eucaliptocultura: economia e planejamento florestal
DESCRIPTION
Mini-curso ministrado pelo consultor da Atrium Forest Consunting, Bruno Kanieski da Silva, durante a XII Semana Agronômica realizada pelo curso de agronomia da Universidade Federal de Goiás/Regional Jataí que aconteceu nos dias 26 a 30 de Maio/14.TRANSCRIPT
Eucaliptocultura: Economia e Planejamento
Florestal
Bruno Kanieski da Silva Msc Economia Florestal
Atrium Forest Consulting
• Localização: Piracicaba, SP.
• Formada por 5 sócios com especializadades em diferentes áreas.
• 7 anos no mercado de consultoria.
• Objetivo: fornecer as melhores e mais completas análises para nossos clientes
Projetos: Análise de Ativos Florestais
Análises Financeiras de Projetos Florestais
Análises de mercado de terra e madeira
Desenvolvimento de Sistemas de Banco de Dados Florestais • Inventário • Cadastros • Custos e Receitas
Eucaliptocultura: Economia e Planejamento Florestal
Quais são os usos do Eucaliptos?
Quais são os usos do Eucaliptos?
Quais são os usos do Eucaliptos?
O Setor Florestal
Developed Countries (2015 – 2050) = 0 ( aprox 800 milhões)
Developing Countries (2015 – 2050) = 25 % ( 6 bi para 8 bi )
O Setor Florestal
O Setor Florestal
Brasil
Chile
China
Espanha
Suécia
Finlandia
Canada EUA
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80
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0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000
PIB
(U
SD)
pe
r ca
pit
a
Consumo de produtos de madeira (m³) per 1000 capita
Fonte: Forestproducts.org
O Setor Florestal
O Setor Florestal
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1965 1990 2005 2020 2030
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Produção de Madeira Serrada
Africa Asia e Pacífico Europa América Latina e Caribe América do Norte Oeste e centro Asia
Fonte: FAO,2009
Em 2030 o mundo produzirá 604 milhões metros cúbicos de madeira serrada. 60 milhões de metros cúbicos na América Latina ( aumento de 30% em relação a 2014) , 1 serraria de grande porte consome 36 mil m³ por ano 1666 serrrarias novas na AL.
O Setor Florestal
Fonte: FAO,2009
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1965 1990 2005 2020 2030
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Produção de Painel de Madeira
Africa Asia e Pacífico Europa América Latina e Caribe América do Norte Oeste e centro Asia
Em 2030 o mundo produzirá 521 milhões metros cúbicos de painel de madeira. 29 milhões de metros cúbicos na América Latina ( aumento de 50% em relação a 2014) , 1 fábrica de Fibra Dura consome 1,6 milhões de metros cúbicos 9 fábricas de Fibra Dura na AL.
O Setor Florestal
Em 2030 o mundo produzirá 743 milhões de toneladas de papel. 27 milhões de metros cúbicos na América Latina ( aumento de 40% em relação a 2014) ,
Fonte: FAO,2009
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on
ela
das
Produção de Papel
Africa Asia e Pacífico Europa América Latina e Caribe América do Norte Oeste e centro Asia
O papel do Brasil no setor florestal mundial
• O Brasil é um país Florestal.
• Florestas Naturais ocupam
60% do território nacional.
• Nossa área de Floresta é 1.5 vezes maior que a India.
• Florestas plantadas não chegam a 1 %.
Florestas Plantadas
Fonte: IBGE
• Produção da Silvicultura (2012): 130 milhões de m³
• Produção de nativas (2012): 14 milhões
Contribuição para o Brasil (2012)
• Tributos: R$ 1,6 milhões
• Empregos:
– Indiretos: 1,3 milhões
– Diretos: 620 mil
• Valor Bruto da Produção:
– R$ 56,3 bilhões
Florestas Plantadas • Area (2012): 6,732,141 ha
– Eucalyptus: 5,102,030 ha
– Pinus: 1,562,782 ha
– Teca: 67,329 ha
76%
23% 1%
Eucalyptus Pine Teak
Florestas Plantadas
Florestas Plantadas
Florestas Plantadas
Florestas Plantadas
Mercado de Produtos Florestais
• Celulose: 3º maior produtor
• Papel : 9º maior produtor
• Madeira Industrializada: área em que mais cresce
• Carvão e lenha: substituição da floresta nativa
Florestas Plantadas
Papel e Celulose
Papel, Celulose e processo
Papel,Celulose, processo e serraria
Papel e Celulose
Papel e Celulose
Produção de Toras de Florestas Plantadas
2012
Maiores produtores:
Telemaco Borba (PR)
General Carneiro(PR)
Três Lagoas (MS)
Caravelas(ES)
Mucuri(BA)
Vantagens Competitivas do
Brasil
1970: 10 m³/ha/ano
1980: 20 m³/ha/ano
1990: 26 m³/ha/ano
2000: 42 m³/ha/ano
2013: 45 m³/ha/ano
Futuro:?
