estructura_tipo de cambio

8/17/2019 Estructura_tipo de Cambio

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UNIVERSIDAD SEÑOR DE SIPAN

FACULTAD DE CIENCIAS

EMPRESARIALESESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN

Tipo de cambio – mercado de divisas

DOCENTE : m.b.a. Rafael angel Olaya León

CURSO : Nego!o" y #nan$a" !n%e&na!onale"

CICLO : '!!!E"%()!an%e :

• RAM*RE+ ,EEPIO FRAN+ LENIN A.

Pimentel 02 de Mayo de 2016.


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TIPO DE CAMBIO.................................................................................................-

1. DEFINICIÓN O CONCEPTO DE TIPO DE CAMBIO.............................................-

1.1. TIPOS DE CAMBIOS.................................................................................-

1.1.1. TIPO COMPRADOR VENDEDOR.........................................................-1.1.2. TIPO DIRECTO E INDIRECTO..............................................................-

1.1.3. TIPO CRUZADO.................................................................................-

1.1.4. TIPO ARBITRAJE...............................................................................

1.2. SISTEMAS O REGÍMENES DE TIPO DE TIPO DE CAMBIO..........................

1.2.1. TIPOS FIJOS.....................................................................................

1.2.2. TIPOS INTERMEDIOS........................................................................./

1.2.3. TIPOS LIBRES...................................................................................0

1.3. TIPO DE CAMBIO EN EQUILIBRIO............................................................01.3.1. OFERTA DE DIVISAS..........................................................................0

1.3.2. DEMANDA DE DIVISAS......................................................................1

1.4. CLASES DE TIPO DE CAMBIO..................................................................2

1.4.1. A LA PAR..........................................................................................2

1.4.2. SOBRE LA PAR.................................................................................2

1.4.3. BAJO LA PAR....................................................................................2

1.5. FACTORES QUE AFECTAN EL TIPO DE CAMBIO.......................................2

1.5.1. Taa !" #$%&a'#($ )"&a*#+a................................................................31.5.2. Taa !" #$*"), )"&a*#+a...................................................................3

1.5.3. Taa !" #$*"), )"a&"......................................................................3

1.5.4. N#+"&" !" #$-)" )"&a*#+.............................................................3

1.5.5. C$*)&" -/0")$a"$*a&"...............................................................3

1.5.. E"'*a*#+a....................................................................................45

MERCADO DE DIVISAS.......................................................................................45

2. DEFINICIÓN O CONCEPTO DEL MERCADO DE DIVISAS................................45

2.1. CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS....................................452.2. FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS................................................44

2.3. MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES.....................................46

2.3.1. MERCADO DE DIVISAS....................................................................46

2.3.2. MERCADO DE DINERO....................................................................46

2.3.3. MERCADO DE BONOS.....................................................................4-


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2.3.4. MERCADO BURSTIL INTERNACIONAL O BOLSA DE VALORES.......4-

2.4. SEGMENTOS OPERATIVOS EN EL MERCADO DE DIVISAS......................4-

2.4.1. MERCADO AL CONTADO O SPOT....................................................4

2.4.2. MERCADO A PLAZO O FOR6ARD....................................................4/

2.4.3. DERIVADOS EN DIVISAS FUTURAS O EN OPCIONES 7S6AP8............4/2.4.4. MERCADO DE OPCIONES 7CURRENC9 OPTIONS8............................40

2.5. PARTICIPANTES EN LOS MERCADOS DE DIVISAS..................................40

2.5.1. MERCADO INTERBANCARIO DIRECTO............................................40

2.5.2. MERCADO INTERBANCARIO INDIRECTO.........................................40

2..2. TRIANGULAR..................................................................................41

2..3. DE INTER:S CUBIERTO...................................................................42


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TIPO DE CAMBIO1. DEFINICIÓN O CONCEPTO DE TIPO DE CAMBIO

(Crespo. 2008.) Se le llama tipo de cambio al número de unidades de una moneda, quese realizara el cambio por una cantidad de otra moneda.

