felszámolás versus privatizáció ?

Felszámolás versus privatizáció ?

avagy Melyik a rövidebb út a

magánosításhoz

TAMÁS LÁSZLÓ

2013

Miről lesz szó ?

• A Magánosítás A csődhöz vezető hosszabbik út?

• Csődtörvény tegnap, ma és holnap.Újratanuljuk a csődkezelést

• Hogyan lássunk a jövőbe Csődmodellezés, csődmegelőzés

Magánosítási visszatekintő I.

§ A 15.Sz. Törvény 1990-ből, az állami vállalatok átszervezése egyedáruságokba és kereskedelmi társaságokba

Az első lépés a piacgazdaság felé!

§ A 88.Sz. Sürgösségi Kormányrendelet 1997-ből, a kereskedelmi vállalatok magánosításáról:

Az első lépés a magánosítás felé!

Magánosítási visszatekintő II.

§ A 99.Sz. Törvény 1999-ből, Egyes intézkedések a gazdasági reformok felgyorsításáról

Az első lépés a “rothadt” állami vállalatok felszámolása felé!

§ A 450.Sz. Kormányhatározat 1999-ből, amely a 88.Sz. Sürgösségi Kormányrendelet alkalmazási szabályzatát hagyja jóvá.

Hogyan adjuk vissza a gazdaságnak a döglött állami vagyont!

Állami tuladonban levő vállalatok felszámolás

Esetek:1. DUNACOR, BrailaVegyipari kombinát kolosszus, alaptevékenysége:

textilipari cellulóz, műselyem gyártása

2. IMUDO, DorohoiFémipari üzem, alaptevékenysége:

fémszerkezetek, berendezések gyártása

DUNACOR, BrailaNyitómérleg / Hitelezői állomány:

S. sz. Tétel Érték (Lej)

1 ESZKÖZÖK

2 BEFEKTETETT ESZKÖZÖK 29 644 510

3 FORGÓESZKÖZÖK, amiből 2 399 435

4 Készletek 413 154

5 Pénzeszközök 35 226

6 Követelések 1 951 055

7 AKTÍV IDŐBENI ELHATÁROLÁSOK 6 006 244

8 ÖSSZES ESZKÖZ 38 050 188

9 FORRÁSOK

10 TÖRZSTŐKE 27 067 280

11 TARTALÉKOK 310 266

12 KÖTELEZETTSÉGEK 17 602 238

13 PASSZÍV IDŐBENI ELHATÁROLÁSOK 1 023 532

14 ÖSSZES FORRÁS 38 050 188

15 SAJÁT TŐKE 19 114 153

S. Tétel Adósság Kifizetés sz. (Lej) (Lej) %

1 BÉRTARTOZÁSOK 0 0 2 ADÓHÁTRÁLÉKOK 4 689 094 4 689 094 100%3 GARANTÁLT ADÓSSÁGOK 37 300 37 300 4 Banki hitelek 37 300 37 300 100%5 Adótartozások 0 6 Egyéb garantált adósságok 0 7 NEM GARANTÁLT ADÓSSÁGOK 8 988 240 0 0%8 ÖSSZADÓSSÁG 13 714 634 4 726 394 34,46%

IMUDO, DorohoiNyitómérleg / Hitelezői állomány:S. sz. Tétel Érték (Lej)

1 ESZKÖZÖK


3 FORGÓESZKÖZÖK, amiből 319 733

4 Készletek 189 874


6 Követelések 66 986

7 AKTÍV IDŐBENI ELHATÁROLÁSOK 0


9 FORRÁSOK

10 TÖRZSTŐKE 3 465 063

11 TARTALÉKOK 0

12 KÖTELEZETTSÉGEK 437 953

13 PASSZÍV IDŐBENI ELHATÁROLÁSOK 11 652


15 SAJÁT TŐKE 3 098 713


1 BÉRTARTOZÁSOK 0 0 2 ADÓHÁTRÁLÉKOK 401 501 401 501 100%3 GARANTÁLT ADÓSSÁGOK 62 048 62 048 4 Banki hitelek 62 048 62 048 100%5 Adótartozások 0 6 Egyéb garantált adósságok 0 7 NEM GARANTÁLT ADÓSSÁGOK 3 087 3 087 100%8 ÖSSZADÓSSÁG 466 636 466 636 100%

IMUDO, Dorohoi

Az üzem kivülről A műhelycsarnok

Csődtörvény előtörténet I.

