evli emerging frontier

37
1 MITKÄ OVAT TÄLLÄ HETKELLÄ KEHITTYVIEN MAIDEN KASVUHELMET?

Upload: mikaela-herrala

Post on 08-Aug-2015

74 views

Category:

Economy & Finance


2 download

TRANSCRIPT

Page 1: Evli Emerging Frontier

1

MITKÄ OVAT TÄLLÄ HETKELLÄ KEHITTYVIEN MAIDEN

KASVUHELMET?

Page 2: Evli Emerging Frontier

NOPEAA BKT KASVUA

2

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

Kiin

a

Intia

Bra

sili

a

Ve

näjä

Ko

rea

Ta

iwan

Ind

on

esia

Me

ksik

o

Fili

ppiin

it

Eg

ypti

Tu

rkki

Th

aim

aa

Pakis

tan

Nig

eria

Vie

tna

m

Ke

nia

Arg

en

ttiin

a

Sa

udi-

Ara

bia

Sri

La

nka

Vuosittainen BKT-kasvu 2010-2013

BRIC+ Pienet kehittyvät markkinat

Lähde: World Bank

Kehittyvät markkinat ovat kasvaneet nopeasti verraten kehittyneeseen maailmaan

4.9% 5.3%

Page 3: Evli Emerging Frontier

3

Lähde: IMF, JPMorgan

2015 BKT-kasvuennusteita (%)

TULEVA VUOSI

Page 4: Evli Emerging Frontier

VAHVAA MARKKINATUOTTOA

4

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

Kiin

a

Intia

Bra

sili

a

Ve

näjä

Ko

rea

Ta

iwan

Indonesia

Me

ksik

o

Fili

ppiin

it

Eg

ypti

Tu

rkki

Th

aim

aa

Pa

kis

tan

Nig

eria

Vie

tna

m

Ke

nia

Arg

en

ttiin

a

Sa

udi-

Ara

bia

Sri

La

nka

Vuosittainen markkinatuotto (euroissa) 2010-2014

BRIC+ Pienet kehittyvät markkinat

Lähde: World Bank

Markkinatuotto on keskittynyt pieniin kehittyviin markkinoihin viime vuosina

1.1%

12.4%

Page 5: Evli Emerging Frontier

EVLI EMERGING FRONTIER

5

Kehittyvät markkinat Rahasto sijoittaa pienempiin kehittyviin markkinoihin, joissa on nopeasti

kasvava keskiluokka

Kasvava kulutus Strategia keskittyy yrityksiin, jotka hyötyvät paikallisten markkinoiden

kasvavasta kulutuksesta

Pienet ja kasvavat Sijoitukset keskittyvät pieniin ja keskisuuriin yrityksiin, joita rahastot ja

indeksit harvemmin seuraavat

Arvo Investointistrategia perustuu arvosijoittamisen ylivoimaiseen tuottoon

valikoiduilla markkinoilla

Paikan päällä Strategia nojaa vahvasti due diligence-tiimiin, joka analysoi kohteet paikan

päällä ennen sijoitusta

Riskien hallinta Sijoitukset hajautetaan vähän toisiinsa korreloiviin maihin ja toimialoihin;

Vietnamin automyynnillä on vähän tekemistä Nigerian pikaruokaloiden

kanssa

Alipainotettuja markkinoita ja kartoittamattomia yrityksiä

Perusteellista arvoa

Page 6: Evli Emerging Frontier

TOP 1%

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

0 10 20

Kehittyvien markkinoiden rahastojen vertailu

6

Lähde: Bloomberg, 4.1.2015. Kaikki maailmanlaajuiset kehittyvien markkinoiden rahastot, joista saatavilla tuotto ja päivittäinen volatiliteetti.

Vertailusta poistettu vivutetut rahastot, mikrorahastot (AUM < 5M €), maa/aluekohtaiset rahastot, rahastojen rahastot ja feeder-rahastot.

