新・ミューズニッチ米国bdcファンド（為替ヘッジあり・...

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運用報告書（全体版）

受益者のみなさまへ

平素は格別のご愛顧を賜り、厚くお礼申しあげます。「新・ミューズニッチ米国ＢＤＣファンド（為替ヘッジあり・年２回決算型）」は、2019年５月20日に第５期の決算を行ないましたので、期中の運用状況をご報告申しあげます。今後とも一層のお引き立てを賜りますようお願い申しあげます。

当ファンドの仕組みは次の通りです。

商品分類追加型投信／海外／その他資産

信託期間 2017年２月３日から2032年５月20日までです。

運用方針主として、「ハイインカムＢＤＣマザーファンド」受益証券に投資を行ない、インカム収益の確保と信託財産の成長

をめざして運用を行ないます。

主要運用対象

新・ミューズニッチ米国ＢＤＣファンド

（為替ヘッジあり・年２回決算型）「ハイインカムＢＤＣマザーファンド」受益証券を主要投資対象とします。

ハイインカムＢＤＣマザーファンドＢＤＣ（ビジネス・ディベロップメント・カンパニー）を主要投資対象とします。

組入制限

新・ミューズニッチ米国ＢＤＣファンド

（為替ヘッジあり・年２回決算型）

株式への実質投資割合には、制限を設けません。

外貨建資産への実質投資割合には、制限を設けません。

ハイインカムＢＤＣマザーファンド株式への投資割合には、制限を設けません。

外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。

分配方針毎決算時、原則として分配対象額のなかから、基準価額水準、市況動向などを勘案して分配を行なう方針です。

ただし、分配対象額が少額の場合には分配を行なわないこともあります。

＜643408＞

新・ミューズニッチ米国ＢＤＣファンド（為替ヘッジあり・年２回決算型）

第５期（決算日 2019年５月20日）


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【運用報告書の表記について】

・原則として、各表の数量、金額の単位未満は切捨て、比率は四捨五入で表記しておりますので、表中の個々の数字の合計が合計欄の値と

は一致しないことがあります。ただし、単位未満の数値については小数を表記する場合があります。

○設定以来の運用実績

決算期基準価額投資信託

証券組入比率

純資産総額 (分配落)

税込み分配金

期中騰落率

(設定日) 円円％％百万円

2017年２月３日 10,000 －－－ 1,548

１期(2017年５月22日) 9,586 0 △4.1 92.8 3,644

２期(2017年11月20日) 9,423 0 △1.7 94.1 3,764

３期(2018年５月21日) 9,271 0 △1.6 97.9 2,434

４期(2018年11月20日) 9,044 0 △2.4 96.1 1,668

５期(2019年５月20日) 9,359 0 3.5 94.2 1,558

（注）設定日の基準価額は、設定時の価額です。

（注）当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「投資信託証券組入比率」は実質比率を記載しております。

（注）設定日の純資産総額は、設定元本を表示しております。

（注）ファンドの商品性格に適合する適切なベンチマークおよび参考指数はございません。

○当期中の基準価額と市況等の推移

年月日基準価額投資信託

証券組入比率騰落率

(期首) 円％％

2018年11月20日 9,044 － 96.1

11月末 9,044 0.0 96.6

12月末 8,235 △8.9 92.4

2019年１月末 9,001 △0.5 90.5

２月末 9,351 3.4 90.3

３月末 9,182 1.5 93.8

４月末 9,328 3.1 95.6

(期末)

2019年５月20日 9,359 3.5 94.2

（注）騰落率は期首比です。

（注）当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「投資信託証券組入比率」は実質比率を記載しております。


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○運用経過 (2018年11月21日～2019年５月20日)

（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー

マンスを示すものです。

（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異な

ります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。

（注）分配金再投資基準価額は、期首（2018年11月20日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。