Es el precio de una moneda en términos de otra.

1.1. TIPOS DE CAMBIOS1.1.1. TIPO COMPRADOR VENDEDOR

(Crespo. 2008.) Es cuando eiste un cambio comprador ! otro "endedor,permitiendo la posibilidad de una di#erencia al operar en di"isas ! realizar operaciones.

($ur%n, &. '. '. 201).Se re#iere a que eiste un tipo de cambio comprador !"endedor. Esto indica que una entidad estar% dispuesta a comprar dlares a un preciopero no tiene que coincidir con el precio en que est% dispuesta a "enderlos. *or lo +eneralel tipo comprador es m%s barato que el tipo "endedor, ! la di#erencia de ci#ras es la

+anancia que obtiene la #inanciera por realizar el ser"icio en el mercado de di"isas

*or eemplo- se dice que para el da 20/0/201 en mercado cambiario el dlar lacompra #ue de S/. .22 ! la "enta #ue de S/. .2. a di#erencia o Spread S/.0.0003 dlar es la +anancia de entidad #inanciera

1.1.2. TIPO DIRECTO E INDIRECTO.

(pez ubi%n, 4rancisco, 5 6arca Esté"ez, *ablo. 2007). Se re#iere al intercambiode dos monedas desde un punto de "ista de cada una de las partes. *or eemplo si seadquiere un dlar por S/. .2 podemos poner el tipo de cambio de esta manera

T 3.243

1

=3.243

Sin embar+o la contraparte lo est% "iendo de otra manera, est% "iendo 1 por S/..2, pero también est% comprando soles por dlares, de manera m%s concreta est%comprando cada sol por 0.08 dlares

T 1 /3.243

=0.3084

1.1.3. TIPO CRUZADO

(6arca, E.*. 2007). a ma!ora de monedas cotizan #rente a las monedas m%s#uertes como el dlar o el euro, pero puede 9aber situaciones que dos monedas que noson #uertes no ten+an no ten+an mercado entre ellas. *ara ello se puede conocer el tipode cambio a tra"és del tipo cruzado.


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*or eemplo si conocemos el tipo de cambio del dlar de &on+ :on+ #rente al dlar de;S


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Se re#iere cuando eisten miembros que deciden realizar una unin monetaria conuna moneda única que les sir"e como unidad monetaria como es el caso de la ;ninEuropea, al adoptar este tipo de ré+imen las autoridades nacionales abandonan el controlsobre las polticas monetarias locales, por ende si no 9a! armonizacin en los cicloseconmicos se presentan problemas de desequilibrio monetario, es decir si la autoridadmonetaria decide mantener una cierta cantidad de dinero circulando, esto a#ecta con"ariables in#lacionarias a todos los pases que inte+ran al+unos muc9o m%s u otrosmenos.

1.2.1.3. CAJA DE CONVERSIÓN

;n ré+imen basado en una le+islacin en#ocada en establecer una paridad #iaentre la monedad nacional ! etranera de tal manera que ambas monedas seanper#ectamente intercambiables a tra"és de una caa de con"ersin, es decir que lamoneda nacional debe estar respaldada por acti"os nominados con la moneda dere#erencia (etranera), depositados en caa de con"ersin. Este sistema elimina ciertas#unciones del banco central como es el control monetario ! el préstamo en últimainstancia. *or lo tanto las instituciones monetarias no +arantizan el cambio realizado por el sistema bancario nacional, pero si el que realiza la caa de con"ersin.

