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EVALUACIN FINANCIERA
PROYECTO DE FACTIBILIDAD PLANTA PILOTO DE PROCESOS INDUSTRIALESEVALUACIN FINANCIERA
PROYECTO DE FACTIBILIDAD PLANTA PILOTO DE PROCESOS INDUSTRIALESEVALUACIN FINANCIERA
EVALUACIN FINANCIERACAPTULO11Este capitulo engloba la fase de evaluacin del proyecto .Su objetivo principal es concluir sobre la viabilidad o no del proyecto, por medio de indicadores financieros y un estudio de sensibilidad pertinente.
CAPITULO 11: EVALUACIN FINANCIERA
INTRODUCCIN
A lo largo del captulo se desarrollan los aspectos siguientes: elaboracin del flujo de efectivo, en el que desarrollan aspectos relacionados con su estructura y fuentes de informacin. Posteriormente se elaboraran y obtendrn criterios o indicadores financieros, que conjuntamente con anlisis de sensibilidad en funcin a la variables consideradas crticas, permitir determinar la viabilidad o no del proyecto. Es preciso indicar que la informacin previa generada en anteriores captulos desembocan ntegramente en este capitulo y son base fundamental para la elaboracin del flujo de efectivo y posteriores conclusiones finales.
OBJETIVOS DE LA EVALUACIN FINANCIERA
Los objetivos de la evaluacin financiera son: Estructurar el flujo de fondos para el proyecto. Cuantificar el costo promedio ponderado del capital (WACC). Calcular los indicadores financieros respectivos del proyecto. Realizar un anlisis de sensibilidad de las variables consideradas crticas en el proyecto.
INVERSIONES
El costo total de inversin se extrae de la sumatoria de los tres tipos de inversiones existentes: inversiones en activo fijo, inversiones en activo diferido e inversiones en capital de trabajo. Donde las dos primeras constituyen los recursos de implementacin del proyecto y el tercero es el necesario para las actividades operativas del proyecto.
Inversiones En Activos Fijos
Esta inversin es la necesaria para la adquisicin de los bienes necesarios (activos tangibles) para un eficaz funcionamiento del proyecto. El detalle de dicho inversin se resume en el Cuadro N 7.47. Capitulo 7 Ingeniera del Proyecto
Inversiones En Activos Fijos
tem de Inversin Total BsTotal $us
Maquinaria y Equipos61319587599
Equipos Auxiliares37401020
Equipos de Oficina y Mobiliario241953456
Equipo de Transporte350005000
Obras Civiles27755739651
Terreno13071218673
Servicios Bsicos18184,042598
Total1102583157997
Fuente: Elaboracin Propia, En Base Al Cuadro N 7.47.
Inversiones En Activos Diferidos
Esta inversin es aquella que se incurre antes de iniciar la etapa operativa del proyecto, despus de tomar la decisin de invertir en este. Un resumen detallado de dicha inversin se encuentra en el Cuadro N 10.3. Capitulo 10 Planificacin de la Ejecucin del Proyecto
Inversin En Activos Diferidos
tem de InversinCosto
$usBs
Capacitacin del Personal2001400
Instalacin y Montaje de Maquinaria811056770
Adquisicin de Registro Sanitario75,8530
Subtotal8385,858700
Imprevistos 10%838,585870
Total9224,3864570
Fuente: Elaboracin Propia, En Base Al Cuadro N 10.3. PROYECTO DE FACTIBILIDAD PLANTA PILOTO DE PROCESOS INDUSTRIALESEVALUACIN FINANCIERA
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Inversiones En Capital De Trabajo
Esta inversin tambin llamada capital de operacin, es la cantidad de recursos financieros netos que son requeridos para llevar adelante las actividades operativas del proyecto.