Tuotto 2014

Volatiliteetti 1 vuosi (260 Trading days)

Evli

Emerging

Frontier

Rahastojen

mediaani

YTD 28,2% 10,6%

Volatiliteetti 11,2% 12,3%

P/E 7,4 14,4

P/CF 6,7 9,3

2014 rahaston tuotto oli kehittyvien markkinoiden top 1%:ssa n.750 globaalin rahaston joukossa

Page 7: Evli Emerging Frontier

MARKKINA

7

Nopeasti kasvava

keskiluokka ja

paikallinen kulutus

Suuri

markkina

Markkinoiden tehottomuus

Rahasto keskittyy maihin, joissa keskiluokka on suuri, kasvu on nopeaa ja hinnoittelu tehotonta

Huom: Indikatiivinen painopiste. Rahasto tarkastelee kaikkia kehittyvien markkinoiden- tai kasvavien reunamarkkinoiden -luokkiin ryhmiteltyjä maita, pois lukien Brasilia, Kiina,

Intia, Venäjä, Etelä-Korea, Taiwan, sekä koko Eurooppa

Vietnam

Nigeria

Indonesia

Filippiinit

Saudi-Arabia

Etelä-Afrikka

Pakistan

Malesia

Kenia

Bangladesh

Turkki

Sri Lanka

Thaimaa

Argentiina

Meksiko

Kolumbia

Page 8: Evli Emerging Frontier

SUURI JA KASVAVA KESKILUOKKA

8

Suuret markkinat Kasvava keskiluokka

Lähes kaksi miljardia

potentiaalista kuluttajaa

Lähde: World Bank, Euromonitor

*Keskiluokka määritelty päivittäisten tulojen mukaan välillä 2-10 USD **Keskiluokka suhteessa maan tuloihin

Keskiluokka kasvaa sadoilla miljoonilla

(40)

(20)

-

20

40

60

80

100

120

140

Keskiluokan kasvu** 2009-2030, milj.

0

50

100

150

200

250

Väestö ja luokat 2012, milj.

Page 9: Evli Emerging Frontier

KASVAVA PAIKALLINEN KULUTUS

9

Sähköntuotannon kasvu Tuhansien MW:n lisäys tulevina

vuosikymmeninä

-

20

40

60

80Suunniteltu lisäys

Nykyinen kapasiteetti

Muut alat

Kasvava kysyntä vaikuttaa

monilla alueilla

Lähde: CITI, Euromonitor

Perushyödykkeet

Kuluttajien ostovoima

näkyy päivittäistavaran…

Kestokulutushyödykkeet

…että kestohyödykkeiden

myynnissä

0%

1%

2%

3%

4%

-3%

0%

3%

6%

9%

12%

15%

20%

30%

Pakattujen elintarvikkeiden myynnin kasvu (vuotuinen, 2007-2012)

Jääkaappien myynnin kasvu (vuotuinen, 2008-2012)

Page 10: Evli Emerging Frontier

STRATEGIA

10

Hyvä

laatu

Houkutteleva

arvostus

Terveellinen

kasvu

*Painopiste aloilla, joiden kasvu perustuu paikallisen kulutuksen lisääntymiseen (esim. kaivos-, öljy- ja vastaavat toimialat on pääosin jätetty pois )

Yhtiöt

salkussa

Kulutuspainotteinen

toiminta*

Salkku koostuu vahvoista ja edullisista yrityksistä

Page 11: Evli Emerging Frontier

HOUKUTTELEVA ARVOSTUS

11

EV/EBITDA

Price to Earnings

Arvotekijät ovat vaikuttaneet vahvasti sijoitustuottoon

Lähde: Bloomberg. Malli portfoliot balansoitu kerran kuukaudessa. Salkussa yritykset, joilla sopiva likviditeetti (päivittäinen vaihto>100k€) ja markkina-arvo (>10M€) ja joilla tietyt

arvot raportoituna (kasvu, arvostus, jne.). Arvo esimerkin salkut koostuvat alhaisimman viidenneksen yrityksistä.

