FACULDADE ANHANGUERA DE PELOTASCURSO DE ADMINISTRAO DISCIPLINA DE ANALISE DE INVESTIMENTOS

ALINE OLIVEIRA VALERIO - 1054016350LEANDRO CARDOSO LOPES 6397247643LUCIANO LUCAS DAMASCENO 6274248357MAURICIO SANTOS GOMES 9977020795RAFAEL LOPES DA ROSA 9977024006TAMIRES SILVEIRA BORGES - 8689310297

ATPS DE ANALISE DE INVESTIMENTOS

Anhanguera Educacional2015

FACULDADE ANHANGUERA DE PELOTASCURSO DE ADMINISTRAO DISCIPLINA DE ANALISE DE INVESTIMENTOS

ATPS DE ANALISE DE INVESTIMENTOS

Trabalho desenvolvido na disciplina de Analise de Investimentos apresentado a Anhanguera Educacional como exigncia para a avaliao na Atividade Pratica Supervisionada, sob a orientao do professor Antonio Ness.

Anhanguera Educacional2015

INTRODUOEsta atividade tem o intuito de aperfeioar nosso entendimento em relao as analises de investimento, isso se dar perante julgamento dos melhores investimentos disponveis frente a estruturao de uma empresa voltada para o segmento de vesturio e acessrios.

SUMRIO

ANALISE DO ATUAL CENRIO ECONMICO NACIONAL E PREVISO PARA O PROXIMO ANO5Segundo Aline Oliveira Valrio:5Segundo Leandro Cardoso Lopes:6Segundo Luciano Lucas Damasceno:7Segundo Mauricio Santos Gomes:8Segundo Rafael Lopes da Rosa:9Segundo Tamires Silveira Borges:10OS DIFERENTES TIPOS DE INVESTIMENTO PARA SE CONSIDERAR EM UM MERCADO DE ALTOS JUROS11Caderneta De Poupana11CDBs12Debentures12Ttulos pblicos12Aes de Empresas13Fundos De Investimentos13LCI Letras de Crdito Imobilirio14ABRINDO UMA EMPRESA E RECUPERANDO O CAPITAL INVESTIDO16ANALISES DE FLUXO DE CAIXA RELEVANTE17COMPARANDO INVESTIMENTOS PELA TICA DO PAYBACK18ANALISANDO INVESTIMENTOS ATRAVS DO VPL20EXPLICANDO AS TMAS21INTERPRETAO DO VPL DOS INVESTIMENTOS22CONCLUSO23BIBLIOGRAFIA32

ANALISE DO ATUAL CENRIO ECONMICO NACIONAL E PREVISO PARA O PROXIMO ANOSegundo Aline Oliveira Valrio:Com base no texto sugerido para atividade (texto esse de 27/03/2014), a projeo de fechamento do ano de 2014 com implantao de 6,1% caso no ocorresse elevao na taxa bsica dos juros. A inflao do IPCA, sem aumento dos juros, medida em 12 meses acumulados no cairia para 4,5% (meta definida pelo governo) nem no final de 2016 este ndice seria alcanado, pois ficaria em torno de 5,4% ao ano.O mercado projeta um aumento de 6,2% no IPCA em 2014 e 5,5% em 2015, sendo que em Dezembro de 2013 se projetava valores abaixo desses nmeros.Com o aumento da incerteza do mercado a volatilidade dos mercados financeiro tem sido ampliada pela forte inclinao da curva de juros na economia madura tendo como referencia os Estados Unidos.O relatrio de inflao chama ateno para o aumento no preo dos alimentos in natura; A tendncia segundo reportagem do Site que a situao. O comit ressalta a necessidade destes choques temporrios serem limitados para que aja uma adequao da poltica monetria, o Banco Central j sublinhava a expectativa sobre o nvel de inflao corrente sobre o impacto da alta dos preos, principalmente os de grande visibilidade como alguns servios pblicos, como a eletricidade e tambm a gasolina, aumentos estes que vivenciamos diariamente e que mesmo os leigos em economia tem condies de verificar, pois tem afetado os oramentos de todas as classes sociais da sociedade. Esta semana o IBGE informou que o PIB o pior desde 2009, mas tambm que a economia cresceu 0,1% em 2014 (fonte Band News).Com todo esse cenrio que estamos vivenciando na economia brasileira resta ns brasileiros no perdermos as esperanas, pois o pas est virando um navio em continuo naufrgio, com poucas chances de ressalva. Na ultima semana presenciamos a venda da Petrobrs uma de nossas maiores potencias para no dizer a maior potencia brasileira para a China a partir de agora a economia brasileira est literalmente entregue nas mos dos chineses.Segundo Leandro Cardoso Lopes:Ao analisar a reportagem do site Valor Econmico percebo uma projeo maior da inflao para 2014 e 2015; As projees iniciais em maro de 2014 apontam a taxa Selic em 10,75% ao ano e o dlar a R$ 2,35 num crescimento constante assim elevando a inflao em 4,84% acima de 2013 que fechou em 5,91%.Apesar do aperto que o governo aplicou na poltica monetria, as projees pioraram desde o final de 2013 taxa bsica de juros sofreram duas intervenes do Banco Central em Janeiro de 0,5% e em Fevereiro de 0,25% subindo a taxa Selic para 10,75%.O mercado projeta um aumento de 6,2% no IPCA em 2014 e 5,5% em 2015, sendo que em Dezembro de 2013 se projetava valores abaixo desses nmeros.Com o aumento da incerteza do mercado a volatidade dos mercados financeiro tem sido ampliada pela forte inclinao da curva de juros na economia madura tendo como referencia os Estados Unidos.O relatrio de inflao chama ateno para o aumento no preo dos alimentos in natura; A tendncia segundo reportagem do Site que a situao se reverta.Segundo Tombini a tendncia de que novas altas na taxa de juros aconteam durante o ano de 2014 chegando a 0,25%. O banco Central refora a importncia da expectativa sobre os preos, sendo que o mercado sente impacto negativo sobre os meses passados com o da gasolina e alguns servios pblicos como eletricidade. Por exemplo:Referente inflao o comit tem agido para que a variao dos ndices de preos nos ltimos 12 meses observada seja percebida pelos agentes econmicos como um processo de curto prazo, sendo assim a inflao tende a diminuir assim como os danos que causaria a tomadas de iniciativas sobre o consuma e investimentos.

