신종etf의이해및활용전략 신종etf... · 2017. 1. 31. · 3 ii....

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2007.6

신종ETF의 이해 및 활용전략

2009. 7. 22

1

신종 ETF의 이해

Ⅰ. 신종 ETF의 정의

Ⅱ. 신종 ETF 소개 및 특징

- Commodity ETF

- Leverage/Inverse ETF

- Currency ETF 등

2

I. 신종 ETF의 정의

□□□□ 신종신종신종신종 ETFETFETFETF란란란란 ? ? ? ?

---- 전통적인전통적인전통적인전통적인 ETF (ETF (ETF (ETF (주식주식주식주식, , , , 채권채권채권채권 등에등에등에등에 투자투자투자투자))))와와와와 달리달리달리달리 파생상품파생상품파생상품파생상품((((선물선물선물선물, , , , 스왑스왑스왑스왑 등등등등))))에에에에 주로주로주로주로 투자하는투자하는투자하는투자하는

ETFETFETFETF로서로서로서로서 현금의현금의현금의현금의 납입과납입과납입과납입과 인출을인출을인출을인출을 통해통해통해통해 설정설정설정설정////환매가환매가환매가환매가 이루어이루어이루어이루어 짐짐짐짐

전통적인전통적인전통적인전통적인 ETFETFETFETF 주식주식주식주식////채권채권채권채권 등등등등유가증권에유가증권에유가증권에유가증권에 투자투자투자투자

실물실물실물실물 설정설정설정설정////환매환매환매환매(In(In(In(In---- Kind Creation/ Redemption)Kind Creation/ Redemption)Kind Creation/ Redemption)Kind Creation/ Redemption)

장내외장내외장내외장내외 파생상품파생상품파생상품파생상품((((선물선물선물선물,,,,스왑스왑스왑스왑 등등등등))))에에에에 투자투자투자투자

현금현금현금현금 설정설정설정설정////환매환매환매환매(Cash Creation/Redemption)(Cash Creation/Redemption)(Cash Creation/Redemption)(Cash Creation/Redemption)

* * * * 금금금금(Gold) (Gold) (Gold) (Gold) 현물에현물에현물에현물에 투자하는투자하는투자하는투자하는 ETFETFETFETF의의의의 경우경우경우경우 실물실물실물실물((((금금금금 현물현물현물현물) ) ) ) 설정설정설정설정////환매가환매가환매가환매가 가능하지만가능하지만가능하지만가능하지만, , , , 금금금금 현물에현물에현물에현물에 투자는투자는투자는투자는 자본시장법자본시장법자본시장법자본시장법

시행령시행령시행령시행령 제제제제5555조에조에조에조에 의해의해의해의해 해외해외해외해외 파생상품파생상품파생상품파생상품 거래로거래로거래로거래로 분류되므로분류되므로분류되므로분류되므로 신종신종신종신종ETFETFETFETF의의의의 범주에범주에범주에범주에 포함될포함될포함될포함될 수수수수 있음있음있음있음. . . .

신종신종신종신종 ETFETFETFETF

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II. 신종 ETF 소개 및 특징_Commodity ETF (1)

1. Commodity ETF1. Commodity ETF1. Commodity ETF1. Commodity ETF

2) 2) 2) 2) 해외해외해외해외 상장된상장된상장된상장된 Commodity ETF Commodity ETF Commodity ETF Commodity ETF 사례사례사례사례 (2009.7.10 (2009.7.10 (2009.7.10 (2009.7.10 기준기준기준기준))))

-출처 : Bloomberg, 삼성투신

1) 1) 1) 1) 개념개념개념개념

---- ETFETFETFETF의의의의 순자산가치순자산가치순자산가치순자산가치(Net Asset Value; (Net Asset Value; (Net Asset Value; (Net Asset Value; 이하이하이하이하 ““““NAVNAVNAVNAV””””))))가가가가 해외해외해외해외 상품거래소에서상품거래소에서상품거래소에서상품거래소에서 거래되는거래되는거래되는거래되는

Commodity Commodity Commodity Commodity 선물선물선물선물 가격지수를가격지수를가격지수를가격지수를 추적하는추적하는추적하는추적하는 것을것을것을것을 목표로목표로목표로목표로 하는하는하는하는 ETFETFETFETF* * * * 귀금속의귀금속의귀금속의귀금속의 경우경우경우경우 현물가격현물가격현물가격현물가격 포함포함포함포함

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3) Commodity ETF3) Commodity ETF3) Commodity ETF3) Commodity ETF 의의의의 특징특징특징특징

---- Commodity ETFCommodity ETFCommodity ETFCommodity ETF 의의의의 벤치마크인벤치마크인벤치마크인벤치마크인 Commodity Commodity Commodity Commodity 지수는지수는지수는지수는 해당해당해당해당 Commodity Commodity Commodity Commodity 선물의선물의선물의선물의 최근월물최근월물최근월물최근월물 가격을가격을가격을가격을

기초로기초로기초로기초로 하며하며하며하며 각각각각 Commodity Commodity Commodity Commodity 선물은선물은선물은선물은 만기일만기일만기일만기일 이전에이전에이전에이전에 차근월물로차근월물로차근월물로차근월물로 이월이월이월이월(Rollover) (Rollover) (Rollover) (Rollover) 됨됨됨됨. . . .

이이이이 때때때때, , , , 최근월물의최근월물의최근월물의최근월물의 가격과가격과가격과가격과 차근월물의차근월물의차근월물의차근월물의 가격가격가격가격 차이로차이로차이로차이로 인해인해인해인해 Rollover YieldRollover YieldRollover YieldRollover Yield 가가가가 발생함발생함발생함발생함....

---- 이러한이러한이러한이러한 Rollover YieldRollover YieldRollover YieldRollover Yield 로로로로 인해인해인해인해 Commodity ETFCommodity ETFCommodity ETFCommodity ETF 의의의의 NAV NAV NAV NAV 수익률과수익률과수익률과수익률과 Commodity SpotCommodity SpotCommodity SpotCommodity Spot 가격가격가격가격

((((최근월물최근월물최근월물최근월물 가격가격가격가격))))의의의의 Return Return Return Return 간의간의간의간의 차이가차이가차이가차이가 발생함발생함발생함발생함. . . .


Spot Return

Commodity Commodity Commodity Commodity 선물선물선물선물 중중중중가장가장가장가장 최근월물의최근월물의최근월물의최근월물의 가격가격가격가격 변화변화변화변화

Excess Return Total Return

Excess ReturnExcess ReturnExcess ReturnExcess Return 에에에에TTTT---- bill bill bill bill 수익률수익률수익률수익률 추가추가추가추가

최근월최근월최근월최근월 선물과선물과선물과선물과 차근월차근월차근월차근월 선물의선물의선물의선물의

차이차이차이차이(Rollover Yield)(Rollover Yield)(Rollover Yield)(Rollover Yield) 를를를를 반영반영반영반영

※※※※ 금금금금(Gold) (Gold) (Gold) (Gold) 현물에현물에현물에현물에 투자하는투자하는투자하는투자하는 ETFETFETFETF는는는는 금금금금 현물가격의현물가격의현물가격의현물가격의 움직임을움직임을움직임을움직임을 추적할추적할추적할추적할 수수수수 있음있음있음있음. . . .