1.2.2. TIPOS INTERMEDIOS1.2.2.1. TIPOS FIJOS RESPECTO A CESTA DE MONEDAS

Es cuando un pas !a sea #ormalmente o de #acto "incula su monedad a un tipo #ioa otra moneda o una cesta de monedas que mani#iestan poder ! es usado ma!ormenteen los comercios internacionales para las transacciones, en las ponderaciones para ele+ir una cesta re#lean la distribucin +eo+r%#ica de las transacciones, ser"icios, o #luos decapital, las cestas pueden estar estandarizadas tal como las $E6 (Derechos Especialesde Giro : es un activo de reserva internacional creado en 1969 por el FMI para

complementar las reservas oficiales de los países miembros. u valor est! basado

actualmente en una cesta de cuatro "randes monedas# a las $ue se le sumar! el renminbi

chino %&M'((# por otro lado no eiste la obli+acin de mantener la paridad de manera

inapelable, si no que puede #luctuar dentro de un mar+en de ±1 alrededor del tipo

central o del m%imo o del mnimo del tipo de cambio de los tres últimos meses que 9a!amantenido un mar+en del 2@. as autoridades inter"ienen para mantener #ia la paridad atra"és de inter"enciones directas (polticas a+resi"as de los tipos de interés, eercer presin para reducir la acti"idad de moneda etranera en el mercado), la #leibilidad delas polticas monetarias es limitada.

1.2.2.2. BANDAS ;ORIZONTALES

Se re#iere a que el "alor de moneda se mantiene dentro de ciertas "allas om%r+enes de #luctuacin en torno a un tipo de cambio #io normal o de #acto, en una

amplitud de ±1 en base al tipo de cambio central, esto inclu!e a pases que participan

en el mecanismo de tipo de cambio del sistema europeo (SAE) 74AB 4ondo AonetarioBnternacional. 2000)

1.2.2.3. TIPO FIJO AJUSTADO FOR6ARD 9 BAC


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Se re#iere a que la moneda se mantiene dentro de unos m%r+enes de al menos1@ alrededor de un tipo central, que se austan peridicamente ! en pequeDascantidades en respuesta a cambios de al+unos indicadores cuantitati"os. Se realiza unadistincin entre los austes bacFard ! #orFard (lo que sucedi ! lo que "a a suceder)

1.2.2.4. GESTIÓN FUERTE

Este sistema se re#iere a que las autoridades inter"ienen de manera acti"a paracontrolar la tendencia a lar+o plazo del tipo de cambio. as inter"enciones pueden ser directas o indirectas. os indicadores para para +estionar los tipos de cambio son laGalanza de *a+os, las HBI ! los desarrollos en los mercados paralelos.

1.2.3. TIPOS LIBRES1.2.3.1. FLOTACIÓN LIBRE

En este sistema el tipo de cambio es determinado por el mercadoJ cualquier inter"encin en el mercado, tanto para moderar el tipo de cambio como para pre"enir in#laciones, En este ré+imen las polticas monetarias es independiente de las polticas delos tipos intercambiaras

En conclusin eisten tres tipos de sistemas de tipo cambiario.

Tipos fijos

1 dolarización

2 Unión de monedas

3 Caja de conversión

Tipos Intermedios

4 Tios !ijos resec"o a #na moneda

5 Tios !ijos resec"o a ces"a de monedas

6 $andas %orizon"ales

7 Tio &ijo 'j#s"ado &or(ard

8 Tio &ijo 'j#s"ado $ac)(ard

9 $andas 'j#s"adas &or(ard

10 $andas 'j#s"adas $ac)(ard11 *es"ión er"e

Tipos Libres12 +"ras &lo"aciones ,iriidas sin +je"ivo

13 &lo"ación /ireTabla !. istemas de Tipos de Cambio López, L. F., & García, E. P. !""#$. Finanzas en mercados internacionales.

P'(. !)

*or otro lado el sistema m%s usado en los pases (1K@), es el sistema de 4lotacin ibre,el *erú utiliza este sistema

1.3. TIPO DE CAMBIO EN EQUILIBRIO

(Aadura, 2001) Se deben comprender que aqu se determina el precio de una di"isa,

se compara como un producto, porque se "ende en el mercado.