Segundo Luciano Lucas Damasceno:O Banco Central projeta que o PIB produto interno bruto brasileiro vai cair 0,5% neste ano tendo chance de aproximadamente 90% de estoque da meta das inflaes em 2015, mas indicando um quadro melhor para os preos no prximo ano, reforando apostas no fim do aperto monetrio em abril.Segundo o relatrio trimestral de inflao, a alta do IPC A atingira 7,9 por centro neste ano segundo o cenrio de referencia ante previso anterior de 6,1 por centro. O IPC A para 2016 subira 4,9% ante-estimativa anterior de 5%.A meta de inflao de 4,5% pelo I PCA, com margem de 2% percentuais para mais ou menos. O indicador alcanou em fevereiro 7,70% em 12 meses, o maior nvel em quase 10 anos.O BC avaliou que os esforos para controlar a inflao tem sido insuficientes, os avanos no combate a inflao como os exemplos de sinais benignos vindos de indicadores no se mostram suficientes.O BC iniciou em outubro passado em novo ciclo de aperto monetrio elevando a Selic em maro em 0,5 pontos percentual, para 12,75 por centro ao ano.Ainda com a presso de reajustes de preos administrativos e a valorizao do dlar o Governo j no v a inflao indicando queda em 2015 indicando que os preos ainda chegavam continuar elevados este ano. Com todo este cenrio os especialistas projetam a taxa bsica de juros a 13% at o final deste ano.O BC ainda seguiu sua projeo para o produto interno bruto (PIB), do pas, em 2014 em dia antes da sua divulgao oficial pelo IBGE a autoridade prev que, o Produto interno bruto registrou uma retrao de 0,1% no ano passado, para 2015 o BC j espera uma queda de 0,5%.Para este ano a meta de supervit primrio de 1,2% do PIB. Para alcanar o objetivo, o governo implementa um duro ajuste das contas publicas, mas enfrenta grande resistncia no congresso para colocar suas medidas em pratica.

Segundo Mauricio Santos Gomes:Com base no texto sugerido para atividade (texto esse de 27/03/2014), a projeo de fechamento do ano de 2014 com implantao de 6,1% caso no houvesse elevao da taxa bsica dos juros. A inflao do IPCA, sem aumento dos juros, medida em 12 meses acumulados no cairia para 4,5% (centro do intervalo da meta definida pelo governo) nem no final de 2016 este ndice seria alcanado, pois ficaria em torno de 5,4% ao ano.Apesar do aperto da poltica monetria desde dezembro de 2013 as projees pioraram, com a taxa Selic de 10% ao ano o Banco Central promoveu duas altas na taxa bsica de juros em janeiro e fevereiro de 2014 de 0,5% e 0,25% respectivamente, elevando portanto a Selic para 10,75% ao ano , sendo que a taxa de cambio permaneceu em R$ 2,35. As projees de mercado so de aumento do IPCA em 6,2% em 2014 e 5,5% para 2015.A autoridade monetria no relatrio trimestral de inflao voltou a notar a transmisso das aes da poltica monetria ocorrem com desvantagens, mas que a intensidade da execuo destas praticas tem causado incertezas, pois podem aumentar a volatilidade dos mercados financeiros ampliada para forte inclinao da curva de juros de economias maduras com a dos Estados Unidos. Outro fator importante no relatrio de inflao, aponta o choque no preo dos alimentos IN NATURA, segundo Alexandre Tombom presidente do Banco Central em apresentao ao senado. O comit ressalta a necessidade destes choques temporrios serem limitados para que aja uma adequao da poltica monetria, o Banco Central j sublinhava a expectativa sobre o nvel de inflao corrente sobre o impacto da alta dos preos, principalmente os de grande visibilidade como alguns servios pblicos, como a eletricidade e tambm a gasolina, aumentos estes que vivenciamos diariamente e que mesmo os leigos em economia tem condies de verificar, pois tem afetado os oramentos de todas as classes sociais da sociedade. Esta semana o IBGE informou que o PIB o pior desde 2009, mas tambm que a economia cresceu 0,1% em 2014 (fonte Band News).

Segundo Rafael Lopes da Rosa:O mercado tem se mostrado contra a postura econmica do atual governo, onde a desvalorizao do Real frente ao dlar parece ser o retrato mais claro do principio de mais uma crise no qual se encontra a economia nacional. Segundo previses do Banco Central, Conselho Monetrio Nacional, o cenrio econmico atual no deve mudar este ano e pode se sustentar durante todo o ano de 2016. O BC vem tentando controlar a inflao, e as ultimas elevaes da taxa bsica de juros em um perodo to curto mostram que no vem obtendo xito. A economia brasileira vem apresentando sinais de forte desacelerao desde o inicio do segundo semestre de 2014, e esta nova alta na taxa de juros s tende a agravar os problemas do pas. Com o aumento dos custos de produo, principalmente atravs da alta da energia e dos combustveis, a tendncia que a produo nacional continue a diminuir. Com o aumento da Selic ocorrer uma reduo no poder aquisitivo dos cidados e com isso o consumo nacional tambm dever cair. Tendo um volume maior de sua renda sendo dedicado a gastos essenciais, a queda do consumo contribuir para a queda na produo - lei da oferta e da demanda -, alm do aumento nos ndices de desemprego devido desacelerao da produo.Este cenrio catico da economia afasta novos investidores e deixa os investidores mais cautelosos sobre novas oportunidades. Dentro do mercado de aes, os investidores que movimentam o mercado so principalmente os que possuem um perfil mais agressivo. A explicao para isso est no fator psicolgico, onde comum que investidores com perfil mais agressivo procurem situaes mais incertas, onde a rentabilidade seja to alta quanto o risco da aplicao, pode se dizer que uma busca por adrenalina.Para aqueles que pretendem investir mesmo com a taxa de juros to elevada, o ideal sero os investimentos de renda fixa cuja rentabilidade seja calculada por um indexador a partir do CDI. E quando falamos de investimentos de renda fixa, devemos ter em mente que quanto maior o perodo de carncia, maior ser o seu rendimento. Com a taxa de juros nos valores atuais, investimentos em Fundos de DI se tornam mais atrativos que a caderneta de poupana, por ter a mesma segurana e alcanar o dobro da liquidez. Mesmo em um momento de crise, ainda existem oportunidades para quem tem capital e quer investi-lo.Pelos sinais que o mercado vem apresentando, possvel que ocorra uma nova alta da Selic, em breve, o que s dever agravar ainda mais a situao do cidado e das empresas, mas cabe ao governo decidir se dever continuar com o atual plano econmico e monetrio ou se mudar a sua estratgia para outra menos dolorosa para o povo. Oportunidades de investimento ainda existem, cabe analisa-las e decidir qual se enquadra melhor s exigncias do investidor.