Spot Return +

Rollover Yield

Excess Return +

T-bill Return투자투자투자투자불가능불가능불가능불가능

5

원월물원월물원월물원월물 선물이선물이선물이선물이 가격이가격이가격이가격이 낮은낮은낮은낮은 경우경우경우경우(Backwardation (Backwardation (Backwardation (Backwardation 상황상황상황상황))))

• 이상과이상과이상과이상과 같이같이같이같이 원월물원월물원월물원월물 가격이가격이가격이가격이 계속계속계속계속 낮은낮은낮은낮은 경우에는경우에는경우에는경우에는 Rolling EffectRolling EffectRolling EffectRolling Effect 가가가가(+)(+)(+)(+)값으로값으로값으로값으로 나타날나타날나타날나타날 수수수수 있음있음있음있음

� 2222개월개월개월개월 동안동안동안동안 SpotSpotSpotSpot성과는성과는성과는성과는 동일했으나동일했으나동일했으나동일했으나,,,,

해당해당해당해당 기간기간기간기간 Rollover YieldRollover YieldRollover YieldRollover Yield 는는는는

+US$6+US$6+US$6+US$6 만큼만큼만큼만큼 발생발생발생발생

� 3333개월개월개월개월 동안동안동안동안 원유가격은원유가격은원유가격은원유가격은 US$ 10US$ 10US$ 10US$ 10만큼만큼만큼만큼상승했으나상승했으나상승했으나상승했으나, Excess Return, Excess Return, Excess Return, Excess Return 의의의의성과는성과는성과는성과는 US$16US$16US$16US$16만큼만큼만큼만큼 달성하게달성하게달성하게달성하게 됨됨됨됨

((((청산가격청산가격청산가격청산가격) ) ) ) 505050503333개월개월개월개월 후후후후

((((교체교체교체교체 매수매수매수매수) ) ) ) 40404040((((교체교체교체교체 매도매도매도매도) ) ) ) 444444442222개월개월개월개월 후후후후

38383838((((교체교체교체교체 매수매수매수매수) ) ) ) 40404040((((교체교체교체교체 매도매도매도매도) ) ) ) 424242421111개월개월개월개월 후후후후

3636363638383838((((최초최초최초최초 투자투자투자투자) ) ) ) 40404040최초투자최초투자최초투자최초투자 시시시시

3333개월개월개월개월 만기만기만기만기선물선물선물선물



6666000044442222Rolling Rolling Rolling Rolling EffectEffectEffectEffect

101010103333개월간개월간개월간개월간 40404040에서에서에서에서 50505050으로으로으로으로 상승함상승함상승함상승함SpotSpotSpotSpot성과성과성과성과

161616161010101044442222투자성과투자성과투자성과투자성과(Excess (Excess (Excess (Excess Return)Return)Return)Return)

누적성과누적성과누적성과누적성과3333개월개월개월개월 후후후후2222개월개월개월개월 후후후후1111개월개월개월개월 후후후후

# Rolling # Rolling # Rolling # Rolling Effect_BackwardationEffect_BackwardationEffect_BackwardationEffect_Backwardation


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원월물원월물원월물원월물 선물이선물이선물이선물이 가격이가격이가격이가격이 높은높은높은높은 경우경우경우경우((((ContangoContangoContangoContango 상황상황상황상황))))

• 이상과이상과이상과이상과 같이같이같이같이 원월물원월물원월물원월물 가격이가격이가격이가격이 계속계속계속계속 높은높은높은높은 경우에는경우에는경우에는경우에는 Rolling EffectRolling EffectRolling EffectRolling Effect 가가가가((((---- ))))값으로값으로값으로값으로 나타날나타날나타날나타날 수수수수 있음있음있음있음

((((청산가격청산가격청산가격청산가격) 50) 50) 50) 503333개월개월개월개월 후후후후

((((교체교체교체교체 매수매수매수매수) 46) 46) 46) 46((((교체교체교체교체 매도매도매도매도) 44) 44) 44) 442222개월개월개월개월 후후후후

46464646((((교체교체교체교체 매수매수매수매수) 44) 44) 44) 44((((교체교체교체교체 매도매도매도매도) 42) 42) 42) 421111개월개월개월개월 후후후후

4545454543434343((((최초최초최초최초 투자투자투자투자) 40) 40) 40) 40최초최초최초최초투자시투자시투자시투자시




---- 44440000---- 2222---- 2222Rolling Rolling Rolling Rolling EffectEffectEffectEffect

101010103333개월간개월간개월간개월간 40404040에서에서에서에서 50505050으로으로으로으로 상승함상승함상승함상승함SpotSpotSpotSpot성과성과성과성과

6666444400002222투자성과투자성과투자성과투자성과(Excess (Excess (Excess (Excess Return)Return)Return)Return)

누적성과누적성과누적성과누적성과3333개월개월개월개월 후후후후2222개월개월개월개월 후후후후1111개월개월개월개월 후후후후

� SpotSpotSpotSpot성과는성과는성과는성과는 전기간전기간전기간전기간 US$10US$10US$10US$10만큼만큼만큼만큼

(US$40 (US$40 (US$40 (US$40 →→→→ US$50)US$50)US$50)US$50)했으나했으나했으나했으나,,,,

해당해당해당해당 기간기간기간기간 선물거래를선물거래를선물거래를선물거래를 통한통한통한통한

실현실현실현실현 수익은수익은수익은수익은 US$6US$6US$6US$6

투자기간투자기간투자기간투자기간 동안동안동안동안 RolloRolloRolloRollover Yieldver Yieldver Yieldver Yield ---- US$4US$4US$4US$4

# Rolling # Rolling # Rolling # Rolling Effect_ContangoEffect_ContangoEffect_ContangoEffect_Contango


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2. 2. 2. 2. Leverage / Inverse Leverage / Inverse Leverage / Inverse Leverage / Inverse ETFETFETFETF


---- ETFETFETFETF의의의의 NAVNAVNAVNAV가가가가 주가지수주가지수주가지수주가지수 또는또는또는또는 Commodity Commodity Commodity Commodity 지수지수지수지수 등의등의등의등의 일별수익률의일별수익률의일별수익률의일별수익률의 일정배율일정배율일정배율일정배율 ((((---- 2222배배배배, , , , ---- 1111배배배배, 2, 2, 2, 2배배배배, 3, 3, 3, 3배배배배 등등등등))))로로로로

움직이는움직이는움직이는움직이는 것을것을것을것을 목표로목표로목표로목표로 하는하는하는하는 ETF ETF ETF ETF

II. 신종 ETF 소개 및 특징_Leverage/Inverse ETF (1)

2) 2) 2) 2) 해외해외해외해외 상장된상장된상장된상장된 Leverage / Inverse ETF Leverage / Inverse ETF Leverage / Inverse ETF Leverage / Inverse ETF 사례사례사례사례 (2009.7.10 (2009.7.10 (2009.7.10 (2009.7.10 기준기준기준기준))))


8

3) 3) 3) 3) Leverage / Inverse Leverage / Inverse Leverage / Inverse Leverage / Inverse ETFETFETFETF의의의의 특징특징특징특징

---- Leverage / InveLeverage / InveLeverage / InveLeverage / Inverrrrse ETFse ETFse ETFse ETF는는는는 일별수익률에일별수익률에일별수익률에일별수익률에 대해서만대해서만대해서만대해서만 일정배율을일정배율을일정배율을일정배율을 적용하며적용하며적용하며적용하며, , , , 누적수익률에누적수익률에누적수익률에누적수익률에 대해서는대해서는대해서는대해서는 LeverageLeverageLeverageLeverage

또는또는또는또는 Inverse Inverse Inverse Inverse 적용이적용이적용이적용이 불가능함불가능함불가능함불가능함. . . .

