menunjang kegiatan
bekerja atau sekolah di rumah, serta produk
kesehatan (farmasi, teknologi biomedis)
untuk penanganan COVID-19.28 Sementara di
Vietnam, terjadi peningkatan produksi listrik
dan gas untuk pengembangan pembangkit
listrik tenaga angin, tenaga biomassa, dan
tenaga surya.
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.35 Produksi Industri
-50,0
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
1 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 92016 2017 2018 2019 2020
% yoy Malaysia Filipina Singapura Thailand Vietnam
Peningkatan permintaan eksternal
mendorong kegiatan perdagangan
ASEAN-5. Ekspor Vietnam pada triwulan
III 2020 mencatatkan pertumbuhan yang
28 Rerata produksi industri Singapura pada triwulan III 2020 sebesar 11,6% yoy, naik dari -0,6% (triwulan II 2020). Sementara itu, produksi industri Vietnam pada triwulan III 2020 tumbuh 1,4% (dari -2,2% pada triwulan II 2020).
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
30
of Singapore (MAS) pada 14 Oktober 2020
juga mempertahankan slope SGD NEER pada
0,0% (netral).
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.36 Suku Bunga Kebijakan
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
1 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 8102016 2017 2018 2019 2020
% Malaysia Filipina Thailand Vietnam
Dukungan kebijakan akomodatif
diperkirakan akan membantu proses
pemulihan ekonomi pada 2021, setelah
terkontraksi cukup dalam pada 2020. Meski
diperkirakan membaik pada 2021, mayoritas
negara ASEAN-5 mencatatkan pertumbuhan
ekonomi negatif pada 2020, kecuali Vietnam,
akibat penyebaran virus yang direspons
dengan lockdown ketat pada triwulan II
2020. Thailand dan Singapura mengalami
pelemahan yang cukup dalam terutama
akibat penurunan sektor jasa pariwisata.
Dukungan kebijakan longgar, terkendalinya
penyebaran virus, dan penemuan vaksin
diharapkan dapat memperbaiki prospek
ekonomi 2021. IMF memperkirakan ekonomi
Malaysia dan Filipina berpeluang tumbuh di
atas 7% yoy pada 2021. Arah pemulihan
ASEAN-5 ke depan akan ditentukan oleh
distribusi vaksin, peningkatan mobilitas,
perbaikan ekonomi negara mitra, serta
pemulihan sektor pariwisata.
Tekanan inflasi yang masih rendah
dan ekonomi yang belum sepenuhnya
pulih menjadi pertimbangan pemerintah
mempertahankan kebijakan akomodatif.
Singapura merilis stimulus kelima pada 17
Agustus 2020 senilai SGD8 miliar (1,6% dari
PDB) yang difokuskan pada pekerja residen.
Malaysia juga mengumumkan paket stimulus
“KITA PRIHATIN” pada 23 September 2020
senilai MYR10 miliar, untuk membantu
perusahaan dan tenaga kerja terdampak
COVID-19. Thailand pada 2 September 2020
merilis stimulus senilai THB68,5 miliar untuk
menciptakan lapangan kerja termasuk bagi
fresh graduate. Sementara itu, Filipina pada
11 September 2020 menyuntikkan PHP165,5
miliar untuk mendukung sektor kesehatan
dan membantu bisnis yang terdampak
COVID-19.
Bank sentral juga melanjutkan
kebijakan akomodatif dengan
menurunkan atau mempertahankan suku
bunga kebijakan. Pada triwulan III 2020,
Bank Negara Malaysia menurunkan suku
bunga sebesar 25 bps menjadi 1,75% (Juli
2020) dan State Bank of Vietnam sebesar 50
bps menjadi 4,0% (Oktober 2020). Sementara
itu, kebijakan mempertahankan suku bunga
ditempuh oleh The Bangko Sentral ng Pilipinas
(BSP) sebesar 2,25% dan Bank of Thailand
(BOT) sebesar 0,50%30. Monetary Authority
30 Selain mempertahankan suku bunga, BoT menerapkan kebijakan untuk menahan apresiasi baht akibat maraknya aliran modal masuk dengan mengizinkan residen untuk mendepositokan dan transfer valas, mendorong investasi pada SSB asing, dan mewajibkan investor obligasi (residen dan non-residen) untuk melakukan pendaftaran.
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
31
triwulan II 2020).31 Optimisme investor antara
lain dipengaruhi oleh (i) rebound indikator
ekonomi yang lebih cepat dari perkiraan
31 S&P500 merupakan acuan saham global. Nasdaq diuntungkan oleh bobot saham teknologi yang besar, yang naik tajam akibat penerapan work from home.
1.3 Perkembangan Pasar Keuangan dan
Komoditas Global
1.3.1 Pasar Saham
Saham global melanjutkan kinerja
positif pada triwulan III 2020, didorong
optimisme investor akan pemulihan
ekonomi yang ditopang oleh stimulus
kebijakan ekstra akomodatif dan
relaksasi pembatasan sosial. Indeks saham
negara maju (MSCI World) dan indeks saham
negara berkembang (MSCI EMs) secara
umum menguat setelah terkoreksi dalam
pada pertengahan Maret 2020. Mayoritas
bursa saham mengalami rally tajam pada akhir
Maret hingga akhir Agustus, dan beberapa
bursa berhasil kembali ke level pra-pandemi.
Namun di akhir September, saham sedikit
terkoreksi karena kekawatiran lonjakan kasus
COVID-19.
Bursa saham AS kembali memimpin
rally pada triwulan III 2020, terutama
didukung indikasi pemulihan ekonomi
dan kebijakan moneter yang longgar,
serta diuntungkan oleh performa saham
sektor IT. Indeks S&P 500 naik 8,5% ptp dan
Nasdaq kembali naik tajam 11% ptp (setelah
menembus titik tertinggi dalam sejarah pada
2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021Malaysia 4,3 -4,5 - -3,5 - -5,5 5,5 - 8,0 -6,3 6,7 -6,0 7,8Filipina 6,0 -5,5 - -7,0 - -9,0 6,5 - 7,5 -8,0 7,6 -8,3 7,4Singapura 0,7 -6,5 - -6,0 4,0 - 6,0 -5,0 - -7,0 - -6,2 5,4 -6,0 5,0Thailand 2,4 -7,7 4,5 -7,8 3,6 -7,9 4,1 -7,1 4,0Vietnam 7,0 2,0-2,5 6,5 - - 2,4 7,5 1,6 6,7Sumber: Otoritas, Consensus Forecast Oktober 2020, IMF World Economic Outlook Oktober 2020
% yoy
NegaraRealisasi
2019
Outlook PDBPemerintah Bank Sentral Consensus Forecast IMF
Tabel 1.8 PDB Outlook ASEAN-5
Sumber: Bloomberg
Grafik 1.37 Indeks Harga Saham Global
750
850
950
1050
1150
1250
1350
1500
1700
1900
2100
2300
2500
2700
Jan-
18
Apr
-18
Jul-1
8
Oct
-18
Jan-
19
Apr
-19
Jul-1
9
Oct
-19
Jan-
20
Apr
-20
Jul-2
0
IndeksIndeks MSCI World MSCI Emerging Markets, rhs
Grafik 1.38 PerubahanIndeks Saham (TW3-20 vs TW2-20)
Sumber: Bloomberg
-8 -4 0 4 8 12
DJIAS&P 500Nasdaq
Stoxx 50FTSE
NikkeiHang Seng
KOSPIIHSG
SETKLCI
PCOMPSTI
SENSEXIBOV
%Point to Point (ptp)
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
32
ketidakpastian pasar keuangan yang mulai
mereda.
1.3.2 Pasar Obligasi
Kinerja obligasi pemerintah AEs
bervariasi dengan kecenderungan stabil
pada triwulan III 2020, tercermin dari
rentang pergerakan yield yang relatif
sempit.35 Yield obligasi AS naik tipis sebesar 3
bps menjadi 0,68% dipicu oleh minat investor
yang beralih pada aset berisiko (saham dan
obligasi korporasi dengan yield lebih tinggi).36
Yield UST yang cenderung stabil juga
dipengaruhi oleh perubahan target inflasi the
Fed menjadi average inflation targeting, yang
mengindikasikan bahwa FFR berpotensi tetap
rendah dalam beberapa tahun mendatang.
Sementara itu, yield obligasi Jerman turun
tipis 7 bps ke -0,52%, terpengaruh sentimen
positif rencana pandemic recovery fund senilai
EUR750 miliar bagi member states. Investor
Eropa juga cenderung risk averse dan mencari
safe haven asset pada obligasi pemerintah,
seiring lonjakan second wave COVID yang
memicu pemberlakuan kembali pembatasan
sosial. Di Jepang, yield obligasi sovereign
menurun tipis 1 bps menjadi 0,01%, sebagai
respons langkah BOJ melanjutkan kebijakan
moneter ultra-akomodatif.
35 Obligasi yang menjadi benchmark adalah tenor 10 tahun.
36 Obligasi AEs non-AS memiliki share 40,3% dari global, diikuti AS (37,2%) dan EMs (22,5%)
(terutama ketenagakerjaan dan produksi);
(ii) stimulus fiskal dan indikasi the Fed yang
masih akan mempertahankan FFR pada level
rendah32; dan (iii) optimisme atas keberhasilan
vaksin.33 Indeks Nikkei (Jepang) juga menguat
4%, seiring transisi pergantian PM dari Shinzo
Abe kepada Yoshihide Suga yang menjamin
kontinuitas kebijakan.
Indeks saham sejumlah EMs turut
menguat seperti pada bursa Korea,
Tiongkok dan Indonesia. Penguatan
tersebut antara lain didukung oleh dampak
lanjutan kebijakan akomodatif, keberhasilan
upaya meredam penyebaran COVID-19, serta
penguatan nilai tukar terhadap USD dan
perbaikan harga komoditas. Investor asing
melanjutkan net beli senilai USD16 miliar
pada triwulan III 2020 (sama dengan triwulan
II 2020).34 KOSPI (Korsel) naik 10,4%,
didorong peningkatan saham perusahaan
manufaktur perangkat teknologi, seiring
peningkatan permintaan semi konduktor
untuk mendukung kegiatan work from home.
Kinerja pasar saham domestik (IHSG) juga
sempat mengalami perkembangan positif
(naik 1,7% mtm) pada Agustus, sejalan
dengan penguatan kinerja saham berbagai
negara. Namun pada September, IHSG
tertekan dipicu oleh sentimen ketidakpastian
peningkatan kasus COVID-19 dan tertahannya
peningkatan mobilitas. Memasuki Oktober,
kinerja pasar saham mulai membaik didorong
32 Sejalan dengan keputusan penerapan kebijakan average inflation targeting sebesar 2%.
33 Terdapat sekitar 11 kandidat vaksin yang berada pada tahap final di AS dan Eropa pada akhir September.
34 Sumber: IIF Capital Flows Tracker Oktober 2020
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
33
seiring rencana untuk menghabiskan kuota
penerbitan local government special bonds
2020 pada Oktober 2020.
1.3.3 Pasar Valuta Asing
Nilai tukar Advanced Economies
(AEs) dan Emerging Market Economies
(EMs) pada triwulan III 2020 mengalami
penguatan terhadap USD akibat aksi sell
off investor dari mata uang USD. Investor
mengkhawatirkan peningkatan kasus
COVID-19 di AS, di tengah pembahasan
kelanjutan stimulus Coronavirus Aid, Relief,
and Economy Security Act (CARES Act) yang
mengalami kebuntuan. Kondisi tersebut
menyebabkan indeks DXY melemah tajam
(-0.89%) pada 18 Agt-20 ke level 92,27, dan
mendorong apresiasi nilai tukar non-USD.
Nilai tukar AEs bergerak apresiatif
terhadap USD, melanjutkan tren triwulan
sebelumnya. EUR menguat didorong oleh
aksi sell-off investor dari USD, dan rilis data
PMI Kawasan Euro pada September yang
lebih baik dari ekspektasi pasar. Nilai tukar
GBP juga terapresiasi dipengaruhi pernyataan
Gubernur Bank of England bahwa suku
bunga negatif belum akan diterapkan dalam
waktu dekat, room kebijakan moneter
yang memadai, dan PDB triwulan III 2020
yang lebih baik dari perkiraan. Sementara
penguatan JPY turut dipengaruhi oleh
sentimen positif terpilihnya PM Yoshihide
Suga yang menjamin kontinuitas kebijakan
pemerintahan sebelumnya.
Kinerja obligasi EMs juga
bervariasi, terutama dipengaruhi faktor
idiosinkratik masing-masing negara.
Secara umum, investor non-residen masih
berminat pada obligasi pemerintah EMs karena
yield yang relatif lebih tinggi dibandingkan
yield bond AEs. Hal tersebut mendorong
net inflow ke EMs senilai USD16,5 miliar
pada triwulan III 2020 (dari USD52,3 miliar).
Inflow ke EMs dan kebijakan penurunan
suku bunga oleh Bank Negara Malaysia—
sebagai respons dari kontraksi ekonomi dan
risiko second wave—menurunkan yield bond
Malaysia sebesar 21 bps menjadi 2,7%.
Obligasi Indonesia juga mencatatkan kinerja
positif dengan yield yang menurun menjadi
6,9% pada akhir September, sejalan dengan
tekanan pada pasar keuangan domestik yang
mulai mereda.37 Namun, kinerja berbeda
terjadi pada yield obligasi Tiongkok yang
naik 30 bps menjadi 3,1%. Hal tersebut
dipengaruhi oleh peningkatan suplai obligasi,
implikasi dari penerbitan obligasi Pemda,
37 Pada akhir triwulan II 2020, yield obligasi Indonesia sebesar 7,2%.
Grafik 1.39 Perubahan Yield ObligasiPemerintah 10-Tahun (TW3-20 vs TW2-20)
Sumber: Bloomberg
-25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20
AS
Jerman
Perancis
Inggris
Jepang
Korea
Indonesia
Malaysia
Filipina
Singapura
Thailand
India
bpsPoint to Point (ptp)
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
34
Sumber: Bloomberg
Grafik 1.40 Nilai Tukar Negara Maju
70,0
75,0
80,0
85,0
70,0
75,0
80,0
85,0
90,0
95,0
Jan-
18Fe
b-18
Mar
-18
Apr
-18
May
-18
Jun-
18Ju
l-18
Aug
-18
Sep-
18O
ct-1
8N
ov-1
8D
ec-1
8Ja
n-19
Feb-
19M
ar-1
9A
pr-1
9M
ay-1
9Ju
n-19
Jul-1
9A
ug-1
9Se
p-19
Oct
-19
Nov
-19
Dec
-19
Jan-
20Fe
b-20
Mar
-20
Apr
-20
May
-20
Jun-
20Ju
l-20
Aug
-20
Sep-
20
IndeksJan 2013=100
IndeksJan 2013=100
TW.III-20
EUR, lhs GBP, rhs JPY, rhs
Apresiasi
Sumber: Bloomberg
Grafik 1.41 Nilai TukarNegara Berkembang
85,0
87,0
89,0
91,0
93,0
95,0
97,0
99,0
101,0
103,0
105,0
55,0
60,0
65,0
70,0
75,0
80,0
85,0
Jan-
19
Feb-
19M
ar-1
9
Apr
-19
May
-19
Jun-
19Ju
l-19
Aug
-19
Sep-
19O
ct-1
9
Nov
-19
Dec
-19
Jan-
20
Feb-
20M
ar-2
0
Apr
-20
May
-20
Jun-
20Ju
l-20
Aug
-20
Sep-
20
IndeksJan 2013=100
IndeksJan 2013=100 INR IDR CNY-rhs THB-rhs
Apresiasi
TW.III- 20
1.3.4 Pasar Komoditas
Perbaikan ekonomi dan mobilitas
yang terjadi pada triwulan III 2020
meningkatkan permintaan dan harga
komoditas. Harga minyak meningkat
dipengaruhi kenaikan permintaan pasca
reopening ekonomi di tengah terjadi
penurunan suplai akibat berlanjutnya
pengurangan produksi minyak oleh OPEC+.
Secara triwulanan, rerata harga minyak WTI
pada triwulan III 2020 naik 46,2% dan harga
minyak Brent naik 35,8%. Namun demikian,
Mata uang EM juga menguat
terhadap USD pada triwulan III 2020.
Penguatan CNY dipengaruhi oleh sentimen
positif pelaku pasar terhadap rilis data
PMI Manufaktur dan Jasa Tiongkok pada
September yang makin membaik, dan
mengindikasikan berlanjutnya pemulihan
ekonomi Tiongkok pada 2020. Penguatan
juga dialami oleh mata uang Rupee India (INR),
dilatarbelakangi oleh sentimen positif pelaku
pasar terhadap penjualan bulanan produsen
mobil terbesar India, Maruti Suzuki India Ltd,
yang naik cukup signifikan pada September
2020 dan mengindikasikan rebound industri
otomotif India.
Nilai tukar Rupiah bergerak
menguat terhadap USD. Secara rerata,
IDR terapresiasi 1,05% dibandingkan
triwulan II 2020. Penguatan IDR didukung
oleh aliran modal asing ke pasar keuangan
domestik yang kembali masuk seiring
kenaikan likuiditas global dan keyakinan
investor terhadap prospek perekonomian
Indonesia yang tetap terjaga. Dengan
perkembangan tersebut, penguatan nilai
tukar Rupiah berpotensi berlanjut karena
secara fundamental masih undervalued.
Dukungan dari defisit transaksi berjalan yang
rendah, inflasi yang rendah dan terkendali,
daya tarik aset keuangan domestik yang
tinggi, premi risiko Indonesia yang menurun,
serta likuiditas global yang besar, menjadi
faktor pendorong potensi penguatan Rupiah
di tengah ketidakpastian pasar keuangan.
Bab 1 - Perkembangan Ekonomi Global
35
Peningkatan harga juga terjadi
pada komoditas logam. Peningkatan
harga logam sejalan dengan demand yang
perlahan pulih, ditopang pembangunan
infrastruktur Tiongkok. Harga tembaga
meningkat sebesar 21,2% qtq atau 10,9%
ptp didorong oleh perbaikan permintaan di
Tiongkok dan gangguan pasokan di negara
produsen tembaga akibat COVID-19. Harga
nikel meningkat (16,3% qtq atau 13,4%
ptp) didorong oleh permintaan stainless
steel yang tinggi di Tiongkok. Harga emas
masih terus meningkat (11,5% qtq atau
5,9% ptp) dipengaruhi oleh pembelian aset
safe-haven untuk memitigasi risiko di tengah
ketidakpastian yang tinggi.
Sejalan dengan logam, harga
komoditas pertanian juga meningkat.
Komoditas jagung, gandum, beras, dan
kedelai mengalami peningkatan harga
pada triwulan III 2020. Peningkatan harga
jagung (2,7% qtq) dan beras (1,2% qtq)
disebabkan oleh meningkatnya permintaan
dan terbatasnya suplai akibat cuaca yang
tidak kondusif. Sementara itu, peningkatan
harga gandum (1,1% qtq) dan kedelai
(8,4% qtq) lebih dipengaruhi oleh gangguan
supply akibat faktor cuaca dan meningkatnya
permintaan terutama untuk produksi oilseed.
Harga komoditas perkebunan
juga meningkat pada triwulan III 2020.
Komoditas CPO, kopi, dan kakao mengalami
peningkatan harga pada triwulan III 2020.
Peningkatan harga CPO (22,0% qtq)
didorong oleh kenaikan permintaan Tiongkok
dan penurunan suplai soybean oil—sebagai
dibandingkan penutupan pada akhir triwulan
II 2020, kenaikan harga minyak tidak terlalu
signifikan yaitu masing-masing 2,4% (WTI)
dan 0,1% (Brent).38 Hal tersebut dipengaruhi
oleh penurunan harga pada September 2020
seiring kenaikan suplai dan tertahannya
permintaan AS akibat aktivitas transportasi
darat yang termoderasi seiring kenaikan
kasus COVID-19 di AS.39
Sumber: World Bank
Gra�k 1.42 Indeks Harga Komoditas
253035404550556065707580859095
100
Okt
-18
Nov
-18
Des
-18
Jan-
19Fe
b-19
Mar
-19
Apr
-19
Mei
-19
Jun-
19Ju
l-19
Agu
-19
Sep-
19O
kt-1
9N
ov-1
9D
es-1
9Ja
n-20
Feb-
20M
ar-2
0A
pr-2
0M
ei-2
0Ju
n-20
Jul-2
0A
gu-2
0Se
p-20
US$, 2010=100
Energi
Agrikultur
Logam
TW 3
Ket.: Data per September 2020
Sumber: Bloomberg
Gra�k 1.43 Harga Minyak
-40
-20
0
20
40
60
80
Jan-
18Fe
b-18
Mar
-18
Apr
-18
May
-18
Jun-
18Ju
l-18
Aug
-18
Sep-
18O
ct-1
8N
ov-1
8D
ec-1
8Ja
n-19
Feb-
19M
ar-1
9A
pr-1
9M
ay-1
9Ju
n-19
Jul-1
9A
ug-1
9Se
p-19
Oct
-19
Nov
-19
Dec
-19
Jan-
20Fe
b-20
Mar
-20
Apr
-20
May
-20
Jun-
20Ju
l-20
Aug
-20
Sep-
20
USD/barrel
TW 3
WTI Brent
38 Minyak WTI pada akhir triwulan III 2020 diperdagangkan dengan harga USD40,22 per barel (dari USD39,27 pada 30 Juni 2020). Sementara itu, harga minyak Brent diperdagangkan pada harga USD40,95 per barel (dari USD40,89 pada 30 Juni 2020).