El precio de una di"isa se determina por su demanda con relacin a su o#erta.

Eemplo- *or cada Sol se debe 9acer una correspondiente demanda ! unacorrespondiente o#erta de Sol.

En cualquier momento dado una di"isa que representa el precio, Se dar% la situacin en laque la demanda de esa di"isa es i+ual a la o#erta, Esto es el tipo de cambio en equilibrio


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1.3.1. OFERTA DE DIVISAS

=LEI?< $E $BLBS, como consecuencia 9abr% m%s compra de moneda nacional

*or-

• El turista etranero que "isitara el pas.• El eportador que realiza una "enta ! la 9a cobrado en di"isas (en este caso las

di"isas ser%n soles , que son moneda nacional)• El in"ersionista que quiere adquirir acciones de al+una empresa nacional.("ender%

di"isas para comprar moneda nacional).

*lustración 1 Cur+a de la -erta de i+isas. /daptado de: 0adura, . !""1$. /dministración Financiera

*nternacional

• Se muestra demanda de dlares, en el mercado de di"isas, (perspecti"a positi"apara la moneda de soles).

• a cantidad de soles para la "enta, corresponde a cada posible tipo de cambio.• Como se Mbser"a 9a! una relacin positi"a entre el "alor del Sol ! la cantidad

soles para la "enta.• Cuando el "alor del Sol es alto, es m%s probable que los consumidores !

empresas *eruanas compren bienes estadounidenses.• *ero si baa la o#erta de soles, He#leara un menor deseo *eruano de obtener

bienes en Estados ;nidos.

1.3.2. DEMANDA DE DIVISAS

CMA*H< $E $BLBS por consecuencia 9abr% "enta de moneda nacional.

• El turista que "iaara al etranero (necesitara $i"isas).• El importador que tiene que realizar una compra en el eterior ! le ei+en el pa+o

en una moneda distinta.


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• El in"ersor que "a a #inanciar un pro!ecto en otro pas o "a a adquirir acciones deempresas etraneras.

• El especulador que compra monedas etraneras, cre!endo en un #uturo quesubir% ! las pondr% a "ender as obtendr% el bene#icio (Situacin de arbitrae).

*lustración !. Cur+a de la emanda de di+isas adaptado de: 0adura, . !""1$. /dministración Financiera

*nternacional

• En la #i+ura se muestra la cantidad de Soles que se demandara para di"ersos

tipos de cambio.• Si si+ue as las corporaciones Estadounidenses, se sentir%n estimulados a

comprar m%s bienes *eruanos (si el precio del Sol si+ue "aliendo menos).• Se necesitara menos dlares para obtener la cantidad de Soles deseados.

1.4. CLASES DE TIPO DE CAMBIO1.4.1. A LA PAR

Cuando una moneda nacional es i+ual a una moneda etranera. &a! equilibrio en lao#erta ! demanda de di"isas de mercado.

1.4.2. SOBRE LA PAR

Cuando 9a! que dar m%s monedas etraneras por una moneda nacional. &a!abundancia de di"isas en el mercado.

1.4.3. BAJO LA PAR

Cuando 9a! que dar m%s monedas nacionales por una moneda etranera. &a! escasezde di"isas en el mercado.

1.5. FACTORES QUE AFECTAN EL TIPO DE CAMBIO


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El tipo de cambio de equilibrio "ariar% con el tiempo con#orme también las cur"as deo#erta ! demanda. os #actores que causan tales cambios se analizan al relacionar lain#luencia de cada #actor en las cur"as de o#erta ! demanda.

os #actores m%s importantes que pueden a#ectar el tipo de cambio, son-

1.5.1. Taa !" #$%&a'#($ )"&a*#+aos cambios en las tasas de in#lacin relati"as pueden a#ectar la acti"idadcomercial internacional, que in#lu!e en la demanda ! la o#erta de di"isas !, por consi+uiente, en los tipos de cambio.