-

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1 000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Free Cash Flow Yield

EEF Markets (tasapainotettu)

MSCI EM Index

EEF Markets (paino koon mukaan)

Page 12: Evli Emerging Frontier

VALINTAPROSESSI JA DUE DILIGENCE

12

Kvantitatiivinen valinta Due Diligence Toteutus

• Kuluttajalähtöinen

liikevaihto

• Houkutteleva arvostus

• Kasvava tulos/kassavirta

• Hyvä laatu

• Riittävä likviditeetti

• Järkevä liiketoimintamalli/kasvustrategia

• Operatiivinen kokemus ja tehokkuus

• Luotettava johto

• Hyvä riskienhallinta ja riskien

vähentäminen

• Vastuullisuus ja omistajaohjaus

• Asianmukainen omistusrakenne

• Riippumattomuus

indeksistä

• Toimiala- ja maahajautus

• Maximissaan 25%/maa,

10%/yritys

• Myynnin kurinalaisuus

perustuen liiketoiminnan

heikkenemiseen, korkeaan

arvostukseen tai strategian

merkittävään muutokseen

• Tapaamiset kohdemaissa yritysjohdon ja

ulkoisten eksperttien kanssa

• Toimipaikkojen ja käytäntöjen tutkiminen

Paikan päällä

Page 13: Evli Emerging Frontier

PAIKAN PÄÄLLÄ

Oman Oman Oman

Kenia Etelä Afrikka Botswana

Page 14: Evli Emerging Frontier

0

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000

2010 2011 2012 2013 2014

Liikevaihto

Tulos

ESIMERKKI: JUBILEE HOLDINGS

14

KES

miljoonia

Kenialainen vakuutusyhtiö

• Liikevaihdon kasvu: 36%

• Tuloksen kasvu: 17%

• ROE: 30%

• Nettomarginaali: 15%

• P/E: 9.3

• P/FCF: 3.6

• Investointisalkku tuottanut 25%

Vakuutustoiminta selkeästi voitollista

• Uudet tuotteet ovat tukeneet tehokkaasti

yrityksen laajentumis tavoitteita

• Suurten kohteiden riski siirretty

jälleenvakuuttajille

Lähteet: Bloomberg, CIQ, Evli analyysi

-

100

200

300

400

500

600

KES

(Osakkeen hinta)

Laatu- ja

kasvutekijät

Arvotekijät

Due Diligence

Yritys • Toimisto: Nairobi, Kenia

• Markkina-arvo: 163M€

Yritys sijoitushetkellä (15.5.14)

Osakkeen hinta

Ensimmäinen sijoitus

Page 15: Evli Emerging Frontier

-5 000

0

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000

2010 2011 2012 2013 2014

Liikevaihto

Tulos

ESIMERKKI: MAPLE LEAF CEMENT

15

PKR

miljoonia

Pakistanilainen sementin tuottaja

Laatu- ja

kasvutekijät

Arvotekijät

Due Diligence

• Liikevaihdon kasvu: 9%

• Tuloksen kasvu: 10%

• ROE: 27%

• Nettomarginaali: 19%

• EV/EBITDA: 3.3

• P/E: 4.7

• P/FCF: 4.9

• Nauttii alan parhaista katteista

• Maksanut yli 50% voitoista osinkona

• Kasvava kysyntä

• Putoavat raaka-aine hinnat

Lähteet: Bloomberg, CIQ, Evli analyysi

-

10

20

30

40

50

60

70

PKR

(Osakkeen hinta)

Yritys sijoitushetkellä (2.5.14)

Yritys • Toimisto: Lahore, Pakistan

• Markkina-arvo: 118M€

Osakkeen hinta

Ensimmäinen sijoitus

Page 16: Evli Emerging Frontier

-1 000

0

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

6 000

7 000

2010 2011 2012 2013 2014

Liikevaihto

Tulos

ESIMERKKI: COMAIR

16

ZAR

miljoonia

Etelä-Afrikkalainen halpalento-yhtiö

• Liikevaihdon kasvu: 41%

• Tuloksen kasvu: 253%

• ROE: 25%

• Nettomarginaali: 5%

• EV/EBITDA: 3.4

• P/E: 6.7

• P/CF: 2.1

• Vahva kokenut johto, jolla erittäin selvä

tehostamisen kulttuuri

• Laajentumassa myos online-turismi

puolella, joka puuttuu lähes kokonaan

alueelta

Lähteet: Bloomberg, CIQ, Evli analyysi

0.0

100.0

200.0

300.0

400.0

500.0

600.0

700.0

ZAR

(Osakkeen hinta)