39 Suplai minyak pada September 2020 meningkat didorong kenaikan produksi minyak oleh UAE dan Libya, indikasi compliance rate OPEC+ menurun).
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
36
Grafik 1.44 PerubahanHarga Komoditas TW3-20 vs TW2-20
Sumber: Bloomberg
-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60
Oil Price - BrentOil Price - WTI
CoalGold
AlumuniumCopper
ZincNickel
LeadTin
CornWheat
SoybeanRice
Palm OilCoffeeCocoa
%
Rata-rata
Point to Point
substitusi CPO—dari Amerika Selatan akibat
cuaca buruk dan labor shortage karena
COVID-19. Sementara, kenaikan harga kopi
(6,0% qtq) didorong oleh meningkatnya
permintaan dan kekhawatiran gangguan
suplai akibat cuaca buruk. Harga kakao juga
tercatat meningkat (5,7% qtq) didorong oleh
pulihnya permintaan.
TW3-20 TW2-20 TW3-20 TW2-20Batu Bara USD/metric ton 52 55 59 52Emas USD/ounce 1.911 1.714 1.886 1.781Alumunium USD/ton 1.743 1.529 1.765 1.620Tembaga USD/ton 6.516 5.375 6.672 6.015Zinc USD/ton 2.357 1.974 2.403 2.048Nikel USD/ton 14.305 12.298 14.517 12.805Timbal USD/ton 1.895 1.696 1.825 1.774Timah USD/ton 17.677 15.617 17.494 16.722Jagung USD/bushel 348 339 379 351Gandum USD/bushel 535 529 578 499Kedelai USD/bushel 936 863 1.027 885Beras USD/kuintal 12 12 13 12Kelapa Sawit MYR/ton 2.774 2.274 2.921 2.398Kopi USD/pound 116 109 111 103Kakao USD/ton 2.413 2.283 2.527 2.169
Komoditas SatuanRata-Rata Harga Last Price
Tabel 1.9 Perubahan Harga Komoditas Triwulan III 2020
Sumber: Bloomberg
Bab 2 - Perkembangan Kerja Sama dan Lembaga Internasional
37
Respons kebijakan berskala besar (extraordinary) di berbagai bidang, khususnya bidang
moneter, fiskal, keuangan, dan kesehatan, yang ditempuh oleh berbagai negara di dunia
telah mencegah terjadinya kontraksi perekonomian yang lebih dalam dan mulai mendorong
pemulihan ekonomi global. Fora kerja sama internasional memandang positif dilanjutkannya
respons kebijakan berskala besar dengan prioritas dan sasaran yang disesuaikan kebutuhan dan
perkembangan ekonomi di masing-masing negara. Meskipun demikian, prospek pertumbuhan
perekonomian global juga masih dibayangi oleh berbagai risiko sebagai dampak pandemi
COVID-19. Pada berbagai forum multilateral, Indonesia mengomunikasikan perkembangan
ekonomi dan respons kebijakan yang telah ditempuh untuk mengatasi dampak pandemi
COVID-19.
Forum kerja sama internasional menyatakan komitmen untuk melanjutkan dukungan
kebijakan dalam menghadapi dampak ekonomi dari pandemi COVID-19. Untuk mendukung
pemulihan ekonomi, berbagai negara terus memperkuat koordinasi dan kerja sama internasional
pada sektor keuangan, ekonomi dan keuangan syariah, ekonomi dan keuangan digital, serta
perdagangan dan investasi. Pemulihan tersebut juga didukung dengan penguatan resiliensi
sistem keuangan global, antara lain melalui inisiatif penundaan pembayaran utang oleh negara
miskin (debt service suspension initiative), penguatan jaring pengaman keuangan internasional,
penggunaan mata uang lokal, dan mitigasi risiko siber.
Perkembangan Kerja Sama dan Lembaga Internasional
BAB
2
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
38
respons kebijakan yang dibutuhkan. Hal
tersebut dilakukan dengan memerhatikan
kondisi masing-masing negara G20 yang
beragam dalam tahapan pandemi dan
penanganannya. Pada pertemuan tersebut,
G20 menyepakati pengkinian G20 Action
Plan Oktober 2020 yang mencakup: (i)
komitmen G20 untuk terus mendukung
stabilitas ekonomi dan keuangan global
melalui kebijakan fiskal dan moneter, (ii)
perbedaan dampak dan spillover yang dialami
oleh negara G20 akibat pandemi COVID-19,
(iii) reformasi dan realokasi struktural,
termasuk memberikan dukungan kepada
sektor yang paling terdampak krisis COVID-19
agar dapat melakukan transisi ke sektor yang
masih dapat berkembang, (iv) menghindari
penarikan stimulus terlalu dini karena dapat
menghambat pemulihan ekonomi, (v)
pandemi COVID-19 merupakan momentum
yang tepat untuk mengakselerasi digitalisasi
dan melakukan reformasi struktural, serta (vi)
pentingnya perdagangan yang terbuka dan
adil untuk mendorong pertumbuhan.
Pada forum BIS, para gubernur
bank sentral anggota melakukan
pembahasan mengenai dampak
pandemi COVID-19 terhadap kondisi
perekonomian. Topik yang dibahas antara
lain upaya menghadapi tantangan insolvensi
dan kenaikan pengangguran, serta respons
kebijakan dan tantangan jangka menengah
bagi negara berkembang di tengah pandemi
COVID-19.1 Fokus pembahasan terutama
1 Pembahasan dilaksanakan dalam rangkaian pertemuan BIS Bimonthly September 2020.
2.1. Kerja Sama untuk Memperkuat
Pertumbuhan Ekonomi
IMF memandang positif
dilanjutkannya respons kebijakan
berskala besar (extraordinary) dengan
prioritas dan sasaran yang disesuaikan
dengan kebutuhan dan perkembangan
ekonomi di masing-masing negara. Dalam
jangka pendek, kebijakan perlu diprioritaskan
pada upaya untuk memastikan ketersediaan
sumber daya yang memadai bagi layanan
kesehatan, meningkatkan kepercayaan pasar,
mengatasi dampak krisis terhadap lapangan
kerja, serta mendorong pertumbuhan
ekonomi. Dalam jangka menengah,
dukungan kebijakan perlu dilakukan secara
lebih terarah dan diprioritaskan untuk
memulihkan produktivitas dan mendorong
reformasi struktural guna meningkatkan
kapasitas perekonomian yang menyusut
akibat pandemi COVID-19. Selain itu, IMF
juga menekankan pentingnya kerja sama
multilateral dan memperkuat upaya bersama
memerangi krisis kesehatan dan ekonomi,
khususnya penyediaan dukungan bagi negara
termiskin.
Forum kerja sama multilateral
berkomitmen untuk melanjutkan
dukungan kebijakan dalam menghadapi
dampak ekonomi dari pandemi COVID-19
dan mempererat kerja sama internasional.
Pertemuan G20 Finance Minister and Central
Bank Governors (FMCBG) 14 Oktober 2020
melanjutkan pembahasan G20 Action Plan
untuk mengetahui perkembangan dan
dinamika pandemi COVID-19 serta prioritas
Bab 2 - Perkembangan Kerja Sama dan Lembaga Internasional
39
normal dengan mengakselerasi transformasi
digital, mengembangkan usaha, dan
meningkatkan kesempatan untuk mempererat
kolaborasi dan sinergi antar pelaku usaha.
Penyiapan strategi guna
meningkatkan inklusi keuangan syariah
juga menjadi topik pembahasan. Dalam
rangka memperkuat upaya peningkatan inklusi
keuangan, Bank Indonesia menggarisbawahi
pentingnya strategi nasional ekonomi dan
keuangan inklusif, untuk memastikan
inklusi keuangan yang berkelanjutan melalui
pemberdayaan ekonomi. Bank Indonesia
juga menyampaikan peluang pengembangan
industri halal (yaitu pada sektor pertanian,
makanan dan fashion, energi terbarukan,
dan pariwisata) yang dilakukan melalui
pendekatan rantai nilai halal (halal value
chain). Lebih lanjut, Islamic Development
Bank (IsDB) menyampaikan pentingnya
peran keuangan syariah sebagai sumber
pembiayaan untuk pemulihan ekonomi ke
depan, serta pentingnya peran Multilateral
Development Banks (MDBs), terutama IsDB,
dalam mendorong penggunaan instrumen
keuangan syariah. Dalam hal ini, dicontohkan
penerbitan Green Sukuk oleh IsDB telah
berhasil menarik minat investasi hingga EUR1
miliar dan Sustainable Sukuk yang dapat
dimanfaatkan untuk mendorong pemulihan
ekonomi yang berkelanjutan pascapandemi
COVID-19.
Dukungan terhadap upaya
pemulihan ekonomi global juga
disampaikan dalam berbagai forum kerja
sama regional. Pada pertemuan tingkat
pada outlook tingkat kebangkrutan dan
pengangguran (termasuk sektor-sektor
yang terdampak), efektivitas mekanisme
alokasi sumber daya, proses restrukturisasi
kebangkrutan, dan ketahanan sistem
perbankan untuk mendukung proses alokasi
sumber daya. Gubernur juga membahas
mengenai trade-off antara kebijakan moneter,
fiskal, dan makro prudensial untuk mengatasi
insolvensi dan pengangguran. Selain itu,
juga didiskusikan tantangan yang dihadapi
oleh negara berkembang, baik dalam jangka
menengah maupun panjang. Pembahasan
terbagi dalam dua topik utama yakni (i)
evaluasi dampak ekonomi akibat pandemi
dan kebijakan untuk mengatasinya; serta (ii)
tantangan spesifik terkait karakteristik negara
berkembang dan perubahan struktural jangka
menengah akibat pandemi.
Forum kerja sama multileral
juga membahas peran ekonomi dan
keuangan syariah untuk mendukung
pemulihan ekonomi global. Pandemi
COVID-19 memberikan peluang bagi
pengembangan sektor ekonomi potensial,
seiring dengan reformasi struktural yang
dijalankan pemerintah untuk mendorong
pertumbuhan ekonomi. Reformasi struktural
tersebut salah satunya ditempuh melalui
penguatan pengembangan ekonomi dan
keuangan syariah. Untuk memanfaatkan
peluang tersebut, pada pertemuan bank
sentral negara-negara OIC 7 Oktober 2020,
BI menyampaikan pandangan mengenai
pentingnya ekonomi dan keuangan syariah
untuk beradaptasi terhadap kondisi new
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
40
terus melakukan sharing experiences,
best practices, serta mendorong kerja
sama multilateral yang terkoordinasi
untuk memastikan pemulihan ekonomi
yang kuat dan berkelanjutan.
ii. Peran digitalisasi;
APEC economies menyambut
baik inisiatif Malaysia sebagai Ketua
APEC 2020 dalam mempromosikan
ekonomi digital, yang diharapkan dapat
mendukung pemulihan ekonomi akibat
pandemi COVID-19. APEC economies
berkomitmen untuk memperkuat agenda
digital APEC, dengan memanfaatkan
perkembangan teknologi baru di sektor
jasa keuangan. APEC economies juga
menyadari pentingnya kerangka kerja
perlindungan konsumen jasa keuangan
yang kuat, konektivitas data lintas batas,
strategi dalam pendidikan dan literasi
keuangan, serta mekanisme insentif
dalam inklusi keuangan. Sejalan dengan
itu, APEC economies juga mendukung
penyelesaian APEC Internet and Digital
Economy Road Map pada 2021.
iii. Penguatan kerja sama antar-anggota
APEC economies akan melanjutkan
upaya Disaster Risk Financing and
Insurance (DRFI) dalam mengeksplorasi
sumber dan skema yang dapat
digunakan dalam menghadapi bencana
alam. APEC economies juga memandang
penting upaya untuk menjaga pasar
tetap terbuka dan bekerja sama untuk
memastikan lingkungan perdagangan
Gubernur Bank Sentral EMEAP Agustus
2020, para gubernur menyampaikan bahwa
berbagai respons kebijakan yang ditempuh
oleh bank sentral di kawasan telah membantu
menahan pelemahan ekonomi dan tekanan
pasar keuangan yang disebabkan oleh
pandemi COVID-19. Komunikasi yang
proaktif antara bank sentral dengan berbagai
otoritas, masyarakat dan pelaku industri juga
telah membantu kelancaran implementasi
kebijakan bank sentral. Lebih lanjut,
Gubernur Bank Sentral EMEAP bertukar
pandangan mengenai tantangan kebijakan
dalam menciptakan keseimbangan antara
dukungan pemulihan ekonomi dengan upaya
memitigasi risiko moral hazard, sekaligus
menjaga resiliensi sektor perbankan. Para
gubernur juga memandang penting untuk
terus mewaspadai potensi aliran modal keluar
dan tekanan likuiditas di pasar keuangan.
Selanjutnya, pada pertemuan APEC Virtual
Finance Minister Meeting (AVFMM) September
2020, negara anggota juga menyampaikan
pandangan terkait perkembangan pemulihan
ekonomi global. Dalam pertemuan tersebut
dibahas sejumlah isu utama, antara lain:
i. Dampak, respons kebijakan, dan upaya
pemulihan ekonomi;
APEC economies mendukung
langkah stimulus pemulihan ekonomi
yang ditopang dengan pengelolaan
utang publik yang sustainable, sehingga
dapat menghasilkan pertumbuhan
ekonomi yang kuat serta mampu
menghadapi tantangan dari pandemi
COVID-19. APEC economies juga akan
Bab 2 - Perkembangan Kerja Sama dan Lembaga Internasional
41
kawasan yang efektif dan komponen
penting dari jaring pengaman keuangan
global;
iii. Mendorong perdagangan dan investasi
sebagai mesin pertumbuhan ekonomi
dan pembangunan kawasan. Gubernur
dan Menteri Keuangan ASEAN mencatat
telah terdapat langkah positif untuk
mendorong perdagangan dan investasi
di kawasan yang antara lain ditandai
dengan berdirinya dua bank Malaysia
sebagai Qualified ASEAN Banks (QABs)
di Indonesia;
iv. Mendukung inisiatif terkait penggunaan
mata uang lokal (local currency
settlement) dalam penyelesaian
perdagangan intra-ASEAN, investasi
langsung dan kegiatan serupa lainnya
seperti income and transfer. Gubernur
Bank Sentral dan Menteri Keuangan
ASEAN memandang bahwa inisiatif ini
dapat meningkatkan resiliensi ekonomi
dan sistem keuangan kawasan;
v. Mendorong digitalisasi dalam sektor
keuangan, termasuk perbankan
digital dan mengeksplorasi manfaat
Central Bank Digital Currency (CBDC),
sebagai salah satu katalisator untuk
pemulihan dan pertumbuhan ekonomi
pascapandemi;
vi. Mendukung upaya untuk memajukan
agenda keuangan berkelanjutan
(sustainable financing) secara kohesif di
seluruh bidang, baik perbankan, pasar
modal, maupun asuransi; dan
dan investasi yang free, fair, non-
discriminatory, transparent, predictable
and stable, terutama selama periode
yang penuh ketidakpastian.
Komitmen untuk memperkuat
pertumbuhan ekonomi, serta mendorong
stabilitas dan integrasi keuangan juga
menjadi pandangan utama Gubernur
Bank Sentral dan Menteri Keuangan di
kawasan ASEAN. Terdapat tujuh komitmen
utama yang disepakati pada pertemuan
tahunan tingkat Gubernur Bank Sentral dan
Menteri Keuangan ASEAN (AFMGM) ke-5
pada 2 Oktober 2020, yaitu sebagai berikut:
i. Menegaskan komitmen memitigasi
dampak COVID-19 dan mendorong
pemulihan ekonomi. Gubernur
dan Menteri Keuangan ASEAN
sepakat bahwa respons kebijakan
yang bersifat extraordinary dalam
bentuk kebijakan fiskal, moneter dan
dukungan pembiayaan untuk sektor
riil dan keuangan merupakan kunci
untuk mengatasi dampak pandemi
dan memulihkan ekonomi. Selain
itu, solidaritas dan kerja sama adalah
kunci bagi ASEAN untuk memulihkan
pertumbuhan ekonomi di kawasan;
ii. Memperkuat kerja sama dengan
ASEAN+3 Macroeconomic Research
Office (AMRO) dalam surveilans
ekonomi dan keuangan di kawasan,
serta mendukung kesiapan Chiang Mai
Initiative Multilateralisation (CMIM)
sebagai jaring pengaman keuangan
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
42
RCEP menyatukan perekonomian kawasan
sebesar USD24,7 triliun atau 30,2% PDB
dunia (2019), lebih besar dari North America
Free Trade Agreement/NAFTA (28,4%)
dan EU-27 (18,2%). Sementara, investasi
langsung yang masuk ke kawasan RCEP (FDI
inflow) mencapai USD379,9 miliar (29,8%),
serta meliputi total populasi negara anggota
yang mencapai 30,2% populasi dunia. Selain
melalui kerja sama RCEP, Indonesia juga
berupaya mendorong peningkatan kerja sama
perdagangan dan investasi melalui berbagai
kegiatan promosi di luar negeri (lihat Boks
Sinergi Promosi Investasi dan Perdagangan
Berbasis Digital).
2.2. Kerja Sama untuk Memperkuat
Resiliensi Sektor Keuangan
Forum multilateral menegaskan
kembali komitmen untuk memperkuat
resiliensi global, melalui Debt Service
Suspension Initiative (DSSI).2 Pada
pertemuan G20 FMCBG 14 Oktober 2020,
negara G20 telah menyepakati perpanjangan
DSSI sampai dengan Juni 2021, dan dapat
diperpanjang hingga akhir 2021 dengan
didahului evaluasi pada Spring Meeting
2021. Lebih lanjut, pada pertemuan G20
Extraordinary FMCBG 13 November 2020,
seluruh negara G20 telah menyepakati
prinsip dan publikasi Common Framework
of COVID-19 debt treatments (Common
2 Debt Service Suspension Initiative (DSSI) merupakan inisiatif penangguhan waktu pembayaran utang bagi negara-negara termiskin/rentan
vii. Mendukung upaya pemanfaatan
teknologi keuangan untuk meningkatkan
inklusi keuangan dan sistem pembayaran
di kawasan. Gubernur Bank Sentral dan
Menteri Keuangan ASEAN juga sepakat
untuk meningkatkan kerja sama yang
lebih erat dalam berbagi informasi terkait
risiko siber.
Dalam pertemuan yang mengangkat
tema “Cohesive and Responsive ASEAN”
tersebut, Gubernur Bank Sentral dan Menteri
Keuangan ASEAN menggarisbawahi tiga
pilar utama untuk mendorong stabilitas
dan integrasi keuangan di kawasan ASEAN,
serta memperkuat pertumbuhan ekonomi
di tengah tantangan pandemi COVID-19,
yaitu konektivitas, sustainabilitas, dan
responsiveness dari ASEAN. Ke depan,
Gubernur Bank Sentral dan Menteri Keuangan
ASEAN akan terus memperkuat kerja sama
keuangan regional untuk mencapai kawasan
ASEAN yang semakin maju, resilien dan
terintegrasi.
Dalam upaya meningkatkan kerja
sama di bidang perdagangan, telah
ditandatangani Regional Comprehensive
Economic Partnership (RCEP). Kerja sama
yang ditandatangani pada 15 November 2020
tersebut beranggotakan 10 negara ASEAN,
Tiongkok, Jepang, Korea Selatan, Australia,
dan New Zealand, serta merupakan trading-
block terbesar di dunia. Kerja sama tersebut
dilandasi oleh semangat untuk memperkuat
hubungan perdagangan dan investasi,
serta berkontribusi dalam meminimalkan
kesenjangan ekonomi di kawasan. Kerja sama
Bab 2 - Perkembangan Kerja Sama dan Lembaga Internasional
43
dalam forum ASEAN+3 menyepakati
beberapa langkah penguatan kerja sama
Chiang Mai Initiative Multilateralisation
(CMIM) untuk meningkatkan efektivitasnya
dalam mendukung ketahanan ekonomi dan
keuangan regional. Langkah penguatan yang
ditempuh antara lain melalui peningkatan
porsi fasilitas CMIM IMF De-Linked Portion
(IDLP) dari semula 30% menjadi 40% dan
penambahan komponen mata uang lokal
negara-negara anggota ASEAN+3 pada
fasilitas CMIM. Kesepakatan tersebut juga
sekaligus menandai peringatan 10 tahun kerja
sama CMIM sebagai salah satu komponen
penting dalam jaring pengaman keuangan
global.
Fora kerja sama internasional juga
melakukan pembahasan pencegahan
risiko siber guna meningkatkan resiliensi
sistem keuangan global. Pada pertemuan
BIS All Governorns’ Meeting September 2020,
para gubernur mengeksplorasi penyebab,
potensi risiko, estimasi biaya, implikasi yang
akan timbul, serta kemungkinan kebijakan
yang akan diambil terkait cyber incidents.
Dalam pertemuan tersebut, gubernur
bank sentral sepakat bahwa kerja sama
internasional merupakan kunci utama untuk
mengatasi masalah cyber security karena
berbagai otoritas menghadapi masalah
serupa dan pada dasarnya ketahanan siber
merupakan global public goods.