Segundo Tamires Silveira Borges: Segundo o ndice de preos ao consumidor Amplo, a inflao fecharia em 6,1% para no promover a taxa bsica de juros e voltar a se reunir para calibrar a taxa Selic. Foi divulgado pela autoridade monetria trimestral de inflao, a taxa Selic 10,75 e dlar de R$ 2,35, sendo o aumento de 5,91% referente a 2013.Sem o aumento de juros, no tem como a inflao cair para 4,5%, nem ate o fim do 1 trimestre de 2016, horizonte final das projees e momento em que estaria na casa de 5,4% ao ano.Em dezembro de 2013, o BC previa a taxa de juros e cambio estveis, ambos em outra ocasio, a inflao seria de 5,6% em 2014 e 5,4% em 2015.O IPCA teve um aumento de 6,2% em 2014 e 5,5% para o pro prximo ano. Em dezembro essas cifras eram de 5,6% e 5,3%, para o primeiro trimestre de 2016, a expectativa da inflao e de 5,2%.O BC calcula 38% de risco da inflao do IPCA subir para 6,5% em 2014. Pra 2015 o risco e de 27%. No cenrio de mercado, o risco pode passar de 40% em 2014 e 29% em 2015. A autoridade monetria observou que a transmisso de aes de politica monetria ocorre com defasagens, mas no deixa de lado a incerteza sobre a intensidade do material.Segundo o colegiado, essa incerteza esta aumentando e com isso a volatidade do mercado financeiro se amplia pela forte inclinao de curvas de juros na economia, em particular nos estados unidos.Considerando a experincia brasileira, o Copom deduz que o atual ciclo de ajuste a taxa Selic, esta de acordo as perspectivas para os prximos trimestres.

OS DIFERENTES TIPOS DE INVESTIMENTO PARA SE CONSIDERAR EM UM MERCADO DE ALTOS JUROS

O mercado de investimentos abre portas para todos os perfis de investidores, dos mais agressivos aos mais cautelosos. Da tradicional caderneta de poupanas ao movimentado mercado de commodities, os diferentes tipos de investimentos se aglomeram e multiplicam-se conforme as tendncias do mercado global. Para melhor entendermos alguns dos principais tipos de investimentos da atualidade, utilizaremos como exemplo um grupo de ganhadores de um bolo da loteria que procuram a melhor forma de investir o prmio de R$1.000.000,00 (um milho de reais) recebido. Cada ganhador possui um perfil e escolheu o tipo de investimento que melhor de encaixa nas suas pretenses de rentabilidade e segurana. Segundo os ganhadores, os modelos de aplicao que foram apresentados para discusso foram os seguintes:Caderneta De Poupana Risco: A poupana um investimento de baixo risco. O principal problema ai est associado eventual falncia do banco onde est aplicado o dinheiro. O fundo garantidor de crdito garante ao investidor R$ 250.000,00 (duzentos e cinquenta mil reais).Prazo: apesar da inflao a caderneta de poupana continua uma das melhores alternativas para quem tem objetivo em curto prazo. Porem a vantagem no momento limita-se aos primeiros seis meses, pois um investimento que no possui taxas nem impostos sobre os rendimentos.Rentabilidade: A rentabilidade da nova poupana depende da Selic, taxa bsica de juros. Se a Selic atingir 8,5% ao ano ou menos, a poupana render 70% da selic mais TR. Com a Selic acima de 8,5% ao ano a rentabilidade ser de TR mais 0,5% ao ms. A rentabilidade da velha poupana sempre equivalente a TR mais 6,17% ao ano.Liquidez: A liquidez diria, onde o investidor pode sacar o dinheiro a qualquer momento.CDBsRisco: o risco baixo pois est associado a solidez do banco o investidor, s perde se caso a instituio v a falncia. Porm o FGC (fundo garantidor de crdito) garante o valor mnimo por CPF, se a instituio for associada ao fundo.Prazo: O prazo do resgate definido pelo banco, mas o investidor pode retirar antes a sua rentabilidade, se respeitar o prazo mnimo da aplicao que varia de um dia a um ano, dependendo da remunerao desejada.Rentabilidade: A rentabilidade dos pr-fixados leva em conta o valor que foi aplicado e o prazo de vencimento do investimento. Nos ps-fixados, a sua rentabilidade est vinculada aos indicadores como os certificados de depsito interbancrio (CDI), a taxa referncia (IR) ou ainda ao percentual combinado no ato da aplicao. Liquidez: Investimentos de at 250 mil no sofrem a incidncia de juros, ou seja, sua rentabilidade lquida. Investimentos com valor superior a 250.000, depois de deduzido o IR ainda possuem uma liquidez maior do que investimentos como a Caderneta de poupana.DebenturesRisco: Alto, dependendo da reputao da empresa.Prazo: Predominam as de longo prazo de 3 a 5 anos.Rentabilidade: Geralmente oferecem remuneraes mais altas, que outras aplicaes de renda fixa, como CDB e Fundos de DI.Liquidez: Possuem maior liquidez, se quiser resgatar antes do perodo contratado, pode-se vender no Bovespa Fix.Ttulos pblicos Risco: Os ttulos pblicos disponveis para negociao no tesouro direto, classificam-se como investimentos de renda fixa de baixo risco de crdito.Prazo: Vai depender do titulo que for comprado, porm poder ser resgatado semanalmente.Rentabilidade: No caso dos ttulos prefixados, desde efetuada a aplicao o investidor j saber, o rendimento que ter sobre o capital investido. Porm se a aplicao se der em ttulos ps-fixados, alm dos juros decorrentes do tempo de investimento, voc receber um percentual gerado pela variao do IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Amplo), que mede a inflao, ou da taxa bsica de juros do Pas, a chamada Taxa Selic. O indexador (IPCA ou Selic) depende do ttulo escolhido pelo investidor.Liquidez: Dificuldade de transformar o investimento em caixa, h liquidao semanal, as quartas feiras, quando o tesouro recompra os ttulos.Aes de EmpresasRisco: Alto.Prazo: Indeterminado. Suas aes podem ser vendidas em mercado de bolsa ou balco a qualquer momento. Rentabilidade: Com a aquisio de aes de determinada S/A, o titular da ao recebe dividendos, participao nos resultados proporcionais ao numero de aes que possui alm de eventual ganho de capital pela venda da ao.Liquidez: Empresas de grande porte e com mais fora dentro da bolsa possuem papis com maior liquidez, facilidade de compra e venda, mas devido a sua estabilidade dentro do mercado financeiro, para quem busca retornos mais significativos no mdio e longo prazo o ideal seria investir com aes de empresas fortes de mdio e grande porte.Fundos De InvestimentosRisco: Depende do perfil da carteira adotada pelo investidor, onde sero mesclados e distribudos investimentos em fundos de renda fixa e varivel.Prazo: Com retorno em curto (dias), mdio (meses) e longo (anos), dependendo do investimento que foi feito.Rentabilidade: No atual mercado de aes, os fundos de investimento podem render at 146% do CDI (numero atingido pelo FUNDO XP MULTIESTRATGIA no ano de 2014).Liquidez: Sua liquidez equivale ao valor de sua rentabilidade, aps serem deduzidas as taxas de administrao respectivas para cada aplicao financeira.