（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。

（注）当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を設定しておりません。

○基準価額の主な変動要因

当ファンドは、主として、「ハイインカムＢＤＣマザーファンド」受益証券に投資を行ない、インカム収益

の確保と信託財産の成長をめざして運用を行なっております。実質外貨建資産については、為替変動リスクの

低減を図るため、原則として対円での為替ヘッジを行なっております。当作成期間中における基準価額の主な

変動要因は、以下の通りです。

＜値上がり要因＞

・ＢＤＣ市場が上昇したこと。

・投資先ＢＤＣから配当収入を得たこと。

期中の基準価額等の推移


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（ＢＤＣ市況）

ＢＤＣ市場は上昇しました。期間の初めから2018年12月下旬にかけてＢＤＣ市場は大きく調整しました。グ

ローバル景気が減速する兆候が増加しているにもかかわらず米国連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が2018年12月

も連続利上げを継続し、かつ先行きの追加利上げを示唆したことがＢＤＣを含むリスク性資産の下落の主な

要因でした。2019年の初めから期間末にかけてのＢＤＣ市場は概ね一本調子の力強い上昇となりました。

ＦＲＢがそれまでのタカ派的な姿勢を大きく転換してハト派色を徐々に鮮明にし、2019年内の利上げ見通し

をゼロ回に引き下げたこと、加えて進行中の量的緩和策の正常化（バランスシートの縮小）を2019年９月で停

止する方針を明示したことが市場のムードを一変させ、2019年年明け以降はＢＤＣを含むリスク性資産全般

は騰勢を強めました。米国をはじめ欧米先進国の金利は大きく低下しました。中国の景気回復の兆候が増加し

たこと、欧州中央銀行（ＥＣＢ）も2019年内の利上げ再開を事実上断念するなどハト派色を強めたこと、およ

び米中の貿易問題を巡る交渉が進展したこともリスクオンの流れを確かなものとしました。2019年の初め以

降の上昇幅が大きく、期間の初めと比べてＢＤＣ市場は上昇して期間末を迎えました。

（当ファンド）

当ファンドは、収益性を追求するため、「ハイインカムＢＤＣマザーファンド」受益証券を高位に組み入れ

て運用を行ないました。実質外貨建資産については、為替変動リスクの低減を図るため、原則として対円での

為替ヘッジを行ないました。

（ハイインカムＢＤＣマザーファンド）

大型で資産の質・保守性が高く、配当支払いの安定性および成長可能性が高いと判断されるＢＤＣを重点的

に組み入れる一方、規模が小さく事業の安定性を欠く、または信用力に懸念があるＢＤＣへの投資は一段と抑

制的またはゼロとしました。前期間末比で銘柄数は絞り込みました。2018年12月の調整により、特に高クオリ

ティの大型ＢＤＣの割安感が高まったと判断し、これらのＢＤＣの組入比率を引き上げました。

当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を設

定しておりません。

投資環境

当ファンドのポートフォリオ

当ファンドのベンチマークとの差異


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分配金は、基準価額水準、市況動向などを勘案し、以下のとおりといたしました。なお、分配金に充当しな

かった収益につきましては、信託財産内に留保し、運用の基本方針に基づいて運用いたします。

○分配原資の内訳

（単位：円、１万口当たり、税込み）

項目第５期

2018年11月21日～ 2019年５月20日

当期分配金－

(対基準価額比率) －％

当期の収益－

当期の収益以外－

翌期繰越分配対象額 1,231

（注）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。

（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

○今後の運用方針

（当ファンド）

引き続き、ファンドの基本方針に則り、「ハイインカムＢＤＣマザーファンド」受益証券を原則として高位

に組み入れて運用を行ないます。

実質外貨建資産については、為替変動リスクの低減を図るため、原則として対円での為替ヘッジを行なう方

針です。

（ハイインカムＢＤＣマザーファンド）

米国経済およびＢＤＣが投融資の対象とする米国中堅企業のファンダメンタルズ（経済の基礎的条件）は引

き続き良好です。業界のリサーチによれば、米国中堅企業は２桁前後のペースでの成長を続けていると推測さ

れています。これらを背景にＢＤＣの業績も底堅く推移すると予想しています。当ファンドでは融資先の発掘

において差別化する優位性を備え、かつ小規模なＢＤＣが手を出せないような一定以上の規模の融資案件に

取り組む能力・スケールを有する大型の優良ＢＤＣを中心に投資を行なう方針です。

将来の市場環境の変動などにより、当該運用方針が変更される場合があります。

今後ともご愛顧賜りますよう、よろしくお願い申しあげます。

分配金


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○１万口当たりの費用明細 (2018年11月21日～2019年５月20日)