Selain meningkatkan resiliensi
sistem keuangan, forum multilateral
juga melanjutkan upaya reformasi sektor
keuangan. Pada pertemuan G20 FMCBG 14
Framework), dengan mempertimbangkan
pendekatan case-by-case. Common
framework tersebut bertujuan untuk
memastikan implementasi DSSI yang lebih
terstruktur, dijalankan dengan prinsip yang
sama di antara semua negara debitur dan
kreditur, menjadi bagian dari program IMF/
Bank Dunia untuk mendukung pengelolaan
utang yang baik (debt sustainability), dan
juga memperhatikan kerangka regulasi yang
berlaku di negara kreditur.
Sejalan dengan pertemuan G20,
IsDB menggarisbawahi tantangan pem-
biayaan untuk pemulihan pascapandemi
COVID-19, di tengah tingkat utang yang
cukup tinggi di berbagai negara, terutama
negara-negara termiskin.3 Untuk itu, IsDB
mengapresiasi implementasi Debt Service
Suspension Initiative (DSSI) yang diinisiasi oleh
G20. Ke depan, IsDB juga mengharapkan
agar sektor swasta dapat berpartisipasi dalam
DSSI. Sebagaimana diutarakan oleh negara
G20 dan berbagai International Organizations
(IOs), kesepakatan yang telah dicapai terkait
DSSI dan Common Framework merupakan
bukti semangat multilateralisme dan
deliverable konkret G20 dalam mengatasi
dampak pandemi COVID-19, terutama bagi
negara miskin/rentan.
Kerja sama keuangan di tingkat
regional juga makin ditingkatkan,
terutama di tengah kondisi pandemi
COVID-19. Negara-negara yang tergabung
3 Disampaikan pada pertemuan OIC tanggal 7 Oktober 2020.
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
44
Reformasi sektor keuangan
juga dilaksanakan melalui mitigasi
risiko pencucian uang dan pendanaan
terorisme. Financial Action Task Force (FATF)
melaporkan pentingnya penerapan standar
FATF oleh negara G20 untuk memitigasi risiko
pencucian uang dan pendanaan terorisme
dengan menggunakan stable coins dan aset
virtual lainnya. Hal tersebut dilatarbelakangi
sifat transaksi aset virtual yang anonim,
memiliki jangkauan yang luas secara global,
transaksi dapat disamarkan, dan dapat
digunakan secara massal. Terkait inklusi
keuangan, G20 meng-endorse 2020 Financial
Inclusion Action Plan (FIAP) yang disusun oleh
Global Partnership Financial Inclusion (GPFI)
dengan dua prioritas utama, yaitu inklusi
keuangan digital dan pembiayaan UMKM.
Penyusunan 2020 FIAP dilatarbelakangi oleh
potensi peningkatan ketimpangan, khususnya
pada kelompok rentan dan UMKM, serta
peran penting layanan keuangan digital di
tengah pandemi.
Oktober 2020, G20 meng-endorse Roadmap
to Enhance Global Cross-Border Payment (CBP)
Arrangements (Roadmap) yang disusun oleh
Financial Stability Board (FSB), Committee on
Payments and Market Infrastructures (CPMI)
dan Standard Setting Bodies (SSBs) terkait.
Salah satu langkah pertama dari roadmap
adalah memperkuat momentum dengan
menetapkan target capaian kuantitatif yang
spesifik untuk mengatasi empat tantangan
(cost, speed, transparency, and access)
dalam mewujudkan CBP yang lebih efisien.
Target capaian kuantitatif tersebut akan di-
endorse pada G20 Summit Oktober 2021.
Selain itu, G20 juga meminta FSB untuk
memantau perkembangan implementasi
dari Roadmap tersebut, dan menyampaikan
laporannya secara rutin setiap tahun kepada
G20. Terkait Roadmap tersebut, Bank
Indonesia memandang perlunya fleksibilitas
pada tenggat waktu pencapaian target,
pembagian peran yang jelas antara peran
sektor publik dan swasta, serta representasi
yang berimbang antara negara maju dan
berkembang pada FSB CBP Coordination
Group (CPC).
Bab 2 - Perkembangan Kerja Sama dan Lembaga Internasional
45
Boks
Indonesia Investment Day (IID) 2020
secara virtual pada 22 Juli 2020–27
Oktober 2020. IID merupakan program
flagship dalam kerangka linkage IRU-
RIRU-GIRU yang diikuti Bank Indonesia
untuk yang ke-3 kalinya setelah tahun
2018 dan 2019. Penyelenggaraan IID
2020 melibatkan 11 Provinsi di Indonesia
yang membawa 110 clean and clear
project dari daerah, meningkat 189%
dibandingkan 2019.
Gra�k 2.1. Jumlah Proyek Dipromosikan
100
80
60
40
20
0
120
2018
Prov. SumutProv. SulutProv. SulselProv. NTT
Prov. NTBProv. LampungProv. Kep. RiauProv. Kaltim
13
2019 2020
33
33
2
49
96
6 5
4
7
23
19
24
6
5
7
87
4
13
4
4
Selama penyelenggaraan IID
2020 (11 minggu), tercatat ± 1.600
peserta, terdiri dari investor, pemerintah
daerah, perbankan, dan stakeholders
lainnya mengikuti webinar pemaparan
proyek investasi potensial yang
diminati. Rangkaian webinar tersebut
Sinergi dan kolaborasi dalam
mendorong pemulihan ekonomi
nasional terus diperkuat oleh Bank
Indonesia, pemerintah, dan elemen
nasional lainnya, di tengah pandemi
yang sedang terjadi. Promosi investasi
dan perdagangan berbasis virtual
dalam kerangka linkage IRU-RIRU-
GIRU merupakan salah satu bentuk
sinergi dan kolaborasi tersebut.4 Pada
triwulan III 2020 Bank Indonesia telah
menyelenggarakan enam kegiatan
seri promosi virtual melalui kolaborasi
dengan stakeholders di dalam dan luar
negeri. Kegiatan virtual tersebut dikemas
melalui penyelenggaraan webinar
edukasi/knowledge sharing, showcasing
produk, maupun one-on-one meeting
dengan investor dan buyers potensial.
Pada level global, Bank Indonesia
bekerja sama dengan Kedutaan Besar
Republik Indonesia (KBRI) dan Indonesia
Investment Promotion Center (IIPC)
Singapura menyelenggarakan the 3rd
4 Investor Relation Unit (IRU) adalah sinergi promosi di tingkat pusat, Regional Investor Relation Unit (RIRU) adalah sinergi di tingkat daerah, dan Global Investor Relation Unit (GIRU) adalah sinergi promosi di luar negeri.
Sinergi Promosi Investasi dan Perdagangan Berbasis Digital
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
46
perdagangan melalui kegiatan Karya
Kreatif Indonesia (KKI) Seri 1 pada 28-
30 Agustus 2020 dan Indonesia Sharia
Economic Festival (ISEF) pada 7 Agustus-31
Oktober 2020. Bank Indonesia berhasil
mendatangkan pembeli potensial dari
luar negeri melalui linkage IRU-RIRU-
GIRU pada kedua kegiatan tersebut.
Pada kegiatan KKI, telah berhasil
dilakukan beberapa business matching.
Selain mempromosikan produk UMKM,
penyelenggaraan KKI juga memiliki arti
penting untuk memperoleh informasi
peluang pemasaran di luar negeri. Salah
satunya adalah informasi peningkatan
konsumsi kopi di Tiongkok khususnya
kalangan muda, yang mulai menggeser
konsumsi teh. Di samping itu, salah
satu strategi yang perlu dilakukan
dalam mengekspor produk UMKM
adalah dengan memiliki mitra di luar
negeri untuk membantu pemasaran
dan menjadi sumber informasi tentang
regulasi yang berlaku.
selanjutnya diikuti oleh 39 one-on-one
meeting antara pemerintah daerah
didampingi BI dengan investor potensial.
Di samping promosi proyek, BI juga
memperoleh insight dari investor terkait
iklim investasi di Indonesia. Sektor
informasi dan teknologi, manufaktur
dan pertanian, serta infrastruktur masih
menjadi primadona investor kawasan
ASEAN untuk berinvestasi di Indonesia.
Selain IID, Bank Indonesia juga bekerja
sama dengan KBRI dan IIPC Beijing
memfasilitasi minat investor Tiongkok
terhadap proyek energy and waste
management melalui 2nd Indonesia
Business Infrastructure and Investment
Forum (IBIIF) Shanghai. Fasilitasi kegiatan
promosi ditujukan untuk menyampaikan
update informasi terkait peluang
investasi, dengan proyek investasi yang
lebih selected disesuaikan dengan
kesiapan daerah dan minat investor.
Di dalam negeri, Bank Indonesia
telah menyelenggarakan promosi
Bab 2 - Perkembangan Kerja Sama dan Lembaga Internasional
47
Tabel 2.1 Kegiatan Promosi Investasi dan Perdagangan pada Triwulan III 2020
No. Kegiatan Tanggal Penyelenggaraan
Penyelenggara
1 3rd Indonesia Investment Day
(IID) Singapore
22 Juli –
27 Oktober 2020
KBRI, IIPC, BI Cq. KPw Singapura
2 Indonesia Sharia Economic
Festival (ISEF)
7 Agustus-
31 Oktober 2020
BI Cq. Departemen Ekonomi dan
3 Virtual Indonesian Festival
2020
22 Agustus 2020 BI Cq. KPw New York, KJRI Houston,
ITPC dan IIPC New York
4 Indonesia Japan Virtual
Investment Forum 2020
25 Agustus 2020 KBRI Tokyo, Kantor BKMP di Jepang,
IIPC Tokyo, dan BI Cq. KPw Tokyo
5 Karya Kreatif Indonesia Seri 1 28-30 Agustus 2020 BI Cq. Departemen Pengembangan
6 2nd Indonesia Business
Infrastructure and Investment
Forum (IBIIF) Shanghai
25 September –
2 Oktober 2020
KBRI, IIPC, BI Cq. KPw Beijing
Keuangan Syariah (DEKS) dan stakeholders terkait
UMKM dan Perlindungan Konsumen (DUPK) dan stakeholders terkait
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
48
Halaman ini sengaja dikosongkan
Bab 3 - Artikel
49
triliun atau 30,2% PDB dunia (2019),
lebih besar dari North America Free Trade
Agreement/NAFTA (28,4%) dan EU-27
(18,2%). Sementara itu, investasi langsung
yang masuk ke kawasan RCEP (FDI inflow)
mencapai USD379,9 miliar (29,8%),
lebih besar dari NAFTA (29,1%) maupun
Comprehensive and Progressive Agreement
for Trans-Pacific Partnership/CPTPP (19,6)%.
Dengan total populasi negara anggota
RCEP yang mencapai 30,2% populasi dunia,
tercapainya kesepakatan RCEP memberikan
optimisme baru bagi pemulihan ekonomi
pascapandemi di kawasan melalui integrasi
ekonomi yang lebih dalam serta peningkatan
standar hidup masyarakat.
Kerja sama RCEP merupakan
perjanjian yang sangat strategis bagi
Pada 15 November 2020, 15 negara
yang terdiri dari negara ASEAN, Jepang,
Australia, New Zealand, Korea Selatan,
dan Tiongkok, menandatangani perjanjian
Regional Comprehensive Economic
Partnership (RCEP). RCEP merupakan
kesepakatan perdagangan wilayah terbesar
di dunia (mega Free Trade Agreement),
yang digagas oleh Indonesia pada 2011
saat periode keketuaan Indonesia di ASEAN.
Pembentukan RCEP dilandasi semangat
untuk memperkuat hubungan perdagangan
dan investasi di kawasan, serta berkontribusi
dalam meminimalkan kesenjangan ekonomi.
Kerja sama RCEP menyatukan
perekonomian di kawasan sebesar USD24,7
Kerja Sama Regional Comprehensive Economic Partnership Oleh: Sonya Clarissa dan Dadan Gandara1
Artikel 1
BAB
3
1 Bank Indonesia, Departemen Internasional, Divisi Hubungan Internasional 3
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
50
pelaku usaha, termasuk pelaku UMKM, siap
dan mampu bersaing untuk memanfaatkan
peluang RCEP, termasuk menjadi bagian dari
GVC atau RVC.
Saat ini, RCEP merupakan perjanjian
yang paling komprehensif dijalin ASEAN
baik dari segi cakupan maupun tingkat
komitmen dibandingkan perjanjian ASEAN+1
lainnya. Sebelum RCEP, sebagai salah satu
negara ASEAN, Indonesia telah menjalin
tujuh Free Trade Agreement (FTA) pada
tingkat regional yaitu: ATIGA (ASEAN Trade
in Goods), AANZFTA (ASEAN-Australia-New
Zealand FTA), ACFTA (ASEAN-China FTA),
AJCEP (ASEAN-Japan CEP), AIFTA (ASEAN-
India FTA), AKFTA (ASEAN-Korea FTA), dan
AHKFTA (ASEAN-Hong Kong FTA). Dalam
kaitan ini, perjanjian RCEP menyempurnakan
manfaat yang ada dalam perjanjian ASEAN+1
sebelumnya. Perjanjian RCEP terdiri dari
20 bab dan 17 annexes yang mengatur
perdagangan barang, ketentuan asal
barang, prosedur kepabeanan dan fasilitasi
perdagangan, standar dan kesesuaian,
Sanitary and Phytosanitary (SPS), pengamanan
perdagangan, jasa, investasi, kekayaan
intelektual, niaga elektronik (e-commerce),
kerja sama ekonomi dan teknis, pengadaan
barang pemerintah, penyelesaian sengketa,
finansial, dan telekomunikasi. Secara singkat,
substansi perjanjian RCEP mencakup tiga
aspek penting yaitu:
a. Akses pasar: baik untuk perdagangan
barang, jasa (termasuk sektor keuangan),
maupun investasi;
Indonesia. Hal ini ditandai dengan nilai ekspor
Indonesia ke RCEP yang mewakili 61,6% dari
total ekspor RI. Impor Indonesia dari RCEP
juga cukup besar, mencapai 71,4% dari total
impor, sedangkan nilai investasi dari kawasan
RCEP yang masuk ke Indonesia mencapai
66,5% dari total FDI inflow. Selain itu, di
tengah tantangan yang dihadapi dunia usaha
akibat pandemi COVID-19, RCEP diharapkan
dapat memberikan alternatif sumber
pasokan bahan baku yang lebih luas untuk
menghindari terjadinya gangguan pasokan
bahan baku. Dengan kesinambungan bahan
baku yang lebih terjaga, kinerja ekspor ke
depan diharapkan akan lebih baik.
Secara umum, terdapat sejumlah
potensi manfaat yang dapat diraih Indonesia
melalui RCEP, antara lain yaitu: i) terbukanya
akses pasar barang, jasa, dan investasi di
negara mitra melalui pengurangan hambatan
ekspor baik tarif maupun nontarif, serta
reformasi ekonomi yang dilakukan di masing-
masing negara sehingga berdampak positif
pada peningkatan daya saing; ii) menciptakan
lingkungan usaha yang business friendly, adil
dan fasilitatif; iii) mendorong tumbuhnya
industri dalam negeri sebagai bagian dari
Global Value Chain (GVC), serta mendorong
Regional Production Network dan Regional
Value Chain (RVC); dan iv) meningkatkan
aliran investasi langsung. Sejumlah penelitian
mengindikasikan bahwa secara historis negara
yang berperan cukup besar dalam GVC akan
mengalami peningkatan aliran investasi asing
langsung ke negara tersebut. Untuk itu,
Indonesia perlu memastikan agar seluruh
Bab 3 - Artikel
51
sama ASEAN+1 terletak pada penambahan
daftar pos tarif yang sebelumnya ditutup (tidak
diliberalisasi)––Tabel 2. Tambahan Pos Tarif
dari Negara Mitra untuk ASEAN (dibanding
ASEAN+1 FTA). Dengan demikian, kerja sama
RCEP dan ASEAN+1 lainnya dapat saling
melengkapi dimana setiap negara anggota
dapat memilih skema tarif preferensi yang
lebih menguntungkan. Di samping eliminasi
tarif, perjanjian RCEP juga mengatur terkait
hambatan nontarif (non-tariff measures/
NTMs) dan mengedepankan konsultasi secara
teknis apabila terdapat penerapan NTMs yang
dinilai berdampak negatif bagi perdagangan
antar-anggota RCEP.
Penandatanganan perjanjian RCEP
menjadi signifikan di tengah ketidakpastian
implementasi kerja sama CPTPP dan
mengirimkan sinyal positif tentang prospek
kerja sama multilateral bagi penciptaan
perdagangan dunia yang terbuka dan adil.
Untuk dapat secara optimal memanfaatkan
potensi besar dari kerja sama RCEP, Indonesia
perlu meratifikasi perjanjian RCEP terlebih
dahulu dan melakukan sosialisasi secara luas
kepada pelaku usaha, serta melanjutkan
reformasi struktural. Berlanjutnya reformasi
struktural diperlukan dalam rangka terus
mendorong penciptaan iklim usaha yang
lebih kondusif, yang merupakan prasyarat
utama bagi peningkatan daya saing dan
produktivitas agar dapat memperoleh
manfaat dari kerja sama perdagangan
seperti RCEP. Upaya tersebut akan mampu
membawa Indonesia berperan lebih
besar dalam GVC dan RVC. Pemanfaatan
b. Rules: meliputi general exceptions; final
provision; institutional provision; trade
remedies; rules of origin and product
specific rules; custom procedures
and trade facilitation; sanitary and
phytosanitary; standards, technical
regulations and conformity assessment
procedures, kekayaan intelektual,
kompetisi, electronic commerce,
movement on natural persons,
government procurement, dan dispute
settlement.
c. Cooperation: mencakup kerja sama di
bidang Small and Medium Enterprises
(mendukung program kerja sama
ekonomi berbasis potensi UKM,
mendorong sharing informasi terkait
regulasi, info bisnis, dll) serta economic
and technical cooperation (platform
untuk memberikan bantuan teknis dan
program peningkatan kapasitas bagi
pembangunan yang inklusif, efektif dan
efisien, dengan prioritas pada pihak yang
paling membutuhkan).
Perjanjian RCEP akan mengeliminasi
tarif bea masuk barang antarnegara anggota
secara bertahap. Sebagai gambaran umum,
sekitar 65% pos tarif akan langsung
dieliminasi (menjadi 0%) saat RCEP berlaku
efektif, 15% pos tarif dalam jangka waktu
10 tahun setelah berlaku efektif, dan sisanya
bertahap dalam jangka waktu 10-20 tahun
setelah perjanjian berlaku efektif (Tabel 1.
Tingkat Eliminasi Tarif Bea Masuk dalam
Sejumlah Perjanjian). Dalam kaitan ini, nilai
tambah kerja sama RCEP dibandingkan kerja
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
52
serta terciptanya lapangan kerja dan sumber
baru pertumbuhan ekonomi.
RCEP secara optimal diperkirakan dapat
mendorong pertumbuhan ekonomi nasional
yang berkualitas dan berkesinambungan,
Tabel 1. Tingkat Eliminasi Tarif Bea Masuk dalam Sejumlah Perjanjian
RCEP Members AANZFTA ACFTA AIFTA AJCEP AKFTA RCEP
Brunei 99% 98% 85% 98% 99% 92,5%
Kamboja 89% 90% 88% 85% 91% 87,1%
Indonesia 93% 92% 49% 91% 91% 84,9-91,5%
Laos 92% 97% 80% 86% 90% 85,9%
Malaysia 97% 93% 80% 94% 92% 89,3-90%
Myanmar 88% 94% 77% 85% 92% 86%
Filipina 95% 92% 81% 97% 90% 85,1-91,3%
Singapura 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Thailand 99% 93% 78% 96% 95% 85,2-91,3%
VietNam 95% 92% 79% 94% 89% 85,6-90,3%
Australia 100% - - - - 92%
Tiongkok - 95% - - - 83-90,5%
Jepang - - - 92% - 83-89,5%
Korea - - - - 90% 83-90,6%
New Zealand 100% - - - - 85,9-91,8%
Sumber: Kementerian Perindustrian
Tabel 2. Tambahan Pos Tarif Dari Negara Mitra
untuk ASEAN (dibanding ASEAN+1 FTA)
Negara Jumlah Sektor
Australia 0 -
New Zealand 0 -
Korea 313 PT Perikanan, Kehutanan, Pertanian, Makanan, Minuman, Kimia
Jepang 127 PT Perikanan, Perkebunan, Kimia, Makanan, Minuman
Tiongkok 286 PT Perkebunan, Pertanian, Otomotif, Elektronik, Kimia, Makanan, Minuman, Mesin
Sumber: Kementerian Perindustrian, diolahKeterangan: Australia dan New Zealand tidak terdapat tambahan akses pasar mengingat dalam AANZFTA akan mencapai 100% tahun ini.
Bab 3 - Artikel
53
efektivitas travel bubble ini juga akan
ditentukan oleh ketersediaan vaksin secara
luas, selain kebijakan pemulihan pariwisata
yang ditempuh oleh masing-masing negara.
A. Dampak COVID-19
Lockdown ketat yang diterapkan
untuk membatasi penyebaran pandemi telah
menurunkan kinerja sektor jasa global. Kondisi
tersebut ditunjukkan oleh indikator PMI Global
Services pada April 2020 yang turun hingga
24,0 (dari 36,8 pada Maret 2020)—terendah
sepanjang sejarah. Sektor pariwisata menjadi
salah satu sektor jasa yang paling terdampak.
United Nation World Tourism Organization
(UNWTO) mencatat hingga Agustus 2020
pariwisata global terkontraksi -70,1% yoy,
kunjungan wisatawan internasional turun
sebanyak 700 juta orang atau setara dengan
USD730 miliar pendapatan ekspor pariwisata
internasional—delapan kali lipat lebih tinggi
Pandemi COVID-19 telah memicu
pelemahan pada seluruh sektor ekonomi.