§ A 64. Számú törvény 1995-ből: Az elsőszülött!§ A 79. Számú Kormányhatározat 1999-ből:

Kik is azok a likvidátorok ?§ A 64. Számú törvény 1999-ből, I.újrakiadás

És miben is különböznek a végrehajtóktól?

Csődtörvény előtörténet II.

§ A 38. Számú Kormányrendelet 2002-ből

Amikor még számított a “Tempus regit actum”!

§ A 64. Számú törvény 2004-ből, II.újrakiadás

Tapasztalat szüli a jó törvényt !

Csődtörvény előtörténet III.

§ A 85. Számú törvény 2006-ból Ne csak temessünk, gyógyítsunk is!

§ A 86. Számú Sürgösségi Kormányrendelet 2006-ból

Nincs többé likvidátor, csak fizetésképtelenséget kezelő praxis!

§ A 381.számú Törvény 2009-bőlA bajt jobb, de olcsóbb is megelőzni!

Csődtörvény ma

§ A 91. Számú Sürgösségi Kormányrendelet 2013-ból

Nem kell csődvédelem, előjogokat a hatalmasoknak!

§ Az Alkotmánybíróság 447. Számú döntése 2013 október 29.

Mégsem lesz egy újabb pestisjárvány a vállalkozói világban (VV)!?

A Jövő ?

§ A Fizetetésképtelenségi Törvénykönyv, 2014?- Codul Insolvenței -

Amely egybeolvasztja a:

+ A 85.Számú Törvényt, 2006

+ A 381.Számú Törvényt, 2009

+ A 10.Számú Sürgösségi Kormányrendeletet, 2004

+ 4. A 637.Számú Törvényt, 2002

Átszervezés és/vagy felszámolás

A portfólió:1. SPIRT&AMIDON OZUN SA, Úzon, Szesz és

keményítő R.T.2. ZOOCOMP SA, Sepsiszentgyörgy (Szépmező),

Tejfarm R.T.3. AECITO SA, Nagyborosnyó, Húsállathízlaló

farmgazdaság R.T.4. IAME GRUP SA, Sepsiszentgyörgy,

Villamosmotor és autóalkatrész R.T.

SPIRT&AMIDON OZUN SA

• Cég Neve /Székhelye: SPIRT&AMIDON OZUN SA• Alaptevékenység: Szeszes italok gyártása• A privatizáció éve: 2001• Tulajdonosi szerkezet privatizáció után: Állami-

33,41%, Magánszemélyek- 66,59%• Alkalmazottak száma a privatizáció évében: 140

alkalmazott• Csődeljárás megnyításának éve: 2004• Alkalmazottak száma a csődmegnyitás évében: 10

SPIRT&AMIDON OZUN SANyitómérleg / Hitelezői állomány:S. sz. Tétel Érték (Lej)

1 ESZKÖZÖK


3 FORGÓESZKÖZÖK, amiből 3 918 576

4 Készletek 1 041 148


6 Követelések 2 871 694

7 AKTÍV IDŐBENI ELHATÁROLÁSOK 0


9 FORRÁSOK

10 TÖRZSTŐKE 3 466 970

11 TARTALÉKOK 52 090

12 KÖTELEZETTSÉGEK 36 874 051

13 PASSZÍV IDŐBENI ELHATÁROLÁSOK 80 628


15 SAJÁT TŐKE -24 275 681


1 BÉRTARTOZÁSOK 81 903 81 903 100%2 ADÓHÁTRÁLÉKOK 78 593 3 GARANTÁLT ADÓSSÁGOK 36 865 042 4 966 300 13,47%4 Banki hitelek 1 377 772 5 Adótartozások 35 487 270 4 966 300 13,99%6 Egyéb garantált adósságok 0 7 NEM GARANTÁLT ADÓSSÁGOK 1 234 589 8 ÖSSZADÓSSÁG 38 260 127 5 048 203 13,19%