Aps analisadas as opes, no chegou-se a um consenso sobre qual o tipo de aplicao que combinava melhor as necessidades do grupo e com a atual situao da economia. A soluo restante foi procurar um gerente de um grande banco e pedir um conselho para resolver o impasse. Aps uma longa conversa com o gerente do banco, lhes foi apresentada a soluo, LCI. O prmio seria investido em Letras de crdito imobilirio, estas funcionam semelhantes aos CDBs, sendo o seu valor utilizado pelos bancos para financiar empreendimentos imobilirios para os seus clientes. As caractersticas apresentadas que o tornaram a modelo de investimento que melhor se enquadrava ao procurado foram as seguintes:LCI Letras de Crdito ImobilirioRisco: Baixo, to seguro quanto poupana.Prazo: Possuem um prazo mnimo de 60 dias, onde o resgate da aplicao antes deste perodo acarreta em uma perda de um percentual do investimento inicial.Rentabilidade: definida pelo percentual do CDI, onde o crdito pode ser recolhido durante ou aps o vencimento da aplicao. Rende, pelo menos, duas vezes mais que a caderneta de poupana.Liquidez: permitida a transferncia de titularidade. O vencimento se dar ao termino do prazo contratado, podendo ser recolhido os valores no 1 dia til.

Demonstrativo das taxas de rendimentos de LCI nos ltimos trs anos.Ms de refernciaTaxa MensalTaxa anualizadaAno calendrioTaxa acumuladaTaxa dos ltimos 12 meses

dez/140,955811,5112,0910,8110,81

nov/140,837911,0910,539,7610,62

out/140,944810,8511,958,8510,48

set/140,900610,8211,367,8310,33

ago/140,859510,8210,826,8710,11

jul/140,940410,811,895,969,93

jun/140,817410,810,264,979,68

mai/140,858310,810,84,129,43

abr/140,815410,7710,243,249,13

mar/140,7610,569,512,48,9

fev/140,782710,329,811,638,66

jan/140,839810,0510,560,848,34

dez/130,78049,789,788,068,06

nov/130,71059,338,877,237,8

out/130,80349,1610,086,477,62

set/130,69918,728,725,627,41

ago/130,69588,278,684,897,24

jul/130,70888,058,854,167,23

jun/130,59197,727,343,437,2

mai/130,58497,257,252,827,25

abr/130,60087,17,452,237,4

mar/130,53776,996,651,617,51

fev/130,48166,965,931,077,8

jan/130,58666,937,270,598,08

dez/120,53426,946,68,48,4

nov/120,54457,086,737,828,8

out/120,60737,187,547,249,14

set/120,53727,366,646,599,43

ago/120,68667,788,566,029,87

jul/120,67548,028,415,310,29

jun/120,63868,357,944,5910,61

mai/120,73258,729,153,9310,96

abr/120,69999,198,733,1711,24

mar/120,80839,6610,142,4511,39

fev/120,741610,39,271,6311,51

jan/120,885310,6211,160,8911,62

Fonte: Portaldefinanas.comConforme se pode notar, desde o final de 2013 a Taxa dos ltimos 12 meses vem tenho um crescimento constante. O CDI atual de 12,60 e segundo jornalistas e economistas esta situao deve se prolongar at 2016, o que torna cada vez mais favorvel investir em operaes que utilizem o CDI para calcular sua rentabilidade.

ABRINDO UMA EMPRESA E RECUPERANDO O CAPITAL INVESTIDONo confiantes de que investir o dinheiro em uma aplicao financeira seria a melhor opo, os ganhadores da loteria analisam a possibilidade de abrir uma empresa, mas para dar andamento nesta ideia eles precisam ter uma expectativa de seus lucros.Aps uma pesquisa de mercado empresa do ramo de sapatos, Maumau Calados LTDA, apresentaria a seguinte estrutura de produo e vendas: Vendas de 25.000 pares de calados por ms Preo unitrio mdio: R$12,50 Custo mdio: R$8,00/par Faturamento mensal estimado: R$312.500,00 Custo mensal estimado: R$200.000,00 Despesas operacionais mensais: R$ 45.000,00 Tributos sobre vendas: R$ 41.250,00 Lucro mensal estimado: R$ 26.250,00 Lucro anual estimado: R$ 315.000,00.

ANALISES DE FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

Atravs do sistema de Fluxos de caixa iremos analisar o investimento na empresa:PerodoInvestimento Inicial Saldo

0(1.000.000,00)(1.000.000,00)

Ano de atividadeEntradas de caixaSaldo Acumulado

1315.000,00(685.000,00)

2315.000,00(370.000,00)

3315.000,00(55.000,00)

4315.000,00260.000,00

5315.000,00575.000,00

Atravs de outro sistema de representao de fluxos de caixa, veremos como ocorrer o retorno do investimento se o mesmo for feito em LCI, letras de crdito imobilirio.

No exemplo mostrado acima, a principal diferena esta na presena de um VALOR RESIDUAL, resultante do retorno do investimento inicial da aplicao. Esta diferena ocorre porque o primeiro exemplo que tratava de uma empresa, cujo retorno ocorreu apenas pelos movimentos de suas receitas, despesas e lucros.