Inversin En Capital De Trabajo(Expresado en Bs)
Descripcin Das de coberturaCoeficiente de renovacin 200920102011201220132014
Activos Corrientes379838,5394737,8411564,6430501,3451752,3475541,4
Efectivo en caja1520169279,8169279,8169279,8169279,8169279,8169279,8
Cuentas por cobrar2150128686,6137338,4147198,8158384,2171023,5185257,8
Existencias152081872,088119,695086,0102837,3111449,0121003,8
Pasivos Corrientes309078323233339218357208377396399996
Cuentas por pagar837,5309078323233339218357208377396399996
Capital de trabajo707607150572347732937435675545
Incremento de capital de trabajo7076074584194710631189
Fuente: Elaboracin Propia
PROYECTO DE FACTIBILIDAD PLANTA PILOTO DE PROCESOS INDUSTRIALESEVALUACIN FINANCIERA
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FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Como se indico previamente la inversin necesaria para la implementacin del proyecto, ser en un 100% financiado con los recursos del IDH, que la UMSS asigna a infraestructura e implementacin de equipos en sus ambientes.Es preciso indicar que en el estudio de sensibilidad, se definirn distintas estructuras financieras para el proyecto, esto con el fin de observan cual es el comportamiento del los indicadores financieros ante variaciones de la estructura financiera del proyecto.
EGRESOS
Costo Total De Produccin
Existe gran diversidad para la estructuracin de costo en un proyecto, precisando que la ms acorde con el proyecto es la definida por ONUDI, que identifica dos tipos de costos: Costos fijos de produccin. Costos variables de produccin.
Costos Totales de Produccin.(Expresado en Bs)
temCosto Variable de Produccin
200920102011201220132014
Costos Fijos364233,5364233,5364233,5364233,5364233,5364233,5
Costos Variables297058,7311958,1328784,8347721,5368972,6392761,7
Costo Total661292,2676191,5693018,3711955,0733206,0756995,1
Fuente: Elaboracin Propia
Costos Fijos de Produccin
Como su nombre indica, este tipo de costos no sufre modificacin alguna con el volumen de produccin. El tratamiento de la mano de obra indirecta tendr un tratamiento independiente, al incorporase a este tems la antigedad que incrementa el haber bsico peridicamente y que por dicho motivo tiene un comportamiento distinto a un costo fijo.
Costos Fijos De Produccin (Expresado En Bs)
temCosto
Gastos Generales De Fabrica10000
Gastos Generales De Servicio114787
Energa Elctrica69683
Agua Potable y Alcantarillado280
Comunicacin1780
Combustible43044
Depreciacin140524,4
Amortizacin16142,5
Mano de Obra Indirecta82779,7
Total Bs364233,5
Total $us52033,4
Fuente: Elaboracin Propia
Costos Variables de Produccin
Como su nombre indica, estos tipos de costos son los que estn en funcin directa con el programa de produccin del proyecto, definido en el cuadro N 6.4.