1.5.2. Taa !" #$*"), )"&a*#+a

os cambios en las tasas de interés relati"as a#ectan la in"ersin de "aloresetraneros, que a su "ez in#lu!en en la o#erta ! demanda de las di"isas !, por consi+uiente, en los tipos de cambio.

En al+unos casos, los cambios en la tasa de interés de un tercer pas pueden

in#luir en el tipo de cambio entre las monedas de dos pases.1.5.3. Taa !" #$*"), )"a&"


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El cuarto #actor que a#ecta los tipos de cambio son los controles +ubernamentales.os +obiernos de otros pases pueden in#luir en el tipo de cambio de equilibrio dedi"ersas manerasJ por eemplo-

• Bmponer barreras cambiarias.• Bmponer barreras al comercio eterior.• Bnter"enir (comprar ! "ender di"isas) en los mercados cambiarios.• Bn#luir en las "ariables macroeconmicas, como la in#lacin, la tasa de

interés ! los ni"eles de in+reso.

1.5.. E"'*a*#+a

;n quinto #actor que in#lu!e en los tipos de cambio es las epectati"as en elmercado de tipos de cambio #uturos.


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ES UN MERCADO DESLOCALIZADO


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que +arantiza que los contratos se cumplan ! al mismo tiempo proporciona elcrédito. Este sistema #unciona e#icientemente +racias al mercado +lobal de di"isas.

• as primeras dos #unciones, aunque dan la razn de ser al mercado de di"isas,actualmente proporcionan alrededor de @ del "olumen de las transacciones en el4ore.

• a #uncin que proporciona el restante K@ del "olumen de las transacciones est%relacionada con el arbitrae, la especulacin, o la cobertura del ries+o cambiario. Elsi+ni#icado eacto de estas transacciones se eplica m%s adelante.

2.3. MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES2.3.1. MERCADO DE DIVISAS

Son aquellos que una di"isa es intercambiada por otra, a un tipo de cambio +eneralmentedeterminado por la o#erta ! la demanda. os bancos comerciales +randes atienden estemercado mediante la tenencia de in"entarios de cada moneda para poder cumplir lassolicitudes que presentan los indi"iduos.

as personas acuden al mercado cambiario cuando "iaan al etranero. os ciudadanosestadounidenses cambian dlares por pesos meicanos cuando "isitan Aéico o por euros cuando "isitan Btalia, o !enes cuando "isitan 'apn.

*ara que una moneda se cambie por otra, se necesita un tipo de cambio que especi#ica latasa a la cual se puede intercambiar

2.3.2. MERCADO DE DINERO

En muc9os pases, las Corporaciones locales deben solicitar a menudo préstamosde 4ondo a corto plazo para apo!ar sus operaciones. os +obiernos de los pasestambién necesitan 4ondos prestados a corto plazo para #inanciar sus dé#icits

presupuestarios .El mercado de dinero #acilita el proceso por el cual las unidades sonecedentes (indi"iduos o instituciones con 4ondos a corto plazo disponibles) puedentrans#erir #ondos a las unidades con dé#icits (instituciones o indi"iduos que necesitan4ondos) .as instituciones #inancieras , como los bancos Comerciales ,aceptan depsitosa corto plazo ! reorientan los 4ondos 9acia unidades de#icitarias.


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En tercer lugar , pueden considerar préstamos en una moneda que se depreciara#rente a la moneda nacional, !a que este permitira pa+ar el préstamo, con el tiempo a untipo de cambio m%s #a"orable


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puede 9acer menor si se mantienen ttulos a lo lar+o del tiempo, con lo que laprobabilidad de que la in"ersin sea rentable ! se+ura es ma!or. *or otra parte,con"iene di"ersi#icar la compra de ttulos, esto es, adquirir de m%s de unaempresa.

L#>/#!"?4acilidad que o#rece este tipo de in"ersiones de comprar ! "ender r%pidamente.