Clones para várias regiões e produtos
Produtividade em outros países
• Quem são os donos florestas no Brasil?
• Governo Florestas Públicas Nativas • Empresas de Base Florestal 70 % • Produtores Independentes • Agribusiness • Investidores Institucionais (TIMOs)
R$ 2,3 billons in 2010²
O que são as TIMOs? Timberland Investment Management Organizations (TIMOs)
TIMOs
Separate Account Closed-end fund
• Tempo indefinido • Investidor Individual
• Tempo em torno de 10 à 15 anos
• Grupo de investidores
Como funciona?
Timberland Investment Management Organizations (TIMOs)
Manejo Florestal
Investidores (1)
TIMO’s e/ou REIT (2,3,4)
Consultoria Locais
Appraisal
Timberland Investment Management Organizations (TIMOs)
Por que plantar florestas?
A Floresta como Investimento • Relativo baixo risco
A Floresta como Investimento
A Floresta como Investimento
Em 12 anos os retornos foram de 7,5% aa , maior que 5,5 % da poupança
Desafios
Redução dos custos
• Brasil Baixos Custos, mão de obra barata etc...
Diponibilidade de mão de obra
Preço da terra
Brasil Crescente USA Decrescente Southeast US$ 8.200,00/ha R$ 17.000,00 /ha ( US$ 1,00 R$2,20 Sao Paulo R$ 20.000,00/ha Goias R$ 7.000,00/ha PR R$12.000,00 /ha
Onde vocês investiriam?
Ambiente de negócios
• Análises da perpção de
Investidores Americanos em ativos florestais no Brasil.
• Fatores: Microeconomicos, Florestais e Institucionais
Dissertação Silva, B.K.2013
Financiamentos
Financiamentos
Como lucrar com uma floresta de Eucalipto?
Manejo do Eucalipto
– Como cresce uma árvore?
0
50
100
150
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250
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350
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Vo
lum
e(m
³/h
a)
O crescimento inicia na fase juvenil ,quando o ganho de biomassa é crescente e passa para a fase de maturação, quando o ganho de biomassa é decrescente e cessa, podendo ate ter crescimento negativo.
Manejo do Eucalipto
– IMA: Incremento Médio Anual
0
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Vo
lum
e(m
³/h
a)
IMA= Volume / idade
Manejo do Eucalipto
– Maturação de Plantios Florestais IMA : Máximo
0
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0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Vo
lum
e(m
³/h
a)
No ponto de maior tan(B) IMA é máximo
𝛽
tan 𝛽 = 𝑐𝑎𝑡𝑒𝑡𝑜 𝑜𝑝𝑜𝑠𝑡𝑜
𝑐𝑎𝑡𝑒𝑡𝑜 𝑎𝑑𝑗𝑎𝑐𝑒𝑛𝑡𝑒
Manejo do Eucalipto
– IMA: Incremento Médio Anual
0
10
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30
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50
60
0 2 4 6 8 10 12 14
IMA
(m
³/h
a/an
o)
Manejo do Eucalipto
– ICA: Incremento Corrente Anual
0
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0 2 4 6 8 10
Vo
lum
e(m
³/h
a)
ICA=∆𝑽𝒐𝒍𝒖𝒎𝒆/∆𝑰𝒅𝒂𝒅𝒆" "
Manejo do Eucalipto
– ICA: Incremento Corrente Anual
0
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0 2 4 6 8 10
Vo
lum
e(m
³/h
a)
No ponto de inflexão da curva o ICA é MÁXIMO
Manejo do Eucalipto
– ICA: Incremento Corrente Anual
-120
-100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
0 2 4 6 8 10
ICA
(m
³/h
a/an
o)
Manejo do Eucalipto
Manejo Florestal “... arte e ciência da tomada de decisões considerando a organização, uso e conservação das florestas ...”