PROYECTO DE FACTIBILIDAD PLANTA PILOTO DE PROCESOS INDUSTRIALESEVALUACIN FINANCIERA
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Costos Fijos De Produccin (Expresado En Bs)
temCosto Variable de Produccin
200920102011201220132014
Materias primas81872,088119,695086,0102837,3111449,0121003,8
Agua1485,71485,71485,71485,71485,71485,7
Leche Fluida22197,623620,625302,427268,429546,532167,4
Naranja58188,763013,368297,974083,280416,787350,7
Insumos38551,741070,544026,947463,651427,955971,4
Leche en polvo descremada29189,831061,133272,735857,938853,742300,2
Azcar Blanco3496,13720,23985,14294,84653,65066,4
Cultivo Lctico1531,61629,81745,91881,52038,72219,6
Colorantes: Frutilla, durazno y coco333,0354,3379,5409,0443,2482,5
Esencias: frutilla, durazno y coco776,9826,7885,6954,41034,11125,9
Preservantes Sorbato de Potasio271,9289,4310,0334,0361,9394,1
Azcar2011,72184,02372,72579,32805,63053,3
Agua189,3189,3189,3189,3189,3189,3
Acido Ctrico245,6266,6289,6314,9342,5372,7
Conservantes76,082,589,697,4106,0115,3
Estabilizador429,8466,6506,9551,0599,3652,3
Material Auxiliar90134,896267,9103171,9110920,6119595,6129286,4
Envase Sachet 500 cc67702,572103,677074,782670,888952,795986,6
Envase sachet 120 cc6474,36889,37379,97953,38617,79382,2
Envases Sachet 160 cc15333,316646,618084,719659,521383,823271,9
Envase Vasos 250 ml624,8628,3632,6637,0641,4645,8
Mano Obra Directa86500,186500,186500,186500,186500,186500,1
Total Bs297058,7311958,1328784,8347721,5368972,6392761,7
Total $us4243744565,446969,349674,552710,456108,8
Fuente: Elaboracin Propia
Depreciaciones, Amortizaciones Y Valor Residual
Los tems que se toman en cuenta en el proyecto, para las cuotas de amortizacin son: las depreciaciones referidas a los activos fijos, con su correspondiente valor residual y las amortizaciones necesarias para reponer la inversin en activo diferido. Es indispensable aclarar que el valor residual de los activos fijos, que se insertaran al flujo de caja, corresponde al valor de mercado estimado para los distintos activos.
Depreciacin Y Valor De Salvamento Del Activo Fijo(Expresado En Bs)
ConceptoMontoVidaDepreciacinValor Res.Valor Res
Bstil 2009-20132.014 LibroMercado
Maquinaria y Equipos613.1955122.63900153.299
Equipos Auxiliares 3.7408468468935935
Equipos de Oficina y Mobiliario24.19583.0243.0246.0496.049
Equipo de Transporte35.00057.000008.750
Obras Civiles277.557406.9396.939235.923222.046
Terreno130.712000130.712130.712
Servicios Bsicos18.1844045545515.45614.547
Total1.102.583140.52410.885389.076536.337
Fuente: Elaboracin Propia
Amortizaciones Del Activo Diferido(Expresado En Bs)
tem de InversinTotal Bs.Periodo de recuperacinCuotas de Amortizacin
2009-2012
Capacitacin del Personal14004350
Instalacin y Montaje de Maquinaria56770414192,5
Adquisicin de Registro Sanitario5304132,5
Subtotal5870014675
Imprevistos 10%587041467,5
Total 6457016142,5
Fuente: Elaboracin PropiaComo se identifica claramente tanto las depreciaciones del activo fijo, como las amortizaciones de capital de trabajo son constantes a lo largo de la vida del proyecto. Es importante aclarar que la legislacin Boliviana estipula un periodo mximo de 4 aos, para la recuperacin de la inversin en activos diferidos, por lo que las cuotas de amortizacin de esta inversin se las realiza hasta el periodo 2012.
INGRESOS
Los ingresos que percibe el proyecto, son extrados del programa de produccin y estn funcin a los siguientes precios, extrados del anlisis del costo de produccin.