項目当期

項目の概要金額比率

円％

（a）信託報酬 89 0.991 (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

（投信会社） (51) (0.562) 委託した資金の運用の対価

（販売会社） (36) (0.402) 運用報告書など各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供などの対価

（受託会社） ( 2) (0.027) 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価

（b）売買委託手数料 2 0.017 (b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料

（投資信託証券） ( 2) (0.017)

（c）有価証券取引税 0 0.000 (c)有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金

（投資信託証券） ( 0) (0.000)

（d）その他費用 4 0.049 (d)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

（保管費用） ( 1) (0.008) 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用

（監査費用） ( 0) (0.002) 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

（印刷費用） ( 4) (0.039) 印刷費用は、法定開示資料の印刷に係る費用

（その他） ( 0) (0.000) その他は、信託事務の処理等に要するその他の諸費用

合計 95 1.057

期中の平均基準価額は、9,023円です。

（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結

果です。

（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。

（注）売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンド

に対応するものを含みます。

（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに

小数第３位未満は四捨五入してあります。


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○売買及び取引の状況 (2018年11月21日～2019年５月20日)

銘柄設定解約

口数金額口数金額千口千円千口千円ハイインカムＢＤＣマザーファンド 207,606 201,371 402,149 396,036

○利害関係人との取引状況等 (2018年11月21日～2019年５月20日)

＜新・ミューズニッチ米国ＢＤＣファンド（為替ヘッジあり・年２回決算型）＞

区分買付額等

Ａ

売付額等

Ｃ

うち利害関係人との取引状況Ｂ

ＢＡ

うち利害関係人との取引状況Ｄ

ＤＣ

百万円百万円％百万円百万円％金銭信託 253 253 100.0 253 253 100.0

＜ハイインカムＢＤＣマザーファンド＞

区分買付額等

Ａ

売付額等

Ｃ

うち利害関係人との取引状況Ｂ

ＢＡ

うち利害関係人との取引状況Ｄ

ＤＣ

百万円百万円％百万円百万円％金銭信託 536 536 100.0 536 536 100.0

平均保有割合 9.1% ※ 平均保有割合とは、親投資信託の残存口数の合計に対する当ファンドの親投資信託所有口数の割合。

利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人であり、当ファンドに係る利害関係人とは三井

住友信託銀行株式会社です。

○第一種金融商品取引業、第二種金融商品取引業又は商品取引受託業務を兼業している委託会社の自己取引状況 (2018年11月21日～2019年５月20日)

該当事項はございません。また委託会社に売買委託手数料は支払われておりません。

親投資信託受益証券の設定、解約状況

利害関係人との取引状況


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○自社による当ファンドの設定・解約状況 (2018年11月21日～2019年５月20日)

該当事項はございません。

○組入資産の明細 (2019年５月20日現在)

銘柄期首(前期末) 当期末

口数口数評価額

千口千口千円

ハイインカムＢＤＣマザーファンド 1,684,421 1,489,877 1,507,607

（注）親投資信託の2019年５月20日現在の受益権総口数は、15,648,156千口です。

○投資信託財産の構成 (2019年５月20日現在)