Sektor jasa terutama yang memerlukan
kontak fisik atau tatap muka, seperti
pariwisata, terdampak parah akibat pandemi.
Industri yang terkait dengan pariwisata
seperti transportasi, hotel, restoran, dan juga
usaha UMKM merasakan efek domino dari
penerapan kebijakan pembatasan aktivitas
yang dilakukan merata di banyak negara.
Penurunan aktivitas global yang tajam
menyebabkan shock pada perekonomian
sehingga menimbulkan tekanan pada kondisi
keuangan perusahaan dan meningkatkan
pengangguran. Sejalan dengan mulai
meningkatnya mobilitas, sejumlah negara
berupaya memulihkan sektor pariwisata
dengan menempuh kebijakan travel corridor
(travel bubble) untuk memudahkan perjalanan
bisnis dan pariwisata. Meski demikian,
Travel Bubble: Upaya Memulihkan Sektor PariwisataOleh: Masagung Suksmonohadi 1
Artikel 2
1 Bank Indonesia, Departemen Internasional, Divisi Penelitian dan Asesmen Internasional
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
54
Air Transport Association (IATA) menunjukkan
bahwa jumlah penumpang pesawat, yang
diukur melalui revenue passenger kilometers
(RPK), terkontraksi hingga 90% pada
Agustus 2020, baik untuk penerbangan
domestik maupun internasional. Bahkan pada
triwulan III 2020, industri penerbangan harus
mengeluarkan biaya hingga sekitar USD40
miliar untuk operasional (cash burn) di tengah
pendapatan yang terkontraksi sangat dalam.
Industri penerbangan diperkirakan akan
mulai pulih secara gradual pada triwulan IV
2021. Sejumlah hotel terpaksa merumahkan
pegawai untuk mengurangi pengeluaran
dari kerugian pada saat Global Financial
Crises. Akibat kondisi tersebut, sekitar
197,5 juta pekerja pada sektor pariwisata
berpotensi kehilangan pekerjaan. IMF
memperkirakan negara-negara yang memiliki
ketergantungan tinggi pada sektor pariwisata
berpotensi terkontraksi lebih dalam sehingga
memerlukan waktu lebih lama untuk pulih
dari krisis COVID-19.
Grafik 1. Global Composite PMISumber: J.P Morgan, IHS Markit
sa, >50 - growth since previous month60
‘11 ‘12 ‘13 ‘14 ‘15 ‘16 ‘17 ‘18 ‘19 ‘20
50
40
30
20
Composite/Manufacturing/Services (Business Activity)
Sumber: World Tourism Organization (UNWTO)
Gra�k 2. Perkembangan Kedatangan Turis Global (% yoy)
3,7 3,9 3,6 1,6 4,78,3
-70,1 -67,7
-78,8
-64,8-69,1 -68,7
-90
-80
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
World Europe Asia and the Paci�c
Americas Africa Middle East
International Tourist Arrivals Januari - Agustus2019 2020*
Provisional data
Berbagai industri pendukung
pariwisata, seperti industri penerbangan
dan perhotelan terdampak parah akibat
COVID-19. Industri ini memiliki keterkaitan
upstream dan downstream yang luas pada
sektor jasa dan pariwisata. Data International
Sumber: �ightradar24.com
Grafik 3. Perkembangan Lalu Lintas Penerbangan Komersial
140.0002020Number of �ights 2019
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
2020
-01-
0120
20-0
1-31
2020
-03-
0120
20-0
3-31
2020
-04-
3020
20-0
5-30
2020
-06-
2920
20-0
7-29
2020
-08-
2820
20-0
9-27
2020
-10-
27
2020
-12-
26
2020
-11-
26
0
Sumber: IATA
Grafik 4. Proyeksi Cash BurnIndustri Penerbangan
2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4
10
-10
-20
-30
-40
-50
-60
0
Bab 3 - Artikel
55
Sumber: UNWTO
27%
25%
20%
59%
7%
38%
27%
21%
12%
9%
67%
16%
5%
11%
11%
31%
4%36%
55%
13%
15%
46%
5%
6%
7%
6%
6%
World
Africa
Americas
Asia andthe Paci�c
Europe
Middle East
Complete closure of borders Partial closure of borders
Destination-speci�c travel restrictionNegative PCR test
Quarantine
Different measuresCOVID-19 travel restriction lifted
Gra�k 6. Perkembangan Pelonggaran Restriksi Perjalanan di Sejumlah Negara
Peningkatan kerja sama travel
corridor (travel bubble) diharapkan dapat
menjadi pendorong perbaikan kinerja
sektor pariwisata. Travel bubble merupakan
kesepakatan dua/beberapa negara yang telah
berhasil mengontrol penyebaran COVID-19
untuk menciptakan koridor perjalanan
yang memudahkan penduduk melakukan
perjalanan lintas batas dan menghindari
kewajiban karantina mandiri. Sejumlah negara
telah menjalin kerja sama travel bubble bagi
wisatawan, antara lain negara-negara ASEAN,
Hong Kong, India, Tiongkok, Australia, dan
Jepang. Singapura dan Hong Kong menjadi
negara pertama yang menjalin kerja sama
untuk perjalanan internasional non-esensial
tanpa syarat karantina 14 hari. Seiring
dengan jumlah kasus yang relatif rendah dan
mekanisme penanganan COVID-19 yang
baik, Hong Kong dan Singapura menyepakati
kerja sama two-way travel bubble pada 15
guna mengatasi penerimaan pendapatan
yang terbatas. Kontraksi yang sangat dalam
menghadapkan perusahaan di industri
penerbangan dan perhotelan dalam kondisi
keuangan yang sulit.
B. Prospek dan Risiko Pemulihan Sektor
Pariwisata
Pelonggaran kebijakan pembatasan
aktivitas dan ketersediaan vaksin memberikan
harapan akan pemulihan kinerja sektor
pariwisata global. Pada 1 November 2020,
sekitar 70% destinasi wisata global telah
melonggarkan restriksi (152 dari 217 destinasi
wisata global)—meningkat dari 115 destinasi
pada September 2020.2 Pelonggaran restriksi
terutama dilakukan oleh Kawasan Eropa,
Amerika, dan Afrika. Pemberitaan positif
mengenai penemuan vaksin juga menambah
optimisme pemulihan sektor pariwisata. Pasca
kontraksi yang sangat dalam pada triwulan
II 2020, rebound yang berlangsung pada
triwulan III 2020 berpotensi terus membaik
terutama jika kasus COVID-19 terkendali.
Sumber: IATA, DBS
Grafik 5. Global Travel Outlook
2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024
12
10
8
6
4
2
0
Global RPKs, trillion per year
2019 levelsrecovered by
Pre-COVID19 baseline
New Baseline
Range of Uncertainty
2 UNWTO 8th Report of Travel Restrictions.
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
56
menjajaki kerja sama antara lain dengan
Australia, Selandia Baru, Jepang, Korea
Selatan, Thailand, Prancis, Jerman, dan
Swiss. Selain itu, Thailand dan Tiongkok
juga tengah melakukan penjajakan two-
way travel bubble yang ditargetkan mulai
berlaku pada awal 2021. Kerja sama travel
bubble untuk keperluan esensial sudah lebih
banyak diadopsi antara lain oleh India dengan
18 negara mitra di Asia dan Eropa, Jepang
dengan sejumlah negara ASEAN (Brunei,
Kamboja, Laos, Malaysia, Myanmar, Thailand,
Singapura, Vietnam), serta Indonesia
dengan Uni Emirat Arab, Korea Selatan, dan
Singapura.
Kerja sama travel bubble dinilai
sebagai safe start untuk pemulihan sektor
pariwisata internasional. Sejumlah negara
menjalin kerja sama travel bubble dengan
beberapa pertimbangan, antara lain jumlah
kasus COVID-19 negara mitra yang menurun/
terkendali, kualitas fasilitas kesehatan dan
infrastruktur kebersihan yang baik, serta
mekanisme penanganan outbreak yang
robust. Negara yang melakukan penjajakan
kerja sama travel bubble makin meningkat,
khususnya di kawasan Asia Pasifik, meski
implementasinya masih terkendala oleh
peningkatan kembali jumlah kasus COVID-19
di sejumlah negara.
Keberhasilan implementasi travel
bubble akan dipengaruhi oleh tingkat
penyebaran virus dan ketersediaan vaksin.
Peningkatan jumlah kasus di sejumlah negara
Eropa dan Asia menjadi salah satu tantangan
yang dapat menunda rencana pembukaan
Oktober 2020.3 Melalui kerja sama tersebut,
warga negara Singapura dapat bepergian ke
Hong Kong, atau sebaliknya, dengan syarat
telah berada di Singapura/Hong Kong selama
minimal 14 hari sebelum keberangkatan
dan memiliki hasil tes COVID-19 negatif dari
fasilitas kesehatan yang diakui oleh otoritas
kedua negara. Penerbangan bilateral perdana
dijadwalkan pada awal 2021.4 Singapura
akan terus memperluas kerja sama travel
bubble dan tengah menjajaki kerja sama
dengan sejumlah negara di kawasan Asia
Pasifik, antara lain Selandia Baru, Australia,
Vietnam, Brunei Darussalam, dan Malaysia.
Sumber: IATA
Grafik 7. Pertumbuhan Perjalanan Udara Domestik dan Internasional
DomesticRPKs
International RPKs
-88,8%
-43,3%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
-80%
-100%
-120%Jan-19 Mar-19May-19 Jul-19 Sep-19 Nov-19 Jan-20 Mar-20May-20 Jul-20 Sep-20
Sejumlah negara lain juga melakukan
kerja sama travel bubble. Hong Kong tengah
3 Two-way travel bubble mencerminkan pembebasan syarat karantina berlaku di kedua negara, berbeda dengan one-side travel bubble yang dijalin oleh Australia dengan Selandia Baru (NZ). Dalam kerja sama one-side travel bubble, Pemerintah Australia mengizinkan orang bepergian dari NZ menuju negara bagian New South Wales dan Northern Territory tanpa karantina. Namun, saat kembali ke NZ harus melakukan karantina 14 hari dengan biaya pribadi.
4 Ditunda dari rencana semula 22 November 2020, seiring peningkatan jumlah kasus COVID-19 di Hong Kong.
Bab 3 - Artikel
57
Referensi:
1. DBS. Group Research. “Travel Recovery on the Horizon. 2020. Diakses dari https://researchwise.dbsvresearch.com/ResearchManager/DownloadResearch.aspx?E=fihhjkhaa
2. IATA. “IATA Economic’s Chart of the Week: Vaccines may bring end to cash burn bythe end of 2021”. 2020. Diakses dari https://www.iata.org/en/iata-repository/publications/economic-reports/vaccines-may-bring-end-to-cash-burn-by-the-end-of-2021/
3. IHS Markit. “Global economy suffers worst month in PMI history as output, new orders and employment all fall at record rates”. 2020. Diakses dari https://ihsmarkit.com/research-analysis/global-manufacturing-pmi-at-11year-low-in-april-as-only-china-reports-growth-May2020.html
4. IMF. “World Economic Outlook, October 2020. 2020. Diakses dari https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2020/09/30/world-economic-outlook-october-2020#Full%20Report%20and%20Executive%20Summary
5. OECD. “COVID-19 and the aviation industry: Impact and policy responses”. 2020. Diakses dari http://www.oecd.org/coronavirus/policy-responses/covid-19-and-the-aviation-industry-impact-and-policy-responses-26d521c1/
6. OECD. “Rebuilding tourism for the future: COVID-19 policy responses and recovery”. 2020. Diakses dari http://www.oecd.org/coronavirus/policy-responses/rebuilding-tourism-for-the-future-covid-19-policy-responses-and-recovery-bced9859/
7. UNWTO. “World Tourism Barometer, Volume 18, Issue 6, October 2020”. Diakses dari https://www.e-unwto.org/doi/epdf/10.18111/wtobarometereng.2020.18.1.6
perjalanan internasional. Proses distribusi
vaksin yang memerlukan cold-chain logistic
juga akan menyebabkan perbedaan kecepatan
distribusi vaksinasi antara negara maju dan
berkembang. Selain itu, ketersediaan vaksin
juga tidak secara langsung dapat memulihkan
kepercayaan masyarakat untuk kembali
melaksanakan perjalanan wisata.
Penutup
Kerja sama travel bubble merupakan
salah satu langkah untuk memperbaiki
kinerja sektor pariwisata global. Negara
yang menjajaki skema kerja sama travel
bubble kian bertambah, khususnya di
kawasan Asia Pasifik. Meski demikian,
keberhasilan implementasi travel bubble akan
dipengaruhi oleh kemampuan pengendalian
virus, efektivitas vaksin, dan kepercayaan
wisatawan untuk kembali bepergian. Selama
minat masyarakat untuk bepergian masih
lemah, baik untuk perjalanan bisnis maupun
wisata, tetap diperlukan dukungan stimulus
pemerintah pada sektor pariwisata, antara
lain relaksasi kebijakan makroprudensial,
serta dukungan finansial kepada perusahaan
pariwisata, UMKM, dan para pekerja.
Secara paralel, juga perlu dilakukan upaya
untuk membangun kepercayaan wisatawan
dengan menyediakan informasi yang
transparan dan terpercaya terkait kondisi
keamanan dan kesehatan di suatu negara,
serta memanfaatkan teknologi digital untuk
melakukan promosi pariwisata.
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
58
Halaman ini sengaja dikosongkan
Bab 3 - Artikel
59
kategori rating (terjadi di negara investment
grade maupun non-investment grade)—
meskipun dalam beberapa bulan terakhir
penurunan rating untuk kelompok non-
investment grade lebih banyak. Afrika Selatan
bahkan mengalami penurunan SCR dari dua
lembaga rating sekaligus pada November
2020, yaitu dari Fitch (menjadi BB- dari BB)
dan Moody’s (menjadi Ba2 dari Ba1) seiring
ekspektasi pelemahan fiskal dalam jangka
menengah dan tren pertumbuhan ekonomi
yang rendah.
Dalam konteks Indonesia, di tengah
gelombang penurunan rating, hingga
akhir 2020 Indonesia terbukti mampu
mempertahankan peringkat SCR pada
peringkat layak investasi atau investment
grade (tidak mengalami penurunan rating)
dan hanya mengalami perubahan outlook
menjadi negatif dari satu lembaga rating,
yaitu S&P pada April 2020. Sementara,
Global Sovereign Credit Rating Action di
tengah Tekanan Pandemi COVID-19
Dampak pandemi COVID-19 pada
perekonomian global turut memengaruhi
Sovereign Credit Rating (SCR) di banyak
negara, seiring pemburukan faktor
fundamental yang menjadi aspek penilaian
lembaga rating.2 Sepanjang Januari-November
2020, terdapat 119 negara yang mengalami
penurunan peringkat rating, dan 130 negara
yang mengalami perubahan outlook menjadi
negatif dari tiga lembaga rating utama yaitu
S&P, Moody’s, dan Fitch. Penurunan rating
dan perubahan outlook menjadi negatif ini
terjadi di Kawasan (Amerika Latin, Afrika,
Eropa, dan Asia Pasifik), dan pada berbagai
2 Secara umum terdapat lima aspek yang menjadi penilaian lembaga rating, yaitu aspek kelembagaan dan tata kelola; aspek ekonomi; aspek eksternal; aspek fiskal; dan aspek moneter.
Pandangan Positif Lembaga Rating atas Pengesahan Undang Undang Cipta Kerja di Indonesia Oleh: Sholihah1
Artikel 3
1 Analis Senior, Bank Indonesia, Departemen Internasional, Divisi Hubungan Investor.
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
60
pada level Baa3 dan merevisi outlook dari
stabil menjadi positif, seiring kinerja ekonomi
terkini dan prospek yang kuat, serta posisi
utang domestik dan eksternal yang relatif
lebih baik. Secara umum, terdapat beberapa
aspek yang mendorong perbaikan outlook
menjadi positif bahkan di tengah kondisi
pandemi, antara lain (i) kinerja ekonomi
dan fiskal sebelum pandemi tercatat baik;
(ii) terdapat komitmen kuat dan kredibilitas
kebijakan pemerintah untuk mengatasi
pandemi COVID-19; (iii) terjaganya kredibilitas
institusional dan governance; (iv) penerapan
kebijakan (makro-keuangan) yang proaktif
dan fleksibel; (v) tetap berlanjutnya komitmen
kehati-hatian pada kebijakan fiskal meskipun
keuangan publik dan ekonomi terpukul
sementara akibat pandemi COVID-19; serta
(vi) terjaganya komitmen reformasi struktural.
Undang Undang (UU) Cipta Kerja sebagai
Bentuk Komitmen Indonesia untuk
melakukan Reformasi Struktural dinilai
Positif oleh Lembaga Rating
Pengesahan UU Cipta Kerja pada 5
Oktober 2020 dinilai menjadi aspek positif
oleh lembaga rating dan menunjukkan
terjaganya komitmen reformasi struktural
di Indonesia. UU Cipta Kerja atau “Omnibus
Law on Job Creation” diharapkan dapat
mengurai permasalahan yang menghambat
investasi. Pembukaan lapangan kerja
akan lebih banyak, kesejahteraan pekerja
diharapkan dapat meningkat, sehingga
dalam jangka menengah memberikan
lembaga rating Moody’s (Baa2) pada Februari
2020 dan Fitch (BBB) pada Agustus 2020
mempertahankan peringkat SCR serta
outlook pada tingkat yang stabil.3
Sumber: S&P, Moody’s, dan Fitch
Gra�k 1. Penurunan SCR-November 2020
44
32 34
4
23
48
3437
0
10
20
30
40
50
60
Fitch Moody's S&P
Downgrades in Jan-Oct Downgrades in Nov
Sumber: S&P, Moody’s, dan Fitch
Gra�k 2. Penurunan Outlook-November 2020
45
31
45
5
3
1
50
34
46
0
10
20
30
40
50
60
Fitch Moody's S&P
Negative outlook revisions in NovNegative outlook revisions in Jan-Oct
Terdapat sejumlah kecil negara yang
justru mengalami positive rating action di
tengah gelombang penurunan rating dan
outlook, baik dalam bentuk perbaikan outlook
atau peningkatan rating. Pada 25 September
2020, Moody’s mengukuhkan SCR Hungaria
3 Selain ketiga lembaga rating utama dunia tersebut, dua lembaga rating Jepang (JCR dan R&I) meningkatkan SCR dari BBB/outlook positif menjadi BBB+/outlook stabil masing-masing pada Januari dan Maret 2020. Selanjutnya pada Desember 2020, JCR mempertahankan peringkat Indonesia pada BBB+/outlook stabil.
Bab 3 - Artikel
61
is credit positive overall”. Dalam publikasi
dimaksud, Moody’s menyebutkan bahwa
UU Cipta Kerja menjadi credit positive bagi
sovereign credit rating Indonesia karena
dapat mendukung investasi baik asing
maupun domestik (Foreign Direct Investment-
FDI dan Domestic Direct Investment-DDI),
dan membantu mendorong pertumbuhan
ekonomi Indonesia menuju level potensial.
Indonesia merupakan salah satu
negara dengan kebijakan terkait FDI paling
ketat (restriktif) di dunia setelah Filipina
(Grafik 3). Ketatnya ketentuan FDI berpotensi
membatasi peluang Indonesia untuk
memanfaatkan global supply chain. Di sisi
lain, meskipun Indonesia terus berusaha
memperbaiki iklim investasi dan kemudahan
berusaha, namun perbaikan peringkat Ease of
dampak positif kepada perekonomian
Indonesia. Upaya perbaikan iklim investasi
dalam UU Cipta Kerja antara lain ditempuh
melalui penyederhanaan sistem birokrasi dan
perizinan, kemudahan bagi pelaku usaha
terutama UMKM, dan penciptaan ekosistem
investasi yang kondusif.4
Pengesahan UU Cipta Kerja ditanggapi
secara positif oleh lembaga rating. Moody’s
secara khusus menerbitkan publikasi pada 8
Oktober 2020 yang bertajuk “Omnibus Law
will support domestic and foreign investment,
4 Secara umum, UU Cipta Kerja terdiri dari sebelas kluster yang mencakup seluruh elemen bagi peningkatan iklim investasi, yaitu (i) peningkatan ekosistem investasi; (ii) perizinan berusaha; (iii) ketenagakerjaan; (iv) dukungan UMKM; (v) kemudahan berusaha; (vi) riset dan inovasi; (vii) pengadaan tanah; (viii) kawasan ekonomi; (ix) investasi pemerintah pusat dan percepatan proyek strategis nasional; (x) administrasi pemerintahan; dan (xi) pengenaan sanksi.