II. 신종 ETF 소개 및 특징_Leverage / Inverse ETF (2)

누적수익률은누적수익률은누적수익률은누적수익률은 2222배가배가배가배가 아님아님아님아님

Leverage (2Leverage (2Leverage (2Leverage (2배배배배)))) Inverse (Inverse (Inverse (Inverse (---- 1111배배배배))))

지수지수지수지수DailyDailyDailyDaily

ReturnReturnReturnReturnValueValueValueValue

DailyDailyDailyDaily Return Return Return Return

Day0 Day0 Day0 Day0 100.0100.0100.0100.0 100.0100.0100.0100.0

Day1Day1Day1Day1 101.0101.0101.0101.0 1.0%1.0%1.0%1.0% 102.0102.0102.0102.0 2.0%2.0%2.0%2.0% 200%200%200%200%

Day2Day2Day2Day2 98.098.098.098.0 -3.0%-3.0%-3.0%-3.0% 95.995.995.995.9 -5.9%-5.9%-5.9%-5.9% 200%200%200%200%

Day3Day3Day3Day3 95.095.095.095.0 -3.1%-3.1%-3.1%-3.1% 90.190.190.190.1 -6.1%-6.1%-6.1%-6.1% 200%200%200%200%

Day4Day4Day4Day4 102.0102.0102.0102.0 7.4%7.4%7.4%7.4% 103.3103.3103.3103.3 14.7%14.7%14.7%14.7% 200%200%200%200%

Day5Day5Day5Day5 103.0103.0103.0103.0 1.0%1.0%1.0%1.0% 105.4105.4105.4105.4 2.0%2.0%2.0%2.0% 200%200%200%200%

누적누적누적누적수익률수익률수익률수익률

179%179%179%179%

LeverageLeverageLeverageLeverageEffectEffectEffectEffect

3.0%3.0%3.0%3.0% 5.4%5.4%5.4%5.4%

KP200KP200KP200KP200 Leverage ValueLeverage ValueLeverage ValueLeverage Value

지수지수지수지수DailyDailyDailyDaily

ReturnReturnReturnReturnValueValueValueValue

DailyDailyDailyDailyReturnReturnReturnReturn

Day0Day0Day0Day0 100.0100.0100.0100.0 100.0100.0100.0100.0

Day1Day1Day1Day1 101.0101.0101.0101.0 1.00%1.00%1.00%1.00% 99.099.099.099.0 -1.00%-1.00%-1.00%-1.00% -100%-100%-100%-100%

Day2Day2Day2Day2 105.0105.0105.0105.0 3.96%3.96%3.96%3.96% 95.195.195.195.1 -3.96%-3.96%-3.96%-3.96% -100%-100%-100%-100%

Day3Day3Day3Day3 110.0110.0110.0110.0 4.76%4.76%4.76%4.76% 90.690.690.690.6 -4.76%-4.76%-4.76%-4.76% -100%-100%-100%-100%

Day4Day4Day4Day4 102.0102.0102.0102.0 -7.27%-7.27%-7.27%-7.27% 97.197.197.197.1 7.27%7.27%7.27%7.27% -100%-100%-100%-100%

Day5Day5Day5Day5 95.095.095.095.0 -6.86%-6.86%-6.86%-6.86% 103.8103.8103.8103.8 6.86%6.86%6.86%6.86% -100%-100%-100%-100%

누적누적누적누적수익률수익률수익률수익률

-76%-76%-76%-76%

InverseInverseInverseInverseEffectEffectEffectEffect

-5.0%-5.0%-5.0%-5.0% 3.8%3.8%3.8%3.8%

KP200KP200KP200KP200 Inverse ValueInverse ValueInverse ValueInverse Value

누적수익률은누적수익률은누적수익률은누적수익률은 ---- 1111배가배가배가배가 아님아님아님아님

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II. 신종 ETF 소개 및 특징_Currency ETF 등

1. 1. 1. 1. Currency Currency Currency Currency ETF ETF ETF ETF


---- ETFETFETFETF의의의의 NAVNAVNAVNAV가가가가 환율이나환율이나환율이나환율이나 통화통화통화통화 인덱스인덱스인덱스인덱스 등의등의등의등의 일별수익률의일별수익률의일별수익률의일별수익률의 일정배율로일정배율로일정배율로일정배율로 움직이는움직이는움직이는움직이는 것을것을것을것을 목표로목표로목표로목표로 하는하는하는하는 ETFETFETFETF

2) 2) 2) 2) 해외해외해외해외 상장된상장된상장된상장된 Currency ETF Currency ETF Currency ETF Currency ETF 사례사례사례사례 (2009.7.10 (2009.7.10 (2009.7.10 (2009.7.10 기준기준기준기준))))

- Composite Dollar Index 내 통화 바스켓 : Euro, JPY, GBP, CAD, SEK, CHF 등 6개 통화-출처 : Bloomberg, 삼성투신

2. 2. 2. 2. 기타기타기타기타 ETF ETF ETF ETF ---- China AChina AChina AChina A주주주주, , , , 인도인도인도인도, , , , BRICsBRICsBRICsBRICs, , , , 美美美美S&P500 S&P500 S&P500 S&P500 등등등등 주가지수를주가지수를주가지수를주가지수를 추적하지만추적하지만추적하지만추적하지만, , , , 그그그그 운용방식이운용방식이운용방식이운용방식이 주식주식주식주식 현물에현물에현물에현물에 직접직접직접직접

투자가투자가투자가투자가 아닌아닌아닌아닌 스왑스왑스왑스왑 등의등의등의등의 파생상품을파생상품을파생상품을파생상품을 활용하여활용하여활용하여활용하여 추적하는추적하는추적하는추적하는 ETFETFETFETF

10

신종 ETF의 활용전략

Ⅰ. 개별 ETF의 투자

- Commodity ETF

- Leverage ETF

- Inverse ETF

Ⅱ. 신종 ETF를 활용한 헷지전략

Ⅲ. 신종 ETF를 활용한 분산투자 전략

Ⅳ. 신종 ETF를 활용한 자산배분 전략

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I. 개별 ETF의 투자_Commodity ETF (1)

1. Commodity ETF1. Commodity ETF1. Commodity ETF1. Commodity ETF 의의의의 투자투자투자투자

1) 1) 1) 1) 국내국내국내국내 Commodity ETFCommodity ETFCommodity ETFCommodity ETF 의의의의 투자투자투자투자 vs. vs. vs. vs. 해외해외해외해외 Commodity Commodity Commodity Commodity 선물의선물의선물의선물의 직접직접직접직접 투자투자투자투자

파생상품파생상품파생상품파생상품집합투자기구집합투자기구집합투자기구집합투자기구법적법적법적법적 성격성격성격성격

전전전전 증권사증권사증권사증권사

ETF ETF ETF ETF 내에서내에서내에서내에서 간접간접간접간접 RolloverRolloverRolloverRollover

환헷지형환헷지형환헷지형환헷지형 ETFETFETFETF의의의의 경우경우경우경우

직접직접직접직접 환헷지환헷지환헷지환헷지 필요없음필요없음필요없음필요없음. . . .