Precios Unitarios De Los Productos En Estudio
ProductoPrecio Bs/unid
Agua Purificada0,50
Yogurt1
Nctar0,5
Jugo2,5
Fuente: Elaboracin Propia
PROYECTO DE FACTIBILIDAD PLANTA PILOTO DE PROCESOS INDUSTRIALESEVALUACIN FINANCIERA
PROYECTO DE FACTIBILIDAD PLANTA PILOTO DE PROCESOS INDUSTRIALESEVALUACIN FINANCIERA
Ingresos Totales(Expresado en Bs)
temPrecio (Bs/unid)Programa de Produccin (Unidades)
200920102011201220132014
Agua Purificada
Sachet 500 cc0,5
Ventas Pronosticadas250.752267.053285.464306.191329.458355.509
Ingresos por ventas125.376133.527142.732153.096164.729177.755
Yogurt
Sachet 120 cc1
Ventas Pronosticadas92.49198.420105.427113.619123.112134.032
Ingresos por ventas92.49198.420105.427113.619123.112134.032
Nectar
Sachet 160 cc0,5
Ventas Pronosticadas170.370184.962200.941218.438237.597258.576
Ingresos por ventas85.18592.481100.471109.219118.799129.288
Jugo Natural
Vasos 250 cc2,5
Ventas Pronosticadas2.5502.5672.5842.6012.6182.636
Ingresos por ventas6.3756.4186.4606.5036.5456.590
Total Ingresos Bs309.427330.845355.090382.436413.185447.665
PROYECTO DE FACTIBILIDAD PLANTA PILOTO DE PROCESOS INDUSTRIALESEVALUACIN FINANCIERA
Fuente: Elaboracin Propia333
TRIBUTACIONES
Impuesto Al Valor Agregado (IVA)
Segn la legislacin boliviana este impuesto grava con un 13% cualquier actividad comercial, sean venta o compra. El impuesto por las ventas netas facturadas se denomina debito fiscal y por la compra se denomina crdito fiscal.
Impuesto A Las Transacciones (IT)
Segn la legislacin boliviana el gravamen de este impuesto es del 3% de lo facturado, en ventas de productos y/o servicios desarrollados por cualquier actividad econmica. Impuesto A Las Utilidades De Las Empresas (IUE)
Este impuesto grava la utilidad bruta de las empresas con un 25%, es preciso indicar que si las utilidades de la gestin fueran negativas, no se hace efectivo este pago de impuestos. EVALUACIN FINANCIERA
Evaluacin Patrimonial
Los objetivos de la valorizacin patrimonial son dos: Identificar el estado de sus activos y pasivos, por medio de la estructuracin del balance general. Estudiar la situacin de sus ingresos tangibles versus sus gastos tangibles, por medio de la estructuracin del estado de resultados.PROYECTO DE FACTIBILIDAD PLANTA PILOTO DE PROCESOS INDUSTRIALESEVALUACIN FINANCIERA
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11.1.1.1. Balance General
Balance General(Expresado en Bs)
tems 2008200920102011201220132014
Activo corriente379.838394.738411.565430.501451.752475.541
Efectivo en caja169.280169.280169.280169.280169.280169.280
Cuentas por cobrar128.687137.338147.199158.384171.023185.258
Existencias81.87288.12095.086102.837111.449121.004
Activo Fijo Neto1.102.583962.059821.534681.010540.485399.961389.076
Activo Diferido Neto64.57048.42832.28516.143000
TOTAL ACTIVOS1.167.1531.390.3251.248.5571.108.717970.987851.713864.617
Proveedores (Pasivo Corriente)309.078323.233339.218357.208377.396399.996
Deuda (Pasivo no corriente)0000000
PASIVO0309.078323.233339.218357.208377.396399.996
PATRIMONIO1.167.1531.081.246925.324769.499613.779474.317464.621
TOTAL PASIVO+ PATRIMONIO1.167.1531.390.3251.248.5571.108.717970.987851.713864.617
Fuente: Elaboracin Propia
PROYECTO DE FACTIBILIDAD PLANTA PILOTO DE PROCESOS INDUSTRIALESEVALUACIN FINANCIERA
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11.1.1.2. Estado De Resultados
Estado de Resultados(Expresado en Bs)
200920102011201220132014
Total Ventas309.427330.845355.090382.436413.185447.665
(-) Costo de ventas297.059311.958328.785347.722368.973392.762
Utilidad Bruta en Ventas12.36818.88726.30534.71444.21254.903
(-) Gastos Generales207.567207.567207.567207.567207.567207.567
(-) Depreciaciones140.524140.524140.524140.524140.52410.885
(-) Amortizacin de AD.16.14316.14316.14316.14300
EBIT351.865345.347337.929329.519303.879163.549
(-) Intereses000000
(+) Otros Ingresos147.262
EBT351.865345.347337.929329.519303.87916.287
IUE 25%000000
Ingreso Neto351.865345.347337.929329.519303.87916.287
Fuente: Elaboracin Propia
Evaluacin de LiquidezEl estudio de la evaluacin de liquidez tiene por objetivos identificar si el proyecto contara con la fuente de recursos suficientes y disponibles para operara y cubrir todos los usos financieros requeridos.