• Formas mais comuns de manejar o Eucalipto:
– Rebrota • Normalmente direcionada para produção de celulose e/ou
energia
– Multiplos usos • Direcionada para serraria • Realização de desbastes
Manejo do Eucalipto
– Rebrota
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200
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0 5 10 15
Vo
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³/h
a)
Primeira Rotação Reforma ou Rebrota
Manejo do Eucalipto
– Multiplos produtos
0
50
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150
200
250
300
0 5 10 15 20
Vo
lum
e(m
³/h
a)
Primeiro Desbaste Segundo Desbaste Terceiro Desbaste
Estoque de madeira
Mas afinal, onde está a Economia?
Toda decisão em qualquer meio produtivo deve ser feito baseado em critérios financeiros
Matemática Financeira
Juros.
O que é isso? O que representa ?
Matemática Financeira
• Componentes da Taxa de Juros
Preferência temporal Correção monetária Custo de Oportunidade Risco Taxa Mínima de Atratividade
Juros Simples versus Juros Compostos
Juros Simples
Ano 1 Ano 2 Ano 3
Juros Compostos
Ano 1 Ano 2 Ano 3
Principal
Juros anuais
Principal + Juros
Exemplo com juros de 10%
𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑆𝑖𝑚𝑝𝑙𝑒𝑠 ∶ 𝑃𝑟𝑖𝑛𝑐𝑖𝑝𝑎𝑙 ∗ 𝑡 ∗ 𝑖 𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑜𝑠𝑡𝑜 ∶ (1 + 𝑖)𝑡
100
10
100
10
100
10
110
11
100
10
121,00
12,10
110 110 120 121 130 133,10
Derivação da Fórmula Geral
Terceiro Ano Segundo Ano Primeiro Ano
V1 = V0 + I
V1 = V0 + V0 (i)
V3 = V2 + I
V3 = V2 + V2 (i)
V2 = V1 + I
V2 = V1 + V1 (i)
V1 = V0 ( 1 + i )
V3 = V2 ( 1 + i )
V3 = V0 ( 1 + i ) 2 ( 1 + i )
V3 = V0 ( 1 + i ) 3
V2 = V1 ( 1 + i )
V2 = V0 ( 1 + i )( 1 + i )
V2 = V0 ( 1 + i ) 2
Vn = V0 ( 1 + i ) n
Linha do Tempo
5.000 800 800 800 800
30.000
0 1 2 3 4 Períodos
Receitas (+)
Custos (-)
Matemática Financeira
• Valor Presente (Descapitalização):
𝑉𝑃 =𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑡
(1 + 𝑖)𝑡
tempo Presente (ano 0) 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑡
Qual o Valor Presente de um Valor de R$ 200,00 no quinto ano a uma taxa de 6% ?
Matemática Financeira
• Valor Futuro (Capitalização): 𝑉𝐹 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 Presente ∗ (1 + 𝑖)𝑡
tempo Presente (ano 0) 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑡
Qual o Valor Futuro de um Valor de R$ 149.45 no quinto ano a uma taxa de 6% ?
Critérios de Avaliação de Projetos
VPL i = VP receitas - VP custos Valor Presente Líquido:
Mais conhecidos
Razão Benefício/Custo: B/C i = VP receitas / VP custos
Taxa Interna de Retorno (TIR): VP i* receitas = VP i* custos
TIR = 9,68%
B/C > 1
VPL > 0
B/C < 1
VPL < 0 B/C = 1
Projeto A
400 100
6.600
0 5 8 30 (meses)
200
15
VP receitas
VP custos
Taxa mínima
aceitável (%)
Valo
r pre
sente
($)
Critérios de Avaliação de Projetos
Inconsistências ao classificar projetos podem surgir devido:
Diferentes horizontes
Múltiplas TIRs
Desproporcionalidade entre projetos
À natureza de certos fluxos de caixa
Critérios de Avaliação de Projetos
6.600 200
Projeto B
400 100
2500
0 5 8 30
1200
15
Projeto A
400 100
0 5 8 30 15
Taxa mínima
aceitável (%)
VPL do projeto A
VP
L
TIR = 9,7% TIR=14,5%
VPL do projeto B
Mesmo VPL a 6,3%
Critérios de Avaliação de Projetos
Critérios de Avaliação de Projetos
Menos conhecidos, mas muito úteis
Custo Financeiro da Produção: (VP i custos) / (VP i produção)
VPL anualizado: 𝑽𝑷𝑳𝒂 = 𝑽𝑷𝑳 ∗𝒊(𝟏 + 𝒊)𝒕
(𝟏 + 𝒊)𝒕−𝟏
Valor Esperado da Terra: 𝑽𝑬𝑻 =𝑹𝑳𝑭
𝟏 + 𝒊 𝒕 − 𝟏
Quando colher? Ano Volume Receita Custos
0 - - 4,500.00
1 10.00 600.00 1,500.00
2 80.00 4,800.00 200.00
3 120.00 7,200.00 200.00 4 180.00 10,800.00 200.00
5 200.00 12,000.00 200.00
6 250.00 15,000.00 200.00
7 280.00 16,800.00 200.00
8 270.00 16,200.00 200.00
9 265.00 15,900.00 200.00
Idade VET
0.00 0.00
1.00 -81642.86
2.00 -14886.47
3.00 -1973.154.00 7789.27
5.00 7040.92
6.00 9970.91
7.00 9726.66
8.00 6027.25
9.00 3575.24
VPL = R$ 3,326.87 / ha TIR = 15,32 % Taxa de Interesse: 7%
Alguma perguntas
• O que acontece quando aumenta a taxa de interesse ?