10,00010,00010,00010,000원원원원 내외내외내외내외

국내국내국내국내 Commodity ETFCommodity ETFCommodity ETFCommodity ETF 에에에에 투자투자투자투자

선물회사선물회사선물회사선물회사거래처거래처거래처거래처

증거금증거금증거금증거금 및및및및 손익에손익에손익에손익에 대한대한대한대한 직접직접직접직접 환헷지환헷지환헷지환헷지환헷지환헷지환헷지환헷지

직접직접직접직접 RolloverRolloverRolloverRolloverRolloverRolloverRolloverRollover

WTI 1WTI 1WTI 1WTI 1계약계약계약계약 : : : : 약약약약 8888천만원천만원천만원천만원

Gold 1Gold 1Gold 1Gold 1계약계약계약계약 : : : : 약약약약 1.21.21.21.2억원억원억원억원최소최소최소최소 투자금액투자금액투자금액투자금액

해외해외해외해외 Commodity Commodity Commodity Commodity 선물에선물에선물에선물에 직접직접직접직접 투자투자투자투자

---- 해외해외해외해외 Commodity Commodity Commodity Commodity 선물에선물에선물에선물에 직접직접직접직접 투자하는투자하는투자하는투자하는 것보다것보다것보다것보다 국내국내국내국내 거래소에거래소에거래소에거래소에 상장되어상장되어상장되어상장되어 있는있는있는있는

Commodity ETFCommodity ETFCommodity ETFCommodity ETF 에에에에 투자하는투자하는투자하는투자하는 것이것이것이것이 투자금액투자금액투자금액투자금액 등의등의등의등의 면에서면에서면에서면에서 더더더더 효율적임효율적임효율적임효율적임. . . .

12

2) 2) 2) 2) 국내국내국내국내 Commodity ETFCommodity ETFCommodity ETFCommodity ETF 의의의의 투자투자투자투자 vs. vs. vs. vs. 해외해외해외해외 Commodity ETFCommodity ETFCommodity ETFCommodity ETF 의의의의 투자투자투자투자

I. 개별 ETF의 투자_Commodity ETF (2)

---- 해외해외해외해외 거래소에거래소에거래소에거래소에 상장되어상장되어상장되어상장되어 있는있는있는있는 Commodity ETFCommodity ETFCommodity ETFCommodity ETF 에에에에 투자할투자할투자할투자할 경우경우경우경우 투자금액투자금액투자금액투자금액 전체가전체가전체가전체가

환위험에환위험에환위험에환위험에 노출이노출이노출이노출이 되며되며되며되며, , , , 거래비용도거래비용도거래비용도거래비용도 상대적으로상대적으로상대적으로상대적으로 국내국내국내국내 거래소에거래소에거래소에거래소에 상장된상장된상장된상장된 ETFETFETFETF에에에에

투자하는투자하는투자하는투자하는 경우보다경우보다경우보다경우보다 높음높음높음높음

미국미국미국미국 : 22:30~ 05:00: 22:30~ 05:00: 22:30~ 05:00: 22:30~ 05:00런던런던런던런던 : 16:00~ 12:30: 16:00~ 12:30: 16:00~ 12:30: 16:00~ 12:30

09:00~ 15:00 09:00~ 15:00 09:00~ 15:00 09:00~ 15:00 거래시간거래시간거래시간거래시간((((한국시간한국시간한국시간한국시간 기준기준기준기준))))

낮음낮음낮음낮음

전전전전 증권사증권사증권사증권사

가능가능가능가능

환헷지형환헷지형환헷지형환헷지형 ETFETFETFETF의의의의 경우경우경우경우환헷지환헷지환헷지환헷지 필요없음필요없음필요없음필요없음. . . .

국내국내국내국내 Commodity ETFCommodity ETFCommodity ETFCommodity ETF 에에에에 투자투자투자투자

특정특정특정특정 증권회사증권회사증권회사증권회사거래처거래처거래처거래처

투자금투자금투자금투자금 전체에전체에전체에전체에 대한대한대한대한 환헷지환헷지환헷지환헷지 필요필요필요필요환헷지환헷지환헷지환헷지

불가능불가능불가능불가능대차거래대차거래대차거래대차거래

높음높음높음높음거래수수료거래수수료거래수수료거래수수료

해외해외해외해외 Commodity ETFCommodity ETFCommodity ETFCommodity ETF 에에에에 투자투자투자투자

13

2. Leverage ETF2. Leverage ETF2. Leverage ETF2. Leverage ETF의의의의 투자투자투자투자

---- Leverage ETFLeverage ETFLeverage ETFLeverage ETF는는는는 자금의자금의자금의자금의 차입이차입이차입이차입이 필요필요필요필요 없으며없으며없으며없으며, , , , 주가주가주가주가 하락하락하락하락 시시시시 원금원금원금원금 이상의이상의이상의이상의 손실발생손실발생손실발생손실발생

가능성이가능성이가능성이가능성이 거의거의거의거의 없음없음없음없음....

Leverage ETF vs. Leverage Position(Leverage ETF vs. Leverage Position(Leverage ETF vs. Leverage Position(Leverage ETF vs. Leverage Position( 신용거래신용거래신용거래신용거래))))

I. 개별 ETF의 투자_Leverage ETF (1)

투자투자투자투자 원금만큼원금만큼원금만큼원금만큼 자금자금자금자금 차입차입차입차입 후후후후200% 200% 200% 200% 매수매수매수매수

Leverage ETFLeverage ETFLeverage ETFLeverage ETF의의의의 매수매수매수매수투자방법투자방법투자방법투자방법

투자원금의투자원금의투자원금의투자원금의 200%200%200%200%투자원금의투자원금의투자원금의투자원금의 100%100%100%100%최대손실액최대손실액최대손실액최대손실액

가능가능가능가능가능가능가능가능분산투자분산투자분산투자분산투자

누적수익률에누적수익률에누적수익률에누적수익률에 대해대해대해대해 2222배배배배일별수익률에일별수익률에일별수익률에일별수익률에 대해서만대해서만대해서만대해서만 2222배배배배수익률수익률수익률수익률

Leverage PositionLeverage PositionLeverage PositionLeverage PositionLeverage ETF(2Leverage ETF(2Leverage ETF(2Leverage ETF(2배배배배))))에에에에 투자투자투자투자

14

주가주가주가주가 하락하락하락하락 시시시시 Leverage ETFLeverage ETFLeverage ETFLeverage ETF의의의의 PayoffPayoffPayoffPayoff

Index

49 (-30%)

Index

70 (-30%)

Index 100

Leveraged

Pos ition

100

Leveraged

Pos ition

40 (-60%)

Leveraged

Pos ition

-2 (-105%)

Leverage ETF

16 (-60%)

Leverage ETF

100

Leverage ETF

40 (-60%)