COMPARANDO INVESTIMENTOS PELA TICA DO PAYBACK

Considerando as opes de investimentos, previamente identificados pelo grupo, que so a abertura de uma empresa, ou a LCI (Letras de Crdito Imobilirio), como projetos concorrentes, chegou-se aos seguintes levantamentos de dados:

AEMPRESAACUMULADO

INVESTIMENTO INICIALR$ 1.000.000,00R$1.000.000,00

ANOENTRADA DE CAIXAACUMULADO

1325000,00325.000,00

2325000,00650.000,00

3325000,00975.000,00

4325000,001.300.000,00

5325000,00R$1.625.000,00

BLCIACUMULADO

INVESTIMENTO INICIALR$ 1.000.000,00R$1.000.000,00

ANORETORNOACUMULADO

1107.140,6498.767,65

2139.828,22205.908,29

3113.008,96345.736,51

4117.642,44458.745,47

5477.620,26477.620,26 + 1.000.000,00= R$ 1.477.620,26

Considerando as opes de investimentos concorrentes previamente identificados que so: a abertura de uma empresa ou a aplicao do valor em um fundo de LCI (Letras de Crdito Imobilirio).Ocorre que, pela tica do payback, a empresa nos mostra, j no quarto ano, o retorno do investimento inicialmente disponibilizado de R$ 1.000.000,00 (um milho de reais) e passando a obter o valor acumulado de R$1.300.000,00 no mesmo periodo, sendo R$ 300.000 (trezentos mil reais) acima do investimento inicial, conforme j demonstrado nas tabelas acima. Enquanto isso, o fundo de LCI s atingir o seu payback ao final do quinto ano. Isso ocorre porque os rendimentos do fundo ao longo de todo o periodo aplicado no atingem o mesmo valor do seu investimento inicial. Este valor s ser atingido quando a quantia de R$ 1.000.000,00 (um milho de reais) for recolhida no vencimento da aplicao. Ainda analisando as tabelas acima, ao final do quinto ano, o rendimento final da empresa de calados se mostra superior ao do fundo de LCI, o que juntamente ao tempo de retorno do investimento, reforaria a situao da empresa como a vencedora desta concorrncia. E com base nestes dados, o Payback definiria o melhor investimento como sendo a empresa de calados. Mas, cabe ressaltar que o payback, de todas as tcnicas de anlise de investimentos que podem ser utilizadas a mais simples e, portanto tambm podem ocasionar falhas graves de anlise, por no levar em conta o valor do dinheiro no tempo, os riscos de cada projeto e no considerar os fluxos de caixa aps o periodo do payback, porm se for utilizado como estimativa de investimento aliado a outras tcnicas como VPL ou a TIR, continua podendo ser utilizado.

ANALISANDO INVESTIMENTOS ATRAVS DO VPLCom o VPL podemos analisar melhor o fluxo de caixa da empresa e verificar se, alm de pagar o investimento inicial a empresa atingiu a margem mnima de lucro esperada pelo investidor (TMA Taxa Mnima de Atratividade). A partir de agora verificaremos o VPL da empresa e do fundo de LCI para avaliar se as informaes obtidas anteriormente com o sistema de Payback se confirmam.Fluxo de caixa Empresa Manaus calados LTDA(Investimento A) TMA 20%VPL= - 1.000.000,00 + 315.000,00 + 315.000,00 + 315.000,00 + 315.000,00 (1+0,20)0 (1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4

+ 315.000,00 (1+0,20)5

VPL= -1000.000,00 + 262.500,00 + 218.725,00 + 182.291,66 + 151.709,72 + 126.591,44

VPL=.- 58.182,18

(Investimento B) TMA 10%Quadro demonstrativo de aplicao em LCI considerando o CDI dos ultimos 5 anos e com rendimentos anual de 100% da CDI.

PerodoInvestimento InicialSaldo

CDI Anual

2009(1.000.000,00)(1.000.000,00)

AnoRendimentos anuaisSaldo anual

2010106.400,001.106.400,0010,64%

2011113.600,001.220.000,0011,36%

2012090.600,001.310.600,009,06%

2013097.700,001.408.300,009,77%

20141.115.700,001.524.000,0011,57%

Total de rendimentos no perodo de 5 anos foi no valor de R$ 1.524.000,00.VPL= - 1.000.000,00 + 106.400,00 + 113.600,00 + 90.600,00 + 97.700,00 (1+0,10)0 (1+0,10)1 (1+0,10)2 (1+0,10)3 (1+0,10)4

+ 115.700,00 (1+0,10)5

VPL = -1.000.000,00 + 96.727,27 + 93.884,30 + 68.069,12 + 66.730,41 + 692.761,92VPL = + 18.173,02

EXPLICANDO AS TMASOs dois investimentos obtiveram resultados diferentes, e isto tambm se deve as diferentes Taxas mnimas de atratividade impostas a cada um. Iremos ento analisar o motivos de suas taxas serem diferentes sabendo que, para um investimento ser bom ele deve render no mnimo a sua TMA.Sobre a escolha da TMA (taxa mnima de atratividade) mais elevada no investimento da empresa Maumau Calados LTDA, isto se deve aos riscos de sua implantao devido a inseguranas do mercado sobre as politicas econmicas do governo. A supervalorizao do dlar frente ao real, alm da nova alta das taxas de juros bsicos - a Selic-, deixam as empresas temerosa e isso se soma a uma estagnao da economia e previso do PIB Nacional de 0,0% nos prximos dois anos. Por estes motivos, a empresa deveria estar apta para superar certas dificuldades futuras, alm de manter o seu planejamento financeiro, e para isto era necessrio que ela atingisse esta TMA de 20%.Tendo a mesma segurana da caderneta de poupana, a LCI conta tambm com o Fundo Garantidor de Credito (FGC) que oferece segurana de R$ 250.000,00 em caso de falncia da rede bancaria onde foi investido o dinheiro, podendo inclusive se feita a diviso do investimento em vrias partes. Parte do dinheiro pode ser investida em outras redes bancarias a fim de se proteger o investimento ou tambm procurar uma maior rentabilidade atravs de uma taxa de juros melhor e maior que a CDI. A rentabilidade da LCI com um prazo superior a 12 meses equivale a um CDB 109%, e em prazos menores essa diferena ainda maior, pois a tributao da renda fixa maior. Este baixo risco de investimento aliado a rentabilidade elevada entre as aplicaes de renda fixa faz com que a TMA de 10% seja suficiente para atender as expectativas do investidor.INTERPRETAO DO VPL DOS INVESTIMENTOSAps analisarmos o VPL das aplicaes, podemos afirmar que, a empresa de calados no conseguiu recuperar o investimento inicial e ao mesmo tempo proporcionar um retorno mnimo de 20%, enquanto o fundo de LCI recuperou seu investimento inicial e obteve mais R$18.173,02 alm do retorno mnimo de 10% esperado pelos investidores. Sendo assim, o investimento em Letras de Credito Imobilirio se qualifica como o melhor investimento.

CONCLUSOOs passos estabelecidos para a elaborao desta atividade foram observados pelo tempo, salientando que, gradativamente os conhecimentos adquiridos so fundamentais para nossa formao como administradores na analise de investimentos, simbolicamente representada no desafio como um premio de R$1.000,000 em que o grupo est construindo e j entregando as primeiras duas etapas com seus respectivos passos, desenvolvendo a analise e clculos de projetam rendimentos futuros com rentabilidades diferentes.