ALUR PIKIR UU CIPTA KERJA
INVESTASI(Investment)
Supply
Demand
ProduksiBarang & Jasa(Production)
PeningkatanKonsumsi
(Consumption)
PERUSAHAAN
Penciptaan UsahaBaru (Greenfield)
PengembanganUsaha (Brownfield)
Penciptaan LapanganKerja Baru
(Job creation)
PeningkatanPendapatan
(Income)
PeningkatanDaya Beli
PerizinanPengadaan Investasi
KetenagakerjaanInvestasi
UMKMRiset & Inovasi
Kemudahan BerusahaAdministrasi Pemerintahan
Lahan
PeningkatanKesejahteraan
Pekerja (Welfare Creation)
Rumah Tangga
UUCiptaKerja
PemerintahSanksi
KawasanEkonomi
Green�eld
Brown�eld
perekonomianRI perekonomianRI Kemenko Perekonomian RIw w w . e k o n . g o . i d
ALUR PIKIR UU CIPTA KERJA
UU CiptaKerja
perekonomianRI perekonomianRI Kemenko Perekonomian RIw w w . e k o n . g o . i d
ALUR PIKIR UU CIPTA KERJA
UU CiptaKerja
perekonomianRI perekonomianRI Kemenko Perekonomian RIw w w . e k o n . g o . i d
ALUR PIKIR UU CIPTA KERJA
UU CiptaKerja
Sumber: Kemenko Bidang Perekonomian
Gambar 1. Alur Pikir Undang Undang Cipta Kerja
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
62
dipandang dapat membawa perbaikan
signifikan bagi iklim usaha dan merupakan
batu loncatan bagi pasar tenaga kerja
yang lebih fleksibel di Indonesia, sehingga
berpotensi meningkatkan daya saing
Indonesia. Reformasi struktural ini akan
menempatkan Indonesia pada posisi yang
lebih baik untuk memanfaatkan perubahan
global manufacturing supply chain seiring
diversifikasi lokasi usaha di sejumlah korporasi
multinasional, termasuk korporasi dari
Tiongkok. UU Cipta Kerja juga memberikan
sinyal bahwa Indonesia tetap fokus kepada
pembangunan ekonomi jangka panjang di
tengah tantangan krisis kesehatan.
UU Cipta Kerja diharapkan dapat
memberikan manfaat optimal bagi
perekonomian nasional. Berbagai concern
stakeholder perlu menjadi perhatian untuk
dapat memitigasi/mengatasi potensi risiko
yang dapat terjadi. Salah satu upaya yang
dapat dilakukan adalah memberikan
penjelasan secara komprehensif kepada
berbagai stakeholder terkait detail kebijakan
UU Cipta Kerja. Upaya ini diperlukan untuk
memastikan bahwa stakeholder memahami
dengan baik UU dimaksud sehingga dapat
mencegah timbulnya informasi asimetris.
Peringkat SCR Indonesia Tetap Terjaga di
Tengah Pandemi COVID-19
Di tengah gelombang penurunan
rating sepanjang 2020, Indonesia terbukti
mampu mempertahankan peringkat SCR
dari tiga lembaga rating utama dunia.
Doing Business (EODB) Indonesia yang saat ini
berada pada peringkat 73 dari 190 negara,
masih di bawah rerata negara dengan rating
Baa (peer rating). Oleh karena itu, Moody’s
menyambut baik terobosan struktural yang
ditempuh Indonesia melalui UU Cipta Kerja
untuk mendorong iklim investasi yang lebih
baik.
Gra�k 3. OECD FDI Regulatory Restrictiveness Index, 2019
0,40
0,35
0,30
0,25
0,20
0,15
0,10
0,05
0,00
Sumber: Moody’s
Portu
gal
Rum
ania
Spain
Colom
bia
Hunga
ryUru
guay
Italy
Kaza
khsta
nM
exico
Indi
aRu
ssia
Thail
and
Indo
nesia
Philip
pine
s
Gra�k 4. Peringkat Ease of Doing Business, 2020
Sumber: World Bank, Doing Business 2020 Report
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2008 10
73
73
72
91
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
IndonesiaIndiaPhilippinesBulgariaComobia
Lembaga rating Fitch juga secara
khusus menerbitkan publikasi pada 14
Oktober 2020 yang bertajuk “Indonesia’s
Reform Package Boosts Growth Prospects.”
Senada dengan asesmen Moody’s, Fitch
menyebutkan pengesahan UU Cipta Kerja
Bab 3 - Artikel
63
dan mampu mengarungi berbagai turbulensi
ekonomi keuangan global yang terjadi
sepanjang dua dekade terakhir dengan baik.
Kemampuan Indonesia menjaga
peringkat SCR di tengah kondisi pandemi
COVID-19 pada 2020 didukung oleh
berbagai kebijakan extra-ordinary yang
ditempuh otoritas pada periode pandemi
serta ditopang pula oleh kredibilitas kebijakan
ekonomi Indonesia yang terjaga selama dua
dekade terakhir. Komitmen tinggi Indonesia
untuk terus mengimplementasikan reformasi
struktural bahkan di tengah situasi pandemi,
sebagaimana ditunjukkan oleh pengesahan
UU Cipta Kerja, juga diapresiasi oleh lembaga
rating dan dinilai sebagai credit positive. UU
Cipta Kerja diharapkan dapat memberikan
fondasi yang kokoh bagi peningkatan iklim
investasi Indonesia yang pada akhirnya
mampu mendorong pertumbuhan ekonomi
Indonesia menuju lintasan yang lebih tinggi.
Ke depan, kebijakan perlu diarahkan
untuk memastikan upaya pemulihan
ekonomi yang komprehensif, sinergis,
dan proaktif juga ditopang oleh stabilitas
makroekonomi. Lebih lanjut, upaya menjaga
persepsi positif perekonomian Indonesia
melalui penyampaian informasi terkini terkait
kondisi perekonomian Indonesia dan respons
kebijakan yang diambil otoritas perlu terus
dilakukan agar tidak menimbulkan informasi
asimetris yang memengaruhi stabilitas sektor
keuangan dan makroekonomi.
Hal ini tentu saja menunjukkan keyakinan
mereka atas kondisi fundamental ekonomi,
kredibilitas kebijakan, serta prospek ekonomi
ke depan. S&P, sebagai satu-satunya lembaga
rating yang merevisi outlook Indonesia dari
stabil menjadi negatif, juga menggarisbawahi
dalam laporannya bahwa meskipun outlook
direvisi menjadi negatif, namun mereka tetap
mempertahankan SCR Indonesia pada BBB
seiring tatanan kelembagaan yang stabil,
prospek pertumbuhan ekonomi yang kuat,
dan kebijakan fiskal yang secara historis
cukup prudent.
Kondisi ini jauh berbeda dengan
periode Krisis Keuangan Asia 1997/1998.
Pada saat itu, peringkat SCR Indonesia
terpuruk hingga berada di sekitar level CCC
(highly speculative rating). Krisis Keuangan
Asia 1997/1998 juga telah memberikan
pelajaran berharga bagi Indonesia untuk
terus memperbaiki fundamental ekonomi,
menerapkan kebijakan yang kredibel, serta
menerapkan berbagai prinsip kehati-hatian
untuk menjaga stabilitas makroekonomi dan
keuangan. Lebih lanjut, pascakrisis 1997/1998
otoritas di Indonesia secara gradual
dan berkesinambungan terus berupaya
memperbaiki struktur perekonomian,
kelembagaan dan governance, serta
memperluas penyediaan infrastruktur
publik sehingga secara perlahan mampu
menempatkan Indonesia pada kelompok
negara “layak investasi” atau investment
grade country dari tiga lembaga rating utama
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
64
July 7, 1992 BBB- March 14, 1994 Baa3 June 1, 1997 BBB-April 18, 1995 BBB December 21,1997 Ba1 December 23, 1997 BB+October 10, 1997 BBB- January 9, 1998 B2 January 8, 1998 BB-December 31, 1997 BB+ March 20, 1998 B3 January 21, 1998 B+January 9, 1998 BB September 30,2003 B2 March 16, 1998 B-January 27, 1998 B May 19, 2006 B1 August 1, 2002 BMarch 11, 1998 B- October 22, 2007 Ba3 November 20, 2003 B+ May 15, 1998 CCC+ December 21, 2008 Ba3* January 27, 2005 BB-March 29, 1999 SD June 11, 2009 Ba3*** February 14, 2008 BBMarch 30, 1999 CCC+ September 16, 2009 Ba2 January 21, 2009 BB*September 12, 1999 CCC+ June 21, 2010 Ba2*** January 25, 2010 BB+October 2, 2000 B- January 17, 2011 Ba1 February 24, 2011 BB+***May 21, 2001 CCC+ January 18, 2012 Baa3 December 15, 2011 BBB-November 2, 2001 CCC January 28, 2016 Baa3* November 22, 2012 BBB-*April 23, 2002 SD February 8, 2017 Baa3*** November 15, 2013 BBB-*September 5, 2002 CCC+ April 13, 2018 Baa2 November 13, 2014 BBB-*May 12, 2003 B- February 10, 2010 Baa2* November 6, 2015 BBB-*October 8, 2003 B May 23, 2016 BBB-*December 22, 2004 B+ December 21, 2016 BBB-***July 26, 2006 BB- July 19, 2017 BBB-*November 7, 2008 BB-* December 20, 2017 BBBOctober 23, 2009 BB-*** September 2, 2018 BBB*March 12, 2010 BB March 14, 2019 BBB*April 8, 2011 BB+ January 24, 2020 BBB*April 23, 2012 BB+* August 10, 2020 BBB*May 2, 2013 BB+**April 28, 2014 BB+*May 21, 2015 BB+***June 1, 2016 BB+*May 21, 2015 BBB-June 1, 2016 BBB-*May 19, 2017 BBB-May 31, 2018 BBB-*May 31, 2019 BBBApril 17, 2020 BBB****
FitchMoody'sStandard & Poor's
Tabel 1. Perkembangan SCR Indonesia
Sumber: S&P, Moody’s, dan Fitch
Bab 3 - Artikel
65
Moody's S&P Fitch Keterangan
Aaa AAA AAA PrimeAa1 AA+ AA+Aa2 AA AA Aa3 AA- AA-A1 A+ A+A2 A AA3 A- A-
Baa1 BBB+ BBB+Baa2 BBB+ BBB+Baa3 BBB- BBB-Ba1 BB+ BB+Ba2 BB BBBa3 BB- BB-B1 B+ B+B2 B BB3 B- B-Caa CCC+ CCC Substantial risksCa CCC Extremely speculative
C CCC-In default with little prospect for
recovery/ D DDD/ DD / D
In default
High grade
Upper Medium grade
Lower Medium grade
Non Investment Grade Speculative
Highly Speculative
InvestmentGrade
NonInvestmentGrade
Tabel 2. Pemeringkatan Sovereign Credit Rating
Sumber: S&P, Moody's, dan Fitch
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
66
Halaman ini sengaja dikosongkan
Bab 3 - Artikel
67
AS akan berupaya mempertahankan
kepentingannya di tengah langkah Tiongkok
menguasai teknologi dunia.
AS telah mengeluarkan kebijakan yang
melarang perusahaan teknologi AS menjual
produk hightech, terutama chips, kepada
perusahaan Tiongkok. Kebijakan ini tentunya
akan berdampak pada kesinambungan
produksi perusahaan teknologi Tiongkok,
antara lain Huawei, mengingat perusahaan
tersebut masih memiliki ketergantungan yang
tinggi terhadap produk chips dari Amerika
Serikat. Kondisi ini menggambarkan bahwa
keberlangsungan perusahaan teknologi
Tiongkok relatif rentan terhadap dampak
kebijakan pembatasan akses terhadap produk
teknologi negara maju. Menyadari kondisi
itu, Tiongkok pada pertemuan Politburo
Chinese Communist Party pada Mei 2020
menegaskan akan mengimplementasikan
Dual Circulation Strategy (DCS). Kebijakan
DCS ini merupakan langkah Tiongkok
mendorong kemandirian ekonomi domestik,
Pemulihan ekonomi Tiongkok pada
semester kedua 2020 berlangsung makin
kuat dan broadbased seiring terkendalinya
wabah COVID-19 di domestik. Ekonomi
Tiongkok pada 2020 diperkirakan tumbuh
1,9% (yoy), dan pada 2021 diprediksi
tumbuh makin kuat sebesar 8,2% (yoy)2.
Perkembangan positif ini terjadi di tengah
sejumlah tantangan yang tidak ringan,
terutama dipicu oleh ketegangan hubungan
dengan Amerika Serikat (AS). Pada masa
kepemimpinan Presiden Trump, hubungan
AS dan Tiongkok mengalami ketegangan
di sejumlah area, khususnya terkait isu
perdagangan, teknologi, human rights, dan
new security law di Hong Kong. Kemenangan
Joe Biden pada pemilu AS berpotensi
memperbaiki hubungan perdagangan kedua
negara, meskipun hubungan di area lainnya
diperkirakan tidak akan berubah signifikan,
terutama isu teknologi. Hal ini mengingat
2 Sumber: IMF
Dual Circulation Strategy Tiongkok: Peluang dan Tantangan Bagi Indonesia Oleh: Firman Hidayat1
Artikel 4
1 Analis Eksekutif, Bank Indonesia, KPw BI Beijing
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
68
depan masih dirumuskan oleh Tiongkok,
program pembangunan Tiongkok ke depan
diperkirakan fokus beberapa area yang akan
dapat mendukung pertumbuhan yang lebih
berkualitas dan berkesinambungan.
Pertama, melakukan optimalisasi
struktur ekonomi untuk mencapai
pertumbuhan yang lebih berkualitas
dan berkesinambungan. Tiongkok telah
menargetkan kenaikan nominal Produk
Domestik Bruto (PDB) menjadi dua kali lipat
dan mendorong pertumbuhan PDB per
kapita ke level Middle Developed Economy
(MDE) pada tahun 2035. Sejalan dengan
itu, Tiongkok akan meningkatkan kapasitas
permintaan domestik dan mendorong
kontribusi konsumsi dengan meningkatkan
transaksi online, mendorong efisiensi
perusahaan, meningkatkan pendapatan
dan mengurangi kesenjangan kesejahteraan
antara urban dan rural, serta mendorong
investasi melalui kebijakan “in China, for
China.”
Kedua, mendorong inovasi dan
kemandirian teknologi. Tiongkok akan
melanjutkan upaya transisi industri dari
cheap-low-tech–industry menjadi high-end
and specialized industry, serta mewujudkan
“tech self sufficiency.” Terkait itu, Tiongkok
akan berupaya meningkatkan kemampuan
sektor teknologi melalui peningkatan R&D
khususnya di area artificial intelligence,
quantum information, integrated circuits,
biological breeding, dan aerospace
technology. Tiongkok juga akan melanjutkan
opening up market dan meningkatkan market
terutama di sektor teknologi, dan menjadikan
permintaan domestik sebagai mesin utama
pertumbuhan ekonomi. Tiongkok juga akan
memperkuat kerja sama di kawasan guna
mengatasi dampak ketegangan hubungan
dengan AS.
Sumber: Societe Generale
Gambar 1 Dual Circulation Strategy:
Ekonomi Domestik Sebagai Engine of
Growth
Meningkatkan Kemandirian Ekonomi
Tiongkok
Kebijakan DCS dimanifestasikan
melalui penetapan sejumlah target
pembangunan pada 2021–2025.
Pembangunan Tiongkok lima tahun ke depan
akan mengusung tema “progress while
maintaining stability,” yang akan dicapai
melalui lima prinsip yaitu inovasi, koordinasi,
ramah lingkungan, keterbukaan, dan sharing.
Meskipun detail program lima tahun ke
Bab 3 - Artikel
69
2020, Tiongkok telah bergabung dalam
kerja sama Regional Comprehensive
Economic Partnership (RCEP) bersama
dengan 14 negara lainnya. Bergabungnya
Tiongkok mengukuhkan RCEP menjadi blok
perdagangan terbesar di dunia, mengalahkan
NAFTA dan EU-27. Nilai PDB anggota RCEP
bisa mencapai 30,2% dari PDB dunia, lebih
besar dibandingkan NAFTA (28,4% dari PDB
dunia), dan EU-27 (18,2% dari PDB dunia).
Sejumlah keuntungan akan diperoleh
Tiongkok dari blok perdagangan RCEP.
Peterson Institute menyebutkan bahwa
Tiongkok akan memperoleh income sebesar
USD100 miliar dari integrasi perdagangan
dan produksi dengan negara anggota RCEP.
Integrasi dengan negara RCEP juga akan
memperkuat value chain di kawasan sehingga
ekonomi Tiongkok akan lebih tahan terhadap
dampak negatif trade tension dan decoupling
negara maju. Selain itu, Tiongkok akan menjadi
center of gravity dari blok perdagangan RCEP
karena memiliki basis produksi dan sekaligus
pasar terbesar diantara anggota RCEP.
Persiapan di domestik guna menyambut
implementasi RCEP telah dimulai Tiongkok
dengan mendorong institutional openness,
mempersiapkan kebijakan pengurangan tarif,
simplifikasi custom procedures, menjalankan
komitmen Tiongkok atas foreign investment
negative list, dan meningkatkan perlindungan
hak intelektual.
Selain RCEP, upaya memperkuat
kerja sama di kawasan juga dilakukan
dengan memperkuat kerja sama dengan
ASEAN. Pada pertemuan China–ASEAN
access. Hal ini dilakukan dengan mendorong
investasi melalui perbaikan mekanisme
national treatment dan negative investment
list, meningkatkan opening up industri
jasa, dan mengoptimalkan ketentuan serta
framework untuk mendukung outbound
investment.
Ketiga, mendorong industri
manufaktur ke arah industri yang high-end
dan intelligent. Sejumlah kebijakan yang
akan ditempuh diantaranya mendorong
penggunaan teknologi 5G, meningkatkan
pembangunan infrastruktur pendukung
teknologi, dan meningkatkan industrialisasi
berbasis digital. Keempat, mengatasi
ketimpangan kesejahteraan urban dan
rural yang dipicu oleh tingginya urbanisasi.
Langkah yang akan ditempuh antara lain
meningkatkan social security system dan
mengurangi kemiskinan. Fokus kelima
diarahkan untuk mendorong pembangunan
yang ramah lingkungan. Dalam hal ini,
Tiongkok telah menargetkan batas toleransi
emisi karbon pada 2030 dan bebas emisi
karbon pada 2060. Target ini akan dicapai
dengan mendorong teknologi clean energy,
antara lain mobil listrik, solar panels, dan
wind turbines.
Memperkuat Integrasi Ekonomi dan
Keuangan di Kawasan
Guna mendukung upaya kemandirian
ekonomi domestik, Tiongkok juga berupaya
memperkuat integrasi ekonomi dan
keuangan di kawasan. Pada 15 November
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
70
memiliki peluang untuk memperoleh
manfaat dari upaya Tiongkok memperkuat
kerja sama dengan ASEAN. Indonesia
perlu memanfaatkan ASEAN-China Digital
Economy Cooperation untuk mendorong
pembangunan digital economy, intelligent
manufacturing, teknologi 5G, big data,
dan smart cities. Hal ini diharapkan dapat
meningkatkan kapasitas dan daya saing
industri, serta mendukung proses revolusi
industri 4.0. di Indonesia.
Indonesia juga dapat mengoptimalkan
peluang relokasi global value chain (GVC)
perusahaan di Tiongkok ke negara-negara di
kawasan. Percepatan relokasi GVC ini antara
lain dipicu oleh kenaikan upah tenaga kerja
di Tiongkok dan akibat trade tension dengan
AS, serta upaya untuk memperkuat value
chain di kawasan. Dalam kaitan ini, Indonesia
akan menjadi salah satu tujuan menarik
bagi investor mengingat iklim investasi akan
terus membaik seiring disahkannya Undang-
Undang Cipta Kerja.
Selain itu, Indonesia perlu
memanfaatkan potensi kenaikan permintaan
nikel sejalan dengan upaya Tiongkok
mendorong industri mobil listrik. Kenaikan
produksi mobil listrik akan meningkatkan
permintaan nikel yang merupakan bahan
baku utama baterai mobil listrik. Untuk
mengoptimalkan peluang tersebut, Indonesia
perlu memberikan insentif bagi industri
pertambangan yang mampu mengolah biji
nikel menjadi produk yang lebih memiliki nilai
tambah.
Expo dan Business Investment Summit
tanggal 27 November 2020, Presiden Xi
kembali menegaskan bahwa Tiongkok
akan memprioritaskan kerja sama dengan
ASEAN. Komitmen ini akan diwujudkan
oleh Tiongkok melalui beberapa langkah,
pertama, melanjutkan upaya pembangunan
infrastruktur guna meningkatkan konektivitas
dengan ASEAN, antara lain membangun
New International Land-Sea Trade Corridor,
railways, highways, ports, airports, power
and communications. Kedua, mendorong
kelancaran perdagangan, meningkatkan
investasi yang saling menguntungkan, saling
membuka pasar, dan mempercepat integrasi
industri, serta supply dan value chains.
Ketiga, mendorong inovasi dan teknologi
serta meningkatkan kerja sama digital
economy. Kerja sama tersebut akan fokus
pada pengembangan smart city, teknologi
5G, artificial intelligence, e-commerce, big
data, blockchain dan telemedicine, serta
meningkatkan keamanan data. Keempat,
memperkuat kerja sama mengatasi wabah
COVID-19 dan meningkatkan kapasitas
kesehatan publik. Tiongkok berkomitmen
untuk memenuhi kebutuhan ASEAN akan
vaksin COVID-19, memberikan dukungan
pendanaan bagi COVID-19 ASEAN Response
Fund, dan meningkatkan kerja sama pelatihan
bagi pekerja di sektor kesehatan.