-20

-

20

40

60

80

100

120

Index

49 (-30%)

Index

70 (-30%)

Index 100

Leveraged

Pos ition

100

Leveraged

Pos ition

40 (-60%)

Leveraged

Pos ition

-2 (-105%)

Leverage ETF

16 (-60%)

Leverage ETF

100

Leverage ETF

40 (-60%)

-20

-

20

40

60

80

100

120

---- Leverage ETFLeverage ETFLeverage ETFLeverage ETF는는는는 매일매일매일매일 ETFETFETFETF의의의의 NAVNAVNAVNAV에에에에 맞게맞게맞게맞게 포지션을포지션을포지션을포지션을 조절조절조절조절(Daily Rebalancing)(Daily Rebalancing)(Daily Rebalancing)(Daily Rebalancing) 하므로하므로하므로하므로, , , ,

단순히단순히단순히단순히 Leverage PositionLeverage PositionLeverage PositionLeverage Position 을을을을 보유하고보유하고보유하고보유하고 있는있는있는있는 것과는것과는것과는것과는 PayoffPayoffPayoffPayoff가가가가 다름다름다름다름. . . .

지수가지수가지수가지수가 지속적으로지속적으로지속적으로지속적으로 상승하거나상승하거나상승하거나상승하거나 하락할하락할하락할하락할 경우경우경우경우 단순한단순한단순한단순한 Leverage PositionLeverage PositionLeverage PositionLeverage Position 에에에에 비해비해비해비해 훨씬훨씬훨씬훨씬 우월한우월한우월한우월한

성과를성과를성과를성과를 나타냄나타냄나타냄나타냄....

주가주가주가주가 상승상승상승상승 시시시시 Leverage ETFLeverage ETFLeverage ETFLeverage ETF의의의의 PayoffPayoffPayoffPayoff


Index

256 (60%)

Index

160 (+60%)

Index 100

Leveraged

Pos ition

100

Leveraged

Pos ition

220 (+120%)

Leveraged

Position

412 (+87%)

Leverage ETF

484 (+120%)

Leverage ETF

100

Leverage ETF

220 (+120%)

-

100

200

300

400

500

Index

256 (60%)

Index

160 (+60%)

Index 100

Leveraged

Pos ition

100

Leveraged

Pos ition

220 (+120%)

Leveraged

Position

412 (+87%)

Leverage ETF

484 (+120%)

Leverage ETF

100

Leverage ETF

220 (+120%)

-

100

200

300

400

500

15

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

20081008 20081203 20090204 20090401

벤치마크 수익률 2X

Leverage ETF 수익률

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

20071127 20080128 20080327 20080528

벤치마크 수익률 2X

Leverage ETF 수익률

---- 하지만하지만하지만하지만, , , , 투자기간투자기간투자기간투자기간 동안동안동안동안 등락을등락을등락을등락을 거듭하는거듭하는거듭하는거듭하는 경우에는경우에는경우에는경우에는 누적수익률이누적수익률이누적수익률이누적수익률이 지수수익률보다도지수수익률보다도지수수익률보다도지수수익률보다도 못할못할못할못할

가능성이가능성이가능성이가능성이 있음있음있음있음. . . .


변동성이변동성이변동성이변동성이 작은작은작은작은 경우의경우의경우의경우의 성과성과성과성과 변동성이변동성이변동성이변동성이 큰큰큰큰 경우의경우의경우의경우의 성과성과성과성과

• ETFETFETFETF누적누적누적누적 수익률수익률수익률수익률 ––––벤치마크벤치마크벤치마크벤치마크 누적누적누적누적 수익률수익률수익률수익률 = = = = ---- 02.18%02.18%02.18%02.18% • ETFETFETFETF누적누적누적누적 수익률수익률수익률수익률 ––––벤치마크벤치마크벤치마크벤치마크 누적누적누적누적 수익률수익률수익률수익률 = = = = ---- 11.73%11.73%11.73%11.73%

격차발생격차발생격차발생격차발생

• 기간기간기간기간 : 2007.11.27~ 2008.05.29 6: 2007.11.27~ 2008.05.29 6: 2007.11.27~ 2008.05.29 6: 2007.11.27~ 2008.05.29 6개월개월개월개월• BMBMBMBM의의의의 연변동성연변동성연변동성연변동성 : 24.32% : 24.32% : 24.32% : 24.32%


추적대상추적대상추적대상추적대상 지수의지수의지수의지수의 변동성의변동성의변동성의변동성의 크기에크기에크기에크기에 따라따라따라따라 수익률수익률수익률수익률 격차가격차가격차가격차가 달라짐달라짐달라짐달라짐

16

3. Inverse ETF3. Inverse ETF3. Inverse ETF3. Inverse ETF의의의의 투자투자투자투자

---- Inverse ETFInverse ETFInverse ETFInverse ETF는는는는 주가주가주가주가 상승상승상승상승 시시시시 원금원금원금원금 이상의이상의이상의이상의 손실발생손실발생손실발생손실발생 가능성이가능성이가능성이가능성이 거의거의거의거의 없음없음없음없음....

또한또한또한또한, , , , 주가주가주가주가 하락하락하락하락 시시시시 최대최대최대최대 가능이익은가능이익은가능이익은가능이익은 100% 100% 100% 100% 이상이상이상이상. . . .

I. 개별 ETF의 투자_Inverse ETF (1)

Inverse ETF vs. Short Position(Inverse ETF vs. Short Position(Inverse ETF vs. Short Position(Inverse ETF vs. Short Position( 대차거래대차거래대차거래대차거래))))

주식대차주식대차주식대차주식대차 후후후후 매도매도매도매도Inverse ETFInverse ETFInverse ETFInverse ETF의의의의 매수매수매수매수투자방법투자방법투자방법투자방법

무제한무제한무제한무제한투자원금의투자원금의투자원금의투자원금의 100%100%100%100%최대손실액최대손실액최대손실액최대손실액

투자원금의투자원금의투자원금의투자원금의 100%100%100%100%무제한무제한무제한무제한최대이익최대이익최대이익최대이익

누적수익률에누적수익률에누적수익률에누적수익률에 대해대해대해대해 ---- 1111배배배배일별수익률에일별수익률에일별수익률에일별수익률에 대해서만대해서만대해서만대해서만 ---- 1111배배배배수익률수익률수익률수익률

분산투자가분산투자가분산투자가분산투자가 된된된된 ETFETFETFETF의의의의 대차대차대차대차 후후후후매도가매도가매도가매도가 가능할가능할가능할가능할 경우에경우에경우에경우에 한함한함한함한함

가능가능가능가능분산투자분산투자분산투자분산투자

Short PositionShort PositionShort PositionShort PositionInverse ETFInverse ETFInverse ETFInverse ETF에에에에 투자투자투자투자

17

주가주가주가주가 상승상승상승상승 시시시시 Inverse ETFInverse ETFInverse ETFInverse ETF의의의의 PayoffPayoffPayoffPayoff

---- Inverse ETFInverse ETFInverse ETFInverse ETF는는는는 매일매일매일매일 ETFETFETFETF의의의의 NAVNAVNAVNAV에에에에 맞게맞게맞게맞게 포지션을포지션을포지션을포지션을 조절조절조절조절(Daily Rebalancing)(Daily Rebalancing)(Daily Rebalancing)(Daily Rebalancing) 하므로하므로하므로하므로, , , ,

단순히단순히단순히단순히 Short PositionShort PositionShort PositionShort Position 을을을을 보유하고보유하고보유하고보유하고 있는있는있는있는 것과는것과는것과는것과는 PayoffPayoffPayoffPayoff가가가가 다름다름다름다름....