Laatu- ja

kasvutekijät

Arvotekijät

Due Diligence

Yritys • Toimisto: Johannesburg, E-Afrikka

• Markkina-arvo: 113M€

Yritys sijoitushetkellä (29.11.13)

Osakkeen hinta

Ensimmäinen sijoitus

Page 17: Evli Emerging Frontier

0

100

200

300

400

500

600

700

2010 2011 2012 2013 2014

Liikevaihto

Tulos

ESIMERKKI: LATITUDE TREE

17

MRY

miljoonia

Malesialainen huonekaluvalmistaja

• Liikevaihdon kasvu: 51%

• Tuloksen kasvu: 273%

• ROE: 18%

• Nettomarginaali: 10%

• EV/EBITDA: 4.3

• P/E: 5.8

• P/FCF: 3.4

• Tehostusta ilman laadun heikennystä

• Tuotanto hajautettu Malesiaan ja Vietnamiin

• Vienti hyötyy valuutan heikkoudesta

• Kasvua viennistä ja suoramyynnistä

Lähteet: Bloomberg, CIQ, Evli analyysi

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

MRY

(Osakkeen hinta)

Laatu- ja

kasvutekijät

Arvotekijät

Due Diligence

Yritys • Toimisto: Kapar, Malesia

• Markkina-arvo: 55M€

Yritys sijoitushetkellä (19.3.14)

Osakkeen hinta

Ensimmäinen sijoitus

Page 18: Evli Emerging Frontier

RAHASTON KATTAVUUS

1 1

2

4

2

2 1

2

5

2

1

1

6

1

1

1

2

1

Page 19: Evli Emerging Frontier

RAHASTON TUOTTOHISTORIA

90

100

110

120

130

140

150Evli Emerging Frontier

Page 20: Evli Emerging Frontier

APPENDIX

20

Page 21: Evli Emerging Frontier

SALKKU JA SUURIMMAT YRITYKSET

21

Yritys % Toiminta Maa Tarina

Pak Elektron 5.8% Muuntajat Pakistan Valmistaja, joka palvelee maan kasvavaa sähkönsiirtoa

Latitude Tree Holdings 4.7% Huonekalut Malesia Nopeakasvuinen huonekalujen valmistaja

Maple Leaf Cement 4.7% Sementti Pakistan Suuri ja tehokas tuottaja, jota velkataakka ei enää paina

Land & General 4.4% Kiinteistöt Malesia Vanha rakentaja, jolla täysi suunnan muutos meneillään

Pioneer Cement 4.3% Sementti Pakistan Tehokas sementin tuottaja, joka keskittyy osingonmaksuun

Arena Bilgisayar 3.9% IT jälleenmyyjä Turkki Jälleenmyyjä, jolla suuri volyymi ja kasvava kate

Soda Sanayii 3.8% Kemikaalit Turkki Edullinen tuottaja tarvitulla raaka-aine areenalla

First Gen 3.7% Sähköntuottaja Filipiinit Sähköä huutavaan energiapulaan

Agung Podomoro 3.7% Kiinteistöt Indonesia Rakennuttaja maailman nopeimmin kasvavassa kaupungissa

SVI Public 3.7% Elektroniikka Thaimaa Nopeasti kasvava elektroniikan tuottaja hyvillä taseilla

Helmikuu 2015

Page 22: Evli Emerging Frontier

NOUSEVAT MARKKINAT

22

50

70

90

110

130

150

170

190

210

230

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

*EEF Markets portfolio sisältää kaikki osakkeet, jotka listattu Emerging Frontier maihin, joilla sopiva likviditeetti (päivittäinen vaihto>100k€) ja markkina-arvo (>10M€).

Portfolio on balansoitu kerran kuukaudessa ja sijoitukset tehty markkinapainon mukaan.