Peluang dan Tantangan Bagi Indonesia
Di tengah potensi perubahan
tatanan globalisasi ke depan, Indonesia
Bab 3 - Artikel
71
Berbagai hal tersebut menunjukkan
bahwa peluang Indonesia untuk meraih
keuntungan dari kerja sama yang lebih erat
dengan negara-negara di kawasan sangat
terbuka lebar. Oleh karena itu, Indonesia perlu
segera berbenah dan mempersiapkan diri
sehingga tidak hanya menjadi pasar, namun
juga dapat meningkatkan ekspor, menarik
investasi, serta mengejar ketertinggalan
teknologi. Kerja sama yang dilakukan
Indonesia juga harus berdasarkan prinsip
saling menguntungkan dan resiprokal. Selain
itu, koordinasi dan sinergi lintas institusi serta
antara pusat dan daerah perlu lebih diperkuat
sehingga persiapan Indonesia dapat lebih
cepat dan efektif. Upaya ini tentunya akan
mendukung pencapaian pertumbuhan
ekonomi Indonesia yang berkesinambungan
dan lebih berkualitas.
Selain memberikan peluang,
implementasi kebijakan DCS Tiongkok
juga berpotensi memberikan tantangan
bagi Indonesia, terutama terkait green
economy. Implementasi kebijakan green
economy Tiongkok berpotensi memengaruhi
permintaan batu bara Indonesia. Namun,
dampak kebijakan tersebut diperkirakan
belum akan terjadi dalam waktu dekat. Hal
ini mengingat upaya Tiongkok mengurangi
emisi karbon akan dilakukan secara bertahap
dan Tiongkok masih akan menoleransi emisi
karbon hingga 2030. Meskipun demikian,
Indonesia tetap perlu mengantisipasi potensi
penurunan permintaan Tiongkok terhadap
batu bara Indonesia. Sejumlah kebijakan
dapat ditempuh misalnya dengan terus
mendorong hilirisasi batu bara khususnya
proyek gasifikasi, dan proyek pengolahan batu
bara menjadi Dimethyl Ether (DME) sebagai
substitusi dari Liquefied Petroleum Gas (LPG).
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
72
Halaman ini sengaja dikosongkan
Lampiran
73
Lampiran
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
74
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
Amer
ika
Amer
ika Se
rikat
1,8
1,4
1,6
2,1
2,1
2,2
2,4
2,7
3,1
3,3
3,1
2,5
2,3
2,0
2,1
2,3
0,3
-9,0
-2,9
Arge
ntin
a0,
2-3
,7-3
,3-1
,50,
32,
93,
84,
33,
1-2
,8-4
,2-6
,2-6
,0-1
,4-0
,5-0
,3-4
,6-1
9,8
-5,4
Braz
il-5
,1-3
,2-2
,5-2
,30,
30,
81,
62,
61,
91,
62,
11,
71,
21,
51,
31,
6-0
,3-1
0,9
-3,9
Chili
2,6
1,2
1,8
1,0
-0,4
1,0
2,3
2,8
5,0
5,1
3,0
3,0
1,9
1,9
2,8
-2,4
0,4
-14,
0-1
0,3
Mek
siko
2,8
2,0
1,7
3,1
3,1
3,0
1,6
1,8
2,6
2,2
2,8
1,2
0,1
0,0
-0,5
-0,8
-2,1
-18,
7-8
,6As
ia P
asifi
kAu
stra
lia2,
73,
22,
32,
72,
12,
13,
02,
43,
13,
32,
72,
41,
91,
72,
02,
21,
4-6
,4-3
,8Ti
ongk
ok6,
96,
86,
86,
97,
07,
06,
96,
86,
96,
96,
76,
56,
46,
26,
06,
0-6
,83,
24,
9In
dia
9,1
8,7
9,7
8,6
6,3
5,8
6,5
7,6
8,2
7,1
6,2
5,6
5,7
5,2
4,4
4,1
3,1
-23,
9-7
,5Je
pang
1,0
0,5
0,5
1,0
1,0
1,4
2,1
2,2
1,4
1,2
-0,2
-0,2
0,3
0,6
1,3
-1,1
-2,0
-10,
3-5
,7Ko
rea
Sela
tan
2,8
3,6
2,8
2,6
3,1
2,7
3,9
2,9
3,0
3,1
2,4
3,1
1,8
2,1
2,0
2,3
1,4
-2,7
-1,1
ASEA
N-6
Indo
nesia
4,9
5,2
5,0
4,9
5,0
5,0
5,1
5,2
5,1
5,3
5,2
5,2
5,1
5,1
5,0
5,0
3,0
-5,3
-3,5
Mal
aysia
4,3
4,2
4,5
4,8
5,6
5,7
6,1
5,8
5,2
4,7
4,4
4,8
4,5
4,8
4,4
3,6
0,7
-17,
1-2
,7Fil
ipin
a6,
97,
47,
36,
96,
47,
27,
56,
66,
56,
46,
16,
45,
75,
46,
36,
7-0
,7-1
6,9
-11,
5Sin
gapu
ra3,
12,
52,
43,
93,
73,
04,
63,
64,
84,
93,
01,
11,
00,
20,
71,
0-0
,3-1
3,3
-5,8
Thai
land
3,3
3,8
3,2
3,4
3,7
4,2
4,4
4,0
5,0
4,6
3,2
3,8
2,9
2,4
2,6
1,5
-2,0
-12,
1-6
,4Vi
etna
m5,
55,
86,
66,
75,
26,
37,
57,
77,
56,
86,
97,
36,
86,
77,
37,
03,
80,
42,
6Er
opa
Kaw
asan
Eur
o1,
91,
71,
72,
02,
22,
73,
03,
12,
52,
31,
61,
21,
51,
31,
41,
0-3
,2-1
4,7
-4,4
Ingg
ris2,
01,
71,
61,
61,
91,
71,
81,
61,
11,
21,
41,
21,
71,
31,
01,
0-2
,1-2
1,5
-9,6
Russ
ia-0
,20,
30,
10,
51,
32,
32,
61,
02,
22,
62,
52,
80,
41,
11,
52,
11,
6-8
,0-3
,6Tu
rki
4,9
5,0
-0,7
4,4
5,3
5,3
11,8
7,3
7,5
5,8
2,5
-2,7
-2,6
-1,7
1,0
6,4
4,5
-9,9
6,7
Afrik
aAf
rika
Sela
tan
-0,4
0,5
0,7
0,9
1,1
1,6
1,6
1,4
0,7
0,1
1,3
1,1
0,0
0,9
0,1
-0,5
0,1
-17,
5-6
,0Su
mbe
r: Bl
oom
berg
2020
Tabe
l 1. P
rodu
k Dom
estik
Bru
to(%
yoy)
2018
2019
2016
2017
Nega
ra
Lampiran
75
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
Amer
ika
Amer
ika
Serik
at4,
94,
94,
94,
84,
64,
44,
34,
14,
13,
93,
83,
83,
93,
63,
63,
53,
813
,08,
8Ar
gent
ina
9,3
8,5
7,6
9,2
8,7
8,3
7,2
9,1
9,6
9,0
9,1
10,1
10,6
9,7
8,9
10,4
13,1
-Br
azil
10,9
11,3
11,8
12,0
13,7
13,0
12,4
11,8
13,1
12,4
11,9
11,6
12,7
12,0
11,8
11,0
12,2
13,3
14,6
Chili
6,5
7,0
7,0
6,2
7,0
7,3
7,0
6,5
7,4
7,5
7,5
7,1
7,2
7,3
7,3
7,1
8,2
12,2
12,3
Mek
siko
4,1
3,9
3,9
3,7
3,5
3,3
3,3
3,4
3,3
3,4
3,3
3,6
3,6
3,5
3,5
3,2
3,3
--
Asia
Pas
ifik
Aust
ralia
5,6
5,7
5,6
5,8
5,8
5,6
5,4
5,6
5,5
5,3
5,0
5,0
5,1
5,2
5,2
5,1
5,2
7,4
6,9
Tion
gkok
4,0
4,1
4,0
4,0
4,0
4,0
4,0
3,9
3,9
3,8
3,8
3,8
3,7
3,6
3,6
3,6
3,7
3,8
-In
dia
n/a
n/a
n/a
8,0
n/a
n/a
n/a
8,5
n/a
n/a
n/a
7,0
6,7
7,9
7,2
7,6
8,8
10,2
6,7
Jepa
ng3,
23,
13,
03,
02,
82,
82,
82,
72,
52,
52,
32,
42,
52,
32,
42,
22,
52,
83,
0Ko
rea
Sela
tan
3,7
3,6
3,9
3,5
3,6
3,8
3,7
3,7
4,0
3,7
4,0
3,8
3,8
4,0
3,4
3,7
3,8
4,3
3,9
ASEA
N-6
Indo
nesia
5,5
n/a
5,6
n/a
5,3
n/a
5,5
n/a
5,1
n/a
5,3
n/a
5,0
n/a
5,2
n/a
5,0
n/a
7,1
Mal
aysia
3,5
3,4
3,5
3,5
3,4
3,4
3,4
3,3
3,3
3,4
3,3
3,3
3,4
3,3
3,3
3,3
3,9
4,9
4,6
Filip
ina
5,8
6,1
5,4
4,7
6,6
5,7
5,6
5,0
5,3
5,5
5,4
5,1
5,3
5,1
5,4
4,5
5,3
17,7
10,0
Sing
apur
a2,
73,
02,
93,
23,
23,
13,
12,
92,
92,
92,
93,
03,
13,
13,
23,
23,
33,
9-
Thai
land
1,0
1,0
0,9
0,8
1,3
1,1
1,2
1,0
1,2
1,1
1,0
0,9
0,9
0,9
1,0
1,0
1,0
n/a
1,8
Viet
nam
2,3
2,3
2,3
2,3
2,3
2,3
2,0
2,0
2,0
2,0
2,2
2,2
2,2
2,2
2,2
2,2
2,2
2,7
-Er
opa
Kaw
asan
Eur
o10
,210
,19,
99,
69,
49,
18,
98,
78,
58,
28,
07,
87,
77,
57,
57,
47,
47,
98,
5In
ggris
5,1
4,9
4,8
4,7
4,6
4,4
4,3
4,4
4,2
4,0
4,1
4,0
3,8
3,9
3,8
3,8
4,0
4,1
4,8
Russ
ia6,
05,
45,
25,
35,
45,
15,
05,
15,
04,
74,
54,
84,
74,
44,
54,
64,
76,
26,
3Tu
rki
10,1
10,2
11,3
12,7
11,7
10,2
10,6
10,4
10,1
10,2
11,4
13,5
14,1
13,0
13,8
13,7
13,2
13,4
12,7
Afrik
aAf
rika
Sela
tan
26,7
26,6
27,1
26,5
27,7
27,7
27,7
26,7
26,7
27,2
27,5
27,1
27,6
29,0
29,1
29,1
30,1
23,3
30,8
Sum
ber:
Bloo
mbe
rg, T
radi
ng E
cono
mic
sTa
nda
(-): D
ata
belu
m ri
lisn/
a: D
ata
tidak
ters
edia
Tabe
l 2. T
ingk
at P
enga
nggu
ran
Akhi
r Per
iode
(%)
2020
2019
2018
2016
2017
Neg
ara
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
76
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
Amer
ika
Amer
ika
Serik
at0,
91,
01,
52,
12,
41,
62,
22,
12,
42,
92,
31,
91,
91,
61,
72,
31,
50,
61,
4Ar
gent
ina*
35,0
47,1
43,1
41,1
35,0
23,4
26,2
26,1
25,4
29,8
39,5
45,5
52,5
53,3
50,8
50,6
44,6
37,4
31,7
Braz
il9,
48,
88,
56,
34,
63,
02,
53,
02,
74,
44,
53,
84,
63,
42,
94,
33,
32,
13,
1Ch
ili4,
54,
23,
12,
72,
71,
71,
52,
31,
82,
53,
12,
62,
52,
72,
23,
03,
72,
63,
1M
eksik
o2,
62,
53,
03,
45,
46,
36,
46,
85,
04,
75,
04,
84,
04,
03,
02,
83,
33,
34,
0As
ia P
asifi
kAu
stra
lia1,
31,
01,
31,
52,
11,
91,
81,
91,
92,
11,
91,
81,
31,
61,
71,
82,
2-0
,30,
7Ti
ongk
ok2,
31,
91,
92,
10,
91,
51,
61,
82,
11,
92,
51,
92,
32,
73,
04,
54,
32,
51,
7In
dia
4,8
5,8
4,4
3,4
3,9
1,5
3,3
5,2
4,3
4,9
3,7
2,1
2,9
3,2
4,0
7,4
5,8
6,2
7,3
Jepa
ng0,
0-0
,4-0
,50,
30,
20,
40,
71,
01,
10,
71,
20,
30,
50,
70,
20,
80,
40,
10,
0Ko
rea
Sela
tan
0,8
0,7
1,3
1,3
2,3
1,8
2,0
1,4
1,2
1,5
2,1
1,3
0,4
0,7
-0,4
0,7
1,0
0,0
1,0
ASEA
N-6
Indo
nesia
4,5
3,5
3,1
3,0
3,6
4,4
3,7
3,6
3,4
3,1
2,9
3,1
2,5
2,8
3,1
2,6
3,0
2,0
1,4
Mal
aysia
2,6
1,6
1,5
1,7
4,9
3,4
4,2
3,5
1,3
0,8
0,3
0,2
0,2
1,5
1,1
1,0
-0,2
-1,9
-1,4
Filip
ina
0,6
1,3
1,7
2,2
3,1
2,5
3,0
2,9
4,3
5,2
6,7
5,1
3,3
2,7
0,9
2,5
2,5
2,5
2,3
Sing
apur
a-1
,0-0
,7-0
,20,
20,
70,
50,
40,
40,
20,
60,
70,
50,
70,
50,
40,
80,
0-0
,50,
0Th
aila
nd-0
,50,
40,
41,
10,
8-0
,10,
90,
80,
81,
41,
30,
41,
20,
90,
30,
9-0
,5-1
,6-0
,7Vi
etna
m1,
72,
43,
34,
74,
72,
53,
42,
62,
74,
74,
03,
02,
72,
22,
05,
24,
93,
23,
0Er
opa
Kaw
asan
Eur
o0,
00,
00,
41,
11,
51,
31,
61,
31,
42,
02,
11,
51,
41,
30,
81,
30,
70,
3-0
,3In
ggris
0,3
0,4
0,7
1,2
2,1
2,7
2,8
3,0
2,7
2,4
2,5
2,3
1,9
2,0
1,8
1,4
1,7
0,6
0,6
Russ
ia7,
37,
56,
45,
44,
34,
43,
02,
52,
42,
33,
44,
35,
34,
74,
03,
02,
53,
23,
7Tu
rki
7,5
7,6
7,3
8,5
11,3
10,9
11,2
11,9
10,2
15,4
24,5
20,3
19,7
15,7
9,3
11,8
11,9
12,6
11,8
Afrik
aAf
rika
Sela
tan
6,3
6,3
6,1
6,8
6,1
5,1
5,1
4,7
3,8
4,6
4,9
4,5
4,5
4,5
4,1
4,0
4,1
2,2
3,0
Sum
ber:
Bloo
mbe
rgKe
tera
ngan
: *) B
ueno
s Aire
s CPI
2020
Akhi
r Per
iode
(% y
oy)
Tabe
l 3. I
nfla
si IH
K 2018
2019
2016
2017
Nega
ra
Lampiran
77
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
Amer
ikaAm
erika
Serik
at (F
ed Fu
nd Ra
te)
0,50
0,50
0,50
0,75
1,00
1,25
1,25
1,50
1,75
2,00
2,25
2,50
2,50
2,50
2,00
1,75
0,25
0,25
0,25
Braz
il (SE
LIC Ra
te)
14,25
14,25
14,25
13,75
12,25
10,25
8,25
7,00
6,50
6,50
6,50
6,50
6,50
6,50
5,50
4,50
3,75
2,25
2,00
Chili
(O/N
Rate
)3,5
03,5
03,5
03,5
03,0
02,5
02,5
02,5
02,5
02,5
02,5
02,7
53,0
02,5
02,0
01,7
50,5
00,5
00,5
0M
eksik
o (O/
N Ra
te)
3,75
4,25
4,75
5,75
6,50
7,00
7,00
7,25
7,50
7,75
7,75
8,25
8,25
8,25
7,75
7,25
6,50
5,00
4,25
Asia
Pasif
ikAu
strali
a (Ca
sh Ta
rget
Rat
e)2,0
01,7
51,5
01,5
01,5
01,5
01,5
01,5
01,5
01,5
01,5
01,5
01,5
01,2
51,0
00,7
50,2
50,2
50,2
5Tio
ngko
k (Le
nding
Rat
e)4,3
54,3
54,3
54,3
54,3
54,3
54,3
54,3
54,3
54,3
54,3
54,3
54,3
54,3
54,3
54,3
54,3
54,3
54,3
5Ind
ia (R
ever
se R
epo R
ate)
6,75
6,50
6,50
6,25
6,25
6,25
6,00
6,00
6,00
6,25
6,50
6,50
6,25
5,75
5,40
5,15
4,40
4,00
4,00
Jepa
ng (O
/N Ca
ll Tar
get)
0,00
-0,06
-0,06
-0,06
-0,06
-0,07
-0,06
-0,06
-0,07
-0,07
-0,06
-0,06
-0,06
-0,08
-0,06
-0,07
-0,07
-0,07
-0,06
Kore
a Sela
tan (
Call R
ate)
1,50
1,25
1,25
1,25
1,25
1,25
1,25
1,50
1,50
1,50
1,50
1,75
1,75
1,75
1,50
1,25
0,75
0,50
0,50
ASEA
N-6
Indon
esia
(7D
RR Ra
te)*
6,75
5,25
5,00
4,75
4,75
4,75
4,25
4,25
4,25
5,25
5,75
6,00
6,00
6,00
5,25
5,00
4,50
4,25
4,00
Mala
ysia
(O/N
Rate
)3,2
53,2
53,0
03,0
03,0
03,0
03,0
03,0
03,2
53,2
53,2
53,2
53,2
53,0
03,0
03,0
02,5
02,0
01,7
5Fil
ipina
(O/N
Rate
)4,0
03,0
03,0
03,0
03,0
03,0
03,0
03,0
03,0
03,5
04,5
04,7
54,7
54,5
04,0
04,0
03,2
52,2
52,2
5Th
ailan
d (Re
po Ra
te)
1,50
1,50
1,50
1,50
1,50
1,50
1,50
1,50
1,50
1,50
1,50
1,75
1,75
1,75
1,50
1,25
0,75
0,50
0,50
Viet
nam
(Ref
inanc
ing Ra
te)
6,50
6,50
6,50
6,50
6,50
6,50
6,25
6,25
6,25
6,25
6,25
6,25
6,25
6,25
6,00
6,00
5,00
4,50
4,00
Erop
aKa
wasa
n Eur
o (Re
finan
cing R
ate)
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Inggr
is (B
ank R
ate)
0,50
0,50
0,25
0,25
0,25
0,25
0,25
0,50
0,50
0,50
0,75
0,75
0,75
0,75
0,75
0,75
0,10
0,10
0,10
Russi
a (Ke
y Rat
e)11
,0010
,5010
,0010
,009,7
59,0
08,5
07,7
57,2
57,2
57,5
07,7
57,7
57,5
07,0
06,2
56,0
04,5
04,2
5Tu
rki (1
Wee
k Rep
o)7,5
07,5
07,5
08,0
08,0
08,0
08,0
08,0
08,0
017
,7524
,0024
,0024
,0024
,0016
,5012
,009,7
58,2
510
,25Af
rika
Afrik
a Sela
tan (
Refin
ancin
g Rat
e)7,0
07,0
07,0
07,0
07,0
07,0
06,7
56,7
56,5
06,5
06,5
06,7
56,7
56,7
56,5
06,5
05,2
53,7
53,5
0Su
mbe
r: Blo
ombe
rgKe
tera
ngan
: *) D
ata s
ebelu
m pe
nera
pan B
I 7D
RR Ra
te (1
9 Agu
stus 2
016)
mas
ih m
engg
unak
an BI
Rate
n/a:
Data
tida
k ter
sedia
2020
Posis
i Akh
ir Pe
riode
(%)
Tabe
l 4. S
uku B
unga
Kebij
akan
Bank
Sent
ral
2018
2019
2016
2017
Nega
ra
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
78
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
Amer
ikaAm
erika
Serik
at (M
2)6,
27,
17,
47,
16,
45,
65,
24,
94,
14,
23,
73,
64,
04,
75,
66,
710
,222
,924
,1Br
azil (
M3)
10,7
10,5
12,3
10,6
11,2
9,5
9,1
7,4
6,4
7,6
7,6
9,7
7,8
8,8
8,8
7,7
8,8
14,5
16,4
Chili
(M3)
11,7
11,5
9,6
8,2
9,1
8,1
6,0
4,8
3,8
6,0
8,1
11,0
11,1
11,1
11,0
10,7
10,8
9,2
9,0
Mek
siko
(M3)
7,6
7,8
10,5
10,4
9,7
8,2
8,7
10,6
10,8
11,4
8,9
6,3
6,5
6,1
7,8
6,8
11,2
12,7
11,9
Asia
Pasif
ikAu
stra
lia (M
3)5,
95,
85,
66,
96,
87,
76,
94,
73,
51,
82,
22,
64,
13,
92,
22,
54,
48,
412
,4Ti
ongk
ok (M