지수가지수가지수가지수가 지속적으로지속적으로지속적으로지속적으로 상승하거나상승하거나상승하거나상승하거나 하락할하락할하락할하락할 경우경우경우경우 단순한단순한단순한단순한 Short PositionShort PositionShort PositionShort Position 에에에에 비해비해비해비해 훨씬훨씬훨씬훨씬 우월한우월한우월한우월한 성과를성과를성과를성과를 나타냄나타냄나타냄나타냄

주가주가주가주가 하락하락하락하락 시시시시 Inverse ETFInverse ETFInverse ETFInverse ETF의의의의 PayoffPayoffPayoffPayoff


Index 100

Index

150 (50%)

Index

225 (50%)

Short

Pos ition

-25 (-150%)

Short

Pos ition

50 (-50%)

Short

Position

100

Short ETF

50 (-50%)

Short ETF

100

Short ETF

25 (-50%)

-50

-

50

100

150

200

250

Index 100

Index

150 (50%)

Index

225 (50%)

Short

Pos ition

-25 (-150%)

Short

Pos ition

50 (-50%)

Short

Position

100

Short ETF

50 (-50%)

Short ETF

100

Short ETF

25 (-50%)

-50

-

50

100

150

200

250

Index

1 (-98%)

Index

50 (-50%)

Index 100

Short

Pos ition

100

Short

Position

150 (+50%)

Short

Position

199 (+32.7%)

Short ETF

297(+98%)

Short ETF

100

Short ETF

150 (+50%)

-

50

100

150

200

250

300

350

Index

1 (-98%)

Index

50 (-50%)

Index 100

Short

Pos ition

100

Short

Position

150 (+50%)

Short

Position

199 (+32.7%)

Short ETF

297(+98%)

Short ETF

100

Short ETF

150 (+50%)

-

50

100

150

200

250

300

350

18

---- Leverage ETFLeverage ETFLeverage ETFLeverage ETF와와와와 마찬가지로마찬가지로마찬가지로마찬가지로 투자기간투자기간투자기간투자기간 동안동안동안동안 등락을등락을등락을등락을 거듭하는거듭하는거듭하는거듭하는 경우에는경우에는경우에는경우에는 누적수익률이누적수익률이누적수익률이누적수익률이

지지지지수수익률보다도수수익률보다도수수익률보다도수수익률보다도 못할못할못할못할 가능성이가능성이가능성이가능성이 있음있음있음있음....


-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

20080327 20080425 20080528 20080626

벤치마크 수익률 -1X

Inverse ETF 수익률

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

20081017 20081114 20081212 20090114

벤치마크 수익률 -1X

Inverse ETF 수익률

변동성이변동성이변동성이변동성이 작은작은작은작은 경우의경우의경우의경우의 성과성과성과성과 변동성이변동성이변동성이변동성이 큰큰큰큰 경우의경우의경우의경우의 성과성과성과성과

• ETFETFETFETF누적누적누적누적 수익률수익률수익률수익률 ––––벤치마크벤치마크벤치마크벤치마크 누적누적누적누적 수익률수익률수익률수익률 = = = = ---- 0.45%0.45%0.45%0.45% • ETFETFETFETF누적누적누적누적 수익률수익률수익률수익률 ––––벤치마크벤치마크벤치마크벤치마크 누적누적누적누적 수익률수익률수익률수익률 = = = = ---- 8.91%8.91%8.91%8.91%

격차발생격차발생격차발생격차발생



추적대상추적대상추적대상추적대상 지수의지수의지수의지수의 변동성의변동성의변동성의변동성의 크기에크기에크기에크기에 따라따라따라따라 수익률수익률수익률수익률 격차가격차가격차가격차가 달라짐달라짐달라짐달라짐

19

II. 신종 ETF를 활용한 헷지전략 (1)

Commodity귀금속

에너지

산업금속

농산물

Portfolio

국내 ETF

해외

상품선물

환헷지

해외

ETF

환헷지

1. Global Inflation 1. Global Inflation 1. Global Inflation 1. Global Inflation 헷지헷지헷지헷지 전략전략전략전략---- 국내에국내에국내에국내에 상장되어상장되어상장되어상장되어 있는있는있는있는 환헷지형환헷지형환헷지형환헷지형 Commodity ETFCommodity ETFCommodity ETFCommodity ETF 를를를를 활용하여활용하여활용하여활용하여 Global Inflation Global Inflation Global Inflation Global Inflation 헷지헷지헷지헷지 가능가능가능가능

((((해외해외해외해외 ETFETFETFETF를를를를 활용할활용할활용할활용할 경우경우경우경우 100% 100% 100% 100% 환노출로환노출로환노출로환노출로 인해인해인해인해 별도의별도의별도의별도의 환헷지환헷지환헷지환헷지 자금이자금이자금이자금이 필요함필요함필요함필요함.).).).)

Global 인플레이션 Hedge Global 인플레이션 Hedge

20


2. 2. 2. 2. 환헷지환헷지환헷지환헷지 전략전략전략전략

---- Currency ETFCurrency ETFCurrency ETFCurrency ETF 를를를를 활용할활용할활용할활용할 경우경우경우경우 기존의기존의기존의기존의 환환환환 헷지헷지헷지헷지 수단인수단인수단인수단인 외환외환외환외환 선물이나선물이나선물이나선물이나 은행은행은행은행 선도환선도환선도환선도환 거래에거래에거래에거래에 비해비해비해비해

소액의소액의소액의소액의 투자자금에투자자금에투자자금에투자자금에 대한대한대한대한 환헷지가환헷지가환헷지가환헷지가 가능하며가능하며가능하며가능하며((((원달러원달러원달러원달러 선물선물선물선물 : : : : 천만원천만원천만원천만원 이상이상이상이상), ), ), ), 신용이나신용이나신용이나신용이나 담보가담보가담보가담보가 필요필요필요필요 없어없어없어없어

환헷지에환헷지에환헷지에환헷지에 유용한유용한유용한유용한 수단이수단이수단이수단이 될될될될 수수수수 있음있음있음있음. . . .