Fuente De Usos y Aplicaciones(Expresado en Bs)
Periodo2008200920102011201220132014
Fuentes1.237.913309.427330.845355.090382.436413.1851.059.547
Capital Social1.237.913
Prstamo0
Ingresos309.427330.845355.090382.436413.185447.665
Valor Residual00000536.337
Recuperacin de KT75.545
Usos1.237.913662.886677.877694.805713.854735.227757.822
Inversin fija1.102.583
Inversin Diferida64.570
Capital de Trabajo70.7607458419471.0631.189
Costo de operacin662.141677.035693.859712.791734.038757.822
Inters000000
Amortizacin000000
Impuestos000000
Flujo Financiero353.459347.032339.716331.418322.043301.725
Flujo Acumulado353.459700.490686.748671.133653.46020.318
Fuente: Elaboracin Propia
Cuantificacin De La Tasa Efectiva (Costo de oportunidad)
La obtencin del la tasa efectiva, la cual ser utilizada en el anlisis de rentabilidad, fue cuantificada por medio de la metodologa WACC (Weighted Average Cost of Capital), la cual incluye la tasa efectiva exigida por el inversionista, que fue cuantificada en funcin al modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) y la tasa exigida por los pasivos a largo plazo.
Informacin Base Para cuantificar el WACC
temsDato
Beta apalancada BL1,51
Beta no apalancada Bu1,51
Kd12%
IUE25%
r m15%
rf2%
Fuente: www.damodaran.com, BCB, Impuestos Internos.
Evaluacin de Rentabilidad Para determinar la rentabilidad del proyecto, es preciso construir el flujo de caja operativo del proyecto, para lo cual se presenta a continuacin cuatro escenarios distintos para su anlisis.
Escenario 1 (Proyecto Puro)
El anlisis es realizado, bajo los siguientes supuestos: La inversin en un 100% es realizada por el proyecto. Tasa de actualizacin de 21,63%.
Escenario 2 (Inversionista)
El anlisis es realizado, bajo los siguientes supuestos: La inversin solo es realizada en el tem activo diferido y capital de trabajo. Tasa de actualizacin de 21,63%.
Escenario 3 (Prstamo)
El anlisis es realizado, bajo los siguientes supuestos: El activo diferido es cubierto con el prstamo de una entidad financiera a un inters del 12% anual y con una forma de pago de anualidad constante. Tasa de actualizacin de 22,80%.
