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Felipe JensOdebrecht Investimentos em Infraestrutura
29 de novembro de 2009
Inovações nas infraestruturas de transporte
Organização ODEBRECHT
Desafios para o Crescimento Sustentável da América Latina
Os desafios podem ser grandes oportunidades: O que precisa
ser feito?
2
Agenda
3
ODEBRECHT: foco em infraestrutura e crescimento sustentável
% Capital Total
100%
Desenvovimento Imobiliário
Engenharia e Construção
Petróleo e Gás
Engenharia Ambiental
Investimentos em Infraestrutra
100%
39%
67%
73.47%
100%
100%
HOLDING COMPANY
Química e Petroquímica
Açúcar e Álcool
Infraestrutura Urbana
Plástico Verde
Energía
Água e meio Ambiente
Energía
Infraestrutura
Infraestrutura
2003 2006 2008
6.000
11.240
17.524
4
ODEBRECHT: 30 anos de presença internacional
Organização Odebrecht
Receita Bruta (US$ MM)
CAGR 24%
2003 2006 2008
867
1.181
1.965
EBITDA (US$ MM)
CAGR 18%
Mais de 85 mil integrantes
(24 nacionalidades diferentes)
4
Presente em
4 continentes e
17 países.
Organização ODEBRECHT
Desafios para o Crescimento Sustentável da América Latina
Os desafios podem ser grandes oportunidades: O que precisa
ser feito?
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Agenda
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Desafios para o Crescimento Sustentável na América Latina
Investimento
emCapital
Humano
Investimento em capital
físico(Infraestrutur
a)
CrescimentoSustentávelCrescimentoSustentável
Água
Saneamento
Mobilidade Urbana
Energia
Logística
InfraestruturaProdutiva
Infraestrutura Social
A B
DemandasAmbientais
6
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Capital Humano: desenvolvimento de longo prazo, demanda imediata
2003 2006 2008
23.586
47.120
85.353 CAGR 29%
Número de efetivos da Odebrecht
Odebrecht investe mais de US$20 milhões por ano na formação dos seus membros
Alguns exemplos de programas de formação profissional • Programa de educação desenvolvido em
Porto Velho, Brasil
• Obra CH Santo Antônio
• 17.855 integrantes formados, 14% mulheres
• 84% dos integrantes da obra são formados pelo programa
Programa Economia Pessoal e Mini
Empresa
Programa Construindo
Talentos
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O investimento em infraestrutura prepara o país para a competitividade e crescimento sustentável
Redução dos custos logísticos: O Transporte, no mundo globalizado, é um dos principais inibidores para o comércio.
A falta de investimento em infraestrutura, durante os anos noventa, reduziu o crescimento no longo prazo entre 1% e 3%, dependendo do país.
Custos Logísticos
PIB x investimentoem infraestrutura
Mudanças Climaticas
Segundo o Banco Mundial, para combater os efeitos das mudanças climáticas é necessário investir entre US$ 150 e US$ 200 bilhões por ano, cifra que aumentará em média de US$ 400 bilhões por ano após 2020.
Fonte: (respectivamente) Relatório de Economia e Desenvolvimento – CAF, Banco Mundial
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Os Tigres Asiáticos investiram muito mais em infraestrutura que a AL, alcançando níveis de crescimento e desenvolvimento superiores
Nota: O Índice de infraestrutura inclui: estradas pavimentadas, capacidade de geração de eletricidade e linhas telefônicas por trabalhador; base 1 = Tigres Asiáticos em 1980; Fonte: Calderón e Servén (2004); Banco Mundial.
• Segundo o Banco Mundial, os países em desenvolvimento deveriam investir de 7% a 9% do PIB em infraestrutura nos próximos anos
• 1% de aumento no estoque de infraestrutura reduz 0,52% da pobreza.