MSCI Emerging

Markets

Markkina-

paino

Evli Emerging

Frontier 30%

BRIC 40%

Korea/Taiwan/

Europe

30%

EEF

Markets *

BRIC +

Pienet

kehittyvät

markkinat

Suotuisa kehitys näkyy myös pidemmällä aikavälillä

Pienet maat vs. MSCI Emerging Markets indeksi

Page 23: Evli Emerging Frontier

KASVAVAT FIRMAT

23

% of SMID

MSCI Emerging

Index/ETF <5%

MSCI Frontier

100 Index/ETF

<5%

Evli Emerging

Frontier

>75%

Pienet vs. suuret yritykset

0

50

100

150

200

250

300

350

400

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

<1 B Euroa

>1 B Euroa

Pk-yritykset ovat pärjänneet suuria paremmin

Portfoliot sisältävät kaikki osakkeet, jotka listattu Emerging Frontier maihin, joilla sopiva likviditeetti (päivittäinen vaihto>100k€) ja markkina-arvo (>10M€).

Portfoliot on balansoitu kerran kuukaudessa ja sijoitukset tehty markkinapainon mukaan.

Page 24: Evli Emerging Frontier

DUE DILIGENCE

24

Strategia

Johdon kyvyt

Riskinhallinta

ESG

• Kasvusuunnitelmat

• Liittoumat ja yritysostot

• Kilpailuympäristö

• Menestys firmassa ja ennen

• Avoimuus ja puheillepääsy

• Maine

• Operatiiviset riskit

• Taloudellinen ja fyysinen valmius

• Oikeudellinen valmius

• Ympäristötietoisuus

• Riippumaton ammattihallitus

• Hyvä ESG historia, vailla lakivaateita

Joukkoliikenne liisaaja

Vakaa yritys diversifioimassa

toiseen kassavirtakoneeseen

Rakentaja

Uudet ammattilaiset tuotu

elvyttämään entistä arvostusta

Ruoan tuottaja

Tuotantolaitokset turvallisesti 10+

paikassa ympäri maata

Paperintuottaja

Käyttää kierrätysmateriaaleja,

ympäristöystävällinen politiikka

Logistiikkayritys

Yritys, joka on täysin riippuvainen

yhdestä asiakkaasta

Toimistotarviketuottaja

Johto ei halunnut tavata rahaston

kanssa

Kansainvälinen lentoyhtiö

Yli-leveroitu tase ja tarpeeton

valuuttariski

Palmuöljytuottaja

Kyseenalainen metsien

hoitotausta herkkänä aikana

Läpäisee Hylätty Tutkinta-alueita

Page 25: Evli Emerging Frontier

TIIMI

25

Omistautuneet asiantuntijat tien päällä analysoimassa yrityksiä

– tiimin jäsenet sekä lähellä kohdemarkkinoita että Suomessa

• Työskennellyt strategiakonsulttina,

analyytikkona ja neuvonantajana

USA:ssa, Singaporessa, Intiassa ja

Euroopassa

• Yli 10 vuotta yritysanalyysiä start-up -

yrityksistä monikansallisiin yrityksiin

• MBA-tutkinto, Harvard Business

School

Ami Kemppainen

Otso Friström

• Työskennellyt sijoittajana,

varainhoitajana, ja strategiakonsulttina

USA:ssa sekä toimitusjohtajana

Kenialaisessa pankissa

• Yli 10 vuotta yritysanalyysiä Fortune

500:sta PK-yrityksiin

• MBA-tutkinto, Harvard Business

School

Yritysanalyysi Dubai

Salkun toteutus Helsinki

• Työskennellyt salkunhoitajana yli

13 vuotta

• Aikaisemmin osakevälittäjänä ja

sijoitusanalyytikkona USA:ssa

• Yli 15 vuoden kokemus

finanssialalta, yli 10 vuotta Evlissä

• KTM tutkinto, Hanken

Peter Lindahl

Antti Sivonen

• Yli 6 vuoden kokemus

finanssialalta, 3 vuotta Evlissä

• KTM tutkinto, Kauppakorkeakoulu

Page 26: Evli Emerging Frontier

LUONNOLLINEN RISKIN HALLINTA

26

Riskejä hallitaan luonnollisen hajautuksen ja tiukan prosessin avulla

Luonnolliset suojat

Valuutan volatiliteetti

& markkina beta

• Enemmän kuin 10 valuuttaa portfoliossa

• Enemmän kuin 10 maata portfoliossa

• Maariskin hallinta

• Alhainen korrelaatio markkinoiden välillä

Salkun sijoitukset

• Alhainen arvostus (turvamarginaali)