선물매매선물매매선물매매선물매매 수수료수수료수수료수수료

1111천만원천만원천만원천만원 이상이상이상이상

외환외환외환외환 선물선물선물선물

선도환선도환선도환선도환 스프레드스프레드스프레드스프레드+ + + + 담보제공담보제공담보제공담보제공 비용비용비용비용

주식매매주식매매주식매매주식매매 수수료수수료수수료수수료헷지비용헷지비용헷지비용헷지비용

소액거래소액거래소액거래소액거래 불가불가불가불가소액으로소액으로소액으로소액으로 가능가능가능가능헷지자금헷지자금헷지자금헷지자금

선도환선도환선도환선도환Currency ETFCurrency ETFCurrency ETFCurrency ETF

Currency ETF vs. Currency ETF vs. Currency ETF vs. Currency ETF vs. 외환외환외환외환 선물선물선물선물 vs. vs. vs. vs. 선도환선도환선도환선도환

21

3. 3. 3. 3. 주식시장의주식시장의주식시장의주식시장의 하락에하락에하락에하락에 대비한대비한대비한대비한 헷지헷지헷지헷지 전략전략전략전략

---- 보유하고보유하고보유하고보유하고 있는있는있는있는 주식을주식을주식을주식을 매도하지매도하지매도하지매도하지 않고않고않고않고 기존기존기존기존 주식계좌에서주식계좌에서주식계좌에서주식계좌에서 Inverse ETFInverse ETFInverse ETFInverse ETF를를를를 매입함으로써매입함으로써매입함으로써매입함으로써

주식시장주식시장주식시장주식시장 하락에하락에하락에하락에 대비한대비한대비한대비한 헷지헷지헷지헷지 가능가능가능가능

---- 기존의기존의기존의기존의 헷지헷지헷지헷지 수단인수단인수단인수단인 주가지수주가지수주가지수주가지수 선물매도에선물매도에선물매도에선물매도에 비해서는비해서는비해서는비해서는 소액의소액의소액의소액의 투자자금도투자자금도투자자금도투자자금도 헷지가헷지가헷지가헷지가 가능하며가능하며가능하며가능하며,,,,

((((선물매도는선물매도는선물매도는선물매도는 9999천만원천만원천만원천만원 이상의이상의이상의이상의 헷지헷지헷지헷지), Put), Put), Put), Put옵션의옵션의옵션의옵션의 매수에매수에매수에매수에 비해서는비해서는비해서는비해서는 시간가치의시간가치의시간가치의시간가치의 손실이손실이손실이손실이 없어없어없어없어

비용비용비용비용 면에서면에서면에서면에서 우월함우월함우월함우월함. . . .

Inverse ETF vs. Inverse ETF vs. Inverse ETF vs. Inverse ETF vs. 선물매도선물매도선물매도선물매도 vs. Putvs. Putvs. Putvs. Put옵션옵션옵션옵션 매수매수매수매수


선물매매선물매매선물매매선물매매 수수료수수료수수료수수료

9999천만원천만원천만원천만원 이상이상이상이상

선물매도선물매도선물매도선물매도

옵션매매수수료옵션매매수수료옵션매매수수료옵션매매수수료+ + + + 시간가치시간가치시간가치시간가치

주식매매주식매매주식매매주식매매 수수료수수료수수료수수료헷지비용헷지비용헷지비용헷지비용

소액으로소액으로소액으로소액으로 가능가능가능가능소액으로소액으로소액으로소액으로 가능가능가능가능헷지자금헷지자금헷지자금헷지자금

PutPutPutPut옵션옵션옵션옵션 매수매수매수매수Inverse ETF Inverse ETF Inverse ETF Inverse ETF 매수매수매수매수

22

III. 신종 ETF를 활용한 분산투자 전략 (1)

1. Commodity ETF1. Commodity ETF1. Commodity ETF1. Commodity ETF 를를를를 활용한활용한활용한활용한 자산자산자산자산 간간간간 Diversification(Diversification(Diversification(Diversification( 분산투자분산투자분산투자분산투자))))

---- Commodity Commodity Commodity Commodity 지수는지수는지수는지수는 국내국내국내국내 주가지수와의주가지수와의주가지수와의주가지수와의 상관관계가상관관계가상관관계가상관관계가 낮아낮아낮아낮아 분산투자효과를분산투자효과를분산투자효과를분산투자효과를 높일높일높일높일 수수수수 있음있음있음있음. . . .

※※※※ 1111년년년년 변동성변동성변동성변동성 산출산출산출산출 ((((최근최근최근최근 3333년년년년 datadatadatadata 기준기준기준기준))))

※※※※ 각각각각 지수별지수별지수별지수별 상관관계상관관계상관관계상관관계 ((((최근최근최근최근 3333년년년년 datadatadatadata 기준기준기준기준))))



31.06%31.06%31.06%31.06%23.54%23.54%23.54%23.54%29.43%29.43%29.43%29.43%29.04%29.04%29.04%29.04%1111년년년년 변동성변동성변동성변동성

S&P GSCI TRS&P GSCI TRS&P GSCI TRS&P GSCI TR한국한국한국한국3333년년년년 국채국채국채국채MSCI EmergingMSCI EmergingMSCI EmergingMSCI EmergingKOSPI200KOSPI200KOSPI200KOSPI200

1.000000 1.000000 1.000000 1.000000 S&P GSCI TRS&P GSCI TRS&P GSCI TRS&P GSCI TR

----0.001592 0.001592 0.001592 0.001592 1.000000 1.000000 1.000000 1.000000 한국한국한국한국3333년년년년 국채국채국채국채

0.444227 0.444227 0.444227 0.444227 0.054214 0.054214 0.054214 0.054214 1.000000 1.000000 1.000000 1.000000 MSCI EmergingMSCI EmergingMSCI EmergingMSCI Emerging

0.223721 0.223721 0.223721 0.223721 0.015931 0.015931 0.015931 0.015931 0.749835 0.749835 0.749835 0.749835 1.000000 1.000000 1.000000 1.000000 KOSPI200KOSPI200KOSPI200KOSPI200

S&P GSCI TRS&P GSCI TRS&P GSCI TRS&P GSCI TR한국한국한국한국3333년년년년 국채국채국채국채MSCI EmergingMSCI EmergingMSCI EmergingMSCI EmergingKOSPI200KOSPI200KOSPI200KOSPI200

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III. 신종 ETF를 활용한 분산투자 전략 (2)

2. 2. 2. 2. 다양한다양한다양한다양한 해외해외해외해외지수지수지수지수 ETFETFETFETF를를를를 활용한활용한활용한활용한 Global Diversification Global Diversification Global Diversification Global Diversification

---- 파생상품을파생상품을파생상품을파생상품을 활용한활용한활용한활용한 다양한다양한다양한다양한 해외해외해외해외지수지수지수지수ETFETFETFETF들을들을들을들을 활용하여활용하여활용하여활용하여

Global Global Global Global 분산투자분산투자분산투자분산투자 효과를효과를효과를효과를 높일높일높일높일 수수수수 있음있음있음있음. . . .