PRINCIPAIS ASPECTOS DO ARTIGO QUE INFLUENCIAM A DECISO DA EMPRESA NO MOMENTO DA TROCA DE EQUIPAMENTOSSegundo Aline Oliveira Valrio: As substituies de equipamentos ocorrem a partir da seleo de ativos similares correspondentes aos que sero substitudos, para avaliao dos ativos a empresa deve ter todo um cuidado especial, pois no possuem liquidez e comprometem um grande valor financeiro. Os resultados obtidos pela empresa So Bento Minerao S/A, atravs do valor presente liquido mostra que a substituio do equipamento em questo no ano de 2007 e a melhor opo, mas por questes administrativas no financeiras acabara provavelmente levando a outra escolha no sendo a mais indicada em valor econmico, portanto qualquer uma das alternativas pode ser considerada sem grandes perdas econmicas. De contrapartida a empresa considerou alguns fatores relevantes como custo e decidiu comear a operar com os caminhes em 2008. Diante dessas incertezas e considerando a flexibilidade gerencial deve se considerar como um fator de grande importncia na anlise de substituio de equipamentos, pois permite aos gestores avaliar cenrios futuros nos dando a possibilidade de escolher a melhor opo a ser tomada pela empresa.Segundo Leandro Cardoso Lopes: O estudo sobre a empresa So Bento analisa a substituio de seus equipamentos baseando-se em analise de custo, analise econmica e analise dos cenrios econmicos, que cuida dos seguintes pontos: o custo para deciso, o fluxo de caixa e a flexibilidade de gesto diante do futuro com incertezas, tendo todo o cuidado, pois as informaes futuras so baseadas em projees, sendo assim uma deciso mal projetada pode prejudicara empresa a ponto de vir a encerrar suas atividades. A empresa de analisar de forma muito detalhada a real necessidade e balancear com os custos e receitas da empresa, Os caminhes antigos apresentam em 2004 custos de 20% acima do que caminhes novos; Outro ponto importante que com os veculos novos o tempo de paradas do reduzido consideravelmente. Outros fatores de extrema importncia a tomada de deciso a vantagem em valores na depreciao e no valor de revenda dos novos veculos e produo que se eleva 1,26% acima dos veculos antigos. Assim o estudo aponta como melhor opo para substituio dos veculos no ano de 2007, de forma a obter os melhores retornos.Segundo Luciano Lucas Damasceno:A substituio de equipamentos envolve desde a seleo de ativos similares, porem novos para substituir os existentes, at a avaliao de ativos de ativos que atuam modos completamente distintos no desempenho da mesma funo, tais decises so de grande importncia para a empresa pois so em geral irreversvel pelo fato de no ter liquidez e comprometer grandes valores de dinheiro.O caso da empresa So Bento Minerao SA os resultados obtidos com a pesquisa pelo VPL (valor presente lquido) nos mostra que a melhor opo a ser tomada a substituio em 2007 sendo como a melhor. No entanto devido a outros fatores imponderveis no conversveis em dinheiro pode levar a fazer outra escolha, mesmo no sendo a mais indicada do ponto de vista econmico, qualquer das alternativas pode ser adotas sem grandes perdas econmicas. Por motivos de outros fatores relevantes, exemplo outros custos a empresa So Bento Minerao decidiu esperar dos caminhes no final do ano de 2007 e s comear a oper-los em 2008.Depois de feitas a anlise conclumos que diante da incerteza, devemos considerar tambm que a flexibilidade gerencial deve ser considerada como um fator de grande importncia na anlise de substituio de equipamentos pois permite aos gestores avaliar cenrios futuros nos dando a possibilidade de escolher a melhor opo a ser tomada pela empresa.

Segundo Mauricio Santos Gomes:A deciso de uma empresa, no momento da troca de equipamentos, fundamental, pois os mesmos tendem a tornarem-se obsoletos, devido ao avano da tecnologia ou at mesmo deteriorar-se, porm estar sempre, diretamente relacionada anlise da viabilidade econmica, avaliando os riscos, ou seja, a possibilidade de perder dinheiro, sob incerteza, se deve realizar a substituio e se for o caso de realizar, em que momento seria melhor para a empresa, para isso devemos utilizar a anlise de custos, para definirmos, quais os custos so relevantes para tomada de deciso; a anlise econmica que levam em considerao as opes de investimentos adotando o mtodo do VPL e a anlise dos cenrios de investimentos, que diante da incerteza do futuro serve para avaliar o valor da flexibilidade de uma gesto. A anlise dever ser rigorosa, pois grandes empresas geralmente demandam investimentos altos, e podem melhorar significativamente os resultados da empresa, como por outro lado, pode levar uma empresa at mesmo a falncia. Para a anlise estabelecida pela empresa uma TMA (Taxa Mnima de atratividade), onde o investidor considera que estar obtendo ganhos financeiros que o levem a decidir pelo investimento.Cabe salientar, que a flexibilidade gerencial importante devido incerteza de custos futuros de manuteno de equipamentos e se podero ter a opo de devoluo, venda ou se a deciso realmente irreversvel.