Escenario 4 (Anlisis positivo)
El anlisis es realizado, bajo los siguientes supuestos: El costo de mano de obra directa e indirecta actualmente ya es cubierto por la UMSS. A excepcin del costo de mano de obra del Encargado de distribucin que tiene que ser cubierto por el proyecto. La inversin inicial (activo fijo y activo diferido) es cubierta en su totalidad por la UMSS. Tasa de actualizacin de 12,47% (Proyectos Sociales)PROYECTO DE FACTIBILIDAD PLANTA PILOTO DE PROCESOS INDUSTRIALESEVALUACIN FINANCIERA
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11.1.1.3. Flujo De Caja OperativoFlujo de caja Operativo Escenario 1 (Expresado en Bs)Ao2008200920102011201220132014
1. INGRESOS309.427330.845355.090382.436413.185594.926
1.1 Ventas309.427330.845355.090382.436413.185447.665
1.1.1.Agua Purificada125.376133.527142.732153.096164.729177.755
1.1.2.Yogurt92.49198.420105.427113.619123.112134.032
1.1.3.Nectar85.18592.481100.471109.219118.799129.288
1.1.4.Jugo 6.3756.4186.4606.5036.5456.590
1.2 Otros ingresos147.262
2. COSTOS818.808833.702850.525869.458874.562768.708
2.1 Costos de operacin662.141677.035693.859712.791734.038757.822
2.1.1.Costos Fijos364.233364.233364.233364.233364.233364.233
2.1.2.Costos Variables208.446223.359240.198259.150280.418304.225
2.1.3.Otros Costos89.46289.44389.42789.40889.38789.364
2.2.Depreciaciones140.524140.524140.524140.524140.52410.885
2.3.Amortizacion de AD16.14316.14316.14316.14300
2.4.Costos financieros
3. UTILIDAD GRAVABLE (1-2)509.381502.857495.436487.022461.378173.782
4. IUE (25% de 3)000000
UTILIDAD NETA (3-4)509.381502.857495.436487.022461.378173.782
Depreciaciones (+)140.524140.524140.524140.524140.52410.885
Amortizacion de AD (+)16.14316.14316.14316.14300
Valor residual de libro (+)389.076
Recup. Capital de trabajo (+)75.545
Inversin AF+AD(-)1.167.153
Capital de trabajo (-)70.7607458419471.0631.1890
FLUJO NETO1.237.913353.459347.032339.716331.418322.043301.725
Fuente: Elaboracin Propia Flujo de caja Operativo Escenario 2 (Expresado en Bs)
Ao2008200920102011201220132014
1. INGRESOS309.427330.845355.090382.436413.185594.926
1.1 Ventas309.427330.845355.090382.436413.185447.665
1.1.1.Agua Purificada125.376133.527142.732153.096164.729177.755
1.1.2.Yogurt92.49198.420105.427113.619123.112134.032
1.1.3.Nectar85.18592.481100.471109.219118.799129.288
1.1.4.Jugo 6.3756.4186.4606.5036.5456.590
1.2 Otros ingresos147.262
2. COSTOS818.808833.702850.525869.458874.562768.708
2.1 Costos de operacin662.141677.035693.859712.791734.038757.822
2.1.1.Costos Fijos364.233364.233364.233364.233364.233364.233
2.1.2.Costos Variables208.446223.359240.198259.150280.418304.225
2.1.3.Otros Costos89.46289.44389.42789.40889.38789.364
2.2.Depreciaciones140.524140.524140.524140.524140.52410.885
2.3.Amortizacion de AD16.14316.14316.14316.14300
2.4.Costos financieros
3. UTILIDAD GRAVABLE (1-2)509.381502.857495.436487.022461.378173.782
4. IUE (25% de 3)000000
UTILIDAD NETA (3-4)509.381502.857495.436487.022461.378173.782
Depreciaciones (+)140.524140.524140.524140.524140.52410.885
Amortizacin de AD (+)16.14316.14316.14316.14300
Valor residual de libro (+)389.076
Recup. Capital de trabajo (+)75.545
Inversin AF+AD (-)64.570
Capital de trabajo (-)70.7607458419471.0631.1890
FLUJO NETO135.330353.459347.032339.716331.418322.043301.725
Fuente: Elaboracin Propia Flujo De Caja Operativo Escenario 3 (Expresado En Bs)AO2008200920102011201220132014
1. INGRESOS309.427330.845355.090382.436413.185594.926
1.1 Ventas309.427330.845355.090382.436413.185447.665
1.1.1.Agua Purificada125.376133.527142.732153.096164.729177.755
1.1.2.Yogurt92.49198.420105.427113.619123.112134.032
1.1.3.Nectar85.18592.481100.471109.219118.799129.288