• Se você ouvir que um projeto deu um VPL de R$ 2.000,00. O que significa ?
• Qual é a TIR mínima utilizada no mercado?
Reforma ou Rebrota ?
• Constantemente o gestor florestal se depara com essa pergunta.
• É preciso avaliar os seguintes aspéctos:
– Qual são os custos ?
• Rebrota é mais barato.
– Qual é a produtividade ?
• Normalmente em 6 anos um novo clone mais produtivo já foi lançado. Reformando eu já posso contar com ele.
Reforma ou Rebrota ?
É necessário utilizar os critérios anteriores para horizontes irregulares.
Exemplo:
Ano Volume Receita Custos
0 - - 4,500.00
1 10.00 600.00 1,500.00
2 80.00 4,800.00 200.00
3 120.00 7,200.00 200.00 4 180.00 10,800.00 200.00
5 200.00 12,000.00 200.00
6 250.00 15,000.00 200.00
7 280.00 16,800.00 200.00
8 270.00 16,200.00 200.00
9 265.00 15,900.00 200.00
Ano Volume Receita Custos
1 9.00 540.00 1,000.00
2 72.00 4,320.00 700.00
3 108.00 6,480.00 200.00
4 162.00 9,720.00 200.00
5 180.00 10,800.00 200.00
6 225.00 13,500.00 200.00
7 252.00 15,120.00 200.00
8 243.00 14,580.00 200.00
9 238.50 14,310.00 200.00
Rebrota
Ano Volume Receita Custos
0 - - 4,500.00
1 11.00 660.00 1,500.00
2 88.00 5,280.00 200.00
3 132.00 7,920.00 200.00
4 198.00 11,880.00 200.00
5 220.00 13,200.00 200.00
6 275.00 16,500.00 200.00
7 308.00 18,480.00 200.00
8 297.00 17,820.00 200.00
9 291.50 17,490.00 200.00
Reforma
Reforma ou Rebrota ? Exemplo: Melhor Resultado: Rebrota: 6 anos + 6 anos VET = R$ 9.409.77 /ha (7%) Reforma: 6 anos + 7 anos VET = R$ 6.025.50 /ha (7%) E se o novo clone aumentasse a produtividade em 20 % ? Melhor Resultado: Rebrota: 6 anos + 6 anos VET = R$ 9.409.77 /ha (7%) Reforma: 6 anos + 7 anos VET = R$ 7.018.50 /ha (7%)
Manejo Multiplos Produtos
Fonte: Planet Wood
Manejo Multiplos Produtos
Manejo Multiplos Produtos
• As análises são as mesmas, entretanto, o ciclo é maior e há uma diversificação na produção.
• Deve-se analizar muito bem cada mercado, para pequeno e médio produtores é uma saída no estado de São Paulo.
• Exige maior treinamento por parte do produtor.
Avaliação do Risco
–Variação do Preço da Madeira
–Variação dos Rendimentos
–Variação dos Custos
Avaliação do Risco
Fonte: Instituto de Economia Agrícola
2013
Avaliação do Risco
Como avaliar o risco ?
Certamente os rendimentos são diferentes em determinadas épocas do ano ou por empresas e profissionais diferentes
R$/ha Jan Julho Agosto
Implantação 4,000.00 3,500.00 3,700.00
R$/ha Equipe A Equipe B Equipe C
Implantação 4,000.00 3,500.00 3,700.00
Avaliação do Risco
Como avaliar o risco ?
