PowerPoint Presentation

Estimarea cash flow-urilorCASH FLOW-URILE N FAZA INIIALSuma de investitFluxuri de iesire de trezorerieCASH FLOW-URILE N PERIOADA EXPLOATRII INVESTIIEICash flow-ul net:Previziunea cash flow-ului net se face prin doua posibiliti:Determinarea cash flow-ului net general exclusiv de proiectul de analizatCFnetmarginal = CFnetcu investiie - CFnetfr investiieCash flow-ul din exploatare:CFexpl = EBIT + Amo Imp EBITDA Amo = EBIT EBIT - Dob = EBT EBT Imp = PNCFexpl = PN + Dob + AmoCFnet = CFexpl Creterea economic CFexpl = PN + Dob + Amo CFnet = PN + Amo + Dob - AIMOB - ACRnete Profitul net EBITDA Amo = EBIT EBIT - Dob = EBT EBT Imp = PN PN = EBITDA Amo Dob Imp EBITDA = CA CV CF PN = CA CV CF Amo Dob ImpAmortizarea se va ine cont de regimul de amortzare prevazut de legislaieDobnzile Rn = Ri +Rn(1+Ri)Imp0zitul pe profit se calculeaza aplicnd rata de impozitare actual sau cea previzionat asupra profitului impozabil previzionat.Investiiile de capitalAIMOB = AIMOBnete + Amo = (AIMOB1 AIMOB0) + Amo1 Modificrile activelor circulante neteACRnete= ACR +CHav Dts VavCHav si Vav au rol de regularizare cu pondere foarte mic n structura bilanier ACRnete = ACR DtsPornind de la egalitatea:ACR + AInete = Dts +Dtml + CprCpr + Dtml = Cperm ACR Dts = Cperm AIneteCach flow-ul pltit acionarilor = Div - CAPsocialClasificarea cash flow-ului:CASH FLOW-URILE LA FINELE EXPLOATRIICash flow-urile determinate sunt fluxuri de intrare ce cuprind dou elemente:Valoarea rezidual a investiieiNevoia de fond de rulment recuperatAplicaia 1

O ntreprindere realizeaz o cifr de afaceri de 200.000 RON, cu o rat brut a rentabilitii veniturilor de 10%. Cota de impozit pe profit, conform legislaiei n vigoare este de 16%. Amortismentul anual este de 12.000 RON. S se determine cash-flow-ul net din exploatarea anual att din punct de vedere contabil ct i din punct de vedere financiar.Rezolvare

Din punct de vedere contabil

CFn= PNE+ A PNE= PBE- IP Rv= PBE/ CA=> PBE=Rv * CA= 10% * 200.000= 20.000 RON IP= PBE*T= 20.000*16% = 3.200 RON

DeciPNE= 20.000- 3.200 = 16.800 RONCFn= 16.800 + 12.000= 28.800 RON

Din punct de vedere financiar

EBE= PBE +ASe determin PBE ca mai sus i deciEBE= 20.000 + 12.000= 32.000 RONCF= 32.000* (1- 0,16)+ 0,16 * 12.000= 26.880+ 1.920= 28.800 RON Aplicaia 2La o ntreprindere excedentul brut din exploatare este de 20.500 RON, iar amortismentul anual este de 3,100 RON.Cota de impozit pe profit este de 16%.S se determine cash-flow-ul net din punct de vedere contabil si financiar.Rezolvare

Din punct de vedere contabil

CFn= PNE+ A,undePNE= PBE- IP= PBE- PBE*T= PBE*(1-T)PBE= EBE-A=20.500- 3.100= 17.400RONPNE= PBE*(1-T)=17.400*(1-0,16)= 14.616RONCFn= 14.616+ 3.100= 17.716RON

Din punct de vedere financiar

CFn= EBE*(1-T)+T*ACFn= 20.500*(1-0.16)+ 0.16*3.100= 17.220+ 496= 17.716RON

Aplicaia 3O ntrepindere realizeaz o producie vndut n sumde 90.000RON i venituri din vnzarea mrfurilor n sum de 36.000RON.Rata net a rentabilitii veniturilor este de 20%.Cota de impozit pe profit,conform legislaiei n vigoare este de 16%.Amortismentul anual este de 13.000RON.S se determine cash-flow-ul net din exploatarea anual att din punct de vedere contabil ct i dim punct de vedere financiar.Rezolvare

Din punct de vedere contabilCFn= PNE+ ACA=QV+VvnCA= 90.000+ 36.000= 126000 RONRnv= PNE/ CA =>PNE= Rnv*CA= 20% * 126.000= 25.200 RONCFn= 25.200+13.000= 38.200 RON

Din punct de vedere financiar

CFn= EBE* (1-T)+T*AEBE= PBE+APNE= PBE-IP= PBE- PBE*T= PBE* (1-T) => PBE= PNE/(1-T)= 25.200/ (1- 0,16) = 30.000 RONEBE= 30.000+ 13.000= 43.000 RONCFn= 43.000*(1-0,16)+0,16* 13.000=38.200 RON