2)13
,411
,811
,511
,310
,19,
19,
08,
18,
28,
08,
38,
18,
68,
58,
48,
710
,111
,110
,9In
dia (
M3)
10,2
10,3
11,7
6,2
6,9
7,0
5,6
10,0
9,2
9,8
9,4
10,2
10,6
10,1
9,6
10,4
8,8
12,3
12,2
Jepa
ng (M
3)2,
52,
92,
93,
33,
53,
33,
43,
12,
62,
72,
52,
12,
12,
02,
02,
32,
75,
97,
5Ko
rea S
elat
an (M
3)8,
67,
97,
88,
17,
36,
75,
96,
16,
76,
77,
27,
67,
68,
08,
48,
28,
38,
67,
9AS
EAN-
6In
done
sia (M
2)7,
48,
75,
110
,010
,010
,310
,98,
37,
55,
96,
76,
36,
56,
87,
16,
512
,18,
212
,4M
alays
ia (M
3)1,
32,
32,
33,
24,
74,
55,
34,
96,
17,
47,
59,
16,
05,
13,
93,
53,
75,
66,
4Fil
ipin
a (M
3)11
,712
,512
,912
,811
,713
,414
,811
,914
,411
,89,
99,
56,
16,
67,
611
,512
,814
,512
,2Sin
gapu
ra (M
3)2,
24,
25,
07,
77,
27,
05,
33,
22,
82,
73,
43,
94,
85,
44,
95,
16,
910
,710
,6Th
ailan
d (M
2)3,
84,
33,
94,
23,
34,
34,
95,
06,
25,
24,
94,
73,
83,
34,
73,
67,
710
,99,
7Er
opa
Kawa
san
Euro
(M3)
5,1
5,1
5,0
5,0
5,3
5,0
5,0
4,7
3,6
4,3
3,5
4,2
4,7
4,6
5,7
4,9
7,5
9,3
10,4
Ingg
ris (M
4)1,
43,
56,
16,
36,
95,
44,
83,
82,
21,
70,
82,
12,
22,
33,
93,
88,
213
,112
,3Ru
ssia
(M2)
11,8
12,3
12,8
9,2
11,1
10,5
9,5
10,5
9,9
11,4
11,8
11,0
8,9
7,3
9,1
9,7
13,4
14,9
16,1
Turk
i (M
3)14
,012
,06,
516
,116
,317
,918
,715
,517
,020
,330
,018
,624
,121
,315
,129
,528
,939
,0-
Afrik
aAf
rika S
elat
an (M
3)8,
75,
65,
66,
15,
66,
17,
16,
46,
45,
87,
05,
66,
99,
06,
26,
29,
611
,19,
5
Sum
ber:
Bloo
mbe
rg
2020
Akhi
r Per
iode
(% yo
y)Ta
bel 5
. Per
tum
buha
n Ua
ng B
ered
ar
Nega
ra20
1920
1820
1620
17
Lampiran
79
Amer
ika
Amer
ika
Serik
at-2
,4-3
,2-3
,6-3
,8-4
,6-5
.9-6
,0Ar
gent
ina
-5,4
-4,6
-6,1
-5,5
-4.3
-4.7
-4.4
Braz
il-1
0,2
-9.0
-7,8
-7,1
-5,9
-6.6
-6.4
Chili
-2,1
-2,7
-2,8
-2,7
-1,6
-3.0
-2.5
Mek
siko
-3,4
-2,5
-1,1
-2,1
-1,6
-2.3
-2.7
Asia
Pas
ifik
Aust
ralia
-2,3
-2,4
-1,9
-0,5
-0,2
0.6
1.5
Tion
gkok
-3,4
-3,8
-3,7
-4,2
-2,8
-5.1
-5.3
Indi
a-4
,1-3
,9-3
,5-3
,3-4
,6-6
.6-6
.3Je
pang
-4,5
-5,0
-4,8
-3,8
-3.1
-2.7
-2.4
Kore
a Se
lata
n-2
,3-1
,3-1
,0-0
,6-2
,6-1
.6-2
.0AS
EAN-
6In
done
sia-2
,6-2
,5-2
,5-1
,8-2
,2-1
.9-1
.9M
alay
sia-3
,2-3
,1-3
,0-3
,7-3
,2-3
.3-3
.3Fi
lipin
a-0
,9-2
,4-2
,2-3
,2-3
,5-3
.0-3
.2Si
ngap
ura
-1,2
-1,2
0,3
0.4
-0,3
-1.2
-1.0
Thai
land
-2,5
-2,7
-2,7
-2,4
-1,9
-0.7
-1.0
Viet
nam
-4,3
-4,2
-3,5
-3,5
-4,4
-1.4
-0.9
Erop
aKa
was
an E
uro
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
-0,6
--
Ingg
ris-5
,2-4
,2-2
,8-2
,7-1
,8-2
.7-2
.7Ru
ssia
-2,4
-3,4
-1.5
2.9
1,8
1.5
1.1
Turk
i-1
,0-1
,1-1
,5-1
,9-2
,9-4
.7-5
.1Af
rika
Afrik
a Se
lata
n-4
,1-3
,8-4
,4-4
.2-6
.3-6
.6-6
.4Su
mbe
r: Tr
adin
geco
nom
ics, M
oody
's St
atist
ical H
andb
ook
Nove
mbe
r 201
9Ke
tera
ngan
: Cet
ak m
iring
mer
upak
an a
ngka
pro
yeks
i Moo
dy's
Nove
mbe
r 201
9
2021
F
(% P
DB)
Tabe
l 6. N
erac
a Fi
skal
2020
F20
19Ne
gara
2015
2016
2017
2018
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
80
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
Amer
ikaAm
erika
Serik
at-2
,2-2
,2-2
,1-2
,1-2
,0-2
,0-1
,9-1
,8-1
,9-1
,8-2
,0-2
,2-2
,3-2
,4-2
,4-2
,2-2
,2-2
,6-
Arge
ntin
a-2
,9-2
,7-2
,7-2
,6-2
,9-3
,2-3
,9-4
,5-5
,0-5
,3-6
,0-4
,8-4
,4-2
,9-1
,6-0
,60,
11,
3-
Braz
il-2
,2-1
,7-1
,4-1
,3-1
,1-0
,9-0
,8-0
,7-1
,1-1
,4-1
,9-2
,2-2
,1-2
,2-2
,4-2
,7-3
,1-2
,6-1
,3Ch
ili-2
,6-2
,7-2
,5-2
,0-2
,6-2
,9-2
,3-2
,3-1
,7-1
,9-2
,6-3
,8-4
,1-4
,3-4
,5-4
,2-3
,7-1
,40,
0M
eksik
o-2
,8-2
,7-2
,5-2
,2-2
,5-2
,0-1
,9-1
,7-1
,6-1
,8-1
,9-2
,0-2
,1-1
,4-0
,9-0
,40,
1-0
,2-
Asia
Pasif
ikAu
stra
lia
-4,9
-4,7
-4,3
-3,3
-2,7
-2,2
-2,1
-2,6
-2,8
-2,9
-2,7
-2,1
-1,7
-0,8
0,2
0,7
1,2
1,8
1,9
Tiong
kok
2,6
2,4
2,5
1,9
1,6
1,5
1,1
1,6
1,0
0,6
0,4
0,2
0,7
0,9
1,1
1,0
0,6
1,1
1,5
Indi
a-1
,1-0
,8-0
,5-0
,6-0
,7-1
,2-1
,4-1
,5-1
,8-1
,9-2
,3-2
,4-2
,1-2
,1-1
,6-1
,0-0
,80,
4-
Jepa
ng3,
43,
63,
83,
94,
04,
04,
14,
14,
04,
13,
83,
53,
53,
53,
43,
73,
63,
13,
0Ko
rea S
elat
an7,
87,
56,
76,
55,
74,
84,
94,
54,
14,
34,
64,
64,
74,
33,
83,
73,
83,
63,
8AS
EAN-
6In
done
sia-2
,1-2
,1-2
,2-1
,8-1
,5-1
,4-1
,3-1
,6-1
,9-2
,2-2
,7-3
,1-3
,0-3
,0-2
,9-2
,7-2
,4-2
,1-1
,3M
alays
ia2,
41,
91,
92,
02,
02,
53,
03,
03,
73,
22,
62,
32,
43,
13,
63,
32,
82,
53,
5Fil
ipin
a2,
11,
11,
00,
2-0
,3-0
,4-0
,1-0
,8-0
,6-1
,6-2
,7-2
,3-2
,6-1
,5-1
,0-0
,10,
31,
5-
Singa
pura
16,5
18,1
19,0
18,5
18,9
18,0
17,0
16,4
15,9
16,2
16,8
17,2
16,9
17,3
17,0
17,0
16,8
16,1
16,3
Thail
and
8,8
9,8
10,9
10,5
9,9
9,4
9,7
9,6
9,3
8,6
6,5
5,6
5,1
5,1
6,2
6,8
6,2
5,7
-Vi
etna
mn/
an/
an/
a0,
3n/
an/
an/
a-0
,6n/
an/
an/
a1,
9n/
an/
an/
a4,
0n/
an/
an/
aEr
opa
Kawa
san
Euro
2,7
3,1
3,1
3,1
3,2
2,7
2,9
3,1
3,2
3,6
3,4
2,9
2,7
2,2
2,2
2,3
2,0
2,2
2,0
Ingg
ris-5
,1-5
,5-6
,1-5
,4-4
,8-4
,7-4
,0-3
,8-3
,7-3
,4-3
,3-3
,7-4
,5-4
,7-4
,9-4
,3-3
,6-2
,8-
Russ
ia4,
52,
82,
21,
82,
22,
11,
92,
12,
53,
75,
77,
27,
26,
55,
53,
83,
22,
9-
Turk
i-3
,0-3
,0-3
,2-3
,1-3
,2-3
,4-3
,9-4
,7-5
,5-5
,8-4
,8-2
,6-0
,71,
31,
91,
10,
2-1
,5-3
,8Af
rika
Afrik
a Sel
atan
-4,6
-4,2
8-3
,78
-2,8
8-2
,2-2
,45
-2,3
-2,5
5-3
,15
-3,3
3-3
,7-3
,58
-3,1
8-3
,25
-3,2
5-3
,0-1
,98
-1,6
80,
73Su
mbe
r: Bl
oom
berg
, Ban
k Ind
ones
ia-SE
KIKe
t: n/
a: d
ata t
idak
ters
edia
Tabe
l 7. N
erac
a Ber
jalan
2020(%
PDB
)20
1920
1720
18Ne
gara
2016
Lampiran
81
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
Ameri
kaAm
erika
Serika
t41
,1
42
,8
43
,2
39
,2
40
,1
41
,5
42
,4
42
,8
44
,5
42
,4
41
,8
41
,9
41
,5
42
,4
41
,5
41
,6
41
,5
42
,0
43
,1
Arg
entin
a24
,2
25
,0
24
,5
33
,6
45
,8
42
,6
44
,7
50
,1
56
,7
55
,1
42
,4
59
,2
60
,1
58
,6
42
,4
39
,2
38
,0
37
,5
35
,6
Bra
zil35
7,7
36
4,2
37
0,4
36
5,0
37
0,1
37
7,2
38
1,2
37
4,0
37
9,6
37
9,5
38
0,7
37
4,7
38
4,2
38
8,1
37
6,4
35
6,9
34
3,2
34
8,8
35
6,6
Ch
ili39
,6
39
,7
39
,4
40
,5
39
,0
38
,9
37
,7
39
,0
38
,1
37
,0
37
,1
39
,9
38
,8
39
,5
38
,9
40
,6
37
,9
36
,4
37
,8
Me
ksiko
176,9
177,3
175,8
176,5
174,9
174,2
173,0
172,8
173,2
173,2
173,6
174,6
176,6
178,9
180,2
180,7
185,5
188,9
193,9
Asia P
asifik
Austr
alia37
,7
39
,0
39
,6
46
,4
50
,8
53
,9
48
,5
58
,7
50
,7
48
,1
45
,2
45
,4
46
,1
45
,5
37
,5
50
,4
46
,7
32
,6
32
,9
Tio
ngkok
3.212
,6
3.205
,2
3.166
,4
3.010
,5
3.009
,1
3.056
,8
3.108
,5
3.139
,9
3.142
,8
3.112
,1
3.087
,0
3.072
,7
3.098
,8
3.119
,2
3.092
,4
3.107
,9
3.060
,6
3.112
,3
3.142
,6
India
332,1
336,6
346,7
336,6
346,3
362,4
375,2
385,1
399,1
380,7
376,2
368,1
384,1
399,9
401,6
424,9
439,7
467,6
499,9
Jepang
1.201
,2
1.202
,7
1.196
,2
1.157
,8
1.168
,9
1.188
,1
1.203
,2
1.202
,1
1.205
,1
1.197
,5
1.200
,2
1.209
,0
1.229
,4
1.255
,9
1.255
,0
1.255
,3
1.296
,2
1.305
,9
1.308
,8
Korea
Selat
an36
9,8
36
9,9
37
7,8
37
1,1
37
5,3
38
0,6
38
4,7
38
9,3
39
6,8
40
0,3
40
3,0
40
3,7
40
5,3
40
3,1
40
3,3
40
8,8
40
0,2
41
0,8
42
0,6
AS
EAN-6
Indon
esia
101,8
103,8
109,7
110,9
116,1
117,3
123,4
124,1
119,8
114,0
109,2
114,8
118,6
117,6
118,0
122,7
114,3
124,6
127,7
Malay
sia93
,6
93
,7
94
,2
91
,2
92
,0
95
,5
97
,7
98
,9
10
4,2
10
1,1
99
,5
97
,8
99
,4
98
,8
98
,9
99
,5
97
,5
98
,8
10
0,2
Fili
pina
83,0
85,3
86,1
80,7
80,9
81,3
81,0
81,6
80,5
77,5
74,9
79,2
83,6
84,9
85,6
87,8
88,9
93,5
100,4
Singap
ura24
6,2
24
8,9
25
3,4
24
6,6
25
9,6
26
6,3
27
5,4
27
9,9
28
7,1
28
8,0
29
1,3
28
7,7
29
5,8
27
3,9
27
2,2
27
9,5
27
9,1
31
2,5
32
8,0
Tha
iland
166,9
170,1
171,9
164,1
172,7
177,3
190,9
194,0
206,9
198,4
196,4
197,0
203,6
206,6
211,1
214,6
216,5
230,3
239,2
Vietna
m31
,6
35
,0
37
,6
36
,5
37
,8
39
,2
41
,4
49
,1
56
,3
57
,8
57
,0
55
,5
62
,4
64
,3
69
,2
78
,3
81
,7
83
,7
-
Eropa
Kawasa
n Euro
251,4
255,8
262,9
261,0
261,8
261,2
263,7
269,1
284,8
284,3
283,7
289,9
291,6
296,5
296,3
296,2
303,8
306,2
312,8
Inggri
s10
7,7
11
1,6
11
5,2
10
6,5
11
2,5
11
7,2
11
8,0
12
0,4
12
6,6
12
4,6
12
2,8
14
0,2
13
0,4
12
5,6
12
3,0
13
7,5
13
3,7
13
4,9
12
9,4
Ru
ssia32
3,3
32
9,3
33
2,2
31
7,5
33
0,3
34
3,5
35
1,2
35
5,5
37
7,5
37
8,6
38
3,4
37
9,2
39
1,0
40
5,4
41
9,6
43
6,1
45
0,6
43
8,6
44
9,8
Tur
ki95
,0
10
1,9
99
,0
92
,1
88
,6
90
,2
91
,5
84
,1
84
,7
75
,6
67
,0
72
,0
75
,4
73
,5
75
,7
81
,2
64
,1
51
,4
42
,4
Afr
ikaAfr
ika Se
latan
39,1
38,2
39,1
39,9
38,9
39,6
41,4
42,7
41,8
42,7
42,8
43,6
41,6
41,1
45,9
45,9
43,0
42,2
43,8
Sumbe
r: Bloo
mberg
Keter
angan:
Tidak
terma
suk em
asTan
da (-):
Data
belum
rilis
Negar
a201
6201
7201
8201
9202
0Ak
hir Pe
riode
(Milia
r USD
)Tab
el 8. Ca
dangan
Devis
aTa
bel
8. C
adan
gan
Dev
isa
Akh
ir P
erio
de
(Mili
ar U
SD)
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
82
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
Amerik
aArg
entina
(Peso)
14,48
14,23
14,95
15,45
15,68
15,74
17,29
17,46
19,23
23,59
32,00
36,78
37,89
43,38
46,90
58,44
60,54
66,06
71,90
Brazil (
Real)
3,90
3,50
3,25
3,29
3,14
3,22
3,16
3,23
3,26
3,61
3,95
3,78
3,78
3,92
3,90
4,13
4,22
5,32
5,33
Chili (P
eso)
700,77
677
,47
661,69
665
,42
655,55
664
,35
642,30
632
,74
609,65
621
,94
663,09
678
,39
671,78
677
,71
698,53
743
,76
780,56
834
,82
787,48
Me
ksiko (P
eso)
18,03
18,11
18,76
19,85
20,30
18,55
17,82
18,87
18,85
19,42
18,94
19,72
19,48
19,10
19,36
19,38
18,93
23,48
22,29
Asia P
asifik
Austra
lia (Do
llar)
1,38
1,34
1,32
1,34
1,32
1,33
1,27
1,30
1,28
1,32
1,37
1,39
1,40
1,42
1,45
1,47
1,47
1,57
1,41
Seland
ia Baru
(Dolla
r)1,5
1
1,4
5
1,3
8
1,4
1
1,4
1
1,4
2
1,3
7
1,4
4
1,3
9
1,4
2
1,5
0
1,5
0
1,4
7
1,4
9
1,5
3
1,5
7
1,5
3
1,6
5
1,5
2
Ho
ng Kon
g (Dolla
r)7,7
7
7,7
6
7,7
6
7,7
6
7,7
6
7,7
9
7,8
1
7,8
1
7,8
2
7,8
5
7,8
5
7,8
3
7,8
4
7,8
5
7,8
3
7,8
3
7,7
8
7,7
5
7,7
5
Tio
ngkok
(Yuan)
6,54
6,54
6,67
6,85
6,89
6,86
6,67
6,62
6,42
6,38
6,81
6,94
6,81
6,77
6,96
7,07
6,97
7,08
6,98
India (
Rupee)
67,49
66,94
66,95
67,45
67,00
64,46
64,30
64,95
64,32
67,06
70,07
72,77
70,88
69,55
69,83
71,28
71,45
75,64
74,92
Jepang
(Yen)
115,23
107
,98
102,37
109
,62
113,62
111
,13
110,97
112
,86
109,45
109
,17
111,49
113
,08
110,51
110
,86
107,44
108
,32
109,30
107
,72
106,60
Kor
ea Sel
atan (W
on)1.2
01
1.1
63
1.1
20
1.1
58
1.1
53
1.1
30
1.1
33
1.1
17
1.0
75
1.0
80
1.1
22
1.1
30
1.1
22
1.1
54
1.1
89
1.1
82
1.1
78
1.2
26
1.1
95
ASE
AN-6
Indone
sia (Ru
piah)
13.520
13.
314
13.134
13.
253
13.346
13.
309
13.333
13.
528
13.573
13.
956
14.603
14.
931
14.224
14.
253
14.156
14.
091
13.845
15.
301
14.475
Ma
laysia
(Ringg
it)4,1
9
4,0
1
4,0
5
4,3
2
4,4
5
4,3
3
4,2
6
4,2
0
3,9
6
3,9
5
4,0
9
4,1
7
4,1
2
4,1
2
4,1
6
4,1
7
4,1
3
4,3
4
4,2
3
Fili
pina (P
eso)
47,23
46,54
47,08
49,12
50,00
49,86
50,86
51,15
51,23
52,47
53,55
53,37
52,47
52,25
51,69
51,36
50,77
50,71
49,30
Singap
ura (D
ollar)
1,40
1,36
1,35
1,41
1,42
1,39
1,36
1,36
1,33
1,33
1,37
1,38
1,36
1,36
1,37
1,37
1,37
1,42
1,38
Thailan
d (Bath
)35,
64
35,
26
34,
83
35,
42
35,
11
34,
30
33,
37
33,
06
31,
82
31,
93
32,
97
32,
87
31,
95
31,
79
30,
87
30,
38
30,
72
32,
29
31,
25
Vie
tnam (
Dong)
22.343
22.
321
22.302
22.
503
22.712
22.
712
22.730
22.
720
22.728
22.
800
23.230
23.
331
23.231
23.
262
23.251
23.
201
23.204
23.
388
23.180
Ero
paKaw
asan E
uro (U
SD/Eur
o)1,1
0
1,1
3
1,1
2
1,0
8
1,0
7
1,1
0
1,1
8
1,1
8
1,2
2
1,1
9
1,1
6
1,1
4
1,1
4
1,1
2
1,1
2
1,1
0
1,1
1
1,1
0
1,1
6
Ing
gris (U
SD/GB
P)1,4
3
1,4
4
1,3
1
1,2
4
1,2
4
1,2
8
1,3
1
1,3
2
1,3
8
1,3
6
1,3
0
1,3
0
1,2
9
1,3
0
1,2
4
1,2
7
1,3
0
1,2
3
1,2
8
Rus
sia (Ru
bel)
74,56
65,79
64,60
63,01
58,70
57,24
58,95
58,37
57,27
62,02
65,59
66,19
66,73
64,86
64,46
64,25
63,19
74,30
72,06
Turki (
Lira)
2,94
2,90
2,97
3,29
3,69
3,58
3,51
3,79
3,82
4,37
5,66
5,59
5,32
5,77
5,70
5,75
5,97
6,75
7,04
Afrika
Afrika
Selata
n (Rand
)15,
81
15,
00
14,
07
13,
91
13,
23
13,
20
13,
18
13,
88
12,
21
12,
65
14,
07
14,
31
13,
99
14,
33
14,
62
14,
84
14,
66
17,
93
17,
01
Sum
ber: Bl
oomber
g, diola
h
2019
Rata-R
ata Pe
riode
Tabel 9
. Nilai
Tukar
Dunia
terhad
ap USD
2020
2018
2016
2017
Negar
a
Tab
el 9
. Nila
i Tu
kar
Du
nia
ter
had
ap U
SD
Lampiran
83
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
Amerik
aAm
erika S
erikat (
Dollar
)13.