Segundo Rafael Lopes da Rosa:O artigo aborda como a empresa So Bento Minerao S.A. decidiu sobre a necessidade ou no de substituio da frota antiga de seus caminhes. A So Bento Minerao ento comeou a projetar qual seria o melhor investimento a se fazer, instalar os equipamentos exigidos pela DRT em sua frota antiga ou renovar a frota por caminhes que j possuam o equipamento obrigatrio instalado. Levando em conta que os caminhes da frota representam uma grande parcela dos custos totais da mina, a So Bento Minerao primeiramente buscou identificar todos os processos nos quais a frota tem participao direta ou indireta. Foi feito o levantamento de custos totais da frota, bem como o valor atual de mercado da mesma, caso decidissem utiliza-la como moeda de troca para abater parte dos investimentos necessrios em novos caminhes. Com relao aos novos caminhes a serem adquiridos, foi feita uma projeo dos custos totais que estes gerariam sendo considerados os mesmos itens dos custos dos caminhes antigos, bem como, a receita que ambos gerariam no mesmo perodo. Para compensar os riscos de ambas as operaes, manter os caminhes antigos ou a aquisio de novos caminhes, foi considerada uma taxa de risco (TMA) de 20% em cada uma das operaes. Mas se tratando de uma avaliao de possveis investimentos sob condies incertas, novos fatores surgidos com o passar do tempo no poderiam ser includos no calculo do VPL, por exemplo, dentro dos dados da mineradora no foi possvel avaliar o numero de demisses que a aquisio da nova frota acarretaria, e este apenas um dos itens que podem afetar a tomada de deciso bem como o resultado obtido aps a deciso ter sido tomada. A TMA utilizada nas avaliaes das propostas busca compensar estes imprevistos, quando estes so prejudiciais ou negativos do ponto de vista administrativo, mas no conseguem estimar com preciso o quanto os resultados podem ser alterados. Aps analisados os resultados, a So Bento Minerao S.A. decidiu aguardar 2 anos para reavaliar esta possibilidade de investimento, pois considerou que a proximidade de seus resultados iniciais lhe daro condies de suportar os custos de manter sua frota atual mesmo que durante o perodo de espera surgissem alguns imprevistos.Segundo Tamires Silveira Borges: A empresa So Bento Minerao S.A esta decidindo a necessidade de trocar a frota antiga de seus caminhes, pois a tecnologia esta avanando e as exigncia da DRT com os equipamentos obrigatrios.So Bento tem como principal objetivo investigar a analise de viabilidade de substituio dos equipamentos mediante incerteza.Os caminhes da mina chegam a representar um custo muito alto nos investimentos anuais, se tiver uma m deciso pode at levar a empresa a encerrar suas operaes.Em relao aos novos caminhes a serem adquiridos, foi feita uma projeo dos custos totais que estes gerariam sendo considerados os mesmos itens dos custos dos caminhes antigos, bem como, a receita que ambos gerariam no mesmo perodo. Para compensar os riscos de ambas s operaes, manter os caminhes antigos ou a aquisio de novos, pois a analise tem que ser rigorosa porque o investimento muito alto.A anlise da empresa vai ser pela TMA*taxa mnima de atratividade *onde vo avaliar as propostas, aonde o investidor decide pelo investimento.A empresa So Bento Minerao S.A. depois de analisar os resultados decidiu aguardar para reavaliar esta possibilidade de investimento.

Abaixo esto os custos e valores de um caminho da empresa para os prximos trs anos:AnoValorde VendaReceitaOperacionalCustoOperacionalLucroOperacional

0R$ 100.000,00R$ 80.000,00R$ 28.000,00R$ 52.000,00

1R$ 80.000,00R$ 72.000,00R$ 32.200,00R$ 39.800,00

2R$ 64.000,00R$ 64.800,00R$ 37.030,00R$ 27.770,00

3R$ 51.200,00R$ 58.320,00R$ 42.584,50R$ 15.735,50

TMA 20%

1 Ano R$ 119.800,00

0 1

R$ 100.000,00

2 Ano R$ 91.770,00

0 1

R$ 80.000,00

3 Ano R$ 66.935,50

0 1

R$ 64.000,00

Estabelecemos uma TMA de 20% devido ao grau de risco pelo fato de que a atividade muito distinta da que praticamos fabricando calados. Observa-se que a cada ano que passa o valor de venda vem diminuindo assim como o lucro operacional.Deste modo percebemos que j no primeiro ano o VPL apresenta o menor valor negativo, assim sugerindo a baixa imediata do veiculo.

Abaixo esto os custos e valores de um caminho da empresa para os prximos trs anos:Ano0123

Preo novo caminhoR$ 180.000,00R$ 189.000,00R$ 198.450,00R$ 208.372,50

Revenda caminho velhoR$ 100.000,00R$ 80.000,00R$ 64.000,00R$ 51.200,00

Investimento

R$ 80.000,00R$ 109.000,00R$ 134.450,00R$ 157.172,80

Lucro operacional Caminho novoR$ 78.000,00 R$ 59.700,00R$ 41.655,00R$ 23.603,25

Lucro operacional Caminho velhoR$ 52.000,00R$ 39.800,00R$ 27.770,00R$ 15.735,50

TMA 20%

Imediatamente (ano Zero)

R$ 59.700,00 R$ 41.655,00 R$ 23.603,25

0 1 2 3

R$ 80.000,00

1 Ano R$ 59.700,00 R$ 41.655,00 R$ 23.603,25

0 1 2 3

R$ 109.000,00

2 Ano R$ 39.800,00 R$ 41.655,00 R$ 23.603,25

0 1 2 3

R$ 134.450,00

Observa-se que ao substituir o caminho imediatamente no ano zero, o investidor obrigado a desembolsar R$ 80.000,00 imediatamente, mas de contra partida o retorno do caminho novo j se da a partir do primeiro ms, obtendo o melhor retorno como demostrado no fluxo de caixa acima.

PROJETOS INDUSTRIAIS: CAPITAL FISICO E CAPITAL DE GIRO NA ANALISE DE INVESTIMENTOS; INCERTEZA, RISCO E VOLATILIDADE NA ANALISE DE INVESTIMENTOS.Segundo Aline Oliveira Valrio:Riscos a possibilidade que o material de o investido ter perda do valor principal aplicado, diante a uma srie de oscilaes que apresenta o mercado financeiro como: as preferncias de consumidores, concorrncias, evoluo de mercados e etc. Se no for tomada nenhuma atitude antecipada o investidor corre o risco de fracassar, e tambm pode optar por um investimento de baixo risco como a caderneta de poupana que possui uma variao baixa ou se preferir pode investir em dlar, investimento com alto grau de incerteza. Quanto maior certo o retorno de um investimento menor a sua variao e menor o risco. Volatilidade indicativa de risco do investimento, quanto maior volatilidade, maior a rentabilidade pode variar para mais ou para menos. Para reduzir a volatilidade a algumas opes diversificar e ter horizonte de longo prazo. Concluso: Pode se entender a respeito da leitura do texto que a melhor maneira ao se fazer um investimento fazendo uma boa anlise de investimento, s assim podemos obter informaes necessrias de como investir e no que investir. Uma anlise de investimento projetada nos possibilita ter um maior retorno do valor investido escolher uma TMA maior se houver risco ser mais fcil diluir o prejuzo, sendo assim uma maneira de proteger o investimento.Segundo Leandro Cardoso Lopes: A reportagem indicada na atividade volatilidade mesmo sinnimo de risco?, esclarece bastante como identificarmos risco, onde indica como forma mais clara que quanto maior a possibilidade de perder dinheiro maior o risco, sendo assim devemos realizar uma analise minuciosa dos ativos antes de realizar qualquer investimento podendo assim diluir os risco de um investimento errado. Com um prazo maior o investimos se tornam menos arriscados, pois os preos tendem a acompanhar os fundamentos, assim podendo realizar investimentos em ativos volteis como ativos de renda varivel considerado bastante arriscado. A reportagem chama ateno para os investimentos de renda fixa, pois aps algumas analise certos investimentos trazem retornos abaixo da inflao, assim no trazendo retorno ao dinheiro investido e sim prejuzos.Segundo Luciano Lucas Damasceno:Riscos a possibilidade material de o investidor ter perda do principal aplicado, diante a uma srie de oscilaes que apresenta o mercado financeiro como: Preferncias dos consumidores, concorrncias, evoluo de mercados e etc. Se no for tomada nenhuma atitude antecipada o investidor corre o risco de fracassar. Tambm pode optar por investimento de baixo risco como caderneta de poupana que possui baixa variabilidade ou se preferir pode investir em dlar, investimento com alto grau de incerteza. Quanto maior certo o retorno de um investimento menor a sua variabilidade e menor tambm o risco. Volatilidade um indicativo de risco do investimento, quanto maior volatilidade, mais a sua rentabilidade pode variar para mais ou para menos. Para reduzir a volatilidade a algumas opes diversificar e ter horizonte de longo prazo. Podemos entender a respeito da leitura do texto que a melhor maneira ao se fazer um investimento fazendo uma boa anlise de investimento, s assim podemos obter informaes necessrias de como investir e no que investir. Uma anlise de investimento projetada nos possibilita ter um maior retorno do valor investido escolher uma TMA maior se houver risco ser mais fcil diluir o prejuzo, sendo assim uma maneira de proteger o investimento.