Csődeljárás bezárásának (prognozált) éve: 2014

AECITO SA, Nagyborosnyó• Alaptevékenység: állattenyésztés

• A privatizáció éve: 1999

• Tulajdonosi szerkezet privatizáció után:

Magánszemélyek-100%

• Alkalmazottak száma a privatizáció évében: 152

• Csődeljárás megnyításának éve: 2004

• Alkalmazottak száma a csődmegnyitás évében: 0

AECITO SA, NagyborosnyóNyitómérleg / Hitelezői állomány:


S. sz. Tétel Érték (Lej)1 ESZKÖZÖK2 BEFEKTETETT ESZKÖZÖK 596 2073 FORGÓESZKÖZÖK, amiből 1 063 1174 Készletek 29 4525 Pénzeszközök 8 4676 Követelések 1 025 1987 AKTÍV IDŐBENI ELHATÁROLÁSOK 08 ÖSSZES ESZKÖZ 1 659 3249 FORRÁSOK

10 TÖRZSTŐKE 1 250 00011 TARTALÉKOK 012 KÖTELEZETTSÉGEK 695 75313 PASSZÍV IDŐBENI ELHATÁROLÁSOK 014 ÖSSZES FORRÁS 1 659 32415 SAJÁT TŐKE 963 571


1 BÉRTARTOZÁSOK 2 ADÓHÁTRÁLÉKOK 373 913 349 935 93,59%3 GARANTÁLT ADÓSSÁGOK 4 Banki hitelek 5 Adótartozások 6 Egyéb garantált adósságok 0 7 NEM GARANTÁLT ADÓSSÁGOK 1 300 0 0,00%8 ÖSSZADÓSSÁG 375 213 349 935 93,26%

IAME GRUP SA• Alaptevékenység: villanymotor és autóalkatrész

alkatrészgyártás• A privatizáció éve: 2000• Tulajdonosi szerkezet privatizáció után: külföldi

magáncég-52%, magánalap-41%, magánszemélyek-7%

• Alkalmazottak száma a privatizáció évében: 1250• Csődeljárás megnyításának éve: 2005• Alkalmazottak száma a csődmegnyitás évében:

185

IAME GRUP SANyitómérleg / Hitelezői állomány:

S. sz. Tétel Érték (Lej)1 ESZKÖZÖK2 BEFEKTETETT ESZKÖZÖK 17 949 2073 FORGÓESZKÖZÖK, amiből 5 602 9724 Készletek 3 700 3075 Pénzeszközök 265 2766 Követelések 1 637 3897 AKTÍV IDŐBENI ELHATÁROLÁSOK 5 345 7138 ÖSSZES ESZKÖZ 28 897 8929 FORRÁSOK

10 TÖRZSTŐKE 6 829 90011 TARTALÉKOK 5 993 72512 KÖTELEZETTSÉGEK 20 040 80413 PASSZÍV IDŐBENI ELHATÁROLÁSOK 1 084 34214 ÖSSZES FORRÁS 12 678 99815 SAJÁT TŐKE 7 772 746


1 BÉRTARTOZÁSOK 2 371 004 2 371 004 100%2 ADÓHÁTRÁLÉKOK 562 880 562 880 100%3 GARANTÁLT ADÓSSÁGOK 15 228 310 11 167 819 73,34%4 Banki hitelek 10 604 978 6 544 487 61,71%5 Adótartozások 4 623 332 4 623 332 100%6 Egyéb garantált adósságok 0 7 NEM GARANTÁLT ADÓSSÁGOK 5 131 862 2 822 523 55,00%8 ÖSSZADÓSSÁG 23 294 056 16 924 226 72,65%