6,1% *
0,7% *
* Crescimento do PIB per capita ano (1980-2000)
1,3 1,0
3,8
6,2
América Latina Tigres asiáticos
1980
2000
Índice de infraestructura: AL vs. Tigres Asiáticos
Singapura Alemanha Suiça EstadosUnidos
Espanha Portugal Chile China América Latina ³
Peru Brasil
6.5 6.5 6.3 5.6 5.2 5.1 4.8
4.2 3.4 2.9 2.8
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Índice de competitividade em infraestrutura¹
Fonte: World Economic Forum 2009/10; ¹ Indice composto pelos setores de Transporte, Eletricidade, Telecomunicações; ² Média dos indices de competitividade em Rodovias, Ferrovias, Portos e Aeroportos; ³ Média dos países da AL, menos Belize, Cuba, e Haiti que não foram incluidos no relatório do WEF.
Posiçãono
ranking
1 6 14 21 28 23 66 83 81 1022
Posiçãono
ranking
3 9 15 29 32 34 55 83 98 1025
Índice de competitividade em infraestrutura² de transporte
Suiça Singapura Alemanha Estados Unidos
Portugal Espanha Chile China América Latina ³
Brasil Peru
6.8 6.7 6.5 5.9 5.7 5.2 5.6
4.0 3.5 3.4 3.0
Países desenvolvidos
Países desenvolvidos
Países em desenvolvimento
Países em desenvolvimento
Os países de maior competitividade contam com menor custo de infraestrutura
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Na América Latina, há grandes oportunidades para reduzir o sobrecusto logístico via melhora da infraestrutura
Estradas em 2008 (Km/mil habitantes)
Fonte: World Bank; CIA World Factbook ; World Economic Forum
Custo logístico em 2008 (% PIB)
Perú Argentina Brasil México Singapura Hong Kong
Alemanha Taiwan Portugal Canadá Japão Reino Unido
Estados Unidos
24%
21%20%
18%
14% 14% 13% 13% 13%12% 11% 11% 11%
Hong Kong
Singapura Taiwan Perú México Argentina Reino Unido
Portugal Alemanha Japão Brasil Estados Unidos
Canadá
0.3 0.7 1.8 2.7 3.2 5.7 6.5 7.8 7.8 9.4 9.8
21.3
31.1
OPORTUNIDAD
E
… com grande potencial de crescimento considerando seus altos custos logísticos
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Alguns países da América Latina já planejaram programas estruturados de longo prazoPAC – Programa de Aceleração do Crescimento
Contratos da CNO com o PAC
Com o objetivo de estimular a economia brasileira, o governo financia o Programa de Aceleração do Crescimento (PAC) que promove investimentos em infraestrutura, desenvolvimento urbano e energia.
US$ 323 bilhões de investimentos em 5 anos(significa 7% do PIB a ano)
OPORTUNIDA
DE
13
ODEBRECHT: aproveitando as oportunidades
ODEBRECHT ENGENHARIA E CONSTRUÇÃOBacklog US$ MM
CAGR 42%
Concessões/ PPPs Saneamento 984
Total de investimentos 14.945
Concessões/ PPPs
Energia 7.694
Rodoviário 4.210
Porto 1.071
Infra urbana
337
Irrigação 267
Cogeração Energia 382
2003 2006 2008
3.214
7.093
18.092
Organização ODEBRECHT
Desafios para o Crescimento Sustentável da América Latina
Os desafios podem ser grandes oportunidades: O que precisa ser feito?
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Agenda
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Projetos de infraestrutura podem ser feitos de três maneiras, de acordo com o risco e sustentabilidade financeira
Modelos de investimento em infraestrutura
Riscos de
mercado
Sustentabilidade Financeira do Investimento
+
+-
-
Concessões
Contratação de obra Pública
Parceria PúblicaPrivada
• Investimentos em infraestrutura exigem valores significativos que não podem ser fornecidos exclusivamente pelo Governo (no caso das Obras Públicas)
• Assim, o papel das empresas privadas é essencial porque: Não contribui para aumentar o nível da dívida pública Implementa gestão mais eficiente
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Como acelerar o processo de implementação do investimento privado em infraestrutura?