520
13.314
13.
134
13.253
13.
346
13.309
13.
333
13.528
13.
573
13.956
14.
603
14.931
14.
224
14.253
14.
156
14.091
13.
845
15.301
14.
475
Argent
ina (Pe
so)934
936
878
858
851
846
771
775
706
592
456
406
375
329
302
241
229
232
201
Brazil (
Real)
3.468
3.804
4.045
4.023
4.245
4.136
4.215
4.192
4.169
3.867
3.699
3.953
3.763
3.637
3.628
3.416
3.280
2.876
2.716
Chili (P
eso)
19,3
19,7
19,8
19,9
20,4
20,0
20,8
21,4
22,3
22,4
22,0
22,0
21,2
21,0
20,3
18,9
17,7
18,3
18,4
Meksik
o (Peso
)749
,8
735
,3
700
,0
667
,6
657
,5
717
,5
748
,2
717
,0
720
,2
718
,8
770
,9
757
,2
730
,2
746
,1
731
,2
727
,0
731
,3
651
,6
649
,4
Asi
a Pasif
ikAus
tralia
(Dollar
)9.7
65
9.9
23
9.9
59
9.9
24
10.
115
9.992
10.526
10.
419
10.599
10.
556
10.680
10.
710
10.167
10.
037
9.752
9.602
9.401
9.727
10.238
Sel
andia B
aru (D
ollar)
8.980
9.195
9.490
9.419
9.491
9.381
9.738
9.418
9.769
9.821
9.764
9.927
9.678
9.541
9.282
8.974
9.026
9.263
9.510
Hong
Kong (D
ollar)
1.739
1.716
1.693
1.708
1.720
1.709
1.706
1.733
1.735
1.778
1.861
1.906
1.815
1.816
1.809
1.799
1.779
1.973
1.868
Tiongk
ok (Yu
an)2.0
68
2.0
37
1.9
70
1.9
35
1.9
38
1.9
40
1.9
99
2.0
43
2.1
15
2.1
86
2.1
46
2.1
52
2.0
90
2.1
06
2.0
35
1.9
94
1.9
86
2.1
62
2.0
73
Ind
ia (Rup
ee)200
,3
198
,9
196
,2
196
,5
199
,2
206
,5
207
,4
208
,3
211
,0
208
,1
208
,4
205
,2
200
,7
204
,9
202
,7
197
,7
193
,8
202
,3
193
,2
Jep
ang (Ye
n)117
,3
123
,3
128
,3
120
,9
117
,5
119
,8
120
,1
119
,9
124
,0
127
,8
131
,0
132
,0
128
,7
128
,6
131
,8
130
,1
126
,7
142
,0
135
,8
Kor
ea Sel
atan (W
on)11,
3
11,
4
11,
7
11,
4
11,
6
11,
8
11,
8
12,
1
12,
6
12,
9
13,
0
13,
2
12,
7
12,
3
11,
9
11,
9
11,
7
12,
5
12,
1
ASE
AN-6
Malay
sia (Rin
ggit)
3.225
3.320
3.241
3.066
3.002
3.074
3.127
3.222
3.427
3.534
3.570
3.580
3.451
3.458
3.405
3.375
3.352
3.528
3.420
Filipin
a (Peso
)286
,3
286
,1
278
,9
269
,8
266
,9
266
,9
262
,1
264
,5
264
,9
266
,0
272
,7
279
,8
271
,1
272
,8
273
,9
274
,4
272
,7
301
,7
293
,6
Sin
gapura
(Dolla
r)9.6
45
9.8
04
9.7
11
9.3
92
9.4
26
9.5
60
9.7
99
9.9
67
10.
243
10.455
10.
678
10.838
10.
457
10.473
10.
329
10.290
10.
132
10.771
10.
483
Thailan
d (Bath
)379
,4
377
,6
377
,1
374
,2
380
,1
388
,0
399
,5
409
,2
426
,5
437
,1
442
,9
454
,2
445
,3
448
,3
458
,6
463
,9
450
,7
473
,9
463
,2
Vie
tnam (
Dong)
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,7
0,6
Eropa
Kawasa
n Euro
(Euro)
14.927
15.
035
14.661
14.
286
14.219
14.
658
15.671
15.
898
16.534
16.
630
16.982
17.
054
16.190
16.
013
15.852
15.
560
15.306
16.
755
16.741
Ing
gris (G
BP)19.
363
19.106
17.
248
16.457
16.
540
17.036
17.
448
17.886
18.
722
18.980
19.
029
19.342
18.
294
18.531
17.
563
17.870
18.
050
18.873
18.
575
Russia
(Rubel
)181
,3
202
,4
203
,3
210
,3
227
,4
232
,5
226
,2
231
,7
237
,0
225
,0
222
,6
225
,6
213
,2
219
,8
219
,6
219
,3
219
,1
205
,9
200
,9
Tur
ki (Lira
)4.5
97
4.5
95
4.4
27
4.0
24
3.6
12
3.7
21
3.7
95
3.5
70
3.5
53
3.1
91
2.5
81
2.6
73
2.6
75
2.4
71
2.4
82
2.4
51
2.3
18
2.2
65
2.0
56
Afr
ikaAfr
ika Se
latan (R
and)
855
887
934
953
1.009
1.008
1.011
975
1.1
12
1.1
03
1.0
38
1.0
43
1.0
17
995
968
950
944
853
851
Sum
ber: Bl
oomber
g, diola
h
2020
Rata-R
ata Pe
riode
Tabel 1
0. Nilai
Tukar
Rupia
h terha
dap Ma
ta Uang
Dunia
2019
2018
2016
2017
Negar
a
Tab
el 1
0. N
ilai T
uka
r R
up
iah
ter
had
apM
ata
Uan
g D
un
ia
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
84
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
Amerik
aAm
erika Se
rikat (D
JIA)16.
663
17.764
18.
372
18.865
20.
406
20.994
21.
891
23.312
24.
993
24.556
25.
594
25.442
24.
829
26.096
26.
676
27.230
28.
493
23.437
26.
891
Amerik
a Serika
t (S&P
500)
1.951
2.0
75
2.162
2.1
85
2.326
2.3
98
2.467
2.576
2.717
2.703
2.850
2.756
2.685
2.882
2.958
3.037
3.241
2.783
3.255
Argent
ina (M
ERV)
11.841
13.
224
15.722
17.
046
19.224
21.
352
22.852
27.
179
31.559
30.
030
28.593
30.
074
33.772
34.
419
33.935
32.
948
39.235
32.
676
45.613
Bra
zil (BVS
P)43.
495
50.983
57.
171
61.042
64.
933
63.858
69.
113
74.744
81.
234
80.003
77.
309
85.700
93.
792
96.054
102
.522
106
.054
114
.299
80.
316
99.725
Chi
li (IGPA
)18.
239
19.534
20.
319
20.932
21.
963
24.269
25.
435
26.942
28.
008
28.056
26.
855
26.303
26.
742
25.864
24.
928
24.357
23.
404
18.546
20.
172
Meksik
o (BOLS
A)43.
206
45.480
47.
147
46.439
47.
283
49.247
50.
838
48.958
48.
628
46.828
49.
139
45.144
42.
691
43.783
41.
709
43.318
44.
199
36.156
37.
726
Asia Pa
sifikAus
tralia (
All Ord
.)5.0
56
5.303
5.5
18
5.510
5.7
85
5.841
5.7
77
5.9
75
6.0
87
6.1
14
6.3
42
5.9
54
5.9
97
6.4
83
6.7
35
6.8
03
6.9
98
5.4
90
6.1
48
Tio
ngkok
(Shang
hai)
2.905
2.9
20
3.035
3.1
52
3.200
3.1
49
3.291
3.386
3.327
3.084
2.766
2.618
2.737
3.010
2.923
2.938
2.982
2.845
3.232
India (
BSE)
24.415
25.
984
28.072
26.
989
28.308
30.
456
31.846
32.
918
34.051
34.
880
37.269
34.
899
36.395
38.
971
37.827
39.
627
41.001
31.
540
36.789
Jep
ang (Ni
kkei 22
5)16.
843
16.394
16.
500
17.952
19.
245
19.520
19.
873
21.903
22.
443
22.348
22.
625
22.338
21.
013
21.418
21.
265
22.725
23.
469
19.633
22.
686
Korea
Selatan
(KOSPI
)1.9
26
1.980
2.0
27
2.012
2.0
95
2.279
2.3
85
2.5
11
2.4
72
2.4
39
2.2
91
2.1
18
2.1
33
2.1
37
2.0
24
2.0
97
2.1
70
1.8
72
2.2
37
ASE
AN-6
Indone
sia (JSX
)4.6
91
4.833
5.3
15
5.290
5.3
83
5.693
5.8
43
5.9
90
6.3
87
6.0
17
5.9
08
5.8
71
6.3
71
6.2
75
6.3
05
6.1
43
6.0
90
4.6
64
5.0
84
Ma
laysia (
KLSE)
1.669
1.6
62
1.669
1.6
46
1.702
1.7
66
1.769
1.740
1.820
1.806
1.772
1.719
1.682
1.636
1.625
1.583
1.563
1.385
1.557
Filipina
(PCOM
)6.7
73
7.399
7.8
53
7.123
7.2
59
7.782
8.0
14
8.3
59
8.5
23
7.6
27
7.5
32
7.1
21
7.8
14
7.8
82
7.9
94
7.8
79
7.5
51
5.6
51
6.1
09
Sin
gapura
(STI)
2.705
2.8
10
2.868
2.8
63
3.082
3.2
11
3.266
3.365
3.477
3.468
3.234
3.084
3.173
3.269
3.222
3.184
3.200
2.573
2.605
Thailan
d (SET)
1.321
1.4
10
1.503
1.4
98
1.569
1.5
69
1.603
1.704
1.788
1.734
1.692
1.667
1.622
1.661
1.674
1.613
1.539
1.233
1.347
Vietna
m (Ho
Chi Mi
n)559
606
659
673
704
737
783
859
1.0
57
1.0
50
962
940
946
967
981
997
949
788
856
Eropa
Kawasa
n Euro
(DJ Sto
xx 50)
2.974
2.9
74
2.976
3.0
91
3.342
3.5
52
3.480
3.606
3.495
3.481
3.423
3.216
3.177
3.415
3.459
3.619
3.731
2.864
3.290
Inggris
(FTSE 1
00)5.9
88
6.204
6.7
65
6.923
7.2
74
7.391
7.3
80
7.4
71
7.3
85
7.5
49
7.5
53
7.0
90
7.0
03
7.3
55
7.3
63
7.2
82
7.4
17
5.8
13
6.1
42
Rus
sia (RT
S, $ ter
ms)758
913
958
1.037
1.1
41
1.068
1.0
60
1.1
38
1.2
30
1.1
55
1.1
20
1.1
35
1.1
66
1.2
83
1.3
36
1.4
02
1.5
27
1.1
04
1.2
59
Tur
ki (XU1
00)750
800
772
767
863
954
1.0
65
1.0
69
1.1
50
1.0
30
945
945
978
925
999
1.018
1.157
976
1.1
28
Afr
ikaAfr
ika Sela
tan (JS
E AS)
49.694
52.
616
52.599
50.
662
52.169
52.
941
55.057
58.
898
58.661
57.
175
57.191
52.
672
53.987
57.
533
56.142
55.
903
56.689
47.
968
55.488
Sum
ber: Bl
oomber
g, diola
h
2019
2020Rata-R
ata Pe
riode
Tabel 1
1. Inde
ks Harg
a Saham 201
8201
6201
7Neg
ara
Tab
el 1
1.In
dek
s H
arg
a Sa
ham
Lampiran
85
Amer
ika
Amer
ika
Serik
at10
0,0
100,
710
2,6
100,
110
5,3
104,
810
5,5
106,
994
.995
.9Ar
gent
ina
40,4
43,5
44,7
52,6
53,1
56,6
86,0
89,4
92.1
92.5
Braz
il53
,751
,556
,365
,569
,873
,776
,575
,882
.182
.5Ch
ili11
,912
,715
,017
,321
,023
,625
,627
,929
.129
.9M
eksik
o33
,836
,539
,844
,048
,246
,046
,045
,537
.338
.3As
ia P
asifi
kAu
stra
lia27
,530
,534
,037
,740
,541
,541
,545
,138
.335
.3Ti
ongk
ok34
,337
,039
,941
,144
,246
,850
,539
.442
.643
.7In
dia
66,7
67,1
66,6
68,6
68,2
68,9
68,3
69,6
68.0
67.4
Jepa
ng22
9,0
232,
523
6,1
231,
323
5,6
237,
623
8,2
236,
620
5.7
205.
0Ko
rea
Sela
tan
32,2
35,4
37,3
39,5
39,9
36,3
36,6
38.4
40.5
42.7
ASEA
N-6
Indo
nesia
23,0
24,8
24,7
26,9
27,9
28,7
29.8
29.3
29.1
28.9
Mal
aysia
53,3
54,7
52,7
54,5
52,7
50,7
51,8
54.3
54.7
54.5
Filip
ina
51,5
49,2
45,4
44,7
42,1
42,1
41,8
41,5
38.9
38.8
Sing
apur
a10
5,7
102,
297
,910
3,2
111,
511
0,6
112,
212
6,3
--
Thai
land
43,7
45,7
42,8
44,4
40,8
41,2
41,8
34.0
34.6
35.2
Viet
nam
48,1
51,7
54,7
57,1
59,7
58,2
57,5
50.8
51.1
51.2
Erop
aKa
was
an E
uro
90,7
92,6
92,8
90,9
90,0
87,8
85,8
84,1
--
Ingg
ris72
,976
,278
,180
,579
,982
,982
,480
,785
.185
.2Ru
ssia
10,5
11,3
14,4
13,6
12,9
13,5
12,2
15.3
16.1
16.2
Turk
i32
.731
,428
,627
,528
.228
.230
,433
,132
.433
.4Af
rika
Afrik
a Se
lata
n41
,044
,147
,049
,351
,653
,156
,762
,271
.375
.0Su
mbe
r: Tr
adin
geco
nom
ics, M
oody
's St
atist
ical H
andb
ook
Nove
mbe
r 201
9Ke
tera
ngan
: Cet
ak m
iring
mer
upak
an a
ngka
pro
yeks
i Moo
dy's
Nove
mbe
r 201
9
Tabe
l 12.
Uta
ng P
emer
inta
h
2020
F20
1920
17F
2018
Nega
ra20
1220
1320
1420
1520
1620
21F
(% P
DB)
Perkembangan Ekonomi Keuangan dan Kerja Sama Internasional - Edisi IV 2020
86
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
TW4
TW1
TW2
TW3
Energi
Minyak
WTI (U
SD/bar
rel)
64,9
74,2
73,3
45,4
60,1
58,5
54,1
61,1
20,5
39,3
40,2
61,7
68,0
69,6
64,0
51,8
60,9
56,0
55,4
56,0
25,2
40,7
Batuba
ra (USD
/ton)
63,0
66,1
74,3
81,4
83,5
61,1
63,6
60,3
53,6
55,0
59,5
60,6
62,1
71,9
77,6
80,5
77,6
61,8
64,9
59,6
55,4
54,2
Gas Ala
m (USD
/juta B
TU)2,8
3,0
3,0
3,2
2,7
2,4
2,4
2,1
1,7
1,7
1,6
3,0
2,8
2,9
3,7
3,3
2,7
2,4
2,5
2,1
1,8
1,9
Logam
Emas (
USD/ou
nce)
1.325
1.2
53
1.191
1.2
82
1.292
1.4
10
1.472
1.5
17
1.577
1.7
81
1.886
1.3
15
1.306
1.2
12
1.218
1.288
1.2
90
1.450
1.4
83
1.545
1.6
69
1.860
Timah
(USD/m
t)21.
100
19.750
18.
875
19.475
21.
400
18.825
15.
925
17.175
14.
602
16.722
17.
494
20.709
20.
839
19.270
19.
080
20.304
20.
351
17.601
16.
500
16.888
15.
156
17.359
Tem
baga (U
SD/mt)
6.714
6.6
26
6.258
5.9
65
6.483
5.9
93
5.725
6.1
74
4.951
6.0
15
6.672
6.9
69
6.904
6.1
39
6.190
6.114
6.2
90
5.846
5.8
30
5.955
5.1
88
6.263
Alumu
nium (
USD/m
t)2.0
05
2.133
2.0
62
1.846
1.9
12
1.800
1.7
22
1.810
1.5
26
1.620
1.7
65
2.146
2.2
62
2.066
1.9
97
1.8
92
1.854
1.7
89
1.750
1.7
63
1.544
1.6
91
Nik
el (USD
/mt)
13.300
14.
900
12.600
10.
690
12.984
12.
690
17.050
14.
025
11.484
12.
805
14.517
12.
930
14.540
13.
349
11.866
11.
784
12.645
14.
764
16.116
13.
418
12.029
13.
721
Pangan
Jagung
(USD/
bushel
)3,5
3,3
3,1
3,4
3,3
4,2
3,7
3,8
3,3
3,2
3,6
3,3
3,5
3,2
3,3
3,5
3,5
3,9
3,7
3,7
3,2
3,1
Gandum
(USD/
bushel
)3,9
4,5
4,5
4,3
3,8
4,2
3,5
4,3
4,4
4,0
4,7
3,8
4,6
4,8
4,4
4,4
3,8
3,7
3,6
4,1
4,1
4,0
Gula (
cents/
pon)
-
12,
4
11,
0
12,
1
12,
7
13,
3
12,
8
13,
5
10,
6
12,
1
13,
3
13,
6
12,
3
11,
4
13,
1
12,
8
12,
6
12,
5
12,
7
14,
1
11,
0
12,
5
Ked
elai (U
SD/bus
hel)
9,9
8,3
7,7
8,3
8,3
8,6
8,6
9,3
8,7
8,7
9,9
9,6
9,6
8,0
8,0
8,5
8,2
8,4
8,8
8,9
8,4
8,8
Ber
as (USD
/mt)
420,5
430
,3
385,3
380
,3
384,5
385
,5
401,5
395
,3
476,0
518
,5
474,8
391
,0
423,0
404
,4
388,2
384,7
386
,6
396,3
404
,3
415,1
512
,1
493,3
CPO (U
SD/mt)
618,6
569
,4
502,8
470
,1
457,9
452
,6
479,8
739
,6
554,4
559
,7
703,0
618
,7
601,3
535
,0
469,7
483,1
474
,3
481,5
556
,2
684,8
524
,5
622,7
Sumber
: Bloom
berg, d
iolah
Rata-R
ata
Tabel 1
3. Tabe
l Harga
Komo
ditas (S
pot)
2019
2019
2018
2018
2020
Akhir P
eriode
2020
Tab
el 1
3. T
abel
Har
ga
Ko
mo
dit
as (
Spo
t)
Penanggung JawabDoddy Zulverdi, Juli Budi Winantya
EditorDiah Indira
Tim ProduksiDiah Indira, Fenty Tirtasari Ekarina, Masagung Suksmonohadi, Michael Christian, Gabriel
Fedrichson, Dita Normalaksana Putri, Azmi Utama Nawawi
Kontributor Tulisan, Tabel, dan Grafik Perkembangan Ekonomi Global
Diah Indira (Perkembangan Ekonomi Global)
Perkembangan Ekonomi Individu Negara
Gabriel Fedrichson (AS); Fenty Tirtasari Ekarina (Kawasan Euro); Dita Normalaksana Putri
(Jepang); Michael Christian (Tiongkok); Masagung Suksmonohadi (India); Azmi Utama
Nawawi (ASEAN-5); Kantor Perwakilan Luar Negeri Bank Indonesia New York, London,
Tokyo, Singapura, dan Beijing.
Perkembangan Pasar Keuangan dan Komoditas Global
Michael Christian (Pasar Saham dan Obligasi Pemerintah); Fenty Tirtasari Ekarina (Pasar
Valuta Asing); Gabriel Fedrichson (Pasar Komoditas).
Perkembangan Kerja Sama Internasional dan Lembaga Internasional
Argo Hadianto, Wildan Noor Ramadhan, Adif Aljhosa Niarto, dan Veny Tamarind.
Artikel Sonya Clarissa dan Dadan Gandara (Kerja Sama Regional Comprehensive Economic Partnership); Masagung Suksmonohadi (Travel Bubble: Upaya Memulihkan Sektor Pariwisata); Sholihah (Pandangan Positif Lembaga Rating atas Pengesahan Undang Undang Cipta Kerja di Indonesia); Firman Hidayat (Dual Circulation Strategy Tiongkok: Peluang dan Tantangan Bagi Indonesia).
Lampiran, Tabel, dan Grafik
Azmi Utama Nawawi
Tim Penyusun PEKKI Edisi IV 2020
Edisi IV 2020
Perekonomian Global Telah Melewati Titik Terendah
Perk
em
ban
gan
Eko
no
mi K
eu
an
gan
dan
Kerja
Sam
a In
tern
asio
nal
Ed
isi IV 2
020