개발개발개발개발 가능한가능한가능한가능한 해외지수해외지수해외지수해외지수 ETFETFETFETF

• BricsBricsBricsBrics 주가지수주가지수주가지수주가지수

• 개발도상국개발도상국개발도상국개발도상국 인프라인프라인프라인프라 지수지수지수지수

• 글로벌글로벌글로벌글로벌 헬스케어헬스케어헬스케어헬스케어 주가지수주가지수주가지수주가지수

• 글로벌글로벌글로벌글로벌 ReitsReitsReitsReits 지수지수지수지수

• 글로벌글로벌글로벌글로벌 주가지수주가지수주가지수주가지수

• 개발도상국개발도상국개발도상국개발도상국 주가지수주가지수주가지수주가지수

• 아시아아시아아시아아시아 주가지수주가지수주가지수주가지수

• 라틴아메리카라틴아메리카라틴아메리카라틴아메리카 주가지수주가지수주가지수주가지수

• 미국미국미국미국 주가지수주가지수주가지수주가지수

• 영국영국영국영국 주가지수주가지수주가지수주가지수

• 중국중국중국중국 본토본토본토본토 주가지수주가지수주가지수주가지수

• 인도인도인도인도 주가지수주가지수주가지수주가지수

• 러시아러시아러시아러시아 주가지수주가지수주가지수주가지수

추적대상추적대상추적대상추적대상

• 0.4010.4010.4010.401• 0.7680.7680.7680.768• 0.8390.8390.8390.839• 0.2900.2900.2900.290

• S&P Global 100 Index (S&P Global 100 Index (S&P Global 100 Index (S&P Global 100 Index (SPTR)SPTR)SPTR)SPTR)• MSCI Emerging Markets Index (NDUEEGF)MSCI Emerging Markets Index (NDUEEGF)MSCI Emerging Markets Index (NDUEEGF)MSCI Emerging Markets Index (NDUEEGF)• MSCI AC Asia Pacific ExMSCI AC Asia Pacific ExMSCI AC Asia Pacific ExMSCI AC Asia Pacific Ex- --- Japan Index (MXAPJ)Japan Index (MXAPJ)Japan Index (MXAPJ)Japan Index (MXAPJ)• S&P Latin America 40 Index (SPTRL40N)S&P Latin America 40 Index (SPTRL40N)S&P Latin America 40 Index (SPTRL40N)S&P Latin America 40 Index (SPTRL40N)

RegionalRegionalRegionalRegional

• 0.6050.6050.6050.605• 0.6840.6840.6840.684• 0.2490.2490.2490.249• 0.4910.4910.4910.491

• 0.2150.2150.2150.215• 0.3710.3710.3710.371• 0.4000.4000.4000.400• 0.5060.5060.5060.506• 0.4930.4930.4930.493

KOSPI200KOSPI200KOSPI200KOSPI200과과과과상관관계상관관계상관관계상관관계

• S&P BRIC 40 Index (SPTRBRIC)S&P BRIC 40 Index (SPTRBRIC)S&P BRIC 40 Index (SPTRBRIC)S&P BRIC 40 Index (SPTRBRIC)• SSSS---- Network Emerging Infra Structure Builders Index (E IBI)Network Emerging Infra Structure Builders Index (EI BI)Network Emerging Infra Structure Builders Index (EI BI)Network Emerging Infra Structure Builders Index (EI BI)• S&P Global Healthcare Sector Index (SGH)S&P Global Healthcare Sector Index (SGH)S&P Global Healthcare Sector Index (SGH)S&P Global Healthcare Sector Index (SGH)• FTSE EPRA/NAREIT Global Index (UNGL)FTSE EPRA/NAREIT Global Index (UNGL)FTSE EPRA/NAREIT Global Index (UNGL)FTSE EPRA/NAREIT Global Index (UNGL)

ThemeThemeThemeTheme

• S&P 500 Index (SPX)S&P 500 Index (SPX)S&P 500 Index (SPX)S&P 500 Index (SPX)• FTSE 100 Index (UKX)FTSE 100 Index (UKX)FTSE 100 Index (UKX)FTSE 100 Index (UKX)• FTSE Xinhua China A50 Index (XIN9I)FTSE Xinhua China A50 Index (XIN9I)FTSE Xinhua China A50 Index (XIN9I)FTSE Xinhua China A50 Index (XIN9I)• S&P CNX Nifty Index (NIFTY)S&P CNX Nifty Index (NIFTY)S&P CNX Nifty Index (NIFTY)S&P CNX Nifty Index (NIFTY)• Russian Trading System Index (RTSI$)Russian Trading System Index (RTSI$)Russian Trading System Index (RTSI$)Russian Trading System Index (RTSI$)

Single Single Single Single CountryCountryCountryCountry

지수명지수명지수명지수명 (Bloomberg Ticker)(Bloomberg Ticker)(Bloomberg Ticker)(Bloomberg Ticker)

- KOSPI200과 상관관계는 최근 3년동안의 일간 수익률을 사용함-출처 : Bloomberg, 삼성투신

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IV. 신종 ETF를 활용한 자산배분 전략

전략의전략의전략의전략의 다양성다양성다양성다양성 확보확보확보확보

(Dynamic Asset Allocation)(Dynamic Asset Allocation)(Dynamic Asset Allocation)(Dynamic Asset Allocation)

Strategic Asset AllocationStrategic Asset AllocationStrategic Asset AllocationStrategic Asset Allocation

(Constant(Constant(Constant(Constant---- mix Strategy)mix Strategy)mix Strategy)mix Strategy)

Tactical Asset AllocationTactical Asset AllocationTactical Asset AllocationTactical Asset Allocation

(Portfolio Insurance ; (Portfolio Insurance ; (Portfolio Insurance ; (Portfolio Insurance ;

TIPP, CPPI TIPP, CPPI TIPP, CPPI TIPP, CPPI 등등등등))))

□□□□ 시장지수시장지수시장지수시장지수////채권채권채권채권//// Leverage/ Inverse ETFLeverage/ Inverse ETFLeverage/ Inverse ETFLeverage/ Inverse ETF 를를를를 활용하여활용하여활용하여활용하여 자산배분자산배분자산배분자산배분 전략의전략의전략의전략의 다양다양다양다양화화화화

---- 전통적인전통적인전통적인전통적인 시장지수시장지수시장지수시장지수 ETF(ETF(ETF(ETF(델타델타델타델타1)1)1)1)와와와와 채권채권채권채권 ETF(ETF(ETF(ETF(델타델타델타델타0) 0) 0) 0) 뿐만뿐만뿐만뿐만 아니라아니라아니라아니라 Leverage ETF(Leverage ETF(Leverage ETF(Leverage ETF(델타델타델타델타2)2)2)2)****

Inverse ETF(Inverse ETF(Inverse ETF(Inverse ETF(델타델타델타델타---- 1)1)1)1)****를를를를 자산배분전략에자산배분전략에자산배분전략에자산배분전략에 활용함으로써활용함으로써활용함으로써활용함으로써 더욱더욱더욱더욱 다양한다양한다양한다양한 Dynamic Asset Dynamic Asset Dynamic Asset Dynamic Asset

AllocationAllocationAllocationAllocation 전략을전략을전략을전략을 사용할사용할사용할사용할 수수수수 있음있음있음있음. . . . * Leverage ETF* Leverage ETF* Leverage ETF* Leverage ETF와와와와 Inverse ETFInverse ETFInverse ETFInverse ETF는는는는 누적적으로는누적적으로는누적적으로는누적적으로는 각각각각각각각각 델타델타델타델타 2222와와와와 ---- 1111이이이이 아닐아닐아닐아닐 수수수수 있음있음있음있음. . . .

전통적인전통적인전통적인전통적인 ETFETFETFETF

((((시장지수시장지수시장지수시장지수 ETF, ETF, ETF, ETF, 채권채권채권채권 ETF)ETF)ETF)ETF)

신종신종신종신종 ETFETFETFETF

(Leverage(Leverage(Leverage(Leverage ETF, Inverse ETF)ETF, Inverse ETF)ETF, Inverse ETF)ETF, Inverse ETF)

신종etf의이해및활용전략 신종etf... · 2017. 1. 31. · 3 ii....

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