1.1.4.Jugo 6.3756.4186.4606.5036.5456.590
1.2 Otros ingresos147.262
2. COSTOS826.556840.496856.250873.984877.747770.391
2.1 Costos de operacin662.141677.035693.859712.791734.038757.822
2.1.1.Costos Fijos364.233364.233364.233364.233364.233364.233
2.1.2.Costos Variables208.446223.359240.198259.150280.418304.225
2.1.3.Otros Costos89.46289.44389.42789.40889.38789.364
2.2.Depreciaciones140.524140.524140.524140.524140.52410.885
2.3.Amortizacion de AD16.14316.14316.14316.14300
2.4.Costos financieros7.7486.7945.7244.5273.1851.683
3. UTILIDAD GRAVABLE (1-2)517.129509.651501.160491.548464.563175.464
4. IUE (25% de 3)000000
UTILIDAD NETA (3-4)517.129509.651501.160491.548464.563175.464
Depreciaciones (+)140.524140.524140.524140.524140.52410.885
Amortizacin de AD (+)16.14316.14316.14316.14300
Valor residual de libro (+)389.076
Recup. Capital de trabajo (+)75.545
Inversin AF+AD (-)0
Capital de trabajo (-)70.7607458419471.0631.1890
Amortizaciones 7.9578.9119.98111.17912.52014.022
FLUJO NETO70.760369.164362.737355.421347.123337.748286.020
Fuente: Elaboracin Propia Flujo De Caja Operativo Escenario 4 (Expresado En Bs)Ao2008200920102011201220132014
1. INGRESOS309.427330.845355.090382.436413.185594.926
1.1 Ventas309.427330.845355.090382.436413.185447.665
1.1.1.Agua Purificada125.376133.527142.732153.096164.729177.755
1.1.2.Yogurt92.49198.420105.427113.619123.112134.032
1.1.3.Nectar85.18592.481100.471109.219118.799129.288
1.1.4.Jugo 6.3756.4186.4606.5036.5456.590
1.2 Otros ingresos147.262
2. COSTOS592.234607.235624.074643.025648.255542.423
2.1 Costos de operacin435.568450.568467.407486.358507.730531.538
2.1.1.Costos Fijos207.567207.567207.567207.567207.567207.567
2.1.2.Costos Variables208.446223.359240.198259.150280.418304.225
2.1.3.Otros Costos19.55619.64219.64219.64219.74619.746
2.2.Depreciaciones140.524140.524140.524140.524140.52410.885
2.3.Amortizacion de AD16.14316.14316.14316.14300
2.4.Costos financieros
3. UTILIDAD GRAVABLE 282.807276.390268.984260.589235.07052.503
4. IUE (25% de 3)0000013.126
UTILIDAD NETA (3-4)282.807276.390268.984260.589235.07039.377
Depreciaciones (+)140.524140.524140.524140.524140.52410.885
Amortizacin de AD (+)16.14316.14316.14316.14300
Valor residual de libro (+)389.076
Recup. Capital de trabajo (+)75.545
Inversin AF+AD(-)0
Capital de trabajo (-)70.7607458419471.0631.1890
FLUJO NETO70.760126.886120.564113.264104.98595.735514.884
PROYECTO DE FACTIBILIDAD PLANTA PILOTO DE PROCESOS INDUSTRIALESEVALUACIN FINANCIERA
PROYECTO DE FACTIBILIDAD PLANTA PILOTO DE PROCESOS INDUSTRIALESEVALUACIN FINANCIERA
Fuente: Elaboracin Propia 340
11.1.1.4. Determinacin De Indicadores De Rentabilidad
Los indicadores de rentabilidad son extrados del anlisis de cada uno de los escenarios identificados con anterioridad en el proyecto.Escenario 1 (Proyecto Puro)
Indicadores de Rentabilidad Escenario 1
VAN =-2`131.109
TIR=-52,7236 %
RBC=0,2133
Fuente: Elaboracin Propia
Escenario 2 (Inversionista)
Indicadores de Rentabilidad Escenario 2
VAN =-1`028.526
TIR =-51,6405%
RBC=0,2212
Fuente: Elaboracin Propia
Escenario 3 (Prstamo)
Indicadores de Rentabilidad Escenario 3
VAN =-1`014.139
TIR =-54,1713%
RBC=0,2133
Fuente: Elaboracin Propia
Escenario 4 (Anlisis optimista)
Indicadores de Rentabilidad Escenario 4
VAN =-222.927
TIR =-5,89%
RBC=0,9591
Fuente: Elaboracin Propia Anlisis De Sensibilidad
El anlisis de sensibilidad fue realizado para cada uno de los escenarios definidos con anterioridad. En dicho anlisis se define cual es la probabilidad de que se obtenga un VAN=0 y cuales son las variables mas sensibles en cada uno de los escenarios. El anlisis de sensibilidad fue realizado con la ayuda del software Crystal Ball 7.3.