• Vierailu paikan päällä ja due diligence

• Laatuvaatimukset

• Enemmän kuin 25 yritystä portfoliossa

• Tunnettu tilintarkastaja (suuri kansainvälinen tai

arvostettu paikallinen)

Volatiliteetti • Pitkäjänteinen sijoittaminen

Page 27: Evli Emerging Frontier

Evli Pankin hallitus

Credalco

Risk Management

Liiketoiminnat

27

Credalco valvoo konsernin riskejä ja valmistelee

riskienhallintaa koskevia päätösesityksiä

hallitukselle

Valvoo konsernin riskejä, ja raportoi niistä yhtiön

johdolle, Credalcolle ja pankin hallitukselle

Liiketoiminnoilla ensisijainen riskienhallinnan

vastuu.

Hallitus vahvistaa riskienhallinnan periaatteet ja

asettaa limiitit johdon esitysten perusteella

YLEINEN RISKIENVALVONNAN RAKENNE EVLI-RYHMÄSSÄ

Page 28: Evli Emerging Frontier

RISKIEN HALLINTA EVLIN VARAINHOIDOSSA

28

Credalco

• Raportoi CEO:lle Reportoi

Evlin Middle Office

• Reaaliaikainen limiittien

seuranta

• Ylitysten seuranta

Seuraa

Simcorp Dimension

• Reaaliaikainen salkunhallintajär-

jestelmä, joka on integroitu front-,

middle- ja back-office -käyttöön

• Päivittäinen limiittien seuranta

Salkunhoito

• Salkunhoitajalla

päivittäinen

salkunseuranta

Page 29: Evli Emerging Frontier

EVLI-RAHASTOYHTIÖ OY - COMPLIANCE

Arvonlaskenta Evli-Rahastoyhtiö Oy

Tuottohistoria GIPS-standardin mukainen

Tarkastaja KPMG

Periodi Toiminnan alusta

Arvonlaskennan tilintarkastus Vuosittainen (lakisääteinen) ja 5 krt / vuosi

Tilintarkastaja KPMG Helsinki / Suomi

Finanssivalvonnan valvontaraportti Kuukausittain

Alisäilyttäjä J.P. Morgan

Rahastorekisterin pitäjä Evli-Rahastoyhtiö Oy

29

Page 30: Evli Emerging Frontier

EVLI EMERGING FRONTIER -RAHASTON PERUSTIEDOT

30

Rahastotyyppi: Kehittyvien markkinoiden osakerahasto (UCITS IV)

Vertailuindeksi: Rahastolla ei ole vertailuindeksiä

Salkunhoitaja: Evli Rahastoyhtiö Oy

Rahaston kotipaikka: Suomi

Markkinointilupa: Suomi, Ruotsi

Valvontaviranomainen: Finanssivalvonta (www.fiva.fi)

Hoitopalkkio: 1,6 % p.a. hallinnointipalkkio + 0,3 % säilytyspalkkio

Tuottopalkkio: 20 % vertailutuoton (8 % p.a.) ylittävästä tuotosta high-water-mark periaatteella*

Merkintäpalkkio: 0%

Lunastuspalkkio: 1%

Perusvaluutta: EUR

Kaupankäyntipäivät

ja arvonlaskenta:

Jokaisena suomalaisena pankkipäivänä; arvonmääritystä saatetaan

lykätä ulkomaisista pyhä- tai pankkivapaapäivistä johtuen

B-sarja A-sarja

Rahasto-osuudet: Kasvuosuus Jakaa vuosittain 4 %

Merkintä min.: 1 000 EUR 5 000 EUR

ISIN: FI4000066915 FI4000066907

*Tuottoero lasketaan paivahavainnoista ja siihen sovelletaan high-water-mark periaatetta 24 kuukauden pituiselta ajalta.