項目当期末

評価額比率

千円％

ハイインカムＢＤＣマザーファンド 1,507,607 94.7

コール・ローン等、その他 84,617 5.3

投資信託財産総額 1,592,224 100.0

（注）比率は、投資信託財産総額に対する割合です。

（注）ハイインカムＢＤＣマザーファンドにおいて、当期末における外貨建純資産（15,793,987千円）の投資信託財産総額（15,936,050千円）

に対する比率は99.1％です。

（注）外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。1アメリカドル=110.17円。

親投資信託残高


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○資産、負債、元本及び基準価額の状況（2019年５月20日現在)

項目当期末

円

(A) 資産 3,094,497,936

コール・ローン等 44,730,126

ハイインカムＢＤＣマザーファンド(評価額) 1,507,607,000

未収入金 1,542,160,810

(B) 負債 1,536,013,652

未払金 1,502,288,140

未払解約金 16,244,285

未払信託報酬 15,907,532

未払利息 63

その他未払費用 1,573,632

(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ) 1,558,484,284

元本 1,665,217,141

次期繰越損益金 △ 106,732,857

(D) 受益権総口数 1,665,217,141口

１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ) 9,359円

（注）当ファンドの期首元本額は1,844,401,902円、期中追加設定元

本額は198,884,345円、期中一部解約元本額は378,069,106円

です。

（注）１口当たり純資産額は0.9359円です。

（注） 2019年５月20日現在、純資産総額は元本額を下回っており、そ

の差額は106,732,857円です。

○損益の状況 (2018年11月21日～2019年５月20日)

項目当期

円

(A) 配当等収益 △ 7,886

受取利息 81

支払利息 △ 7,967

(B) 有価証券売買損益 67,103,558

売買益 138,337,209

売買損 △ 71,233,651

(C) 信託報酬等 △ 16,591,040

(D) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ) 50,504,632

(E) 前期繰越損益金 △137,616,218

(F) 追加信託差損益金 △ 19,621,271

(配当等相当額) ( 21,329,565)

(売買損益相当額) (△ 40,950,836)

(G) 計(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ) △106,732,857

(H) 収益分配金 0

次期繰越損益金(Ｇ＋Ｈ) △106,732,857

追加信託差損益金 △ 19,621,271

(配当等相当額) ( 21,759,137)

(売買損益相当額) (△ 41,380,408)

分配準備積立金 183,285,230

繰越損益金 △270,396,816

（注）損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換えによ

るものを含みます。

（注）損益の状況の中で(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税

等相当額を含めて表示しています。

（注）損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追

加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分

をいいます。

（注）親投資信託の信託財産の運用の指図に係る権限の全部又は一

部を委託するために要した費用のうち、2018年11月21日～2019

年５月20日の期間に当ファンドが負担した費用は5,822,983円

です。

（注）分配金の計算過程（2018年11月21日～2019年５月20日）は以下の通りです。

項目 2018年11月21日～ 2019年５月20日

a. 配当等収益(経費控除後) 50,092,301円

b. 有価証券売買等損益(経費控除後・繰越欠損金補填後) 0円

c. 信託約款に定める収益調整金 21,759,137円

d. 信託約款に定める分配準備積立金 133,192,929円

e. 分配対象収益(a＋b＋c＋d) 205,044,367円

f. 分配対象収益(１万口当たり) 1,231円

g. 分配金 0円

上記各資産の評価基準及び評価方法、また収益及び費用の計上区分等については、法律及び諸規則に基づき、一般に公正妥当と認められる

企業会計の基準に準拠して評価計上し処理しています。


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○分配金のお知らせ

１万口当たり分配金（税込み） 0円

○お知らせ

2018年11月21日から2019年５月20日までの期間に実施いたしました約款変更は以下の通りです。

●当社ホームページにおいて、より高い安全性を確保するためのセキュリティ対策としてＨＴＴＰＳ化を

実施することに伴ない、当ファンドの信託約款における当社ホームページＵＲＬの表示を

「www.nikkoam.com/」へ変更するべく、2019年２月21日付けにて信託約款に所要の変更を行ないました。

（第59条、第60条）

約款変更について

当ファンドの主要投資対象先の直近の運用状況について、法令および諸規則に基づき、

次ページ以降にご報告申しあげます。

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