Escenario 1 (Proyecto Puro)
Rango de anlisis VAN-2`423.683 a 1`505008
Caso BaseVAN = -2`131030 Bs
Numero de Iteraciones10000
VAN = 00%
Anlisis De Sensibilidad Escenario 1
Fuente: Elaboracin Propia
Sensibilidad De Variables Escenario 1
Fuente: Elaboracin Propia
Escenario 2 (Inversionista)
Rango de anlisis VAN-45738 a 330432
Caso BaseVAN = -222831 Bs
Numero de Iteraciones10000
VAN = 030,54%
Anlisis De Sensibilidad Escenario 2
Fuente: Elaboracin Propia
Sensibilidad De Variables Escenario 2
Fuente: Elaboracin PropiaEscenario 3 (Prstamo)
Rango de anlisis VAN-45738 a 330432
Caso BaseVAN = -222831 Bs
Numero de Iteraciones10000
VAN = 030,54%
Anlisis De Sensibilidad Escenario 3
Fuente: Elaboracin Propia
Sensibilidad De Variables Escenario 3
Fuente: Elaboracin Propia
Escenario 4 (Anlisis optimista)
Rango de anlisis VAN-45738 a 330432
Caso BaseVAN = -222831 Bs
Numero de Iteraciones10000
VAN = 030,54%
Anlisis de sensibilidad Escenario 4
Fuente: Elaboracin Propia
Sensibilidad de variables Escenario 4
Fuente: Elaboracin Propia Una vez definido que el nico escenario que puede cumplir con la condicin de auto sostenibilidad del negocio, es el escenario 4 Anlisis Optimista y especificndose que las variables ms sensibles son el: precio de nctar, precio del yogurt y precio de agua, que aportan a la varianza de los indicadores financieros en un 63,3%, 18,1% y 9,7% respectivamente.A continuacin se definen variables de importancia, con cuya modificacin se logran la auto sostenibilidad del proyecto.
Precios De Equilibrio
ProductoPrecio de equilibrio
Nctar0,78 Bs/unidad
Yogurt1,5 Bs/unidad
Agua Purificada0,7 Bs/unidad
Fuente: Elaboracin Propia
Incremento en Ventas
ProductoIncremento
Nctar85%
Yogurt80%
Agua Purificada23%
Jugo Natural95%
Fuente: Elaboracin Propia
Realizado el anlisis de sensibilidad correspondiente, se identifica que la variacin en el incremento de ventas del producto agua purificada es la que define la auto sostenibilidad o no del negocio.
CONCLUSIONES
Como se identifico claramente, los cuatro escenarios de anlisis propuestos para la evaluacin financiera tienen indicadores de rentabilidad poco atractivos, que desalientan la inversin del presente proyecto. El nico escenario que tienen las condiciones que permitan la auto sostenibilidad del proyecto, es el escenario 4 Anlisis Optimista, del que se obtuvieron los siguiente indicadores: un VAN= -222.927 y una TIR = -5,89%.Adems una vez realizado el anlisis de sensibilidad se identifican que las variables ms sensibles son el: precio de nctar, precio del yogurt y precio de agua, que aportan a la varianza de los indicadores financieros en un 63,3%, 18,1% y 9,7% respectivamente.
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