Page 31: Evli Emerging Frontier

YHTEYSTIEDOT

31

Evli Pankki Oyj

Aleksanterinkatu 19 A

00100 Helsinki

Puhelin: (09) 476 690

Faksi: (09) 4766 9279

[email protected]

www.evli.com

Page 32: Evli Emerging Frontier

VASTUUVAPAUSLAUSEKE

32

Tämä julkaisu on tarkoitettu ainoastaan asiakkaan yksityiseen ja omaan käyttöön. Katsaus perustuu lähteisiin, joita EvIi Pankki Oyj pitää luotettavina. EvIi Pankki Oyj tai sen työntekijät eivät takaa katsauksessa annettujen tietojen, mielipiteiden, arvioiden tai ennusteiden oikeellisuutta, tarkkuutta tai täydellisyyttä, eivätkä vastaa vahingoista, joita julkaisun käytöstä mahdollisesti aiheutuu. Evli Pankki Oyj ei vastaa julkaisun mahdollisesti sisältämästä kolmannen osapuolen tuottamasta tai julkaisemasta materiaalista tai tiedoista. Katsauksessa annettuja tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä rahoitusvälinettä. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Tätä julkaisua ei saa kopioida, jakaa tai julkaista Yhdysvalloissa eikä sitä ole tarkoitettu Yhdysvaltain kansalaisille. Julkaisua ei ole myöskään tarkoitettu henkilöille, jotka asuvat valtiossa, jonka oikeusjärjestyksen mukaan Evli Pankki Oyj:n harjoittama toiminta ei ole auktorisoitu. Tätä julkaisua tai sen osaa ei saa kopioida, jakaa tai julkaista ilman EvIi Pankki Oyj:n etukäteen antamaa kirjallista lupaa. Kaikki oikeudet pidätetään.

Page 33: Evli Emerging Frontier

MITÄ KASVUTEEMOJA KEHITTYVILLÄ MARKKINOILLA?

Suuret kehittyvät maat taistelevat heikkenevän kasvun kourissa.

– Kiinan kasvu puolittunut vuoden 2007 huippukasvusta.

– Brasilia ja Venäjä taantumassa tänä vuonna.

– Raaka-aineviejät kärsineet romahtaneista hyödykehinnoista.

Investoinnit eivät kasva enää yhtä vauhdikkaasti kuin ennen globaalia

finanssikriisia. ”Huonot investoinnit”, ylikapasiteetti, hidas lansimainen

kysyntä ja matala tuottavuuden kasvu pitävät investointien kasvun

heikkona lähivuosina kehittyvissä maissa.

Pienemmät kehittyvät markkinat ovat paremmassa kunnossa, erityisesti

ne joilla terve kotimainen kysyntä ja vähemmän rakenteellisia haasteita.

Kulutuskysyntä on teema joka ei ole kovin syklinen; se yleensä pysyy

vakaana heikkoina aikoina, mutta sen kasvutaso eroaa eri maiden välillä.

33

Page 34: Evli Emerging Frontier

Ennuste

LÄNSIMAIDEN KASVU ELPYY TÄNÄ VUONNA, KEHITTYVÄT MAAT PAIKALLAAN

Lähde: Evli, IMF

Page 35: Evli Emerging Frontier

KIINAN KASVU HIDASTUU EDELLEEN LÄHIVUOSINA

Lähde: Evli, Bloomberg

Page 36: Evli Emerging Frontier

SUURET KEHITTYVÄT MARKKINAT JÄÄNEET PIENEMMISTÄ MARKKINOISTA VIIMEISET 3 VUOTTA

36

KEHITTYVÄT MARKKINAT

FRONTIER-MARKKINAT

Lähde: MSCI, Evli, kokonaistuotto, EUR

18,3 % p.a.

5,6 % p.a.

Page 37: Evli Emerging Frontier

37

Lähde: IMF, JPMorgan

2015 BKT-kasvuennusteita (%)

KASVU MAAILMALLA – MUUTAMIA HELMIÄ

Kenia +6,2 %

Indonesia +5,5 %

Vietnam +5,6 %

Filippiinit +6,3 %

Nigeria +4,8 %

Saudi-Arabia

+4,5 %