2.4. SEGMENTOS OPERATIVOS EN EL MERCADO DE DIVISAS

El mercado +lobal de di"isas es único, pero consiste en "arios se+mentosntimamente relacionados entre s.

• Aercado al contado (spot).• Aercado a plazo (#orFards).• Aercado de #uturos (#utures).• Aercado de opciones (currenc! options)

2.4.1. MERCADO AL CONTADO O SPOT


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el mercado al ma!oreo es in#erior al que pre"alece en el mercado al menudeo, pero si+uesiendo alto.

Cuando la transaccin es importante (m%s de 10 mil dlares) el tipo de cambiopuede ser ne+ociable.

2.4.1.3. E& #$*")0a$'a)#El monto de una transaccin rebasa un milln de dlares. El modo de operacin

consiste en el intercambio de depsitos bancarios en di#erentes di"isas por "aelectrnica. El mercado interbancario también se conoce como mercado al contado. Elnombre su+iere que la entre+a del "alor es inmediata. En realidad la entre+a e#ecti"aocurre 2 o 8 9oras después de concluir la transaccin.

El mercado interbancario de di"isas es, operati"a ! econmicamente, e#iciente.

a e#iciencia operati"a si+ni#ica que el costo de transaccin es bao. El di#erencialcambiario entre las principales monedas es in#erior a 0.1@. Si un cambista compra unmilln de dlares con euros ! al instante re+resa a los euros ("uelta completa), pierde

menos de mil dlares. os baos costos de transaccin aumentan el "olumen de lasoperaciones ! 9acen que el auste de los precios a las cambiantes condiciones delmercado sea continuo ! sua"e.

El bao di#erencial cambiario es producto de la liquidez del mercado ! de lacompetencia entre los operadores. El di#erencial aumenta si la moneda no es obeto demuc9as transacciones, o si su tipo de cambio es mu! "ol%til

2.4.2. MERCADO A PLAZO O FOR6ARD

El mercado de #orFard #acilita la ne+ociacin de contratos #orFard de di"isas. ;ncontrato #orFard es un acuerdo entre una corporacin ! una institucin #inanciera (por

eemplo un banco comercial) para intercambiar una cantidad espec#ica de una di"isa a untipo de cambio especi#ico (llamado tipo #orFard) en una #ec9a espec#ica en el #uturo.Cuando las CAI anticipan una necesidad o recepcin #uturas de al+una di"isa, puedencelebrar contratos #orFard para ase+urar el tipo de cambio al cual podr%n comprar o"ender a esa moneda. En cierta medida, casi todas las CAI utilizan contratos #orFard.*ara cubrir di"ersas posiciones, al+unos tienen contratos #orFard en circulacin que "alenm%s de 100 millones de dlares.

$ebido a que los contratos #orFard se diseDaron pensando en las corporaciones+randes, a menudo las transacciones #orFard se e"alúan en un milln de dlares o m%s.Iormalmente, los consumidores ! las pequeDas empresas no utilizan los contratos#orFard. En los casos en que los que un banco no conoce bien a una corporacin(o no

con#a plenamente en ella), puede solicitarle que realice un deposito inicial como +arantaque cumplir% su obli+acin. ;n depsito de esta ndole se llama equilibrio compensatorio! por lo +eneral no pa+a intereses.

os contratos #orFard m%s comunes son a plazos de 0, 70, K0,180! 70 das,aunque 9a! otros periodos disponibles. *or lo +eneral, el tipo #orFard de una determinadamoneda "ariara con base en la duracin (número de das) del periodo que abarca elcon"enio.