Segundo Mauricio Santos Gomes: No texto sugerido para esse passo o autor apresenta questionamentos interessantes quanto os principais aspectos relacionados a risco e volatilidade e define risco como possibilidade de perder dinheiro e a necessidade de avaliar tambm os prazos, que quanto maiores, melhor pra realizar investimentos em ativos volteis como ativos de renda varivel de forma mais segura. Porm no recomendado que o dinheiro que poder ser utilizado em um curto perodo de tempo seja investido em renda varivel pela volatilidade e oscilao patrimonial.Para se ter praticidade na forma de medir os riscos, usa-se o conceito de volatilidade, que dentro de um determinado perodo de tempo, consegue medir estatisticamente a possibilidade de o ativo cair ou subir de forma significativa. Para isso se considera o desvio padro ou varincia e o investidor poder assumir posturas diferentes, como indiferena ao risco, tendncia ao risco ou averso ao risco.No texto fica expresso um contraponto com investimento de menores riscos, com rendimentos menores do que o IPCA, que apesar de aumentarem o capital, tem percentual menor que a inflao, perdas que tendem a continuar aumentando em virtude da politica de juros altos do governo. Portanto a anlise dever levar em considerao os riscos sem desconsiderar os ndices de rendimento, que os diferentes tipos de investimentos esto oferecendo no mercado.Segundo Rafael Lopes da Rosa:Dois fatores que interagem e por vezes se confundem quando falamos de investimentos, estes so a volatilidade de uma aplicao e o seu risco. Associasse a grande ou pequena variao do preo de um ativo ao seu risco de mercado, o que no representa uma verdade absoluta.Para diferenciarmos uma caracterstica financeira da outra, nos utilizaremos de alguns exemplos. Digamos que uma aplicao possa render 50% de seu valor inicial em um curto intervalo de tempo, isso torna uma aplicao voltil, mas at o momento no se pode dizer se esta uma aplicao de alto risco ou no. Se, para o exemplo anterior considerarmos que se trata de um emprstimo, semelhante ao de uma financeira, onde o existem garantias econmicas de que o valor com juros ser reposto dentro de 60 dias, sendo assim, podemos considerar este um investimento de baixo risco e alta volatilidade. Se para outra aplicao considerarmos o mesmo retorno, 50% sobre o valor inicial, mas no existem garantias financeiras para esta taxa de 50%, tampouco para o retorno do valor inicial da aplicao, podemos a partir destas informaes considerar a segunda aplicao como de alto risco.Logo teremos, aplicaes de alto risco mas com pouca volatilidade ou de pouco risco e alta volatilidade, bem como, investimentos de pouco risco e volatilidade ou de alto risco e alta volatilidade.Segundo Tamires Silveira Borges: XXXXXXXXXXX

BIBLIOGRAFIAPORTAL DE FINANAS Taxas de Juros DI (CDI). Disponvel em: Acesso em: 04 de abril de 2015.CLUBE DOS POUPADORES Planilha compara LCI x CDB x Poupana. Disponvel em: Acesso em: 03 de abril de 2015. DEBIT Atualiza Calculo de Correo Monetria. Disponvel em: Acesso em: 01 de abril de 2015.CLUBE DOS POUPADORES Simulador LCI, LCA e CDB. Disponvel em: Acesso em: 01de abril de 2015.INFOMONEY 5 investimentos para aproveitar o juro alto e ganhar mais que em 2015. Disponvel em: http://www.infomoney.com.br/onde-investir/renda-fixa/noticia/3896033/investimentos-para-aproveitar-juro-alto-ganhar-mais-2015> Acesso em: 04 de abril de 2015.G1 GLOBO - Veja a repercusso do aumento da Selic a 12,75% ao ano. Disponvel em: Acesso em 05 de abril de 2015.G1 GLOBO - Mercado prev crescimento zero do PIB e inflao de 7,15% em 2015. Disponvel em: Acesso em: 04 de abril de 2015.CUSTDIO, Juliano. Melhores Fundos de Investimentos de 2014 Ranking. Publicado em: 06 de outubro de 2014. Disponvel em: Acesso em: 05 de abril de 2015.CUSTDIO, Juliano. CDI: Certificado de Depsito Interbancrio. Publicado em 04 de fevereiro de 2015. Disponvel em: Acesso em: 05 de abril de 2015.CUSTDIO, Juliano. Qual o Melhor Investimento para 2015? Publicado em 02 de fevereiro de 2015. Disponvel em: Acesso em: 26 de maro de 2015.CUSTDIO, Juliano. LCI: Segurana de Poupana 2x + Rentvel. Publicado em 10 de maro de 2015. Disponvel em: Acesso em 26 de maro de 2015.CETIP, A integradora do mercado financeiro. Disponvel em: Acesso em: 03 de abril de 2015.VALOR BC e mercado projetam inflao maior para 2014 e 2015. Disponvel em: . Acesso em 24 de maro de 2015.WIKI FINANCEIRO ADVFN Tipos de Investimentos. Disponvel em . Acesso em 24 de maro de 2015.