• O ambiente de negócios de um país deve ser forte o suficiente e atrativo para que os investimentos de longo prazo em infraestrutura possam ocorrer:
A nivel Macro: Leis, Marco Regulatório, Carga Tributária, taxas de juros, gastos governamentais, como por exemplo:
−Estabelecer marco regulatório para a implantação de Concessões e PPP
−Modelos de investimentos claros e sólidos no longo prazo
−Eficácia jurídica e judiciária
−Condições locais que permitam a obtenção de financiamentos nos projetos (Project Finance)
A nivel Micro: Facilidade administrativa (burocracia), Obtenção de licensas, Direito do trabalho, Eficiência de Processos Judiciais, Engenharia Financeira (modelagem de negócios por trás de cada projeto para garantir a rentabilidade).
Contexto
em torno
do negócio
Papel do Governo
• O Governo deve perceber que a iniciativa privada é um meio para solucionar e agilizar os investimentos em projetos de infraestrutura, assumindo o papel de gestor e fiscalizador da administração dos ativos de interesse comum da sociedade.
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O financiamento das PPPs e Concessões devem ser sob a modalidade de Project Finance
Mito:• Não é verdade que
o Project Finance é utilizado para demonstrar a inexistência da dívida no balanço das empresas
Principais benefícios:• Analisar e mitigar os
riscos do projeto em detalhes, que se traduz em uma melhor segurança para todos os participantes.
• As principais garantias são as receitas futuras do projeto, que amplia a capacidade de financiamento, desde que não comprometa diretamente o limite de crédito.
• Reduzir a não-conformidade com os bancos.
Desafíos:• Estruturação do
pacote de garantias para fornecer a segurança adequada para os financiadores.
• Obtendo as garantias necessárias para projetos em um mercado onde as seguradoras perderam a liquidez e aumentaram seus custos
• Os requisitos ambientais cada vez mais rígidos.
Caso Ghweifat Highway PPP (em licitação):• PPP e que visa construir a estrada (235 km) que
liga Abu Dhabi com a Arábia Saudita• Investimento total da US$ 4 MM
Investidores (%)• Governo de Abu Dhabi 51%• Grupos Privados (incluye Odebrecht)
49%
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Exemplo: caso dos Emirados Árabes Unidos
O interesse público é garantido
A estrutura financeira criada permite o
financiamento de grandes projetos sem
comprometer a capacidade financeira
privada
Os fundos de investimento vinculados ao Governo comprometem-se com mais de 50% do patrimônio em projetos de infraestrutura
Fundos do Governo obtem altas taxas de
retorno
Diminuição do esforço financeiro
das empresas privadas
Profissionalização da gestão das
SPEs
Benefícios para o Governo
• Aumento do investimento em
infraestrutura
• Governo obtém o mesmo retorno do privado
•Menos investimento privado por obra• Aumento do número de obras
• CEO de Mercado• Governo no Conselho de Administração
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Outro exemplo de sucesso é o modelo do setor elétrico no Brasil
• Controlado pelo Governo Brasileiro (54% das ações ordinárias)
• Empresa de capital aberto, com 12 filiais, uma empresa de participação (ELETROPAR) e um centro de pesquisas (Cepel)
• Capacidade instalada de 39 GW (37% da Capacidade Brasileira, 2009) e 59 mil quilômetros de linhas de transmissão (62% das Linhas Brasileiras, 2009).