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2.4.3. DERIVADOS EN DIVISAS FUTURAS O EN OPCIONES 7S6AP8

os contratos de #uturos de di"isas son contratos que especi#ican un "olumenest%ndar de una moneda determinada que ser% intercambiado en una #ec9a espec#ica deliquidacin. *or lo tanto, los contratos de #uturos de di"isas son similares a los contratos#orFard en términos de la obli+acin que representan, pero di#ieren de los contratos

#orFard en cmo se ne+ocian. Estos contratos los utilizan a menudo las CAI para cubrir sus posiciones en di"isas.


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2.5.2. MERCADO INTERBANCARIO INDIRECTO

En el mercado interbancario indirecto, consiste en que los corredores preparan lastransacciones como promotores, #acilit%ndolas sin participar directamente en ellas.

os corredores no 9acen el mercadoJ no mantienen in"entarios de di"isas ni tomanposiciones.


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Si la libra esterlina (E) "ale 1.70 dlares ! el dlar canadiense ($C) 0.80 dlares,el "alor de la libra respecto al dlar canadiense se calcula como si+ue-

Valor de LE en unidades del ! " #$%&' ( #'%)' " # *%'

El "alor del dlar canadiense ($C) en unidades de libas también puede determinarse con

la #rmula del tipo de cambio cruzado. Va&) !"& DC "$ /$#!a!" !" LE . 1. .5

Gene#icios del arbitrae trian+ular

Si la cotizacin del tipo de cambio cruzado di#iere del tipo de cambio cruzado apropiado,se puede intentar capitalizar la discrepancia. En concreto, se puede utilizar el arbitraetrian+ular en la que se realizan transacciones con di"isas en el mercado spot paracapitalizar una discrepancia entre los tipos de cambio cruzado de dos monedas.

+argen o sprend entre precios de compra y de venta

En realidad, 9a! una cotizacin de compra ! de "enta de cada moneda, lo quesi+ni#ica que quien practica el arbitrae incurre en costos de transaccin que puedenreducir o incluso eliminar los bene#icios del arbitrae trian+ular.

Realineación resultante del arbitraje triangular

Como sucede con el arbitrae de ubicacin, el arbitrae trian+ular es una estrate+iaque pocos de nosotros podemos eplotar, debido a la tecnolo+a que tienen a sudisposicin los operadores cambiarios, la cual les permite detectar casi al instante la #altade auste de ciertos tipos de cambio cruzados.

El arbitrae trian+ular ase+ura que los tipos de cambio cruzados casi siempre est%nalineados de manera correcta. Si no lo est%n, el arbitrae trian+ular tendr% lu+ar 9asta quelos tipos se reausten correctamente.

2..3. DE INTER:S CUBIERTO

El arbitrae de interés cubierto es un proceso que implica capitalizar la di#erencia entre lastasas de interés de dos pases !, al mismo tiempo, cubrir el ries+o cambiario con uncontrato #orFard.

El tipo de cambio de #orFard de una moneda a una #ec9a #utura especi#icada esta

terminada por la interaccin de la demanda de contrato (compras a #uturo) ! la o#erta("entas a #uturo).

• Realineación de vida al arbitraje de inter,s cubiertoJ como ocurre con las otras#ormas de arbitrae, a la lar+a las #uerzas del mercado resultante del arbitrae delinterés cubierto pro"ocaran la realineacin del mercado.


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;na "ez que el tipo de cambio #orFard tiene un descuento respecto del tipo de cambiospot, que es casi i+ual a la "entaa de la tasa de interés, el arbitrae de interés cubierto!a no ser% #actible.

• La realineación se centra en el tipo de cambio for-ard J es posible que tambiénel tipo de cambio spot eperimente presin alcista debido a la creciente demanda.

Si el tipo de cambio spot se aprecia, el tipo de cambio #orFard no tendr% quedisminuir tanto para alcanzar el descuento de #orFard que compensara eldi#erencial entre las tasas de interés.Sin embar+o, debido a que el mercado #orFard es menos lquido, el tipo de cambio#orFard es m%s sensible a los cambios en las condiciones de la demandacausadas por el arbitrae de interés cubierto.


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Giblio+ra#a

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