IAME GRUP SA - géppark

Magánosítás előtt Magánosítás után

IAME GRUP SA - géppark

Modernizáció

IAME GRUP SA - felszámolásGalvanizáló és festő részleg ökológiai tehermentesítése

IAME GRUP SA – Galvanizáló ökölógiai tehermentesítése

Előtt Után

Hogyan lássunk a jövőbe Csődmodellezés, csődmegelőzés

• Pénzügyi viszonyszámok szerepe

• Pénzügyi kimutatások szerepe

• Diszkriminanciaanalízis

• A vállalati mutatószámokon alapuló teljesítménymegítélés

Pénzügyi viszonyszámok szerepe a gazdálkodó egységek teljesítményének

értékelésében

• Likviditási mutatók• Forgássebesség-mutatók• Jövedelmezőségi mutatók• Adósságmutatók• Piaci értékelés mutatói

Pénzügyi kimutatások szerepe az üzleti terljesítmény megítélésében

• Mérleg

• Eredménykimutatás

• Pénzáramlási jelentés

• Jelentés a tulajdonosi hányad változásáról

Pénzügyi viszonyszámok és a csődelőrejelzés

Csődmodellek fejlődési szakaszai:

0.szakasz: A csődkutatások kialakulásának korszaka (1931-1967)

1.szakasz: A diszkriminanciaanalízis korszaka (1968-1979)

2.szakasz: A logisztikus regresszió korszaka3.szakasz: A mesterséges intelligencia megjelenésének

korszaka (1990-től napjainkig)

Diszkriminanciaanalízis I.

Altman féle Z modell – az első többváltozós módszeren alapuló csődmodell – 1968

Z=0,717X1+0,847X2+3,107X3+0,42X4+0,998X5

X1=forgótőke/összes eszköz

X2=mérleg szerinti eredmény/összes eszköz

X3=EBIT/összes eszköz

X4=saját tőke könyv szerinti értéke/összes kötelezettség

X5=értékesítési nettó árbevétel/összes eszköz

Diszkriminanciaanalízis II.

Hazai modellek:A modell – Ion Anghel professzor által 1994-

1998 között kidolgozott modellA=5,667+6,3718X1+5,3932X2-5,1427X3-0,0105X4

X1=nettó eredmény/összjövedelem

X2=cash flow/összes eszköz

X3=összes kötelezettség/összes eszköz

X4=összes kötelezettség/cifra de afaceri

Diszkriminanciaanalízis III.

2009 2010 2011 2012/11 Értelmezés

Altman modell 2,05 1,47 1,10 1,042009-2010 időszakban a cég ''szürke zónában'' van, 2011 után

csődveszélyben van

Conan-Holder modell 0,13 0,13 0,04 0,032009-2010 a cég pénzügyi helyzete aggasztó, 2011-2012 a csőd

valoszinüsége 65%-90%

Ion Anghel modell 4,03 3,26 2,75 2,47 a cég helyzete jó, de a mutató csökkenő tendenciát mutat

Băileșteanu modell 2,19 2,11 2,00 1,93 a cég helyzete jó, de a mutatók csökkenő tendenciát mutat, a csődkockázat egyre nagyobb

*a fent elemzett cég 2012 decemberében (az elemzéseinkben a megnyitás előtti hónap eredményeit is felhasznátuk) kért csődvédelmet

Eredményösszefoglaló*

A vállalati mutatószámokon alapuló teljesítménymegítélés

Sokváltozós statisztikai módszerek:

• Főkomponens analízis – változók korrelációs elemzése

• Klaszteranalízis – megfigyelt egységek csoportosítása

• Diszkriminanciaanalízis – klaszteranalízis

végeredményének elbírálása

• A preferált párosítások módszere

felszámolás versus privatizáció ?

Documents