Medidas do governo brasileiro para desenvolver o sector da eletricidade:
• Eletrobrás participa através de suas subsidiárias de projetos conjuntos com o setor privado com interesses minoritários (em média 43%). Com isso:
—O benefício de projetos a partir da vasta experiência de suas subsidiárias (por exemplo, Furnas, Eletronorte), incluindo inventários e estudos de leilões
—Acesso a uma empresa com grande capacidade de investimento por causa de seu baixo nível de endividamento
—Relação institucional, com fácil acesso aos principais players da indústria
• Criar um marco regulatório transparente, com leilões de concessões de energia para a participação privada em novos projetos, amplamente aceito pelas agências de financiamento (público e privado)
• O apoio financeiro através do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), que forneceu mais de US$ 9,7 bilhões dólares entre 2006 e 2008
Atualmente, a Eletrobrás, por meio de suas subsidiárias, está envolvida em 20 projetos com empresas privadas, que vai acrescentar 8,4 GW de capacidade de produção e 1,8 mil quilômetros de linhas de rede nacional
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Exemplo de inovação na estruturação de UHE
• Oportunidade identificada em
2001, iniciando os esforços para a
realização do Estudo de Impacto
Ambiental e conhecimento dos
detalhes e melhores soluções para
o Empreendimento
• Leilão ocorrido em 10/07/2007 e
vencido com a oferta de R$ 78,87
MW/hr para o Mercado Regulado,
que receberá 70% da energia
gerada, sendo os demais 30%
destinados ao Mercado Livre
Histórico Destaques da Estruturação Financeira
• “Project Finance” de R$ 6,2 bilhões
o maior crédito obtido por um
projeto no primeiro trimestre de
2009 no mundo
• Debêntures emitidas em abr/09 no
valor de R$ 1,5 bilhões
• Maior garantia emitida por meio de
seguros no mundo, com emissão
de Apólices de Seguro Garantia do
Projeto no valor total de R$ 2,4
bilhões
Projeto Santo Antônio - Brasil
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Exemplo de inovação na obra de Santo Antônio
RIO MADEIRAMARGEM
ESQUERDAMARGEM DIREITA
• O total de cimento utilizado na UHE Santo Antonio construiria 37 estádios do Maracanã
• O total de ferro utilizado ergueria 18 torres Eiffel
• O total de energia gerada seria suficiente para atender 5 vezes o consumo da capital São Paulo
• Reservatório com baixa área alagada minimizando o impacto ambiental
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Exemplo de inovação na estruturação financeira de concessão rodoviária no Peru
• IIRSA – Integración de la Infraestructura Regional
Sudamericana
• Exios de Integração e Desenvolvimento
Eixo Perú – Brasil – Bolívia
B R A S I L
BOLIVIA
P E R Ú
Eixo Multimodal de Amazonas
IIRSA NORTE Extensão de 955 Km
IIRSA SUL Extensão de 2.586 Km
23
Desafio de viabilizar o Investimento
23
• Os projetos foram viabilizados através de PPP (Parceira Publico Privada) com cofinanciamento do Estado
• O Estado faz dois tipos de pagamento: Pelas obras (Pago anual por Obra – PAO) e pela manutenção e operação da rodovia (Pago Anual por Mantenimiento y Operección – PAMO)
• A arrecadação de pedágio é destinada ao Poder Concedente para minizar o aporte do Estado > Não há risco comercial para o Concessionário
Estruturação Financiera
$
T
PAO
19
CAO1(Certificado de
Avance de Obra)
PAO CAO1
CRPAOCertificado de Reconhecimento de Direitos sobre o PAO.
Documento de caráter financeiro, emitido pelo Poder Concedente
Financiadores$
24
Resultado das Soluções Encontradas
Para o Estado Peruano:
Desenvolvida nova classe de ativos (CRPAOS) para financiar projetos e concessões
Evolução das Leis Locais: Estabelecido limite anual de 0,5% do PIB para esta classe de ativosDesenvolvimento de Marco Regulatório
Para os Financiadores:
Para o Concessionário:
Não há risco de “completion”, pois só e financiado trechos de obra já executados
Baixa necessidade de Capital PróprioEstrutura de financiamento “off-balance”
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Investimentos em Capital Humano e Capital Físico (infraestructura) são os maiores desafios para o crescimento e desenvolvimento econômico sustentável na América Latina
O defict de infraestructura na América Latina é também uma oportunidade
A parceria entre o Governo e a iniciativa privada é a forma mais viável para solucionar e agilizar os investimentos em infraestructura
Dado que os projetos de infraestrutura demandam valores significativos de investimentos, o financiamento das PPPs e Concessões devem ser estruturado na modalidade Project Finance
e humano
Conclusão
Charts de Back-up
26
27
Conclusão
Investimento em capital humano e capital físico (infraestrutura) são a base para um crescimento econômico sustentável e desenvolvimento
Na América Latina há uma grande oportunidade de crescimento e desenvolvimento econômico sustentável investindo em infraestrutura
Investimento em infraestrutura exigem valores significativos
A parceria entre o governo e a iniciativa privada é um meio para resolver e acelerar os investimentos em projetos de infraestrutura, quer através de PPP ou concessões
Financiamento de PPPs e concessões devem seguir o modelo de project finance, mesmo com fortes desafios com respeito aos pacotes de garantias e exigências ambientais
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...