Simulações de Monte Carlos
Estudos de Caso • São Paulo:
- Maior PIB do país - Maior produtor de madeira em tora - Maior concentração de empresas florestais
• Mato Grosso do Sul: - Fronteira agrícola - Investimentos de indústrias florestais
• MAPITO – Maranhão, Piauí e Tocantins
- Preço da terra atrativo - Disponibilidade de terra - Incertezas em relação a
produção de Eucalyptus.
Estudos de Caso
Premissas:
• Receitas: - Modelos de crescimento: SISEucalipto (EMBRAPA) - 3x2 metros, 1% de mortalidade e segunda rotação 10 % menor que a primeira - Preço da Madeira
• Custos: - Preço da terra em diferentes usos para cada região
- São Paulo: custos baseado em desempenho operacional
- MAPITO e MS: dados monetários por operação
Estudos de Caso
• Histórico dos últimos 10 anos
• IGP – “Disponibilidade Interna”
Região
CenárioSão Paulo MAPITO Mato Grosso do Sul
Valorização real 12.29% 13.57% 10.16%
Neutro 0.00% 0.00% 0.00%
Desvalorização real -1.30% -3.40% -4.10%
Disponibilidade a pagar pela terra Preço futuro da terra:
Estudos de Caso
Análise de sensibilidade:
• 20 passos 1000 simulações cada.
Max Min Max Min Max Min
Arrendamento da terra (R$.ha-1.year-1) 2063.63 258.80 308.34 19.67 1411.18 30.27
Preço da terra (R$.ha-1) 18181.80 2280.20 2716.66 173.33 12433.30 266.70
Preço da madeira (R$.m3) 60.00 45.00 60.00 45.00 60.00 45.00
Volume (m3.ha-1) 417.70 104.00 287.00 182.00 359.20 180.10
Custos operacionais (R$.ha-1) 7428.64 6045.32 7882.67 6255.62 6016.58 4362.20
Valorização da terra (%) 12.29 -1.30 13.57 -3.40 10.60 -4.10
ParametersSão Paulo MAPITO Mato Grosso do Sul
Critério
Variável
VPL TIR VET
Arrendamento da terra
Preço da madeira
Custos operacionais
Critério
Variável
Disponibilidade a pagar pela terra
Preço da terra
Preço da madeira
Custos operacionais
Valorização da terra
Exemplo:
@Risk
Estudos de Caso
Valor esperado da terra (R$/ha) – Preço médio do mercado(R$/ha)
Estudo de Caso
Análises
RegiãoMínimo Máximo Média
São Paulo -14,366.50 373.87 -7,142.98
MAPITO -2,408.07 2,985.98 369.50
Mato Grosso do Sul -4,856.07 3,968.90 -611.86
Estudo de Caso Disponibilidade a pagar pela terra:
Estudo de Caso Análise de Sensibilidade
VPL, TIR e VET
Estudo de Caso Análise de Sensibilidade
Disponibilidade a pagar pela terra:
Médio Valorização Neutro Desvalorização
SP 10,772.18 13,997.06 7,301.75 6,464.83
MAPITO 1,266.48 3,842.98 1,779.52 1,645.65
MS 4,634.47 9,231.56 5,389.47 4,748.13
SP 5,770.79 7,834.64 3,909.81 3,518.82
MAPITO 7,101.12 8,052.91 7,467.80 7,467.79
MS 5,072.11 6,534.16 4,749.93 3,779.95
SP 53.00 47.36 65.52 67.36
MAPITO 52.00 45.78 49.73 51.32
MS 50.45 42.36 52.89 56.84
SP 248.40 219.57 318.63 335.14
MAPITO 245.00 209.63 231.73 237.26
MS 266.30 217.80 274.36 302.64
Preço da Terra
(R$/ha)
Custo Operacional
(R$/ha)
Preço da Madeira
(R$/m³)
Volume (m³)
Região Resultado
SP 8.1%
MAPITO -7.0%
MS 2.0%
Valorização da terra
Estudo de Caso
• As fronteiras agrícolas são mais atrativas aos investidores devido ao menor preço da terra
• São Paulo apresentou maiores riscos que Mato Grosso do Sul e MAPITO
• O mercado imobiliário pode dar mais lucro que a própria floresta
Fonte de Dados
• É um problema para as análises: – Agricultura tem tudo.
[email protected] www.atriumforest.com
Muito obrigado