Índice de competitividade em infraestrutura¹ de transporte
Fonte: World Economic Forum 2009/10; ¹ Média dos indices de competitividade em Rodovias, Ferrovias, Portos e Aeroportos.
PosiçãoMédia²
noranking
3 6 9 15 32 34 55 98 102 1065
Singapura Alemanha França Suiça EstadosUnidos
Portugal Chile China Peru Brasil Venezuela
6.5 6.5 6.3 6.35.6
5.14.8
4.2
2.9 2.8 2.7
Rodovias: 2,8 (Posição 106)Ferrovias: 1,8 (Posição 86)Portos: 2,6 (Posição 127)Aeroportos: 4,1 (Posição 89)
Rodovias: 6,0 (Posição 9)Ferrovias: 4,4 (Posição 23)Portos: 4,7 (Posição 45)Aeroportos: 5,2 (Posição 49)
Projeto Capex Fonte de Fincanciamento Highlights
Nova Dutra Cocessão Rodoviária 526 IFC/ BNDES Entre as primeiras concessões
Acesso Oeste -Buenos Aires 315 Banco da Argentina (Rio de La Plata) IPO da Concessionária
Ponte Vasco da Gama 1.196 IB Europeu, Société Genérale, BNP,… Primeira PPP em Portugal
Autoban Concessão Rodoviária 1.683 BNDES/ IFC/ IDB
Rodonorte Concessão Rodoviária 1.000 BNDES/ IFC
Caracas Metro (Linha 3 e 4) 499 BNDES
Capanda Hidrelétrica 950 Banco do Brasil
Itá Hidrelétrica 939 BNDES/ IDB + ABN 1ª Concessão Privada de Energia
La Miel Hidrelétrica 650 FEN (Colombia)
Mac Culloch Produtora de Petróleo 210 Chase Manhattan
Norbes VI , VIII e IX 2.013 ABN/Santander/Société Genérale/BNP
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A OII já estruturou diversos projetos de infraestrutura, inclusive em Portugal
Exemplos de Financiamentos Estruturados pela OII US$ MM
Setor Investimentos Investimento Total
OII (%)
T&L
Concessão Rodoviária
Rota das Bandeiras 1.938 100%IIRSA Sul 1.427 70%Baixo Tejo 626 7,9%IIRSA Norte 591 83%Autopista del Coral 265 50%Maden-Collon 215 100%Via Parque 44 100%
Porto Embraport 895 30%Metrô Metrô Linha 4 SP 442 15%
Energia Geração MESA 7.983 18,6%
Não estratégicos
Real Estate PPPs
Centro Administrativo de Brasília 402 50%
OutrosPlataforma Logística 411 30%Olmos 267 100%Olmos Irrigação 222 100%
Total 15.728
30
Atualmente conta com mais de US$15 bilhões de investimentos
Portfólio de Investimentos
Câmbios utilizados: BRL/USD 1,70 e BRL/EUR 2,38.
US$ MM
31
...
Fonte: IBGE; OCDE
Taxa de Investimento / PIB % (1990 – 2008)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 20080.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
20.7%
20.7%
15.7% 15.3%
19.0%
25.8%
21.9%
26.8%
22.9% 21.8%
Histórico de Investimentos em Infraestrutura no Brasil
Portugal
Brasil
Crescimento do PIB(1990 – 2008)
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
0.1%
4.4%
0.5%
5.2%
2.3%
5.1%4.8%
-0.8%
0.0%
Portugal
Brasil